天天基金仓位测算周报(截至2014年5月30日)
第四章利率期货课后习题及答案
第四章利率期货复习思考题4.1.利率期货的定义是什么，包含哪些品种？4.2.欧洲美元期货是如何报价的？4.3.3,欧洲美元期货的理论价格如何计算？4.4.欧洲美元期货的隐含远期利率与远期利率有什么差异？为什么？4.5.写出我国国债期货转换因子的计算公式，并说明符号的含义。
4.6.写出基于最便宜交割债券价格的国债期货理论报价公式。
4.7.国债期货名义国债设计带来哪些特殊概念。
4.8.最便宜交割债的作用有哪些？4.9.转换因子的特征有哪些？4.10.债券报价为何采取净价报价？4.I1.2007年1月8日，某投资者想锁定在2007年6月20日开始的3个月的利率，投资面值为500万美元。
因此，投资者买入了5个价格为94.79的欧洲美元合约。
问：该投资者锁定的利率水平是多少？4.12.交易者认为美国经济正在走强，同时中期国债收益率将会提高（5年期与10年期）。
该交易者以12025/32的价格卖出10份2014年3月的5年期美国中期国债期货合约。
交易者的观点正确无误。
经济数据继续表明美国经济正在逐步走强。
5年期国债收益率增加，2014年3月的5年期中期国债期货价格下跌。
交易者以12003/32的价格买回10份2014年3月的5年期中期国债期货合约，试计算交易者的损益情况。
4.13.美国当月首个周五公布的每月非农业就业人数大大逊于预期。
这表示经济走弱程度出乎人们意料。
结果使得国债收益率下降，美国国债期货价格上涨。
交易者注意到2014年3月10年期中期国债期货对该报告做出这样的反应：仅出现了从12505/32涨至12515/32的小幅反弹。
他认为数据走弱是一次重大意外，而越来越多的参与者不久将需要买入中期国债。
交易者以12515.5/32的价格买入10份2014年3月10年期中期国债期货合约。
交易者的观点正确无误。
中期国债收益率继续下降，10年期中期国债期货价格进一步上涨。
1小时之后交易者以12523/32的价格重新卖出10份2014年3月10年期中期国债期货合约。
2014年私募基金分类型业绩排名
2014年私募基金分类型业绩排名
相对价值对冲基金
相对价值对冲基金是利用相关联证券之间的定价误差来获利，即判断一种证券的价值被高估，相而关联的另一种证券的价值被低估的时候，通过买入低估的证券，卖空高估的证券直至二者的价格趋于收敛而平仓，从而获取微小的价差收益。
在四季度指数大幅上涨的背景下各类型私募基金大多上涨，相对价值对冲市场中性型私募则相对表现较弱，据私募排排网数据中心统计，截至12月底，有超过12个月持续业绩记录的相对价值策略的产品62只，平均收益率上涨4.91%，年度前十甲收益均超过13%。
青骓投资旗下刘磊和郭强共同管理的“中融信托-杉杉青骓量化对冲一期”以29.09% 的高收益夺得该年度冠军，远超第二名近10%的收益。
光大证券资产李聚华独掌的“光大阳光集结号套利宝一期”收益为19.31%，位居第二。
前10名情况如下：
股票量化型基金
2014年由于大盘四季度强势拉升，股票量化私募产品整体相对表现一般，平均收益率约20%。
组合基金
组合基金也称多管理人基金，旨在通过专业的投资组合管理，分散投资风险，获取稳定业绩。
目前，组合基金多由银行、信托公司、第三方基金研究机构发行。
宏观对冲基金
宏观对冲策略以宏观视角把握大类资产投资机遇，涵盖股票、股指期货、商品期货、债券等多品种。
债券基金
2014年债券市场同样走出牛市行情，收益率前5强如下：
期货类基金
期货基金仍与往常一样，业绩分化极为严重，首位业绩差距近5倍。
淘利资产旗下的“淘利策略指数进取1号”与“淘利策略指数稳健1号”表现优异，收益分别为258.97%、114.51%，位居第一、第四位。
参考：私募排排、格式理财。
2014年上半年十大牛股分析
2014上半年十大牛股2014年上半年即将过去，截至昨日上证指数整体收跌3.76，上下震幅仅有9.62％。
值得欣慰的是，虽然指数走势不好，但沪深市场仍有1420只个股出现了逆市上涨，更有42只个股涨幅在100％以上。
其中，成飞集成（002190）（256.17％）、世纪华通（行情，问诊）（238.08％）、华泽钴镍（行情，问诊）（219.54％）、海隆软件（行情，问诊）（210.81％）、金轮股份（行情，问诊）（184.69％）、科冕木业（行情，问诊）（173.45％）、大富科技（行情，问诊）（169.52％）、山水文化（行情，问诊）（168.63％）、众信旅游（行情，问诊）（168.31％）、高金食品（行情，问诊）（151.57％）等个股涨幅居前，成为2014年上半年的十大牛股。
本版特对以上牛股进行仔细盘点梳理，以飨读者。
1、成飞集成（002190）重组带来新契机数据显示，成飞集成年内累计涨幅为256.17％，最新收盘价为53.89元，动态市盈率为693.64倍。
2014年5月份，公司拟16.6元/股定增约12.73亿股，收购中航工业旗下沈飞集团、成飞集团、洪都科技100％股权（总价158.47亿元），并配套融资不超过52.82亿元投资先进战斗机及航空武器系统能力提升项目、沈飞民用飞机零件制造产业化建设项目、柴油发动机电控燃油喷射系统扩能技改及研发条件建设项目。
民生证券表示，锂业务正逐渐减亏，重组带来新契机。
公司传统业务稳定增长，锂电业务正逐渐减亏，随着国家新能源汽车政策的推动，明年有望盈利。
本次重组涉及158亿元资产的注入，规模大幅提升，预计2014年至2016年每股收益分别为0.54元、0.66元和0.79元，对应的市盈率为38倍、31倍、26倍，鉴于公司重组后盈利能力的大幅提升，上调公司"强烈推荐"评级。
2、世纪华通（002602）定增进军网游数据显示，世纪华通年内累计涨幅为238.08％，最新收盘价为24.68元，动态市盈率为77.76倍。
盘点2014年度十大牛熊股：寻找涨跌背后的逻辑
2015年第01期趋势·市场|热点透视Trend ·Market疯牛一号：兰石重装。
涨幅：653.72％。
兰石重装的主营业务并没有什么特别的亮点，但其能够大涨的原因全因发行价格低，1.68元的发行价激起了巨大的炒作空间，其也收获了24个涨停板。
疯牛二号：中科曙光。
涨幅：469.82％。
与兰石重装一样，中科曙光（603019）也是一只新股，其上市时间还晚于兰石重装。
其以5.29元价格发行，受到资金追捧，22个一字涨停板令其股价站上了50元。
疯牛三号：抚顺特钢。
涨幅：387.59％。
抚顺特钢（600399）能够跻身前三，多少有些令人意外，因为其所在的钢铁行业并不太景气。
不过，目前该股已经处于停牌状态，公司表示正在筹划非公开发行事项，预计募集资金20亿左右。
疯牛四号：雷曼光电。
涨幅：352.86％。
雷曼光电（300162）是一家典型的业绩反转型公司。
2012年和2013年公司业绩持续下滑，但2014年公司成功实现逆转。
从而使得股价也出现大涨。
疯牛五号：营口港。
涨幅：347.84％。
营口港（600317）2014年出尽了风头：其业绩并没有太多亮点，公司却高调的推出了10转20派2元的2013年利润分配方案，博得了不少眼球，其股价实现连续涨停。
疯牛六号：同花顺。
涨幅：324.82％。
上半年同花顺（300033）表现并不起眼，下半年，特别是券商股行情启动后，股价实现大幅攀升。
其股价炒作的逻辑主要还是其业主与证券金融息息相关，牛市的受益者。
疯牛七号：北生药业。
涨幅：318.16％。
北生药业（600556）今年转势的时间点，就是公司摘掉了ST 帽子，其股价由8个涨停板打开了向上的空间。
疯牛八号：华泽钴镍。
涨幅：303.57％。
随着2013年底，华泽钴镍（000693）重大资产重组实施完毕，公司主营业务变为有色金属的生产和销售业务，公司业绩实现增长。
资本市场给予公司正面反映。
疯牛九号：旋极信息。
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对冲基金是一个系统性概念，其中包含了不同的对冲策略。在西方发达国家，现代对冲基金的概念是非常丰富的。而目前国内市场上出现的绝大多数对冲基金其实是狭义的对冲基金，专指α（阿尔法）策略，指的是股票组合超越股票指数所带来的超额收益。没有对冲工具之前，市场如果一路下跌，没人能够幸免，只是亏多亏少的问题，总之你是没办法赚钱的。但有了对冲工具之后，情况就不一样了：熊市时只要跑赢市场，就依然能够获利；而牛市的时候，也不能掉以轻心，因为获利模式不再单纯依靠大势了。α策略的关键就在于基金经理选择的股票组合能不能跑赢股票指数。不过国内A股市场长期处于熊市，传统的依靠股市上涨赚钱的基金越来越难有持续优异的表现，令对冲基金的价值更加凸显。
对于对冲基金，很多投资人都听过，但具体是什么原理，却很少有人能够说明白。对冲基金从字面上可以理解为风险对冲过的基金。其本意是规避风险，或者说把承担的风险缩小到一个范围，把不想承担的风险去掉。用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行买空卖空，在一定程度上规避和化解投资风险。
举个简单的例子，一个普通基金的基金经理买入A银行并认为它会比B银行表现好，也许他是对的，但如果A银行股价下跌，他照样得亏钱。而一个对冲基金的基金经理则可以买了A银行的同时卖空B银行，不管A银行股价最后是涨还是跌，只要其表现比B银行好，对冲基金就能赚钱。
对冲基金财富新引擎
信托在过去几年成为追求稳健收益的高净值投资者的首选。然而年初国内出现超日债「违约第一单」以来，已有不少私募债爆出了兑付危机，让广大投资者意识到信托也存在风险。伴随着P2P网贷风险暴露、股市低迷和楼市拐点风险日益明显，理财市场上能够形成较高稳定回报的产品出现了空缺。在这样的背景下，异军突起的对冲基金正在给中国投资者带来牛市熊市都能赚钱的理财新选择。
大盘艰险过关,上看3571点
大盘艰险过关，上看3571点
写于2014年12月30日
在昨日的【今日追涨被套，明日如何操作？】中提到：
今天的走势将对大盘相当关键，是3141.5点的攻坚战。
现在我们来看看今天大盘的战绩如何？
2014年还有最后一个交易日，之后2015年的股市将怎么走？
我想分三点将它说的彻底说清楚——
1，艰险突破
2，黄金通道
3，上看3571
一，艰险突破
今日上证收于3167.39点，微跌0.07%，站到了3141.5点之上，满足了真突破的条件。
但在一路惊心动魄，盘中一度跌破3141.5的支撑位，有幸在13分钟之后又回到3141.5点之上。
二，黄金通道
在上证日K线图的5日均线和10日均线之间，在2014年11月24日以来一直保持中空。
M5和M10之间一直有间隙，几次调整均没有出现高位死叉的情况。
即使在昨日最狭窄的地方，M5为3080.66点，M10为3077.94点，M5高出M10价位2.72点。
三，上看3571
今日有效突破上证月K线图上的一个筹码密集峰，
在突破之后，上方压力锐减，下一个小山峰在3571点附近，
3571点也成为了上证的下一个征战的目标。
若达到3571点，上证的PE算回到了合理的水平，整体PE将在16倍左右。
2014年股市崩盘的概率有多大
2014年股市崩盘的概率有多大？没错，2014年完全是一场灾难，只等着引爆。
在《年内股市崩盘的概率有多大？》(Doomsday poll: 87% risk of stock crash by year-end)一文中，我们分析了今年年初以来的10大崩盘征兆。
之后，我们又不断发现了更多新的妖魔。
它们有如嘀嗒作响的定时炸弹，来自国会、最高法院、性问题、碳排放、石油巨头、国家安全局(NSA)、国税局(IRS)、茶党式财政紧缩。
接踵而至，让人无法招架。
那么多的人视而不见，不承认事实。
真相是泡沫无处不在，随时准备爆掉。
证据越来越多，结论只有显而易见的一个：泡沫破灭的风险最高可达98%。
2014年这次崩盘几乎是铁定要发生的，躲过这枚子弹的概率只有区区2%。
以下10种妖魔就像无人机一样，瞄准了股市、债市和世界经济：1. “暂时没有名字的泡沫”引发30年来的最大规模崩盘法国兴业银行(Societe Generale)国际策略师基特•朱克斯(Kit Juckes)说，过去30年破灭的三个世界级金融大泡沫背后，都是“美联储(Fed)太久时间将政策利率维持在名义经济增长率之下”。
三个泡沫分别是：20世纪90年代初的亚洲泡沫，90年代晚期的互联网泡沫，以及在2008年引起华尔街崩盘的那次泡沫，朱克斯称之为“信贷大泡沫”(Great Big Credit Bubble)。
朱克斯提醒，我们目前正处于第四次超级大泡沫之中，它是美联储在保守经济学兴起以来的30年时间里吹起来的。
他将这个泡沫称为“暂时没有名字的泡沫”(Bubble With No Name Yet)。
好，大家来给这个新泡沫命名吧。
但不管你叫它什么，都要快点起名，因为它马上就要爆了，就像过去30年相继破灭的亚洲泡沫、互联网泡沫和信贷泡沫一样。
2. 麦嘉华对贝南克灾难性QE计划的末日警告贝南克(Bernanke)说今年晚些时候的经济将会走强，所以到时候他可以松开油门，也就是“在今年晚些时候开始减弱刺激性的量化宽松(QE)计划”。
2014年中国股市行情总回顾
2014年中国股市行情总回顾2014年，中国股市在经过了过去5年熊市和前面两年小盘股率先走牛的结构性行情之后，终于迎来了多年难得的牛市行情。
截止12月30日（由于撰写时间原因暂未考虑最后一个交易日的情况），各个具有代表性的指数全年涨幅如下：上证指数：去年收盘2116点，今年收盘3166点，涨幅%；深证成指：去年收盘8122点，今年收盘10722点，涨幅%；创业板指数：去年收盘1304点，今年收盘1460点，涨幅%；根据各指数的上涨情况，我们可以清楚的看到今年市场的总体特点，那就是以金融为代表的大盘蓝筹股涨幅更大，这一特点又主要在下半年特别是四季度最集中体现了出来。
创业板指数全年虽上涨，但相对于去年的翻倍走势，今年基本上只是惯性冲高创了新高之后维持横盘整理格局。
纵观全年，从年初到年底依次出现了新股、低价题材股、拐点型周期股、次新股、金融类及工程类蓝筹股为代表的几波明显的行情，而全年表现较弱的为前两年走势强劲的消费、医药、科技、传媒等成长性股票和一些被边缘化的既无业绩也无题材的垃圾股。
和前两年股市以“业绩成长”为主题不一样，今年的股市大主题主要是“题材和价值重估”。
除了股市本身大涨带来的惊喜以外，今年来，我们也欣喜的看到，前些年大家期待的一些制度建设正在不断完善，A股市场本身也正逐渐走向规范与成熟。
以金融股为代表的蓝筹股成为了稳定大市的重要力量，虽然仍经常出现暴涨暴跌，过多的影响了指数，但长期来说整体仍围绕价值中枢在上下波动。
同时，IPO重启，且全年预期明确有序的按月批量发行，最大程度的减少了对二级市场的影响，并为股市贡献了一些不错的新的上市公司。
为了中国股市能长期健康发展，证监会出台了新的IPO政策，优先股、市值配售、监管趋严、完善询价机制、造假重罚等制度的出台在一定程度上有利于股市的长期发展。
严厉打击各类内幕交易、倡导长线价值投资的各种措施、倡导上市公司现金分红、规范机构投资行为等管理层的各种努力，也让我们依稀稀看到了未来市场继续长期走牛的希望。
2014年沪深两市股票市盈率、市盈率统计
2014年02月14日沪深两市股票收盘价加权平均每股收益、市盈率、市净率、现价、总股本、总市值统计 股票数量 （支） 2131 1183 948 716 379 300 100 50 1710 963 747 2510 2510 按13年中报 加权平均每 加权平均股 加权平均市 股收益计算 价（元） 净率（倍） 平均市盈率 （倍） 6.95 10.66 5.91 14.63 23.83 6.27 5.65 5.61 6.97 10.65 6.01 7.34 2.05 3.74 1.58 3.75 5.56 1.39 1.19 1.18 1.82 3.12 1.48 2.15 13.23 29.35 10.35 40.17 72.08 9.22 7.53 7.06 11.63 23.65 9.43 14.09 按12年年报 加权平均每 13年加权平 12年加权平 股收益计算 均每股收益 均每股收益 平均市盈率 计（元） （元） （倍） 15.26 32.08 12.06 41.91 69.69 10.61 8.74 8.29 13.14 24.95 10.79 16.21 0.525 0.363 0.571 0.364 0.331 0.680 0.749 0.794 0.599 0.451 0.638 0.521 0.456 0.332 0.490 0.349 0.342 0.590 0.646 0.676 0.531 0.427 0.557 0.453 A股总股本 （万股） 329935872 72351322 257584550 28449543 7791718 222655538 181612780 129243700 295822622 60952930 234869692 337727590 337727590
上证历史上三次大底时算术平均股价统计（按当时各股最低价算） 1994年07月29日上证325点沪深两市股票共有243支股票算术平均股价3.45元 2005年06月06日上证998点沪深两市股票共有1298支股票算术平均股价3.87元 2008年10月28日上证1664点沪深两市股票共有1571支股票算术平均股价5.19元 2013年06月25日上证1849点沪深两市股票共有2108支股票算术平均股价8.76元(不含创业板355支股票) 上证历史上三次大底时算术平均股价统计（（按当天各股收盘价算） 1994年07月29日上证325点沪深两市股票共有243支股票算术平均股价3.72元 2005年06月06日上证998点沪深两市股票共有1298支股票算术平均股价4.57元 2008年10月28日上证1664点沪深两市股票共有1571支股票算术平均股价5.19元 2013年06月25日上证1849点沪深两市股票共有2108支股票算术平均股价8.76元(不含创业板355支股票) 14年01月31日收盘价和05年06月06日998点相比 14年01月31日收盘价和05年06月06日998点相比 不含创业板股票 含创业板股票 11.42 60% 13.41 66%
2014年度基金盘点
股债双牛喜迎丰收，成长价值各领风骚——2014年基金业绩盘点一、摘要●股债双牛喜迎丰收。
2014年，各大类型基金均取得正收益，尤其是股票基金和债券基金都大获丰收，股票基金业绩是2010年以来最好业绩，债券基金业绩为历年之最。
按照银河证券一级分类，股票基金年度平均上涨31.46%，混合基金平均上涨22.02%，债券基金平均上涨20.10%，货币市场基金上涨4.59%，QDII基金上涨1.79%，封闭式股票基金上涨23.81%。
●2014年市场环境：上半年中小盘涨，下半年大盘权重飙。
上半年市场延续了2013年以来的风格，中小盘成长胜大盘权重，但分化趋向于减弱。
下半年在增量基金的推动下，上证指数从2000点左右大幅上升至3200点上方。
增量资金跑步进场，引发抢筹行情，迅速填平估值洼地。
●主动股票基金：上半年经历艰难回调，下半年追不上指数。
股票型基金业绩在2月中旬至5月中旬经历艰难大幅回撤，三个月下跌15%。
下半年大幅跑输沪深300指数，以11月为拐点，之前还能保持基本一致，之后被远远纳下。
下半年大盘权重大幅拉升，沪深300指数上涨63.21%，主动股票型基金仅上涨25.88%。
主要原因是基金的持仓结构和下半年市场的上涨板块有非常大的偏离。
●成长与价值风格各领风骚。
金融地产行业引领低估值板块价值回归，沉寂了好几年的价值风格基金下半年业绩爆发。
年度业绩榜单前10中，有8只基金是金融地产行业基金。
2013年独领风骚的成长风格基金在2014年也并非一塌糊涂，一部分成长风格基金在11月份之前积累了不错的收益，虽然在11月份之后，大盘权重崛起，成长股遭遇杀跌，该类风格基金短期业绩落后，但年度业绩依然保持在中上游水平。
●股票投资管理能力评价。
国金通用、宝盈和财通获得2014年度股票投资管理能力前三名。
博时和南方等大型基金管理人2014年度业绩较好。
国联安、新华和兴业全球三公司业绩持续性和稳定性表现最佳。
二、2014年市场环境：上半年中小盘涨，下半年大盘权重飙2014年证券市场主要指数涨跌幅度如下：上证综合指数上涨52.87％，上证50指数上涨63.93％，沪深300指数上涨51.66％，深证成份指数上涨35.62％，深证100指数上涨34.67％，中证500指数上涨39.01%，创业板指数上涨12.83%，上证国债指数上涨4.42％。
天天基金周报：宏观环境透出暖意 市场顺势反弹
一、一周市场回顾本周，大盘五连阳强势突破半年线，盘面呈权重搭台题材唱戏的共涨格局。
截止6月13日的一周，上证指数收于2070.72点，上涨2.01%，成交额3356亿元；深证成指收于7401.35点，上涨2.29%，成交额4824亿元；创业板指收于1382.73点，上涨2.39%，成交额1425亿元。
(数据来源：Choice资讯)行业板块方面，本周28个申万一级行业全线上涨，汽车、国防军工、电子领涨，涨幅分别3.44%、3.04%、2.98%；而房地产、商业贸易、钢铁涨幅垫底，涨幅0.95%、0.96%、1.12%。
(数据来源：Choice资讯)从市场风格指数看，截止6月13日的一周，权重蓝筹与中小盘题材股携手共涨，中证风格指数和创业板风格指数横盘震荡。
(数据来源：Choice资讯)海外市场上，尽管5月份有六个交易日标准普尔500指数创出了历史纪录，但成交量却一直在持续下降。
瑞士信贷数据显示，美国股市2013年日均成交额较2009年的峰值已经下降了约37%。
5月道指和标准普尔指数虽然屡创新高，但这一个月上述两只股指的涨幅分别只有2.17%和3.87%，而在过去的5个月中，这两只股指的累计涨幅均没有超过5%。
市场的平静有可能来源于投资者的自满，也有可能反映的是投资者的迷茫。
无论是从房地产价格、制造业公司的一季报，还是消费者信心指数、信贷市场的恢复，甚至是即将到来的夏季出游预期恢复至金融危机前水平等一系列数据都在为美国经济基本面的好转提供着大量的佐证，然而，这些技术派所坚信的指标对于那些习惯于凭借心理预期为主要判断标准的投资者，尤其是股市投资者来说并不具备强大的说服力。
即使是令人欣喜的数据摆在面前，他们依然无法忽略“第六感”带给他们的不安情绪。
本周美股三大股指全部下挫，道指全周下跌0.88%，纳指下跌0.25%，标普500指数下跌0.68%。
欧洲各国股市在周五(6月13日)表现不一，英国股市日内大幅下挫，因此前英国央行行长卡尼(Mark Carney)在周四(6月12日)公开暗示了加息前景，使得股市投资者情绪受到冲击。
977861_沪深股市主要指数市盈率一览
第12期基金观FUND ·PERSONAL 责任编辑:赵迪693000点轮回成长型基金集体领跑2009年7月1日至2011年3月9日，上证指数从3000点回到3000点，涨幅基本为零。
而天相投顾数据显示，包括股票型和混合型在内的298只开放式偏股基金单位净值平均上涨了15.07%。
成长型投资风格的基金产品，成为其中的佼佼者。
数据显示，在298只偏股基金中有160只区间收益率(从2009年7月1日到3月9日)超过15%，占比达到54%，有45只基金收益率超过30%，其中，14只基金收益率超过40%，超额回报显着。
若从投资风格来看，致力于发掘成长股投资的基金产品成为3000点轮回的佼佼者。
其中，华夏大盘精选和华夏策略精选，区间收益率分别高达76.83%和73.57%，成为仅有两只收益率超过七成的基金。
华商盛世成长基金区间收益亦达59.41%，专注于成长股投资的混合型基金富国天惠则以40.45%的收益遥遥领先。
富国旗下天成、富国天源亦收获了34.36%、31.13%的区间收益，跑进前15%。
业内分析人士称，在高波动的A 股市场上，单纯依靠择时控制仓位获胜已经越来越难。
“今年领跑，明年落后”的现象也屡见不鲜。
而通过精选牛股，依靠上市公司的自身成长来赚钱，则成为可行的选择。
以富国天惠为例，这一产品的股票仓位长期维持在90%以上，主要通过个股和行业的调整来获取超额收益。
尽管股指大幅波动，富国天惠的业绩却很稳定。
根据银河证券统计，富国天惠过去一年、两年期业绩增长率，分列同类第四，第二名。
“很多行业板块和上市公司基本面的变化并没有股价那么剧烈，有些股价的波动只是反映了一种市场预期和投资者的心理。
真正需要精研的，还是那些具有高质量的内生性成长个股。
”富国天惠基金经理朱少醒表示。
富国基金表示，从中长期来看，当前市场仍属于比较好的投资区域，特别是一些低估值板块和具有稀缺性的成长股已经出现布局良机。
富国基金称，“十二五”期间国内经济将会实现稳步转型，并为资本市场提供比较好的基础。
2014年月涨幅大于50%的股票统计
50.93
--
--
50.66
2014年2月
股票代码 股票简称
002722.SZ 300108.SZ 300376.SZ 000559.SZ 002707.SZ 002602.SZ 300379.SZ 000554.SZ 002723.SZ 300130.SZ 300383.SZ 002519.SZ 002725.SZ 300266.SZ 600390.SH 300248.SZ 002579.SZ 002717.SZ 002718.SZ 002195.SZ 002721.SZ 002716.SZ 300028.SZ 002432.SZ 002184.SZ 002713.SZ 300363.SZ
科冕木业 海隆软件 世纪华通 泰胜风能 上海钢联 粤传媒 互动娱乐 雷柏科技 骅威股份 捷顺科技 高鸿股份 南通锻压 金证股份 顺荣股份 东港股份 游族网络 科士达 天玑科技 东软载波 飞利信 七喜控股 华泽钴镍 华灿光电 三六五网
月涨跌幅(%) 最新涨跌幅(%) 最新价(元)
2014.01.31
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55.58
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11.34
54.32
0.15
32.90
53.70
-0.59
71.18
51.09
区间成交额(元)
2014.03.012014.03.31 6697720997.00 4659551933.74 2587677499.00
351029418.23 7146665357.00 4823478277.66 10064705669.00 1518619374.77 1190686545.77
2014年1月
股票代码 股票简称
002354.SZ 002195.SZ 002602.SZ 300129.SZ 300226.SZ 002181.SZ 300043.SZ 002577.SZ 002502.SZ 002609.SZ 000851.SZ 300280.SZ 600446.SH 002555.SZ 002117.SZ 002174.SZ 002518.SZ 300245.SZ 300183.SZ 300287.SZ 002027.SZ 000693.SZ 300323.SZ 300295.SZ
2014年半年度基金仓位
2014年半年度基金仓位摘要：一、引言二、2014年半年度基金仓位概述三、各类基金仓位分析1.股票型基金2.债券型基金3.货币型基金四、仓位变化对基金业绩的影响五、总结与展望正文：一、引言随着我国资本市场的不断发展，基金作为一种重要的投资工具，越来越受到投资者的关注。
本文将对2014年半年度基金仓位进行分析，以期为投资者提供参考。
二、2014年半年度基金仓位概述根据中国证券投资基金业协会数据显示，2014年半年度，我国基金总规模达到约6.7万亿元，较2013年底增长约17%。
其中，股票型基金、债券型基金和货币型基金分别占比约57%、25%和18%。
三、各类基金仓位分析1.股票型基金2014年上半年，A股市场呈现震荡上行走势，上证综指累计上涨约13%。
在此背景下，股票型基金仓位普遍较高，平均仓位在80%以上。
其中，以成长风格为主的基金表现较好，重仓的医药、消费等板块涨幅居前。
2.债券型基金2014年上半年，债券市场整体呈现震荡走势，10年期国债收益率在3.4%-3.6%之间波动。
受此影响，债券型基金仓位相对稳定，平均仓位在40%-50%。
在利率债和信用债投资中，部分基金通过杠杆操作和久期策略获取了一定的超额收益。
3.货币型基金2014年上半年，货币政策保持稳健，资金面整体宽松。
在此背景下，货币型基金收益率普遍较低，平均年化收益在4%左右。
为提高收益，部分货币基金加大了杠杆操作和久期策略的运用。
四、仓位变化对基金业绩的影响基金仓位的变动会直接影响基金的业绩表现。
以股票型基金为例，2014年上半年，随着市场风格的变化，成长股和蓝筹股的轮动成为主导，基金业绩分化明显。
在此背景下，基金经理对仓位的调整能力成为影响基金业绩的关键因素。
五、总结与展望2014年半年度，我国基金市场整体呈现稳中向好的态势。
各类基金仓位变动对基金业绩产生了一定影响。
展望未来，随着市场环境的变化，基金仓位管理仍将面临挑战。
2014牛债基赚超77%，买什么了？
2014牛债基赚超77%，买什么了？佚名【期刊名称】《股市动态分析》【年(卷),期】2015(000)002【总页数】1页(P56-56)【正文语种】中文你见过全年收益达70%的债券基金吗？今天就带你长知识：银河证券数据显示，易方达安心回报A（代码110027）在2014年收益达到77.68%，在全市场15亿规模以上的二级债基中位居第一，在纳入排名的93只二级债基A中名列第二。
2014年“股债双牛”行情下，债基甚至风采不输股基。
统计显示，2006年至2014年的9年间，全市场债券基金的平均收益率分别为9.91%、15.53%、6.23%、4.23%、5.89%、-2.03%、5.30%、-0.06%、20.12%。
股债相比之下，纳入统计的588只股票型基金2014年平均收益率仅为31.53%；标准股票型基金中排名第二的海富通国策导向股票收益率为71.70%，与易方达安心回报收益相当。
而二级债基的第一名规模仅12亿元，不到安心回报的一半，影响力不可同日而语。
牛债基刷新了投资者对债券基金的认识。
一起来看看，也是大家最想知道的：牛债基买了什么？目前基金4季报还未公布，不过易方达安心回报3季报已显示，该基金重点配置了企业债和可转债，持有的企业债券资产占基金资产净值比例为78.40%，可转债资产占基金资产净值比例高达84.35%。
基金一方面通过中高等级的企业债获取较为确定的持有期回报，保证投资者收益；另一方面保持了较高的转债仓位，在股市上涨的行情下，分享来源于股价上涨的可转债价格上升的收益。
解码易方达安心回报的净值狂飙，分析人士指出，可转债可能是易方达安心回报得以净值大增的杀手锏。
从市场来看，本年度的确可转债走出了一轮波澜壮阔的行情。
中证转债四季度涨幅为43.15%，超越同期上证指数36.84%、深证成指36.31%等各大股票指数。
多只可转债基金在四季度赚得盆满钵满，长信可转债债券(A类)、华安可转债债券(A类)等转债基金在四季度的涨幅都超过40%。
天天基金网基金日报(10月15日)
天天基金观点：截止收盘，沪指报2373.67点，上涨14.19点，涨幅0.60%，成交1718亿元；深成指报8198.12点，上涨58.16点，涨幅0.71%，成交1967亿元；创业板报1545.62点，上涨6.50点，涨幅0.42%，成交377亿元。
周三，沪深两市早盘震荡下探，临近午盘券商股大涨，带动股指翻红。
盘面上，航空股集体爆发，中国国航直线拉涨停，东方航空、南方航空涨逾6%；券商信托走强，太平洋、安信信托涨停，东吴证券、宏源证券涨逾6%；此外，钢铁、文化传媒、医药、保险、水泥等板块涨幅居前，而船舶、航天军工、煤炭、地产、有色等板块回调。
展望后市：消息面，国家统计局今天发布的2014年9月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比上涨0.5%，同比上涨1.6%；PPI环比下降0.4%，同比下降1.8%。
CPI等数据显示总需求仍然偏弱，未来货币政策继续放松的大方向不变。
近期A股市场在周边动荡的国际市场环境下得以独善其身，主要逻辑是国内“托底+改革”双管齐下的政策有效控制了经济下行的尾部风险。
随着一些重要时点的临近，投资者需要关注A股三季报披露情况、十八届四中全会的改革政策预期的变化、沪港通的开闸等因素对市场预期的冲击。
整建议长线投资者仍可维持高配的股票型基金仓位。
天天基金投资策略(1)建议积极型投资者维持股票型基金仓位-高配，密切关注市场后续走势；建议稳健型投资者维持股票型基金仓位-高配；建议保守型投资者维持股票型基金仓位-高配。
(2)定投策略：建议定投(推荐)一、市场走势板块涨跌幅二、天天基金风云榜基金代码基金名称基金经理风险等级基金评价股混型233009大摩多因子策略刘钊高通过多因子量化模型方法，精选股票进行投资，2012-2013连续两年年业绩好于同类平均。
217012招商行业领先王忠波高本基金主投三大领域：代表中国领先的科技领域、跟随全球发展的新兴产业、传统产业转型领域，基金经理王忠波原在银河与国联安基金担任研究总监职务，投资研究经验丰富。
天天基金仓位测算周报(截至2014年8月22日)
股指持续高位震荡，基金谨慎减仓报告摘要：上周股指延续了高位震荡格局，偏股型基金谨慎减仓。
截至2014年8月22日，统计成立一年以上的341只普通股票型基金和170只偏股混合型基金，普通股票型基金仓位平均测算结果为82.52%，较上周监测仓位下降4.94%；偏股混合型基金仓位平均测算结果为69.60%，较上周监测仓位下降4.44%。
从仓位分布上看，普通股票型基金中仓位在90%以上的基金占普通股票型基金总数的29.33%，仓位在80%-90%的基金占普通股票型基金总数的30.50%，仓位在70%-80%的基金占普通股票型基金总数的28.45%，仓位在60%-70%的基金占普通股票型基金总数的11.73%。
偏股混合型基金中仓位在60%以下的基金占偏股混合型基金总数的21.18%，仓位在60%-70%和70%-80%的基金分别占偏股混合型基金总数的17.65%和30.00%，仓位在80%-90%的基金占偏股混合型基金总数的26.47%。
从行业配置上看，在28个申万一级行业中，目前基金持仓较为集中的板块是医药生物、计算机、机械设备和化工等行业。
上周，通信和机械设备等行业有较大幅度的增持，医药生物、综合、电气设备和农林牧渔等行业有较大幅度的减持。
上周偏股型基金超配较多的行业为餐饮旅游、轻工制造、国防军工和纺织服装等行业，低配较多的行业为银行、房地产、非银金融和有色金属等行业。
基金公司的持仓情况，本期平均持仓最高的5家基金公司依次为金元惠理基金、汇丰晋信基金、长信基金、信达澳银基金和华富基金；平均持仓最低的5家基金公司依次为东吴基金、长城基金、华夏基金、海富通基金和天治基金。
基金公司的仓位分歧度，本期70家基金公司的仓位标准差为7.56%，与上期相比继续下降，显示出各家基金公司对市场后续走势的预期进一步趋于一致。
基金公司的仓位调整情况，本期共有11家基金公司主动加仓，占比15.71%；59家基金公司主动减仓，占比84.29%。
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报告摘要：上周A股市场显露出企稳迹象，偏股型基金顺势加仓。
截至2014年5月30日，统计成立一年以上的341只普通股票型基金和170只偏股混合型基金，普通股票型基金仓位平均测算结果为82.28%，较上周监测仓位上升2.00%；偏股混合型基金仓位平均测算结果为68.69%，较上周监测仓位上升1.75%。
从仓位分布上看，普通股票型基金中仓位在90%以上的基金占普通股票型基金总数的37.24%，仓位在80%-90%的基金占普通股票型基金总数的24.05%，仓位在70%-80%的基金占普通股票型基金总数的18.48%，仓位在60%-70%的基金占普通股票型基金总数的20.23%。
偏股混合型基金中仓位在60%以下的基金占偏股混合型基金总数的25.29%，仓位在60%-70%和70%-80%的基金分别占偏股混合型基金总数的20.59%和23.53%，仓位在80%-90%的基金占偏股混合型基金总数的23.53%。
从行业配置上看，在28个申万一级行业中，目前基金持仓较为集中的板块是医药生物、计算机和电子等行业。
本周，农林牧渔、家用电器和餐饮旅游等行业有较大幅度的增持，食品饮料和传媒等行业有较大幅度的减持。
本周偏股型基金超配较多的行业为餐饮旅游、医药生物、通信和计算机等行业，低配较多的行业为银行、化工、有色金属和房地产等行业。
基金公司的持仓情况，本期平均持仓最高的5家基金公司依次为诺德基金、浦银安盛基金、摩根士丹利华鑫基金、光大保德信基金和上投摩根基金；平均持仓最低的5家基金公司依次为国投瑞银基金、万家基金、诺安基金、招商基金和博时基金。
基金公司的仓位分歧度，本期70家基金公司的仓位标准差为10.19%，与上期相比有所上升，显示出各家基金公司的仓位分歧度加大。
基金公司的仓位调整情况，本期共有49家基金公司主动加仓，占比70.00%；21家基金公司主动减仓，占比30.00%。
加仓幅度前5名的基金公司依次为天弘基金、信达澳银基金、银河基金、诺德基金和益民基金；减仓幅度前5名的基金公司依次为中邮创业基金、富国基金、鹏华基金、长盛基金和国投瑞银基金。
上周A股市场显露出企稳迹象，中证全指收于2812.16点，与5月23日相比上涨0.80%，偏股型基金顺势加仓。
截至2014年5月30日，统计成立一年以上的341只普通股票型基金和170只偏股混合型基金，普通股票型基金仓位平均测算结果为82.28%，较上周监测仓位上升2.00%；偏股混合型基金仓位平均测算结果为68.69%，较上周监测仓位上升1.75%。
本周偏股型基金仓位顺势抬升，下图中非季度末数值为测算仓位，其余为定期报告公布的真实仓位。
本周(2014.5.23—2014.5.30)中证全指上涨0.80%，考虑持仓市值上涨后的预测显示普通股票型基金主动加仓1.87%，偏股混合型基金主动加仓1.58%。
(数据来源：Choice资讯)本周341只普通股票型基金中，共有172只基金主动加仓，占比50.44%；而在170只偏股混合型基金中，共有83只基金主动加仓，占比48.82%。
表格 1: 普通股票型基金和偏股混合型基金调仓情况普通股票型偏股混合型基金总数341 170加仓基金数量174 84主动加仓基金数量172 83主动加仓基金占比50.44% 48.82%减仓基金数量167 86主动减仓基金数量169 87主动减仓基金占比49.56% 51.18% 数据来源：Choice资讯，天天基金研究中心，截止日期：2014-5-30从仓位分布上看，普通股票型基金中仓位在90%以上的基金占普通股票型基金总数的37.24%，仓位在80%-90%的基金占普通股票型基金总数的24.05%，仓位在70%-80%的基金占普通股票型基金总数的18.48%，仓位在60%-70%的基金占普通股票型基金总数的20.23%。
偏股混合型基金中仓位在60%以下的基金占偏股混合型基金总数的25.29%，仓位在60%-70%和70%-80%的基金分别占偏股混合型基金总数的20.59%和23.53%，仓位在80%-90%的基金占偏股混合型基金总数的23.53%。
(数据来源：Choice资讯)从不同规模基金的平均仓位来看，普通股票型基金中中等规模基金的平均仓位较高：30亿以下规模的基金的平均仓位为82.06%，规模在30亿至100亿之间的基金平均仓位为83.14%，100亿以上规模的基金的平均仓位为82.30%。
偏股混合型基金中也是中等规模基金的平均仓位较高：30亿以下规模的基金的平均仓位为67.11%，规模在30亿至100亿之间的基金的平均仓位为73.08%，100亿以上规模的基金的平均仓位为63.96%。
(数据来源：Choice资讯)从行业配置上看，在28个申万一级行业中，目前基金持仓较为集中的板块是医药生物、计算机和电子等行业。
本周，农林牧渔、家用电器和餐饮旅游等行业有较大幅度的增持，食品饮料和传媒等行业有较大幅度的减持。
(数据来源：Choice资讯)从基金各行业仓位相对于各申万一级行业流通市值占比的超配情况来看，本周偏股型基金超配较多的行业为餐饮旅游、医药生物、通信和计算机等行业，低配较多的行业为银行、化工、有色金属和房地产等行业。
表格 2: 偏股型基金行业超配情况行业名称基金行业仓位占比行业流通市值占比本期超配系数上期超配系数餐饮旅游8.21% 0.71% 7.51% 3.80%医药生物14.76% 7.90% 6.86% 6.43%通信8.12% 2.13% 5.99% 8.90%计算机10.31% 4.72% 5.58% 8.10%家用电器8.21% 2.64% 5.56% 1.71%建筑装饰7.74% 2.43% 5.32% 3.98%传媒8.48% 3.24% 5.24% 10.33%电子9.00% 4.29% 4.71% 2.07%农林牧渔 5.83% 1.90% 3.93% -0.65%建筑材料 4.83% 1.63% 3.20% 4.98%公用事业 6.65% 3.54% 3.10% 3.35%轻工制造 4.54% 1.94% 2.59% 1.23%综合 3.38% 1.36% 2.01% 1.33%机械设备 6.49% 5.03% 1.45% -1.74%非银金融8.54% 7.32% 1.22% -0.13%汽车 2.99% 3.70% -0.71% -0.21%电气设备 2.90% 3.88% -0.97% 0.31%黑色金属0.00% 1.13% -1.13% -0.58%纺织服装0.00% 1.40% -1.40% -1.41%国防军工0.00% 1.47% -1.47% -1.46%商业贸易0.59% 2.71% -2.12% -2.68%食品饮料 1.53% 3.91% -2.38% 2.93%采掘0.00% 2.49% -2.49% -2.52%交通运输0.00% 3.11% -3.11% -3.17%房地产 1.64% 5.39% -3.75% -5.43%有色金属0.00% 3.84% -3.84% -3.83%化工 1.72% 5.94% -4.22% -5.31%银行0.00% 10.25% -10.25% -10.34% 数据来源：Choice资讯，天天基金研究中心，截止日期：2014-5-30从基金公司持仓变动来看，上周规模前十大基金公司中有八家进行了主动加仓，其中广发基金、大成基金和华安基金的加仓幅度较大，分别主动加仓4.96%、3.40%和2.80%。
而易方达基金和富国基金则分别主动减仓0.14%和4.62%。
(数据来源：Choice资讯)剔除样本基金数量少于3只的基金公司后，统计60家基金公司旗下基金的简单平均仓位发现：本期平均持仓最高的5家基金公司依次为诺德基金、浦银安盛基金、摩根士丹利华鑫基金、光大保德信基金和上投摩根基金；平均持仓最低的5家基金公司依次为国投瑞银基金、万家基金、诺安基金、招商基金和博时基金。
表格 3: 基金公司平均持仓前后10名仓位估算前十仓位估算后十基金公司本期估算仓位纳入统计基金个数基金公司本期估算仓位纳入统计基金个数诺德基金管理有限公司91.00% 6 国投瑞银基金管理有限公司49.40% 6浦银安盛基金管理有限公司90.00% 3 万家基金管理有限公司54.83% 4摩根士丹利华鑫基金管理有限公司89.80% 8 诺安基金管理有限公司65.27% 9光大保德信基金管理有限公司89.66% 8 招商基金管理有限公司65.53% 8 上投摩根基金管理有限公司89.00% 12 博时基金管理有限公司67.40% 13 金元惠理基金管理有限公司88.70% 5 中海基金管理有限公司67.72% 7 华泰柏瑞基金管理有限公司88.18% 5 海富通基金管理有限公司67.87% 9信达澳银基金管理有限公司87.06% 6 交银施罗德基金管理有限公司68.18% 9泰达宏利基金管理有限公司86.82% 11 新华基金管理有限公司68.82% 8宝盈基金管理有限公司86.20% 5 金鹰基金管理有限公司71.13% 7 数据来源：Choice资讯，天天基金研究中心，截止日期：2014-5-30本期70家基金公司的仓位标准差为10.19%，与上期相比有所上升，显示出各家基金公司的仓位分歧度加大。
(数据来源：Choice资讯)从基金公司的仓位调整情况来看，本期加仓的基金公司有所减少：本期共有49家基金公司主动加仓，占比70.00%；21家基金公司主动减仓，占比30.00%。
(数据来源：Choice 资讯)剔除样本基金数量少于3只的基金公司后，上周加仓幅度前5名的基金公司依次为天弘基金、信达澳银基金、银河基金、诺德基金和益民基金；减仓幅度前5名的基金公司依次为中邮创业基金、富国基金、鹏华基金、长盛基金和国投瑞银基金。
表格 4: 基金公司加仓减仓幅度前10名加仓幅度前十减仓幅度前十基金公司本期主动调仓纳入统计基金个数 基金公司 本期主动调仓纳入统计基金个数 天弘基金管理有限公司 10.65% 3 中邮创业基金管理有限公司 -4.96% 6 信达澳银基金管理有限公司 10.19% 6 富国基金管理有限公司 -4.62% 9 银河基金管理有限公司 9.12% 8 鹏华基金管理有限公司 -4.50% 11 诺德基金管理有限公司 8.36% 6 长盛基金管理有限公司 -4.27% 7 益民基金管理有限公司 8.12% 3 国投瑞银基金管理有限公司 -3.15% 6 天治基金管理有限公司7.62%5 新华基金管理有限公司 -2.14% 8 农银汇理基金管理有限公司 6.52% 8 金鹰基金管理有限公司 -1.93% 7 华宝兴业基金管理有限公司 6.49% 11 宝盈基金管理有限公司 -1.69% 5 申万菱信基金管理有限公司 6.26%6 华富基金管理有限公司 -1.20% 5 景顺长城基金管理有限公司 5.64%13华商基金管理有限公司 -1.15%7数据来源：Choice资讯，天天基金研究中心，截止日期：2014-5-30*偏股型基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金以及平衡混合型基金；*每期新增基金的上期仓位采用上期同类平均；*仓位监控结果通过数学模型回归测算，与实际仓位可能存在误差，仅供参考。