2020注会财管 第10章 长期筹资(两栏打印版)
注册会计师精讲班：财务成本管理-第10章-长期筹资
财务成本管理精讲班注册会计师授课教师：储成兵第十章 长期筹资本章考情分析从考试分数来看，本章的题型主要是客观题。
考点为股权再融资、附认股权证债券筹资及可转换债券筹资。
普通股与长期债务筹资长期债务筹资普通股筹资混合筹资租赁筹资本章基本内容框架一、长期负债筹资的特点（一）负债融资的特点（与普通股相比）1.到期偿还；2.支付固定利息；3.筹资成本较低；4.不分散投资者对企业的控制权。
（二）长期负债的特点（与短期负债相比）：1.偿债压力风险小；2.成本较高；3.限制较多。
二、长期借款筹资1.保护性条款（1）一般性保护条款（2）特殊性保护条款主要包括：（1）贷款专款专用；（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；（4）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；（5）要求企业主要领导人购买人身保险；等等。
2.长期借款的偿还方式（1）定期支付利息、到期一次偿还本金——加大企业偿还压力。
（2）定期等额偿还——提高企业使用贷款的有效年利率。
（3）平时逐期偿还小额本息、期末偿还余下大额部分。
3.银行借款的特点与其他长期负债融资相比，长期借款的优点是融资速度快，借款弹性大。
主要缺点是财务风险大，限制性条款比较多。
三、长期债券筹资（一）债券发行价格债券的发行价格是债券发行时使用的价格，即投资者购买债券时所支付的价格。
公司债券的发行价格通常有三种：平价、溢价和折价。
债券发行价格=（二）债券的偿还到期偿还 分批偿还、一次偿还提前偿还（提前赎回或收回）必须在债券契约中明确规定允许提前偿还的条款；提前偿还价格高于面值，随到期日临近而下降；提前偿还条款可使企业融资有较大的弹性，当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。
滞后偿还发行时订立，给予持有人延长持有债券的选择权，有两种形式：（1）转期：将较早到期债券换成到期日较晚的债券，实际上是将债务期限延长，方式包括：以新债券兑换旧债券、用发行新债券得到的资金赎回旧债券。
2020注会cpa财务成本管理章节考点试题：长期筹资含答案
2020注会cpa财务成本管理章节考点试题：长期筹资含答案一、单项选择题1、下列关于长期借款筹资的表述中，正确的是()。
A、企业采取定期等额归还借款的方式，既可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，又可以降低借款的有效年利率B、按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业净经营长期资产总投资规模，而不限制借款企业租赁固定资产的规模C、按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，不准企业投资于短期内不能收回资金的项目D、若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同2、M于5年前发行了可转换债券，期限为10年，该债券面值为1000元，票面利率为6%，市场上相应的公司债券利率为10%，假设该债券的转换比率为20，当前对应的每股股价为42.3元，则该可转换债券当前的底线价值为()元。
A、788B、877C、846D、848.353、下列关于附认股权证债券筹资的表述中，正确的是()。
A、认股权证的执行价格，一般比发行时的股价低20%至30%B、附认股权证债券筹资的灵活性较大C、认股权证的发行人主要是有实力的大公司D、发行附有认股权证的债券，认股权证筹资可以有效降低融资成本4、关于股权再融资对企业的影响，下列说法中不正确的是()。
A、如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值B、若对财务投资者和战略投资者增发，则会降低控股股东的控股比例，一般会对控股股东的控制权形成威胁C、企业如果能将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目，获得正的投资活动净现值，或者能够改善企业的资本结构，降低资本成本，就有利于增加企业的价值D、就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权。
公开增发会引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响5、可转换债券筹资的缺点不包括()。
2020注会财管第十章长期筹资练习题
第十章长期筹资一、单项选择题（）1、相对于债务融资方式而言，采用普通股方式筹措资金的优点是（）。
（★）A、有利于降低资本成本B、有利于集中企业控制权C、有利于降低财务风险D、有利于发挥财务杠杆作用2、长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（）。
（★）A、利息能节税B、筹资弹性大C、筹资费用大D、债务利息高3、企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将上升，企业应与银行签订（）。
（★★）A、浮动利率合同B、固定利率合同C、有补偿余额合同D、周转信贷协定4、某债券面值为10000元，票面利率为5%，期限5年，每半年支付一次利息。
若市场有效年利率为5%，则其发行时的价格将（）。
（★★）A、高于10000元B、低于10000元C、等于10000元D、无法计算5、债券的付息频率主要有分期付息和一次性付息，下列债券中属于一次性付息债券的是（）。
（★）A、利随本清债券B、流通债券C、平息债券D、固定利率债券6、如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则下列表述中，不正确的是（）。
（★）A、使企业融资具有较大弹性B、使企业融资受债券持有人的约束很大C、当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券D、当企业资金有结余时，可提前赎回债券7、从发行公司的角度看，股票包销的优点是（）。
（★）A、可获部分溢价收入B、降低发行费用C、可获一定佣金D、不承担发行风险8、甲公司采用配股方式进行融资，每10股配2股，配股前股价为6.2元，配股价为5元。
如果除权日股价为5.85元，所有股东都参加了配股，除权日股价下跌（）。
（★）A、2.42%B、2.50%C、2.56%D、5.65%9、配股是上市公司股权再融资的一种方式。
下列关于配股的说法中，正确的是（）。
（★★）A、配股价格一般采取网上定价方式确定B、配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富C、配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格D、每股股票配股权价值等于配股除权参考价减配股价格10、下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是（）。
注册会计师_财务管理(2020)_第十章 长期筹资
历年考情概况本章是考试的重点章节，与债券价值评估、资本成本计算以及投资项目资本预算联系紧密。
主要考核的内容包括股权再融资、可转换债券、附认股权证债券、以及租赁决策分析等内容。
考试形式以主观题为主，客观题也有涉及。
考试分值预计8分左右。
近年考核内容统计表如下：知识点考核年份长期借款筹资2015长期债券筹资2017普通股的首次发行2013、2017股权再融资2012、2014、2016、2018、2019认股权证债券筹资2012、2013、2015、2019可转换债券筹资2012、2014、2016、2019租赁筹资2012、2013、2014、2017、2018本章知识体系【知识点】长期借款筹资（一）长期借款的保护性条款★银行通常对借款企业提出有助于保证贷款按时足额偿还的条件，并写进合同，形成合同的保护条款，通常包括一般性保护条款和特殊性保护条款两大类。
1.一般性保护条款2.特殊性保护条款（1）贷款专款专用；（2）不准企业投资于短期不能收回资金的项目；（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；（4）要求企业主要领导人在合同期限内担任领导职务；（5）要求企业主要领导人购买人身保险。
（二）长期借款的成本★（1）长期借款的利率包括固定利率和浮动利率。
对借款企业来说，预计市场利率将要上升，则签订固定利率合同。
（2）长期借款的成本除了利息外，还包括银行收取的其他费用，如周转信贷协定的承诺费和保持补偿余额形成的间接费用。
（三）长期借款的偿还方式★（1）定期支付利息、到期一次偿还本金。
（2）定期等额偿还。
（3）平时逐期偿还小额的本金和利息、期末偿还余下大额部分。
（四）长期借款筹资的优点和缺点★★★1.优点。
筹资速度快；借款弹性好。
2.缺点。
财务风险高；限制条款较多。
【例题·多选题】（2015年）下列各项中，属于企业长期借款合同一般性保护条款的有（）。
A.限制企业股权再融资B.限制企业租入固定资产的规模C.限制企业高级职员的薪金和奖金总额D.限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务『正确答案』BD『答案解析』长期借款合同的保护性条款是指有助于保证贷款按时足额偿还的条件，而股权再融资可以增加股权资金，有助于保证贷款按时足额偿还，所以，选项A不是答案。
注册会计师-财务成本管理章节练习-第十章 长期筹资(10页)
第十章长期筹资一、单项选择题1、下列关于长期借款的有关说法中，错误的是（）。
A、长期借款按有无担保可划分为信用贷款、抵押贷款B、企业申请长期借款，必须具有法人资格C、货款专款专用属于长期借款的一般保护性条款D、目前国家处于提高利率时期，借款时应与银行签订固定利率合同2、相对于普通股筹资而言，属于债务筹资特点的是（）。
A、资本成本高B、没有固定偿还期限C、形成企业固定的利息负担D、会分散投资者对企业的控制权3、某公司拟发行附带认股权证的债券筹集资金，已知目前等风险公司债券的市场利率为8%，该公司税后普通股成本为12%，所得税税率为25%。
要使得本次发行附带认股权证债券的筹资方案可行，则其税前筹资成本的范围为（）。
A、大于8%，小于12%B、大于8%，小于16%C、大于6%，小于16%D、大于6%，小于12%4、王某欲投资A公司拟发行的可转换债券，该债券期限为5年，面值为1000元，票面利率为8％，发行价格为1100元，市场上相应的可转换债券利率为10％，转换比率为40，目前A公司的股价为20元，以后每年增长率为5％，预计该债券到期后，王某将予以转换，则投资该可转换债券的报酬率为（）。
A、3.52％B、6％C、8％D、8.37％5、下列关于可转换债券和认股权证区别的说法中，不正确的是（）。
A、认股权证在认购股份时不会给公司带来新的权益资本，可转换债券在转换时会增加新的资本B、可转换债券的类型繁多，千姿百态，认股权证的灵活性较差C、发行附带认股权证债券的公司，比发行可转换债券的公司规模小、风险更高D、附带认股权证债券的发行者，主要目的是发行债券而不是股票6、下列关于认股权证用途的说法中，不正确的是（）。
A、发行认股权证可以弥补新股发行的稀释损失B、认股权证可以作为奖励发给本公司的管理人员C、认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率高于市场要求的长期债券D、有时，认股权证还作为奖励发给投资银行机构7、下列关于优先股的说法中，不正确的是（）。
2022年注册会计师《财务成本管理》章节基础练习(第十章 长期筹资)
2022年注册会计师《财务成本管理》章节基础练习第十章长期筹资长期债务筹资的特点单项选择题相对于普通股筹资而言，属于债务筹资特点的是（）。
A.资本成本高B.没有固定偿还期限C.形成企业固定的利息负担D.会分散投资者对企业的控制权正确答案：C答案解析债务筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式。
与后者相比，债务筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。
多项选择题与普通股筹资相比，债务筹资的特点有（）。
A.到期还本B.成本较低C.财务风险小D.不分散控制权正确答案：ABD答案解析与普通股筹资相比，债务筹资的特点有：到期还本、支付固定利息、成本较低和不分散控制权。
普通股筹资的财务风险小，债务筹资的财务风险大。
长期借款筹资单项选择题下列各项中，不属于长期借款特殊性保护条款的是（）。
A.贷款专款专用B.不准企业投资于短期内不能收回资金的项目C.限制企业高级职员的薪金和奖金总额D.限制净经营长期资产总投资的规模正确答案：D答案解析长期借款的特殊性保护条款包括：（1）贷款专款专用；（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；（4）要求企业主要领导人在合同有效期内担任领导职务；（5）要求企业主要领导人购买人身保险等。
选项D属于长期借款的一般性保护条款。
单项选择题将长期借款分为信用贷款和抵押贷款，所依据的分类标准是（）。
A.按照用途划分B.按照提供贷款的机构划分C.按照有无担保划分D.按照借款期限划分正确答案：C答案解析长期借款按照用途可以分为：固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发借款和新产品试制借款。
按照提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款等。
按照有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。
长期债券筹资单项选择题某公司于20×9年1月1日发行票面年利率为5%，面值为1000元，期限为3年的长期债券，每年年末支付一次利息，当时市场年利率为3%。
注册会计师_财务管理(2020)_第十章 长期筹资
本章属于重点章节，内容较多，难度较大，很多内容需要在理解的基础上予以掌握。
尤其是发行附认股权证债券、发行可转债筹资的成本计算，租赁方案的决策，既是重点，也是难点。
从历年考试情况来看，本章内容经常在主观题中予以体现，分值较多。
『知识框架』第一节长期债务筹资①『知识框架』1长期债务筹资一、长期借款的保护性条款一般性应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容特殊性贷款专款专用；不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；限制企业高级职员的薪金和奖金总额；要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；要求企业主要领导人购买人身保险『提示』“短期借款筹资”中的周转信贷协定、补偿性余额等条件，也同样适用于长期借款。
二、长期借款的特点优点筹资速度快；借款弹性好缺点财务风险较大；限制条款较多①『知识点』2长期债券筹资一、债券的发行价格债券发行价格＝未来支付的利息现值＋到期本金的现值『提示』按照票面约定的方式确定预期将来的现金流量，用债券发行时的市场利率作为折现率『例10-1』南华公司发行面值为1000元，票面年利率为10%，期限为10年，每年年末付息的债券。
在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。
如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。
现按以下三种情况分别讨论。
（1）资金市场上的利率保持不变，南华公司的债券利率为10%仍然合理，则可采用平价发行。
债券的发行价格为：1000×（P/F，10%，10）＋1000×10%×（P/A，10%，10）＝1000×0.3 855＋100×6.144 6＝1000（元）（2）资金市场上的利率有较大幅度的上升，达到12%，则应采用折价发行。
发行价格为：1000×（P/F，12%，10）＋1000×10%×（P/A，12%，10）＝887.02（元）也就是说，只有按887.02元的价格出售，投资者才会购买此债券，并获得12%的报酬。
2023年CPA《财务成本管理》精讲班第25讲(第10章 长期筹资1)
u 【知识点134】普通股的发行方式 与发行定价★★
3.搭配增资发行
指发行公司向原股东分摊新股时，仅让股东支付发行价格的 一部分就可获得一定数额股票的发行方式。无偿发行部分， 由公司的公积金充抵。
u 【知识点134】普通股的发行方式 与发行定价★★
三、普通股的发行定价
债务筹资 低
不分散控制权 高
限制多
普通股筹资 高
会分散控制权 低
限制少
u 【知识点131】长期债务筹 资的特点★★
（二）长期负债与短期负债相比的特点
资本成本 筹资风险 资金使用的限制 筹资速度
短期负债 低 高
限制相对较少 快
长期债务 高 低
限制条款多 慢
u 【知识点131】长期债务筹 资的特点★★
2023年CPA 《财务成本管理》
精讲班
第25讲
BUSINESS
第十章 长期筹资
第十章 长期筹资 考情分析： 本章曾考核各种题型，平均分值约6分。
u 【知识点131】长期债务筹 资 的 特 点 ★ ★第一节 长期债务筹
资一、长期债务筹资的特点
（一）债务筹资与普通股筹资相比的特点
资本成本 公司控制权 筹资风险 资金使用的限制
（2）代销：可获部分溢价收入，降低发行费用。承担发行风 险。
u 【知识点134】普通股的发行方式 与发行定价★★
（三）有偿增资发行、无偿增资发行与搭配增资发行
1.有偿增资发行 指认购者必须按股票的某种发行价格支付现款，方能获得股 票的一种发行方式。如公开增发、配股和定向增发等；
2.无偿增资发行 认购者不必向公司缴纳现金就可获得股票的发行方式。发行 对象只限于原股东。如分配股票股利识点131】长期债务筹 资 的【例特题2点多选★题】★（2015年）下列各项中，属于企业长期借款
【财务成本管理知识点】长期债务筹资
第十章长期筹资本章考情分析本章属于筹资管理的重要章节之一，考试的题型客观题、主观题都有可能性。
最近3年题型题量分析表题型2017年2018年2019年试卷Ⅰ试卷Ⅱ试卷Ⅰ试卷Ⅱ试卷Ⅰ试卷Ⅱ单项选择题—1题1.5分1题1.5分1题1.5分1题1.5分1题1.5分多项选择题1题2分1题2分——1题2分1题2分计算分析题1题8分0.6题5分————综合题———0.3题5分0.4题6分0.4题6分合计2题10分2.6题8.5分1题1.5分1.3题6.5分2.4题9.5分2.4题9.5分本章教材主要变化本章与2019年的教材相比实质内容的变化主要有：①对“普通股的发行方式和发行定价”进行了重新表述；②新增了“普通股的发行条件、发行程序和首次公开发行”；③对“股权再融资”进行了重新表述；④对“租赁的会计处理和税务处理”进行了重新表述；⑤对“售后租回的会计处理和税务处理”进行了重新表述。
本章基本结构框架第一节长期债务筹资一、比较记忆各种筹资方式的特点1.债务筹资与普通股筹资相比的特点区别点债务筹资普通股筹资资本成本低（利息可抵税；投资人风险小，要求回报低）高（股利不能抵税；股票投资人风险大，要求回报高）公司控制权不分散控制权会分散控制权筹资风险高（到期偿还；支付固定利息）低（无到期日，没有固定的股利负担）资金使用的限制限制条款多限制条款少【例题•单选题】对企业而言，相比较发行股票,利用发行债券筹集资金的优点是（）。
A.增强公司筹资能力B.降低公司财务风险C.降低公司资本成本D.资金使用限制较少【答案】C【解析】股票筹资的资本成本一般较高。
2.长期负债与短期负债相比的特点区别点短期负债长期债务资本成本低高筹资风险高（期限短，还本付息压力大）低资金使用的限制限制相对宽松限制条款多筹资速度快（容易取得）慢【例题•多选题】长期债券筹资与短期债券筹资相比（）。
A.筹资风险大B.筹资风险小C.成本高D.速度快【答案】BC【解析】长期债券与短期债券相比，筹资风险较小，速度慢。
注册会计师_财务管理(2020)_第十章 长期筹资
第十章长期筹资【预科版框架】（★★★）一、长期债务筹资债务筹资特点：1.筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；2.固定支付债务利息，形成企业固定的负担；3.资本成本一般较普通股筹资成本低；4.不会分散投资者对企业的控制权。
（一）长期借款筹资优点：1.筹资速度快；2.借款弹性好。
缺点：1.财务风险较大；2.限制条款较多。
（二）长期债券筹资1.债券的发行价格类型适用情形溢价发行票面利率>市场利率平价发行票面利率＝市场利率折价发行票面利率<市场利率分期付息，到期还本时：【例】南华公司发行面值为1000元，票面年利率为10%，期限为10年，每年年末付息的债券。
在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。
如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。
要求：计算以下情况的发行价格。
（1）资金市场上的利率保持不变，仍为10%。
（2）资金市场上的利率有较大幅度的上升，达到12%。
（3）资金市场上的利率有较大幅度的下降，达到8%。
『正确答案』（1）资金市场上的利率为10%，债券的发行价格为：（2）资金市场上的利率有较大幅度的上升，达到12%，则应采用折价发行。
发行价格为：1000×（Ｐ/F，12%，10）＋1000×10%×（Ｐ/Ａ，12%，10）＝1000×0.3220＋100×5.6502＝887.02（元）（3）资金市场上的利率有较大幅度的下降，达到8%，则可采用溢价发行。
发行价格为：1000×（Ｐ/F，8%，10）＋1000×10%×（Ｐ/Ａ，8%，10）＝1000×0.4632＋100×6.7101＝1134.21（元）2.提前偿还只有在企业发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，企业才可以进行此项操作。
提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。
注册会计师-财务成本管理习题-长期筹资(7页)
第十章长期筹资考点一：附带认股权债券筹资（1）计算方法：附带认股权债券的资本成本，可以用投资人的内含报酬率来估计。
（2）成本范围计算出的内含报酬率必须处在债务的市场利率和税前普通股成本之间，才可以被发行人和投资人同时接受。
如果它的税后成本高于权益成本，则不如直接增发普通股；如果它的税前成本低于普通债券的利率则对投资人没有吸引力。
【例题•计算题】甲公司是一个高成长的公司，该公司目前的股价为18.23元，为了开发新的项目，急需筹资20000万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下：（1）发行10年期附认股权证债券20万份，每份债券面值为1000元，票面利率为6%，每年年末付息一次，到期还本。
债券按面值发行，每份债券同时附送10张认股权证，认股权证只能在第6年年末行权，行权时每张认股权证可以按21元的价格购买1股普通股。
（2）公司目前发行在外的普通股为2000万股，公司可持续增长率为5%。
（3）当前等风险普通债券的平均利率为7%，发行费用可以忽略不计。
要求：（1）计算该附认股权证债券的税前资本成本，并判断方案的可行性；（2）如方案不可行，票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。
【答案】（1）6年后的股票价格=18.23×（1+5%）6=24.43（元）1000=60×（P/A，i，10）+10×（24.43-21）×（P/F，i，6）+1000×（P/F，i，10）设i为7%60×（P/A，7%，10）+10×（24.43-21）×（P/F，7%，6）+1000×（P/F，7%，10）=952.57（元）设i为6%60×（P/A，6%，10）+10×（24.43-21）×（P/F，6%，6）+1000×（P/F，6%，10）=1024.19（元）i=6.34%筹资方案不可行（2）1000×i×（P/A，7%，10）+10×（24.43-21）×（P/F，7%，6）+1000×（P/F，7%，10）=1000 1000×i×7.0236+10×（24.43-21）×0.6663+1000×0.5083-1000=0i=6.68%【例题•计算题】甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。
2020年注册会计师长期筹资知识
第十章长期筹资一、单选题1.下列各项中，不属于普通股筹资的缺点的是（）。
A.普通股的资本成本较高B.股票上市会增加公司被收购的风险C.可能会分散公司的控制权D.筹资限制较多2.乙公司准备发行普通股股票，但是没有确定销售方式，财务经理认为，由于公司现阶段急需筹资资金，但公司生产经营一般，社会公众不一定会认可公司股票，发行股票具有一定的风险，所以应采用的销售方式为（）。
A.自行销售B.代销C.公开发行D.包销3.下列有关委托销售方式的说法中，错误的是（）。
A.包销方式下可以及时筹足成本，不承担发行风险B.包销方式下会损失部分溢价，发行成本高C.代销方式下可以获得部分溢价收入，降低发行费用D.代销方式下不需要承担发行费用4.A公司采用配股方式进行融资。
拟每10股配1股，配股前股票价格每股28.2元，配股价格每股26元。
假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是（）元。
A.26B.30.02C.28D.27.65.向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为是（）。
A.增发新股B.配股C.股票股利D.股票回购6.下列各项中属于配股权的“填权”的是（）。
A.除权后股票交易市价高于除权基准价格B.除权后股票交易市价低于除权基准价格C.配股前股票市价高于配股价格D.配股前股票市价高于除权基准价格7.与普通股筹资相比，下列各项中不属于长期债务筹资的特点的是（）。
A.会分散控制权B.资本成本低C.筹资风险高D.限制条款多8.企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将下降，企业应与银行签订（）。
A.浮动利率合同B.固定利率合同C.有补偿余额合同D.周转信贷协定9.下列关于长期借款的说法中，正确的是（）。
A.长期借款按照提供贷款的机构可分为信用贷款和抵押贷款B.贷款专款专用是长期借款的一般性保护条款C.长期借款筹资限制条款较多D.长期借款筹资借款弹性较差10.甲公司于2016年1月1日发行票面利率5%，面值为1000万元，期限为5年的长期债券，每年支付一次利息，市场利率为3%。
注册会计师(财务管理)第十章长期筹资
第一节长期债务筹资1、F公司是一家经营电子产品的上市公司。
公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元，没有负债。
公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下备选筹资方案：方案一：以目前股本10000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元/股。
方案二：按照目前市价公开增发股票1600万股。
方案三：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元/份。
目前等风险普通债券的市场利率为10%。
（2011年）要求：（3）计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。
【答案】【解析】（3）每份债券价值=1000×9%×（P/A，10%，10）+1000×（P/F，10%，10）=90×6.1446+1000×0.3855=938.51（元）债券价格950元不合理，因为高于内在价值，投资人不会接受，拟定的发行价不合理。
2、对企业而言，相比较发行股票,利用发行债券筹集资金的优点是（）。
A.增强公司筹资能力B.降低公司财务风险C.降低公司资本成本D.资金使用限制较少【答案】C【解析】股票筹资的资本成本一般较高。
3、如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款（）。
A.当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券B.当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券C.当债券投资人提出申请时，才可提前赎回债券D.当债券价格下降时，一般应提前赎回债券【答案】A【解析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。
4、下列关于长期借款的说法中，错误的有（）。
A.长期借款筹资的偿还方式有多种，其中定期等额偿还会提高企业使用贷款的有效年利率B.长期借款的优点之一是筹资速度快C.与其他长期负债相比，长期借款的财务风险较小D.短期借款中的补偿性余额条件，不适用于长期借款【答案】CD【解析】与其他长期负债相比，长期借款的财务风险较大，所以选项C的说法不正确；短期借款中的周转信贷协定、补偿性余额等条件，也适用于长期借款，因此选项D的说法不正确。
2020注会-财务成本管理-讲义-第10章 长期筹资
第十章长期筹资考点二普通股筹资二、普通股的发行方式（掌握）股票的发行方式，可按不同标准分类：1.以是否向特定对象发行为标准，可划分为公开发行和非公开发行。
2.以发行中是否有中介机构（证券承销商）协助为标准，可划分为直接发行和间接发行。
3.以认购股份者是否支付对价为标准，可划分为有偿增资发行、无偿增资发行和搭配增资发行。
（一）公开发行与非公开发行1.公开发行，又称公募，是指向不特定对象公开募集股份。
优点：①发行范围大、发行对象广，易于筹集资金②股票的流动性和变现力强③有利于提高公司的社会信誉和知名度缺点：（1）发行过程比较复杂（2）所需时间较长（3）发行费用较高2.非公开发行，也称为私募，即发行公司仅向特定投资者发行股票。
优点：（1）灵活性较大（2）发行费用较低缺点：（1）发行范围小（2）股票的流动性和变现力差（二）直接发行与间接发行1.直接发行，是指发行公司自己承担股票发行的一切事务和发行风险，直接向认购者推销出售股票的方式。
优点：发行公司直接控制发行过程，发行费用较低缺点：所需时间较长，发行公司要承担全部发行风险2.间接发行又叫委托发行，是指发行公司委托证券发行中介机构出售股票的方式。
包括包销和代销。
（1）包销是指代理股票发行的承销商一次性将发行公司所发行的全部股票承购下来，然后再以较高的价格向社会公众出售。
该种发行方式可及时筹足资本，免于承担发行风险，但股票以较低的价格出售给承销商会损失部分利益。
（2）代销是指由发行公司自己发行，仅委托承销商代为推销，承销商只向发行公司收取一定的代理手续费，但不承担发行风险。
（三）有偿增资发行、无偿增资发行与搭配增资发行1.有偿增资发行，是指认购者必须向发行公司支付对价方能获得股票的一种发行方式。
公开增发、配股和定向增发都采用有偿增资的方式。
2.无偿增资发行，是指股东无对价地取得股票的一种方式，是“有偿增资发行”的对称。
该种发行方式，不能为公司带来增量资本，仅仅是存量资本结构的内部调整。
2020年注册会计师财管章节练习题：第十章 长期筹资(1)
2020年注册会计师财管章节练习题：第十章长期筹资（1）
1.(多选题)下列各项中属于可转换债券缺点的有()。
A. 股价上涨风险
B. 股价低迷风险
C. 灵活性较差
D. 筹资成本高于普通债券
2.(多选题)下列关于股权再融资的相关表述中，正确的有()。
A. 股权再融资包括配股和增发新股
B. 增发新股包括面向不特定对象的公开增发和面向特定对象的非公开增发
C. 配股也称定向增发
D. 配股和非公开增发属于非公开发行
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1.参考答案:ABD
2.参考答案:AB
1。
2020年注册会计师(CPA) 财管 10章 长期筹资(上)
4、租赁决策（相当重要！） （1）租赁的决策分析（租与买的比较） 租赁净现值=租赁的现金流量总现值－借款购买的
现金流量总现值； 租赁净现值＞0，租赁方案可行； 租赁净现值＜0，租赁方案不可行，应自行购买。
计算现值使用的折现率，采用有担保债务的税
后利率作为折现率。因为一元租赁相当于一元借
款，资本成本应该是税后的。
酬率必须处在债务的市场利率和（税前）普通股成 本之间，才可被发行人和投资人同时接受。（认股 权证是混合筹资，故在二者之间）
3、可转换债券筹资（十分重要！2019年考点）持 有可转换债券相当于持有看涨期权。（教P257
例10－8相当重要，请做N遍）
转换比率
转换比率（一份债券转换成普通股可获得的 普通股股数）=债券面值 / 转换价格
折现率：有担保的税后债务成本 ③ 承租人现金流量确定
租赁期现金流量=－租金+折旧抵税终 结点现金流量=未计提折旧的损失抵税
=（计税基础－己提折旧）×T
●如果期末所有权转移 （期末一般会有残值回收，与购买方案相似）：
① 折旧计算： 税法年折旧=【（∑租金+留购价款）+初始直接费用】
×（1－税法残值率）÷同类设备折旧年限 ② 承租人现金流量确定 租赁期现金流量=－租金+折旧抵税 终结点现金流量=－购买设备余值的名义买价+资产余 值变现价值+变现损失抵税（－变现收益纳税）
③筹资方案的修改： 可转债的售价P =∑【每年利息/（1+i）t+底线价值/（1+i）n】 从此公式可以看出，在可转债的售价P既定的情况 下，每期利息或底线价值（底线价值通常是转换 价值，转换价值t=股价t×转换比例）的增加，都 会提高可转债的税前资本成本。所以：修改的途
2020注会(CPA) 财管 第67讲_长期债务筹资
分
分
多项选择
1 题 2分 1 题 2分
—
题
—
1 题 2分 1 题 2分
计算分析
0.6 题 5
1 题 8分
—
—
—
—
题
分
0.3 题 5 0.4 题 6 0.4 题 6
综合题
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—
分
分
分
合计
2 题 10 分
2.6 题 8.5分
1 题 1.5 分
1.3 题 6.5分
2.4 题 9.5分
2.4 题 9.5分
本章教材主要变化
【例题•多选题】下列各项中，属于企业长期借款合同一般性保护条款的有（ ）。（ 2015 年）
A. 限制企业租入固定资产的规模 B. 限制企业股权再融资 C. 限制企业高级职员的薪金和奖金总额 D. 限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务 【答案】 AD 【解析】一般性保护条款应用于大多数借款合同。特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在 部分借款合同中的。选项 C属于特殊性保护条款的内容。股权再融资会提高企业偿债能力，不属于 限制条款。
二、长期借款的保护性条款
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银行通常对借款企业提出一些有助于保证贷款按时足额偿还的条件，将这些条件写进贷款合同
中就形成了合同的保护性条款。归纳起来有两类：一般性保护条款和特殊性保护条款。
一般性保护条款应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容，主要
包括：
一般 性保 护条 款
（ 1）对借款企业流动资金保持量的规定；（ 2）对支付现金股利和再购入股 票的限制；（ 3）对净经营性长期资产总投资规模的限制；（ 4）限制其他长 期债务；（ 5）借款企业定期向银行提交财务报表；（ 6）不准在正常情况下 出售较多资产；（ 7）如期缴纳税费和清偿其他到期债务；（ 8）不准以任何 资产作为其他承诺的担保或抵押；（ 9）不准贴现应收票据或出售应收账款，