2017年全球原奶价格市场趋势展望报告

2017年全球原奶价格市场趋势展望报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年8月正文目录全球原奶供需持续改善，国际原奶价格持续上涨 (4)全球原奶主产区大包粉价格连续几个月上涨 (4)国际国内价差缩小，国内拐点有望加速来临 (7)乳制品主要出口国原奶产量已经连续3个月下滑 (7)全球乳制品进口情况恢复明显 (10)主要乳制品进口国进口需求恢复 (13)新西兰地震预计对新西兰中短期产生较大影响，影响全球供给 (14)新西兰为全球主要的乳制品出口国 (14)震源所在区域为新西兰第二大原奶产区 (16)新西兰受天气及地震灾害影响，供给端继续收缩 (18)图表目录图 1：恒天然全脂奶粉价格（美元/吨） (4)图 2：恒天然脱脂奶粉价格（美元/吨） (5)图 3：国际原奶价格（美元/100kg） (5)图 4：国际主要原奶生产国收奶价格（元/kg） (6)图 5：国内外原奶价格对比 (7)图 6：进口与国内原奶价差 (7)图7：主要出口国月度产量增量（千吨） (8)图 8：欧盟原奶产量 (9)图 9：澳大利亚原奶产量 (9)图 10：阿根廷原奶产量 (10)图 11：美国原奶产量 (10)图12：我国全脂奶粉库存（万吨） (13)图 13：乳制品主要出口国占比 (15)图 14：主要出口国出口乳制品占比（折算成原奶） (15)图15：2015-16产季新西兰奶牛分布 (17)图 16：2015-16产季新西兰各区域原奶产量占比 (17)图 17：新西兰各地区牧场平均奶牛数量（头） (18)图18：新西兰月度原奶产量 (19)全球原奶供需持续改善，国际原奶价格持续上涨全球原奶主产区大包粉价格连续几个月上涨11月15日恒天然全脂奶粉继上次拍卖价格大幅上涨19.8%之后，继续上涨3.2%至3423美元/吨，5个月连续上涨幅度超过65%，脱脂奶粉环比上次拍卖价格大幅上涨9.8%。

11月15日恒天然奶粉第176次拍卖，全脂奶粉继上次拍卖大幅上涨19.8%之后继续上涨3.2%至3423美元/吨，自7月初上涨幅度达到65%。

脱脂奶粉上涨9.8%至2562美元/吨，自5月初上涨幅度超过50%。

2016年10月公布的国际原奶平均价格达到34.1美元/100千克，环比上涨2.4%，连续5个月上涨，涨幅接近55%。

图 1：恒天然全脂奶粉价格（美元/吨）图 2：恒天然脱脂奶粉价格（美元/吨）图 3：国际原奶价格（美元/100kg）图 4：国际主要原奶生产国收奶价格（元/kg）国际国内价差缩小，国内拐点有望加速来临目前我国原奶价格3.46元/KG，恒天然全脂奶粉按照8.67的国家标准折算率折算，折算成原奶的价格约为2.7元/KG（按照1:8.67折算），考虑运费、关税、贸易商利润率等之后，价格约为3.2元/KG，对比国内3.46元/KG的价格，进口与国内价差小于8%（此前高点时价差接近150%）。

我们认为随着国际原奶价格继续上涨，及人民币对美元贬值，国际原奶价格与国内价差将进一步缩小，甚至出现国际高于国内的现象。

上一轮国际高于国内是在2013年二季度，随后国内原奶价格迎来上涨周期。

图 5：国内外原奶价格对比图 6：进口与国内原奶价差乳制品主要出口国原奶产量已经连续3个月下滑主要原奶出口国原奶产量自今年3月份增速放缓，6月、7月、8月同比出现下滑。

欧盟、美国、新西兰、阿根廷、澳大利亚作为乳制品主要出口国，2016年1-8月每月主要出口国合计原奶产量分别为2484.4、2334.8、2503.1、2433.6、2482.5、2273.4、2284.3、2358.4万吨，同比增速分别为2.35%、7.17%、3.53%、0.44%、0.14%、-1.37%、-1.11%、-1.29%，原奶产量已经连续三个月下滑。

图7：主要出口国月度产量增量（千吨）欧盟原奶产量自6月下降，连续下滑3个月，6月、7月、8月分别下滑1.58%、1%、1.77%。

3-8月同比增速分别为6.01%、1.62%、0.94%、-1.58%、-1%、-1.77%。

6、7月、8月原奶产量分别同比下滑21、13、23万吨。

同时公开信息显示，欧盟减产计划，四季度有望减产牛奶106万吨，预计减少3%。

新西兰自2015年8月开始出现下滑，已经下滑11个月，6、7月原奶产量分别为15万吨、22万吨，同比持平，8月产奶旺季来临，原奶产量为134万吨，同比下滑3%，原奶产量同比减少3.7万吨，9月原奶产量257万吨，同比提升1%，主要是由于去年9月份新西兰已经开始去产能，基数较低（2015年9月原奶产量同比下滑7.5%）。

阿根廷已经连续9个月同比下滑， 8月原奶产量同比减少9.6万吨，同比下滑10.5%。

澳大利亚已经连续12个月同比下滑，9月原奶产量同比减少7.7万吨，同比下滑10.21%，达到自2010年以来同比减少最大产量。

美国9月份原奶产量同比提升2.11%。

1-9月原奶产量增速分别为0.19%、4.61%、1.8%、0.95%、1.05%、1.54%、1.47%、1.66%、2.11%。

图 8：欧盟原奶产量图 9：澳大利亚原奶产量图 10：阿根廷原奶产量图 11：美国原奶产量全球乳制品进口情况恢复明显2016年1-8月全球主要乳制品进口情况恢复明显，尤其是奶酪和黄油。

我国作为最大的全脂奶粉进口国，全脂奶粉在经过去库存之后，需求恢复，今年进口量增加明显，同时乳清进口量恢复明显。

干乳酪的全球进口恢复也较明显。

奶酪：前十大进口地区除韩国下滑2%之外，其他地区进口均实现正增长，日本、美国、俄罗斯、墨西哥、澳大利亚、中国（不包括港、澳、台）、欧盟、瑞士、萨尔瓦多分别同比增长5%、9%、17%、0%、9%、30%、19%、5%、7%。

黄油：前十大进口区域除了俄罗斯、埃及、欧盟分别同比下滑4%、11%、12%，其他地区均实现正增长，中国（不包括港、澳、台）、伊朗、美国、墨西哥、澳大利亚、摩洛哥、菲律宾进口量分别同比增加35%、4%、35%、37%、35%、21%、51%。

全脂奶粉：我国是最大的全脂奶粉进口国，经过2015年去库存，库存水平逐渐降低，进口需求增加，2016年1-8月全脂奶粉累计进口量为33.75万吨，同比增长23%，加上香港地区我国1-8月进口全脂奶粉数量达到39.37万吨。

斯里兰卡、泰国、巴西、印度尼西亚进口量分别同比增长16%、7%、144%、3%。

乳清：我国是最大的乳清进口国，1-8月我国进口乳清32.59万吨，同比增长15%。

俄罗斯作为第二大进口国，1-8月累计进口8万吨，同比增长39%。

表1：2016年1-8月各类乳制品进口前10大地区情况根据我国和新西兰自由贸易协定文本，我国2017年从新西兰进口的大包粉配额内的是14.7万吨，配额内关税税率是1.7%，配额外税率10%，随着国际原奶价格上涨，我们预计国内企业明年将迎来加库存周期，且因为配额原因将集中在一季度。

图12：我国全脂奶粉库存（万吨）主要乳制品进口国进口需求恢复2016年1-8月全球乳制品主要进口国中国、俄罗斯、墨西哥、日本、美国、菲律宾需求恢复明显，1-8月累计进口黄油、奶酪、脱脂奶粉、全脂奶粉较去年分别增长22%、23%、14%、26%。

全脂奶粉：我国是最主要的全脂奶粉进口国，1-8月累计进口全脂奶粉34万吨，同比增长23%，俄罗斯、墨西哥、日本、美国、菲律宾也增长明显。

脱脂奶粉：墨西哥1-7月脱脂奶粉进口量为16万吨，同比增长20%，已经超过我国，成为最大的脱脂奶粉进口国，菲律宾和俄罗斯也增长明显，1-7月分别进口10万吨和7万吨，分别同比增长80%、17%，我国脱脂奶粉1-8月进口14万吨，同比下滑2%。

奶酪：前几大进口国奶酪进口需求恢复明显，1-8月累计增长23%，美国增长最明显，增长95%。

黄油：除俄罗斯之外，前几大进口国黄油进口需求恢复明显，1-8月累计增长22%。

表2：2016年1-8月各类乳制品主要进口地区进口数量及增速新西兰地震预计对新西兰中短期产生较大影响，影响全球供给2016年11月13日新西兰南岛发生8.0级地震，震源位于南纬42.53度，东经173.05度，位于北坎特伯里(North Canterbury)，震中距克赖斯特彻奇市约115公里，距新西兰首都惠灵顿约200公里。

据公开信息在南岛北坎特伯里(North Canterbury)已录得一4米高的潮汐讯号。

新西兰为全球主要的乳制品出口国2015年新西兰原奶产量为2158万吨，全脂奶粉、脱脂奶粉、黄油、液体奶的出口量分别为138、41.1、54.8、17.1万吨，分别占各乳制品全球出口总量的66%、20%、60%、11%，折算成原奶新西兰超过80%的原奶用于出口，占全球贸易总量的比例超过30%，是全球主要的乳制品贸易国。

由于新西兰全脂奶粉的占比超过60%，所以恒天然大包粉的价格是全球大包粉的价格标杆，新西兰对全球乳制品贸易的价格会产生重大的影响。

图 13：乳制品主要出口国占比图 14：主要出口国出口乳制品占比（折算成原奶）震源所在区域为新西兰第二大原奶产区北坎特伯里(North Canterbury)原奶产量占新西兰总产量约15%，为第二大原奶产区。

新西兰的北岛的奶牛数量占比约60%，南岛约40%。

其中新西兰奶牛数量最多的省是在北岛的怀卡托（Waikato）奶牛数量约115万头占比约23.1%，其次是南岛的北坎特伯里(North Canterbury)共有奶牛69万头占比约13.8%。

从原奶产量看，北坎特伯里(North Canterbury)2015-16产季原奶产量为332万吨，占新西兰总产量的15.4%，仅次于怀卡托（Waikato）（占比为22.5%）。

北坎特伯里(North Canterbury)为新西兰奶牛养殖规模化最高的地区。

北坎特伯里(North Canterbury)是新西兰奶牛养殖规模化最高的地区，每个牧场的平均奶牛数量为796头，新西兰大部分区域的平均奶牛数量在300-600头，高于600头的仅3个区域。

新西兰进入产奶旺季，2015年11月北坎特伯里(North Canterbury)的奶牛每天的单产约25升，2015年11月北坎特伯里原奶产量按照新西兰总产量的15%计算约45万吨，假设此次地震对北坎特伯里(North Canterbury)的11月的原奶产量的影响是减少40%-50%，则新西兰11月总产量同比减少约6%-7%。

图15：2015-16产季新西兰奶牛分布图 16：2015-16产季新西兰各区域原奶产量占比图 17：新西兰各地区牧场平均奶牛数量（头）新西兰受天气及地震灾害影响，供给端继续收缩新西兰原奶产量自2015-16产季开始减少。