第七章 企业价值的估算与结果解释
du7第七章 企业价值的估算与结果解释
公司价值=公司经营价值＋公司非经营资产价值。这是公司估值中 最常用的公式。 公司价值＝权益价值＋公司债务的市场价值＋少数股东权益＋其 他要求权。这是公司价值的另外一种构成方式。 将公司经营价值的计算划分为两个阶段——可明确预测企业价值 期以及可明确预测企业价值期之后。 引入连续价值的概念，将公司价值的估算过程大大简化。 直接采用年报中披露的账面价值对非经营性资产进行估值。 直接采用年报中披露的账面价值对非权益要求权进行估值。 得到估值结果并不意味着估值过程的结束，必须要检查估值结果， 检验折现现金流量价值评估的明显的和隐含的假设，ROIC、ROE、 P/E及P/B是比较常用的比率。
一个简单的例子 5年明确预测期之后，假设公司每一年的自由现金流 增长率为4%，则连续价值为？
TV
n
FCFn 1 rw g
TVn (1 rw )n
折现后？
TV
0
可明确预测期后获得持续不变的利润 以持续不变的增长率增长 在所有新的投资项目上获得持续不变的投资回报
◦ ◦ ◦ ◦ ◦ ◦
公司经营价值+公司非经营资产价值=公司价值
公司经营价值=可明确预测企业价值期的现金流量现值 +可明确预测企业价值期之后（连续价值评估期）现金流量的现值
一、折现自由现金流量 二、折现连续价值 三、计算公司经营价值
确定可清晰预测企业价值期应该是多长 分析和确定可清晰预测企业价值期的息税前利润 营业利润+财务费用-经营现金税 经营现金税
所得税+利息费用抵税-利息收入抵税-投资收益抵税-营业外收入抵税+营业外支出抵税
企业价值评估的概念和方法
企业价值评估的概念和方法随着经济的发展和竞争的加剧，企业在市场中的地位和竞争力都成为了关注的焦点。
而如何正确评估企业的价值也逐渐成为了管理者和投资者共同需要解决的问题。
本文将从企业价值评估的概念和方法两个角度出发，讨论这个问题。
一、概念：什么是企业价值评估？企业价值评估是指对企业的价值进行评估和判断的过程，通俗而言就是对一个公司的价值、能力和财务状况进行评估。
其中，价值可以从多个角度来衡量，例如财务价值、市场价值、经营价值等。
根据财务学的理论，企业的价值主要来自于其未来的现金流量。
也就是说，企业的价值取决于它未来的盈利能力和现金流量情况。
因此，企业价值评估最基本的方法就是预测未来的现金流量，并利用这些现金流量进行贴现计算得出公司的净现值。
这个值就是企业的价值。
除了财务方法，市场方法和经营方法也是评估企业价值的主要方法之一。
市场方法主要是通过观察市场上类似公司的估值来判断公司的价值。
经营方法则主要关注公司的核心竞争力、业务模式和未来的潜在增长空间等因素，来判断公司的价值。
二、方法：如何评估企业的价值？1、财务评估法财务评估法是最常见和最基础的企业价值评估方法。
它是从公司财务数据出发，通过预测公司未来的现金流量，并根据贴现率对未来现金流量进行贴现，推算出公司当前净现值的方法。
具体操作中，例如采用资本资产定价模型（CAPM）等方式对贴现率进行测算。
此外，在财务数据中，最常用的指标是公司的净利润和自由现金流。
净利润是企业在销售、生产之后的利润，自由现金流即企业自己可以支配的净现金流量，也包括长、短期投资。
通过这些指标，可以评估出企业的财务能力和未来的现金流量，再利用贴现的方式推算出公司的净现值，从而得到企业的价值。
2、市场评估法市场方法是一种根据市场上相似公司的估值，来估算目标公司的价值的方法。
这个方法对于初入投资市场的人比较推荐，因为它基于相对简单的分析和验证。
具体地说，就是通过对可比公司的市盈率、市销率、市净率等财务指标进行对比，找到离目标公司最接近的可比公司，然后将其估值的数值同样运用到目标公司的财务数据当中。
第七章 企业价值评估-企业价值评估的对象
2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第七章 企业价值评估知识点：企业价值评估的对象● 详细描述：（一）含义企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。
企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。
【提示】明确评估对象是“企业整体价值”还不够，还需要进一步明确是“哪一种”整体价值。
（二）分类 1.实体价值与股权价值（按整体价值的对象划分） 实体流量的现值，称为“企业实体价值”。
股权流量的现值称为“股权价值”。
企业实体价值＝股权价值＋净债务价值 【提示】这里的“股权价值”和“净债务价值”均指其公平市场价值，而不是其会计价值（账面价值）。
【提示】大多数企业购并是以购买股份的方式进行的，因此，价值评估的最终目标和双方谈判的焦点是卖方的股权价值。
但是，买方的实际收购成本等于股权成本加上所承接的债务。
【例】甲企业以10亿元取得乙企业的全部股份，并承担乙企业原有的5亿元的债务。
2.持续经营价值与清算价值（按整体价值的实现方式划分） 企业能够给所有者提供价值的方式有两种：一种是由营业所产生的未来现金流量的现值，称为持续经营价值（简称续营价值）；另一种是停止经营，出售资产产生的现金流，称为清算价值。
一个企业的公平市场价值，应当是续营价值与清算价值中较高的一个。
3.少数股权价值与控股权价值（按整体价值的实现前提划分）少数股权价值是在现有管理和战略条件下，企业能够给股票投资人带来的现金流量现值；控股权价值是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。
控股权价值与少数股权价值的差额称为控股权溢价，它是由于转变控股权而增加的价值。
控股权溢价＝V（新的）－V（当前） 【提示】在进行企业价值评估时，首先要明确拟评估的对象是什么，搞清楚是企业实体价值还是股权价值，是续营价值还是清算价值，是少数股权价值还是控股权价值。
例题：1.经济价值是经济学家所持的价值观念，下列有关表述不正确的是（）。
企业价值评估
企业价值评估企业的价值评估是衡量企业当前和潜在价值的过程。
通过评估企业的价值，可以为投资者、债权人和其他利益相关方提供有关企业潜力和发展方向的重要信息。
本文将介绍企业价值评估的概念、方法和实施过程。
一、概述企业价值评估是对企业进行综合分析和估值的过程，目的是确定企业的真实价值。
评估的结果可以用于决策和投资的依据，有助于提升企业的竞争力和可持续发展。
二、企业价值评估方法企业价值评估可以采用多种方法，常见的包括：1. 市场比较法：通过比较企业与同行业其他类似企业的市场价格和指标，来估计企业的价值。
2. 收益法：基于企业未来的经济收益来计算其价值，包括贴现现金流量法、资本收益法等。
3. 价值增值法：考虑企业的现有资产和潜在增值能力，通过估算企业未来的资产增值来确定其价值。
4. 三权益法：综合考虑企业的所有者权益、债权和优先股权等，从不同权益角度评估企业的价值。
5. 实物资产法：基于企业拥有的实物资产（如土地、房产、机器设备等）来估算企业的价值。
三、企业价值评估的实施过程企业价值评估的实施过程包括以下几个关键步骤：1. 收集资料：首先，需要收集企业的财务报表、市场数据、行业信息等相关资料。
2. 分析企业经营状况：对企业的财务指标、经营策略、市场地位等进行分析，评估企业的商业模式和竞争优势。
3. 进行估值计算：选择合适的估值方法，结合企业的具体情况进行估值计算，并进行风险调整。
4. 结果分析和报告编制：对估值结果进行分析和解读，编制价值评估报告，并向利益相关方提供评估结论和建议。
四、企业价值评估的应用企业价值评估的结果可以应用于多个方面：1. 投资决策：投资者可以根据企业的估值结果来决定是否投资或持有企业的股权。
2. 财务管理：企业可以根据估值结果评估企业的财务状况，优化资本结构和资金运作。
3. 并购重组：估值结果可以为并购重组提供重要参考，帮助确定合理的交易价格和交易结构。
4. 诉讼和纠纷解决：企业价值评估可以作为诉讼和纠纷解决过程中的证据和依据。
企业价值评估
企业价值评估一、引言企业价值评估是一种系统性的方法，用于确定企业的潜在价值和可持续发展能力。
通过分析企业的财务状况、市场竞争力、行业前景和管理能力等因素，可以评估企业的价值水平和潜在风险，为投资者、股东和经营者提供决策依据。
二、背景企业价值评估在商业决策中扮演着重要角色。
对于投资者来说，评估企业的价值可以帮助他们决定是否购买股票或参与融资。
对于经营者来说，了解企业的价值和潜在风险可以帮助他们制定合理的经营策略和资本配置。
三、企业价值评估的方法1. 直接资产法直接资产法是一种简单直接的企业价值评估方法，根据企业的资产负债表和现金流量表，计算企业的净资产价值和经济利润，以确定企业的价值。
2. 市场比较法市场比较法是一种常用的企业价值评估方法，通过对比类似企业的市场交易数据，如股价、市盈率和市净率等指标，来确定企业的价值水平。
这种方法适用于已上市的企业或者类似企业比较容易找到的情况。
3. 收益法收益法是一种根据企业未来的盈利能力来评估企业价值的方法。
通过对企业的盈利水平、增长率和风险预期进行分析，使用贴现现金流量、盈利多年累计法或盈利贴现率等模型来评估企业的价值。
4. 实际权益法实际权益法是一种反映企业价值的综合评估方法，综合了企业的财务状况、管理能力、市场竞争力和行业前景等因素。
通过综合评估企业的各个方面，确定企业的综合价值，并进行风险评估。
四、企业价值评估的重要性企业价值评估对于投资者、股东和经营者都具有重要意义。
1. 对于投资者企业价值评估可以帮助投资者判断是否值得投资某个企业。
通过评估企业的价值水平和潜在风险，可以帮助他们做出明智的投资决策，降低投资风险。
2. 对于股东企业价值评估可以帮助股东确定自己持有的股票价值，评估投资的回报和风险。
股东可以根据企业价值评估结果来决定是否继续持有股票或出售股票。
3. 对于经营者企业价值评估可以帮助经营者了解企业的价值和潜在风险，帮助他们制定合理的经营策略和资本配置。
第七章 企业价值评估
=3条生产线价值+剩余资产价值380-负 债价值1200 =62.58+4365.46+3632.81+3801200=7240.85万元
C生产线价值=【（380+110-220）×1/ （1+10%）^2】+（400+110）×1/ （1+10%）^3+（420+110）×1/ （1+10%）^4+（450+110）×[1-1/ （1+10%）^17]/10%×（1+10%）^4 =4036.45万元） C在建生产线价值 =4036.45×90%=3632.81（万元）
答案:用表表示
项目
销售额
W公司
10000
可比公司比 率 1.0
1.5 20
W公司指示价 值 10000
9000 10000 9700
帐面价值 6000 净现金流 500 量 W公司的 平均值
案例
甲企业拥有两条正在使用的生产线A和B，C生产线正在建设中。 另外，还拥有一些保证企业正常生产经营所需要的办公及辅助性 资产。评估基准日（2007年12月31日），甲企业付息债务总额 为1200万元。 1.生产线A始建于1987年，年产Ｗ产品1000 万吨，由于Ｗ产品 正在被Ｙ产品逐步取代，虽然生产线Ａ还可以使用5年，而剩余 经济使用年限只有3年。评估基准日，生产线Ａ的复原重置成本 为500万元，残余价值为复原重置成本的2%，预计未来三年的 净现金流量分别为30万元、20万元和15万元。 2. 生产线B始建于2005年初，2007年1月1日正式投产，年产Ｙ 产品2000吨，会计折旧年限为20年，评估基准日，生产线B的 重置成本为2100万元。由于Ｙ产品市场越来越好，产品价格上 升趋势明显，预计未来四年的净利润分别为300万元、350万元、 400万元和420万元，从未来第五年开始年净利润将保持在450 万元的水平上。
企业价值评估
企业价值评估企业价值评估是对一个企业的各种资源和能力以及未来发展潜力的综合评估，通过对企业的价值进行量化分析，可以帮助投资者、管理者等相关利益方进行决策和交易。
下面将以某企业为例，进行企业价值评估的解析。
首先，企业的财务状况是评估企业价值的重要指标。
通过分析企业的资产负债表、利润表和现金流量表等财务报表，可以获得企业的盈利能力、资产水平和现金流状况等关键信息。
在评估企业的财务状况时，需要关注企业的净利润、总资产、资本结构以及现金流入流出等指标。
同时，还需考虑企业的成长性和收益能力等因素，以综合评估企业的财务状况和价值。
其次，企业的品牌价值也是企业价值评估的重要组成部分。
一个知名品牌不仅可以带来销售增长和市场份额的提升，还可以提高企业的竞争优势和抗风险能力。
通过对企业品牌知名度、品牌声誉和品牌溢价等指标的评估，可以确定企业的品牌价值并加以量化。
品牌价值评估可以通过消费者调研、市场份额分析和品牌溢价比较等方法进行。
此外，企业的技术创新能力和研发实力也是企业价值评估的重要考量因素。
技术创新和研发能力决定了企业产品的竞争力和市场地位，同时也决定了企业未来的发展潜力。
通过对企业研发投入、专利拥有量和技术壁垒等指标的评估，可以具体评估企业的技术创新能力和研发实力，并对企业的价值发展进行预测。
最后，企业的人力资源和组织能力也是企业价值评估的重要维度。
人力资源是企业最重要的资本，对企业的发展和业绩起着决定性作用。
通过对企业员工素质、组织结构和人力资源管理等方面的评估，可以确定企业的人力资源价值和组织能力，从而对企业的竞争力和价值进行评估。
综上所述，企业价值评估是一个综合考虑企业财务状况、品牌价值、技术创新能力和人力资源等各个方面的评估体系。
通过对企业各个方面的评估，可以对企业的潜力和价值进行较为全面的分析和预测。
在现代经济竞争激烈的环境下，企业价值评估不仅对投资者和管理者具有重要意义，也对企业的发展和经营决策起着重要的指导作用。
资料模板：第七章 企业价值评估(完整版)
第七章企业价值评估本章考情分析本章大纲要求：掌握企业价值评估的一般原理，能够运用现金流量折现法和相对价值法对企业价值进行评估。
2012年教材主要变化本章内容只有个别地方的文字做了修改，无实质性变动。
本章基本结构框架第一节企业价值评估概述测试内容能力等级（1）价值评估的意义 1（2）价值评估的目的 1（3）企业价值评估的对象 2（4）企业价值评估的步骤 1一、价值评估的意义企业价值评估简称企业估值，目的是分析和衡量一个企业或一个经营单位的公平市场价值，并提供有关信息以帮助投资人和管理当局改善决策。
二、价值评估的目的价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策。
三、企业价值评估的对象企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。
（一）企业的整体价值1.整体不是各部分的简单相加2.整体价值来源于要素的结合方式3.部分只有在整体中才能体现出其价值4.整体价值只有在运行中才能体现出来（二）企业的经济价值经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。
需要注意的问题：1.区分会计价值与经济价值2.区分现时市场价格与公平市场价值现时市场价格可能是公平的，也可能是不公平的。
（三）企业整体经济价值的类别1.实体价值与股权价值2.持续经营价值与清算价值3.少数股权价值与控股权价值股权价值在这里不是所有者权益的会计价值（账面价值），而是股权的公平市场价值。
净债务价值也不是它们的会计价值（账面价值），而是债务的公平市场价值。
2.持续经营价值与清算价值持续经营价值（简称续营价值）：由营业所产生的未来现金流量的现值。
清算价值：停止经营，出售资产产生的现金流。
【提示】（1）一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个。
（2）一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。
但是控制企业的人拒绝清算，企业得以持续经营。
这种持续经营，摧毁了股东本来可以通过清算得到的价值。
企业价值评估
企业价值评估企业价值评估是指对企业经营状况以及其所拥有的各项资源进行全面、客观的评估，旨在确定企业的真实价值，并为投资者、潜在买家、管理层等相关方提供重要的决策参考。
本文将从不同的角度探讨企业价值评估的方法和应用。
一、财务评估财务评估是企业价值评估的重要组成部分。
它通过对企业的财务报表进行详细分析，考察企业的盈利能力、偿债能力、成长潜力等关键指标，进而判断企业的经营状况和价值。
常用的财务评估指标包括净资产收益率、资产负债率、净利润增长率等。
同时，还可以通过对市场规模、市场份额、竞争力等因素的评估，对企业的财务状况进行综合判断。
二、市场评估市场评估是从市场角度评估企业价值的方法。
它通过对企业所处行业的市场情况进行研究，分析市场需求、竞争格局、市场发展趋势等因素，从而判断企业的市场前景和市场价值。
在进行市场评估时，可以采用市场容量法、市场增长法等方法，辅以市场调研和竞争分析，全面了解企业在市场中的地位和潜力。
三、管理评估管理评估是评估企业价值中不可忽视的一部分。
优秀的管理团队是企业成功的重要保障，因此，在企业价值评估中对管理团队的素质和业绩进行评估十分重要。
通过考察管理团队的专业水平、管理经验、战略规划能力等方面，可以判断企业的竞争力和未来发展潜力。
四、资产评估资产评估是判断企业价值的基础。
资产评估主要包括固定资产评估和无形资产评估。
固定资产评估是对企业的厂房、设备等固定资产进行评估，确定其保值、增值的能力；无形资产评估是对企业的品牌价值、专利价值、商业秘密等无形资产进行评估，判断其对企业价值的贡献。
五、风险评估风险评估是对企业潜在风险进行全面评估的过程。
在企业价值评估中，风险评估对于确定企业价值的可靠性至关重要。
风险评估包括市场风险、财务风险、经营风险等多个方面，通过对企业可能面临的风险进行识别、评估和管理，可以准确评估企业价值。
六、应用前景企业价值评估是一个综合性的工作，它不仅可以帮助投资者合理决策，降低投资风险，还可以为企业的发展提供重要参考。
企业价值评估介绍及评估方法
企业价值评估介绍及评估方法企业价值评估是指对一个企业的价值进行系统评估和量化，旨在为投资者和管理层提供决策依据。
企业价值评估可以帮助投资者判断投资回报和风险，帮助管理层了解企业的真实价值和潜在发展空间，以便制定合适的战略和经营计划。
下面将介绍企业价值评估的基本概念和常用的评估方法。
企业价值评估的基本概念包括价值、评估对象和评估目的。
价值是企业所创造的经济效益和社会效益的总和，是企业活动的核心目标。
评估对象是企业本身，包括其资产、负债、盈利状况、市场地位、品牌价值等。
评估目的可以是拟定投资决策、制定业务策略、企业退出或并购等。
企业价值评估的方法可以分为财务指标法、市场相对法和收益法。
财务指标法主要通过计算企业的财务指标来评估企业的价值，其中常用的指标包括净资产价值、每股净资产价值、市盈率等。
这些指标可以反映企业的盈利能力、资本结构和市场估值等情况。
市场相对法是通过对比企业与同行业或同类型企业的市场价值，来判断企业的价值水平，常用的方法有市净率法、市销率法等。
市净率法是通过企业的市值与净资产进行比较，来反映企业的资产配置和盈利能力；市销率法是通过企业的市值与营业收入进行比较，来反映企业的市场占有率和发展潜力。
收益法是通过预测企业未来的盈利能力和现金流量，来计算企业的内在价值，常用的方法包括贴现现金流量法和市场多空法。
贴现现金流量法是将企业未来的现金流量贴现到现在，以计算企业的净现值；市场多空法是通过在市场上建立一个与被评估企业风险和盈利特征相似的投资组合，来判断企业的价值和风险。
在进行企业价值评估时，需要获取并分析企业相关的财务、市场、经营等信息。
财务信息包括企业的财务报表、财务指标、盈利能力以及资本结构等；市场信息包括行业状况、市场地位、竞争对手等；经营信息包括企业的管理层、技术能力、市场拓展等。
同时，评估过程中需要根据评估目的和评估方法选择合适的数据，进行数据调整和行业比较，以保证评估结果的准确性和可靠性。
企业价值评估概述
企业价值评估概述企业价值评估是指对一个企业所拥有的各种资源和投资进行综合评估，以确定企业的市场价值和未来发展潜力。
企业价值评估是一个复杂的过程，需要综合考虑多个因素，包括企业的财务状况、行业竞争环境、技术水平、管理能力等。
本文将对企业价值评估的概述进行介绍。
企业价值评估是一个重要的经济决策工具，对于投资、并购、估值等决策都具有重要的指导意义。
通过对企业的价值评估，可以帮助投资者和管理者了解企业的真实价值、风险和发展潜力，从而更好地进行决策。
企业价值评估的方法主要包括财务评估和非财务评估两种。
财务评估主要是通过对企业的财务报表进行分析，计算出企业的财务指标，如净利润率、资产回报率等，以及企业的净现金流量和自由现金流量等。
这些指标可以反映企业的盈利能力、偿债能力、经营能力和成长性等。
非财务评估主要是通过对企业的市场地位、品牌价值、人力资源、技术实力、管理能力等进行评估，从而综合分析企业的价值。
在进行企业价值评估时，需要根据企业所处的行业特点和经营环境来确定适用的评估方法。
在不同的行业中，企业的价值评估可能会采用不同的方法和指标。
例如，在制造业中，常用的评估方法包括市盈率法、市净率法和折现现金流法等；而在知识产权密集型行业，如科技、医药等，常用的评估方法包括市值法、专利估值法和技术估值法等。
在进行企业价值评估时，还需要考虑风险因素。
企业面临着各种风险，包括市场风险、技术风险、竞争风险、法律风险等。
这些风险会对企业的价值产生影响，因此在进行价值评估时需要对这些风险进行合理的估计和分析。
在企业价值评估的过程中，还需要进行多种方法的综合分析。
不同的评估方法可能会得出不同的评估结果，因此需要进行综合分析，选取较为合理的评估结果。
此外，还需要对评估结果进行敏感性分析和风险分析，以评估企业的价值变化范围和风险水平。
最后，企业价值评估是一个动态过程，需要不断进行更新和调整。
企业的价值会受到多种因素的影响，包括企业内部经营情况的变化、行业发展趋势的变化等。
企业价值评估
企业价值评估在当今的商业世界中，企业价值评估是一项至关重要的工作。
无论是企业进行并购、重组，还是寻求投资、上市，都需要对自身的价值有一个清晰准确的认识。
那么，什么是企业价值评估？它又是如何进行的呢？企业价值评估，简单来说，就是对企业整体价值的量化估算。
这可不是一个简单的任务，它需要综合考虑众多因素，包括企业的财务状况、资产负债情况、盈利能力、市场竞争力、行业前景等等。
首先，财务状况是评估企业价值的重要基础。
通过对企业的资产负债表、利润表和现金流量表进行深入分析，可以了解企业的资产规模、负债水平、营业收入、成本费用以及现金收支等情况。
资产负债表能反映企业在特定时点的财务状况，包括资产的种类和价值，以及负债和所有者权益的构成。
利润表则展示了企业在一定期间内的经营成果，即收入、成本和利润的情况。
现金流量表则重点关注企业现金的流入和流出，体现了企业的资金运作能力。
盈利能力是企业价值的核心驱动因素之一。
评估企业的盈利能力，不仅要看当前的盈利水平，还要预测未来的盈利趋势。
这需要分析企业的产品或服务在市场中的需求、竞争态势，以及企业自身的成本控制、市场营销策略等。
例如，如果一家企业的产品具有独特的优势，市场需求旺盛，并且企业能够有效地控制成本和拓展市场，那么它未来的盈利能力就可能较为强劲，从而提升企业的价值。
市场竞争力也是影响企业价值的关键因素。
企业在行业中的地位、品牌知名度、技术创新能力、客户忠诚度等方面的表现，都决定了其在市场竞争中的优势和劣势。
一个具有强大市场竞争力的企业，往往能够获得更多的市场份额和更高的利润，进而增加企业的价值。
行业前景对企业价值的影响同样不可忽视。
如果企业所处的行业处于上升期，市场潜力巨大，那么企业的发展空间也就更为广阔。
相反，如果行业处于衰退期，市场需求萎缩，企业的价值可能会受到抑制。
在进行企业价值评估时，常用的方法有多种。
资产基础法是一种常见的方法，它通过对企业各项资产和负债的评估，来确定企业的净资产价值。
企业价值评估方法解释
这两类假设的主要区别在于假设的事项或行动在未 来发生的可能性的判断不同，最佳估计假设的预期 发生可能性要大于推测性假设。
最佳估计假设
企业所遵循的国家和地方现行的有关法律法规和经济政策 无重大变化。
银行贷款利率和外汇汇率无重大变化。 企业所在地区的社会经济环境无重大改变，所在行业形势
企业价值评估
战略与资本部
企业价值评估
企业价值评估的应用：兼并收购，PE投资， 股份互换，上市重组
➢ 账面价值 ➢ 公允价值 ➢ 交易价格
➢ 资本市场企业价值=股票数量*价格
收益现值法 现行市价法 重置成本法 行业粗算法
企业价值评估的方法
收益现值法
收益现值法：通过估算企业或某项整体资产未来 的预期收益，将投资存续期间的所有收益按照风 险水平折现的现值来估测企业价值或整体资5877 .6337 .5978 .5640 .5321 .5019 .4735 .4467 2.83 5 .34
15% .8696 .7561 .6575 .5718 .4972 .4104 .3538 .3050 .2630 .2267
现值 .4348 .4537 .4603 .4575 .3978 .3283 .2830 .2440 .2104 .1814 2 .20 3 .45
企业价值的评估方法
重置成本法 现行市价法
预期收益法
|
| 市净率法 市盈率法
| 盈利预测 折现率
| | 市净率×每股净资产 市盈率×每股盈利
成本途径
市场途径
| 假设条件 ß值 收益途径
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会计学中的企业价值评估
会计学中的企业价值评估在会计学中，企业价值评估是一个重要的概念和实践。
企业的价值评估不仅在投资决策、股权交易等领域中具有重要意义，也是监管机构、财务报表使用者等关注的焦点。
本文将从会计学的角度，探讨企业价值评估的基本原理、方法和应用。
一、企业价值评估的基本原理企业价值评估是通过对企业内外部因素的综合考量，对企业未来可创造价值的预测和评估。
其基本原理包括现金流量折现、市场比较、收益和资产法以及权益法等。
1. 现金流量折现现金流量折现法是企业价值评估中最常用的方法之一。
它通过将未来现金流量的预测值折算到现值，反映了现金流量的时间价值。
这种方法主要适用于长期、稳定的现金流量情况下，能够准确评估企业的内在价值。
2. 市场比较法市场比较法是通过对类似企业或同行业企业的市场交易数据进行分析，综合考虑企业的财务状况、销售情况和发展前景等进行评估。
这种方法在没有充分可靠的现金流量数据的情况下，可以提供一种相对可靠的参考。
3. 收益和资产法收益法和资产法是企业价值评估中常用的方法。
收益法通过对企业未来的收益进行预测和折现，评估企业的内在价值。
资产法则是通过对企业的资产负债表和利润表等财务信息进行分析，评估企业的净资产价值。
4. 权益法权益法是企业投资评估中常用的方法之一。
根据权益法，投资者持有的股权投资价值应该等于该企业的净资产价值乘以投资者所持有的股权比例。
这种方法适用于股权投资评估和企业合并与收购等情况。
二、企业价值评估的方法和应用企业价值评估的方法和应用多种多样，根据评估的目的和情境不同，选择合适的方法进行评估。
1. 投资决策在投资决策中，企业价值评估是一个重要的参考指标。
通过对企业的内在价值进行评估，投资者可以判断投资是否合理，从而决定是否进行投资。
2. 股权交易企业价值评估在股权交易中也起到重要的作用。
通过对企业价值的评估，买卖双方可以确定合理的交易价格，保证交易的公平和合理性。
3. 财务报表使用者财务报表使用者对企业的价值评估也非常关注。
企业价值评估与估值方法
企业价值评估与估值方法企业价值评估与估值方法是企业管理和投资领域中非常重要的一环。
通过对企业的价值评估和估值方法的运用，可以帮助企业决策者和投资者更准确地了解企业的潜在价值、风险和投资回报率。
在这篇文章中，我们将介绍企业价值评估的基本概念和常用的估值方法。
一、企业价值评估的基本概念企业价值评估是指对企业的潜在价值进行客观、全面的评估和衡量。
企业的价值不仅仅是指企业的资产和财务状况，还包括企业的市场地位、品牌价值、技术实力、人力资源等各个方面的价值。
企业价值评估的目的是为了确定企业的真实价值，为企业的发展、融资和投资决策提供决策依据。
二、常用的估值方法1. 市盈率法市盈率法是一种相对简单和常用的估值方法。
该方法通过计算企业的市盈率（市值与净利润之比）来评估企业的价值。
市盈率法适用于盈利稳定、行业竞争激烈的企业。
然而，该方法忽略了企业的长期发展潜力和风险因素。
2. 贴现现金流量法贴现现金流量法是一种相对准确的估值方法。
该方法通过预测未来现金流量，并将其贴现到现值，来评估企业的价值。
贴现现金流量法考虑了企业的长期发展潜力和风险因素，但也存在对未来现金流量预测的不确定性。
3. 市净率法市净率法是一种适用于资产密集型企业的估值方法。
该方法通过计算企业的市净率（市值与净资产之比）来评估企业的价值。
市净率法关注企业的净资产价值，适用于需要大量资产支持的企业。
然而，该方法忽略了企业的其他价值因素。
4. 收益折现法收益折现法是一种综合考虑企业财务状况、行业前景和风险因素的估值方法。
该方法通过计算企业未来收益的现值，来评估企业的价值。
收益折现法考虑了企业的长期发展潜力、资本成本、市场前景等因素，但也需要对各项参数进行准确的估计。
三、估值方法的选择与运用在实际应用中，选择合适的估值方法需要综合考虑企业的特点、行业状况和估值目的等因素。
不同的估值方法有不同的适用范围和局限性，因此应根据具体情况灵活选择。
此外，在进行估值时，还需要注意对相关数据和参数的准确性和可靠性进行科学评估和分析，以提高估值结果的准确性和可信度。
企业价值评估公式
企业价值评估公式
【实用版】
目录
1.企业价值评估的定义和意义
2.企业价值评估的主要方法
3.企业价值评估的实际应用
4.企业价值评估的局限性
5.企业价值评估的未来发展
正文
企业价值评估是指对企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。
这个过程是综合性的资产、权益评估，旨在为投资者、管理层和其他利益相关者提供有关企业价值的信息，帮助他们改善决策。
企业价值评估对于我国企业尤其是上市公司改善管理，实现不同主体的利益等方面具有重要的作用和意义。
企业价值评估的主要方法包括收益法、成本法和市场法。
收益法是通过将被评估企业的未来收益进行预测，并将预测的收益折现回现在的价值，从而得出企业价值的方法。
成本法则是通过计算企业所有资产的历史成本，然后根据资产的现行市场价值进行调整，从而得出企业价值的方法。
市场法则是通过比较同行业、同类型企业的市场交易价格，从而得出被评估企业价值的方法。
企业价值评估在实际应用中，可以帮助企业确定合理的资本结构、优化资源配置、提高经营效益。
同时，企业价值评估也是投资、并购、股权交易等商业决策的重要依据。
然而，企业价值评估也存在一些局限性。
首先，企业价值评估的结果受到评估方法选择、评估参数设定等因素的影响，因此，评估结果可能存在较大的不确定性。
其次，企业价值评估只能反映评估基准日的企业价值，而无法反映企业未来的价值变化。
展望未来，随着我国资本市场的不断发展，企业价值评估将面临更多的挑战和机遇。
企业价值评估的方法和技术将不断创新和完善，以适应市场发展的需要。
企业价值评估
企业价值评估在当今的商业世界中，企业价值评估是一项至关重要的工作。
它不仅对于企业的买卖、合并、重组等重大决策有着直接的影响，也是投资者判断企业投资价值、债权人评估信贷风险的重要依据。
那么，究竟什么是企业价值评估？它又是如何进行的呢？企业价值评估，简单来说，就是对企业在特定时点的价值进行量化估算。
这个价值不仅仅包括企业的有形资产，如厂房、设备、库存等，还涵盖了无形资产，比如品牌、专利、技术、客户关系等。
同时，企业的未来盈利能力、市场地位、管理团队的能力等因素也会被纳入考量。
要进行准确的企业价值评估，首先需要明确评估的目的。
是为了企业的上市融资？还是为了股权转让？不同的目的可能会导致评估方法和重点的差异。
常见的企业价值评估方法主要有三种：成本法、市场法和收益法。
成本法，也称为资产基础法，是通过对企业各项资产和负债进行评估，以确定企业的净资产价值。
这种方法比较直观，适用于那些资产构成比较简单、以有形资产为主的企业。
但它往往忽略了企业的无形资产和未来盈利能力。
市场法，则是通过参考市场上类似企业的交易价格来评估目标企业的价值。
常见的市场法包括可比公司法和可比交易法。
可比公司法是选取与目标企业在业务、规模、财务状况等方面相似的上市公司，通过分析其市场价值和财务指标，来推算目标企业的价值。
可比交易法是参考市场上类似企业的并购交易价格，结合交易的具体情况进行调整，从而得出目标企业的价值。
市场法的优点是能够反映市场对企业价值的看法，但需要有足够活跃和可比的市场交易数据。
收益法是基于企业未来的预期收益来评估其价值。
这其中最常用的是现金流折现法，即预测企业未来的现金流量，并将其按照一定的折现率折现到当前时点，得到企业的现值。
这种方法充分考虑了企业的未来盈利能力和时间价值，但对预测的准确性要求较高，一旦预测出现偏差，可能会导致评估结果的巨大误差。
在实际操作中，评估人员通常不会仅仅依赖一种方法，而是会综合运用多种方法，相互验证和补充，以提高评估结果的可靠性。
企业价值评估讲义
企业价值评估讲义一、概述企业价值评估是一种对企业进行综合评估、确定其价值的方法。
它是投资者、企业管理者以及其他相关利益相关者进行决策的基础。
本讲义旨在介绍企业价值评估的基本原理、方法和应用。
二、企业价值评估的原理企业价值评估的原理基于财务理论和市场理论，主要包括现金流量折现、市场比较、盈利能力和风险等方面的考虑。
下面对这些原则进行详细介绍：1. 现金流量折现现金流量折现是企业价值评估中最常用的方法之一。
它基于现金流量对企业未来收益的贡献进行估计，并将这些未来的现金流量以适当的折现率计算到现值。
这个方法考虑了货币的时间价值，能够客观地反映企业的价值。
2. 市场比较市场比较是通过比较类似企业的市场交易情况来进行企业价值评估的方法。
这种方法适用于市场上已经有相似交易的企业，通过对这些交易进行比较，可以得出对待评估企业的估值。
3. 盈利能力盈利能力是企业的核心指标之一，也是评估企业价值的重要依据。
通过对企业过去的盈利能力进行分析，可以对其未来的收益进行合理估计。
4. 风险风险是企业价值评估中需要考虑的关键因素之一。
不同的企业面临不同的风险，对风险的合理评估可以帮助投资者更好地决策。
三、企业价值评估的方法企业价值评估的方法多种多样，根据评估的目的和数据的可获得性，可以选择不同的方法进行评估。
下面介绍几种常用的方法：1. 财务比率分析法财务比率分析法是通过对企业的财务报表进行分析，计算出一系列的财务比率，然后对这些财务比率进行综合评估，得出企业的价值。
这种方法相对简单，适用于评估小型企业或者数据有限的情况。
2. 盈利预测法盈利预测法是通过对企业未来盈利的预测来进行价值评估。
这种方法需要对行业发展趋势、市场环境以及企业自身的经营情况进行分析，得出合理的盈利预测。
3. 市盈率法市盈率法是通过将企业的市值与其盈利进行比较，得出一个市盈率的指标，再根据行业的平均市盈率来对企业进行估值。
这种方法适用于行业竞争激烈、市场信息较为透明的情况。
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公司价值=公司经营价值+非经营性资产 权益价值=公司价值-非权益要求权
计算每股价值
每股价值=权益价值/流通在外的股份数
三、计算公司权益价值及每股价值（2）
三一重工折现现金流量价值评估总结
加权平均资本成本
可清晰预测企业价值期的现金流量现值（1） 连续价值现值（2）
公式
NOPATt 1 (1 g ) ROICt ICt 1
三一重工隐含投入资本回报率的计算 隐含的投入资本回报率与资本成本
两者大小的比较 比较结果的涵义
二、隐含的权益回报率
公式
D ROE ROIC [ ROIC (1 T )rd ] E 三一重工隐含权益回报率的计算 隐含的权益回报率与股权资本成本
非经营性资产（3） 公司价值（4）＝（3）+（2）+（1） 非权益要求权（5） 权益价值（6）＝（4）-（5） 流通在外的股份数（7） 每股内在价值* （8）=（6）/（7）
第三节 检验基本假设
一、隐含的投入资本回报率 二、隐含的权益回报率 三、隐含市盈率 四、隐含市净率
一、隐含的投入资本回报率
三一重工隐含市净率的计算 隐含市净率的涵义
本章小结
公司价值=公司经营价值＋公司非经营资产价值。这是公司估值 中最常用的公式。 公司价值＝权益价值＋公司债务的市场价值＋少数股东权益＋其 他要求权。这是公司价值的另外一种构成方式。 将公司经营价值的计算划分为两个阶段——可明确预测企业价值 期以及可明确预测企业价值期之后。 引入连续价值的概念，将公司价值的估算过程大大简化。 直接采用年报中披露的账面价值对非经营性资产进行估值。 直接采用年报中披露的账面价值对非权益要求权进行估值。 得到估值结果并不意味着估值过程的结束，必须要检查估值结果， 检验折现现金流量价值评估的明显的和隐含的假设，ROIC、 ROE、P/E及P/B是比较常用的比率。
思考练习题
投资资本回报率及自由现金流增长保持不变的前提下，可明确预 测企业价值期间的长度会不会影响企业价值的大小？试举例说明。 依据手头资料，估算中联重科的企业价值。要求列出详细的估值 过程。
参考文献
［美］蒂姆· 科勒等著，高建等译．价值评估——公司价值的衡量与 管理[M]．北京：电子工业出版社，2007 ［美］Phillips R. Daves，Michael C. Ehrhardt，Ronald E. Shrieves著，张伟，陈谦译，公司价值评估——管理者、投资者指 南，清华大学出版社，2005年 ［美］布瑞德福特· 康纳尔．公司价值评估[M]．北京：华夏出版社， 2001 上海证券交易所网站： /sseportal/ps/zhs/home.html 深圳证券交易所：/
二、非权益要求权
权益价值=企业价值-非权益要求权的价值
计算普通权益的价值，需要从企业价值中扣除所有非权益 要求权的价值 企业价值=经营价值+非经营性资产的价值
非权益要求权包含的内容及具体估值
负债和负债等价物 少数股东权益
其他要求权，如员工股票期权和可转换债券
三、计算公司权益价值及每股价值（1）
三、计算公司权益价值及每股价值
计算公司权益价值 计算每股价值 三一重工折现现金流量价值评估总结
一、非经营性资产
使用最新的账面价值作为非经营性资产市场价值的近 似值
单独评价每一项非经营性资产的现值，并把所得结果与经营 价值相加
非经营性资产包含的内容及估值
富余现金 交易性金融资产 长期股权投资
两者大小的比较 比较结果的涵义
三、隐含市盈率
公式
P0 (1 b) (1 g ) EPS0 rg
三一重工隐含市盈率的计算 隐含的权益回报率与行业市盈率
两者大小的比较 比较结果的涵义
四、隐含市净率
公式
P0 ROE b (1 g ) 现连续价值
一个简单的例子 连续价值的计算
连续价值的几个需要特殊注意之处
对于竞争优势持续期间的困惑 价值是什么时候创造的 常见错误
三、计算公司经营价值
折现自由现金流
使用WACC折现自由现金流 得到三一重工2009年-2013年自由现金流现值总和
折现连续价值
用明确预测期的年数对连续价值进行折现 得出三一重工连续价值的现值
计算经营的价值
经营价值=可明确预测期的自由现金流现值+连续价值现值
第二节 计算权益价值
一、非经营性资产
使用最新的账面价值作为非经营性资产市场价值的近似值 非经营性资产包含的内容及估值
二、非权益要求权
权益价值=企业价值-非权益要求权的价值 非权益要求权包含的内容及具体估值
第一节 计算经营价值
一、折现自由现金流量 二、折现连续价值 三、计算公司经营价值
一、折现自由现金流量
确定可清晰预测企业价值期应该是多长 分析和确定2009-2013年的息税前利润 经营现金税 折旧费用 估算2009-2013年运营流动资金投资 估算2009-2013净资本支出 无形资产和商誉投资 估算2009-2013年的自由现金流量并折算成现值
第七章 企业价值的估算与结果解释
本章主要内容
计算经营价值 折现自由现金流量 折现连续价值 计算公司经营价值 估算权益价值 非经营性资产 非权益要求权 计算公司权益价值及每股价值 检验估值结果 隐含的投入资本回报率 隐含的权益回报率 隐含市盈率 隐含市净率