期权期货-复习题2014.
期货期权总结习题
第2章期货市场的运作机制
【2.1】说明未平仓合约数量与交易量的区别。
【2.2】说明自营经纪人与佣金经纪人的区别。
【2.3】假定你进入纽约商品交易所的一个7月份白银期货合约的短头寸,在合约中你能够以每盎司10。20美元的价格卖出白银。期货合约规模为5000盎司白银。最初保证金为4000美元,维持保证金为3000美元,期货价格如何变动会导致保证金的催付通知?你如果不满足催付通知会有什么后果?
【2.4】假定在2009年9月一家公司进入了2010年5月的原油期货合约的长头寸。在2010年3月公司将合约平仓。在进入合约时期货价格(每桶)68。30美元,在平仓时价格为70.50美元,在2009年12月底为69。10美元.每个合约是关于1000桶原油的交割。公司的盈利是多少?什么时间实现该盈利?对以下投资者应如何征税?(a)对冲者;(b)投机者.假定公司年度末为12月31日.
【2。5】止损指令为在2美元卖出的含义是什么?什么时候可采用这一指令。一个限价指令为在2美元卖出的含义是什么?什么时候可采用这一指令。
【2。6】结算中心管理的保证金账户的运作与经纪人管理的保证金账户的运作有什么区别?
【2。7】外汇期货市场、外汇即期市场、以及外汇远期市场的汇率报价的区别是什么?
【2。8】期货合约的短头寸方有势有权选择交割的资产种类、交割地点以及交割时间等.这些选择权会使期货价格上升还是下降?解释原因。
【2.9】设计一个新的期货合约时需要考虑那些最重要的方面。
【2.10】解释保证金如何保证投资者免受违约风险。
【2。11】某投资者净土两个7月橙汁期货合约的长寸头。每个期货合约的规模均为15000磅橙汁.当前期货价格为每磅160美分。最初保证金每个合约6000美元,维持保证金为每个合约4500美元。怎样的价格变化会导致保证金的催付?在哪种情况下可以从保证金账户中提取2000美元.
期权期货习题
15.The current Price of a stock is $94, and3-month European call options with a strike price of $95 currently sell for $4.70.An investor who feels that the Price of the stock will increase is trying to decide between buying 100 shares and buying 2,000 call options (=20 contracts). Both strategies involve an investment of $9,400.What advice would you give? How high does the stock price have to rise for the option strategy to be more profitable?
17.“If the minimum variance hedge ratiwenku.baidu.com is calculated as 1.0, the hedge must be perfect.” Is this statement true? Explain your answer.
18.The standard deviation of monthly changes in the spot price of live cattle is (in cents per pound)1.2. The standard deviation of monthly changes in the futures price of live cattle for the closest contract is 1.4. The correlation between the futures price changes and the spot price changes is 0.7.It is now October 15. A beef producer is committed to purchasing 200,000 pounds of live cattle on November 15.The producer wants to use the December live cattle futures contracts to hedge its risk. Each contract is for the delivery of 40,000 pounds of cattle. What strategy should the beef producer follow?
期货与期权习题与参考答案
期货学补充习题与参考答案
▲1.请解释期货多头与期货空头的区别。
远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产;远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。
2.请详细解释(a)对冲,(b)投机和(c)套利之间的区别。
答:套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露;投机不对风险暴露进行补偿,是一种“赌博行为”;套利是采取两种或更多方式锁定利润。
▲3.一位投资者出售了一个棉花期货合约,期货价格为每磅50美分,每个合约交割数量为5万磅。请问期货合约到期时棉花价格分别为(a)每磅48.20美分;(b)每磅51.30美分时,这位投资者的收益或损失为多少
答:(a)合约到期时棉花价格为每磅$时,交易者收入:($$)×50,000=$900; (b)合约到期时棉花价格为每磅$时,交易者损失:($$ ×50,000=$650
▲4.请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。
答:如果投资者预期价格将会上涨,可以通过远期多头来降低风险暴露,反之,预期价格下跌,通过远期空头化解风险。如果投资者资产无潜在的风险暴露,远期合约交易就成为投机行为。
▲5.一个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。在芝加哥商品交易所(CME)交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约3万磅。该农民如何利用期货合约进行对冲,从该农民的角度出发,对冲的好处和坏处分别是什么
答:农场主卖出三份三个月期的期货合约来套期保值。如果活猪的价格下跌,期货市场上的收益即可以弥补现货市场的损失;如果活猪的价格上涨,期货市场上的损失就会抵消其现货市场的盈利。套期保值的优点在于可以我成本的将风险降低为零,缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时,他将不能获取收益。
期权期货期末考考试题纲范围1级
Black-Scholes 期权定wenku.baidu.com模型
(d1)=
Ps
v2
ln + ( r + ) t
S
2
vt
N(d1)= 32 34 36 38 40
累计正态分布密度函数值
(d1)=
Ps
v2
ln + ( r + ) t
S
2
vt
(d2) = d1 - v t
看涨期权
举例
给定下述条件,看涨期权的价格是多少?
P = 36
期权的相关概念
看涨期权(CallOptions)是指期权的买方向期权的卖方支付 一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按事 先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特 定商品的权利,但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义 务在期权规定的有效期内,应期权买方的要求,以期权合约 事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。 案例:股票期权看涨期权
期权与期货的区别
1、标的物不同期货交易的标的物是商品或期货合约;而期 权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。 2、投资者权利与义务的对称性不同期货合同是双向合约, 交易双方都要承担期货合约到期交割的义务,如果不愿实际 交割,则必须在有效期内对冲;期权是单向合约,期权的买 方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利, 而不必承担义务。
期权期货-复习题
复习题
一、单项选择题(在每题给出的4个选项中,只有1项最符合题目要求,请将正确选项的代码填入括号内)
1.金融期权合约是一种权利交易的合约,其价格( C )。
A.是期权合约规定的买进或卖出标的资产的价格
B.是期权合约标的资产的理论价格
C.是期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而需支付的费用
D.被称为协定价格
【解析】金融期权是一种权利的交易。在期权交易中,期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用就是期权的价格。
2.标的物现价为179.50,权利金为
3.75、执行价格为177.50的看涨期叔的时间价值为( B )。
A.2
B.1.75
C.3.75
D.5.75
【解析】期权的价格即权利金是由两部分构成,一部分是内在价值(立即执行所带来的价值和0取最大),一部分是时间价值,本题内在价值为2,时间价值为3.75-2=1.75
3.买进执行价格为1200元/吨的小麦期货买权时,期货价格为1190元/吨,若权利金为2元/吨,则这2元/吨为( B )。
A.内涵价值
B.时间价值
C.内在价值+时间价值
D.有效价值
【解析】虚值期权无内涵价值,只有时间价值。
4.下列说法错误的是( B )。
A.对于看涨期权来说,现行市价高于执行价格时称期权处于实值状态
B.对于看跌期权来说,执行价格低于现行市价时称期权处于实值状态
C.期权处于实值状态才可能被执行
D.期权的内在价值状态是变化的
【解析】对于看跌期权资产现行市价低于执行价格时称为期权处于“实值状态”。由于标的资产的价格是随时间变化的,所以内在价值也是变化的。
期货与期权试题
一、单项选择题
1.第一家推出期权交易的交易所是C )。
2.期权合约的到期日一般是在( B )到期。
A.期货合约进入交割月之前2个月
B.期货合约进入交割月之前1个月
C.期货合约进入交割月之后
D.期货合约进入最后交易日
3.某投资者拥有敲定价格为840美分/浦式耳的3月大豆看涨期权,最新的3月大豆成交价格为美分,浦式耳,那么该投资者拥有的期权属于( C )。
A.实值期权
B.深实值期权
C.虚值期权
D.深虚值期权
4.当期权处于( C )状态时,其时间价值最大。
A.实值期权
B.虚值期权
C.平值期权
D.深实值期权
5.期权的时间价值随着期权到期日的临近而( D )。
A.增加
B.不变
C.随机波动
D.递减
6.在期权交易中,保证金交纳应当( A )。
A.卖方交纳
B.卖方交纳
C.买卖双方均需要交纳
D.买卖双方均不需交纳
7.买入看涨期权的风险和收益关系是( A )。
A.损失有限,收益无限
B.损失有限,受益有限
C.损失无限,收益无限
D.损失无限,收益有限
8.买入看跌期权的风险和收益关系是B )。
A.损失有限,收益无限
B.损失有限,受益有限
C.损失无限。收益无限
D.损失无限,收益有限
9.卖出看涨期权的风险和收益关系是( D )。
A.损失有限,收益无限
B.损失有限,收益有限
C.损失无限,收益无限
D.损失无限,收益有限
10.卖出看跌期权的风险和收益关系是(B )。
A.损失有限,收益无限
B.损失有限,受益有限
C.损失无限,收益无限
D.损失无限,收益有限
11.中国某大豆进口商,在5月份即将从美国进口大豆,为了防止价格上涨,2月10日该进口商在CBOT买入40手敲定价格为660美分,浦式耳,5月大豆的看涨期权,权力金为10美分,当时CBOT5月大豆的期货价格为640美分。当期货价格涨到( B )时,该进口商达到盈亏平衡点。
期权基础期货后续培训题目以及答案 (包含课后习题)4学时
?C 买看涨期权 ?D 买看跌期权 ?正确答案是:A C 课后习题 1(单选题)某投资者认为未来小麦期货会大跌,但资金有限, 又怕一旦方向看错损失增加,你认为他应该做何决策?() ?A 买期货 ?B 卖期货 ?C 买看涨期权 ?D 买看跌期权 ? 2. 如果小麦期货价格为 2000 元/吨,对看涨期权来说,你认 为下列哪个执行价格权利金最高?() 选项: A1900 B1960 C2000 D2040 3. 某投资者在 12 月 1 日期货价格为 1950 元/吨时,买入小麦看 涨期权,执行价格为 2000 元/吨,权利金支付 30 元/吨,到 12 月 20 日时权利金上涨到 50 元,请问他如果平仓盈亏如何?() 选项:
B 对冲风险 C 保证金风险 D 持仓限制风险 14. 买进执行价格为 2000 元/吨的小麦看跌期权,权利金为 30 元/吨;当期货价格下跌到 1930 元/吨时,权利金为 80 元/吨, 请问下列哪些叙述正确:() 选项: A 如果执行,则赚 70 元/吨 B 如果执行,则赚 40 元/吨 C 如果平仓,则赚 50 元/吨 D 如果放弃,则亏 30 元/吨 15. 影响权利金变化的因素包括:() 选项: A 标的物价格 B 标的物价格波动率 C 执行价格 D 距到期日前剩余时间 16. 期权最基本的交易策略包括:() 选项: A 买进看涨期权 B 买进看跌期权 C 卖出看涨期权
?D0;23 ?正确答案是:D 3(多选题)下列关于期权买方交易叙述正确的是()? ?A 能预见和节制风险 ?B 有更强的金融杠杆功能 ?C 能更有效地稳定期货市场 ?D 更利于套期保值 正确答案是:A C D 4(多选题)期权交易有哪些风险?() ?A 价格风险 ?B 对冲风险 ?C 保证金风险 ?D 持仓限制风险 ?正确答案是:A C D 5(多选题)买进执行价格为 2000 元/吨的小麦看跌期权,权利 金为 30 元/吨;当期货价格下跌到 1930 元/吨时,权利金为 80 元/吨,请问下列哪些叙述正确?() ?A 如果执行,则赚 70 元/吨 ?B 如果执行,则赚 40 元/吨 ?C 如果平仓,则赚 50 元/吨 ?D 如果放弃,则亏 30 元/吨 ?正确答案是:B C D
期权期货课后题整理
答:假设ICON中外汇汇率为 S T ,则ICON的收益为 1000,若 S T <X 1000-a( S T -X),当 X10a00ST X
0,当
X
1000 a
ST
因此,ICON的收益来自: 普通债券 执行价格为X的欧式空头看涨期权
X 1000
执行价格为
a 的欧式多头看涨期权
如下图所示: 普通债券 空头看涨期权
R T R T * *
F 2 2 1 1
解:由公式
T
T
2
1
得:
7.5%*28.0%*1
第二年远期利率F=2
21
=7.0%
7.2%*37.5%*2
第三年远期利率F3=
32
=6.6%
7.0%*47.2%*3
第四年远期利率F=4
43
=6.4%
6.9%*57.0%*4
第五年远期利率F5=
54
=6.5%
4.2 解:当利率期限结构向上时,远期利率>零息票利率>附息票债券利率,即c>a>b; 当利率期限结构向下时,相反:b>a>c. 第2、3、4、5年的远期利率分别为:14.0%、15.1%、15.7%、15.7%。 4.9
多头看涨期权
S T <X
1000
0
X
1
期权期货期末复习资料
期货期权期末复习资料
一、名词解释
1.期货合约:指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。
2.期货经纪公司:又叫期货公司,是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。其交易结果由客户承担。
3.期货结算:指交易所结算机构或结算公司对会员和对客户的交易盈亏进行计算,计算的结果作为收取交易保证金或追加保证金的依据。
4.每日无负债结算制度:又称每日盯市制度,是指每日交易结束后,交易所按当日各合约结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项实行净额一次划转,相应增加或减少会员的结算准备金。
5.涨跌停板制度:是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度,超过该范围的报价将视为无效,不能成交。
6.持仓限额制度:是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者,对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额,交易所可按规定强行平仓或提高保证金。
7.买入套期保值:又称“多头套期保值”,是在期货市场买入与其在现货市场上买入的现货商品数量相同、交割日期相同或相似的该商品期货合约,即先在是在期货市场购入期货持有多头头寸。其后一段时间。在现货市场买入现货的同时,在期货市场对冲,卖出原先买进的期货合约平仓出市。
8.基差交易:是交易者用期货市场价格来固定现货交易价格,从而将出售价格波动风险转移出去的一种套期保值策略。
期货从业资格(期货基础知识)期权与期权交易章节练习试卷4(题后
期货从业资格(期货基础知识)期权与期权交易章节练习试卷4(题
后含答案及解析)
全部题型 4. 分析计算题
分析计算题在每题给出的备选项中,只有1项符合题目要求。
1.若某投资者买入1份执行价格为1 050元/吨的大豆看涨期权,权利金为100元/吨;同时卖出一份执行价格为1 080元/吨的大豆看涨期权,权利金为90元/吨。则大豆现货价格为()元/吨时,该投资者达到盈亏平衡。
A.1 060
B.1 070
C.1 080
D.1 050
正确答案:A 涉及知识点:期权与期权交易
2.若某投资者买入1份(100吨)11月份到期、执行价格为980元/的玉米看涨期权,权利金为30元/吨;同时又卖出1份(100吨)11月份到期、执行价格为920元/吨的玉米看涨期权,权利金为40元/吨。若11月份玉米的市场价格为940元/吨,则该投资者()。
A.获利1 000元
B.损失1 000元
C.获利2 000元
D.损失3 000元
正确答案:B 涉及知识点:期权与期权交易
《期货与期权:理论、实务、案例》习题解析及参考文献
《期货与期权:理论、实务、案例》习题解析及参考⽂献《期货与期权:理论、实务、案例》习题解析及参考⽂献
⼀、单选题
1. 投资者拟买⼊1⼿IF1505合约,以3453点申报买价,当时买⽅报价3449.2点,卖⽅报价3449.6点。如果前⼀成交价为3449.4点,则该投资者的成交价是()。
A、3449.2
B、3453
C、3449.4
D、3449.6
试题解析:主要考察限价指令定义。限价指令是按照限定价格或更优价格成交的指令,在买进时必须以限价或限价以下价格成交;卖出时必须在限价或限价以上价格成交。在该题中,投资者以3453点申报买价,这意味着对⼿⽅卖⽅报价在3453点或是低于3453点则该投资者将会以卖⽅报价实现成交。题⽬中卖⽅报价为3449.6,为此投资者实现成交的价位为3449.6。
答案:D
2. 某基⾦公司10⽉20⽇持有股票组合9亿元,该基⾦选择利⽤沪深300股指期货来规避系统性风险,10⽉21⽇,该基⾦在2450(沪深300指数为2425)点时,卖出1000张12⽉份股指期货合约,12⽉10⽇时,该股票组合下跌了10%,此时12⽉份合约结算价为2210点,基差-40,若该基⾦公司在此期间对该组合和股指期货没有调整,则到12⽉10⽇时,该基⾦此时的权益为()。
A、8.10亿元
B、8.28亿元
C、8.82亿元
D、8.85亿元
试题解析:主要考察股指期货套保计算。股票现货头⼨计算:股票组合下跌10%,因此有股票组合市值为:期货头⼨计算:从⽽得到该基⾦公司投资者组合价值为:8.1亿+7200万=8.82亿。
期权与期货期末复习
期权与期货期末复习
一、单项选择题
1、期货市场具有高收益、高风险的特点,原因在于(D )。
a、合约标准化
b、商品现货交易。、每日无负债结算制度d、杠杆机制
2、真正意义上的期货交易和期货市场开始形成的标志是(C)。
a、1848年,芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所
b、1851年,芝加哥期货交易所引进了远期合同
c、1925年,芝加哥期货交易所结算公司的成立
d、1865年,芝加哥期货交易所推出标准化的合约
3、期货合约的标准化是指除(B)外,期货合约的所有条款都是预先规定好的,具有标准化的特点。
a、交易品种
b、价格
c、交割要求
d、最小变动价位
4、(B)是我国第一个商品期货市场。
a、上海期货交易所
b、郑州商品交易所
c、大连商品交易所
d、武汉商品交易所
5、1975年10月,芝加哥期货交易所第一个推出(A)合约。
a.利率期货
b.股指期货
c.价值线综合指数
d.外汇
6、套期保值的目的是为了(口)。
a.获得实物商品
b.获得金融商品
c.消灭风险
d.规避价格风险
7、期货交易所交易的每手期货合约代表的标的商品的数量称为(D)。
a、合约名称
b、最小变动价位
c、报价单位
d、交易单位
8、如果交易商在最后交易日仍未将期货合约平仓,则必须(D)。
a、交付违约金
b、强行平仓
c、换成下一交割月份合约
d、进行实物交割
9、期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金(A)
2、存入期货经纪公司合同中指定的客户账户
6、存入期货经纪公司在银行的账户
一存入期货经纪合同中所列的公司账户
4、存入交易所在银行的账户
10、在正向市场中,当客户在卖出套期保值时,如果基差值变大,在不考虑交易手续费的情况下,则客户将会(A)。
期货期权练习题
期货期权练习题-CAL-FENGHAI-(2020YEAR-YICAI)_JINGBIAN
《期货与期权》复习题
作业一
姓名: 学号:
1、假设某投资者3月1日在CBOT 市场开仓卖出30年期国债期货合约1手,价格98-25。当日30年期国债期货合约结算价为97-16。
求:该投资者当日盈亏状况(不考虑手续费、税金等费用)
解:98-25:98+25/32=美元, 97-16:97+16/32=美元
当日盈亏=(卖出开仓价-当日结算价)*卖出开仓量
=()*1*1000
=1280美元/手
2、某机构在4月15日得到承诺,6月10日会有300万元资金到账。该机构看中A 、B 、C 三只股票,打算分别投入300万元买进这些股票。由于行情处于看涨期,他们打算通过购买股指期货来锁定成本。当前的6月份到期的股指期货为3000点,每点乘数为50元,三只股票的Beta 系数分别为、和。问:该机构应该购买多少张股指期货合约(不考虑交易成本)
解:三只股票组合额的系数=3
1*9.01*2.11*1.2++= 应该买进期货合约数=现货总价值/(期货指数点*每点乘数)*β系数 =50)
*3000(3000000* =28张
作业二
姓名:学号:
1、某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升,故买入5手(10吨/
手),成交价格为2045 元/吨,此后合约价格迅速上升到2055元/吨;为进一步利用该价位的有利变动,该投机者再次买入4手5月份合约;当价格上升到2060元/吨时,又买入3手合约;当市价上升到2070元/吨时,又买入2手合约;当市价上升到2080元/吨时,再买入1手合约。后市场价格开始回落,跌到2045元/吨,该投机者立即卖出手中全部期货合约,则此交易的盈亏是多少元。
期货与期权市场专项考核试题及答案
期货与期权市场专项考核试题
一、单项选择题
1.期货公司收取投资者的保证金,一般会在交易所要求的保证金基础上(I [单选题]*
A.加收费用
B.上浮一定比率√
C.下浮一定比率
D.保持一致
2.期货市场规避风险的功能是通过()实现的。[单选题]*
A.跨市套利
8.套期保值√
C.跨期套利
D.投机交易
3.某公司向一家糖厂购入白糖,成交价以郑州商品交易所的白糖期货价格作为依据,这体现了期货交易的()功能。[单选题]*
A.价格发现√
B.资源配置
C.对冲风险
D.成本锁定
4.4月初,某农场注意到玉米的期货价格持续下跌,决定减少当年玉米的种植面积,这体现了期货市场可以使企业(\ [单选题]*
A.锁定生产成本,实现预期利润
B利用期货价格信号,组织安排现货生产V
C.关注产品的产量和质量
D.对冲玉米价格波动的风险
5.下列哪项不是技术分析法的理论依据?()[单选题]*
A.市场行为反映一切
B.价格呈趋势变动
C.历史会重演
D.不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里√
6.某钢材贸易商签订供货合同,约定在3个月后按固定价格出售钢材,但手头尚未有钢材现货。此时该贸易商的现货头寸为(\ [单选题]*
A.既不是多头也不是空头
B多头
C.既是多头也是空头
D.空头√
7.期货市场可对冲现货市场风险的原理是(1 [单选题]*
A.期货与现货的价格变动趋势相同,且临近交割日,价格波动幅度扩大
8.期货与现货的价格变动趋势相同,且临近交割日,价格波动幅度缩小
C.期货与现货的价格变动趋势相反,且临近交割日,价差扩大
D.期货与现货的价格变动趋势相同,且临近交割日,价差缩小V
期权知识考试题库(带答案)
1、以下操作属于同一看涨或看跌方向的是(卖出认购期权,买入认沽期权)
2、上交所股票期权交易机制是(竞价交易与做市商的混合交易制度)
3、上交所期权合约到期月份为(当月、下月、下季及隔季月)
4、上交所期权市场每个交易日开盘集合竞价时间为(9:15-9:25)
5、上交所期权市场每个交易日收盘集合竞价时间为(14:57-15:00)
6、上交所股票期权合约的到期日是(到期月份的第四个星期三)
7、上交所ETF期权合约的最小报价单位为(0.0001)元
8、股票期权合约调整的主要原则为(保持除权除息调整后的合约前结算价不变)
9、股票期权限仓制度包括(限制期权合约的总持仓)
10、股票期权合约标的是上交所根据一定标准和工作机制选择的上交所上市交易的(股
票或ETF)
11、认购期权的行权价格等于标的物的市场价格,这种期权称为(平值)期权
12、认购期权买入开仓后,其最大损失可能是(权利金)
13、认购期权买入开仓的成本是(权利金)
14、认购期权买入开仓后,到期时若变为虚值期权,则投资者的投资(可卖出平仓弥补
损失)
15、以下关于期权与期货盈亏的说法,错误的是(期权的买方亏损是无限的)
16、以下关于期权与期货收益或风险的说法,正确的是(期权的买方风险有限)
17、以下关于期权与权证的说法,正确的是(履约担保不同)
18、以下关于期权与权证的说法,正确的是(持仓类型不同)
19、以下关于行权日,错误的是(行权日是到期月份的第三个周五)
20、以下关于期权与期货保证金的说法,错误的是(期货的保证金比例变化)
21、以下关于期权与权证的说法,错误的是(交易场所不同)
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复习题
一、单项选择题(在每题给出的4个选项中,只有1项最符合题目要求,请将正确选项的代码填入括号内)
1.金融期权合约是一种权利交易的合约,其价格( C )。
A.是期权合约规定的买进或卖出标的资产的价格
B.是期权合约标的资产的理论价格
C.是期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而需支付的费用
D.被称为协定价格
【解析】金融期权是一种权利的交易。在期权交易中,期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用就是期权的价格。
2.标的物现价为179.50,权利金为
3.75、执行价格为177.50的看涨期叔的时间价值为( B )。
A.2
B.1.75
C.3.75
D.5.75
【解析】期权的价格即权利金是由两部分构成,一部分是内在价值(立即执行所带来的价值和0取最大),一部分是时间价值,本题内在价值为2,时间价值为3.75-2=1.75
3.买进执行价格为1200元/吨的小麦期货买权时,期货价格为1190元/吨,若权利金为2元/吨,则这2元/吨为( B )。
A.内涵价值
B.时间价值
C.内在价值+时间价值
D.有效价值
【解析】虚值期权无内涵价值,只有时间价值。
4.下列说法错误的是( B )。
A.对于看涨期权来说,现行市价高于执行价格时称期权处于实值状态
B.对于看跌期权来说,执行价格低于现行市价时称期权处于实值状态
C.期权处于实值状态才可能被执行
D.期权的内在价值状态是变化的
【解析】对于看跌期权资产现行市价低于执行价格时称为期权处于“实值状态”。由于标的资产的价格是随时间变化的,所以内在价值也是变化的。
5.期权价值是指期权的现值,不同于期权的到期日价值,下列影响期权价值的因素表述正确的是( A )。
A.股价波动率越高,期权价值越大
B.股票价格越高,期权价值越大
C.执行价格越高,期权价值越大
D.无风险利率越高,期权价值越大
【解析】 B、C、D三项都要分是看涨期权还是看跌期权,不能笼统而论。
6.有一项欧式看涨期权,标的股票的当前市价为20元,执行价格为20元,到期日为1年后的同一天,期权价格为2元,若到期日股票市价为23元,则下列计算错误的是( D )。
A.期权空头价值为-3
B.期权多头价值3
C.买方期权净损益为1元
D.卖方净损失为-2
【解析】买方(多头)期权价值=市价-执行价格=3,买方净损益=期权价值-期权价格=3-2=1,卖方(空头)期权价值=-3,卖方净损失=-1。
7.某投资者买进一份看涨期权同时卖出一份相同标的资产、相同期限相同协议价格的看跌期权,这实际上相当于该投资者在期货市场上( A )。
A.做多头
B.做空头
C.对冲
D.套利
【解析】当标的资产上涨时,对该投资者有利,当标的资产下跌对该投资者不利。
8.以下因素中,对股票期权价格影响最小的是( D )。
A.无风险利率
B.股票的风险
C.到期日
D.股票的预期收益率
【解析】影响期权价值的六因素:股票的当前价格,敲定价格,有效期,波动率,无风险利率,有效期内发放的红利,而股票的预期收益率不影响期权的价值
9.假定IBM公司的股票价格是每股100美元,一张IBM公司四月份看涨期权的执行价格为100美元,期权价格为5元。如果股价( ),忽略委托佣金,看涨期权的持有者将获得一笔利润。
A.涨到104美元
B.跌到90美元
C.涨到107美元
D.跌到96美元
【答案】C
【解析】股价必须涨到105美元以上才有利润,105是看涨期权的损益平衡点。
10.某投资者购买了执行价格为25元、期权价格为4元的看涨期权合约,并卖出执行价格为40元、期权价格为2.5元的看涨期权合约。如果该期权的标的资产的价格在到期时上升到50元,并且在到期日期权被执行,那么该投资者在到期时的净利润为( )。(忽略交易成本)。
A.8.5元
B.13.5元
C.16.5元
D.23.5元
【答案】B
【解析】
MAX(ST-25,0)-MAX(ST-40,0)-4+2.5=(50-25-4)+[2.5-(50-40)]=13.5(元)。
11.如果期货看涨期权的delta为0.4,意味着( )。
A.期货价格每变动1元,期权的价格则变动0.4元
B.期权价格每变动1元,期货的价格则变动0.4元
C.期货价格每变动0.4元,期权的价格则变动0.4元
D.期权价格每变动0.4元,期货的价格则变动0.4元
【答案】A
【解析】掌握几个希腊字母的定义:delta期权价值对标的资产的变化率,Gamma是期权的delta对标的资产价格的变化率,Vega是合约价值对标的资产价格波动率的变化率,theta是价值对时间的变化率,
12.Gamma指标是反映( )的指标。
A.与期货头寸有关的风险指标
B.与期权头寸有关的风险指标
C.因时间经过的风险度量指标
D.利率变动的风险
【答案】B
13.6月1日,武钢CWB1的Gamma值为0.056,也就是说理论上( )。
A.当武钢股份变化1元时,武钢CWB1的Delta值变化0.056。
B.当武钢股份变化1元时,武钢CWB1的Theta值变化0.056。
C.当武钢股份变化1元时,武钢CWB1的Vega值变化0.056。
D.当武钢股份变化1元时,武钢CWB1的Rh0值变化0.056。
【答案】 A
14.设S表示标的物价格,X表示期权的执行价格,则看跌期权在到期日的价值可以表示为( )。
A.Max[0,(S-X)]
B.Max[0,(X-S)]
C.X=S
D.X≤S
【答案】B
15.下列不是单向二叉树定价模型的假设的是( )。
A.未来股票价格将是两种可能值中的一个
B.允许卖空
C.允许以无风险利率借人或贷出款项
D.看涨期权只能在到期日执行
【答案】D
【解析】D项为布莱克-斯科尔斯模型的假设前提,二叉树可以给美式期权定价
16.某公司的股票现在的市价是60元,有1股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为63元,到期时间为6个月。6个月以后股价有两种可能:上升25%或者降低20%,则delta套期保值比率为( )。
A.0.5
B.0.44
C.0.4
D.1