第二节货币市场

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《金融学概论》第三章金融市场

二、金融市场的构成要素
（一）金融市场的主体(即金融市场的参与者) 按照是否从事金融活动来划分，金融市场的主体可分为非金
融中介的市场主体和金融中介的市场主体。 1．非金融中介的市场主体包括政府、工商企业和居民。 2．金融中介的市场主体包括存款性金融机构、非存款性金
融机构以及金融监管机构。 ①存款性金融机构包括商业银行、储蓄银行和信用合作社
（三）货币市场具有极强的广度和深度。（四）货币市场是资金的批发市场。
第三章金融市场
第二节货币市场
三、货币市场体系
（一）票据市场 1．票据承兑市场
票据承兑是指汇票付款人或制定银行承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据行为。
一种是商业承兑汇票；承兑汇票有两种：
一种是银行承兑汇票。
第三章金融市场
第三章金融市场
学习目标
【知识目标】了解金融市场的概念、分类和功能；了解国际金融市场
的构成。【能力目标】
学会掌握和运用不同金融市场中不同种类的金融工具以及交易规则。
第一节金融市场概述第二节货币市场第三节资本市场第四节国际金融市场
第五节金融创新
第三章金融市场
第一节金融市场概述
一、金融市场的概念
金融市场是实现货币借贷和资本融通，办理各种票据和有价证券交易活动的总称。
广义的金融市场是指能够从事资金集中与分配的一切场所，其中包括银行对资金的集中与贷放。
狭义的金融市场是指通过金融工具的买卖而实现资金的集中与配置的场所。
金融市场是要素市场的重要组成部分。
第三章金融市场
第一节金融市场概述
场外交易市场主要是指在证券交易所以外的各证券交易机构柜台上进行的交易市场，也叫做柜台交易市场或店头交易市场。

第二章货币市场

➢ 利率管制、信贷限额、选择性信贷控制、对优先部门的直接信贷和优惠利率。
主要的间接调控政策工具（市场机制）
➢ 存款准备金、再贴现、公开市场业务等。 ➢ 操作目标：基础货币、准备金 ➢ 中介目标：货币供应量、利率
（二）货币政策作用机制与货币市场调控对象：货币市场的流动性、利率水平一般性政策工具
二、回购协议市场的结构
（一）回购协议市场的参与者回购协议市场的参与者包括商业银行、非银
行金融机构、企业、政府和中央银行。
（二）回购协议的种类以所质押的证券所有权是否由正回购方转移
➢ 多种利率同时并存 ➢ 各种利率相关性高 ➢ 对经济运行态势和宏观经济政策变化敏感 ➢ 货币市场利率三个层次：
自由市场利率；受管理的利率；受控制的利率
基准利率出自货币市场发达的货币市场是实现利率市场化的必要条件
三、货币政策与货币市场
（一）宏观调控方式与货币市场
实施主体——央行
宏观调控方式——直接调控和间接调控的货币政策主要的直接调控政策工具（信贷配给机制）
四、货币市场参与者
按照货币市场各主体参与货币市场交易的目的，可以分为：
（一）资金需求者商业银行、非银行金融机构、政府和政府机构、企业
（二）资金供给者商业银行、非银行金融机构、企业
（三）交易中介商业银行和一些非银行金融机构
（四）中央银行
（五）政府和政府机构
（六）个人
五、货币市场效用
创造和央行的货币发行。
央行的货币发行属外生变量，储蓄和商业银行的信用创造都与利率同方向变动。
可贷资金的需求：投资和窖藏。投资和窖藏与利率
成反方向变动。
（四）基于IS-LM模型的利率理论
背景：流动性偏好理论和可贷资金理论各有其优缺点。为了弥补这两大利率理论体系的缺点，许多学

财会类专业知识宏观经济学讲义笔记3(产品市场和货币市场的一般均衡)

理论攻坚-宏观经济学3（讲义）第四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节产品市场的均衡——IS曲线一、IS方程及其推导IS曲线反映产品市场达到均衡，即总需求等于总供给时，利率与收入之间的关系。

在三部门经济中有家庭、企业和政府，由此多了与政府相关的政府税收t，政府对国内的转移支付tr。

但政府税收要考虑两种情况，一种是定量税，一种是比例税。

（一）考虑定量税情况下的IS曲线的推导y＝c+i+gdr联立可得IS方程：（二）考虑比例税情况下的IS曲线的推导y＝c+i+gt＝dr联立可得IS方程：二、IS曲线以纵轴代表利率，横轴代表收入，则可以得到IS曲线。

1.IS曲线上任一点都代表i=s，产品市场均衡。

2.IS曲线右侧的点表示i＜s；左侧的点表示i＞s。

3.定量税的IS曲线斜率的绝对值，它取决于边际消费倾向β和投资对利率的敏感度d，且IS曲线斜率的绝对值与β和d成反比。

比例税的IS曲线斜率的绝对值，它不仅取决于边际消费倾向β和投资对利率的敏感度d，还取决于比例税率t。

三、IS曲线的移动影响因素IS曲线的移动投资需求增加右移政府购买支出增加右移政府转移支付增加右移税收（定量税）增加左移即扩张性的财政政策会导致IS曲线向右移动，紧缩性的财政政策会导致IS 曲线向左移动。

【习题演练】1.（单选）根据IS-LM模型，比例税率提高会使IS曲线（）。

A.斜率的绝对值变大B.斜率的绝对值变小C.右移D.左移第二节货币市场的均衡——LM曲线一、凯恩斯的货币需求函数凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供应量和需求量所决定的。

货币的实际供给量（m）一般由国家加以控制，是一个外生变量。

因此，需要分析的主要是货币的需求。

对货币的需求，又称“流动性偏好”，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。

凯恩斯认为人们持有货币的动机有三类：交易动机、谨慎动机（预防性动机）、投机动机。

第十五章__国民收入的决定：IS-LM模型

h k
r
0
k Y
M h
货币市场的均衡与LM曲线
例题：假设货币需求函数L1=0.5Y， L2=1000-250r，货币供给量M=1250亿美元，价格水平P=1，试求LM曲线？
§2 货币市场的均衡与LM曲线
1）货币投机需求决定了在固定的总货币供给中的数量，由此决定了货币交易需求的数量。 2）货币交易需求的数量，是国民收入的函数。能够决定国民收入。 3）国民收入和利率之间的关系。
2、以Ⅲ区域C点为例 1）S＜I，存在超额产品需求，导致Y上升，致使C点向右移动。 2）L＞M，存在超额货币需求，导致利率上升，致使 C点向上移动。 3）两方面的力量合起来，使C向右上方移动，运动至IS曲线，从而I=S； 4）这时L仍大于M，利率继续上升，C上移；利率上升导致投资减少，收入下降，C左移，最后C沿IS调整至E。
r
e G0 bT
d
0

1 b ( 1 -t) d
Y
（1）自发支出变动：α+e↑→（ α+e ）/d↑→IS 曲线在纵轴上的截距变大→IS右移，即r不变时，Y 也增加。（2）政府支出变动： G↑→截距变大→IS右移（移动时要体现乘数的作用）（3）T变动：T↑→截距变小→IS左移（移动时要体现乘数的作用）
r
IS1
R１ R２
IS2
IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度，利率变化时产出的变化大小。斜率越大，曲线陡峭，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率越小，曲线平缓，总产出对利率变动的反应越敏感。
Y0
Y2
Y1
Y
四、产品市场的失衡
处于IS曲线上的任何点位都表示 I=S ，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。

货币市场

第二节
（一）货币市场的概念
货币市场
一、货币市场概述
一般地，货币市场是指融通期限在一年以内的金融市场。包括同业拆借市场、票据市场、短期国库券市场等。由于期限较短，因此货币市场金融工具具有高度的流动性，而且，在货币市场上的金融工具主要是为了解决头寸不足，而非增加资本金总规模，货币市场应属于债务市场。
换言之，银行签发银行承兑汇票净额加上其他担保性业务之和不得超过银行净资产。根据5家全国性股份制商业银行2005年年报公布的数据，2005年末，这5家全国性股份制商业银行净资产总额586亿元，而银行承兑汇票额余额4765亿元，减去2837亿元保证金，银行承兑汇票净额1928亿元，超过净资产近1342亿元。出现这种现象的根本原因在于一些银行为了追求业绩，盲目签发银行承兑汇票，向企业收取高额企业保证金，从而达到增加存款业绩的目的。
为绕开这些限制，降低筹资成本，大公司试图不通过银行中介，而直接面向金融市场筹资，其中方式之一，就是发行商业票据。许多大公司专设金融公司，专门从事商业票据的发行、转让、兑付。商业票据上不用列明收款人，只需签上付款人，成为单名票据。票面金额演变为没有零碎余额的标准单位，一般为10万美元，期限在270天以下。 20世纪60年代以后，工商界普遍认为商业票据向金融市场融资，要比向银行借款手续简便，成本低，不受干预，因此商业票据发行量剧增，到70年代集中于伦敦城的欧洲商业票据市场形成。
（二）同业拆借市场的形成与发展
同业拆借市场最早出现于美国，其形成的根本原因在于法定存款准备金制度的实施。按照美国 1913年通过的“联邦储备法”的规定，加入联邦储备银行的会员银行，必须按存款数额的一定比率向联邦储备银行缴纳法定存款准备金。而由于清算业务活动和日常收付数额的变化，总会出现有的银行存款准备金多余，有的银行存款准备金不足的情况。在这种情况下，存款准备金多余和不足的银行，在客观上需要互相调剂。于是，1921年在美国纽约形成了以调剂联邦储备银行会员银行的准备金头寸为内容的联邦基金市场。

金融学—第九章(金融市场)—简版

第三节资本市场
一、概述 1、概念：是指期限一年以上的金融工具为媒介，进行长期性资金交易活动的市场，又称为长期资金市场。 2、特点：（1）金融工具期限长；（2）交易的主要目的是解决长期投资性资金的需要；（3）资金借贷量大；（4）收益较高而流动性差，有一定风险性和投机性。
4、分类：（1）按照其职能：发行市场（初级市场）流通市场（二级市场）（2）按资金融通方式：中长期信贷市场证券市场
（三）回购协议市场
1、概念：按照交易双方的协议，由卖方将一定数额证券临时性地售予买方，并承诺在日后将该证券如数买回；同时买方也承诺在日后将买入的证券售回给卖方。 2、特点：期限从一天到数月不等。利率略低于联邦基金的利率。大额交易，100万美元以上。 3、回购市场的参与者：金融机构、企业、政府和中央银行回购协议的资金需求者主要是商业银行；回购协议的资金供给者主要是工商企业；中央银行参与回购交易的目的是利用回购协议来贯彻货币政策，实施公开市场操作，调控货币供应量。
联邦基金市场
•联邦基金：在美国联邦储备银行体系中，开有准备金帐户、并缴存准备金的金融机构之间，就准备金调剂所形成的交易市场。
超准备头寸
相互拆放与拆入的交易
准备金存款达不到法定要求水平
非银行经纪机构和交易商，小型金融机构往住是卖出者
大型商业银行是联邦基金的主要购买者
3、同业拆借市场的主要交易
第三节资本市场
二、构成（一）债券市场 1、债券发行（1）发行价格：债券信用评级、市场供求、市场利率 ①溢价发行：票面利率高于市场利率 ②平价发行：票面利率等于市场利率 ③折价发行：票面利率低于市场利率
（2）发行方式直接发行：定向私募发行间接发行：包括代销、承购包销、招标发行和拍卖发行四种方式

第九章国际金融市场业务

第九章国际金融市场业务
• 2．大额可转让定期存单（CDs）。大额可转让定期存单是银行为了吸引大额资金而开出的期限在一年以内、具有可转让性质的定期存款凭证。这种凭证标明了存款金额、期限和利率，可在市场上流通转让，到期按票面金额和约定利率归还本息和。
第九章国际金融市场业务
• 3．商业票据。商业票据是非银行金融机构或大企业为了筹集营运资金而发行的短期无担保商业票据。企业发行商业票据主要是因其筹资成本要低于银行贷款。由于商业票据的无担保性，也即发行者无需对投资者提供任何担保品，因此只有那些信誉很高的非银行金融机构或大企业才能发行商业票据。大多数商业票据是通过银行等中介机构以贴现方式发行的，利率一般不低于银行优惠利率，且高于政府国库券，发行的面额较大，其期限从1天到270天不等。
第九章国际金融市场业务
• 二、国际货币市场的融资业务 • （一）国际银行短期借贷业务
• 国际银行短期借贷是指一国银行向另一国筹资者提供的贷款期限在一年以下（含一年）的融资业务。根据借款人是否为金融机构，国际银行短期借贷业务又可分为国际银行间的同业拆借和国际银行与非银行类客户间的借贷两类业务。
第九章国际金融市场业务
第二节国际资本市场
• 国际资本市场又称为中长期资金市场，指资金借贷期限在1年以上，资金主要用于长期投资的市场。
• 国际资本市场主要由银行聚集长期资本或政府的金融机构对客户提供中长期贷款。与国际货币市场相比，国际资本市场具有融资期限长、资产价格波动和投资风险大的特征。
第九章国际金融市场业务
• 4．银行承兑汇票。银行承兑汇票是指由银行在商业汇票上签章并承诺付款的远期汇票，是一种由银行承担付款责任的短期债务凭证，期限为半年以内。这种汇票主要来源于国际贸易，一般由进口商国内银行开出的信用证预先授权。银行承兑为汇票成为流通性票据提供了信用保证，其相当于对银行开列了远期支票。持票人可以在汇票到期时提示付款，当然也可以在未到期时向银行尤其是承兑银行要求贴现取款。银行贴现票据后，还可以向中央银行申请再贴现，或向其他银行转贴现。

政治经济学02商品与货币

二、生产商品的劳动二重性
1、具体的有用劳动所谓具体的有用劳动，由它的目的、操作方式、
对象、手段和结果决定的生产活动。
有用劳动是劳动的自然属性，体现人与自然的关系，创造出使用价值；
劳动的具体形态，体现为社会分工体系；它是人类生存和社会发展的基础和条件。
二、生产商品的劳动二重性
2、抽象劳动抽象劳动是撇开具体形式、无差别的劳动。
人们之所以贮藏货币，是因为货币作为一般等价物而成为社会财富的一般代表。
作为贮藏手段的货币与作为价值尺度和流通手段的货币是不同的。
二、货币的职能
4、支付手段
（1）支付手段的含义和产生原因支付手段是指货币用来清偿债务或支付赋税、
租金、利息、工资等的职能。支付手段是随着商品交换过程中赊帐买卖的出现而产生的。
职能
（2）流通手段对商品交换的双重意义货币作为流通手段，改变了商品交换的
形式，也加深了商品经济的内在矛盾。
货币出现后，商品交换发展为商品流通，打破了直接的物物交换中时间和空间上的限制，推动了商品经济的发展；
时空分离导致买卖脱节，隐含了发生危机的可能性。
二、货币的职能
3、贮藏手段
贮藏手段是指货币退出流通领域，当做独立的价值和社会财富的一般代表而保存起来的职能。
三、商品的价值量
3、劳动生产率和商品价值量劳动生产率是指具体劳动生产使用价值的
能力或效率。
劳动生产率的表示方法：其一，用劳动者在单位劳动时间内生产某种产品的数量来表示；其二，用生产单位产品所消耗劳动时间来表示。
劳动生产率的高低取决于多种因素：劳动者的平均熟练程度；科学技术的发展水平及其在生产中的应用程度；生产过程的社会结合形式；生产资料的规模与效能；自然条件等。

金融学课程主要讲授内容

第一章货币与货币制度第一节货币产生与发展1.货币的定义2.货币形式(态)的演变第二节货币的本质和职能1.货币的职能第三节货币制度1.货币制度的含义与构成要素2.货币制度的演变及主要内容第四节货币的计量1.货币层次划分的方法第三章利率第一节利息与利率概述1.利息的含义与本质2.利率的含义与分类3.现行利率体系第二节利率的计算1.单利与复利的计算2.现值与贴现的计算3.到期收益率的计算第四节利率的结构1.利率的风险结构2.利率的期限结构第四章金融市场第二节货币市场1.货币市场的含义与特点2.主要的货币市场(同业拆借市场、票据贴现市场和国债回购市场)第三节资本市场1.资本市场的含义与特点2.股票市场3.债券市场4.投资基金(市场)第四节金融衍生产品市场1.金融衍生产品市场的含义与特点2.远期市场3.期货市场4.期权市场5. 互换市场第五章金融机构体系第二节中国的金融机构体系1.我国现行金融机构体系的组成第六章商业银行第一节商业银行概述1.商业银行的产生和发展2.商业银行的性质与职能第二节商业银行的业务1.商业银行的负债业务2.商业银行的资产业务3.商业银行的中间及表外业务第三节商业银行的经营管理1.商业银行经营管理原则3.商业银行业务管理(资产负债管理、流动性管理和风险管理)第七章中央银行第一节中央银行概述1.中央银行的产生与发展2.中央银行的性质、类型与结构3.中央银行的职能4.中央银行的独立性及其影响第二节中央银行的主要业务1.中央银行的负债业务和中央银行的资产业务2.中央银行的资产负债表4.中央银行的金融监管第八章货币需求第一节货币需求概述1.货币需求和货币需求理论2.货币需求概念的进一步理解第二节货币需求理论1.古典的货币需求思想2.凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论3.弗里德曼和现代货币数量论第九章货币供给第一节货币供给与货币供给理论1.货币供给和货币供给理论的主要内容2.货币供给理论的产生和发展3.货币供给的形成第二节商业银行的存款创造机制1.商业银行的存款创造概述2.商业银行的存款创造机制3.商业银行存款创造的限制因素。

金融市场及其机制介绍

5、交易的组织形式：场内交易和场外交易
金融工具
➢ 金融资产与金融工具
金融工具的共性：规范化的书面格式；社会的广泛接受性；严格的法律效力
➢
➢ 金融工具的特征
金融工具的“三性”
偿还期限、流动性、风险性、收益性
场内交易
❖ 场内交易即交易所交易 ❖ 特点：
固定场所内集中交易（交易席位限制）；交易证券是经批准的上市证券，且交易数量达到规定的成交单位；采用经纪制（委托---代理）；成交价格以竞价方式决定：价格优先、时间优先
教学内容
❖ 第一节金融市场概述 ❖ 第二节货币市场 ❖ 第三节资本市场 ❖ 第四节金融衍生市场 ❖ 第五节资金短缺者的融资选择与资本结构
第一节金融市场概述
金融市场是整个金融系统的核心和灵魂
一、什么是金融市场？金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
三层含义：1.它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所。 2.它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系。 3.它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是
❖ 金融工程化：包括产品和服务的开发，也包括对原有产品、操作技术和手段的重新组合。
第二节货币市场
一、货币市场简介 1、定义：又称短期金融市场，是1年期以内的短期信用工具的发行与转让
市场的总括。 2、交易对象一般具有“准货币”的性质 3、参与者主要是商业银行、中央银行、大公司、财政部和其他政府机构，
（2）市场交易的对象是一种特殊的商品及货币资金（3）市场交易的场所在大部分情况下是无形的，通过电讯
及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。
金融市场的特征
❖ 金融市场作为市场体系中的一个组成部分，与一般商品市场相比较，有其自身的特征，主要表现在以下几方面：

国际金融课件-第五章国际金融市场

学习是通向理想的坦途
第二节国际货币市场二、中国的货币市场
（二）回购市场回购（repo）是“出售及回购协议”（sale and
repurchase agreement）的简称，一般是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由“卖方”向“买方” 买回该笔债券的交易行为。
新兴的国际金融市场的代表就是欧洲货币市场，是专门为非居民提供融资便利的市场。
学习是通向理想的坦途
第一节国际金融市场概述二、国际金融市场的形成和发展
（一）国际金融市场的形成条件 1．稳定的政局。 2．自由开放的经济体制。 3．健全的金融制度和发达的金融机构。 4．现代化的通信设施与交通方便的地理位置。 5．训练有素的国际金融人才。
发行的债券在不同投资者之间转手交易的市场。
学习是通向理想的坦途
第三节国际资本市场一、国际资本市场
在国际债券市场上，有外国债券和欧洲债券之分。外国债券（Foreign bond）是指一国借款人到另一国家债券市场发行的，以市场所在国货币为面值的债券。
欧洲债券（Euro-bond）是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券，就其实质而言，是“境外”债券。如日本在英国伦敦发行的美元债券，即为“欧洲美元债券”。
学习是通向理想的坦途
第一节国际金融市场概述一、国际金融市场的涵义及分类
就总体的发展层次划分，国际金融市场分为传统的国际金融市场和新兴的国际金融市场两种类型。
就其特征看，传统国际金融市场的资金来源主要由市场所在国提供，各类金融交易所使用的货币一般是市场所在国货币，并且要受市场所在国的金融法规或市场运行惯例的制约。
学习是通向理想的坦途

西方经济学-马工程重点教材-第11章

（四）“流动性陷阱”（“凯恩斯陷阱”）
• 当利率下降到社会公认的水平时，人们认为债券价格将会达到最高，于是，全部抛出手中的债券而持有货币。这时，无论有多少货币，人们都愿意拿在手中。这时的货币需求变得极大。
• 这种情况就是“流动性陷阱”（“凯恩斯陷阱”）。
第二节货币市场的均衡：LM 曲线
• “流动性陷阱”的概念与市场化的复利有关，不讲清楚复利和西方国家债券发行的规则，不讲清楚在投机动机下对货币需求的含义，就难以理解 “流动性陷阱”。
第一节产品市场的均衡：IS曲线
• 该模型也是以数学模型描述经济思想的一个代表。虽然该模型在说明总需求通过产品市场与货币市场的相互作用反映出的变动方面，有一定的道理，但其局限性和不合理支出也十分明显（参见p113—115）。
第一节产品市场的均衡：IS曲线
其一，它是以新古典经济学的数理表达方式概括凯恩斯思想，存在与凯恩斯思想不一致的地方，而且涉及不够合理。
– 货币市场均衡的含义和利益的决定 – 货币需求的决定 – LM曲线的含义和推导 – LM曲线的斜率和变动
第二节货币市场的均衡：LM 曲线
一、货币市场均衡的含义和利率的决定
• 本节涉及两种利率决定的观点，具有明显的宏微观区别：
（一）古典经济学的利率决定观点
• 古典的利率由资金借贷市场上的供求均衡决定，而且资金的供给（储蓄）和需求（投资）都是内生的，也显然是微观的观点。
第一节产品市场的均衡：IS曲线
（五）政府支出变动引起的IS曲线变动（图解）
（六）税收变动引起的IS曲线变动（图解）（七）政府转移支付变化引起的IS曲线变动
（图解）（八）国外需求引起的IS曲线变动（图解）
第十一章短期经济波动模型：产品市场和货币市场的共同均衡

第1章金融市场与金融工具-第2节货币市场及其工具(2) (2)

【考点】我国的货币市场及其工具（一）同业拆借市场1984年10月，国家允许各专业银行互相拆借资金。

1996年1月3日，经过中国人民银行长时间的筹备，全国统一的银行间同业拆借市场正式建立。

1998年10月，保险公司进入同业拆借市场；1999年8月，证券公司进入同业拆借市场。

2002年6月，中国外汇交易中心开始为进入机构办理外币拆借业务，统一的国内外币同业拆借市场正式启动。

2007年8月中国人民银行《同业拆借管理办法》正式施行，根据规定16类金融机构可以申请进入同业拆借市场。

我国同业拆借市场的参与机构包括：中资大型银行、中资中小型银行、证券公司、基金公司、保险公司、外资金融机构以及其他金融机构（如城市信用社、农村信用社、财务公司、信托投资公司、金融租赁公司、资产管理公司、社保基金、投资公司、企业年金、其他投资产品等）。

同业拆借期限最短为1天，最长为1年。

全国银行间同业拆借中心按1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月、9个月、1年共11个品种计算和公布加权平均利率。

2016年，同业拆借累计成交95. 9万亿元，日均成交3 821亿元，日均成交同比增长 48. 2%，增速比上年低23个百分点。

从期限结构看，市场交易更趋集中于隔夜品种，全年拆借隔夜品种的成交量占总量的87. 6%，占比较上年上升3. 5个百分点。

（考前突击内容，预测2018年教材会有变动，注意数据）【例题：多选】我国参与同业拆借市场的金融机构有（）。

A．证券公司B．商业银行C．证券登记结算公司D．信托公司E．财务公司【答案】ABDE（二）回购协议市场（1）我国证券回购市场的发展是从1991年国债回购开始的。

1997年6月前债券回购主要集中于上海证券交易所。

1997年初开始银行间债券回购市场。

2000年，证券公司、基金管理公司满足一定条件可参与回购交易。

回购期限在1年以下。

（2）目前，具有债券交易资格的商业银行及其授权分支机构、农村信用联社、城市信用社等存款类金融机构，保险公司、证券公司、基金管理公司及其管理的基金、资产管理组合、保险产品、财务公司等非银行金融机构，以及经营人民币业务的外资金融机构，均可进入市场进行交易。

第二节货币市场及其工具

第二节货币市场与其工具知识点一、货币市场与其构成货币市场是指交易期限在一年以，以短期金融工具为媒介进展资金融通和借贷的交易市场，主要包括同业拆借市场、回购协议市场、票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场和大额可转让定期存单市场等。

货币市场易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点，具有“准货币〞特性。

(一)同业拆借市场同业拆借市场的特点：(1)期限短。

同业拆借市场的期限最长不得超过1年。

其中，以隔夜头寸拆借为主。

(2)参与者广泛。

商业银行、非银行金融机构和中介机构都是主要参与者。

(3)交易对象：在拆借市场交易的主要是金融机构存放在中央银行账户上的超额准备金。

(4)信用拆借。

同业拆借市场根本上都是信用拆借。

功能：①调剂金融机构资金，提高资金使用效率;②同业拆借是央行实施货币政策，进展宏观调控的重要载体。

【例题】我国参与同行拆借市场的金融机构有〔〕〔2014年考题〕a.证券公司b.商业银行c.证券登记结算公司d.信托公司e.财务公司【答案】abde【解析】此题考查同业拆借市场的相关知识。

同业拆借市场的参与者广泛。

商业银行、非银行金融机构和中介机构都是主要参与者。

我国同业拆借市场的参与机构包括中资大型银行、中资中小型银行、证券公司、基金公司、保险公司、外资金融机构以与其他金融机构〔如城市信用社、农村信用社、财务公司、信托投资公司、金融租赁公司、资产管理公司、社保基金、投资公司、企业年金、其他投资产品等。

〕(二)回购协议市场回购协议市场是指通过证券回购协议进展短期货币资金借贷所形成的市场。

证券回购协议是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定的价格购回所卖证券资产的协议。

实际上它是一笔以证券为质押品而进展的短期资金融通。

证券的卖方以一定数量的证券为质押品进展短期借款，条件是在规定期限再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。