房地产上市公司偿债能力实证分析_韩莹
房地产企业偿债能力评价研究
房地产企业偿债能力评价研究【摘要】本文主要围绕房地产企业的偿债能力展开研究，通过对房地产企业偿债能力的概述、影响因素、评价指标体系、评价方法以及实证案例分析，全面探讨了房地产企业偿债能力的评价方法和实践应用。
研究结果表明，房地产企业的偿债能力受多方面因素影响，必须综合考虑各方面因素进行评价。
在研究结论中，分析了研究成果，展望了未来研究方向，并提出了针对房地产企业的建议，旨在提升房地产企业的偿债能力，为房地产行业的健康发展提供参考依据。
本文为深入了解房地产企业偿债能力提供了理论支持和实践指导，可为相关研究和实践工作提供借鉴。
【关键词】房地产企业、偿债能力、评价、指标、方法、影响因素、实证案例分析、研究背景、研究意义、研究目的、成果总结、展望、建议。
1. 引言1.1 研究背景房地产企业在经营过程中需要不断的开发和投资，而这些投资往往需要大量的资金支持。
如果企业的偿债能力出现问题，将不仅影响企业的正常经营，还可能对整个市场产生重大的影响。
研究房地产企业的偿债能力成为了当下亟待解决的问题。
在当前经济形势下，房地产市场的波动性较大，一些企业面临着偿债困难的情况。
为了更好地应对这些挑战，有必要对房地产企业的偿债能力进行深入研究，找出影响偿债能力的因素，并提出相应的评价方法和指导意见。
本研究旨在为房地产企业提供更科学有效的偿债能力评价方法，为其更好的发展提供支持和指导。
1.2 研究意义房地产企业偿债能力评价研究的研究意义在于对于房地产行业发展和企业经营管理具有重要意义。
通过评价房地产企业的偿债能力，可以帮助企业管理者更好地了解企业当前财务状况，及时发现潜在风险，从而制定更加科学的财务政策和经营决策，提高企业财务风险管理水平。
对房地产企业偿债能力进行评价，有助于投资者了解企业的财务状况，评估企业的盈利能力和风险水平，为投资决策提供重要参考。
研究房地产企业偿债能力还具有政策指导意义，可以为监管部门提供科学依据，规范和引导房地产行业的健康发展。
房地产上市公司偿债能力分析【文献综述】
房地产上市公司偿债能力分析【文献综述】文献综述房地产上市公司偿债能力分析偿债能力的强弱关乎企业的生死存亡，尤其是新破产法即将出台，上市公司不死的神话将随之破灭。
而公司一旦破产，对于股东而言，很可能意味着血本无归，因此，分析公司的偿债能力显得尤为重要。
如果企业不能偿还到期债务且严重资不抵债的企业将面临破产清算的窘境。
因此，为保障投资的安全，投资者必须把握分析公司的偿债能力。
1偿债能力的定义和内容1.1 偿债能力的定义卢家仪、蒋骥（2006）、张先治（2010）等人认为企业的偿债能力是指企业用其资产偿还债务的能力。
企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力，是企业能否健康生存和发展的关键。
1.2 偿债能力的内容单海宽（2009）、房洁、李伟毅（2009）等认为企业的偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。
反映企业短期偿债能力的主要是流动比率、速动比率和现金比率：反映企业长期偿债能力的主要是股东权益对负债的比率、资产负债率和利息保障倍数等。
王富强、马燕（2005）研究认为判定一个公司的偿债能力是强还是弱，单凭分析反映偿债能力的指标是不够的，也是不科学的，由于存在人为因素，这些指标有时会有一些“虚”，必须要结合盈利能力分析来正确判定公司偿债能力的强弱，然而衡量公司盈利能力的方法很多。
公司只有稳定可靠的经营现金净流量作为保障，其盈利能力才是真实可靠的，是能够持续的，其偿债能力也是有保证的。
因此，正确判定公司的偿债能力，还应该与公司获取现金流量净额的能力有机结合起来分析研究。
2国外学者对偿债能力的研究Tony Ground（2002）认为短期偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，如果企业短期能力弱，就意味着企业的流动资产对其流动负债偿还的保障能力弱，企业的信用就可能受到损失。
信用受损会削弱企业的筹资能力，增大筹资的成本，从而对企业的投资能力和获利能力产生重大的影响。
因此，通过短期偿债能力分析，可以了解企业的财务状况、企业的财务风险程度、预测企业的筹资前景，是企业进行理财活动的重要参考。
我国房地产上市公司偿债能力的研究
我国房地产上市公司偿债能力的研究房地产是一种同时具备消费品与投资品属性的商品,地产业如果投资过热,房价不断攀升容易产生经济泡沫,进而引发经济危机；如果投资萧条,则不利于解决社会就业,维持社会稳定,带动经济发展。
正因为如此,我国要对房地产业的发展保持较高的关注度,充分运用宏观调控政策,以此推动房地产业的发展。
值得指出的是,我国房地产企业的运作十分依赖于负债资金。
统计2015年A股上市公司各个行业(按证监会的行业分类)的资产负债表,发现房地产行业的资产负债率高达77%,仅低于建筑业与金融业；流动资产占比86%,高居行业第一。
本文最终选定极具典型意义的上市房地产公司为研究对象,这一类型的企业在行业内处于领先位置,可将该行业的普遍性与基本特征全面地体现出来,同时也能相当精准地呈现出广泛地存在于行业内部的问题。
本文从理论上阐述了企业偿债能力的影响因素,并从多个方面研究了房地产企业独有的财务特点和经营现状。
然后,采取实证手段确定上市房地产偿债能力指标,依托此模型针对债务结构给偿债能力形成的影响进行检验。
在剖析房地产的经营现状时,本文指出房地产行业的财务特点,包括资金驱动型、融资需求大,项目周转长导致利润表不同步、现金流波动大、行业周期性强、盈利能力波动大等。
在实证分析过程中,本文在沪深两地上市的120家房地产公司里,剔除财务数据异常和缺失的6家后,选择其中的114家作为研究样本。
根据其2009-2015年的相关财务数据,采取因子分析的策略在全方位地结合现金获取能力指标、盈利能力指标、发展能力指标、偿债能力指标等十三项指标的基础上,构建出企业的偿债能力综合评价模型。
随后,利用定义的偿债能力指数作为体现企业偿债能力的因变量,将债务的来源结构作为分析债务结构的切入点,并选择银行借款率、长期负债率、商业信用率和短期负债率四个指标作为自变量,最终找出债务来源的不同如何影响到企业的偿债能力。
研究结论表明,我国上市房地产企业平均偿债能力指数表现为震荡向下,行业整体处于长期下行阶段；房地产的偿债能力周期和房地产调控周期并不同步,但与房地产企业的业绩周期基本一致；房地产企业规模效应的价值非常突出,在未来人口红利消失、城镇化走过高增长的行业下行时代,龙头和中小地产商在偿债能力上的差别将越发得到体现,行业可能面临强者恒强的分化趋势。
中国房地产上市公司偿债能力分析
证研究［１］．会 计研 究 ，２０００（１）．
现金报酬并不能显著改变公司 的经营业绩。
［４］张俊瑞 ，赵进文 ，张建．高级 管理层激励 与上 市公 司经营
在 高管天价报 酬 的今 天 ，本文建议 ：第一 。改 变激励结
绩效相关性的 实证分析［门．会计研 究，２００３（９）．
构 ，如 适度增加 管理人 员持股 ，使其 戴上“金手铐 ”。以减小 １５ Ｊ Ｊｅｎｓｅｎ，Ｍｉｃｈａｅｌ Ｃ，ａｎｄ Ｍｕｒ ｐｈｙ，Ｋｅｖ ｉｎ Ｊ．，Ｃｏｒｐｏｒ ａｔｅ
目前 中国沪深两市房地产板块 中的 Ａ股上市企 业 １３１
策 。２００９年 １２月 ，国务院为遏 制炒房现 象将个人住房转让 家 ，本 文抽取 ２０１１年 １２月 ３１日资本额在 ８０亿 以上的 ５４
舢
监 会在 ２００５年发布 的《企业 财务报 告批露准 则》对于约 束 整个市 场的情 况 ；本 文研究期 间仅 为一 年 ，没有连续 考察 ，
造业上 市公司的高级管理人 员年度现金 报酬与公司业绩指
究 ，２０００（３）．
标 存在正相 关 ，和早期 相 比（２００９年 之前 ），虽然 已经有所 ［３］李 增 泉 ．激 励 机 制 与 企 业 绩 效 ：一 项 基 于上 市 公 司 的 实
提 高 ，但 相 关 系 数仍 然 不 大 ，说 明通 过提 高 高 级 管 理 人 员 的
职 消费 ，以最大限度地发挥已有的现金报酬的激励作用。
［６］吴 育 辉 ，吴世 农 ．高 管 薪酬 ：激 励 还 是 自利 ？ — — 来 自中
由于本 文所 选取的样本是数据 制造 业 ，可能不能说 明
的关键还需要除了政府的立法外，政府监管部 门的协力合作 、 金 流 量 ／期 初 总 资 产 ）、基 于 市 场 价 值 的托 宾 Ｑ 值 、股 东 财
基于房地产行业的偿债能力分析
偿债能力分析
1、资产负债表分析
房地产企业的资产主要包括流动资产和非流动资产。其中，流动资产包括现金、 存货、应收账款等，非流动资产包括固定资产、无形资产等。负债方面，主要 包括短期负债和长期负债。通过资产负债表分析，可以评估企业的资产结构和 债务负担情况。
2、现金流分析
现金流是企业的生命线，尤其对于房地产企业而言。经营现金流反映了企业的 经营活动产生的现金流入和流出情况；投资现金流反映了企业投资活动产生的 现金流入和流出情况；融资现金流反映了企业筹资活动产生的现金流入和流出 情况。通过现金流分析，可以判断企业的现金流状况和偿债能力。
总之，房地产企业的偿债能力是关系到企业生存和发展的关键因素。通过深入 分析偿债能力，可以发现企业在财务管理和经营策略方面存在的问题，为制定 有效的解决方案提供依据。在未来的研究中，我们将进一步探讨如何将大数据、 人工智能等技术应用于房地产企业偿债能力的分析与预测，以提高研究的准确 性和有效性。
同时，也希望行业内的企业家、投资者和政策制定者能够和重视房地产企业的 偿债能力问题，共同推动房地产行业的健康发展。
引言
房地产行业作为国民经济的重要支柱产业，对经济增长和社会发展具有深远影 响。然而，随着市场竞争的加剧和政策调控的趋严，房地产企业的偿债能力和 销售增长能力成为企业发展和风险控制的关键因素。本次演示将从房地产企业 的偿债能力和销售增长能力两个方面进行分析，以期为企业提供一些有针对性 的建议和对策。
总之，房地产企业在面临市场竞争和政策调控的双重压力下，需要更加注重偿 债能力和销售增长能力的培养和提高。只有保持稳健的财务状况和持续的销售 增长，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
基本内容
在评估一个公司的财务状况和运营能力时，偿债能力分析是必不可少的一部分。 偿债能力是指公司以其资产和经营收入偿还债务的能力。对于白酒行业的公司 来说，偿债能力分析同样至关重要。本次演示将通过对某白酒公司的偿债能力 进行深入剖析，帮助读者理解其经营状况和风险水平。
某地产偿债能力分析
某地产偿债能力分析概述地产行业是一个资金密集型行业，公司的偿债能力对于其持续发展和稳定运营至关重要。
本文将对某地产公司的偿债能力进行分析，并对其财务状况进行评估。
1. 偿债能力分析指标偿债能力是指企业在面对债务偿还压力时的能力。
以下是几个常用的偿债能力分析指标：1.1 流动比率流动比率是指企业流动性资产与流动性负债的比率，反映了企业偿付短期债务的能力。
流动比率的计算公式如下：流动比率 = 流动性资产 / 流动性负债一般情况下，流动比率高于1被认为是偿债能力较强的表现。
1.2 速动比率速动比率是指企业除去存货后的流动资产与流动性负债的比率，是对企业流动性更为严格的衡量。
速动比率的计算公式如下：速动比率 = (流动性资产 - 存货) / 流动性负债一般来说，速动比率高于1表示企业有足够的流动性以偿还债务。
1.3 利息保障倍数利息保障倍数是指企业利润可覆盖利息支出的能力，反映了企业负债偿付的能力。
利息保障倍数的计算公式如下：利息保障倍数 = （利润总额 + 利息费用）/ 利息费用通常情况下，利息保障倍数高于1被认为是企业偿债能力良好的标志。
2. 某地产公司偿债能力分析2.1 流动比率分析某地产公司流动比率在过去三年呈现下降趋势。
在2018年，流动比率为1.2，而在2019年和2020年分别降至1.1和1.0。
这表明公司在偿还短期债务方面的能力有所下降。
主要原因是公司的流动性资产在逐年减少，而流动性负债保持相对稳定。
2.2 速动比率分析某地产公司的速动比率也呈现下降趋势。
在2018年，速动比率为0.8，而在2019年和2020年分别降至0.7和0.6。
这意味着公司在除去存货后的流动资产相对较少，可能会对偿债能力产生负面影响。
2.3 利息保障倍数分析某地产公司的利息保障倍数在过去三年保持相对稳定的水平。
在2018年、2019年和2020年，利息保障倍数分别为5.0、4.5和4.0。
这表明公司的利润可以覆盖利息支出，具有相对良好的负债偿付能力。
中国房地产上市公司偿债能力分析
中国房地产上市公司偿债能力分析作者：张广柱来源：《会计之友》2012年第28期【摘要】近几年中国房地产发展迅速，商品房的价格也节节攀高，为中国经济的增长作出了贡献，但同时房地产业也积聚了巨大的风险。
政府及时采取调控政策，控制房地产业过度投资和投机行为，确保房地产业的健康持续发展。
文章主要通过抽取沪深两市131家房地产上市公司中的54家公司作为样本，然后根据这些样本公司的财务报表数据计算反映偿债能力的财务指标，分析这些财务指标，评价中国房地产上市公司的偿债能力。
【关键词】房地产；偿债能力；通货膨胀2008年，中国政府在美国次贷危机背景下放宽对房地产业的调控政策，由调控转为刺激房地产业的发展。
2008年9月16日到12月23日央行百日内连续5次降息，10月22日财政部发文《继续加大保障民生投入力度切实解决低收入群众基本生活》等等。
在一系列宏观政策的刺激下，中国房地产业飞速发展，房价一路飙升，地产泡沫越吹越大。
2009年的下半年，中国政府为了使房地产业健康平稳的发展，抑制房地产业的投机行为，开始出台一系列调控政策。
2009年12月，国务院为遏制炒房现象将个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年。
2010年1月，国务院出台“国十一条”严格二套房贷款管理首付不得低于40%等等。
房价在2011年开始出现松动，一线城市的房价有所回落，地产企业的库存增加，资金紧张，企业的偿债能力受到影响。
一、样本的选取目前中国沪深两市房地产板块中的A股上市企业131家，本文抽取2011年12月31日资本额在80亿以上的54家房地产企业2006—2011六年的报表数据，选取样本公司2011年资产总额1.58万亿元，占整个房地产上市公司资产总额的85.65%。
选取的公司如表1。
二、数据的计算根据样本公司财务报表数据，计算结果见表2。
三、数据分析（一）资产负债率居高不下根据表2的数据作图1，从图中可以看出房地产企业的资产负债率从2006年的66%左右持续增加到2011年的74%，六年间一直上升，同时房地产企业的资本规模也一直增长，说明房地产企业这6年中的超速增长得益于政府宽松的货币政策。
房地产上市公司的偿债能力分析
进行网络化专业技能培训，提升中小型企业互联网专业人才的储备量。
企业有了互联网专业人才，为企业在“电商+小额信用贷款”，众筹等网络融资平台上申请到更多的融资资金提供了方便，增强了互联网金融创新平台的核心竞争力。
5.4 以企业电商化发展为基础，助力中小企业互联网融资随着新时代，网络的快速发展，给电商的发展创造了一个很好的条件，电子商务作为未来的一个趋势，谁掌握了电子商务，谁就拥有了市场。
如今，作为中小型企业的他们，要想在激烈的市场竞争中取胜，就必须转型升级，走企业电商化发展的道路。
因此，中小企业要牢牢把握好互联网的特点及其优势，中小型企业要依据企业自身的优势，大力发展电子商务，以电商化为基础，找准适合企业发展的互联网金融融资平台，助力中小企业互联网融资进程的推进。
5.5 政府以优惠政策支持互联网金融健康发展众所周知，互联网金融要想健康的发展，离不开广大互联网金融企业，并不是所有的互联网金融企业规模都很庞大，资金都很雄厚。
有很多互联网金融企业也像中小型企业那样，互联网网络平台规模小，盈利低，抵抗风险能力也比较弱。
这就需要政府部门对从事互联网金融的企业，给予政策上的支持，税收上的优惠，这样使得互联网金融企业能在新时代新环境中蓬勃发展。
从事互联网金融的企业发展壮大了，中小型企业在互联网金融平台上就有更多的选择空间，就能融资到更多的资金，扩大企业的规模，这样得到一个良性的发展，互联网金融业才会健康持续发展。
6 总结总之，中小型企业在社会的地位越发重要，对我国GDP的贡献率逐年增加，中小型企业的健康发展关系到民生问题。
在新形势下，积极构建中小企业互联网金融融资平台，能有效解决中小企业融资难问题，促进中小型企业健康发展。
参考文献：［1］巴曙松.大数据可解小微企业融资瓶颈［J］.中国经济报告,2013，（6）.［2］陈林.互联网金融发展与监管研究［J］.南方金融,2013，（11）.［3］陈晓红、陈建中.中小企业互联网融资［M］.北京:经济科学出版社,2014:104.［4］何雄,谷秀娟.中小企业发展的融资战略研究［M］.上海:立信会计出版社,2013:198.［5］霍兵,张延良.互联网金融发展的驱动因素和策略—基于长尾理论视角［J］.宏观经济研究,2015，（2）.房地产上市公司的偿债能力分析谢丽丽1，邓淑婷2（福建农林大学东方学院，福建 福州 350017）摘 要：房地产上市公司的偿债能力是其利益相关者最关注的财务能力之一，它直接关系到上市公司的生存和发展。
房地产上市企业偿债能力的预测研究
究认为平均值相等的可能性还是比较大的，说明差异不 呈现显著性。反之，如果 sig 值小于 0.05，则可以认为差 异呈现显著性。从图 1 中可以得出结论，自变量中只有 X1、X2、X5的 sig 的值小于 0.05，那么可以说明 X1、X2、X5与 Y 呈现显著性，X3、X4没有呈现显著性。
图 1 sig 值与标准值比较
2. 相关性检验。相关性检验是对两个或者多个变 量元素的相关程度进行检验，本文利用 SPSS19.0 软件进 行计算，来说明负债融资来源结构与所有者权益比率之 间存在线性相关的关系，证明建模存在的合理性，因为 两个变量之间只有存在相关性，才能够进行计算。
表 3 相关性检验
（二）结果分析 从短期与长期偿债能力来看，企业的财务风险主要 取决于房地产上市公司的资产投资与筹资来源。一般 情况而言，流动资产大于流动负债，即企业的非流动资 金全部来自于长期资金，还有一部分长期资金用于流动 资产，这种方式会使企业的营运资金较多，财务风险较 低，但是如果长期以长期资金满足短期资金的占用需 求，会提高企业的资本成本。有的房地产上市公司会使 流动负债大于流动资产，即非流动资产所占用的资金一 部分来自于流动负债，流动负债即满足于流动资产又满 足于非流动负债。这种方式虽然可以减低企业的资本 成本，但是如果长期让非流动资产占用流动负债，当偿 还债务时资金难以周转，便加大了企业的财务风险。 三、建议 （一）优化企业融资结构 一方面，拓宽融资渠道，改变企业的负债融资结构； 另一方面，保证融资渠道畅通，保证金融市场安全与完善， 建立与完善配套设施，以此优化企业负债融资结构。 （二）规范融资信用评价体系 随着金融市场的快速发展和政府宏观调控下的市 场经济的深入，监管部门更多的使用到融资信用评价。 而且，随着房地产企业的发展与完善，对于评价结果也 更加重视。因此，需要建立一个动态化、多维化的融资 评价体系。在现阶段所拥有的第三方评级基础上，逐渐 发展内部的评级机构，最后由政府进行评级把关，做到 融资评级信用准确无误。对企业信用评价的内容进行 扩充，根据融资市场以及和宏观经济状况，建立定期与 不定期的融资信用评价制度，充分反映出企业的盈利能 力、偿债能力和营运能力。
房地产上市公司现行偿债能力分析
房地产上市公司现行偿债能力分析
鉴于房地产行业的特殊性，上市公司的偿债能力是投资者关注的一个重要指标。
本文将从资产负债表、利润表和现金流量表三个方面来分析房地产上市公司的偿债能力。
首先，资产负债表是评估公司偿债能力的基本工具之一、通过分析资产负债表可以了解公司的资产结构和负债结构，从而评估公司的短期和长期偿债能力。
在资产方面，房地产公司主要以不动产为主要资产，因此，可以关注公司的不动产价值和不动产比率。
不动产价值越高，说明公司的资产实力越强。
不动产比率是指不动产占总资产的比例，如果不动产比率过高，说明公司的偿债能力相对较弱。
此外，还要关注公司的流动资产和非流动资产的比例，以及公司的负债结构，比如短期借款、长期借款和应付账款等。
如果流动资产占比较高，负债结构合理，表明公司的偿债能力较强。
其次，利润表也是评估公司偿债能力的重要参考。
利润表反映了公司的盈利能力和稳定性。
从利润表可以查看房地产公司的净利润、营业收入和销售成本等指标。
如果公司的净利润和营业收入稳定增长，销售成本控制得当，说明公司的盈利能力强，偿债能力相对较好。
最后，现金流量表也是分析公司偿债能力的重要工具。
现金流量表反映了公司的流动性和现金管理能力。
通过分析现金流量表可以查看公司的经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量等指标。
如果公司的经营活动现金净额持续增加，筹资活动现金净额增加，说明公司的现金流量较为充足，偿债能力相对较强。
中国房地产上市公司偿债能力分析
中国房地产上市公司偿债能力分析【摘要】近几年中国房地产发展迅速，商品房的价格也节节攀高，为中国经济的增长作出了贡献，但同时房地产业也积聚了巨大的风险。
政府及时采取调控政策，控制房地产业过度投资和投机行为，确保房地产业的健康持续发展。
文章主要通过抽取沪深两市131家房地产上市公司中的54家公司作为样本，然后根据这些样本公司的财务报表数据计算反映偿债能力的财务指标，分析这些财务指标，评价中国房地产上市公司的偿债能力。
【关键词】房地产；偿债能力；通货膨胀2008年，中国政府在美国次贷危机背景下放宽对房地产业的调控政策，由调控转为刺激房地产业的发展。
2008年9月16日到12月23日央行百日内连续5次降息，10月22日财政部发文《继续加大保障民生投入力度切实解决低收入群众基本生活》等等。
在一系列宏观政策的刺激下，中国房地产业飞速发展，房价一路飙升，地产泡沫越吹越大。
2009年的下半年，中国政府为了使房地产业健康平稳的发展，抑制房地产业的投机行为，开始出台一系列调控政策。
2009年12月，国务院为遏制炒房现象将个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年。
2010年1月，国务院出台“国十一条”严格二套房贷款管理首付不得低于40%等等。
房价在2011年开始出现松动，一线城市的房价有所回落，地产企业的库存增加，资金紧张，企业的偿债能力受到影响。
一、样本的选取目前中国沪深两市房地产板块中的A股上市企业131家，本文抽取2011年12月31日资本额在80亿以上的54家房地产企业2006—2011六年的报表数据，选取样本公司2011年资产总额1.58万亿元，占整个房地产上市公司资产总额的85.65%。
选取的公司如表1。
二、数据的计算根据样本公司财务报表数据，计算结果见表2。
三、数据分析（一）资产负债率居高不下根据表2的数据作图1，从图中可以看出房地产企业的资产负债率从2006年的66%左右持续增加到2011年的74%，六年间一直上升，同时房地产企业的资本规模也一直增长，说明房地产企业这6年中的超速增长得益于政府宽松的货币政策。
某地产偿债能力分析
某地产偿债能力分析近年来，房地产行业的发展势头一直是很强劲的，特别是在一些大城市而言，房价还在不断地上涨。
在这种情况下，地产企业发展速度也很快，但是，在这些企业迅速扩张的同时，很多的人也关注着这些企业的偿债能力问题。
接下来，我们将针对某地产企业的偿债能力进行分析。
一、总体来看，某地产企业的财务状况还是相对良好的。
如近五年的财务情况数据可以看出，该企业的负债率在逐年下降，资产负债表的总资产也在逐年上涨。
二、在某地产企业的偿债能力中，应该会有很多的人更加关注它的流动比率。
流动比率是指企业流动资产除以流动负债的比率。
数据显示，在近五年里，该企业的流动比率一直较好，最高地达到了2.16。
三、除了流动比率外，现金流量比率也是评估企业偿债能力的重要指标。
现金流量比率越高，企业越有能力偿还债务。
据了解，某地产企业的现金流量比率也呈持续上升的趋势，并且在近五年里，该企业的现金流量比率都高于1，表明了该企业有能力偿还其债务。
四、某地产企业的资产负债率也被广泛关注，资产负债率是指企业的总负债与总资产之比。
根据数据，某地产企业的资产负债率在近五年里略有波动，但总体来看，资产负债率一直维持在50%以下，属于较低的水平。
五、除了以上几个指标外，企业的偿债能力评估还可从债务偿还能力、经营效益和现金循环周期这几个角度进行考量。
某地产企业的偿债情况也不错，并没有出现较大的偿债风险，经营效益也保持着较为稳健的态势。
六、近年来，房地产行业的发展形势不断变化，随之而来的就是各个企业的财务情况也在变化。
因此，对于某地产企业而言，仅凭财务数据的分析是不够的，还需结合实际情况进行综合评估。
最后，某地产企业的偿债能力评估显示出其整体的财务状况还是比较健康的。
然而，财务数据是动态变化的，因此企业应该保持警惕，及时关注财务风险，以保证企业的长期健康发展。
基于供给侧的房地产上市公司偿债能力实证分析
基于供给侧的房地产上市公司偿债能力实证分析供给侧改革是指以去库存、去杠杆、降成本、补短板为主要目标的一系列结构性改革，旨在推动经济结构优化和产业升级。
房地产作为重要的产业，也受到了供给侧改革的影响。
本文选取房地产上市公司为研究对象，从其偿债能力方面进行实证分析。
1. 数据来源与处理本文选取2009年至2019年期间的385家房地产上市公司进行研究，数据来源为Wind数据库。
选取的指标包括总负债、流动比率、速动比率、利息保障倍数、长期负债比率和资产负债率。
其中，流动比率=流动资产/流动负债，速动比率=(流动资产-存货)/流动负债，利息保障倍数=息税前利润/利息费用，长期负债比率=长期负债/总资产，资产负债率=总负债/总资产。
2. 偿债能力整体情况房地产上市公司的总负债、长期负债比率和资产负债率呈增长趋势，流动比率、速动比率和利息保障倍数呈震荡下降趋势。
其中，总负债由2009年的4.03万亿元增长至2019年的19.74万亿元，增幅为389.08%；资产负债率由2009年的54.25%增长至2019年的64.10%，增幅为18.13%；长期负债比率由2009年的44.12%增长至2019年的58.35%，增幅为32.29%；流动比率由2009年的1.48下降至2019年的1.20，下降幅度为18.92%；速动比率由2009年的0.96下降至2019年的0.79，下降幅度为17.38%；利息保障倍数由2009年的11.44下降至2019年的3.84，下降幅度为66.43%。
3. 分行业情况从行业角度来看，房地产开发企业的偿债能力整体较弱。
其中，土地开发企业的资产负债率最高，流动比率、速动比率和长期负债比率比房地产开发企业要低；房地产服务企业的资产负债率最低，流动比率、速动比率和利息保障倍数比较高。
4. 结论供给侧改革加强了房地产市场的去库存、去杠杆、降成本和补短板的措施，但对于房地产上市公司的偿债能力仍然有一定的压力。
房地产上市公司的偿债能力研究——以华远集团有限公司为例-毕业论文
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印--- 摘要：房地产作为一类商品，不但拥有投资品属性，而且还拥有消费品属性。
若过度进行投资，房地产价格将越来越高，极有可能出现经济泡沫，导致出现经济危机。
若投资惨淡，对社会稳定及经济发展产生负面影响。
综上，房地产产业获得国家的高度关注，同时最大程度上在政策层面进行宏观调控，基于此促进房地产行业可持续向前发展。
通常情况下，就房地产项目而言，其需投入大量资金，大多数时候，房地产公司内部资金难以弥补存在的资金缺口，因为房地产企业开展过程中存在许多的在建项目及储存土地，在其总体资产中，流动资产所占比例十分之大。
而偿债能力分析又作为财务分析里的重中之重，自然的在企业里就变得更为重要了。
所以，本文选择以华远集团有限公司作为研究对象，根据华远集团自身资产和债务结构，着重分析公司2015年到2019年的相关偿债能力指标，通过对比另外两家同行相关数据，得出企业偿债能力的强弱，并提出相关建议。
关键词：偿债能力；房地产企业；指标分析Research on the solvency of real estate listed companies -- take huayuan group co., LTD as an exampleAbstract: Real estate is a commodity that has both the attributes of consumer goods and investment products. If investment is overheated, the price will continue to rise, which will easily lead to economic bubbles, and then lead to economic crisis. If investment is sluggish, it will not be conducive to maintaining social stability and promoting economic development. For this reason, China attaches great importance to the development of the real estate industry, and makes full use of macro-control policies to promote the development of the real estate industry. Generally speaking, the demand of real estate projects for funds is quite large. The self owned funds of real estate enterprises can not make up the fund gap of the projects basically, and they often need to rely on bank financing, which is still a capital driven industry in China at this stage. At the same time, because the real estate companies form a large number of land reserves and projects under construction during the development, the proportion of current assets in total assets is generally very high. As the most important part of financial analysis, solvency analysis naturally becomesmore important in enterprises. Therefore, this paper chooses Huayuan Group Co., Ltd. as the research object, according to its own assets and debt structure, focuses on the analysis of the company's relevant solvency indicators from 2015 to 2019, through the comparison of the relevant data of the other two peers, obtains the strength of the enterprise's solvency, and puts forward relevant suggestions.Key words: Debt Paying Ability；Real Estate Enterprises；Index analysis引言偿还债务能力是债权者、投资人员与经营人员十分重视的问题之一。
房地产上市公司偿债能力实证分析_韩莹
每股经营现金流
X4 经营活动产生的现金流量净额/普通股股数
控制变量 存货周转率
X5 销售收入/存货
营业收入增长比率 X6 本年营业收入的增长额/上年营业收入总额
五、实证结果与分析 （一） 描述性统计 本文对所选样本进行描述性统计
分析，得到的结果如表 2 所示。现金流量比率的均值为-0.04，
表明房地产上市公司的短期偿债能力较弱；现金流相对规
经营现金流的充足性 X3 360 -2.612793 0.727529 -0.01916315 0.182726399
每股经营现金流 X4
360 -11.2500 4.9500 -0周转率 X5
348
0.04 24.19
0.6478 1.95739
营业收入增长比率 X6 360 -1.0000 7839.5923 22.420869 413.1664270
性与偿债能力呈正相关关系，而经营活动现金流的合理性与偿债能力呈负相关关系。
关键词：经营活动现金流 偿债能力 房地产业
DOI:10.16144/ki.issn1002-8072.2015.35.012
一、引言
张广柱（2012）认为，现金流在房地产上市公司中的地位是
偿债能力是衡量企业能否实现可持续发展的重要标 至高无上的，由于房地产上市公司超过 50%以上资金来源
均方
F
Sig.
回归 81.855
6 13.643 890.493 0.000b
1
残差
5.224 341
0.015
总计 87.079 347
a. 因变量: 现金流量比率 Y
b. 预测变量:（常量）, 营业收入增长比率 X6，结构合理性 X2，经营活动
房地产行业 偿债能力国内外综述
房地产行业偿债能力国内外综述房地产行业的偿债能力是评估该行业稳定性和可持续性的重要指标之一。
本文将综述国内外房地产行业的偿债能力情况，以便更好地了解该行业的发展趋势和风险。
国内房地产行业的偿债能力受到多种因素的影响。
一方面，房地产市场的供需关系对偿债能力有着重要影响。
当市场需求旺盛时，房地产企业的销售收入增加，有利于偿还债务。
另一方面，宏观经济环境和政策调控也对偿债能力产生重要影响。
例如，货币政策的收紧可能导致融资成本上升，增加企业偿债的压力。
在国内房地产市场中，一些大型房地产企业具有较强的偿债能力。
这些企业通常拥有良好的资金实力和规模效应，能够更好地应对市场波动和债务压力。
然而，也有一些中小型房地产企业面临较大的偿债风险。
这些企业可能面临销售不畅、融资困难等问题，导致偿债能力下降。
与国内相比，国际房地产市场的偿债能力普遍较高。
一些发达国家的房地产企业在全球范围内具有较强的竞争力和稳定的现金流。
这些企业通常拥有多元化的资产组合和全球化的运营模式，能够更好地分散风险并应对市场变化。
然而，国际房地产市场也存在一些风险和挑战。
全球经济的不确定性和地缘政治的影响可能对房地产行业的偿债能力造成负面影响。
此外，一些国家和地区的房地产市场可能存在泡沫风险，当市场出现调整时，企业的偿债能力可能会受到严重挑战。
为了提高房地产行业的偿债能力，政府和企业可以采取一系列措施。
首先，加强市场监管，防范房地产市场的过热和泡沫风险。
其次，加强企业的财务管理，合理规划资金运作，降低财务风险。
此外，加强与金融机构的合作，优化融资结构，降低融资成本，提高偿债能力。
房地产行业的偿债能力是评估该行业稳定性和可持续性的重要指标。
国内外房地产行业的偿债能力受到多种因素的影响，包括市场供需关系、宏观经济环境和政策调控等。
国内一些大型房地产企业具有较强的偿债能力，而国际房地产市场的偿债能力普遍较高。
为提高房地产行业的偿债能力，政府和企业可以采取一系列措施，包括加强市场监管、优化融资结构等。
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危机的关系也进行了相关研究。耿川东（2011）对房地产行 营活动的现金总流入的大部分，说明经营活动现金流结构
业现金流对其偿债能力的研究表明，销售价格、销售速度、 较为合理；反之则不合理。房地产业的主营业务是销售房
销售时点对项目的偿债能力以及现金流的影响最为显著。 产，通过销售行为获取现金对其短期析家和银行贷款经理相信现 货量大，资金回笼相对于其他行业较慢，因此，经营活动现
金流信息在评估公司的偿债能力方面比应计财务报表信 金流入和现金流出的相对规模能直接反映房地产企业的
息更可靠；Hawkins（1998）也着重强调了现金流量对偿债能 日常经营状况，也能直观的看出其偿债能力的强弱，即经
关注；同时，由于房地产企业具有价值高、生产周期长、投 2011 年的财务数据进行了实证分析，她认为营运资本的规
资需求大等特点，加之其是一种主要依靠负债经营的企业 模、公司债务资金的来源结构与公司的偿债能力显著正相
形式，经营风险和财务风险较高，因此，对房地产企业的偿 关。张艳秋（2012），戴晓玲、乔楠楠（2013）等均从现金流角
H3：经营活动中现金流的充足性与偿债能力呈正相关 关系
四、研究设计 （一）样本选取与数据来源 本文以我国沪深两市房地 产上市公司 2008~2013 年数据为研究样本，并对样本进行 如下筛选：剔除 PT 公司，这类公司的财务数据不具有横向 可 比 性 ；剔 除 数 据 缺 失 的 样 本 ；由 于 外 资 股 的 资 本 市 场 与 大陆的资本市场在政策等方面差异性较大，其财务报表数 据可比性较弱，影响实证分析的准确性，剔除 B 股、H 股上 市公司。经过上述处理，共得到 60 家上市公司六年的数 据。本文数据来源于上海证券交易所、深圳证券交易所、新 浪财经网站，并使用 SPSS20.0 进行数据处理。 （二）变量定义与模型构建 根据上述理论分析，本文 选取变量如表 1 所示并建立如下模型： Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+ε 其 中 ，β0 为 常 数 项 ，β1、β2、β3、β4、β5、β6 为 回 归 系 数 ，ε 为随机扰动项。
债能力具有负相关关系，H2 未得到验证；经营活动现金流
的充足性 X3 的系数为 0.637，t 值为 5.344，系数在 1%的置
信水平下显著，说明经营活动现金流的充足性与偿债能力
呈显著正相关关系，H3 得到验证；每股经营现金流 X4 的系
数为-0.027，t 值为-4.055，系数在 1%的置信水平下显著，
性与偿债能力呈正相关关系，而经营活动现金流的合理性与偿债能力呈负相关关系。
关键词：经营活动现金流 偿债能力 房地产业
DOI:10.16144/ki.issn1002-8072.2015.35.012
一、引言
张广柱（2012）认为，现金流在房地产上市公司中的地位是
偿债能力是衡量企业能否实现可持续发展的重要标 至高无上的，由于房地产上市公司超过 50%以上资金来源
模的均值为 1.02，表明现金流量的相对规模大小能够偿还
企业的现有债务；经营活动现金流的合理性指标的极小值
接近于 0，均值为 0.85，表明当前房地产上市公司的经营活
动现金流较为合理；经营现金流的充足性指标均值仅为-
0.019，且标准差较小，表明房地产上市公司经营现金流普
遍不够充足，偿还债务具有一定困难。
经营现金流的充足性 X3 360 -2.612793 0.727529 -0.01916315 0.182726399
每股经营现金流 X4
360 -11.2500 4.9500 -0.262194 1.5320916
存货周转率 X5
348
0.04 24.19
0.6478 1.95739
营业收入增长比率 X6 360 -1.0000 7839.5923 22.420869 413.1664270
３４
２０１５ 年第 ３５ 期
研究与探索 Study and Explore
响，也就是说，房地产业要想有足够的能力偿还债务，经营 活动现金流入应该主要来源于销售房产。本文选用销售商 品、提供劳务收到的现金占经营活动现金总流入的比重作 为衡量经营活动现金流结构合理性的指标，该比率越高， 说明企业由主营业务获取现金途径比较稳定，经营业绩良 好，偿债能力相对较强；该比率越低，说明企业的主营业务 萎缩，财务状况异常，偿债压力增大。因此，本文提出假设2：
表２
描述统计量
N 极小值 极大值 均值
标准差
现金流量比率 Y
360 -5.1894 7.9758 -0.041061 0.5983611
经营现金流量相对规模 X1 360 0.0396 11.1226 1.017731 0.6423944
经营现金流的结构比例 X2 360 0.0000 1.0417 0.851069 0.1686902
表１
变量定义表
变量类型 变量名称
代码 计算公式
因变量 现金流量比率
Y 经营活动产生的现金流量净额/流动负债
经营现金流量相对规模 X1 经营活动现金流入量/经营活动现金流出量
自变量 经营现金流的结构比例 X2 销售商品、提供劳务收到的现金/经营活动现金流入 经营现金流的充足性 X3 经营活动现金净流量/总资产
的讨论由来已久，在国外文献中，Heath 和 Rosenfield 的观 模越大, 表明其主营业务越突出，经营业绩越好，获取现金
点最具代表性，其认为偿付能力是一种货币或现金现象， 的能力也越强；反之,则意味着企业面临经营困境。另外，与
一个公司有偿付能力说明其有足够的现金偿还债务；Jones 其他行业相比，房地产行业的投资规模大，开发周期长，存
债能力进行研究具有重要意义。当前大多数研究只是利用 度出发建立了财务危机预警模型，并认为现金流与企业的
资产负债表中的常用指标从静态角度分析，而利用现金流 财务状况有密切联系。
量表中经营活动的现金流从动态角度分析的并不多。由于
国内外学者对偿债能力的研究多倾向于静态指标和
资产负债表的计量属性比较复杂，容易使其反映的数据失 以现金流作为动态的辅助分析，很少全部运用现金流的指
有效的 N（列表状态） 348
（二）回归分析 本文对模型进行 OLS 分析，分析结果
如表 3、表 4、表 5 所示。本文对所选模型进行多重共线性
诊断，通过容差和方差膨胀因子的大小来判断各变量之间
是否存在多重共线性现象。由表 5 可以看出，各变量的容
差均在 0-1 之间，且多数接近于 1，方差膨胀因子 VIF 均远
H2：经营活动中现金流结构的合理性与偿债能力呈正 相关关系
经营活动现金流的充足性是反映经营活动现金流质 量的一个重要特性。齐飞（2003）分别从绝对量和相对量的 角度分析企业经营活动现金流的充足性，从绝对量角度主 要分析经营现金流是否足以维持企业的日常经营，从相对 量角度主要了解经营现金流能否满足公司扩大再生产的 需要。本文认为，无论是从绝对量角度还是相对量角度来 分析，经营活动的现金流的充足性都对房地产业有重要作 用 ，因 为 开 发 一 个 房 地 产 项 目 需 要 巨 大 的 资 金 支 持 ，房 地 产业有了足够的经营活动现金流，才能保障其日常经营的 顺利进行并满足企业未来发展壮大的需要，从而使其偿债 能力得到相应保障。因此，本文提出假设 3：
真，而现金流量表中经营现金流均来自经营活动，以收付 标进行分析，现金流对企业偿债能力的实证分析尚处于探
实现制为基础，被粉饰的可能性小，相对于资产负债表而 索阶段。基于此，本文以我国沪深股市 130 家房地产上市
言，现金流量表更能客观反映以“现金为王”的房地产企业 公司为研究样本，选取现金流量相关指标，以理论和实证
小于 10，说明本文所设模型中的各变量之间不存在严重的
多重共线性问题。由表 3 可知，R2 为 0.94，调整的 R2 为
0.939，说明本文所建模型整体的拟合优度较好，从表 4 可
以看出，在 1%的水平下，F 值等于 890.493，表明模型整体
上是显著的，解释变量和被解释变量的线性关系较好。
表３
力的影响。此外，国外关于现金流和财务危机关系的文献 营活动现金流量的相对规模适用于评价房地产企业的偿
也有很多，Mossman 和 Bel（l 1998）发现现金流模型在企业 债能力。本文试图用经营活动现金流入量与经营活动现金
破产前的两到三年内的预测精确度较高。Ward（2011）的研 流出量的比值作为衡量现金流量相对规模的指标。因此，
均方
F
Sig.
回归 81.855
6 13.643 890.493 0.000b
1
残差
5.224 341
0.015
总计 87.079 347
a. 因变量: 现金流量比率 Y
b. 预测变量:（常量）, 营业收入增长比率 X6，结构合理性 X2，经营活动
现金净流量 X3，存货周转率 X5，每股经营现金流 X4，现金流量净额相对
志，对房地产企业偿债能力的分析有利于各利益相关主体 于银行贷款，宏观经济政策一旦发生变化，如果销售回款
对其财务状况做出正确评价。房地产上市企业的偿债能力 不能及时收回，公司就会陷入财务困境，甚至可能破产。史
会引起投资人、债权人、经营者及其他利益相关者的高度 茜 （2013） 从营运资本角度对我国房地产上市公司 2007~
每股经营现金流
X4 经营活动产生的现金流量净额/普通股股数
控制变量 存货周转率
X5 销售收入/存货
营业收入增长比率 X6 本年营业收入的增长额/上年营业收入总额
五、实证结果与分析 （一） 描述性统计 本文对所选样本进行描述性统计
分析，得到的结果如表 2 所示。现金流量比率的均值为-0.04，