宏观经济形势及当前热点分析

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进入“十三五”后，需求侧“三驾马车”渐显疲态
3.提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性
高
技 术 含 量 & 产 品 附 加 值
低
供给侧
需求侧
金融，高 端制造业 等尚无法 制定国际 标准
手机终端、家电 等科技类制造业 增速放缓，核心 技术受制国外
钢铁、水泥、矿石、 能源、服装等产业产 能过剩严重，利润率 快速下滑
国内供给端产业 特点
劳动力
推迟退休以提高劳动量； 实施单独两孩政策；户 籍制度改革能促进劳动
百度文库
力跨区域流动。 共
同 化
资本
解
企业并购重组，淘汰掉
供
落后产能，加快城乡之
需 错 配
间土地、资金、人员等 要素的合理化配置。
全要素生产率
在劳动力、土地与资本 的基础上，可以通过技 术变革等提高全要素生 产率 。
4.提高全要素生产率，更好满足广大人民群众的需要
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“十三五”规划与供给侧结构性改革关系 1. 围绕中央对于创新、协调、绿色、开放、共享“五大发展理念”
“十三五” 五大发展理念
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1.围绕中央对于创新、协调、绿色、开放、共享“五大发展理念”
消费
消费水平稳中有升，成 为经济增长的动力，但 短期刺激效果不明显， 牵引力仍需进一步扩大。
投资
制造业投资增速回落， 虽然设备制造业与高新 技术产业投资增速较快， 但整体投资率降低。
净出口
世界经济复苏缓慢，导 致全球贸易低迷，国内 要素成本将不断上升净 出口同比下降。
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需求不足仅是表象，供需错配才是实质
宏观经济形势 及当前热点分析
“十三五”规划与供给侧结构性改革关系
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解读国家对于供给侧结构性改革的内涵
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解读国家对于供给侧结构性改革的内涵
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“十三五”规划与供给侧结构性改革关系
旧
国企主导，
经 产能过剩，
济
经营困难
宏观 经济
离不开资 本市场支 持
供给 侧改 革
去产能，降杠杆， 补短板
财政政策
新
民营主导，
“十三五”规划与供给侧结构性改革关系 1.围绕中央对于创新、协调、绿色、开放、共享“五大发展理念”
新经济的现状-快速发展，民营主导 • 根据《中国战略性新兴产业发展报告(2016)》：“十二五”时
期，我国战略性新兴产业实现跨越式发展，产业增加值增速 将 总是值同的期比国重内达生到产8%总左值右增。速20的10两年倍我以国上战，略2性01新5年兴占产国业内占生Ｇ产Ｄ Ｐ的比重约为４％，由此可见，我国新兴产业正处于快速发 展阶段。 • 需要注意的是，从事新兴产业的企业大多为民营企业。创业 板为我国新兴产业的代表和集中营，我们以创业板企业的控 制 等 人人1皆7来为家说个公明人司。（实在2际04控135制2年支人中创为数业国据板有）股机，票构这中，充，其分只余说有4明机1，5器家我人企国，业新西实兴部际产牧控业业制 的创业主体是民营企业。
“十三五”规划与供给侧结构性改革关系
1、旧经济回落，新经济向上这种宏观经济中二重天的格局将长期 存在，预计2016年GDP增速为6.7%。 2、新经济占比逐步提升，旧经济占比逐步下降的趋势不可逆转。 3、旧经济，国企主导，主要问题在于产能过剩，价格下降，企业 经营困难。 4、新经济，民营主导，主要问题在于融资困难，产品供给仍然不 足，供需不匹配现象比较严重。 5、目前我国新旧经济问题主要在于供给侧。
出口
国际金融危机的影响导致出口受阻 高端制造回流国外
2015年中国进出口总额下降7%， 国际经济复苏乏力，海外市场需求 低迷。
依靠政府层面投资与出口来 拉动经济发展的方式已经不 可持续，居民的消费能力受
限于国内经济与社会发展形 势，短期内很难改变，因此 进行供给侧改革成为调整中 国产业结构、提升中国经济 发展前潜力的必然途径，而 互联网等新技术也将在供给 侧改革中扮演重要的角色。
1. 从提高供给质量出发，用改革的办法推进结构调整
思想革命带动了民 间资本的积极入市
市场活力被激发， 逐步与外界接轨
从追求“量”的积累， 到注重“质”的提升
供给侧 改革
从制度上突破了旧的
计划经济模式，释放 了巨大的制度红利， 大幅提高了生产力。
与全球化生产趋势接
轨，制造业开始呈现 跳跃式飞跃，借助劳 动力与资源优势一举 成为“世界工厂”。
“十三五”规划与供给侧结构性改革关系
旧经济的现状-产能过剩，国企主导 • 2014年，中国220多种工业品产量居世界第一位，按照国际
标准工业分类，在22个大类中，中国在7个大类中名列第一， 钢铁、水泥、汽车等220多种工业品产量居世界第一位。 • 2012年年底，粗钢产能利用率为72%;水泥产能达30亿吨，产 能利用率为72.7%;电解铝产能为2765万吨，产能利用率为 72%;平板玻璃产能为10.4亿重量箱，产能利用率为68.3%;造 船产能利用率仅为70%左右。欧美国家一般经验认为，产能 利用率在79%至83%区间属于产需合理配比。 • 需要注意的是，在诸如钢铁、煤炭、水泥，电解铝等旧经济 产业中，我国国有企业都占据主导地位，而非国有企业则处 于从属地位。
经 济
融资不足， 创新不足
离不开需 求侧支持
货币政策
宏观经济结构逻辑图
1、我国宏观经济需要一分为二的来看待。
2、旧经济（各传统产业），确实不景气，处于回落态势，它们是经济下行的主要驱动力。 3、新经济（消费，新兴产业和服务业等）处于景气状态，但是它们对经济的正向推动抵消不了 旧经济对经济的负向拉动。
一方面中国商品涌入世
界各个市场，另一方面
通过加强区域合作推动
打通了内部市场的经络，
经济可持续发展，中国
市场活力显著提升，经
开始以自己的方式影响
济再次腾飞。
世界格局。
市
场
开
加入WTO
放
程
度
经济特区
改革开放 1978年
2016/3/23
经济特区 1980s
加入WTO 2001年
大数据 大价值
改革开放
“一带一路” 2013年 4
2.矫正要素配置扭曲，扩大有效供给
投资
“铁公基”（周期长、效率低） 地方政府融资平台
变向推高了人们的生活成本，导致 需求不足；同时使能源、矿产、水 泥、钢铁、机械重工等产能过剩。
消费
住房、医疗、教育等生活成本过高 人口结构改变，人口红利逐渐消失
一方面，对普通民众过高的生活成
本导致居高不下的储蓄率；另一方 面，高端的消费品主要依赖于进口， 中国缺少高端产品的核心制造能力。