股指期货交易策略(五)——套利
股指期货期现套利-基差套利交易策略
2015年已经到来，由于股指期货和股市行情处于牛市，投资者纷纷办理股指期货开户，首先需要了解的就是股指期货交易策略和套利策略。
最常见的就是期现套利，跨期套利，跨市套利和跨指数套利等方式。
我们来了解一下，股指期货基差套利交易机会，也就是股指期货期现套利。
1月20日至27日收盘，股指期货合约IF1509与沪深300指数的基差连续6个交易日超百点，如果投资者抓住这个套利机会，至少可以获得超过3%的基差套利收益回报，而去年12月份主力合约IF1501升水量更是创下自股指期货以来的新高。
根据股指期货行情走势可知， 2015年1月份，IF1506在1月20日和23日的升水量也超过百点，而IF1509合约更是在20日-27日连续6个交易日升水量超过百点，其中21日升水量超过140点，20日、22日、23日、26日升水量均在130点以上，而27日的升水量也达118.07点。
实际上，近期股指期货合约与沪深300 指数的基差罕见多日出现80-100点，而历史上多数仅为0-40点。
那么投资者应该如何进行股指期货套利操作呢？我们来通过一个例子简单了解，股指期货的套利机会和套利策略。
假如投资者去年12月18日卖出一份IF1501合约，再从现货市场买入相应的沪深300ETF头寸做套利，而投资者只需等待基差回归零点，或等到2015年1月16日期指现金交割日，就可获利。
如果仅从静态来计算，根据单次收益=基差/建仓当日沪市指数点位，投资者可获得4.28%的基差收益。
一般来说，股指期货和现货指数之间的价格偏差不会特别大，但是可能在过去的这几年时间里，某几个月会出现一个异常的波动，但是这个异常波动不会持续很长。
投资者可以在沪深300成份股中精选个股建立多头仓位，同时通过做空沪深300股指期货来达到对冲目的。
正常情况下，沪深300股指期货与现货之间的基差一般为正，期现超过百点的基差不是常出现的，并且这种异常波动也不会持续很长时间，更不是说隔几个月就会出现一次的。
期货交易中的套利策略解析
期货交易中的套利策略解析在期货交易市场中，套利是一种常见的策略，旨在通过利用不同的市场条件，在同一时间买卖不同的合约来取得利润。
套利可以应用于不同的品种和市场，包括商品期货、股指期货等。
本文将分析几种常见的期货交易中的套利策略。
1. 跨期套利跨期套利是指通过同时买入和卖出同一品种但不同到期日的合约来实现利润。
这种套利策略的核心在于利用合约到期日之间的价格差异。
假设当前期货市场中，近期合约价格低于远期合约价格，套利者可以通过卖出近期合约并买入远期合约，在合约到期日时实现价格差的收益。
2. 跨市场套利跨市场套利是指通过同时在不同市场进行买卖以赚取利润。
这种套利策略的前提是存在不同市场之间的价格差异。
例如，黄金期货在上海黄金交易所和纽约商品交易所等市场进行交易，套利者可以通过同时在两个市场买入和卖出黄金期货，以获得价格差的利润。
3. 跨品种套利跨品种套利是指通过买入和卖出不同但相关的期货合约来获得利润。
这种套利策略基于相关品种之间的价格关系，例如相关的商品、股票指数等。
举例来说，假设股票指数期货的价格与其中包含的个股期货价格之间有正相关关系，套利者可以通过买入股票指数期货并卖出个股期货，来获得价格差的收益。
4. 价差套利价差套利是指通过买入和卖出同一品种但不同市场的期货合约来获得利润。
这种套利策略基于不同市场之间的价格差异，例如同一品种的期货在不同交易所的价格差异。
套利者可以通过买入价格较低的合约并卖出价格较高的合约来赚取价差利润。
5. 互换套利互换套利是指通过买入和卖出不同到期日的合约来实现利润。
这种套利策略基于不同到期日的合约价格差异，例如近期合约价格高于远期合约。
套利者可以通过卖出近期合约并买入远期合约，以获得到期日价格差的利润。
虽然套利策略在期货交易中可以带来一定的利润，但需要注意，套利存在一定的风险和执行成本。
市场中价格差异的存在并不总是持久的，市场变动和交易成本等因素都可能对套利策略的盈利能力造成影响。
股指期货套期保值和套利策略研究共3篇
股指期货套期保值和套利策略研究共3篇股指期货套期保值和套利策略研究1股指期货套期保值和套利策略研究股指期货是一种投资工具，可以为投资者提供套期保值和套利两种策略。
套期保值是投资者在面临风险时采取的保护措施，以减少可能造成的损失。
套利是投资者利用差价进行交易以获取收益的策略。
一、套期保值策略套期保值是指在价格波动较大，面临市场风险时，投资者采取的保护措施。
其实现的关键是对市场风险的识别和对风险的管理。
在现实市场中，利用股指期货进行套期保值操作多出现于大型企业、银行等金融机构。
以大型企业为例，股票在企业财富结构中占据较高的比重，其波动风险直接影响企业负债率和现金流量。
因此，企业需要采取相应的保护措施来降低风险。
此时，企业可以借助股指期货进行套期保值，以及结合其他金融衍生品，确保企业财富结构的稳定。
二、套利策略套利策略是指投资者利用市场价格差异进行交易，以获取收益的一种策略。
通过对不同期货市场，不同交易所市场的同一品种期货进行买进卖出，实现差价收益。
一般而言，套利操作主要分成两类：跨期套利和跨品种套利。
跨期套利是指投资者在不同交割月份的合约处于不同价格水平时，利用价格的差异进行套利。
跨品种套利是指不同品种的期货合约在价格上出现差异时，利用价格差异进行套利。
三、风险控制套期保值和套利都是在市场的波动中实现价值的变现，实际上套期保值和套利的价值变现所面临的风险也会随着市场的波动而不同。
在套期保值中，投资者的收益来自于对市场风险的管理。
但不同于股票市场，期货市场的杠杆比例更高，因此其风险更为明显，市场波动性和价格波动性也比股票市场更为剧烈。
在套利操作中，市场价格差异所激发的交易必然收益有高有低，若交易人无法控制好个别操作的风险，那么整个投资行动可能因受损过大而蒙受巨大损失。
四、总结股指期货套期保值和套利策略都是在市场波动中实现价值的变现。
在实施过程中，风险控制显得极其重要。
在股指期货的投资领域中，投资者需按照自身情况，对于适合自己的投资策略进行选择，同时也应该对股指期货市场有足够的理解，增加自身的操作技巧和风控意识，才能在市场中实现稳健和可持续的收益综上所述，股指期货套期保值和套利是投资者在期货市场中应用的两种重要投资策略。
股指期货套利边界与套利策略分析
−D+
CtF
+
C
S t
e R(T −t ) + CTF
Hale Waihona Puke + CTS也就是说，当股指期货的实际价格处于上面的无套利区间时，任何股指期货与现货之间的套
利交易将不能获得无风险收益；而当其价格超出上面的区间时，适当的套利交易将可以获得
无风险收益。
三、股指期货与现货的套利
本文中的套利分析主要针对两种情形：一是当股指期货的实际价格处于无套利区间之外 时，股指期货与现货之间的套利交易；二是对于标的指数相同但期限不同的股指期货，当它 们的价格存在着相对偏离时，股指期货之间的套利交易。在这一部分，我们将介绍股指期货 与现货之间的正向套利策略。
＋ST＋D
－Su－CuS
－CTS
汇总的现金流 －SFtaskMF－LFtbidMF SFtaskMFexp（r（f u－t））－SFtask LFtbid ＋LFtbidMFexp（r（f T－t））
－SCtF－LCtF
－SCuF－Su－CuS
＋D－LCTF－CTS
注：SF、LF 分别表示期限短的和期限长的股指期货合约，其到期时刻分别为 u 和 T，其它左上标符号类推。
+
F bid t
+
F bid t
M
F
erf
(T −t )
+ D − CTF
− CTS
≥ Re+
进一步化简后可得正向套利的边界，即：
( ) ( ) F bid t
≥
S
ask t
e
r
(T
−t
)
+
F bid t
M
F
股指期货套利分析 股指期货的无风险套利
股指期货套利分析:股指期货的无风险套利股指期货套利分析股指期货市场套利是指交易者利用股指期货的理论价格与实际股指期货价格发生差异而通过买入指数期货的同时卖出实际指数 ,构成相同的股票组合 (买入套利 ) ,或者卖出股指期货的同时买入实际指数构成相同的股票组合(卖出套利 ) ,从中套取差价 ,获取无风险赢利。
股指期货套利是期货交易的三大功能之一 ,是使指数现货价格和指数期货价格趋于一致并在到期时合二为一的重要原因之一。
股指期货套利的关键问题是:如何来判断指数期货与其对应的指数现货价格之间存在的偏差是否合理以及套利交易对现货和期货市场的作用。
一、套利机会、成本及利润之综述：股指期货套利机会存在性、套利成本及套利利润是实际交易中必须提前回答的问题 ,套利机会是否存在 ,是真实套利机会还是伪套利机会 ,套利机会是否持续存在 ,不同的分析得出了不同的结论。
例如：通过对 1983年 4月到 9月 S&P500指数的期货合约进行统计分析 ,认为虽然偏差在逐渐减小 ,但是偏差仍然达到 60个基点 ,等同于年化收益率标准差 6 .23% ,这表明存在很多的真实套利机会。
对此 , Figlewski (1984)认为 ,这主要是噪音引起的 ,因为一旦市场成熟 ,有 70%的套利机会将在到期日的第二天消失。
Chung对 1984年 7月 24日到 1986年 8月 31日在 CBT交易的 MM I期货数据进行分析 ,得出随着市场的成熟 ,套利机会将显著减少的结论 ,从而印证了噪音理论。
Kumar和 Sepp i 则通过建立噪音定价信息模型 ,得出价格偏差波动与噪音存在单调关系的结论。
而 Brennan和Schwartz 认为 ,可能是受期货交易盯市制度、现货和期货不同的税收待遇、现货头寸税收具有时间选择权而期货没有以及指数成分股过多而引起套利交易困难等因素的影响 ,套利机会不会一直存在 ,随着市场的成熟和市场有效性的不断提高 ,套利机会将消失。
股指期货套利交易基本原理
股指期货套利交易基本原理运用股指期货进行套利交易的基本原理是先根据现货指数和股指期货合约到期时间等，计算股指期货合约的到期价格，然后对理论价和实际价进行比较，再在股指期货合约和股票现货指数成份股(或投资组合)之间进行卖高买低交易(开仓)；等到期日或者两者价差缩小时，再进行反向交易(平仓)。
一个完整的股指期货交易流程包括开户、下单、结算、平仓或交割四个环节。
具体为：（1）开户投资者需要与符合规定的期货公司签署风险说明书和期货经纪合同，并开立期货账户。
客户在办齐一切手续之后，将按规定缴纳开户保证金。
客户资金到账后，即可进行期货交易。
但当客户保证金不足时，要及时追加保证金，否则将被强制平仓。
（注：较高的杠杆比率是股指期货的重要特点——比如在英国，对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易帐户来说，它可以进行的金融时报100种指数期货的交易量可达70000英镑，杠杆比率为28：1。
由于保证金交纳的数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化情况，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。
）（2）下单下单指投资者在每笔交易前向期货公司下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、方向、数量、价格等的行为。
（3）结算结算是指根据交易结果和中金所有关规定对会员、投资者的交易保证金、盈亏、手续费及其它有关款项，进行计算、划拨的业务活动。
（4）平仓或交割平仓是指投资者通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约，以此了结交易的行为。
交割是指投资者在合约到期时通过现金结算方式了结交易的行为。
比如5月初沪深300价格是3710点，但是现在沪深300股指期货的12月份合约价格已经涨到5900左右了，意思是假如你现在以5900点的价位卖空（预先定合约卖出）12月股指期货，等到12月的第三个周五沪深300指数收盘后，股指期货12月合约要按当天收盘价格进行结算，假设那天（12月第三个周五）收盘价格是5500，那么你在5月初卖的合约一手的赢利计算是：1手*400点*300元/点=12万。
股指期货交易策略与股指期货套利
前言2010年1月8日，国务院原那么同意推出股指期货；2月20日，证监会正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规那么，至此股指期货市场的主要制度已全部发布；2月22日9时起，中国金融期货交易所开始正式受理客户开立股指期货交易编码的申请。
股指期货上市前的各项筹办工作紧锣密鼓并相继完成，正式推出之日将至。
股指期货的推出将是中国金融市场上的一次重大创新，填补了我国金融期货的空白，它将改变当前市场单一的博弈模式，结束中国股票市场持久以来没有做空机制的现状，同时也有利于提高金融市场效率与市场透明度，积极鞭策产物创新、策略创新，必将对中国股市、期市的和谐健康开展作出重大奉献。
股指期货的呈现亦将使得机构投资者的交易策略更富多元化。
操纵股指期货的多项特征与优势，可以轻松实现套利、套期保值以及资产配置等组合策略，有效改善投资组合的效率。
为帮忙机构投资者更全面明晰地了解股指期货、了解股指期货推出后的新市场、新策略，我们以下就股指期货的根底常识、以及操纵股指期货进行套利、套期保值、资产配置等可选交易策略作一一介绍。
根底篇股指期货根底常识一、股指期货概况期货分为商品期货和金融期货。
股指期货为金融期货的一种，是以股票指数为标的资产的尺度化期货合约。
买卖双方报出的价格是一按期限后的股票指数价格程度，合约到期后通过现金结算差价的方式进行交割。
1、股指期货的特征股指期货是一种金融衍出产物，即它的价格衍生于股票这样一种根底资产。
股指期货在全球范围内的成功得益于股票市场的高波动性。
传统的股票市场中，由于成本压力增加、市场收益程度下降，对风险进行办理显得尤为重要，投资者急需更多可供选择的投资策略，而孕育而生的股指期货就是这样一种高效率、低成本的策略东西。
〔1〕风险转移和收益增加股指期货的主要优势在于它可以实现风险转移。
市场中的投资者对风险有不同偏好。
风险厌恶型的投资者可能不但愿持有的投资组合发生吃亏，而风险爱好型的投资者却愿意主动承当更大的风险，而且通过准确预测市场的走势，来博取盈利的时机。
如何利用股票期货市场进行套利交易
如何利用股票期货市场进行套利交易？股票期货市场是一个衍生品市场，交易的是股票期货合约，其价格和价值受到相关股票价格的影响。
套利交易是通过利用市场中存在的价格差异，以获得无风险或低风险回报的交易策略。
以下是关于如何利用股票期货市场进行套利交易的一些建议：1. 跨市场套利：-跨市场套利是指在不同市场上同时进行买入和卖出股票或股票期货合约，以利用价格差异进行套利。
例如，当股票期货价格低于实际股票价格时，可以在期货市场卖空股票期货合约，同时在股票市场买入相应数量的股票，待价格回归正常水平时平仓，从中获利。
-在进行跨市场套利时，需要考虑交易成本、市场风险和市场监管等因素。
同时，需要具备快速执行交易的能力，以捕捉价格差异的机会。
2. 期现套利：-期现套利是指在股票市场和股票期货市场上同时进行买入和卖出股票或股票期货合约，以利用现货和期货之间的价格差异进行套利。
例如，当股票期货价格高于实际股票价格时，可以在期货市场买入股票期货合约，同时在股票市场卖出相应数量的股票，待价格回归正常水平时平仓，从中获利。
-在进行期现套利时，需要注意两个市场之间的价格关系和相关风险。
还需要考虑交易成本、保证金要求和交割规则等因素。
3. 跨合约套利：-跨合约套利是指在同一市场上不同到期日的股票期货合约之间进行买卖，以利用不同合约之间的价格差异进行套利。
例如，当近月合约价格低于远月合约价格时，可以在近月合约买入，同时在远月合约卖出，待两个合约价格回归正常水平时平仓，从中获利。
-在进行跨合约套利时，需要考虑合约到期日、交割规则和交易成本等因素。
还需要注意市场风险和流动性风险。
4. 套利策略的风险控制：-套利交易虽然可以获得无风险或低风险回报，但仍然存在一定的风险。
因此，在进行套利交易时，需要进行风险控制和管理。
这包括设置合理的止损点位、控制仓位规模、尽量选择流动性较好的合约和股票等。
-同时，要密切关注市场信息和市场风险，及时调整和平仓套利交易。
沪深股指期货期现套利正向套利
合理配置资金，避免因资金不足而错失套利机会或因资金过度集中而增加风险。
交易频率
适度控制交易频率，避免过度交易导致成本上升和精力分散。
沪深股指期货期现套利正向套利的案例分析
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总结词：短期套利
详细描述：某投资者在股指期货价格高于现货价格时，买入股指期货，同时卖空股票组合以获取赚取无风险利润的机会。
详细描述
期现套利是指利用股指期货和现货之间的价格差异，通过买入股指期货并同时卖出相应的现货股票，在未来的某个时间点将期货和现货进行平仓，从中获利的一种策略。
总结词
期现套利有助于维护市场的公平性和稳定性，提高市场的定价效率。
详细描述
期现套利是一种有效的市场调节机制，当股指期货价格高于现货价格时，套利者会通过买入期货并卖出现货的方式获利，这会增加期货市场的需求并减少供给，促使期货价格下降；相反，当股指期货价格低于现货价格时，套利者会通过买入现货并卖出期货的方式获利，这会增加期货市场的供给并减少需求，促使期货价格上涨。因此，期现套利有助于缩小股指期货和现货之间的价差，维护市场的公平性和稳定性。
总结词：期现套利的操作原理是利用股指期货和现货之间的价差进行低买高卖。
沪深股指期货期现套利正向套利的策略
02
通常选择成交量、持仓量最大的期货合约作为套利对象，因为这些合约最具有代表性，流动性也较好。
根据市场走势预期，选择近月或远月合约进行套利。若预期市场上涨，选择近月合约；若预期市场下跌，选择远月合约。
总结词：分散投资
详细描述：某基金在投资过程中，将正向套利策略与其他投资策略相结合，以实现资产的分散投资和风险的降低。
1. 分析市场走势：对股票市场和股指期货市场的走势进行分析，以确定是否适合进行正向套利操作。
股指期货套利与商品期货套利策略
股指期货期现套利交易策略一、股指期货期现套利原理 1、什么是股指期货？期货是与现货相对的概念，期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的物品，这个物品可以是某种商品例如黄金、原油、棉花，也可以是金融工具例如沪深300指数。
目前，国内的股指期货就是以沪深300指数为交易对象的期货，买卖双方交易的是一定时期后的沪深300指数点位。
简而言之，股指期货的点数就是未来沪深300指数的点数。
2、股指期货与沪深300指数的联系股指期货合约以沪深300指数作交易对象，那么期货指数与现货指数（沪深300）具有一定的联系。
联系主要体现两点：第一、在大趋势上二者是同涨同跌的，而在某个小的时段里二者价格走势可能会出现不正常的偏离，如下图出现套利机会的三处。
第二、在股指期货到期临近交割时，即期货指数成为现货指数时，二者点数相等，如下图右下角，期货指数与现货指数重合。
3、套利原理简介股指期货就是未来的沪深300指数，所以在股指期货临近交割时期货指数与现货指数必然相等。
如上图，在股指期货到期前，期货指数与现货无套利区间 时间价格指数的走势会出现偏差，而在这种偏差达到不正常时，套利机会出现。
何为不正常？简单地说，期货指数与现货指数价格偏差超过套利成本时为不正常。
这里所说的套利成本包括资金使用成本、交易费用、冲击成本以及一些机会成本。
根据数理分析，期货指数减现货指数小于25点为正常，而当该价差达到25点以上时为不正常，现期现套利机会出现。
在股指期货临近交割时，期现价差必然缩小会为0，扣除必要的套利成本，套利者可以获取稳定的无风险的利润。
二、ETF股指套利交易流程出现了期现套利机会，怎样把握机会呢？理论上，当期现价差达到25点以上时，卖空股指期货的同时买入等值的沪深300指数成分股，等到期现价差缩小为0时，双边平仓获利了结。
但是，唯一的问题是一次买入300支股票的可操作性比较差，而且300支股票里经常会有停牌的股票。
由此看来，现货头寸的构建必须另寻他法。
期货交易中的套利与套保策略
期货交易中的套利与套保策略期货交易作为金融市场中一种重要的衍生工具，提供了投资者在市场波动中获取利润和管理风险的机会。
其中，套利和套保是期货交易中常见的策略之一。
本文将探讨套利和套保策略在期货交易中的应用和相关原理。
一、套利策略套利是指同时进行多种交易操作，以获利于价格差异或者其他市场不平衡因素。
套利策略旨在利用市场上不同交易所、不同合约或期货合约与现货之间的价格差别来获取利润。
以下是几种常见的套利策略：1. 价差套利价差套利是利用不同市场或交易所的同一品种合约价格差异来获利。
例如，投资者可以在两个不同交易所同时进行买入和卖出同一品种合约，以期从价格差中获得利润。
2. 时间套利时间套利是利用同一品种不同合约之间的价格差异来获利。
例如，投资者可以在两个不同合约到期日的期货合约之间进行买卖，以利用价格差异获取利润。
3. 跨市场套利跨市场套利是在不同地域市场之间利用价格差异进行交易。
例如，投资者可以同时在国内和国际市场进行交易，以期从价格差异中获利。
4. 套利基金套利基金是一种专门追求利用市场不平衡获取利润的投资基金。
套利基金通过复杂的交易策略和定量模型，利用期货、期权等工具来进行套利交易。
二、套保策略套保是指为了规避或减轻风险而进行的交易策略。
通过期货市场中的套保，投资者可以对冲因价格波动带来的风险。
以下是几种常见的套保策略：1. 多空套保多空套保是指投资者持有现货头寸的同时，在期货市场上进行相反方向的交易。
通过这种方式，投资者可以对冲现货头寸的价格风险。
2. 原油套保原油套保是针对原油价格波动风险进行的套保策略。
投资者可以通过期货市场上的原油合约进行买卖，以减轻原油价格波动造成的风险。
3. 货币套保货币套保是指投资者通过期货市场进行外汇交易，以对冲汇率波动带来的风险。
投资者可以在期货市场上买卖对应外汇合约，以减轻汇率波动风险。
4. 股指套保股指套保是通过期货市场对股票市场进行套保的策略。
投资者可以通过股指期货合约来对冲股票市场的价格波动风险。
投资者福音如何通过股指期货进行套利交易
投资者福音如何通过股指期货进行套利交易股指期货作为一种金融衍生品，为投资者提供了一种灵活多样的套利交易方式。
通过股指期货的套利交易，投资者能够在市场波动中获取稳定的收益，同时规避股市投资中的风险。
本文将介绍投资者如何通过股指期货进行套利交易，以及该交易方式的优势和注意事项。
一、什么是股指期货股指期货是以特定的股票指数作为标的物进行交易的期货合约。
它是一种标准化合约，交易场所为期货交易所。
投资者可以通过股指期货合约对未来股指价格进行买入或卖出的交易，从而实现对股市的套利操作。
二、股指期货的套利交易方式1. 基差套利基差是指现货价格与期货价格之间的差异。
投资者可以通过买入低价的股指期货合约，同时卖出高价的现货指数，以获得基差的收益。
基差套利适用于市场价格出现不合理折价或溢价情况时，能够获取风险较低的套利机会。
2. 日内套利日内套利是指在同一交易日内，通过多次买入和卖出股指期货合约，利用市场波动实现收益。
投资者可以通过技术分析和市场研判，捕捉到市场的短期波动性，进行日内套利交易。
这种方式要求投资者对市场有一定的敏锐洞察力和快速决策能力。
3. 跨期套利跨期套利是指在不同到期日的合约之间进行套利交易。
投资者可以通过买入近期到期的合约，同时卖出远期到期的合约，或者相反，利用期限结构的变动实现收益。
跨期套利需要投资者对期货市场的整体走势有较为准确的判断力。
三、股指期货套利交易的优势1. 低成本高杠杆股指期货的交易成本相对较低，投资者只需支付一定的保证金即可进行交易。
同时，股指期货合约具有高杠杆效应，投资者只需支付相对较小的保证金，就能够控制较大的头寸，提高收益率。
2. 无市场方向做多或做空相比于股票投资，股指期货的做多和做空操作更加灵活，投资者可以在市场走势向上或向下时都能够获取收益。
无论是牛市还是熊市，投资者都能够找到套利的机会。
3. 交易机会多样化股指期货作为金融衍生品，交易时间长，交易量大，交易机会多样化。
股指期货套利方法
股指期货套利方法
股指期货套利方法包括两个主要策略：套利交易和跨品种套利。
1. 套利交易：
套利交易基于股指期货与现货市场的价格差异进行买卖，从中获取利润。
这种方法常用的套利策略包括：套利回归、跨市场套利、跨期套利和跨合约套利。
- 套利回归：当股指期货与现货市场之间的价格差距扩大到一定程度时，投资者可以买入价格相对低廉的一方、卖空价格相对较高的一方，待价格差缩小后平仓，获取套利利润。
- 跨市场套利：通过同时买入一种股指期货合约和卖出一种现货股票或指数ETF，或者相反，来利用两者之间的差价进行套利。
- 跨期套利：通过同时买入不同到期日的股指期货合约或卖出卖空不同到期日的合约，利用时间价值和持仓费用之间的差异进行套利。
- 跨合约套利：通过同时买入或卖空同一指数的不同合约来利用合约之间的价差进行套利。
2. 跨品种套利：
跨品种套利是指同时进行不同标的物的期货交易以获取利润。
这种方法利用相关产品之间的价差进行套利，常见的跨品种套利策略包括：
- 股指期货与股票套利：通过同时进行股指期货和相应股票的买卖交易，利用指数和个股之间的差价进行套利。
- 股指期货与商品期货套利：通过同时进行股指期货和与之相关的商品期货的交
易，利用两者之间的相关性和价差进行套利。
- 股指期货与外汇套利：通过同时进行股指期货和外汇交易，利用两者之间的价差进行套利。
需要指出的是，股指期货套利是一个风险较高的投资策略，需要投资者具备丰富的市场经验和专业的分析能力。
在实际操作中，还应注意风险管理和交易执行的细节。
建议投资者在进行股指期货套利之前，充分了解市场规则和风险，并寻求专业的投资咨询。
股指期货套利基础原理
股指期货套利基础原理一、股指期货套利的原理1、套利概述简单的讲，套利是指从一个市场上获得无风险利润的机会。
菲利普·H·戴布维格和斯蒂芬·A·罗斯给出了一个关于套利的学术性的权威定义：套利是这样一个投资策略，即保证在某些偶然情况下获取正报酬而没有负报酬的可能性，也无需有净投资。
换句话讲套利是一个可以以零成本建立投资组合并能够保证要么组合的价值增加或者保持为零的一个机会。
有时套利也被描述成不需要任何投入就获得收益的机会（就像免费午餐一样）。
学术意义上的套利有两个核心特征：第一，存在一个无风险的收益，即所谓“保证获取正报酬而没有负报酬”（）。
第二，存在一个自融资策略，即所谓的“无需有净投资”（），或者如美国著名金融工程学家约翰·马歇尔所言，是指“头寸”完全可以用贷款来融资(即无资本)。
注：V(t)表示时刻t时投资组合的价值，P[∙]表示概率。
在一个完全竞争的市场体系中，套利机会一旦被发现，投资者马上就会利用这种无风险的套利机会来赚取利润。
随着套利者的参与，市场的供求状况将随之而改变，套利空间也将逐渐减少直至消失，结果就形成了各种资产的均衡价格。
2、无套利原理现代金融理论对套利的研究就是对不能获得套利机会这一假定的含义的研究，这是因为在金融市场上，出现套利是与市场均衡相矛盾的。
在“无套利均衡”状态下，金融资产的价格等于其价值，这是套利活动的必然结果。
无套利原理是指具有相同价值的金融产品在同一个竞争的市场应当具有相同的价格。
无套利原理假设金融市场不存在套利机会。
套利是在不花费成本的情况下，通过一些金融资产的卖出和买进，以获得可能的正的报酬的交易活动。
更一般的说，套利是一种投资策略或金融资产的交易策略，这种策略可以在零净投资之下，获得非负的报酬。
从理论上讲，由于实现这种策略的规模是可以任意的，因此只要存在套利机会，就意味着存在一个财富泵。
存在套利机会的一个简单例子是：如果两个资本市场存在利率差，则可以从低利率市场借入资金，在高利率市场借出，这样无需成本就可以获得收益。
股指期货套利
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股指期货套利
金融领域术语
01 定义
03 价格计算 05 影响因素
目录
02 类型 04 风险 06 业内观点
股指期货套利是期货套利交易的一种类型，其原理是在市场价格关系处于不正常状态下进行双边交易以获取 低风险差价。
定义
股指期货套利股指期货套利和商品期货套利的主要区别在于期货合约标的属性不同。商品期货合约的标的是 有形商品，有形商品就涉及到商品的规格，性能，等级，耐久性,以及仓储，运输和交割等等，从而会对套利产生 重要影响。股指期货的标的是股票指数，指数只是一个无形的概念，不存在有形商品的相关限制，同时股指期货 的交割采用现金交割，因此在交割和套利上都有很大的便利性。此外，股指期货由于成份股分红不规律，融资成 本不一以及现货指数设计等原因，其理论价格相对商品期货更难准确定价。这些区别是造成股指期货套利和商品 期货套利在具体类别上差异的主要原因。
汇率风险
我国外汇政策的市场化趋势日益明显，人民币与世界各主要货币的汇率波动性也在增大。不能有效规避汇率 风险将直接导致套利交易的失败。
资金流动风险
我国资本项目下的资金流动尚未自由化，而套利必然涉及到两个市场间资金的流动，如果不能有效解决这一 问题，将导致套利者不得不在两个市场都准备足够的资金以防止短期的价格风险的状况，这将导致套利资金的使 用效率大打折扣。
持有成本定价模型
持有成本定价模型是被广泛使用的指数期货定价模型，该模型是在完美市场假设前提下，根据一个无套利组 合推导出的。
风险
我国沪深300股指期货已经推出，将为券商，基金等机构投资者提供金融创新的工具，使得这些机构可以按 照"金融工程"的理论框架去探索新的盈利模式。股指期货套利交易就是一种值得研究的新型盈利模式。开展股指 期货套利交易对于恢复扭曲的市场价格关系，抑制过度投机和增强市场流动性都有着重要的作用。沪深300指数 期货上市之初，将在一段时间里只会存在一种股指期货，要进行跨市套利和跨品种套利将涉及到境外期货市场， 对国内套利者存在以下风险：
股指期货套利交易原理
股指期货套利交易原理股指期货套利交易原理股指期货套利定义股指期货与现货，或者期货各合约在运行过程中，由于各自对市场和资金进出场的反应程度不同，两者之间会产生价格上的偏离。
当价格偏离打到一定程度时会有回归合理水平的趋势。
在这一过程中就存在着套利机会。
股指期货套利交易策略就是利用股指期货合约与其对应现货指数（或另一期货合约）之间的定价偏差进行套利交易。
即通过股指期货套利系统，使用交易软件定时计算，发现并提示交易机会，执行设定好的程序化交易，自动买入价格低估值期（现）组合，同时卖出价格高估的期（现）货合约，并在未来某一时间对两笔头寸对冲交易同时进行平仓获取低风险收益。
股指期货期现套利原理股指期货期现套利的理论依据来源于持有成本理论，理论上期货价格应该高于现货价格，但期货价格不可能无限制的高于现货价格；当期货价格与现货价格的价差高于持仓成本，就会有人买进现货，卖出期货，最终会促进价差重新回归到正常区间水平。
当期现价差位于持仓成本上下边界之间时，无法进行期现套利，因而将这个上下边界之间称之为“无套利区间”。
在期现套利中，确定了“无套利区间”，便可以据此监控期现价差，寻找套利机会。
股指期货套利交易步骤期限套利的步骤计算股指期货的理论价格，计算股指期货无套利区间；确定是否存在套利机会（当期货价格大于现货价格时，称之为正向市场；反之为反向市场）；确定交易规模，同时进行股指合约与一揽子股票交易。
价差收敛时平仓获利了结；或者持有到期时期现货卖出，期货交割获利。
跨期套利的步骤1、计算股指期货合约间无套利区间；2、买入价格低估合约，卖出价格高估合约；3、价差收敛则平仓获利了结。
期现套利案例期现套利当某一到期月份的股指期货合约被市场高估或低估时，通过做多现货做空期货，或做空现货做多期货的方式（即融券卖出股票的同时在期货市场构建多头头寸），锁定期货现货间差价，等待期现价差回归时平掉套利头寸或通过交割结束套利。
股指期货期限套利案例案例：2010年5月6日，股指期货1005合约高于沪深300指数70.54点，买进一揽子沪深300的股票，同时卖出一手股指期货1005合约。
《股指期货套利交易》PPT课件
-1.00%
2000-4-5
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跨期套利（即月与次月）
67.4%！
年化收益率 75.8%
择优而做，年化收益率 至少应为：
国内期指市场有多少机会？
超过63个点价差开仓， 11月10日即－次月合约价差 依据最小盘口资源， 75.00 可使用保证金1.119亿！
跨期套利中值得关注的问题
☆
保证金的管理
跨期套利交易所允许使用的杠杆比率更高，且可能涉及到 期货头寸换成现货头寸或展期等问题，更要做好保证金管理， 应对极端情况的发生。
☆
更依赖Program Trading
跨期套利中的开、平仓机会往往稍纵即逝，且通常盘口资 源有限，因此更需要Program Trading系统来进行监控和交易 管理。
指数期货套利交易
价格上涨
赌博
做多 方向性交易 交 做空
先低买
价格下跌
再高卖
赌博
先高卖
再低买
易
同时低买高卖 非方向性交易
市场中性型套利
其他非方向性交易
什么是股指期货套利？
基于同一风险源的不同交易品种的价格之间具有严 格的函数关系，当其价格偏离这种函数关系的程度超过 套利交易中的各项成本之和时，就出现了套利机会。
☆
事件套利
……
☆
复杂套利
……
期现套利
日期
199902-22 …… 199903-04
例1：溢价套利
6600
即月期货 现货
台湾加权指数（TWII） 现货
6313.6 3 …… 6393.7 4 即月 期货 6530 …… 6388
股指期货套利的基本原理与方式
股指期货套利的基本原理与方式摘自《证券投资分析》中国证券业协会编著股指期货是一种标的为股票指数的金融期货。
在股指期货运行过程中，若产生偏离现货(股票指数)，或各不同到期月份合约之间的价格偏离程度大于交易成本、冲击成本、资金机会成本等各项成本总合时，即可进行股指期货的套利交易。
股指期货的套利有两种类型：一是在期货和现货之间套利，称之为“期现套利”(Arb1trage)；二是在不同的期货合约之间进行价差交易套利(Spread Trad1ng)，其又可以细分为市场内价差套利(1ntramarket Spread)、市场间价差套利(1ntermarket Sperad)和跨品种价差套利(1ntercommod1ty Spread)。
1.期现套利。
期现套利是根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利。
首先考察一下股指期货与指数现货之间的关系。
如果想在未来一个时间拥有一定数量的某种股票，可以有两种方案：一是融资买入股票，然后持有到期，其成本是买入股票的费用即股票价格s与持有成本(忽略手续费)；二是买入基于这种股票的期货合约，并到期交割，其成本是买人期货合约的费用即期货合约价值F。
这两种方案到制定的时间点都可以拥有相同数量的同种股票，即到期时拥有的股票价值是相同的，这就要求这两种方案的最初投资成本是相同的，否则就会出现明显的套利机会。
根据上述原理，在忽略手续费等交易成本的前提下，可以得到股指期货合约的理论价格：(r－q)(T－t)F=Se式中：F——指数期货价格；s——现货指数现值；e——以连续复利方式计算资金成本和收益；r----无风险利率；q——持有期现货指数成分股红利率(可由原始红利调整得到)；T－t——从t时刻持有到T时刻。
公式右边实际上为持有成本，不存在套利机会时，就应该等于股指期货合约的价格，也就是应该有上述公式成立；否则就可以进行套利获取无风险利润。
若F ＞ F=Se (r－q)(T－t)，期货价值偏高，可以考虑买入股指成分股，卖出期货合约进行套利。
如何利用股票期货进行套利操作
如何利用股票期货进行套利操作股票期货是一种金融工具，使投资者能够在未来特定日期以协议价格交割一定数量的股票。
相比于股票交易，股票期货交易具有高杠杆效应和低交易成本的特点，同时也隐藏着套利机会。
本文将探讨如何利用股票期货进行套利操作。
一、什么是套利操作套利操作是指利用不同市场价格差异或错配来获取无风险利润的交易策略。
在股票期货市场，套利操作可以通过买卖不同合约的组合来实现。
二、正套和反套策略1. 正套策略：正套即保持期货合约多头头寸而空头持仓为股票操作，其目标是利用期货价格与现货价格的正向差异来获取盈利。
当期货价格高于现货价格时，可以通过卖出期货合约并买入实际股票来实现正套操作。
2. 反套策略：反套即保持期货合约空头头寸而多头持仓为股票操作，其目标是利用期货价格与现货价格的逆向差异来获取盈利。
当期货价格低于现货价格时，可以通过买入期货合约并卖出实际股票来实现反套操作。
三、套利操作的具体步骤1. 寻找套利机会：通过仔细观察市场行情和分析数据，寻找股票期货市场中的价格差异或错配情况。
常见的套利机会包括现货期货价格差异、相关股票合约之间的价格差异或跨市场之间的价格差异等。
2. 确定套利策略：根据市场情况和自己的投资偏好，选择适合的套利策略，即正套还是反套策略。
同时，也需要考虑合约的到期时间和资金成本等因素。
3. 执行交易：一旦确定了套利策略，即可执行交易。
根据策略，买入或卖出相应的期货合约和股票，并注意合约交割日等重要时间节点。
4. 监控并平仓：套利操作需要时刻保持对市场的监控，以便抓住时机进行平仓。
当套利目标实现或市场行情发生变化时，及时平仓以保护已获得的利润。
四、风险控制策略1. 严格止损：设定合理的止损点位，一旦市场行情不利于套利操作，及时平仓止损以避免进一步损失。
2. 控制杠杆比例：由于股票期货交易具有高杠杆效应，风险也相应增大。
控制好杠杆比例，合理配置资金，以降低风险。
3. 分散投资组合：不要将所有的资金都集中于一种套利机会上，而是通过分散投资组合来降低风险。
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2020/11/8
股指期货交易策略
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三、股指期货套利的类型 根据套利交易方式的不同，股指期货套利有两大类：
1、股指期货同现货股票组合之间的套利，称为指数 套利或者期现套利；
2、不同股指期货合约之间的套利，包括跨期套利、 跨品种套利、到期日套利和跨市套利。
• 跨市套利——在不同交易所之间套利
• 跨品种套利——在不同期货品种之间套利 • 到期日套利 • 跨期套利——在不同月份合约之间套利 • 期现套利——在期货和现货之间套利
第二节 股指期货跨期套利
第三节 股指期货期现套利 第四节 股价指数期现关系
第五节 期现套利的运行流程
第六节 股指期货的无套利区间
第七节 现货指数的复制方法
第八节 期现套利的完整案例
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股指期货交易策略
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套利交易是股指期货交易的另一个重要功能。开 展股指期货套利交易对于恢复扭曲的市场价格关系、抑 制过度投机和增强市场流动性有重要的作用。
股指期货交易策略
主讲教师 代宏霞
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股指期货交易策略
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第五章 股指期货套利
掌握股指期货期现套利的原理 教学目的 、股指期货跨期套利的流程、
及要求
现货指数复制的方法 重点 期现套利的无套利区间的确定
难点 现货指数的复制方法
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股指期货交易策略
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目录
第一节 股指期货套利的原理
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股指期货交易策略
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二、套利机会的判断
在两种资产之间进行套利交易的前提条件是，两 种资产的价格偏离他们均衡（合理）价格范围（又 称均衡价格区间），一旦两个价格之中的一个或两 个都偏离其均衡的价格区间，根据市场均衡原理， 市场供求关系就会出现调整，价格偏低的产品会出 现需过于求，而使价格偏高的产品会出现供大于求 的现象，这种现象会使价格偏低的产品价格上升， 而使价格偏高的产品价格回落，使得它们的价格向 合理的均衡价格靠拢，并迅速达到均衡价格，套利 机会消失。
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股指期货交易策略
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第一节 股指期货套利的原理
一、套利 所谓套利是指在买入（卖出）一种资产的
同时卖出（买入）另一种资产，并在未来某个 时间将两种头寸同时平仓的交易方式。
股指期货的套利交易，就是当两种相关股指期货之间 或者股指期货与股票现货指数之间出现偏离合理的区 间时，通过卖出被高估的期货合约或股票现货、同时 买入被低估的股指期货合约或股票现货，以达到获利 的目的。
当市场效率相对较低，股票现货指数与期货指数 价格之间的基差较大时，一些交易技术较高的专业投资 者可通过同时交易股票组合和股指期货的方式获取几乎 没有风险的利润，这就是套利。与套期保值的目的不同， 套利也是为了赚取价差，带有一定的投机性质，但它的 风险很小或者几乎没有风险，这与前面所说的投机交易 不同。因此，套利主要适用于有一定资金实力，但要求 风险比较低的投资者，可以借助获取相对比较稳定的收 益。
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股指期货交易策略
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套利的作用是使各种期货合约的价格关系趋于正 常，促使市场公平价格的形成，增加期货市场交易 量，提高期货交易的活跃程度，增加流动性。套利 机会的多少于市场的有效程度有密切关系，市场的 效率越低，套利机会越多，而且套利机会消失的速 度慢，市场效率越高，套利机会越少，而且套利机 会很快消失.
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第二节 股指期货跨期套利
一、股指期货的跨期套利
对两个不同交割月份的股指期货合约构建 方向相反的交易部位。具体地说，跨期套利是 指利用不同到期月份的两种股指期货合约价格 同他们的均衡价格之间出现偏差，在买入（卖 出）某一月份的股指期货合约的同时卖出（买 入）另一个月份的股指期货合约，并在未来的 某一时间同时将期货头寸平仓获利的交易策略。
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股指期货交易策略
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另一种方法不是试图建立两种资产价格的理论关系 式，而是利用纯粹的数理统计方法确定是否存在进 行套利交易的机会，其过程是获取认为有可能存在 套利机会的两种资产的历史价格数据，然后计算它 们之间同时期的价格差或价格比率，观察并确定一 个大部分价格差或价格比率数据所落的区间，并计 算在这个区间内外数据的个数，得出价格差或价格 比率分别落在区间内外的概率（落在区间外的概率 较小）。如果当前两种资产的价格关系是落在区间 外，那么可以判断现实价格运动会迟早回到区间以 内，因为合理的价格关系在区间内是大概率事件， 而落在区间以外是小概率事件。这表明当两种资产 的价格差或价格比率处于区间外时，存在套利机会， 可以考虑进行套利交易的操作。
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判断两种资产能否进行套利的分析方法主要 有两种：一种方法是当两种资产的价格存在 某种比较明确的数量关系，能够用一个数学 模型将两种资产价格的关系表示出来时，可 以用实际市场价格与理论模型价格之间的关 系来判断是否存在套利机会。当两种资产的 市场实际价格关系偏离理论模型价格超过一 定程度时（进行套利交易的成本），认为现 实价格暂时失衡，存在套利机会，可以进行 套利交易。股指期货交易策略 Nhomakorabea12
三、股指期货的跨期套利分类
1、买入近期合约卖出远期合约跨期套利 股指期货的买入近期合约卖出远期合约跨期套利
是在买入近月股指期货的同时卖出远月股指期货合 约，并在未来同时平仓清算的套利交易方式。
适用时机是：当目前远月和近月股指期货合约之 间的价差过大，而在未来一段时间内两者的价差会 趋于弱化。
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股指期货交易策略
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不同市场趋势下的两种预期或判断： （1） 市场整体行情看涨，近期股指期货合约的价格 会比远期股指期货合约的价格升得更快。称为牛市多 头跨期套利。 （2） 市场整体行情看跌，远期股指期货合约的价 格会比近期股指期货合约的价格跌得更快。称为熊市 多头跨期套利。
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二、跨期套利的机会判断
对于股指期货合约而言，两个不同月份的股指期 货合约之间存在一个合理的理论价格差，当市场上 两个股指期货合约的实际价差偏离他们的理论价差 时（价格差有了偏差），市场上就会出现跨期套利 的机会。
见附件2——完美市场的跨期套利
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