日无套利交易：国际金融市场中的暗流

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套汇和套利交易名词解释

套汇和套利交易名词解释套汇和套利交易常常是经济学中讨论的热门话题。

在本文中，我将对这两个概念进行解释，并探讨它们在国际货币市场中的重要性。

希望通过本文的阅读，您能够对套汇和套利交易有更深入的理解。

1. 套汇是指通过利用汇率差异来实现利润最大化的行为。

它是一种金融交易策略，通过在不同的货币之间进行买卖以获得利润。

套汇的基本原理是利用不同国家或地区之间的汇率差异来进行交易，使投资者能够在不同货币之间进行兑换，并以更有利的汇率进行交易，从而获得利润。

2. 套利交易是一种利用市场价格差异来实现利润的策略。

它是指在不同的市场或交易所之间进行买卖以获得利润的行为。

套利交易的基本原理是通过在不同市场上购买和出售同一资产，以利用价格差异获取利润。

以套汇为例，假设目前美元兑换人民币的汇率为1：6.5。

而在另一个国家，该国货币兑换人民币的汇率为1：7。

这意味着如果一个投资者将1美元兑换成对应货币，然后再将其兑换成人民币，他将获得1美元 * 7人民币/每个目标货币。

通过这种方式，投资者可以获取每美元0.5元人民币的利润。

套利交易也是类似的概念。

假设在一个市场上，某一商品的价格为100美元，而在另一个市场上，同一商品的价格为90美元。

那么一个投资者可以在低价市场上购买该商品，然后在高价市场上出售，从而获得10美元的利润。

套汇和套利交易对于国际金融市场和外汇市场来说是非常重要的。

它们为投资者提供了一种利用市场价格差异来获取利润的机会。

然而，套汇和套利交易也存在一定的风险。

由于国际金融市场的复杂性，投资者可能会面临法律或监管方面的困境。

另市场价格的变动也可能使投资者无法获得预期的利润。

尽管套汇和套利交易存在一定的风险和限制，但对于那些掌握相应知识和技巧的投资者来说，它们依然是一种非常有吸引力的策略。

通过深入研究市场、了解相关规则和对市场价格进行准确分析，投资者可以有效地利用套汇和套利交易策略来获取利润。

总结回顾：套汇和套利交易是一种利用市场价格差异来实现利润最大化的金融交易策略。

《国际金融II》作业参考答案(1)

《国际金融II》作业答案一、判断1、×2、×3、√4、√5、×6、√7、√8、×9、×10、× 11、√ 12、√ 13、× 14、√ 15、× 16、× 17、√ 18、√19、√ 20、√ 21、× 22、× 23、× 24、√ 25、× 26、√ 27、√28、× 29、× 30、√ 31、√ 32、× 33、× 34、√ 35、√二、名词解释1、国际收支：一国居民在一定时期内与外国居民所进行的全部经济交易的系统的货币记录。

2、多元化储备体系：由黄金、各种储备货币、储备头寸和特别提款权等多种国际储备资产混合组成的国际储备体系。

3、欧洲债券：一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。

4、直接套汇：又称双边套汇，是指利用两地间汇率的差别，在低价一方买进，同时在高价一方卖出，以赚取差额利益的交易。

5、IMF：国际货币基金组织（英语：International Monetary Fund，简称：IMF）于1945年12月27日成立，与世界银行并列为世界两大金融机构之一，其职责是监察货币汇率和各国贸易情况、提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常；其总部设在华盛顿。

6、国际收支平衡表：系统记录一国在一定时期内(通常为一年)各种国际收支项目及其金额的一种会计报表。

它由经常账户、资本与金融账户组成。

7、特别提款权：一种依靠国际纪律创造出来储备资产，是基金组织按会员国缴纳基金的份额分配给会员国的一种使用资金的权利。

8、国际金融市场：在国际之间进行资金融通的场所，是居民与非居民之间，或者非居民与非居民之间利用现代化通讯设备进行国际性金融业务活动的场所。

9、国际直接投资(FDI)：一国居民取得在其它国家经济活动的管理控制权的投资。

国际金融市场的套利机会与风险

国际金融市场的套利机会与风险国际金融市场是全球经济发展的重要组成部分，也是传统金融市场和电子商务的结合体。

随着科技的飞速发展和人们对财富的追求，越来越多的投资者开始涌入这个市场并尝试利用其套利机会。

但是，在追求收益的同时，我们也必须认识到国际金融市场的风险并采取相应的措施。

国际金融市场套利机会套利是利用价格差异在不同的市场上同时进行买卖，以获取投资收益的投资策略。

国际金融市场因为涉及多个国家和地区的经济状况和货币政策等因素的影响，常常存在价格差异。

以下是一些常见的国际金融市场套利机会：1.货币套利货币套利是利用货币汇率的不同，通过购买和出售不同货币间的差价而获得利润的一种方式。

例如，在美元和欧元的交易中，如果汇率是1欧元兑换1.2美元，那么一个投资者可以通过购买欧元并卖出等值的美元，然后在汇率上涨时重新卖出欧元，获得差价收益。

2.利率套利利率套利是一种通过利率的差异在不同金融市场之间套利的方式。

例如，在同一资产类别的市场中，如果某投资品种的利率较高，则可以在该市场中购买该资产并在利率较低的市场出售，从中获得差价收益。

3.商品套利商品套利是一种利用不同的市场对同一商品价格的不同来获得套利机会的方式。

例如，在同一天，美国原油在纽约的价格是97美元一桶，但在伦敦的价格是100美元一桶，那么投资者可以在纽约购买原油并在伦敦销售，获得差价收益。

国际金融市场风险在国际金融市场上，短期内存在套利机会，但也存在着各种各样的风险。

以下是一些常见的国际金融市场风险：1.汇率风险随着汇率的变动，套利所获得的利润也会因为兑换货币带来的损失而减少。

例如，当一个投资者在美元和欧元的交易中购买欧元时，如果欧元汇率下跌，那么他将面临货币贬值的风险。

2.利率风险利率的变化会影响各种投资工具的收益水平。

例如，如果投资者在高息国家的市场中投资，但在利率降低后没有及时退出，那么他将面临投资损失的风险。

3.市场风险人们常说“买入低卖出高”，但如果市场价格没有按照预期走势，投资者所获得的收益就会大大降低，甚至会陷入投资亏损的风险。

续谈日元套利交易

续谈日元套利交易（组内讨论稿）(2011-07-25 11:54:01)转载▼标签：财经续谈日元套利交易一、日元套利交易产生的基本描述二、日元套利交易的高峰时期（2004～2007年）三、日元套利交易者大规模平仓回流期四、未来日元大幅贬值,套利资金将疯狂进入美国长期国债一、日元套利交易产生的基本描述我们知道日元套利交易者主要是赚取日元和美元之间的利差，除此之外，套利过程中日元贬值，对于拆借日元的交易者来说也是一笔非常划算的买卖。

那么日元套利交易者又为何会从日本逃离出来转战美国呢，首先日元于1980年12月成为可自由兑换的货币，且于1999年实行零利率，由于贷款利率非常低，大量的日元被拆借出来，投入到美国市场，从而压低了美国的长期国债收益率，给美国股市、楼市带来繁荣；其次，1990年日本房地产+股市泡沫后，日本国内经济一撅不振，在经历10年的通缩后，为了拉动经济，日本于1999年实行了零利率政策；再次，日本国债从2000年之后也是一路走低.后面维持1.4左右的利率，日本股市自1990年以来反弹力度不大，1997年日本经济又遭受东南亚危机的打击；沉淀在日本国内的资金基本没什么投资去处，这就给日元套利交易者的产生创造了条件。

而日元真正被大量拆借出来的时期正是美联储在2004年～2006年美国提高联邦基金利率之时，2004年到2006年美联储大幅加息，日元套利交易者疯狂进入美国资本市场，套利交易进入高峰阶段。

二、日元套利交易的高峰时期（2004～2007年）1999年日本实行零利率， 2001年日本央行在零利率基础上实行的进一步的扩张性货币政策，来应对出现的通货紧缩，其做法是将大量超额资金注入银行体系中，使长短期利率都处于低水平，从而刺激经济增长，对抗通货紧缩。

日本央行此举，等于告诉全世界：日元将为世界投资者提供源源不断的资金来源，所以，2001年真正的“日元套利交易者”就这样产生了。

从2001年1月起，美联储连续13次降息，到2003年6月，将联邦基金利率(美联储基准利率)从6%下调到1%，为48年历史最低。

日元套利交易的影响及未来走势分析

⽇元套利交易的影响及未来⾛势分析2019-10-29⽇元套利交易是利⽤⽇元与其他⾼息货币间利率差来获得利润的交易⽅式，⼀般表现为投资者从⾦融机构借⼊⽇元，并在外汇市场中卖出，同时买⼊⾼利率货币，从中赚取利率差。

⼀旦这⼀交易被⼤多数市场参与者认同，外汇市场将会出现⽇元被抛出、⾼息货币被抢购的局⾯，最终导致⽇元不断贬值，⽽⾼息货币则持续升值，这使投资者获取了⽇元与⾼息货币间利差和持有⾼息货币升值两⽅⾯的收益。

⽇元套利交易盛⾏的原因由于⽇元与欧元、英镑及美元等⾼息货币间的利率差较⼤，因此⽬前⽇元套利交易主要集中在⽇元与欧元、英镑及美元等⾼息货币之间。

为刺激经济复苏，⽇本央⾏于2001年3⽉开始实⾏“零利率”政策，在2001年到2006年7⽉的5年间⼀直将短期利率维持在接近零的⽔平，即使⽇本央⾏于2006年7⽉和2007年2⽉两次加息，但⽬前利率⽔平也仅为0.5%。

然⽽，近年来欧美经济体却频繁加息，利率⽔平不断升⾼：美联储连续17次升息后，将利率维持在5.25%的较⾼⽔平；⾃05年12⽉启动紧缩货币周期以来，欧洲央⾏连续⼋次升息，⽬前基准利率已升⾄4%；英国央⾏则将利率⽔平维持在5.5%。

在⽇元与欧元、英镑和美元间存在较⼤利差的情况下，投资者纷纷借⼊⽇元，并购买⾼息货币投资于股票、房地产等市场，或者直接购买以⾼息币种计价的⾼收益资产，以期从中获利。

与此同时，欧元汇率相对稳定、商品价格⾛⾼以及各国央⾏监管不⼒也推动了⽇元套利交易的开展：⼀是稳定的欧元汇率营造了⽇元套利交易的空间。

虽然2005～2006年欧元对美元汇率上涨了11.44%（图1），但在2006年4⽉26⽇⾄11⽉26⽇期间，该汇率仅在1.24～1.30的范围内⼩幅波动，这使因汇率剧烈波动⽽造成本⾦损失的可能性⼤⼤降低，⼀定程度上降低了⽇元套利交易的汇率风险，使⽇元与欧元之间的套利交易量激增，⽽⽇元与欧元则成为了主要的套利交易组合。

⼆是商品价格上涨为⽇元套利资⾦提供了⼜⼀投资渠道。

中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案(判断题第201-300题)

正确答案：A .我国银行间债券市场境外机构投资者可以与境内任意一家商业银行签订协议办理外汇衍生品业务，对冲以境外汇入资金投入银行间债券市场产生的外汇风险敞口。 A.正确正确答案：B .外汇期货的理论价格只与现货的预期收益率相关，与无风险利率无关。 A.正确 B.错误正确答案：B .无本金交割远期的核心观念在于交易双方对某一汇率的预期不同。 A.正确 B.错误正确答案：A .交易者进行外汇套利时，关注的是合约价格的绝对水平。 A.正确
B.错误正确答案：A
.某中国企业有一笔欧元账款将于半年后到账，该企业预计欧元汇率会持续走贬，为了避免欧元贬值风险，该企业可以卖出欧元期权或者买入欧元远期。
A.正确 B.错误
286.2015年8月110,中国人民银行发布《关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明》，自即日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上一日银行间外汇市场收盘价，综合考虑外汇供求关系以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。
A.正确 B.错误
正确答案：A .交易者可利用外汇掉期交易调整自身的外汇头寸，但不能改变外汇的期限结构。 A.正确
.当本币有贬值倾向时，为了维持汇率稳定，本国货币当局会在外汇市场上抛出本币，增加本币供给。 A.正确 B.错误正确答案：B .长期再融资操作是欧洲央行的传统金融工具，旨在增加银行间流动性，维持欧洲银行业金融稳定性。 A.正确 B.错误正确答案：A 251.2010年通过的《多德法兰克法案》对美国本土经纪商可提供的外汇保证金交易杠杆实施限制。 A.正确 B.错误正确答案：A 一旦外汇期货保证金低于维持保证金标准，交易者的期货合约将被强制平仓。 A.正确
价格越高。 A.正确 B.错误正确答案：B .为了确保基础资产和期权头寸组合的Delta为零，对简单期权进行动态对冲，会导致该头寸组合成为路径依赖的组合。 A.正确 B.错误正确答案：A .从地域来看，ETF期权在北美、欧洲以及亚洲等主要市场均有产品上市交易，但美国市场处于绝对领先地位。 A.正确 B.错误正确答案：A .中金所推出的股指期权仿真交易时间与现行的股指期货交易时间完全一致。

无套利均衡名词解释

无套利均衡名词解释
无套利均衡是经济学中一个非常重要的概念,它指的是市场中所有参与者在进行买卖时,应该满足没有任何一个参与者可以获得不公正的利润或没有多余的机会获得利润的情况。

具体来说,无套利均衡要求市场中所有参与者的买入价格与卖出价格应该相等,或者市场中的参与者应该能够以相等的成本进行买入和卖出。

无套利均衡是经济学中一个非常基础的概念,对于理解市场中各种行为和现象都有着重要的意义。

例如,无套利均衡可以解释为什么市场中的价格应该相等,同时也可以解释为什么市场中的参与者应该能够以相等的成本进行买入和卖出。

无套利均衡还可以被应用于许多其他领域。

例如,在金融领域中,无套利均衡可以解释为什么所有的银行都必须以相同的利率向客户贷款,因为如果某个银行可以以更低的利率贷款,那么其他银行就会因此失去竞争力,导致市场利率上升。

在国际贸易中,无套利均衡可以解释为什么所有参与国际贸易的国家对货物的关税应该相等,因为如果某个国家可以以更低的关税进口货物,那么其他国家就会
因此失去竞争力,导致市场不公平。

无套利均衡的概念在经济学和金融领域中应用广泛,并且对于理解市场中各种行为和现象都有着重要的意义。

无套利均衡的实现需要通过价格和成本的协调、竞争和合作的平衡等多方面的考虑。

无套利定价原理

无套利定价原理无套利定价原理是金融学中非常重要的概念，它是指在一个所有市场都充分发达的环境中，任何套利机会都将迅速被市场参与者利用而消除，从而使市场上的资产价格达到一种平衡状态。

换句话说，无套利定价原理认为在一个没有风险的环境中，任何资产的理论价格应该等于其预期未来现金流的贴现值。

无套利定价原理是建立在一组假设前提之上的。

首先，假设市场是完全无摩擦的，没有任何交易成本，投资者可以自由买卖资产。

其次，假设投资者在决策时是理性的，他们会根据预期风险和回报来进行投资。

第三，假设市场参与者具有相同的信息，他们对市场上的所有资产和预期现金流有相同的认识。

最后，假设资产价格是连续变动的，没有任何突变。

基于以上的假设，无套利定价原理可以简化为以下两个重要结论。

第一个结论是无套利机会。

如果一个资产的价格低于其理论价格，投资者将买入这个资产，推动其价格上涨，直到价格达到其理论价格；反之，如果一个资产的价格高于其理论价格，投资者将卖出这个资产，推动其价格下跌，直到价格达到其理论价格。

在一个没有风险的环境中，投资者会通过买入低价资产和卖出高价资产来进行套利，从而消除了任何价格偏离理论价值的机会。

第二个结论是资产价格等于预期未来现金流的贴现值。

假设一个资产的未来现金流是已知的，投资者根据预期的风险和回报来计算这些未来现金流的贴现值。

这个贴现值是资产的理论价格，也是投资者愿意支付的最高价格。

如果资产价格低于其预期未来现金流的贴现值，投资者将买入该资产，从而推动其价格上涨，直到价格等于贴现值；反之，如果资产价格高于其预期未来现金流的贴现值，投资者将卖出该资产，推动其价格下跌，直到价格等于贴现值。

通过这两个结论，可以看出无套利定价原理的重要性。

它为投资者提供了一个理论基础，帮助他们确定资产的合理价格，并进行投资决策。

同时，无套利定价原理也为金融市场的运行提供了一个稳定的框架，促使市场上的资产价格达到一种平衡状态，避免了出现明显的价格偏离。

无套利定价原理

无套利定价原理无套利定价原理是金融市场中的一个重要理论，它是指在没有风险的情况下，资产的价格应该是一致的。

这个原理在金融衍生品定价中有着广泛的应用，能够帮助投资者理解市场价格的形成和变动规律，从而做出更加准确的投资决策。

在金融市场中，投资者总是希望能够通过买卖资产获得利润，而套利是一种通过同时买入和卖出两种或多种相关性较强的金融工具来获取风险无风险利润的交易策略。

然而，由于市场的不完全性和信息的不对称性，套利机会并不总是存在的。

无套利定价原理就是从这个角度出发，通过假设市场不存在套利机会来研究资产价格的形成和变动规律。

在实际应用中，无套利定价原理可以帮助投资者判断市场上某个资产的价格是否合理。

如果市场存在套利机会，即某个资产的价格偏离了其理论价值，投资者就可以通过套利操作来获取利润。

而如果市场不存在套利机会，即资产的价格已经反映了其理论价值，投资者就需要重新评估自己的投资策略，避免因错误的定价而蒙受损失。

无套利定价原理的核心思想是资产的价格应该能够通过市场上其他相关资产的价格来决定。

这意味着，如果市场上存在套利机会，投资者就可以通过买卖相关资产来获取风险无风险利润，从而推动资产价格向其理论价值回归。

这种市场的自我调节机制能够有效地防止资产价格出现过度波动，保护投资者的利益。

总的来说，无套利定价原理是金融市场中一个非常重要的理论，它能够帮助投资者理解市场价格的形成和变动规律，从而做出更加准确的投资决策。

投资者可以通过无套利定价原理来判断市场上某个资产的价格是否合理，避免因错误的定价而蒙受损失。

同时，无套利定价原理也能够促进市场的稳定发展，保护投资者的利益。

因此，投资者在进行金融投资时，应该充分理解和运用无套利定价原理，从而获取更好的投资回报。

无套利定价原理的应用结论

无套利定价原理的应用结论1. 引言无套利定价原理是金融学中的一个重要概念，它是美国经济学家弗里德曼在20世纪50年代提出的。

该原理认为，市场上不存在可以获得无风险利润的机会，即不可能通过一系列的交易操作获取无风险收益，如果存在这样的机会，市场上的交易者会迅速利用这个机会进行交易，直至价格回归到不存在套利机会的状态。

2. 无套利定价原理的应用结论基于无套利定价原理，可以得出以下应用结论：2.1 期权定价无套利定价原理为期权定价提供了重要的理论基础。

根据无套利原理，期权的价格应该等于其在到期日的价值。

如果期权价格高于其到期日的价值，就存在买空期权、卖空标的资产的套利机会；如果期权价格低于其到期日的价值，就存在买进标的资产、卖出期权的套利机会。

因此，无套利定价原理对于合理定价期权起到了重要的指导作用。

2.2 债券定价无套利定价原理同样适用于债券定价。

根据无套利定价原理，债券的价格应该等于其未来现金流的贴现值。

如果债券价格高于其未来现金流的贴现值，就存在买进债券、卖出债券现金流的套利机会；如果债券价格低于其未来现金流的贴现值，就存在卖空债券、买进债券现金流的套利机会。

因此，无套利定价原理也可以用于合理定价债券。

2.3 期货定价无套利定价原理在期货市场中也有广泛的应用。

假设有两个期货合约，一个是标的资产的远期合约，另一个是标的资产的现货合约。

根据无套利定价原理，两个合约的价格应该是相等的，否则就存在套利机会。

通过这种方式，期货合约的价格可以通过远期合约和现货合约之间的关系来进行定价。

2.4 货币套利无套利定价原理还可以应用于货币市场的套利。

假设两个国家的货币A和B之间的利率存在差异，根据无套利定价原理，如果可以通过外汇市场进行无风险套利操作，货币A和货币B之间的利率差异将会被消除。

因此，无套利定价原理可以应用于货币市场，帮助投资者进行套利操作。

2.5 套利限制虽然无套利定价原理可以指导市场参与者进行套利操作，但是套利机会往往是极为短暂的。

无套利定价原理

无套利定价原理无套利定价原理是金融市场中非常重要的概念，它指的是在没有风险的情况下，资产的价格应该是一致的。

这个原理在金融衍生品定价中扮演着非常重要的角色，它帮助我们理解市场价格的形成和变动。

下面我们将对无套利定价原理进行详细的介绍和解释。

首先，无套利定价原理是建立在无风险套利的基础上的。

所谓无风险套利，指的是在金融市场上通过买卖多种资产，可以在没有风险的情况下获得收益。

如果存在套利机会，就意味着市场上存在着定价不一致的情况，这将导致市场的不稳定和不公平。

因此，无套利定价原理的出现，可以帮助市场实现价格的一致性和稳定性。

其次，无套利定价原理是建立在风险中性的基础上的。

所谓风险中性，指的是在定价过程中，假设投资者对风险的偏好是中性的，即对风险和收益的权衡是公平的。

在这种情况下，资产的价格将会受到风险因素的影响，从而实现市场价格的一致性。

再次，无套利定价原理可以帮助我们理解金融市场上的价格形成和变动。

在金融市场上，各种资产的价格是受多种因素影响的，包括市场供求关系、宏观经济环境、政策法规等。

通过无套利定价原理，我们可以更好地理解这些因素是如何影响资产价格的，从而更好地把握市场走势和投资机会。

最后，无套利定价原理在金融衍生品定价中有着广泛的应用。

金融衍生品是一种衍生自基础资产的金融工具，其价格是由基础资产的价格决定的。

通过无套利定价原理，我们可以建立衍生品的定价模型，从而更好地理解和预测衍生品价格的变动。

综上所述，无套利定价原理是金融市场中非常重要的概念，它帮助我们实现市场价格的一致性和稳定性，更好地理解价格的形成和变动，以及在金融衍生品定价中有着广泛的应用。

通过深入学习和理解无套利定价原理，我们可以更好地把握金融市场的走势，从而实现更好的投资收益。

国际金融理论与实务第版孟昊郭红刘德光课后习题答案

国际金融课后复习题答案第一章参考答案一、填空题1、外汇;收支交易;广义；2、流量；3、账户分类;复式记账；4、自主性交易；5、外汇缓冲政策;财政货币政策;汇率政策；6、价格-铸币流动机制;弹性分析法;乘数分析法;吸收分析法;货币分析法..二、不定项选择题1、C；2、D；3、B；4、ABCD；5、ABCD；6、C；7、AB；8、D；9、ABC；10、ABCD三、判断分析题1、×国际收支是一个流量概念..2、×本国居民为外国人提供劳务运输、保险、旅游等或从外国取得投资及其他收入;记入贷方项目；外国人为本国居民提供劳务或从本国取得收入;记入借方项目..3、×在纸币流通条件下;虽然黄金流动对于国际收支的平衡发挥的作用已经不复存在;但国际收支的自动调节机制仍然可以通过价格、汇率、利率、收入等经济变量发挥作用..4、√5、√四、名词解释略;参考教材..五、简答题1、一国的国际收支是否平衡;关键是看自主性交易所产生的借贷金额是否相等..如果补偿性交易项下出现借方余额;说明自主性交易存在贷方余额;就可以说国际收支为盈余..如果补偿性交易项下出现贷方余额;说明自主性交易存在借方余额;就可认为国际收支出现赤字..而无论盈余还是赤字;都是国际收支失衡的表现..2、国际收支不平衡的原因包括：1偶然性国际收支失衡；2周期性国际收支失衡；3结构性国际收支失衡；4货币性国际收支失衡；5收入性国际收支失衡；6其他原因..3、所谓国际收支自动调节机制;是指由国际收支失衡所引起的国内经济变量的变动对国际收支的反作用机制..这种机制的存在;使得国际收支失衡在不借助外在干预的情况下;也能够得到自动恢复;或者至少使失衡在一定程度上得到缓和..包括：1价格机制；2利率机制；3汇率机制；4收入机制..详见教材4、国际收支失衡的政策调节措施主要有：1外汇缓冲政策；2财政货币政策；3汇率政策；4直接管制以及国际经济合作..5、假定进出口商品供给具有完全的弹性;那么本币贬值后;只有当进口商品的需求弹性和出口商品的需求弹性之和大于1时;贸易收支才能得以改善..第二章参考答案一、填空题1、狭义的外汇;狭义静态；2、自由外汇;记账外汇;记账外汇；3、应付标价法;直接标价法；4、基础汇率;非关键货币；5、外汇供求关系;黄金输送点；6、货币论;资产组合分析法..二、不定项选择题1、D ；2、ABC；3、AB；4、ABCD；5、B；6、ABC；7、BCD；8、ABCD；9、C；10、A三、判断分析题1、√2、×记账外汇;也称双边外汇、清算外汇或协定外汇;它是两国政府间支付协定项下的只能用于双边清算的外汇;未经货币发行国批准;不能兑换为其他国家的货币;也不能支付给第三国..3、√4、×在直接标价法下;升水表示远期汇率比即期汇率便宜;贴水表示远期汇率比即期汇率贵；间接标价法下相反..5、√四、名词解释略;参考教材..五、简答题1、外汇有静态和动态之分;广义和狭义之分..我们常说的外汇主要是狭义的外汇;即以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段;具体包括以外币表示的汇票、支票、本票和以银行存款形式存在的外汇;其中以银行存款形式存在的外汇是狭义外汇的主体..外汇的主要特征有：1国际性；2自由兑换性；3可偿付性..2、1直接标价法是以一定单位的外国货币为标准;计算应付多少单位本国货币的方法;也称应付标价法..2间接标价法是以一定单位的本国货币为标准;计算应收多少单位外国货币的方法;也称应收标价法..3美元标价法在外汇交易中如果涉及的两种货币都是外币;则很难用直接标价法或间接标价法来判断..我国采用的是直接标价法..3、由于一般国家都规定;不允许外币在本国流通;需要把买入的外币现钞运送到发行国或能流通的地区去;这就需要花费一定的运费和保险费;这些费用需要由客户承担..因此;银行在买入外币现钞时所使用的汇率稍低于其他外汇形式的买入汇率;而银行卖出外币现钞时使用的汇率与其他外汇形式的卖出汇率相同..4、采用直接标价法时;外币折合本币数额较少的那个汇率是买入汇率;外币折合本币数额较多的那个汇率是卖出汇率..而在间接标价法下则刚好相反;本国货币数额较多的那个汇率为买入汇率;本国货币数额较少的那个汇率为卖出汇率..5、1金币本位制度下汇率的决定基础是铸币平价..此时;流通中的货币是以一定重量和成色的黄金铸造而成的金币;各国货币的单位价值就是铸造该金币所耗用的实际黄金重量;两国货币单位的含金量之比就称为铸币平价..金块本位制度和金汇兑本位制度下汇率决定的基础是黄金平价..在这两种货币制度下;国家用法律规定货币的含金量;货币的发行以黄金或外汇作为准备金;并允许在一定限额以上与黄金、外汇兑换;各国货币的单位价值由法律所规定的含金量来决定..两国货币单位所代表的含金量之比就称为黄金平价..2纸币制度是在金本位制度崩溃之后产生的一种货币制度;纸币作为价值符号;是金属货币的取代物;在金属货币退出流通之后;执行流通手段和支付手段的职能..这种职能是各国政府以法令形式赋予并保证其实施的..①在布雷顿森林体系的固定汇率制度下;汇率决定的基础是基金平价..②在浮动汇率制度下;汇率决定的基础是购买力平价..所谓购买力平价;是指两国货币的汇率取决于它们的购买力之比..6、影响汇率波动的主要因素有：1国际收支状况——影响汇率的最直接因素；2经济增长——对汇率的影响是复杂的；3通货膨胀——决定汇率长期趋势中的主导因；4利率政策——在一定条件下对汇率的短期影响很大；5中央银行对外汇市场的干预——对汇率变动起着决定性的作用；6市场预期和投机因素——短期内对汇率变动起推波助澜的作用；7政治与突发因素——对汇率的影响是直接和迅速的.7、汇率波动对国内经济的影响主要体现在：1对国内物价的影响；2对国民收入和就业的影响；3对国内利率的影响；4对国际经济关系的影响..8、该理论的假设有两点与弹性分析法相同;即货币需求是稳定的、非抛补利率平价成立..但它同时也认为商品市场价格存在黏性;使其假设与货币模型也有两点不同：购买力平价在短期内不成立；总供给曲线在短期内不是垂直的;在不同时期有着不同的形状..在超调模型中;其他条件不变;当货币市场失衡货币供应量增加后;短期内由于黏性价格的存在;本国价格水平不变而利率水平下降;同时本币汇率的贬值程度会瞬时超过长期水平通常将该现象称为“汇率超调”..在经过一段时间的调整后;长期内的价格水平会缓慢上升;利率会逐渐恢复到以前的均衡水平;而汇率也会在过度贬值之后向其长期均衡水平趋近..第三章参考答案一、填空题1、汇率制度或汇率安排；2、基本固定;规定在一定幅度之内;外汇市场供求关系；3、单独浮动;联合浮动;钉住汇率制;弹性汇率制;联系汇率制；4、行政管理;数量管理;价格管理；5、经济指标..二、不定项选择题1、AB；2、ABCD；3、BD；4、B；5、A；6、AD；7、ABCD；8、A；9、ABC；10、AB三、判断分析题1、×指该国两个或两个以上的汇率;而非汇率制度；2、×目前实行浮动汇率制度的国家大都属于管理浮动汇率制；3、×此为间接汇率管制方式；4、√5、√四、名词解释略;见教材..五、简答题1、汇率制度又称汇率安排;是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定..基本类别可三种：固定汇率制度、浮动汇率制度、管理浮动汇率制度..2、按照政府是否对市场汇率进行干预;可将浮动汇率制分为自由浮动和管理浮动..3、浮动汇率制对经济影响分有利影响和不利影响：1有利影响：①自动调节国际收支；②防止外汇储备大量流失；③保证一国货币政策的独立性；④缓解国际游资的冲击；⑤避免国际性的通货膨胀传播..2不利影响：①不利于国际贸易和国际投资；②助长投机;加剧动荡；③具有通货膨胀倾向；④可能导致竞争性货币贬值；⑤国际协调困难;对发展中国家不利；4、外汇管理;是指一国为了平衡国际收支、维持汇率稳定以及集中外汇资金;通过法律、法令、条例等形式对外汇资金的收入和支出、外汇汇率、外汇市场以及外汇资金来源与运用所进行的干预和控制..外汇管理主要目标是维持本国国际收支的平衡;保持汇率的有秩序的安排;维持金融的稳定;抑制通货膨胀;提高本国在国际市场上的竞争能力和促进本国经济的发展..5、外汇管制的方法与措施包括：①对外汇资金收入的管制；②对外汇资金运用的管制；③对货币兑换的管制；④对黄金、现钞输出输入的管制；⑤对汇率的管制..6、各国中央银行建立外汇平准基金或外汇稳定基金进行公开市场操作;即利用基金进入外汇市场买卖外汇、本币或黄金;从而影响或调节外汇供求..第四章参考答案一、填空题1、有形市场;无形市场;有形市场；2、国际货币市场;1年；3、银行中长期信贷市场;国际债券市场;国际股票市场;国际证券市场；4、欧洲货币市场;境外美元；5、伦敦;纽约;东京..二、不定项选择题1、A；2、A；3、AC ；4、ABD；5、D；6、AB ；7、ABCD；8、CD；9、ABCD；10、ABC三、判断分析题1、×是指在货币发行国境外流通的货币..2、×指借款人在其本国以外的某一个国家发行的、以发行地所在国的货币为面值的债券..3、√4、×是指能够交易各种境外货币;既不受货币发行国政府法令管制;又不受市场所在国政府法令管制的金融市场5、√四、名词解释略;参见教材..五、简答题1、国际金融市场是指资金在国际间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的场所;由一切经营国际货币业务的金融机构所组成..广义国际金融市场是指在国际范围内进国际金融业务活动的场所或领域;不同的国际金融业务活动分别形成了国际资本市场、国际货币市场、外汇市场、黄金市场和金融衍生工具市场；狭义的国际金融市场是指在国际间经营借贷资本进行国际借贷活动的场所;包括长期和短期资金市场..国际金融市场包括有形市场和无形市场..有形市场作为国际性金融资产交易的场所;往往是国际性金融机构聚集的城市或地区;也称为国际金融中心..无形市场由各国经营国际金融业务的机构;如银行、非银行金融机构或跨国公司构成;在国际金融市场中占有越来越重要的地位..2、1提供融通资金;促进资源合理配置；2有利于调节各国的国际收支；3推动国际贸易和国际投资的发展；4促进金融业的国际化3、新型的国际金融市场又称离岸金融市场或境外市场;是指非居民的境外货币存贷市场..具有如下特点：1 交易的货币是市场所在国之外的货币;其种类包括主要可自由兑换货币；2 市场参与者是市场所在国的非居民;即交易在外国贷款人和外国借款人之间进行；3 资金融通业务基本不受市场所在国及其他国家的政策法规约束..4、1银行短期信贷业务；2短期证券市场业务；3票据贴现业务5、一般来说;银团贷款金额大、期限长;贷款条件较优惠;既能保障项目资金的及时到位;又能降低建设单位的融资成本;是重大基础设施或大型工业项目建设融资的主要方式..辛迪加贷款主要是出于追求利息回报;由于通常数额巨大、期限较长可达10年、20年之久;需要有可靠的担保;且一般由政府担保..辛迪加贷款的成本较高;利率是在伦敦银行同业拆借利率上加一定加息率;而且借款人还需承担其他借款费用..6、国际股票市场的发展趋势主要有：1全球股市规模不断扩大;新兴股票市场崛起；2国际股票市场上创新工具与创新技术不断涌现；3国际股票市场波动频繁;风险不断增大..7、欧洲货币亦称境外货币;是指在货币发行国境外流通的货币..最早出现的欧洲货币是欧洲美元;以后逐渐出现了欧洲英镑、欧洲日元等..欧洲货币市场亦称离岸金融市场;是指能够交易各种境外货币;既不受货币发行国政府法令管制;又不受市场所在国政府法令管制的金融市场..特点：1 市场范围广阔;不受地理限制；2交易品种繁多;规模庞大；3经济环境高度自由；4市场的利率体系独特..8、积极作用：1欧洲货币市场作为国际资本转移的重要渠道;最大限度地解决了国际资金供需矛盾;促进了经济、生产、市场、金融的国际化；2欧洲货币市场解决了某些国家国际支付手段不足的困难;在一定程度上缓解了国际收支失衡的问题；3欧洲货币市场推动了世界经济和国际贸易的发展；4欧洲货币市场促进了全球经济一体化的进程..消极作用：1欧洲货币市场由于金融管制松弛;因此对国际政治、经济动态的反应异常敏感;巨额的资金在不同金融中心之间;以及不同货币之间频繁地进行套汇套利交易;使大规模的资金在几种货币之间频繁移动;从而导致汇率的剧烈波动;甚至一些银行因此而倒闭破产;引起国际金融市场的动荡；2欧洲货币市场在一定程度上削弱了各国国内宏观经济政策的效果；3由于欧洲货币市场的借贷活动使一国的闲散资金变成了另一国的货币供应;使市场的信用基础扩大..通过欧洲货币市场;一国的通货膨胀或经济衰退可能迅速波及其他国家;最终成为世界性的经济衰退..第五章参考答案一、填空题1、外汇批发市场；2、伦敦外汇市场；3、标准交割日交割；4、套汇交易;低买高卖；5、每日清算制度；二、不定项选择题1、A ；2、A ；3、AB；4、D；5、ABC；6、ABD；7、ABCD；8、AB9、AD；10、A三、判断分析题1、√2、√3、×银行同业间即期外汇交易的交割日包括三种类型：1．当日交割2．次日交割3．标准交割日交割4、√5、×看涨期权call Option;又称买入期权或多头期权;即期权买方预测未来某种外汇价格上涨;购买该种期权可获得在未来一定期限内以合同价格和数量购买该种外汇的权利..看跌期权Put Option;又称卖出期权或空头期权;即期权买方预测未来某种外汇价格下跌;购买该种期权可获得未来一定期限内以合同价格和数量卖出该种外汇的权利..四、名词解释略;参见教材..五、简答题1、外汇市场的特点是：1全天交易;交易时间长；2交易方便;成交量巨大；3保证金制度;交易成本低；4双向交易;操作方向多；5全球市场;政策干预低..其构成主要包括：1外汇银行；2外汇经纪人；3非金融机构和个人；4中央银行..2、1即期外汇交易；2远期外汇交易；3掉期交易；4套汇交易；5套利交易；6外汇期货交易；7外汇期权交易..3、即期外汇交易;又称现汇交易;是指外汇交易双方以即时外汇市场的价格成交;并在合同签订后的两个营业日内进行交割的外汇交易.. 交易方式分为：当日交割；次日交割；标准交割日交割..4、远期外汇交易;又称期汇交易;是指外汇买卖双方先签订合同;规定交易的币种、金额、汇率以及交割的时间、地点等;并于将来某个约定的时间按照合同规定进行交割的一种外汇方式.. 作用：1进行套期保值;避免外汇风险；2调整银行的外汇头寸；3进行外汇投机;牟取暴利；4可作为中央银行的政策工具..5、套汇交易是指套汇者在不同交割期限、不同外汇市场利用汇率上的差异进行外汇买卖;以防范汇率风险和牟取差价利润的行为..其核心就是做到低买高卖亦称贱买贵卖;赚取汇率差价..套汇交易分为时间套汇和地点套汇;其中地点套汇又可以分为直接套汇和间接套汇..6、套利交易也称利息套汇;是指套利者利用不同国家或地区短期利率的差异;将资金从利率较低的国家或地区转移至利率较高的国家或地区;从中获取利息差额收益的一种行为..分为抵补套利和非抵补套利..7、掉期外汇交易是指货币、金额相同但方向相反;交割期不同的两笔或两笔以上的外汇交易相结合..特点：1外汇的买进与卖出是有意识同时进行的；2买进与卖出的外汇是同一种货币;而且金额相等；3买卖外汇的交割期限不相同；4掉期交易主要在银行同业之间进行;某些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动..8、外汇期货交易;是指交易双方按照合同规定在将来某一指定时间以既定汇率交割标准数量外汇的外汇交易..其特点主要有：1交易合约标准化；2交易以美元报价；3最小价格波动和最高限价；4实行保证金制度；5每日清算制度..9、外汇期权交易;是指期权买方支付给期权卖方一笔期权费后享有在合约到期之前以合约规定的价格购买或出售一定数额的某种外汇资产;或放弃合约的权利.. 分类：1按期权买进或卖出的性质分类;可分为看涨期权和看跌期权；2按行使期权的有效日分类;可分为欧式期权和美式期权；3按外汇期权交易特点分类;可分为现货期权交易、期货期权交易及期货式期权交易；4按外汇期权交易地点分类;可分为场内交易期权和场外交易期权..10、两者区别主要体现在：1买卖双方权利义务不同；2交易内容不同；3交割价格不同；4保证金的规定不同；5价格风险不同；6获利机会不同；7交割方式不同；8标的物交割价格的决定不同；9合约种类数不同..第六章参考答案一、填空题1、广义;狭义；2、本币和外币兑换;时间；3、一般管理;综合管理；4、“收硬付软”；5、BSI法;LSI法；二、不定项选择题1、B；2、B；3、A；4、B；5、C;A；6、AD；7、BD；8、ACD；9、ABC；10、AB三、判断分析题1、×外汇风险是指在一定时期内由于国际外汇市场汇率发生变化;给企业、银行等经济组织及个人;以外币计价的资产债权、权益和负债债务、义务带来损益的可能性..2、×交易风险是指在以外币计价的交易活动中;由于该种货币与本国货币的汇率发生变化而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险..3、√4、×出口选硬币汇率呈上升趋势的货币作为计价货币;进口选软币汇率呈下降趋势的货币作为计价货币..5、×外汇风险的一般管理方法;是单一种类的外汇风险防范措施;有的只能消除时间风险;不能消除价值风险..四、名词解释略;参见教材..五、简答题1、外汇风险又称汇率风险;是指在一定时期内由于国际外汇市场汇率发生变化;给企业、银行等经济组织及个人;以外币计价的资产债权、权益和负债债务、义务带来损益的可能性..外汇风险的构成要素一般包括：本币、外币和时间..外汇交易者面临的风险基本可以分为三类：会计风险、交易风险及经济风险..2、外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法;预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险;从而减少或避免可能的经济损失;实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化..1保证宏观经济原则；2分类防范原则；3稳妥防范原则..3、外汇风险的一般管理方法包括：1选好或搭配好计价货币；2平衡抵消法避险；3利用国际信贷；4运用系列保值法；5利用各种外汇交易；6其他防范技术..外汇风险的一般管理方法;是单一种类的外汇风险防范措施;有的只能消除时间风险;不能消除价值风险;如提前或推迟收付法；有的既能消除时间风险;又能消除价值风险;如远期合同法..因此;将不同的外汇风险防范方法相互配合;综合利用;才能达到消除风险的最佳效果;我们称之为外汇风险的综合管理方法..4、平衡法与组对法的不同体现在三方面：1币种不同：平衡法是两笔相同货币交易对冲;而组对法是两笔不同货币交易对冲..2风险程度不同：平衡法风险很低;而组队法组对货币选择不准就有外汇损失的可能..3操作特点不同：组对法比较灵活;易于运用;平衡法则有较大局限性..5、当预测结算货币有贬值趋势时;出口商应尽量提早收款或采取以预付款方式交易;而进口商应尽量推迟付款或以延期付款方式交易；反之;出口商则应尽量推迟收款;或允许进口商延期付款;进口商应尽量提前付款或预付货款..6、BSI法; 即借款-即期合同-投资法Borrow-Spot-Investment; 是指具有外汇应收账款或应付账款的企业综合使用借款、即期合同与投资来消除外汇风险的方法..1为防止应收账款的计价外汇贬值;首先从银行借入与应收外汇等值的外币;借款期限到收汇日；同时;通过即期交易;把外币兑换成本币；然后;将本币存入银行或进行投资;以投资收益来补贴借款利息和其他费用..届时应收账款到期;就以外汇货款归还银行贷款..在签订贸易合同后;进口商先从银行借入购买应付外币所需的本币;同时在即期外汇市场用本币购进未来结算所需的外币;然后将这笔外币投资;投资期限与付款期限相同..付款到期时;企业收回外币投资;并支付货款..2为了防止应付账款的计价外汇升值;首先与出口商签订进货合同;明确结算付款所需用的币种、金额和日期；同时;向银行借入与应付外汇账款币种相同、金额相等、时间一致的本币贷款;将应付外汇账款的时间风险转移到办汇日；然后;在外汇市场上进行即期交易;将本币卖出;兑换成将来付款时所用的外币币种;消除外币升值、本币贬值的价值风险；接着;将兑换的外币进行投资；最后;应付外汇账款到期时;外汇投资也到期;用收回的投资支付应付外汇账款..7、LSI法;即提前收付一即期合同一投资法Lead—Spot—Investment;是指具有应收账款或应付账款的企业;在征得债务方或债权方的同意后;综合运用提前或延期收付货款、即期外汇合同和投资来消除外汇风险的办法..1为了防止应收账款的计价外汇贬值;有应收账款企业承诺给予进口商以一定折扣并征得对方同意后;让进口商提前支付货款;以消除时间风险；并通过银行签订即期合同;将收取的外币兑换成本币;从而消除价值风险；最后;将换回的本币进行投资;所获得的收益用以抵补因提前收汇造成的折扣损失..。

金融市场中的套利交易策略

金融市场中的套利交易策略在金融市场中，套利交易策略是一种普遍存在的交易方式。

套利交易可以理解为在两个或多个交易市场之间利用价格差异进行的风险较小的交易行为。

套利交易是一种无风险的投资策略，其目的是通过市场价格的差异来获利。

下面我们将介绍一些常见的套利交易策略。

一、统计套利交易策略统计套利交易策略是通过分析历史价格走势，利用统计学方法来确定价格走势的方向。

在这种策略中，交易者会比较不同证券的价格，如果发现其中价格存在差异，就会进行套利交易。

例如，在某一时间，股票A的价格大于股票B的价格。

交易者会向股票A的市场卖出股票A，然后在股票B的市场购买同等数量的股票B。

这种交易可以利用价格趋势的差异，获得较小的收益。

二、期货套利交易策略期货套利交易策略是指在期货市场中进行套利交易的一种策略。

在期货市场中，不同的合同会因为到期日期不同而存在价格差异。

交易者可以利用这种价格差异来进行套利交易。

例如，在某一时间，10月份的黄金期货价格为每盎司1500美元，而12月份的黄金期货价格为每盎司1510美元。

那么交易者可以通过在10月份卖出黄金期货合约，然后在12月份买入黄金期货合约的方式进行套利交易。

三、跨市场套利交易策略跨市场套利交易策略是指在不同市场中进行套利交易的一种策略。

例如，在不同交易所中交易的同一种商品在价格上存在差异，那么交易者可以利用这种差异进行套利交易。

例如，在纽约证券交易所和伦敦证券交易所中，同一种股票价格可能会存在差异，可以通过在相应交易所购买或卖出股票来进行套利交易。

四、配对套利交易策略配对套利交易策略是指将一种股票的价格与另一种股票的价格进行比较，在发现价格差异后进行套利交易。

交易者可以通过比较不同公司的股票价格，利用股票价格差异来进行套利交易。

例如，交易者可以将两家公司的股票进行配对，简单来说就是在上涨的股票中买进，下跌的股票中卖出，以获得差价的收益。

综上所述，套利交易策略是金融市场中常见的交易形式。

金融市场不当交易

金融市场不当交易在金融市场中，不当交易是一个常见且严重的问题。

不当交易指的是在金融市场中进行违规、非法或不道德的交易行为，这些行为可能导致市场不稳定、投资者利益受损以及金融系统信任危机。

本文将介绍不当交易的一些常见形式，并探讨其对金融市场的影响以及应对不当交易的措施。

首先，内幕交易是不当交易的一种形式。

内幕交易是指在具有未公开信息的情况下进行的交易行为，这些未公开信息可能对股票、债券或其他金融工具的价格产生重大影响。

内幕交易违反了信息的公平原则，剥夺了其他投资者的机会，并扭曲了市场价格的形成机制。

其次，操纵市场是另一种常见的不当交易形式。

操纵市场是指通过虚假宣传、不当交易策略或其他手段人为地推高或推低特定金融资产的价格。

这种行为不仅误导了其他投资者，也影响了市场健康发展。

操纵市场破坏了市场自由竞争的原则，给市场带来了风险和不确定性。

此外，高频交易也是一个备受争议的不当交易形式。

高频交易是指通过计算机算法进行快速交易，利用微小价格差或瞬间变动迅速进行交易以获取利润。

高频交易可能导致市场过度活跃，增加了市场波动性，并给其他投资者带来了不公平的竞争压力。

以上所述只是不当交易的一些常见形式，不当交易的影响和后果是多方面的。

首先，不当交易破坏了金融市场的公平性和透明度，削弱了投资者信心，并降低了市场的有效性。

其次，不当交易可能引发金融风险和市场不稳定，对整个金融系统产生负面影响。

最后，投资者由于不当交易而遭受损失，可能损害他们对金融市场的信任，降低资本流动和投资活动。

为了应对金融市场的不当交易问题，需要采取一系列的措施。

首先，加强监管力度，建立和完善监管机制，确保市场的公平、公正和透明。

其次，加强法律法规的制定和执行，提高不当交易行为的违法成本。

同时，加强投资者教育，提高投资者的风险意识和防范不当交易的能力。

此外，加强市场监测和数据分析，发现和预警不当交易行为。

最后，加强国际合作，共同应对跨境不当交易问题，构建一个稳定、健康和可持续发展的金融市场。

日元套利不测之忧

作者：丁志杰[1] 刘煜辉[2] 覃东海[3] 万晓西[4]
作者机构： [1]对外经济贸易大学金融学院副院长 [2]中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任 [3]广东省发展和改革委员会信息中心博士 [4]南方基金高级研究员
出版物刊名：中国外汇
页码： 20-25页
主题词：套利交易日元机构投资者国际金融市场国际市场 carry 对冲基金九十年代
摘要：近来，日元套利交易成为国际金融界的一个热门话题。

日元套利交易又称“携带日元交易”（Yen carry Trade），是上世纪九十年代后半期在对冲基金和机构投资者当中开始流行的一种投资手法，即从日本借入低利率日元，兑换为其他币种，再投资到高利率的地方。

作为当前最盛行的套利交易，日元套利交易的动向正日益受到国际市场、金融机构和有关当局的密切关注。

那么，当前日元套利交易异常火爆是基于怎样的背景？对东亚地区汇率和贸易格局有何影响？与全球流动性有多大程度的联动性？给国际金融市场带来怎样的新风险？我们又该如何应对？本刊特约四位专家学者从不同角度对相关问题展开系统深入的解读和剖析。

套息交易与国际金融动荡新形式

Carry Trade and New Form of Financial Turbulence 作者：黄少明[1,2]
作者机构： [1]中国银行(香港)有限公司高级经济研究员;[2]北京大学中国可持续发展研究中心兼职研究员
出版物刊名：国际金融研究
页码： 19-22页
主题词：套息交易;金融动荡;对冲基金;资金流动
摘要：以往发生的金融危机或多或少与国际炒家直接冲击主权货币或经济体系有关。

近年来国际金融动荡出现了新形式,日元套息交易成为市场波动新根源。

长期低利率及弱日元政策使日元成为了全球套息交易的主要目标。

而对冲基金则是交易活动的最大参与者。

在新的金融波动形式下,要防范国际市场风险,除了继续加强市场监察,尤其是加强对冲基金的监管;有关方面也应
密切关注日本经济数据的变化,了解日本汇率、利率的政策走向,掌握日元资金变动的情况,防止日元利率、汇率突然变化可能给国际市场带来的冲击。

日元套利交易：国际金融市场中的暗流

日元套利交易：国际金融市场中的暗流
张骞
【期刊名称】《今日财富：金融发展与监管》
【年(卷),期】2008(000)001
【摘要】由于日元与国际上其他许多货币保持着较大的利差,日元成为了目前全球金融市场上最活跃的套利货币。

大量的套利日元不仅恶化了全球流动性过剩的经济生态,而且也引致了资本市场的极度不稳定。

特别是亚洲新兴市场国家,由于金融市场发育的不完善与监管力量的欠缺,更加面临着日元套利交易的高风险侵蚀。

【总页数】4页(P63-66)
【作者】张骞
【作者单位】
【正文语种】中文
【中图分类】F831.52
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每日无负债交易制度名词解释

每日无负债交易制度名词解释每日无负债交易制度（Daily No Debt Trading System）是指一种金融交易制度，旨在确保交易参与者在每个交易日结束时不持有任何未结算的交易头寸。

该制度的目的是降低金融市场的风险，提高市场的透明度和稳定性。

在传统的金融交易中，交易参与者通常可以在多个交易日内持有未结算的头寸。

这意味着他们可以在不同的交易日之间积累一定数量的债务，从而增加了市场的风险。

如果市场出现剧烈波动或者交易参与者无法履行其交易承诺，就可能导致系统性风险的爆发。

为了解决这个问题，每日无负债交易制度要求交易参与者在每个交易日结束时清算并结算所有的交易头寸。

换句话说，在交易日结束之前，所有的头寸必须要么被平仓，要么进行实物交割。

这种制度有效地消除了交易参与者在多个交易日之间积累债务的可能性，从而降低了市场的风险。

每日无负债交易制度通常适用于各种金融市场，包括股票、债券、期货和外汇市场等。

它可以通过交易所或者金融监管机构来实施和监督。

这种制度的实施有助于提高市场的透明度。

由于每个交易日结束时都需要清算和结算交易头寸，交易参与者和监管机构都可以及时了解市场上的交易活动和头寸情况。

这使得市场更加透明，减少了操纵市场的可能性，增强了投资者的信心。

此外，每日无负债交易制度还有助于提高市场的稳定性。

由于交易参与者不能在多个交易日之间累积债务，市场的风险得到有效控制。

即使市场出现剧烈波动，交易参与者也不会因为无法履行交易承诺而引发系统性风险。

这有助于保护投资者和市场的利益。

然而，每日无负债交易制度也存在一些挑战和限制。

首先，实施这种制度需要建立完善的清算和结算系统，以确保所有交易头寸能够及时得到处理。

此外，交易参与者需要适应这种制度的要求，包括及时平仓或实物交割。

这可能对一些交易参与者造成不便，尤其是那些习惯于在多个交易日内持有头寸的投资者。

总之，每日无负债交易制度是一种重要的金融交易制度，旨在降低金融市场的风险，提高市场的透明度和稳定性。

无套利原理的应用

无套利原理的应用什么是无套利原理无套利原理是金融衍生品定价和交易的基本原则之一，也是金融市场有效性的核心假设。

它表达了在一个完善的市场中，不存在可以获得无风险套利的机会。

无套利原理是金融市场基于风险收益平衡的核心概念，它的应用可以帮助投资者进行有效的投资和风险管理。

无套利原理的应用无套利原理的应用广泛存在于金融衍生品市场，它可以用来解决定价和交易中的套利机会，保证市场的有效性和公平性。

以下是几个无套利原理的应用案例：1.套息交易：套息交易是一种利用汇率差异和利率差异进行套利的投资策略。

例如，假设国家A的利率较低，在国家B的利率较高的情况下，投资者可以通过借入国家A的货币并以国家B的货币进行投资，利用利差进行套利。

这是无套利原理的应用之一，因为在一个完美的市场中，不存在可以获得无风险套利的机会。

2.期货套利：期货套利是通过同时买卖相同或相关的金融工具来获利的投资策略。

例如，假设某商品在现货市场的价格和在期货市场的价格之间存在差异，投资者可以通过买入低价的现货并卖出高价的期货来进行套利。

无套利原理的应用保证了这种套利机会的消失，因为投资者在进行期货套利时需要考虑交易成本和市场风险。

3.跨期套利：跨期套利是指利用不同期限的金融工具价格差异来进行套利的投资策略。

例如，假设某债券在短期市场的价格低于在长期市场的价格，投资者可以通过买入低价的短期债券并卖出高价的长期债券来进行套利。

无套利原理的应用保证了这种套利机会的消失，因为投资者在进行跨期套利时需要考虑利率差异和风险因素。

4.套汇交易：套汇交易是指利用汇率差异进行套利的投资策略。

例如，假设某货币在A市场的汇率高于B市场的汇率，投资者可以通过买入A市场的货币并卖出B市场的货币来进行套利。

无套利原理的应用保证了这种套利机会的消失，因为投资者在进行套汇交易时需要考虑交易成本和市场风险。

5.无风险收益：无套利原理的应用还可以帮助投资者识别和挖掘市场中的无风险收益机会。

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