投资决策 详细讲解

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（一）平均报酬率
计算：
平均报酬率(ARR) 平原均始现投金资流额量100%
优点：简明，易算，易懂
缺点：（1）没有考虑资金的时间价值

（2）具有很大的主观性
2019/10/6Fra bibliotek4（二）投资回收期
1、定义通过项目的净现金流量来回收初始投 资所需要的时间。
2、计算 • A. 每年的经营净现金流量相等
投资决策评价指标
一、投资决策评价指标概述
二、静态评价指标（非折现评价指标）
三、动态评价指标（折现评价指标）
四、动态评价指标的比较（折现现金流量 指标的比较）
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一、投资决策评价指标概述
作用：
用于衡量和比较单个投资项目的可行 性
对不同方案进行决策的定量化标准与 尺度
类型：
投资回收期年初净始现投金资流额量
• B. 每年净现金流量不相等 根据每年年末尚未回收的投资额加以确定
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三、动态评价指标（折现评价 指标）
是指考虑货币时间价值的各种指标。 包括：
净现值 获利指数 内含报酬率
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（一）净现值
含义：投资项目投入使用后的净现 金流量，按选定的折现率折算为现 值，减去初始投资现值以后的余额， 叫净现值（Net Present Value，缩 写为NPV）
动态评价指标
静态评价指标
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二、静态评价指标（非折现评 价指标）
含义：是指不考虑货币时间价值的各种指标。
包括： 平均报酬率 投资回收期
投资回收期 (PP）:是指回 收初始投资所
需要的时间
平均报酬率 （ARR）是投资 项目寿命周期内 平均的年投资报 酬率，也称平均 投资报酬率。
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（四）内部收益率
含义：又称内含报酬率，即 Internal Rage of Return，缩写为 IRR，是使投资项目的净现值等于零 的折现率。
内含报酬率是根据方案的现金流量 计算的，是方案本身的投资报酬率。
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内部报酬率计算公式（建设期为0）
NCF1 (1 r)1
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计算：
基本公式：
N P Vt n0(N1Ckt)Ft
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（二）获利指数
获利指数又被称为现值指数（记作 PI）。是指投资项目未来报酬的总 现值与原始投资额的现值之比。是 一个折现的相对量评价指标。
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公式
获利指数（PI）=
t|tnss01NCCt.Ft(.1(i1)it)|t
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（三）获利指数与净现值比较
区别：
获利指数可以进行独立投资机会获利能力的 比较，是一个相对数，反映投资的效率。净 现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。
净现值越高，企业的收益越大，而获利指数 只反映投资回收的程度，而不反映投资回收 的多少。所以当获利指数与净现值得出不同 结论时，应以净现值为准。

NCF2 (1 r)2

...
NCFn (1 r)n
C 0
n
t1
NCF t (1 r )t
C

0
第t年净现金 流量
内部报酬率
初始投资额
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内含报酬率与净现值的比较
区别： 互斥项目（1）投资规模不同
（2）现金流量发生的时间不同
非常规项目 例如7-12