最佳资产结构
最佳资本结构的确定方法
最佳资本结构的确定方法
确定最佳资本结构的方法可以基于以下几个方面：
1. 资本结构与企业目标的一致性: 首先要明确企业的目标，例如增长、盈利、风险控制等，然后选择资本结构以实现这些目标。
对于想要快速扩大业务的企业，可以选择高比例的债务融资，以获得更多的资金支持；而对于追求稳健盈利的企业，可以选择低比例的债务融资，降低风险。
2. 财务可行性: 考虑企业的财务状况和偿债能力，不同的资本结构对企业的财务压力有不同的影响。
要确保企业有足够的现金流来支付利息和本金，并具备足够的借款能力。
通过分析企业的财务指标，如利润率、资产负债率、流动比率等，来评估不同资本结构的可行性。
3. 市场条件: 考虑当前的市场条件和投资者对不同类型的资本结构的喜好。
市场对于不同类型的债务和股权融资有不同的接受程度，因此要选择适应市场环境的资本结构。
此外，还要考虑利率水平、股票市场表现等因素对资本结构的影响。
4. 行业和企业特点: 不同行业和企业具有不同的特点，例如，高成长行业可能需要更多的外部融资来支持扩张，而稳定行业可能更适合采用较低比例的债务融资。
此外，企业规模、盈利能力、资产结构等也会对资本结构的选择产生影响。
5. 风险管理: 考虑资本结构对企业的风险承受能力的影响。
债务融资会增加企业
的债务风险，股权融资会增加股东权益的稀释风险。
通过综合评估企业的风险承受能力和市场风险，确定最佳的资本结构。
需要注意的是，最佳资本结构并非固定不变的，随着企业战略和市场环境的变化，企业可能需要适时调整资本结构，以适应新的需求和挑战。
优化资产结构的意义与对策
优化资产结构的意义与对策优化资产结构是指通过调整和优化企业资产的种类、结构和配置，以达到提高企业经营效益和降低风险的目标。
1. 提高资产收益率：通过调整资产结构，使得企业的资产配置更加合理和高效，能够提高资产的收益率。
将更多的资金投资于具有较高收益率的项目或行业，可以使企业的利润率和市场竞争力得到提升。
2. 降低资产风险：优化资产结构可以减少企业在经营过程中面临的风险。
通过合理配置不同类型的资产，可以降低企业的整体风险和经营压力。
将资金分散到不同行业或地区的项目上，可以减少单个项目或行业的风险对企业整体的影响。
3. 提高企业抗风险能力：合理的资产结构能够提高企业的抗风险能力。
通过持有多样化的资产，企业能够在市场波动或经济衰退时减少损失，保持稳定的经营状况。
4. 改善企业财务状况：优化资产结构能够改善企业的财务状况。
通过提高资产负债比例，减少负债的成本，增加资产的流动性和市场转让性，可以加强企业的资产回报率和偿债能力。
5. 提升企业市值和吸引投资：优化资产结构可以提高企业的市值和吸引投资。
合理的资产结构可以提高企业的盈利能力、市场竞争力和投资回报率，从而使企业更具吸引力，吸引更多的投资者。
为了实现资产结构的优化，可以采取以下几个对策：1. 多元化资产分配：通过将资金分配到不同行业、不同类型的项目和地区，降低特定行业和项目的风险，提高整体资产的收益率和风险抵御能力。
2. 加强资产管理：通过提高资产流动性，加强资产的盘活和管理，实现资产的最大程度利用和价值创造。
3. 优化负债结构：通过适当调整企业负债结构，降低负债成本和风险，提高企业的偿债能力和资金利用效率。
4. 进行资产重组：通过进行资产重组、兼并和收购等操作，优化企业产业结构和资产配置，降低成本，提高经营效益和市场竞争力。
5. 强化资产监控和风险控制：建立健全的资产监控和风险控制机制，实时监测和评估资产的运行状况和风险，及时采取措施进行调整和避免风险。
资产管理中的资本结构优化
资产管理中的资本结构优化在资产管理中，资本结构优化是一项重要的策略。
资本结构是指企业在进行融资决策时，债务与股权之间的权益比例。
通过优化资本结构，企业可以实现最佳的融资效果，提高盈利能力和企业价值。
本文将讨论资产管理中资本结构优化的重要性、目标和方法。
一、资本结构优化的重要性优化资本结构在资产管理中具有重要的意义。
首先，合理的资本结构能够降低企业的财务风险。
通过合理配置债务和股权，企业可以降低财务杠杆率，减少利息支出，提高现金流稳定性。
其次，资本结构优化可以提高企业的融资能力。
通过灵活配置债务与股权，企业能够更好地回应市场需求，满足资金需求，促进企业的发展与扩张。
最后，优化资本结构还可以提高企业的市场竞争力。
通过降低融资成本，提高股权回报率，企业能够更好地吸引投资者，增加股东价值。
二、资本结构优化的目标资本结构优化的目标是通过调整债务与股权的比例，实现最佳的资本结构。
最佳资本结构具有以下特点：稳定的融资成本、适度的财务杠杆、充足的盈利能力、合理的分红政策。
通过达到这些目标，企业可以获得最佳的融资效果，提高企业的价值和利润。
三、资本结构优化的方法1. 借助债务融资：债务融资是一种常见的资本结构优化方式。
通过发行债券或贷款，企业可以获取额外的资金用于扩大生产规模、投资新项目等。
债务融资的优点是可以降低股权成本，但同时也增加了财务风险，因此在债务融资时需要谨慎选择债务规模和期限。
2. 提高自有资本比例：增加自有资本比例可以降低财务风险，并提高企业的信用评级。
自有资本包括股票发行、利润留存等方式。
通过增加自有资本比例，企业可以提高股权回报率，吸引更多的投资者。
3. 分红政策调整：合理的分红政策可以使企业在资产管理中得到更好的资本结构优化。
通过适度分红，企业可以在满足股东利益的同时，保留一部分利润用于企业扩张和发展。
4. 资本结构调整：根据企业的发展需求和市场状况，及时调整资本结构也是一种有效的优化方法。
企业如何选择合适的资本结构
企业如何选择合适的资本结构一、引言在市场经济发展的背景下，企业需要通过选择合适的资本结构来实现获利最大化，保持良好的盈利能力和持续的发展。
本文将探讨企业如何选择合适的资本结构，从而提高企业的经营效益和竞争力。
二、资本结构的概念和重要性资本结构指的是企业在资产负债表中表现出来的资本组合，主要包括股本和债务。
正确选择合适的资本结构有助于提高企业的融资能力、降低财务风险、优化股东回报率，并降低企业的税务负担。
三、影响资本结构选择的因素1.企业规模和行业特点：企业规模越大，获得外部融资的能力越强，可以承担更多的债务。
行业特点也会影响资本结构的选择，如高风险行业倾向于采用更多的股权融资。
2.财务状况和盈利能力：财务稳定、现金流充裕的企业更容易获得债务融资，并以较低的成本进行借贷，而盈利能力强的企业更容易吸引股权投资者。
3.税收政策和法律环境：不同国家和地区的税收政策和法律环境不同，对企业的资本结构选择产生一定影响。
例如，某些国家对利息支付给债权人的税务抵免政策较为优惠。
4.市场条件和融资成本：市场条件和融资成本的波动会直接影响企业对资本结构的选择。
经济增长期间，企业更倾向于采用债务融资，因为借贷成本相对较低。
四、资本结构选择的原则1.风险和收益平衡：企业需要综合考虑债务和股权所带来的风险和收益，确保所选择的资本结构能够最大化股东权益同时也不过度增加企业的财务风险。
2.灵活性和稳定性：资本结构需要满足企业在不同市场环境下的融资需求，并具备一定的变动弹性，以适应市场的变化和应对经营风险。
3.成本效益最大化：企业应综合考虑债务和股权的成本，并选择能够降低企业整体融资成本的资本结构，提高企业盈利能力和竞争力。
4.公司治理结构：合理的公司治理结构有助于增强投资者对企业的信心，吸引更多的股权投资，从而为企业提供更多融资机会。
五、如何选择合适的资本结构1.充分评估企业的财务状况和盈利能力，包括现金流状况、负债率等指标，并寻找与之相匹配的资本结构。
2020年(财务知识)财务管理学简答题
（财务知识）财务管理学简答题四、重点简答题1.简述财务利润和会计利润的差别.答:就会计而言，利润的确立完全是建立于权责发生制和会计分期假设的基础上，反映着某壹会计期间账面收入和账面成本相配比的结果，即：体现为壹种应计现金流入的概念。
于会计见来，只要账面收入大于账面成本，就意味着利润的取得。
财务管理工作的核心是如何提高现金的使用效率、周转效率，注意收益和风险的对称性。
因此，它所关心的主要不是某壹会计期间的账面利润，即应计现金流入的多少，而是更关注这种应计现金流入的质，包括稳定和可靠程度、时间分布结构、有效变现比率以及现金流入和流出的协调匹配关系等。
营业现金是财富的象征。
营业现金的流动意味着财富的转移，营业现金的流入意味着财富的增加；营业现金的流出意味着现金财富的减少。
因此，判断财务利润的标准是：（1）营业现金流入量大于营业现金流出量（2）考虑时间价值因素，不仅要求营业现金流入量大于营业现金流出量，而且要求营业现金流入量的折现值大于营业现金流出量的折现值（3）考虑机会成本因素，不仅要求营业净现值大于零，而且应大于机会成本2.选择股利政策时应考虑的因素有哪些?答:影响股利政策的因素有:(1)法律约束因素,法律约束为了保护债权人和股东的利益,有关法规对企业股利分配通常予以壹定的限制.包括:资本保全约束、资本充实约束、超额累积利润限制。
（2）X公司自身因素：X公司出于长期发展和短期运营考虑以下因素：债务考虑、未来投资机会、筹资成本、资产流动性企业的其他考虑等。
（3）投资者因素：股东出于自身考虑，对X公司的收益分配产生的影响。
包括：控制权、投资目的的考虑等。
3．简述营运政策的主要类型。
答:营运资本政策主要有三种:配合型融资政策、激进型融资政策和稳健型融资政策。
配合型融资政策的特点是：对于临时性流动性资产，运用临时性负债筹资集资金满足其资金需要；对于永久性流动性资产和固定资产（统称为永久性资产），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。
私人持有资产结构的最佳选择
。
冰 箱 等具 体 物 资 和 房 地 产 属 实 物 资 产
股 票
而
效 用 即有 用 性 有不 同的 效用 不 同效 用 选集
。
使 用价值
。
不 同 商 品具
债券
、
现金
、
储 蓄存 款 等 则 属 金 融
,
同种 商 品 对不 同 的人 也具 有
、
资产
。
,
如 有人 愿 花 钱 买 钢 琴
、
买 沈 从文
。
二
、
股票 或 其 它债 券
随 着 改 革 的展
,
使 用 起 来 方 便灵 如 遇 通货 膨 胀还 会
,
比 如 你家 里 买 一 个 唱 机
。
,
可 以欣赏 用处 就减
,
,
,
很适 用
再 买第 二 个 唱机
、
,
贬值
活 期 储 蓄 可 以 防备不 测
,
安 全 性 也很
。 、
接 着买 第三
第四
,
、
第 五 台 唱机
,
则
高
,
但 收益 率不 高
,
,
我 国 现 在 私 人 一 般还不 股票
;
拆 旧 期 指某 种商 品的 寿 命
如纸杯 卫 生筷
、
有的 一 次 性
必 须 还 债前 所 剩 余 的 时 间
使用 商品
便卫 生
,
简 易 拖 鞋 等方 但成 本颇 高 , 流 动 性是 指 某
。
立 即 变 为 现 金 而不 致 亏 损 的 能 力
它 包括 爽约风 险 和 市 场 风 险
。
安 全性 是
企业最佳资本结构
指导教师：___________李 志 平 ______________
完成日期：_______二○○ 年 月 日
_
二
滨州学院专科毕业设计（论文）
［摘 要］字数不足 400 字 资本结构对企业的经营至关重要，随着现代企业制度的建立和资
本市场的发展，我国企业的资本结构经历了质的变化，但同时也暴露出 一些问题。教条的生搬硬套西方的相关理论学说，对于一个面临复杂、 多变的市场经济的企业来说是行不通的。只有客观的面对市场，从自身 出发，辅以成问题，首先认识了企业最佳资本结构的概念与意义，然 后分析了影响企业最佳资本结构的因素及衡量企业最佳资本结构的标 准。最后提出优化企业资本结构的若干政策方法，从而进一步说明企业 最佳资本结构应该是企业以最低的加权平均资本成本和最小的融资风 险获得最大的投资收益时的资本结构。
三、衡量企业最佳资本结构的标准 ............................. 8
三
（一）综合资本成本的最低化 ................................ 9 （二）在收益状况上表现为投资收益稳定且最大化 ............. 10 （三）在总量规模上及时满足企业资金要求 ................... 10 （四）在财务结构上安排合理 ............................... 10 （五）企业净资产收益率最大 ............................... 11 四、对财务管理挑战应采取的对策研究 ........................ 11 （一）比较资本结构成本法 ................................. 11 （二）每股收益分析法 ..................................... 11 （三）企业价值法 ......................................... 12 （四）现金流量分析法 ..................................... 12 结束语（加上） 参考文献 .................................................. 14
企业资本结构的基础理论
企业资本结构的基础理论
一、资本结构理论
资本结构理论指的是企业在财务决策中，如何选择权益资本和债务资本的比例来实现最佳资本结构。
企业最佳资本结构是在股权融资和债务融资之间平衡的财务结构，能够使企业达到最高的股东权益。
资本结构理论的核心思想是，受限的财务资源供企业使用时，企业应把财务资源最大限度地用于投资预期最好的固定资产和营运活动，同时也使企业的财务策略达到最佳的平衡，以期达到最大股东权益的结果。
二、基础理论
1、资产结构理论
资产结构理论指的是企业在财务决策中，如何来实现和维护最好的资产结构来实现最大股东权益。
根据资产结构理论，企业应确定经营活动的预期收益与风险，以及投资资产和资产采购的质量，以期达到最佳资产结构。
2、有效资本结构理论
有效资本结构理论指的是企业在财务决策中，以最小的成本来获得最大股东权益的资本结构。
根据有效资本结构理论，企业应采取有效的财务决策，以满足财务活动的成本收益要求，并最大限度地提高股东权益。
3、大规模资本结构理论
大规模资本结构理论指的是企业在流动性和财务风险之间达到平衡的资本结构。
最优资本结构的确定方法
三、最优资本结构的确定方法 （一）每股收益无差别点分析法 1.每股收益的无差别点的含义：每股收益无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。
2.决策原则（1）当公司总的预计EBIT（或S）=每股收益无差别点EBIT（或S）时负债筹资方案和普通股筹资方案无差别。
（2）当公司总的预计EBIT（或S）>每股收益无差别点EBIT（或S）时选择负债筹资方案。
（3）当公司总的预计EBIT（或S）<每股收益无差别点EBIT（或S）时选择普通股筹资方案。
理解含义：使得某筹资方案的每股收益=另一种筹资方案的每股收益的那一点EBIT 水平。
3.每股收益无差别点的计算： 每股收益无差别点的息税前利润=[（EBIT-I 1）（1-T）-DP 1]/N 1=[（EBIT-I 2）（1-T）-DP 2]/N 2【教材例4-9】某企业资本总额为1000万元，资本结构如表4-1所示。
企业发展需要资金500万元，现有两个方案可供选择：甲方案：采用发行股票方式筹集资金，股票的面值为1元，发行价格为25元，发行20万股，不考虑筹资费用。
乙方案：采用发行债券方式筹集资金，债券票面利率10%，不考虑发行价格。
企业适用的所得税税率为25%，预计息税前利润为200万元，企业应当选择哪个筹资方案？【答案】如果两个方案的每股收益相等，则（EBIT-28）（1-25%）/（26+20）=（EBIT-78）（1-25%）/26解出每股收益无差别点的息税前利润EBIT=143（万元）另一种算法：预计的息税前利润大于每股收益无差别点，故应选择乙方案。
【例题·单选题】某公司当前总资本为32 600万元,其中债务资本20 000万元（年利率6%）、普通股5 000万股（每股面值1元，当前市价6元）、资本公积2 000万元，留存收益5 600万元。
公司准备扩大经营规模，需追加资金6 000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为发行1 000万股普通股、每股发行价5元，同时向银行借款1 000万元、年利率8%；乙方案为按面值发行5 200万元的公司债、票面利率10%，同时向银行借款800万元、年利率8%。
如何才能实现企业最佳资本结构？
本文由梁老师精心编辑整理（营改增后知识点），感恩每一天的付出！
如何才能实现企业最佳资本结构？
最佳资本结构是指企业在一定时期内，筹措的资本的加权平均资本成本WACC最低，使企业的价值达到最大化。
它应是企业的目标资本结构。
根据会计恒等式“资产﹦负债+所有者权益”，企业的资产有且只有两个来源，一个是借来的，一个是自己的。
也就是说，筹资有负债筹资和权益筹资两种方式。
一、最佳资本结构表现方面
1．现实中的企业
资本结构中都是既存在债权资本，也存在股权资本。
资本结构为O和100%的企业在现实中是不存在。
这说明企业选择既包括债权融资又包括股权融资的混合融资，要优于仅选择债权融资或者是股权融资的单一融资。
多个投资者各自拥有短期和长期权益的资本结构要优于只有一类权益的资本结构，最佳资本结构应该是股权与债权、短期与长期债权并用。
因为企业的资本结构影响到经营者与投资者未来潜在的谈判，这一预期会影响到现在的投资决策。
一般地，企业会选择超过一类投资者，对不同的投资者在不同时间和自然状态间分配他们的权益。
既然企业要同时选择债权融资与股权融资中，则必然会存在一个股权融资与债权融资的选择比例问题，也就是资本结构的选择问题。
2．现实中不同行业的企业
资本结构是存在很大差异的。
这说明，不同行业的企业由于受企业特性的影响，资本结构也是不同的。
不同行业之间资本结构的差异，说明最佳资本结构存在的。
如果不存在最佳资本结构的话，不同行业的资本结构应该是随机分布的，但是事实却表明不同行业的资本结构存在显著的差异，这说明不同行业的企业在资
1。
财务管理-确定最佳资本结构
资本结构决策【知识点1】资本结构的影响因素内部因素：营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性、股权结构等。
外部因素：税率、利率、资本市场、行业特征等。
一般规律：1.收益和现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低；2.成长性很好的企业因其快速发展，对外部资金需求比较大，要比成长性差的类似企业的负债水平高；——经营风险与财务风险的反向搭配。
3.盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平低；4.一般性用途资产比例比较高的企业因其资产作为债务抵押的可能性较大，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平高；5.财务灵活性大的企业比财务灵活性小的类似企业的负债能力强。
这里的财务灵活性，是指企业利用闲置资金和剩余的负债能力以应付可能发生的偶然情况和把握未预见机会（新的好项目）的能力。
【提示】企业实际资本结构往往是受企业自身状况和政策条件及市场环境多种因素的共同影响，并同时伴随着企业管理层的偏好与主观判断，从而使资本结构的决策难以形成统一的原则和模式。
【知识点2】资本结构决策方法一、综合资本成本比较法综合资本成本=长期借款资本结构×借款个别资本成本+长期债券资本结构×债券个别资本成本+普通股资本结构×股票个别资本成本+优先股资本结构×优先股个别资本成本综合资本成本比较法，是指在不考虑各种融资方式在数量与比例上的约束以及财务风险的差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的综合资本成本，并根据计算结果选择综合资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。
【例10－5】某企业初始成立时需要资本总额7000万元，有以下三种筹资方案：其他资料：表中债务资本成本均为税后资本成本，所得税率为25%。
要求：采用综合资本成本比较法选择相对较优的筹资方案。
『正确答案』方案一：加权平均资本成本＝500/7000×4.5%＋1000/7000×6%＋500/7000×10%＋5000/7000×15%＝12.16%方案二：加权平均资本成本＝11.34%方案三：加权平均资本成本＝10.39%由于方案三的综合资本成本最低，因此在适度的财务风险条件下，企业应按照方案三的各种资本比例筹集资金。
最优资本结构
内容摘要：资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，通常用资产负债率来衡量。
企业的资本结构决策是公司融资决策的重要内容，合理的资本结构可以降低企业的平均资本成本，最优资本结构能使企业资本成本最低且企业价值最大并能最大限度地调动利益相关者积极性的资本结构。
优化资本结构的目的是为进一步推动企业转换经营机制，提高国有资本的营运效率。
但在资本结构优化的过程中仍然存在一些疑难的问题：企业的债务比定在多少是最佳的？为什么有的企业债务比不高也无法改善经营效益？许多股份制企业的债务比很低为什么还继续发行股票融资？本文将为大家解读其中一二。
关键词：资本结构理论公司价值最大化资产收益率负债率目录内容摘要： (1)一、引言： (3)二、正文 (3)（一）最佳资本结构理论概述 (3)（二）三种观点 (3)（三）决策方法 (4)（四）案例分析 (4)三、结论 (8)参考文献 (9)最优资本结构理论浅析一、引言：优化资本结构的目的是为进一步推动企业转换经营机制，提高国有资本的营运效率。
但在资本结构优化的过程中仍然存在一些疑难的问题：企业的债务比定在多少是最优的？为什么有的企业债务比不高也无法改善经营效益？许多股份制企业的债务比很低为什么还继续发行股票融资？本文将为大家解读其中一二。
二、正文（一）最佳资本结构理论概述一般认为最优资本结构是指能使企业资本成本最低且企业价值最大并能最大限度地调动利益相关者积极性的资本结构。
虽然对最优资本结构的标准仍然存在着争议，但是股权融资与债权融资应当形成相互制衡的关系，过分偏重任何一种融资都会影响到公司经营的稳定和市场价值的提升。
（二）三种观点最优资本结构决定的理论主要有三种观点：权衡理论、代理成本理论、控制权理论。
1、权衡理论认为，负债可以为企业带来税额庇护利益，但各种负债成本随负债比率增大而上升，当负债比率达到某一程度时，息税前盈余(EBIT)会下降，同时企业负担代理成本与财务拮据成本的概率会增加，从而降低企业的市场价值。
论最佳资金结构
时，企业一般较多地利用长期负债。
四、确定短期负债在资金结构的比重 确定最优资金结构负债与权益比例时 ， 具体方法主要有三 种 : 每股利润无差别点法 、 比较资金成本法和公司价值分析法。这里不再 阐述。在确定负债与权益比例后 ，考虑是否用 更多的短期负债，这如何分析? 本人认为其关 键问题是分析短期偿还能力。短期偿还能力的 分析一般都是通过一定的流动资产与流动负债 的对比来加以分析的。例如 ，通过流动资产与 流动负债进行对比计算流动比率，通过速动资 产与流动负债进行对比计算速动比率等 。其 实 ，短期偿还能力更应关注现金流量 ，因为企 业的短期负债最终由企业经营中产生的现金流 量来偿还。在确定企业负债结构时，只要使企 业在一个年度内需要归还的负债小于或等于该 期间企业的营业净现金流量 ，这样 ， 即使在该 年度内企业发生筹资困难 ，也能保证用营业产 生的现金流量来归还到期债务，即能够保证有 足够的偿债能力。 当然 ，由于流动资产变现能 力较强 ，在 实际确定负债结构时 ，可以将流动资产与现金 流量结合起来使用。这样，确定负债结构便有 如下三种计算基础 : 一是以流动资产为基础 ; 二是以营业净现金流量为计算基础 ; 三是将流 动资产和营业净现金流量结合起来作为计算基 础。当把二者结合在一起时 ，又可细分为如下
科杖任济市场 2006 年 4 月
论最佳资金结构
朱启延 ( 大丰市新丰经贸中心) 任何企业在生产经营过程中 ，都涉及到 资金筹集问题。而在资金筹集中，需研究筹资 方式 、资金成本、财务风险 、资金结构等多个 问题。但其核心主要是资金结构 ，即确定最佳 资金结构。所谓最佳资金结构就是指在一定条 件下使企业加权平均资金成本最低 、企业价值 最大的资金结构。在我国，资金结构主要是指 在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的 比例关系。但事实上 ，除了研究负债资金和权 益资金结构外 ，还应考虑短期负债与长期负债 的比例问题。 一、负债筹资在资金结构中的意义 : 理 论上研究最佳资金结构就是负债资金 占权益资 金的比例 ，一般认为企业最佳资金结构都要适 度负债 。无论是长期负债不是短期负债资金 ， 一方面可以降低企业资金成本 ，同时又会带来 较大的财务风险。负债资金所支付的利息是在 税前列支 ，具有抵税作用 ，抵税额为利息x所 得税税率 ，说明所得税越高 ，其抵税作用越明 显 ; 负债资金具有财务杠杆的效用 ，当企业 利润增长时 ，负债经营会使股东的每股收益有 更快的增长 ; 负债可以降低股权的代理成本 ， 当负债为零时， 企业经理对资产的自由支配权 最小 ，经理的积极性最低， 所以权益资本的代
浅谈企业最佳资本结构的确定
浅谈企业最佳资本结构的确定【摘要】企业在生产经营活动中，会有资金的需求，企业的资金构成，一部分来自企业内部，一部分通过外部融资取得，企业的权益资本和债务资本就会不断的变化进而影响企业的经营财务状况。
因此，我们需要对企业最佳资本结构进行确定，使企业更好的发展。
【关键词】资本结构决策方法影响因素一、资本结构概述（一）资本结构的定义资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系，在通常情况下，企业的资本结构由债务资本和权益资本构成。
资本结构有广义和狭义之分，广义的资本结构是指企业全部资本的构成，不仅包括长期资本，还包括短期资本。
狭义的资本结构专指长期资本结构。
（二）最优资本结构的定义一般认为，企业所追求的的目标资本结构也就是最优资本结构。
最优资本结构是指企业在一定时期内，为了让企业的价值达到最大化从而降低企业筹措资本的加权平均资本。
最优资本结构中股权融资与债权融资应当达到一种平衡的状态，否则就会对企业的经营和发展产生不良影响。
优化资本结构才能够使企业在市场竞争中脱颖而出。
资本结构优化之后，能够带来资本成本的降低，企业价值也会得到提升，资金利用率水平也会增加。
最优资本结构，是指企业在一定时期内、在一定条件下，加权平均资本成本最低，可以使企业价值达到最大，但是财务风险确处于一个低水平的资本结构，同时能使企业的财务风险、资本成本、企业价值三者达到最佳均衡状态。
二、企业最优资本结构的决策方法（一）比较资本成本法比较资本成本法即对比不同的资本结构下的加权平均资本成本，将中间加权平均资本成本最低的方案作为最优方案。
其确定过程如下：①确定不同的筹资方案；②比较和确定各自的资本结构；③计算各方案的加权资本成本；④分析对比之后，选择加权平均资本成本最低的方案。
比较成本法操作起来简单易懂，常被采用。
（二）无差异点分析法无差异点分析法（EPS Analysis Method），也称每股利润分析法，此方法是以每股利益最大化为原则进行判断。
最佳资本结构的确定方法
最佳资本结构的确定方法
资本结构是指企业在运营和发展过程中，通过股权和债务的比例来形成的资金来源组合。
确定最佳资本结构是企业管理中的重要问题，影响企业的融资成本、财务稳定性和股东利益等方面。
以下是确定最佳资本结构的一些方法：
1. 杠杆比率法：通过计算企业负债与资产的比例来确定最佳的
资本结构，一般认为，杠杆比率在30%~70%之间为最佳。
2. 成本资本法：根据企业的资本成本和资本结构来评估最佳资
本结构。
资本成本包括股权成本和债务成本，最佳资本结构应该能够最大限度地降低资本成本。
3. 稳健性法：企业应该根据自身情况和行业特点，在保证财务
稳健的前提下，寻求最佳资本结构。
财务稳健包括债务偿付能力、流动性、盈利能力等方面。
4. 市场价值法：通过市场的反应来确定最佳资本结构，包括企
业股票价格、债券价格和信用评级等方面。
以上是确定最佳资本结构的一些方法，企业应该根据自身情况和需求来选择适合的方法，结合实际情况确定最佳资本结构，以达到优化融资结构、提高企业盈利能力和股东利益的目的。
- 1 -。
优化资产结构的意义与对策
优化资产结构的意义与对策优化资产结构是企业管理的重要任务之一，它包括调整企业资产的组成和结构，以达到最佳的资产配置和利润最大化的目标。
在现代经济环境中，优化资产结构不仅对企业的经营业绩和利润增长有着重要影响，也对企业的竞争力、风险控制和可持续发展有着重要意义。
优化资产结构有助于提高企业的竞争力。
企业资产结构的合理调整可以优化企业的资源配置，提高资产利用效率，降低生产成本，提高产品质量和技术创新能力，从而增强企业的市场竞争力。
通过加强研发和创新投入，优化技术资产结构，企业可以不断推出具有竞争优势和高附加值的产品，从而在市场上占据更有利的地位。
优化资产结构有助于降低企业的风险水平。
在资产结构优化过程中，企业可以通过多元化投资、优化债务比例和风险控制等方式来降低风险水平。
在金融危机和市场波动的情况下，企业拥有更加稳健和多样化的资产结构，可以更好地应对外部冲击和风险，并减少财务损失的可能性。
优化资产结构有助于企业的可持续发展。
随着社会经济的不断发展和环境保护意识的增强，企业在资产结构优化中应考虑环境和社会责任。
减少对环境的影响，推动低碳经济和绿色发展，以及提供员工稳定的职业发展机会等。
企业在寻求利润最大化的也要适应社会的发展需求，以可持续发展为目标，实现经济效益、环境保护和社会效益的统一。
为了优化资产结构，企业可以采取以下对策：1. 加强资产规划和管理。
企业应定期评估和分析资产结构，确保资产组成和比例符合企业的发展战略和市场需求。
企业应加强资产管理，合理配置和利用资产，降低过多闲置资产和库存风险。
2. 优化资金运作和融资结构。
合理运用资金和融资工具，减少企业的财务成本和风险。
通过内部融资、外部融资和股权融资等方式，优化融资结构，降低融资成本和财务风险。
3. 加强技术创新和研发投入。
企业应加大对技术创新和研发的投入，提高企业的核心竞争力和附加值。
通过不断创新和改良产品和工艺，提高企业的技术水平和市场竞争力。
确定资本结构的方法
确定资本结构的方法资本结构是指企业融资的方式和比例，包括长期负债、短期负债和所有者权益。
企业通过选择合适的资本结构可以实现风险与收益的平衡，提高企业价值，实现持续健康发展。
确定资本结构的方法主要有财务分析法、成本分析法、市场价值法和比较分析法等。
首先，财务分析法是确定资本结构的常用方法之一。
通过对企业的财务报表进行分析，包括资产负债表、利润表和现金流量表，评估企业的财务状况和盈利能力，确定适合企业的资本结构。
其中，资产负债表反映了企业的资产和负债情况，可以用于计算企业的资本结构比例。
利润表分析企业的盈利能力，帮助确定企业是否需要借入更多的债务资本。
现金流量表反映了企业的现金流入和流出情况，可以用于评估企业的偿债能力。
通过财务分析，可以辅助企业管理层做出合适的资本结构决策。
其次，成本分析法是确定资本结构的一种常用方法。
成本分析法是根据不同融资方式的成本，选择最低成本的融资方式作为主要资本结构。
通过比较不同融资方式的发行成本、利息支出、偿债能力等因素，选择最优的融资方式。
对于债务融资，可以通过计算债务利息的成本，比较不同融资项目的成本，权衡债务和股权融资的优劣。
对于股本融资，可以通过分析公司的股票价格、发行费用等因素，评估股权融资的成本和效益。
通过成本分析，可以确定最佳的资本结构，降低企业的融资成本。
再次，市场价值法也是一种常用的确定资本结构的方法。
市场价值法主要是根据企业股票市场价格和股价的变动，评估股权融资的市场反应和投资者对企业的信心，从而调整企业的资本结构。
如果市场对于企业股权融资的反应较好，公司股票价格上涨，可以适当增加股权融资比例；如果市场对于企业债务融资的反应较好，公司债券价格上涨，可以适当增加债务融资比例。
市场价值法重视市场的反应，能够及时调整资本结构，降低融资成本，提高公司价值。
最后，比较分析法也是一种常用的确定资本结构的方法。
比较分析法是通过对同行业、竞争对手企业的资本结构进行分析比较，找出行业内的最佳实践和经验，从而确定适合自己企业的资本结构。
论企业最佳资本结构资本结构论
论企业最佳资本结构资本结构论毕业设计（论文）二〇一二年四月三十日浅谈企业最佳资本结构浅论企业最佳资本结构摘要资本结构中对企业的经营营运至关重要，随着现代企业制度的建立和资本市场的发展，我国企业的资本结构经历了质的变化，但同时也暴露出一些问题。
教条的生搬硬套西方的相关理论学说，对于一个面临复杂、多变的市场经济的企业来说是行不通。
只有客观的面对整个市场，从自身出发，辅以成熟的资本结构理论，企业才能找到财务杠杆的“支点”。
本文针对存在的问题，首先认识了企业最佳资本结构体会的概念与象征意义，然后分析了影响企业最佳资本结构的利空因素及衡量企业最佳结构的标准。
最后提出优化企业资本结构的若干政策方法，从而进一步企业最佳资本结构应该是企业以最低的加权平均资本成本和最小的融资风险最大的投资收益时的资本结构。
关键词：资本结构；衡量标准；资本决策I滨州工程学院专科毕业设计（论文）Enterprise best in the capital structure AbstractCapital structure of the business is crucial important. As the modern enterprise system and capital market developed, our companies’ capital structure has undergone a qualitative change. At the same time, some problems also exposed. Western dogma of mechanically related theories will not work whenfacing complex and changing market ey. In the face of the market, what we should do is being objective, from our own, combined with mature capital structure theory. And then companies can find theKeywords: capital structure; measure; capital decision-makingII浅谈企业最佳资本结构目录引言 (1)第一章企业最佳资本结构的概述 11.1 最佳资本构造的概念 .. 11.2 自由选择最佳资本结构的意义 1第二章影响企业最佳资本结构资本金的因素 32.1 影响企业最佳资本结构中的外部双料因素 32.1.1宏观经济政策心理因素 (3)2.1.2行业因素 32.1.3 税率的因素 32.1.4利率的因素 32.1.5银行和其他企业风险因素 32.2 影响企业资本结构资本金的内部因素 42.2.1 企业的组织形式 42.2.2 企业的资产结构 42.2.3 企业的销售状况 42.2.4 企业治理层及管理层的态度 42.2.5 企业的财务状况错误！未定义书签。
最佳资本结构
最优资本结构的确立成果名称：最优资本结构的确立作者姓名：张旭部门： 10级工商系连锁经营管理四班日期： 2011-12-3目录：一、现代资本结构理论.............................................................................................................. - 2 -二、最优资本结构的确定方法.................................................................................................. - 2 -1.每股利润无差别点法...................................................................................................... - 3 -2.比较资金成本法.............................................................................................................. - 3 -3.公司价值比较法.............................................................................................................. - 3 -4.自有资本收益率法.......................................................................................................... - 3 -三、最优资本结构确定方法评价.............................................................................................. - 3 -四、附录...................................................................................................................................... - 5 -摘要：随着市场经济的迅速发展和经济全球化进程加快，企业要在激烈的市场竞争中提高竞争能力，除了提高整体的经营管理能力外，还必须选择最优的资本结构。
企业资产结构管理
企业资产结构管理
企业资产结构管理是指企业对自身资产的组成和结构进行管理和调整，以达到提高资产运营效率和降低风险的目的。
企业资产结构管理的核心是优化资产配置，使企业资产的组成更加合理，达到最大化利润的目标。
企业资产结构管理包括以下几个方面的内容：
1. 资产配置：根据企业的战略目标和市场环境，合理配置不同类型的资产，包括货币资金、固定资产、无形资产等，以实现最佳的资产组合。
2. 资产负债管理：通过对企业的资产负债表进行分析和调整，控制企业的债务风险，提高资产负债比率的合理性，保持企业的偿债能力。
3. 资产流动性管理：合理管理企业的流动性资产，包括现金、存货、应收账款等，确保企业能够及时偿付债务和满足日常经营需求。
4. 资产质量管理：通过对企业的资产质量进行监控和管理，降低不良资产的风险，提高资产的收益率和价值。
5. 资产增值管理：通过对企业资产的开发、管理和运营，提高资产的价值和收益，实现企业的增长和发展。
企业资产结构管理的目标是提高企业的资产效益和经营风险控制能
力，实现企业的可持续发展。
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衡量最佳资金结构的方法
评价企业资金结构最佳状态的标准还应该是股权收益最大化，也就是所有者权益最大化，也即企业价值最大。
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最佳资金结构的决策方法
1、每股利润分析法（每股盈余无差别点法）
（1）含义：利用每股利润无区别点来进行资本结构决策的方法，称为每股利润分析法（每股盈余无差别点法）。
每股盈余无差别点：是指在两种不同筹资方式下，普通股每股收益相等时的息税前利润点（或销售收入点），亦称息税前利润平衡点或筹资无差别点。
每股盈余无差别点的计算公式如下：
〔（EBIT－I1）×（1－T）－DP1〕/N1
＝〔（EBIT－I2）×（1－T）－DP2〕/N2
当预计息税前利润等于EBIT时，两种筹资方式均可；
当预计息税前利润大于EBIT时，则追加负债筹资更有利；
当预计息税前利润小于EBIT是，则增加主权资本筹资有利。
例：某公司目前资本来源包括每股面值1元的普通股800万股，平均利率10%的3000万债务，公司准备投产一个新产品，项目需要投资4000万元，预计投产后每年增加营业利润（息税前盈余）400万元。
有三个备选方案。
（1）按11%的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3）按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前盈余是1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。
要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益
（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用营业利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。
（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。
（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？
（5）如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？
（2）评价：每股利润分析法测算原理比较容易理解，测算过程比较简单。
此法的局限在于，只考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益最大，股票价格也就最高。
但把资本结构对风险的影响置于视外，是不全面的。
因为随着负债的增加，投资者的风险加大，股票价格和企业价值也会有下降的趋势，所以，单纯地用EBIT－EPS分析法有时会做出错误的决策。
可用于资本规模不大，资本结构不太复杂的股份有限公司。
2、比较资金成本法
（1）含义：比较资金成本法也叫比较优选法，是指企业在做出筹资决策之前，先拟定若干个备选方案，分别计算各方案加权平均资金成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定资金结构的方法。
企业筹资可分为创立初期的初始筹资和发展过程中的追加筹资两种情况。
与此相应地，企业的资本结构决策可分为初始筹资的资本结构和追加筹资的资本结构决策。
现分别说明比较资金成本法在这两种情况的运用。
①初始筹资的资本结构决策：通过综合资金成本率的测算及比较来作出选择。
②追加筹资的资本结构决策：企业选择追加筹资组合方案可用两种方法：一种方法是直接测算各备选追加筹资方案的边际资金成本，从中比较选择最佳筹资组合方案；另一种方法是分别将各备选追加筹资方案与原有最佳资本结构汇总，测算比较各个追加筹资方案下汇总资本结构的综合资金成本率，从中比较选择最佳筹资方案。
（2）评价：比较资本成本法的测算原理容易理解，测算过程简单，但仅以资本成本率最低作为决策标准，没有具体测算财务风险的因素，其决策目标实质上是利润最大化而不是企业价值最大化，一般适用于资本规模较小，资本结构较为简单的非股份制企业。
EBIT-EPS分析法
(重定向自息税前利润-每股利润分析法)
息税前利润—每股利润分析法（EBIT-EPS分析法）
什么是EBIT—EPS分析法
将企业的盈利能力与负债对股东财富的影响结合起来，去分析资金结构与每股利润之间的关系，进而确定合理的资金结构的方法，叫息税前利润—每股利润分析法，简写为EBIT-EPS分析法，也被称为每股利润无差别点法。
它是利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法。
根据这一分析方法，可以分析判断在什么样的息税前利润水平下适于采用何种资金结构。
这种方法确定的最佳资金结构亦即每股利润最大的资金结构。
EBIT—EPS分析法原理
负债的偿还能力是建立在未来盈利能力基础之上的。
研究资本结构，不能脱离企业的盈利能力。
企业的盈利能力，一般用息税前盈余(EBIT)表示。
负债筹资是通过它的杠杆作用来增加财富的。
确定资本结构不能不考虑它对股东财富的影响。
股东财富用每股盈余(EPS)来表示。
将以上两方面联系起来，分析资本结构与每股盈余之间的关系，进而来确定合理的资本结构的方法，叫作息税前盈余一每股盈余分析法，简写为EBIT—EPS 分析法。
这种方法因为要确定每股盈余的无差异点，所以又叫每股盈余无差异点法。
EBIT—EPS分析法具体应用
EBIT—EPS分析法是一种定量的分析方法，它通过企业的有效数据来对企业的最优资本结构进行分析。
现举例说明：
例：假设漓江公司目前有资金100万元，现在因为生产发展需要，准备再筹集40万元资金，这些资金可以通过发行股票来筹集，也可以利用发行债券来筹集。
把原资本结构和筹资后资本结构根据资本结构的变化情况进行EBIT—EPS 分析(参见表1)。
解：EBIT—EPS分析实质上是分析资本结构对普通股每股盈余的影响，详细的分析从表2中可以看到，息税前盈余为300，000元的情况下，利用增发公司债的形式筹集资金能使每股盈余上升较多，这可能更有利于股票价格上涨，更符合理财目标。
那么，究竟息税前盈余为多少时发行普通股有利，息税前盈余为多少时发行公司债有利呢?这就要测算每股盈余无差异点的息税前盈余。
其计算公式为：
式中,EBIT——每股收益无差别点处的息税前盈余；I1,I2——两种筹资方式下的年利息；D1,D2——两种筹资方式下的年优先股股利；N1,N2——两种筹资方式下的流通在外的普通股股数。
把表1中漓江公司的资料代入上式，得：
[(EBIT-16,000)(1-33%)-0]／60,000=[(EBIT-48,000)(1-33%)-0]／40,000
求得：EBIT=112,000元，此点：EPS1=EPS2=1.072元。
这就是说，当盈余能力EBIT>112,000元时，利用负债筹资较为有利，当盈利能力在EBIT< 112,000元时，不应再增加负债，以发行普通股为宜。
当
EBIT=112,000元时，采用两种方式无差别。
漓江公司预计EBIT为300,000元，故采用发行公司债券的方式较为有利。
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EBIT—EPS分析法图示
EBIT—EPS分析法用图示进行分析更为简单，只要在以息税前盈余为横坐标和以每股收益为纵坐标的坐标图上，画出不同筹资方式下的EPS线，其交点所对应的EBIT 和EPS所决定的资本结构就是最优资本结构。
利用表2的资料绘制EBIT—EPS分析图简单明了。
从图1可以看出，当EBIT 大于112，000元时，负债融资的EPS大于普通股融资的EPS，则应进行负债融资；反之，当EBIT小于112，000元，普通股融资的EPS大于负债融资的EPS，则应进行普通股融资。
而EBIT等于112，000元时，两种筹资方式的EPS相等，则理论上两种融资方式是等效的。
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EBIT—EPS分析法的不足
EBIT—EPS的分析方法是一种定量的分析方法，它只考虑了资本结构对每股盈余的影响，并假定每股盈余最大，股票价格也就最高。
但把资本结构对风险的影响置之视野以外，是不全面的。
因为随着负债的增加，投资者的风险加大，股票价格和企业价值也会有下降的趋势，所以，单纯用EBIT—EPS分析法有时会作出错误的决策。
但在资本市场不完善的时候，投资人主要根据每股利润的多少来作出投资决策，每股利润的增加也的确有利于股票价格的上升。