股指期货在资产管理中的应用

股指期货常用操作策略

股指期货常用操作策略投资股指期货常见操作策略有三种：投机策略、套期保值策略以及套利策略。

一、投机策略纯粹的投机交易是指单边买卖投机，投机者预测后市将涨时买进股指期货合约，预测后市将跌时卖出股指期货合约。

前者称为多头投机，后者称为空头投机。

投机的目的是为了博取上涨或下跌时产生的差价利润。

若投资者估计未来一段时期股票指数会上涨，即可采取买入并持有多头头寸的牛市策略，买入股指期货合约，在一定期限时间后卖出平仓。

当期货价格如预期一样上涨时，投资者可以从低价购买指数期货和高价出售期货合约的差价中获利;与此同时，投资者也可能要承担期货价格下跌造成的损失。

举例来说，假设现在沪深300指数期货合约为3000点,股指期货保证金是15%。

投资者对后市看涨,则可买入股指期货合约。

买入一手股指期货合约所要占用的资金为(均不考虑交易及其它成本)：300元/点(合约乘数)×3000(入市点位)×15%(保证金比率)=135000元在1个小时后，若指数期货合约价格上涨到3050点,该投资者认为可以获利出局，他可以在3050点卖出合约平仓，则可获利:300元/点(合约乘数)×(3050-3000)=15000元,收益率为11.1%。

同样，如果投资者认为行情看跌，他也可以先卖出股指期货合约，待价格下跌后再买回,获取盈亏差价。

实际上,沪深300指数的波动幅度动辄10数点或者数10点,由于指数期货采用T+0交易以及买卖双向交易,资金利用率和回报率相对较高。

在股指期货投机交易中,主要进行一下市场分析：首先，宏观经济对股指的影响。

证券市场有宏观经济晴雨表之称，它一方面表明证券市场是宏观经济的先行指标，另一方面表明宏观经济决定着证券市场的走向。

影响证券市场的宏观经济指标包括GDP（国内生产总值），所处的经济周期，通货变化等。

此外，国家为了实现宏观经济目标而采取的财政和货币政策也会影响股指价格。

其中财政政策包括税收、预算、国债投资、补贴、转移支付等；货币政策主要包括利率政策、调整法定存款准备金率、再贴现率、公开市场操作等。

股指期货的推出对中国股市的影响及其风险防范

股指期货的推出对中国股市的影响及其风险防范摘要：股指期货是金融风险管理中非常重要的一个工具和手段，目前已经是世界上交易量最大和流动性最好的金融衍生产品之一。

股指期货的上市对完善和深化我国资本市场、积极稳妥地发展期货市场意义重大，必将对投资者的投资策略产生重大影响。

本文首先简单介绍了股指期货的发展状况，接着分析了股指期货的推出对我国股票市场产生的影响，最后对可能出现的风险提出了一些防范措施。

关键词：股指期货；股市；影响；风险防范1982年2月24日，美国堪萨斯商品交易所率先推出了第一个股价指数期货合约——价值线综合指数合约。

同年4月，芝加哥商业交易所推出了历史上最成功、交易量最大的期货合约——S&P500股价指数合约。

作为金融领域主要的避险工具之一，股指期货经过25年的发展，已成为全球金融衍生品的一个非常成熟的主流品种。

目前，股指期货、期权和个股期货、期权合计已占全球期货、期权65%的市场份额，用铁的事实证明了其对金融市场的巨大贡献。

当前, 我国资本市场正处于一个重要的转折时期。

随着中金所的设立和股指期货的即将推出,我国资本市场又进入了一个崭新的发展阶段。

它将为金融风险管理工具的创新提供一个重要的平台, 为我国金融机构和企业提供一个全面管理风险的场所。

股指期货推出为资本市场和整体国民经济发展带来新的亮点, 同时也会对资本市场的结构和运作规则产生重大影响, 使各参与主体面临着新的机遇和挑战。

一、对股市的影响中国正处于深化金融改革的历史性阶段，金融衍生交易产品的引入，无疑会给中国资本市场带来新的生机与活力。

股指期货的推出是引入金融衍生产品的第一步，对中国资本市场意义重大。

1．股指期货将完善我国资本市场的交易结构。

股指期货的主要功能是资产配置、套期保值和套利。

从国际金融市场的成功运作实践来看，股指期货已成为国际资产管理与投资组合中应用最广泛、最具活力的风险管理工具：通过在资产配置中加入股指期货，可以有效规避股票市场齐涨齐跌的系统性风险。

股指期货套期保值的作用及实例分析

货头寸：二是期货部分．即与现货头寸价格变动方向相反的期货头寸。一个完整的套期保值交易包括相匹配的方向
期指与现指同步的原理，以期指上的益损来抵消持有股票组相反的两组交易。根据套期保值过程中在期货市场上持有
（：部门差旅费、办公消耗等费用）可如
的，而滚动预算和零基预算最核心的内容理制度。管理制度中必须明确预算组织机以采用分级授权、总额控制的手段；而对就是通过业务活动的费用一效益分析来修构、预算管理体系、预算编制方法及审定于另外一组业务，业务量只占总业务量的
基于业务活动的成本控制。预算控制首先的管理价值。３．跟进会计核算．有力支撑预算管理会计核算的过程同时也是预算执行的不意味着资源配置，因为预算编制与资源
导入相关价值信息形成预算，当实际业务要明确的一个观点，即预算资源的分解并
的配置在时间和空间上均不具同一性，因监管过程，任何预算执行过程中的异常现存在基于业务活动的预算，必然要业务活动预算启动之初，会计核算便应
近于客观事实，具有更快的反应能力，对
观、清晰。
当然，如果管控部门严格按照上述配合调整或是补充相关的归类方法同审核、判断是不现实的，因此，预算管算项目的对应关系以及归集规则；每月月
责任部门的评估、考核和控制也将更为客要求对每一项经济业务活动都进行重新时编制相关核算手册，描述会计科目与预Ｂ的末，按预算口径提供预算执行报告，以便（完善制度，三）加强预算执行的控还须遵循一个重要规则，即基于ＡＢ过程管理重要性控制规则—— “０２、２／０８／００８规预算责任单位及时跟踪和分析。

股指期货在我国共同基金投资管理中的运用

第9卷　第4期2009年12月上海应用技术学院学报(自然科学版)JOURNAL OF SHANGHA I I N STI T UTE OF TECHNOLOGY (NAT URAL SC I ENCE )Vol .9No .4　Dec .2009收稿日期:2009-02-23作者简介:李　飞(1971-),男,博士研究生,主要研究方向为宏观经济和金融市场.文章编号:1671-7333(2009)04-0325-05股指期货在我国共同基金投资管理中的运用李　飞(同济大学经济与管理学院,上海　200092)摘要:　总结了我国共同基金当前面临的发展制约因素,提出了使用股指期货等金融衍生产品扩展基金产品的设计、提高流动性管理和改善其投资的资产配置能力,而股指期货能够提高现货市场的流动性,降低基金大幅调整仓位时对现货市场的冲击,从而能改善我国资本市场的价值发现功能,降低市场波动并维护市场稳定。

关键词:　基金;股指期货;资产配置中图分类号:F 833.48 文献标识码:AApp li ca t i on of S tock I n dex F u tu res in C h in a ’sM u tu a l F u n d I n du s t ryL I Fei(Schoo l of Econom ics and M anagem en t,Tongji U n ive rs ity,Shangha i 200092,Ch ina )A b s t ra c t:Th is p ap e r sum m a rizes the m a in cons tra in ts fac ing C h ina ’s m u tua l fund indus try .B y u 2s ing the incom ing s tock index fu tu res,the au tho r p u ts fo r w a rd tha t s tock index fu tu res cou ld benefit the m u tua l funds by b roaden ing the ir p roduc t lines,i m p roving the ir liqu id ity m anagem en t and enhan 2c ing the ir asse t a lloca tion cap ab ility .B es ides,the index fu tu res m ay enhance the cash m a rke t liqu id i 2ty and m itiga te the p rice i m p ac t on cash m a rke t w hen the funds s ign ifican tly reba lance the ir equ ity p os itions.H ence,if launched p rop e rly,the s tock index fu tu res w ou ld i m p rove the va lue d iscove ry func tion ofC h ina ’s cap ita l m a rke ts,and w ou ld reduce the vo la tility and s tab ilize m a rke t the reby .Ke y w o rd s:m u tua l fund;s tock index fu tu res;asse t a lloca tion1　我国基金业发展现状及面临的制约因素我国证券投资基金自1998年正式设立以来,市场规模发展很快。

股指期货对投资资产配置的影响机制研究

对收益策略纳人投资资产配置．在这一阶段，专业投资者和个人投资者的资产配置范围已演变至包括各式各样的专业投资策略，通过基金或专业管理
账户进行，即所谓的“ 市场中立 ” 和“ 绝对回报 ” 策略．在股票市场领域，包括认股权证和可转换股套
第三阶段：２０世纪９０年代以后，进一步将绝
的．金融衍生品的资产配置功的收益，并且为调整资产组合的风险陛与收益性提供了方便．股指期货具有流动性、杠杆性和双向交易性使其在投资资产配置中发挥着重要的作用，我国在２０世纪９０年代也曾经推出过金融衍生品，但最终
义务，这就避免了“ 挤市” 现象．（２）高杠杆．即收取保证金的比例较低，可以突破传统交易的 “ 本金限
制” ．（３）交易成本低．在国外，标准化的期货合约以及期货市场的高度流动性使期货交易只有股票交
票指数交易的一种协定．和其它期货合约不同，股
指期货合约的特点为：（１）交易方式特殊．它的交易标的为股票指数，并以现金结算，这主要是由于股
指并不具备实物形式，交割时按点位将指数换算为
货币形式，采用现金支付．因此，在交割期内，投资
《机构投资者》报道，早在１９９３年，美国投资股指期货的养老基金就已经达到三分之一以上，在这些投资之中，以资产配置为目的的达３７％，以套期保值为目的的占２９％，以套利为目的的占２７％．此

论我国股指期货的推出对资本市场的影响

股指期货的全称是股票价格指数期货．可称也为股价指数期货、指，期是指以股价指数为标的物的
标准化期货合约．方约定在未来的某个特定日期，双
可以按照事先确定的股价指数的大小．行标的指进
第２３卷第３期２１００年５月
重庆教育学院学报
ＪｕｎｌｆｏｇｉｇＣｌｇｆＥｕａｉｎｏｒａｏＣｈｎｑｎｏｌｅｏｄｃｔｅｏ
Ｖ０．３１Ｎｏ３２．Ｍａ２１ｙ，００
论我国股指期货的推出对资本市场的影响
法加以规避，因此称为不可控风险。非系统风险则是针对特定的个别股票（或发行该股票的上市公司）而发生的风险．与整个市场无关。投资者通常可以采
１．提供较方便的卖空交易．１２
卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票国外对于卖空交易的进行没有较严格的条件，就使得在金融市场上，这并非所有的投资者都能很方便地完成卖空交易。例如在英国只有证券做市商才有中能借到英国股票：而美国证券交易委员会规则ＩＡ１规定，资者借股票必Ｏ一投须通过证券经纪人来进行．还得交纳一定数量的相
关费用。因此，卖空交易也并非人人可做，而进行指
取投资组合的方式规避此类风险．因此．系统风险非

股指期货对基金的深远影响

股指期货对基金的深远影响期指推出后，既向市场展示出其独立的新套利机会，又为未来市场资金规模的变迁和开放提供了一个系统对冲工具，有利于资金供给的理论无限膨胀机会。

在全球经济一体化和金融创新的趋势下，股指期货等衍生金融产品的推出使我国基金行业进入一个全新的投资领域，能使基金行业在投资策略、风险管理和产品创新方面有着更大的发展空间。

在基金投资组合管理中，股指期货主要可用于以下几个方面。

其一，战略性资产配置。

所谓战略性资产配置，是指确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，从而满足投资者的风险收益偏好，以及投资者面临的各种约束条件。

投资者确定的战略性资产配置不因短期资本市场的条件变化而波动，但短期资本市场条件的变化肯定会改变投资者的战略性资产配置。

例如，如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升。

为了重新建立预定的战略性资产配置，投资者需要改变资产组合的头寸，这可以通过衍生产品进行，如股指期货合约等。

其二，战术性资产配置。

战术性资产配置是指利用发现的资本市场机会来改变战略性资产配置，如预期股票价格上涨时增持股票(相应减少债券比例)，战术性资产配置是因为某种大类资产收益的预期变化而驱动的。

它经常是指由于市场过度反应而导致的“反向”买卖模式在价值高估时出售而在价值低估时购买。

战术性资产配置也可以通过股指期货等衍生品进行。

其三，使用衍生品来满足约束条件。

虽然基金经理的目标是使风险调整的收益最大化，但绝大多数投资组合的行为都要受到众多条件的约束。

如果基金经理希望将全部资产都投资于股票，而法规限制其必须保持5%的货币性资产，为了满足约束条件的同时而达到投资目标，投资组合经理可以持有5%的货币性资产的同时持有期货头寸，以期货头寸替代5%的股票组合，从而达到投资目标。

其四，阿尔法(Alpha)转移策略。

所谓阿尔法(Alpha)，是指基金的超额收益能力。

投资者采用阿尔法(Alpha)转移的目的，是想把投资组合经理的业绩与市场表现区分开。

股指期货和融资融券对中国资产管理业的影响浅析

（）利交易一套
１．期现套利和跨期套利：在现货指数和期货指数价格之间，理论上存在固有的平价关系，随着时间的推移，各期期货价格股指期货和融资融券的交易特性都将逐步收敛于现货价格。在期货市场实际运行过程中，期货（）空机制一做价格往往会出现一定程度的偏离，从来产生套利机会。在实际套利边界的确定、现货组合的构建是这类套利的核心。直以来，中国股票市场只存在上涨才能盈利的单边盈利操作中，作为股指期货相关的最基础的套利品种，现套利虽然理期模式，在市场下跌过程中除了控制仓位避免损失，没有任何获但实际操作相当复杂，涉及冲击成本估计、期货头寸控利手段。做空手段的缺乏，不利于市场看空力量的宣泄，在某些论简单，情况下，市场易存在过度上涨的冲动，制度缺失造成市场波动制、融资融券头寸控制、红利预测、份股变动调整、割价格成交确定等众多环节。际操作需要有完善的交易系统和风险控制实性增大、定价效率降低。股指期货合约标准、易简便、交费用低廉，是最基本的做空相配合。工具，中金所拟推出的沪深３０股指期货标的与全市场高度拟０２事件套利：＿由各类具体的事件，如收购合并等引起市场上合，以迅速实现对全市场的做空。融资融券中的融券则可以相关股票出现套利空间，可通过融券机制，可以规避市场风险，实实现对单个股票的卖空。当然，相对股指期货而言，利息成本现套利收益。其事件套利个性化很强，但在市场中经常性存在，对较高，且保证金比例远高于股指期货，杠杆率较低。冲基金策略中即有专门的事件驱动型策略。事件套利从Ａ股市（）杆交易二杠场目前情况看，比较典型的存在于吸收合并案例中。杠杆交易是股指期货和融资融券另一大交易特征。中金按３权证套利：．权证作为一个期权，予了持有者未来以一定赋所沪深３０股指期货合约，最低交易保证金为合约价值的价格买入或者卖出某个股票的权利，０当权证行权价格与标的现１％，２单笔资金可以撬动的合约价值达到８３。根据交易所货价格偏离程度足够覆盖权证成本和融资融券成本时，．３倍就可以实现套利。目前市场上仅存在认购权证，融资融券交易试点实施细则，融资融券保证金比例为５％，０则构造权证与现货组合，单笔现金融资融券杠杆率可以达到２，倍由于交易所规定部分只能实现权证多头与现货空头的套利组合。股票、ＴＥＦ基金以及债券可以按一定折算比例充抵为融资融券４可转债套利：．可转债内含认购期权，套利与权证套利原其保证金，折算比例最高的ＥＦ基金９％，以获得约２８倍的理一致，Ｔ０可．如果出现市场机会，以构造可转债多头与现货空头可杠杆率。的套利组合。做空与杠杆交易是股指期货和融资融券区别于目前市场（）二杠杆化趋势交易交易品种的最重要的交易特征，正是这两大特征决定了其在中利用这两类产品的杠杆特性，放大交易规模，获取市场单国资本市场发展历程上里程碑式的意义。边上涨或者下跌的收益，在放大收益的同时，风险同步放大。这

“中金所杯”全国大学生金融及衍生品知识竞赛考试大纲

第四届“中金所杯”全国大学生金融及衍生品知识竞赛考试大纲1.股指期货1.1股票价格指数与股指期货1.1.1股票价格指数1.1.1.1股票价格指数的概念与全球主要的股票价格指数1.1.1.2股票价格指数的主要编制方法1.1.1.3 沪深300指数、中证500指数和上证50指数的编制1.1.2 交易型开放式指数基金（ETF）1.1.2.1交易型开放式指数基金（ETF）的概念、种类和交易方式1.1.3股指期货1.1.2.1股指期货的概念、国内外股指期货市场的产生与发展1.1.2.2股指期货理论价格的计算1.2股指期货的功能与特征1.2.1股指期货的功能1.2.1.1价格发现功能、风险管理功能和资产配置功能1.2.2股指期货的特征1.2.2.1股指期货与商品期货的特征比较1.2.2.2股指期货与股票的特征比较1.2.2.3 股指期货与ETF的特征比较1.2.2.4股指期货与权证、融资融券的特征比较1.3沪深300指数期货合约规则与风险管理制度1.3.1沪深300指数期货合约解读1.3.1.1合约标的、交易代码、合约乘数、报价单位、最小变动价位1.3.1.2合约月份、交易时间、最后交易日、最后交易日交易时间1.3.1.3每日价格最大波动限制、最低交易保证金、每日结算价格1.3.1.4交割日、交割方式、交割价格1.3.2股指期货风险管理制度1.3.2.1保证金制度、每日无负债结算制度、涨跌停板制度1.3.2.2持仓限额制度、大户持仓报告制度1.3.2.3强行平仓制度、强制减仓制度1.3.2.4套期保值制度、风险警示制度、信息披露制度1.4股指期货投资者适当性制度与证券公司期货IB业务1.4.1中国股指期货市场的组织架构1.4.1.1监管部门、交易所、中介机构和投资者1.4.2股指期货投资者适当性制度1.4.2.1股指期货投资者适当性制度对投资者的要求1.4.2.2自然人投资者适当性标准、一般法人投资者适当性标准1.4.3证券公司期货IB业务1.4.3.1证券公司期货IB业务规则1.5股指期货价格分析方法1.5.1股指期货价格的宏观因素分析1.5.1.1宏观经济运行、财政政策与货币政策、监管政策及突发政治事件1.5.1.2资金供求、通货膨胀、利率、汇率及心理因素1.5.2股指期货价格的技术分析1.5.2.1技术分析三大假设及基本要素1.5.2.2技术图形基本形态识别1.6股指期货交易实务1.6.1股指期货交易指令1.6.1.1限价指令与市价指令1.6.2股指期货交易风险及资金管理1.6.2.1股指期货交易风险类型及识别1.6.2.2资金管理的含义及方法1.6.3股指期货套期保值1.6.3.1套期保值的目的及基本原则1.6.3.2套期保值的种类及套期保值效果1.6.3.3套期保值的应用1.6.4股指期货套利1.6.4.1套利的定义和种类1.6.4.2跨期套利、期现套利的原理及方法1.6.4.3 期现套利的现货组合构建方法1.6.4.4套利的应用1.6.5股指期货投机交易1.6.5.1投机交易的种类及盈亏计算1.6.5.2投机交易的应用1.6.6股指期货在资产组合管理中的应用1.6.6.1股指期货资产配置策略1.6.6.2投资组合β值调整策略1.6.6.3指数化投资策略1.6.6.4阿尔法策略1.6.5.5可转移阿尔法策略1.6.6.6现金证券化策略2.国债期货2.1债券基础2.1.1利率与债券基础2.1.1.1利率基础2.1.1.2债券基础2.1.2国债基础2.1.2.1国债与国债市场2.1.2.2国债的发行与交易2.1.2.3全价、竞价和应计利息2.1.3债券定价2.1.3.1债券定价原理2.1.3.2债券价格影响因素2.2债券风险度量和利率期限结构2.2.1风险度量2.2.1.1久期和凸度2.2.1.2DV01法2.2.2利率期限结构2.2.2.1国债收益率曲线2.2.2.2利率期限结构与理论基础2.3利率期货市场2.3.1利率期货的产生和发展2.3.2利率期货的分类和全球市场主要交易品种2.4国债期货交易与交割2.4.1中金所国债期货合约2.4.1.1合约设计原则和标的选择2.4.1.2合约条款及解读2.4.2国债期货交易与结算2.4.2.1报价、指令和成交规则2.4.2.2结算和结算制度2.4.3交割2.4.3.1国债期货交割制度和交割流程2.4.3.2可交割债券2.5国债期货定价2.5.1转换因子2.2.5.1转换因子的概念和理解2.2.5.2转换因子的计算2.5.2最便宜可交割债券2.5.2.1隐含回购率及其应用2.5.2.2基差法及其应用2.5.2.3寻找最便宜可交割债券的经验法则2.5.3国债期货的定价2.5.3.1发票价格2.5.3.2国债期货定价原理2.5.4国债期货价格影响因素2.6国债期货投机与套利2.6.1国债期货投机2.6.1.1多头投机策略2.6.1.2空头投机策略2.6.2国债基差交易2.6.2.1基差的计算2.6.2.2基差交易2.6.3跨期套利与跨品种套利2.6.3.1跨期套利交易策略2.6.3.2跨品种套利交易策略2.7国债期货套期保值与资产组合管理2.7.1国债期货套期保值2.7.1.1国债期货套期保值与风险管理2.7.1.2套期保值比率的计算（修正久期法、基点价值法）2.7.1.3多头套期保值交易策略2.7.1.4空头套期保值交易策略2.7.1.5交叉套期保值交易策略2.7.1.6套期保值风险2.7.2国债期货在资产组合管理中的应用2.7.2.1目标久期策略2.7.2.2资产配置调整3.金融期权3.1期权基础3.1.1期权概念及特点3.1.2期权类型3.1.2.1看涨和看跌,美式、欧式和百慕大式3.1.2.2现货期权和期货期权,商品期权和金融期权3.1.2.3其它期权类型3.1.3期权要素及合约主要条款3.1.3.1标的资产、权利金、行权价、保证金3.1.3.2有效期、最后交易日和到期日等3.2.期权市场和股指期权的发展3.2.1场内市场和场外市场3.2.2期权市场的做市商制度3.2.3股指期权市场及发展3.3.期权交易3.3.1期权头寸3.3.1.1买进看涨期权（看涨期权多头）、卖出看涨期权（看涨期权空头）3.3.1.2买进看跌期权（看跌期权多头）、卖出看跌期权（看跌期权空头）3.3.2期权建仓和头寸了结3.3.2.1建仓3.3.2.2买方头寸了结和了结后持仓3.3.2.3卖方头寸了结和了结后持仓3.3.2.4行权与交割流程3.3.3期权基本交易制度3.3.3.1保证金制度3.3.3.2涨跌停板制3.3.3.3行权与交割制度3.4期权价格及影响因素3.4.1期权的权利金、内在价值和时间价值3.4.2实值期权、虚值期权和平值期权3.4.3期权价格的影响因素3.4.3.1标的资产价格、行权价格3.4.3.2标的资产价格波动率3.4.3.3无风险利率3.4.3.4红利3.4.3.5剩余期限3.4.4期权价格的上下限3.4.5期权的平价关系3.4.6期权的价格特征3.5期权策略、特点、损益和风险分析3.5.1单一期权策略3.5.1.1买入看涨期权、买入看跌期权3.5.1.2卖出看涨期权、卖出看跌期权3.5.2期权组合策略3.5.2.1期权和期货、现货组合策略：包括备兑看涨期权组合（Covered Call）、保护性看跌期权组合（Protective Put）、转换组合（Conversion）、反转组合（Reversals）等3.5.2.2期权价差策略：包括牛市价差策略、熊市价差策略、蝶式价差策略、日历价差组合等3.5.2.3跨式组合和宽跨式组合等3.5.2.4期权套利策略3.6期权定价3.6.1风险中性定价原理3.6.2期权定价模型3.6.2.1二叉树模型3.6.2.2布莱克－斯科尔斯(Black-Scholes)模型3.6.2.3期权定价的其他方法3.7希腊字母及在风险管理中的应用3.7.1希腊字母（包括delta,gamma,vega,theta,rho,vomma, vanna）及特点3.7.2希腊字母在风险管理中的应用3.8波动率及波动率交易3.8.1波动率3.8.1.1波动率类型3.8.1.2波动率特征3.8.1.3波动率计算3.8.2波动率微笑3.8.3波动率交易4.外汇期货4.1外汇及外汇衍生品交易市场4.1.1外汇与外汇市场4.1.1.1外汇现货与外汇期货4.1.1.2外汇衍生品4.1.1.3全球主要即期外汇市场4.1.1.4中国外汇交易中心4.1.1.5 参与外汇交易的主体4.1.2主要外汇品种4.1.2.1人民币衍生品4.1.2.2人民币无本金交割远期（NDF）4.1.2.3美元指数4.1.2.4欧元4.1.2.5其他非美货币4.1.3外汇市场的运作4.1.3.1外汇市场的做市商4.1.3.2汇率的报价4.2外汇期货及其交易特点4.2.1外汇期货4.2.1.1外汇期货的特点4.2.1.2外汇期货与外汇远期的异同4.2.2外汇期货市场4.2.2.1外汇期货主要市场及交易品种4.2.2.2外汇期货的交割4.2.3外汇期货交易4.2.3.1外汇投机交易4.2.3.2外汇保证金交易4.2.4外汇期货与远期定价4.2.4.1外汇期货理论价格的计算4.2.4.2外汇远期理论价格的计算4.3汇率影响因素4.3.1影响汇率的具体因素4.3.1.1影响汇率变动的因素4.3.1.2汇率政策和汇率制度4.3.1.3固定汇率制下货币政策对汇率的影响4.3.1.4浮动汇率制下货币政策对汇率的影响4.3.1.5国际收支对汇率的影响4.3.1.6外汇冲销干预政策4.3.1.7经济增长对外汇的影响4.3.1.8财政政策调整对汇率的影响4.3.2汇率变动理论4.3.2.1绝对购买力平价理论4.3.2.2相对购买力平价理论4.3.2.3无抛补利率平价4.3.2.4抛补利率平价4.3.2.5不可能三角4.4外汇的套期保值4.4.1外汇风险与套期保值4.4.1.1外汇风险4.4.1.2外汇期货的套期保值4.4.1.3企业选择工具规避外汇风险的方法4.4.2企业套期保值的应用4.4.2.1企业利用远期外汇交易进行套期保值的方法4.4.2.2企业利用外汇期货进行套期保值的方法4.4.2.3企业利用外汇期权进行套期保值的方法4.5外汇套利4.5.1外汇定价理论4.5.1.1外汇市场的无风险定价4.5.2外汇套利方法4.5.2.1外汇的期现套利4.5.2.2外汇期货的跨期套利4.5.2.3外汇期货的跨市套利4.5.3套汇交易4.5.3.1外汇期货的跨币种套利4.5.3.2外汇期货的套汇交易4.6外汇及其衍生品在风险管理中的应用4.6.1外汇风险管理工具4.6.1.1外汇工具与风险管理4.6.1.2外汇掉期4.6.1.3货币掉期4.6.1.4外汇期权4.7企业在外汇衍生品的应用4.7.1不同企业的外汇风险管理4.7.1.1进出口企业利用外汇衍生品管理外汇风险4.7.1.2对外投资企业利用外汇衍生品管理外汇风险4.7.1.3对外融资企业利用外汇衍生品管理外汇风险4.7.1.4外汇期货在资产组合管理中的应用5.其他衍生品5.1场外衍生品概述和远期合约5.1.1场外衍生品市场的一般规则（包括法律、监管、协议条款、市场结构、参与者、风险等）5.1.2远期合约及市场发展现状5.1.3远期的定价、交易策略及风险管理5.2场外衍生品：互换及场外期权等5.2.1 互换及场外期权概述5.2.1.1概念、市场发展现状5.2.1.2规则（包括法律、监管、协议条款、市场结构、参与者、风险等）5.2.2利率互换（IRS）、利率限、利率互换期权5.2.2.1IRS等的概念和规则5.2.2.2IRS等的交易策略及风险管理5.2.2.3IRS等的定价5.2.3信用违约互换（CDS）及其他信用衍生品5.2.3.1CDS等的概念和规则5.2.3.2CDS等的交易策略及风险管理5.2.3.3CDS等的定价5.2.4股权类互换、货币互换及其他场外衍生品5.2.4.1股权类、货币互换等的概念和规则5.2.4.2股权类、货币互换等的交易策略及风险管理5.2.4.3股权类、货币互换等的定价5.3结构化产品的概念5.3.1 结构化产品及其与基础资产、传统衍生品的关系5.3.1.1结构化产品和基础资产的区别5.3.1.2 结构化产品的有关特征5.3.1.3 结构化产品市场对基础产品市场的作用5.3.2 结构化产品的分类及所嵌入衍生品的类型5.4结构化产品的风险/收益5.4.1结构化产品的定价原理5.4.2 结构化产品的风险及其对冲5.4.2.1结构化产品对参与各方的风险5.4.2.2久期、凸性、Greeks、跟踪误差风险5.4.2.3结构化产品的收益、风险区间5.4.2.4结构化产品内嵌衍生品的对冲方式5.4.3 结构化产品的设计5.4.3.1市场参与者及其功能5.4.3.2 参与率、保本率特征及盈亏平衡计算5.4.3.3 利率、衍生品价格等对产品条款的影响。

股指期货、最优套期保值比率与金融资产管理——基于沪深300ETF套期保值的实证

股指期货、最优套期保值比率与金融资产管理——基于沪深
300ETF套期保值的实证
杨晋璇;余渡
【期刊名称】《财会通讯：综合版》
【年(卷),期】2015(000)011
【摘要】本文以2012年5月28日至2014年6月4日的沪深股指期货和华泰柏瑞300ETF交易数据为样本,对不同套期保值模型进行实证分析,得出的最优套保比率和套保绩效评价值是:在静态模型中,OLS模型较好;动态模型中,GARCH(1,1)模型最好.综合静态和动态模型,华泰柏瑞沪深300ETF与沪深股指期货的最佳套期保值模型是GARCH(1,1).
【总页数】6页(P6-11)
【作者】杨晋璇;余渡
【作者单位】西南财经大学会计学院;西南财经大学会计学院
【正文语种】中文
【相关文献】
1.沪深300股指期货套期保值效率度量研究--基于沪深300 ETF的实证分析 [J], 王继莹;郑耀威
2.沪深300股指期货最优套期保值比率的实证研究 [J], 张天凤;朱家明
3.股指期货最优套期保值比率的测算与绩效评价——基于沪深300股指期货的实证研究 [J], 刘东君;李源
4.50ETF套期保值实证研究——基于沪深300股指期货数据比较 [J], 李金昌;陈
佳
5.套期保值定期动态调整策略的状态空间模型研究——基于沪深300股指期货对50ETF套期保值的实证 [J], 冯岑; 周四军
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马卫峰：期指将有利于长期资金入市

已有股指期货的市场来观察，股指期货市场的流动性远优于现货市场，因此用这种操作方法能为大资金操作提供额外的流动性，且大大减少了市场冲击成本，有
利于保障资金的收益率水平。目前境外的长期资金已普遍使用股指期货进行资产配置的调整。全球最大的养老金资产管理公司罗素投资公司的 2008年报显
示，在罗素管理的基金和投资组合中，罗素基金经理都使用股指期货来进行资产配置调整，使用期货调整头寸的方法管理的资产达730亿美元。(同济大学上
对冲风险，会起到比较好的效果。当然，不论是保险资金，还是其他类型的理财资金，除了直接投资股票之外，还有些会主动选择一些目前市场上已经存在的其
他机构的基金产品。当前我国共同基金同质性程度很高，而且受系统性风险的影响很大，鲜有熊市赚钱的基金。推出股指期货后，基金公司能够开发出诸如阿尔
法提取基金、保本基金、 130/30基金等形式的新型基金，风险和收益特点将显著不同于以往。这样，将会给市场的资金提供更大的选择空间。从大部分
海期货研究院马卫峰副教授)
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都很关心的问题。推出股指期货后，或许这个问题会得到一定程度的改变。股指期货提供了风险管理工具，有利于机构扩大股票市场的投资比例。股指期货给这
部分资金提供了管理系统性风险的工具。如果运用好股指期货这个工具，就能为大资金管理风险和锁定收益提供一定的保障。另外，追求安全收益的资金多以投
资大盘蓝筹股为特征，这样的投资组合与沪深 300(3372.547,25.80,0.77%)指数有较高的相关性，那么运用沪深 300股指期货来
股指期货即将扬帆起航，从近日新闻上也了解到，银监会、保监会正在就“信托基金、保险公司等这些机构投资者如何入市”加紧研究入市办法，具体入市办法

资产管理中的衍生品投资与对冲策略

资产管理中的衍生品投资与对冲策略在资产管理中，衍生品投资与对冲策略被广泛应用于管理风险、增加收益的目标。

衍生品投资可以为投资者提供多样化的投资机会，而对冲策略则可以降低资产管理的整体风险。

本文将就资产管理中的衍生品投资与对冲策略展开讨论，并探讨其在实际操作中的应用。

衍生品投资是指通过购买或销售衍生工具，如期货、期权、掉期等，来获得或交换资产价值变动所带来的利益。

衍生品的使用可以帮助投资者进行风险管理和资产配置。

例如，在股市行情不明朗时，投资者可以通过购买股指期货来对冲股票市值的下跌风险，从而保护投资组合的价值。

此外，衍生品的杠杆效应可以带来更高的投资回报，但同时也增加了潜在的亏损风险。

对冲策略是指通过建立相互对冲的头寸，以减少或消除投资组合的风险暴露。

投资者可以同时建立多头头寸和空头头寸，从而抵消市场波动对投资组合的影响。

对冲策略通常与衍生品投资结合使用，以实现风险管理的目标。

例如，投资者在持有某国外资产的同时，可以对冲该外资产的汇率风险，通过建立相反方向的头寸来抵消两者之间的波动。

衍生品投资和对冲策略在资产管理中的应用具有多样性。

首先，它们可以帮助投资者降低特定资产类别的风险。

例如，一个投资组合可能过度依赖某一特定行业，而通过使用衍生品投资和对冲策略，投资者可以减少对该行业的敞口，从而降低风险。

其次，衍生品投资和对冲策略还可以帮助投资者增加投资组合的多样性和收益。

通过使用不同类型的衍生品，投资者可以访问不同资产类别、市场和地区，从而扩大投资组合的范围。

此外，对冲策略的运用可以帮助投资者在市场下跌时部分对冲损失，提高整体收益。

值得注意的是，尽管衍生品投资和对冲策略具有风险管理的优势，但其本质上仍然是一种技术性的投资方式，需要投资者具备相应的专业知识和经验。

此外，衍生品市场的操作也需要投资者密切关注市场变化、数据分析和风险控制等能力。

在实际操作中，衍生品投资和对冲策略的执行需要投资者制定明确的投资策略和操作流程。

期货交易中的股指期货操作策略

期货交易中的股指期货操作策略在金融市场的众多投资工具中，股指期货因其独特的魅力和风险收益特征，吸引了众多投资者的目光。

股指期货交易不仅能够为投资者提供套期保值的工具，还能为投机者带来获取高额利润的机会。

然而，要在股指期货市场中取得成功并非易事，需要投资者具备扎实的知识、丰富的经验和科学的操作策略。

一、股指期货基础知识股指期货，是以股票价格指数为标的的金融期货合约。

它的价格取决于标的指数的走势。

与股票交易相比，股指期货具有高杠杆、双向交易、T+0 等特点。

高杠杆意味着投资者只需支付少量的保证金就能控制较大规模的合约价值。

这虽然能放大收益，但也同时放大了风险。

双向交易允许投资者在市场上涨时做多获利，在市场下跌时做空盈利。

T+0 制度则让投资者可以在当日内多次买卖，增加了交易的灵活性。

二、股指期货操作前的准备1、知识储备投资者需要深入了解股指期货的交易规则、合约特点、风险因素等。

学习基本的技术分析和基本面分析方法，掌握市场趋势的判断技巧。

2、风险评估明确自己的风险承受能力，根据个人的财务状况、投资目标和心理承受能力，确定合适的投资规模和交易策略。

3、模拟交易在进行实盘交易之前，通过模拟交易平台进行练习，熟悉交易流程和市场特点，积累经验，检验自己的策略是否可行。

三、股指期货的操作策略1、趋势跟踪策略趋势是市场的主导力量。

通过技术分析工具，如移动平均线、趋势线等，识别市场的主要趋势。

当市场处于上升趋势时，做多股指期货；当市场处于下降趋势时，做空股指期货。

但要注意，趋势可能会发生反转，因此需要设置合理的止损和止盈点。

2、均值回归策略认为价格会围绕其均值波动。

当价格偏离均值较大时，采取相反的操作。

例如，如果股指期货价格大幅高于其历史均值，预期价格会回调，从而做空；反之，如果价格大幅低于均值，预期价格会上涨，从而做多。

3、套利策略利用股指期货与现货指数之间、不同到期月份的股指期货合约之间的价格差异进行套利。

常见的有期现套利和跨期套利。

股指期货在基金管理中的应

股指期货在基金管理中的应资组合的β值，该投资组合的预期超额收益就不会减少。

因此，利用指数期货，就可以将选股和市场判断两种活动区分开来。

由于指数期货具有交易成本更低的优势，不会减少从基金经理拥有的选股技巧中获取的收益，从而有助于更好地进行选股。

2、改变资产配置基金在不同类型资产如国内股权、国外股权、固定收益证券、房地产、现金上的配置可能是决定基金回报最主要的因素，而特定个股的选择等等则相对次要。

一项对82家美国大型养老基金的研究表明，资产配置决策上的实际差异与选股决策的变化对平均收益具有同样的影响。

如果基金经理希望对资产配置策略作出大的调整，就可以通过期货立即实现，亦称作期货覆盖（futures overlay）。

此后，投资组合的基本资产可逐渐调整以反映新的策略，并了结相关的期货合约。

这个过程从效果上看，实际上是两种套期保值。

目前想要了结的现货资产在其被变现之前进行套期保值，而想要取得的现货资产头寸在其被买入之前亦进行套期保值。

它具有速度快和对市场影响小的优势。

3、资产配置的重新平衡基金经理可能为基金投资于不同种类资产设定一个目标比例，以建立一个平衡的投资组合。

一旦实现了投资组合的平衡，除非所有种类资产价值按同等比例变化，投资组合就可能不再平衡，即配置比例偏离了目标。

当不同种类资产间的相对价值变化时，期货亦可用于保持基金的平衡。

4、提前处理现金流入基金可能会知道在接下来的几个月中有相当金额的现金流入，不是等到收到现金时再投资于股票市场，基金经理可能会选择现在即借助指数期货建立股票市场的多头头寸。

例如，一项对47家英国人寿保险公司的调查表明，它们均使用指数期货以对未来的现金流入进行预先投资。

如果现在持有的国债可作为初始保证金，则另外需要的只是变动保证金的预备支付。

5、为投资积累资金基金经常有一些小额的定期现金净流入需要投资出去，这可能是一些对养老基金的支付、现有投资的分红等。

如果基金希望保持一个较好的多元化的组合，每份新的小额的资金必须分散投资到一系列股票中，然而这可能带来相当金额的交易成本。

股指期货在资产管理中的运用

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组合β系数改变所需对冲合约数：
β1 β 0 S Nf =( )( ) βf f
其中Nf为所需要对冲的期货合约数，β1为目标值，β0为原始投资组合 β值，βf为股指期货的β值，S为现货组合市值，f为期货合约面值。
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示例：
投资者现有1000万上证50ETF的市值， β0=0.8,βf=1,f=10万，如果市场下跌风险很大，可确定调整目标β1＝0，则所需卖出80手股指期货合约来完全回避风险，如果市场发生变化，重大利好出现，为提高收益率，可调整目标β1＝2，则买入120手股指期货合约，实现将收益率放大为指数的2倍，可见β调整既可对冲风险，也可放大收益。
Β系数调整
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1、空头和多头套期保值
（1）空头套保：指已持有股票组合或预期将持有股票组合为防止股票组合随大盘下跌，卖出指数期货，对冲市场下跌风险。（2）多头套保：指持有现金未来将投资股市，为防止股市上涨抬高买入成本，先买入指数期货，对冲市场上涨风险。
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三、CAPM与贝塔β
资本资产定价模型（CAPM）指出投资组合中的期望收益率超过无风险收益率的部分（风险溢价）与系统风险正相关,这是股指期货运用的理论基础。
E(ri ) = rf +βi[E(rM ) rf ]
其中：β表示股票的系统风险，用组合收益率随市场收益率变动的敏感度来衡量
2、同时采用简单套保模型和β对冲模型 3、数据范围
简单套保模型对冲比例为1，即现货头寸规模与期货头寸规模完全相同。 β对冲采用OLS模型计算投资组合的对冲比例
4、避险绩效指数（HEI）

股指期货套期保值策略在股票型开放式基金风险管理中的应用

股指期货套期保值策略在股票型开放式基金风险管理中的应用
赵婉淞孙万贵赵广信，，
（．１西北大学经济管理学院，陕西西安摘７０２２西安财经学院商学院，１１７；．陕西西安７００）１１０
要：文章以沪深３００指数中的Ｉ０１合约为例，Ｆ９２将双变量ＧＡＨ模型引入股票型开放式基金的风险管ＲＣ
理中，实证研究股指期货套期保值策略在股票型开放式基金风险管理中的应用。研究结果表明：最小方差套期保值策略与时变套期保值策略虽然并不能完全消除风险，但相比未套期保值策略来说，采取套期保值策略可以降低股票型开放式基金的Ｖａ在险价值）其中基于双变量ＧＣ模型的时变套期保值策略的保值Ｒ（，ＡＲＨ效果最佳。
态地将股票现货市场信息与股票期货市场信息全部利用的模型，在信用上面的优势是单变量模型ｇＮ
所无法比拟的。因此，于双变量ＧＡＣＨ模型的基Ｒ
时变套期保值策略有重要的研究价值。本文引入沪深３０指数中的Ｉ０１０Ｆ９２合约，真仿
看出，股票型开放式基金已成为我国证券市场上的重要机构投资者，投资行为对证券市场的稳定有着十其分重要的影响作用。根据Ｋｉｎｅ（０９的研ａＨｏｇＴｅ２０）－究，金融市场存在着不对称风险，票型开放式基金股在面临负面信息时，如果基金经理不能进行有效的风
券市场监管机构所关心的重大问题。本文重点研究了基于双变量ＧＡＲＨ模型的Ｃ

股指期货对资产管理行业的影响——基于新兴古典经济学视角

股指期货对资产管理行业的影响
基于新兴古典经济学视角
巴曙松谭迎庆
（．院发展研究中心金融研究所，北京１０１；２中粮期货经纪有限公司，北京１国务０００．
１００）００７
摘要：本文从新兴古典经济学的视角探讨股指期货对中国资产管理行业的影响，以及股指期货对中国资本市场的结构性影响。从理论视角来看，基金业规模经济的实现途径是通过不断提高基金业的专业分工水平，增强基金业的生产力而实现。这种专业分工分为横向、纵向两种扩张。公募基金的投资管理能力横向扩张，指的是从传统的股
ｐａ产品的深化发展ｈ
关键词：新兴古典经济学；规模经济；股指期货
ＡｂｔａｔＴｉｒｉｌｅｅｒｈｓｔｅｉｆｅｃｆｉｅｅｐｏｅｔｏｖｅｏｅｙａｉｅｎｌｓｉｃｎｍｉｓｉ・ｓｒｃ：ｈｓａｔｅｒｓａｃｅｎｕｎｅｏｎｓｒｐｒｙｆｍｉｗｆｗｌｒｓｎａｄｃａｓｃｅｏｏｃ，ｎｃｈｌＣｈｒｎｑｉｉｇｔｅｉｆｅｃｆｈｔｃｎｅｔｒｓｔｈｔｕｔｒｆｈｉｅｅｃｐｔｌａｋｔＳｅｎｏｔｉｅｒｕｒｎｎｕｎｅｏｅｓｏｋｉｄｘｆｕｅｏｔｅｓｒｃｕｅｏｅＣｈｎｓａｉｒｅ．ｅｉｇｆｍｓｔｏｙ，ｔｅｃｒｈｌｔｕｔａｍｒｈｈｈａ．ｒｉｇｏｔｆｈｎｄｔｃｌｃｎｍｙｐｔｓｔｅｐｏｅｓｏａｉｉｉｎｏｂｏｅｅｈｔａｓｓａｃｎｉｕｕｘｌｔｎｙｎｕｅｆｄｉｕｓｒｓａｅｅｏｏａｈｉｒｆｓｉｎｌｖｓｏｆｌｒｌｖｌａｓｅｏｔｏｓｅａｔｉｏｔｕｎｙｈｄａｔｐｎａｏ

中国期货业协会

期货后备人才培训班录取名单说明：培训班录取名单如下，培训计划在5月份进行， 54个课时，间隔培训，约一个月时间。

培训费用由协会统一承担，具体时间、地点由应聘单位另行通知。

序号姓名应聘单位应聘岗位学历1 潘友望宝城期货交易岗本科2 费佳婕宝城期货营销管理硕士3 徐金辉大越期货4 金豪翀大越期货本科5 王筠竹光大期货杭州营业部市场营销硕士6 江丽萍光大期货杭州营业部研究硕士7 毛腾潇光大期货杭州营业部市场营销硕士8 陈舒新纪元期货杭州营业部市场本科9 王佳俊新纪元期货杭州营业部市场本科10 王振银河期货杭州营业部市场本科11 张鑫中大期货对外合作本科12 袁豪杰中大期货IT 大专13 王冰霞南华期货结算本科14 赵晓潼国海良时本科15 傅俊淇国海良时硕士16 魏亚运大地期货工程技术本科17 黄峥晖大地期货工程技术本科18 颜哲人大地期货客户服务本科19 梁骐大地期货客户开发高中20 张丽娟宏源期货杭州营业部市场本科21 周海斌浙商期货网络管理本科22 葛世公浙商期货客户服务本科23 张刓瑾浙商期货客户服务本科24 秦梦亮永安期货服务开发本科25 洪永俊永安期货服务开发本科26 黄林峰永安期货研究分析硕士27 李洋永安期货技术本科28 王恒永安期货技术本科29 屠家华永安期货技术本科30 娄旺超永安期货技术本科31 王学贤永安期货技术本科期货后备人才培训班课程教学大纲（供学员参考，具体以上课为准）目录【54个学时】第一部分：期货基础知识（14课时） (03)第二部分：期货法律法规与职业操守（4课时） (07)第三部分：期货交易实务（22课时） (07)第四部分：期货公司业务（6课时） (10)第五部分：期货专题讲座（8课时） (11)第一部分：期货基础知识（14课时）第一讲期货市场发展与人才需求（2课时）一、我国期货市场的发展现状交易所、期货公司、投资者、监管机构二、世界期货市场的发展与变化三、期货市场在中国经济中的地位与未来发展四、期货市场发展与人才需求第二讲期货市场的功能与作用（4课时）一、期货市场及其特点二、期货市场的功能(一)套期保值1.套期保值的概念2.套期保值的原理3.套期保值的操作原则及应用4.基差与基差交易5.卖出套期保值与买入套期保值（1）卖出保值分析、卖出保值成本（2）买入保值分析、买入保值成本（3）套保进场目标价位的设定、保值力度的选择（4）套期保值头寸的了结6.套期保值经典案例（二）价格发现三、期货套利（一）套利的概念与分类（二）内因套利和关联套利模型简介1.内因套利模型简介2.关联套利模型简介（三）套利交易实务1.油脂油料内因套利实务（1）大豆期现套利（2）单个油脂油料品种的跨期套利（3）大豆压榨套利（4）大豆进口套利2.油脂油料关联套利实务（1）大豆与豆粕、大豆与豆油之间套利（2）大豆玉米套利（3）油脂品种间套利四、期货市场的作用1.在宏观经济中的作用2.在微观经济中的作用第三讲期货市场组织结构与交易制度（2课时）一、期货交易所1.性质2.设立条件（1）交易所所在地；（2）良好的基础设施；（3）具备各种优质软件；3.职能（1）会员制：会员资格的取得方式、会员构成、会员的权利和义务、机构设置、业务管理部门及其职能（2）公司制：主要特点、机构设置二、期货结算机构1.产生2.组织方式3.期货市场的结算体系4.作用：（1）计算期货交易盈亏（2）担保交易履约（3）控制市场风险三、期货中介与服务机构1.期货公司：职能、作用、设立条件。

解读资管行业中的金融衍生品分析

解读资管行业中的金融衍生品分析金融衍生品是当今资产管理行业中不可或缺的工具之一。

它们以其灵活性和高度流动性，为投资者提供了多种风险管理和投机机会。

本文将解读资产管理行业中金融衍生品的分析方法和应用。

一、什么是金融衍生品金融衍生品是派生自金融资产的金融合约，其价值取决于基础资产的价格变动。

金融衍生品包括期货合约、期权合约、互换合约等。

这些衍生品的主要目的是向投资者提供一种方式来管理价格波动风险或实现投资策略。

二、金融衍生品的分类金融衍生品可以按照其交易方式和基础资产进行分类。

按照交易方式来看，可以分为场外衍生品和交易所衍生品。

场外衍生品是在私下交易市场进行的，交易双方协商约定合同条款；交易所衍生品则是在交易所上进行的，交易受到交易所的监管。

按照基础资产来看，可以分为股票衍生品、商品衍生品、利率衍生品等。

三、金融衍生品的风险管理金融衍生品在资产管理行业中被广泛应用于风险管理。

投资者可以通过购买或卖出衍生品合约，对冲资产价格的上涨或下跌风险。

例如，在股票市场中，投资者可以用股指期货对冲持有的股票组合的下跌风险。

此外，衍生品还可以用于套利交易和增加投资组合的流动性。

四、金融衍生品分析方法在资管行业中，对金融衍生品进行分析需要综合考虑多个因素，包括市场趋势、基础资产的价格变动、市场流动性和合约特征等。

以下是一些常用的金融衍生品分析方法：1. 基本分析：通过分析基础资产的供求情况、市场前景和相关经济指标，预测金融衍生品价格的走势。

2. 技术分析：通过研究过去的价格走势和交易量等图表数据，寻找价格趋势和买卖信号。

3. 隐含波动率分析：通过计算衍生品市场上的隐含波动率，评估市场对未来价格波动的预期，为投资决策提供参考。

4. 策略分析：根据投资者的风险偏好和资金需求，选择适合的交易策略，例如保值、套利或投机。

五、金融衍生品在资产管理中的应用资产管理行业中，金融衍生品被广泛应用于多个方面。

首先，它们作为风险管理工具，帮助投资者对冲资产价格的波动风险。