注会综合学习笔记：资本结构知识点
资本结构知识点总结
资本结构知识点总结一、资本结构的意义资本结构是企业通过债务和股权来筹措资金的方式和比例，直接影响着企业的融资成本、风险、股东权益和企业价值等方面。
1、影响融资成本资本结构的不同对企业的融资成本有着直接的影响。
股权融资的成本体现在股东要求的股息和股权收益率；债务融资的成本体现在债务利率及还本付息的压力。
一般来说，债务融资的成本要低于股权融资，因此通过适当的债务融资可以降低企业的总融资成本。
2、影响企业风险债权人所承担的风险要低于股东，因此债务比例的增加会使企业的财务杠杆增加，进而增加了企业的财务风险。
一般来说，债务比例的增加会使企业的盈利能力和经营稳定性受到影响，从而增加了企业的经营风险。
3、影响股东权益企业的股东权益来源于股东投入的资本和未分配利润。
当企业的盈利能力下降或者企业出现亏损时，股东权益会受到影响，甚至有可能被稀释。
因此，良好的资本结构可以维护股东的权益，降低股东权益受到损害的可能性。
4、影响企业价值资本结构对企业的价值有直接的影响。
通过适当的杠杆运用，即通过债务融资来增加企业的投资规模，可以降低总资本成本，提高企业的价值。
但是在一定的范围内过度的财务杠杆运用反而会降低企业的价值，增加了企业的财务风险。
综上所述，资本结构的不同对企业的经营和发展有着重要的影响。
根据企业的具体情况和经营发展阶段，选择合适的资本结构是企业金融管理中重要的议题。
二、资本结构的影响因素资本结构的形成受到多种因素的影响，包括企业内在因素和外部环境因素。
以下主要介绍资本结构的影响因素。
1、盈利能力企业的盈利能力是决定其资本结构的重要因素之一。
盈利能力强的企业会更加倾向于采用股权融资，因为股东希望通过股权收益来分享企业的盈利。
盈利能力弱的企业则更加倾向于采取债务融资，因为债务融资的成本相对较低，不会对企业的盈利分配产生直接影响。
2、成长性企业的成长性对其资本结构也有着重要的影响。
处于成长阶段的企业会更加倾向于采用债务融资来支持企业的扩张和发展，因为债务融资可以降低融资成本，提高资本利用效率。
10 资本结构笔记
债务的代理收益将有利于减少企业的价值损失或增加企业价值，具体表现为债权人保护条款引入、对经理提升企业业绩的激励措施以及对经理随意支配现金流浪费企业资源的约束等。
（三）优序融资理论
基本观点：是当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资。
第三节资本结构决策
一、资本结构的影响因素
（三）有企业所得税条件下的MM理论
基本
观点
1.随着企业负债比例提高，企业价值也随之提高，加权资本成本降低。
【提示】在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。
2.有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。
表达式
VL=VU+PV（利息抵税）
有税条件下的MM理论两个命题如图10-2所示。
二、资本结构的其他理论
（4）找出企业价值最大的资本结构，该资本结构为最佳资本结构。
本章小结
主要考点：
1.三个杠杆系数的计算与作用；
2.资本结构理论；
3.每股收益无差别点的计算和应用；
4.企业价值比较法的应用
与财务风险的关系
财务杠杆放大了息税前利润变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。
影响因素
企业资本结构中债务资本比重；息税前利润水平；所得税税率水平。债务成本比重越高、固定性融资费用额越高、息税前利润水平越低，财务杠杆效应越大，反之亦然。
【提示】可以根据计算公式来判断。
【提示】可以根据计算公式来判断。
控制方法
企业一般可以通过增加营业收入、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降，降低经营风险。
财务杠杆
财务风险：是指由于企业引用了债务筹资方式而产生的丧失偿付能力的风险，而这种风险最终是由普通股股东承担的。
2020年注册会计师(CPA) 财管 09章 资本结构
（2）企业价值比较法
①最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，即市净 率最高（而不是每股收益最高）的资本结构。同时， 在公司总价值最大的资本结构下，公司的资本成本也 是最低的。
②企业价值S=A/i=【（EBIT－I）×（1－T）】/Rs Rs=Rf+β（Rm－Rf） A是永续的净利润
3、三大杠杆系数的衡量 ① 经营杠杆DOL=（1）/（2） ② 财务杠杆DFL=（2）/（3） ③ 联合杠杆DTL=（1）/（3）
2、表达式
有负债企业的权益资本成本rsL =无负债企业权益资本成本 rsU +风险溢价（D/E）×（rsU－rd） 即：rsL =rsU +风险溢价（或称风险报酬）
=rsU +（D/E）×（rs本成本；②rsU表示无负债企 业的权益资本成本；③D表示有负债企业的债务市场价值；
本权益资本成本随着负债比重的提高而提高。
（二）有税的MM理论（常考）
基本 观点
随着负债比重提高，企业价值也随之提高， 理论上全部融资来源于负债时，企业价值达 到最大。
命题 表达 VL =VU+T×D I 式 注：T×D=（D×i×T）/i=A/i 即（永续的） 债务利息抵税收益的现值
权衡理论 有负债企业价值＝无负债企业价值＋PV（利息抵税）
－PV（财务困境成本）
有负债企业价值＝无负债企业价值＋PV（利息抵税）
代理理论 －PV（财务困境成本）＋PV（债务代理收益）－
PV（债务代理成本）
2、资本结构决策分析： 每股收益无差别点法（重点）、企业价值比较法。
（1）每股收益无差别点法：
【提示1】无税的MM，不存在最优资本结构，筹资 决策无关紧要。
【拓展】命题II表达式的推导：
注会讲义《财管》第十章资本结构05
第四节资本结构决策分析一、资本结构的影响因素2.具体影响【提示】企业实际资本结构往往受企业自身状况、政策条件及市场环境多种因素的共同影响，并同时伴随着企业管理层的偏好与主观判断，使资本结构的决策难以形成统一的原则与模式。
二、资本结构决策分析方法（一）资本成本比较法选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。
【例10-5】某企业初始成立时需要资本总额为7000万元，有以下三种筹资方式，如表所示。
各种筹资方案基本数据单位：万元高顿财经CPA培训中心将表中的数据带入计算三种不同筹资方案的加权平均资本成本。
【答案】方案一:K A WACC=500/7000×4.5%+1000/7000×6%+500/7000×10%+5000/7000×15%=12.61%方案二:K B WACC=800/7000×5.25%+1200/7000×6%+500/7000×10%+4500/7000×14%=11.34%方案三:K C WACC=500/7000×4.5%+2000/7000×6.75%+500/7000×10%+4000/7000×13%=10.39%通过比较不难发现，方案三的加权平均资本成本最低。
因此，在适度的财务风险条件下，企业应按照方案三的各种资本比例筹集资金，由此形成的资本结构为相对最优的资本结构。
（二）每股收益无差别点法高顿财经CPA培训中心续表高顿财经CPA培训中心业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。
有三种筹资方案可供选择：方案一：全部通过年利率为10%的长期债券融资；方案二：全部是优先股股利为12%的优先股筹资；方案三：全部依靠发行普通股股票筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。
企业所得税税率为25%。
要求：（1）计算长期债务和普通股筹资方式的每股收益无差别点。
注册会计师_财务管理(2020)_第九章 资本结构
【考情分析】本章为次重点章，主要介绍资本结构理论、资本结构决策以及杠杆效应。
本章题型以客观题为主，也可能出主观题，平均分值在3分左右。
【主要考点】1.资本结构理论2.资本结构的影响因素及决策方法3.杠杆效应第一节资本结构理论资本结构是指企业各种长期资本来源（长期债务资本、权益资本）的构成和比例关系，不包含短期资本，短期资本通常作为营运资本管理。
知识点：资本结构的MM理论（一）MM理论的假设条件1.经营风险可以用息税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类。
——即有负债企业与无负债企业的经营风险相同2.投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的。
3.完善的资本市场，没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同。
4.借债无风险，即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关。
——即税前债务资本成本rd为无风险利率5.全部现金流量是永续的，即公司息税前利润具有永续的零增长特征，债券也是永续的。
——即企业价值为永续年金现值例如，在不考虑企业所得税的情况下，企业价值为：（1）在永续零增长状态下，税前实体现金流量＝息税前利润，相应地，以税前加权平均资本成本作为折现率。
（2）息税前利润的水平取决于公司的经营活动，与资本结构无关。
资本结构只影响息税前利润在债权人的收益（利息）和股东的收益（股利）之间的分配，而不影响息税前利润的大小。
（二）无税MM理论1.命题Ⅰ：在没有企业所得税的情况下，有负债企业价值＝具有相同经营风险等级的无负债企业价值，即企业的资本结构与企业价值无关。
其表达式如下：其中：代表有负债企业的税前加权平均资本成本，代表无负债企业的权益资本成本（即无负债企业的税前加权平均资本成本）。
该表达式的含义如下：（1）有负债企业的税前加权平均资本成本＝经营风险等级相同的无负债企业的权益资本成本，表明无论企业是否有负债，经营风险等级相同则加权平均资本成本相同，即加权平均资本成本与资本结构无关，仅取决于企业的经营风险。
注册会计师(财务管理)第九章资本结构
第一节资本结构理论1、代理理论下影响有负债企业价值的因素有（）。
A.利息抵税的现值B.债务的代理收益C.财务困境成本D.债务的代理成本【答案】ABCD【解析】因为代理理论下：V L=V U+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）+ PV（债务的代理收益）。
2、根据财务分析师对某公司的分析，该公司无杠杆企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有杠杆企业的价值为（）万元。
A.2050B.2000C.2130D.2060【答案】A【解析】根据权衡理论，VL＝VU＋PV（利息抵税）－PV（财务困境成本）＝2000＋100－50＝2050（万元）。
3、根据权衡理论，下列各项中会影响企业价值的有（）。
A.债务利息抵税B.财务困境成本C.债务代理成本D.债务代理收益【答案】AB【解析】权衡理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值-财务困境成本现值，所以选项A、B正确，选项C、D影响代理理论下的有负债企业价值。
4、根据无税MM理论，当企业负债的比例提高时，下列说法正确的有（）。
A.权益资本成本上升B.加权平均资本成本上升C.加权平均资本成本不变D.债务资本成本上升【答案】AC【解析】在不考虑所得税的情况下，负债比例提高，财务风险加大，股东要求的收益率提高，所以权益资本成本上升，因此，选项 A 正确。
在不考虑所得税情况下，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，因此，选项B不是答案，选项C正确。
根据MM理论的假设条件可知，债务资本成本与负债比例无关，所以，选项D 不是答案。
5、根据有税MM理论，当债务比重增加时，下列各项指标不会发生变化的是（）。
A.股权资本成本B.加权平均资本成本C.债务资本成本D.企业价值【答案】C【解析】股权资本成本和企业价值都会随着债务比重增加而上升；加权平均资本成本会随着债务比重增加而下降；债务资本成本不会随着债务比重变化而变化。
注册会计师_财务管理(2020)_第九章 资本结构
第九章资本结构【预科版框架】（★★★）一、资本结构概念资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系，即长期债务资本和权益资本各占多大比例。
提示：在资本结构概念中不包括短期负债，短期资本的需要量和筹集作为营运资本管理。
资本结构理论：优序融资理论首先是选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资。
二、资本结构决策的分析方法（一）资本成本比较法选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。
筹资方式方案一方案二方案三筹资金额资本成本筹资金额资本成本筹资金额资本成本长期借款500 4.5% 800 5.25% 500 4.5%长期债券1000 6% 1200 6% 2000 6.75%优先股500 10% 500 10% 500 10%普通股5000 15% 4500 14% 4000 13%资本合计7000 7000 7000 其他资料：表中债务资本成本均为税后资本成本，所得税税率为25%。
要求：采用资本成本比较法选择相对较优的筹资方案。
『正确答案』方案一：加权平均资本成本＝500/7000×4.5%＋1000/7000×6%＋500/7000×10%＋5000/7000×15%＝12.61%方案二：加权平均资本成本＝ 800/7000×5.25%＋1200/7000×6%＋500/7000×10%＋4500/7000×14%＝11.34%方案三：加权平均资本成本＝ 500/7000×4.5%＋2000/7000×6.75%＋500/7000×10%＋4000/7000×13%＝10.39%（最小）最优方案：方案三（二）每股收益无差别点法求EBIT（此为每股收益无差别点下的EBIT）。
决策原则：1.如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；2.如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。
2024年CPA财管思维导图-第十章
第十章：资本结构与管理一、引言-资本结构的定义和作用-资本结构管理的重要性二、资本结构的概念和组成1.资本结构的定义和特点2.资本结构的组成-股本-债务-资本公积-盈余公积三、资本结构的影响因素1.内部因素-公司规模-公司盈利能力-公司成长性-公司风险承受能力-公司盈余现金分配政策2.外部因素-金融市场条件-产业结构-经济环境-法律法规四、资本结构的评价指标1.负债比率-资产负债率-杠杆比率-长期负债比率-短期负债比率-有形净值负债比率2.债务偿付能力指标-利息保障倍数-现金流量债务比-资本结构变动对利息保障倍数的影响3.盈利能力指标-净资产收益率-资本回报率-杠杆系数的影响五、资本结构的优化策略1.股权融资-股票发行-配股-股权激励2.债务融资-债券发行-贷款融资-租赁融资3.内源性融资-盈余留存-资本公积金利用-盈余分配政策调整六、资本结构管理的原则1.资本结构管理的企业目标-最大化股东财富-最小化资本成本-保持财务灵活性-降低金融风险2.资本结构管理的方法-制定合理的融资计划-控制成本和风险-平衡利益关系-定期评估和调整资本结构七、案例分析和实践应用1.公司A与公司B的资本结构比较分析2.公司C的资本结构管理策略分析3.公司D的资本结构优化实践分享八、结论-资本结构管理的重要意义和实践价值-资本结构管理的挑战和发展趋势。
注会讲义《财管》第十章资本结构
第三节资本结构理论资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。
一、资本结构的MM理论（一）MM理论的假设前提1.经营风险可以用息前税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类（homogeneous risk class）。
2.投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的（homogeneous expectations）。
3.完美资本市场（perfect capital markets），即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同。
4.借债无风险。
即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关。
5.全部现金流是永续的。
即公司息前税前利润具有永续的零增长特征，债券也是永续的。
（二）无企业所得税条件下的MM理论命题Ⅰ基本观点企业的资本结构与企业价值无关，企业加权平均资本成本与其资本结构无关。
表达式UeUWACCLKEBITVKEBITV===相关结论1.有负债企业的价值V L=无负债企业的价值V U。
2.有负债企业的加权平均资本成本=经营风险等级相同的无负债企业的权益资本成本,即：UeWACCKK=命题Ⅱ基本观点有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。
表达式()dUeUeUeLeKKEDK风险溢价KK-+=+=相关结论(1)有负债企业的权益资本成本＝无负债企业的权益资本成本＋风险溢价(2)风险溢价与以市值计算的财务杠杆(债务/权益)成正比例。
用图10-3来表述无企业所得税情况下的MM理论。
图10-3 无企业所得税条件下MM的命题Ⅰ和命题Ⅱ【提示】不存在最优资本结构，筹资决策无关紧要。
（三）有企业所得税条件下的MM理论命题Ⅰ基本观点随着企业负债比例提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。
表达式DTVV UL⨯+=相关结论有负债企业的价值VL＝具有相同风险等级的无负债企业的价值VU＋债务利息抵税收益的现值。
【知识点】资本结构
【知识点】资本结构资本结构(一)资本结构的概念资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。
资本结构有广义和狭义之分，广义资本结构是指全部债务与股东权益的构成比例;狭义的资本结构则是指长期负债与股东权益的构成比例。
狭义资本结构下，短期债务作为营运资金来管理。
本书所指的资本结构，是指狭义的资本结构。
(二)影响资本结构的因素1.企业经营状况的稳定性和成长性2.企业的财务状况和信用等级3.企业的资产结构4.企业投资人和管理当局的风险态度5.行业特征和企业发展周期6.税收政策和货币政策(三)最优资本结构决策方法企业资本结构决策就是要确定最优资本结构。
所谓最优资本结构，是指在适度财务风险的条件下，使企业加权平均资本成本最低，同时使企业价值最大的资本结构。
资本结构决策的方法主要包括比较资本成本法、每股收益无差别点分析法和公司价值分析法。
1.比较资本成本法是通过计算和比较各种可能的筹资方案的加权资本成本，选择加权资本成本最低的方案。
2.每股收益无差别点分析法每股收益无差别点分析法是通过计算各备选筹资方案的每股收益无差别点，并进行比较选择最佳资本结构融资方案的方法。
所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。
当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案;当预期息税前利润或业务量水平小于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。
3.公司价值分析法公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。
即能够提升公司价值的资本结构，则是合理的资本结构。
同时，在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的。
设：V表示公司价值;S表示权益资本价值;B表示债务资本金价值。
公司价值等于资本的市场价值，即：V=S+B为简化分析，假设公司各期的EBIT保持不变，债务资本金的市场价值等于其面值，权益资本的市场价值可通过下式计算(假设不存在优先股)：【提示】Kw为企业的综合资本成本;Kb为债务资本的税前成本;KS 通过资本资产定价模型来计算。
注会综合学习笔记：资本结构知识点
注会综合学习笔记：资本结构知识点资本结构与股利分配——资本结构
【总结】：
【展开知识点】：
(一)资本结构及其影响因素
【提示】企业实际资本结构往往受企业自身状况、政策条件及市场环境多种因素的共同影响，并同时伴随着企业管理层的偏好与主观判断，使资本结构的决策难以形成统一的原则与模式。
(二)杠杆原理
【注意】杠杆系数的定义公式、计算公式和关系公式
【杠杆系数计算公式】
(1)当企业不存在优先股时：
(2)当企业存在优先股时
【补充】：经营风险及其影响因素
(三)资本结构理论。
CPA财务成本管理知识框架笔记之第八章-资本结构
第八章资本结构一、资本结构的MM理论➢无税MM理论★★★✧命题Ⅰ的基本观点及推论（有负债企业的加权平均资本成本等于经营风险等级相同的无负债企业的权益资本成本企业加；权平均资本成本与资本结构无关，仅取决于企业的经营风险）✧命题Ⅱ的基本观点➢有税MM理论★★★✧命题I的基本观点✧命题II的基本观点➢有税MM理论和无税MM理论的比较二、资本结构的其他理论➢权衡理论★★★✧主要观点：有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值✧财务困境成本的概念及影响因素➢代理理论★★✧债务代理成本✧债务代理收益★➢优序融资理论★★★三、资本结构决策分析➢资本结构的影响因素★（内部因素、外部因素）➢资本结构决策分析方法★★★✧资本成本比较法✧每股收益无差别点法✓决策原则✧企业价值比较法✓最佳资本结构判断标准（以企业价值最大化为标准确定最佳资本结构，此时的加权平均资本成本最小）✓企业价值比较法确定资本结构的具体步骤●根据资本资产定价模型计算普通股资本成本（贝塔系数的确定结合第五章“投资项目折现率估计”，P163）●计算普通股市场价值（S）。
假定公司的经营利润（此处用息税前利润表示）是可以永续的，股东要求的报酬率（普通股资本成本）不变,归属普通股的股利全部发给股东●确定长期债务价值（B）和优先股价值（P）。
为使计算简便，设长期债务（长期借款和长期债券）和优先股现值等于其账面价值。
●确定企业总价值●计算加权平均资本成本●加权平均资本成本＝债务税前资本成本×（1－所得税税率）×债务价值占总价值的比重＋普通股资本成本×普通股市场价值占总价值的比重＋优先股资本成本×优先股价值占总价值的比重四、杠杆系数的衡量➢经营杠杆系数的衡量★★★✧息税前利润与盈亏平衡分析✓息税前利润的计算✓盈亏平衡分析●当企业息税前利润等于0时，达到盈亏平衡点，此时的销售量为：●盈亏平衡点销售量＝固定经营成本/（单位销售价格－单位变动成本）✧经营杠杆系数衡量方法✓按定义表达式计量：经营杠杆系数（DOL）＝息税前利润变化百分比/营业收入变化百分比✓按简化表达式计量（根据基期数据计算预计杠杆系数）:经营杠杆系数（DOL）＝基期边际贡献/基期息税前利润✧经营杠杆系数与经营风险关系➢财务杠杆系数的衡量★★★✧财务杠杆系数衡量方法✓按定义表达式计量：财务杠杆系数（DFL）＝每股收益变化百分比/息税前利润变化百分比✓按简化表达式计量（根据基期数据计算预计杠杆系数）：财务杠杆系数（DFL）＝基期息税前利润/（基期息税前利润－利息－优先股税前股息）✧财务杠杆与财务风险总结➢联合杠杆系数的衡量★★★✧联合杠杆系数衡量方法✓按定义表达式计量 :联合杠杆系数（DTL）＝每股收益变化百分比/营业收入变化百分比✓按简化表达式计量 :联合杠杆系数（DTL）＝基期边际贡献/（基期息税前利润－利息－优先股税前股息）✓按关系公式计算 :DTL＝DOL×DFL✧联合杠杆与经营风险和财务风险组合效果的总结。
注会资本知识点总结归纳
注会资本知识点总结归纳一、资本的概念和种类1. 资本的概念资本是指经济单位所拥有的可以用于生产、创造收益的财富。
资本是生产力的重要组成部分，是推动经济增长和社会发展的重要力量。
2. 资本的种类（1）货币资本：指用于购买生产资料和雇佣劳动力的货币。
（2）生产资本：指购买生产资料和雇佣劳动力后进行生产和经营所得到的资本，是货币资本的流通形式。
（3）固定资本：指在生产中使用的固定生产资料，如厂房、机器设备等。
（4）流动资本：指在生产和经营中不断进行周转的资本，如原材料、半成品等。
（5）自由资本：指用于直接进行商品买卖、产生利润的资本。
二、资本的运作方式1. 货币资本的运作方式货币资本通过购买生产资料和雇佣劳动力，进入生产领域进行生产和经营，最终实现产品销售和收益的方式。
2. 生产资本的运作方式生产资本通过购买生产资料和雇佣劳动力，进行生产和经营，最终实现产品销售和收益的方式。
3. 固定资本的运作方式固定资本主要运作方式是通过使用在生产中的固定生产资料，进行生产和经营，实现产品销售和收益。
4. 流动资本的运作方式流动资本通过购买原材料和半成品，进行生产和经营，最终实现产品销售和收益。
5. 自由资本的运作方式自由资本主要进行商品买卖和产生利润的方式。
三、资本运作的特点1. 风险资本运作存在着一定的风险，因为市场环境的变化、技术发展和竞争等因素都会对资本的运作产生影响，增加了运作的不确定性。
2. 周转速度资本运作的速度决定了资本的利润率，即资本周转速度越快，利润率越高。
3. 价值增值资本的运作能够为资本所有者带来价值的增加，通过购买生产资料和雇佣劳动力进行生产和经营，最终实现产品销售和收益。
四、公司资本结构公司资本结构是指企业长期筹集和使用资金的组合方式。
公司资本结构通常由内部资本和外部资本组成。
1. 内部资本指企业通过盈利留存、资产减值及资本公积金等方式形成的自有资本。
2. 外部资本指企业通过债务融资、股权融资等方式从外部筹措资金。
资本结构优化知识点
资本结构优化知识点资本结构是指企业在融资过程中所采用的不同资本来源的组合方式。
合理的资本结构可以帮助企业降低融资成本、提升企业价值，并实现经营和投资决策的优化。
以下是资本结构优化的几个重要知识点。
一、资本结构的定义和组成要素资本结构是指企业通过内部和外部资金筹集的组成形式。
它由两个基本要素组成：债务和股权。
债务指企业通过发行债券或贷款等方式融资所形成的资金来源，而股权则是指企业通过发行股票等方式融资所得到的资金来源。
二、资本结构的影响因素资本结构的优化需要考虑多个因素。
首先是企业的盈利能力和稳定性，盈利能力强且稳定的企业可以承担更多的债务。
其次是经济环境和融资成本，经济环境好且融资成本低的时候，企业更倾向于以债务为主要资金来源。
此外，公司的成长性、行业特性等因素也会对资本结构产生影响。
三、资本结构的优化目标资本结构的优化目标是在满足企业经营和成长的需求的前提下，最大程度地减少企业融资成本，提高企业的价值。
具体来说，优化资本结构可以降低融资风险、提高企业信用评级、增加现金流量等，进而为企业提供更多的发展机会。
四、资本结构的优化方法优化资本结构的方法多种多样，其中主要包括以下几个方面：1. 债务管理：合理选择债务类型、适度控制杠杆比率，以最低的成本融资。
2. 股权管理：灵活运用股权融资方式，如发行新股、股票回购等。
3. 资本成本管理：提高企业盈利能力，降低负债成本，通过提高利润留存率降低股权融资需求。
4. 分红政策调整：通过优化分红政策，合理平衡债务和股权给股东带来的回报。
五、国内外资本结构优化案例1. 国外案例：例如，美国著名电子产品公司苹果公司在过去几年中通过大规模债务发行来降低融资成本，并借助优质的盈利能力提高企业价值。
2. 国内案例：中国石油化工集团公司通过发行优先股引入战略投资者，实现了资本结构的优化和公司治理结构的完善。
综上所述，资本结构优化是企业经营管理的重要一环。
合理的资本结构可以降低融资成本、提高企业价值，并为企业的可持续发展提供良好的支撑。
注会资本知识点总结
注会资本知识点总结在中国，取得CPA资格需要经过考试，考试科目包括会计学、财务管理、审计学、税法与税务规划等。
通过考试后，还需要取得一定年限的工作经验才能取得CPA证书。
获得CPA资格后，注会人员必须严格遵守职业操守和职业准则，保持良好职业信誉。
在进行注会考试的过程中，学习者需要掌握一定的资本知识。
资本是企业在进行生产经营活动过程中，以货币形式投入的可用于生产经营活动的生产资料和货币资金，其中主要包括固定资本和流动资本两大类。
资本知识是CPA所需掌握的重要知识之一，本文将对注会资本知识点进行总结。
一、资本概念资本是企业在生产经营中用以生产劳动和生产工具的货币形式。
它是企业的经营要素之一，是企业生产经营活动得以进行的物质基础。
资本包括固定资本和流动资本两种形式。
1. 固定资本：指企业购置的生产工具、设备等长期使用的物质资本。
固定资本在一定时期内经多次生产活动所发挥的价值效用是固定不变的，如机器设备、厂房等。
2. 流动资本：指企业用于购买原材料和支付劳动力的资金，通常用于企业日常生产经营活动中，是流动的。
流动资本的投入和资金的流动性都很强。
资本是企业生产经营活动的基础，是推动企业发展的动力，对企业的经营效益、盈利能力和市场竞争能力都有重要影响。
二、资本的重要性资本对企业的重要性体现在多个方面：1. 改善生产条件：资本可以帮助企业购买先进的生产设备和技术，提高生产效率和产品质量。
2. 扩大生产规模：企业通过增加资本投入，可以扩大生产规模，提高产量，降低单位成本，从而提高经济效益。
3. 提高企业竞争力：充足的资本可以帮助企业进行市场营销、产品研发等投入，提高产品品质、提升服务水平，加大市场竞争力。
4. 保证企业持续发展：资本可以为企业提供未来发展的资金保障，确保企业在未来的经营活动中持续发展。
资本的重要性不仅适用于一般企业，对于上市公司、跨国公司等大型企业来说更是至关重要。
三、资本成本资本成本是指企业通过向投资者募集资金所需支付的费用，也是企业在购买资本或使用资本时所需支付的成本。
2021 年注册会计师《财务成本管理》-- 第九章 资本结构
考情分析本章为次重点章，主要介绍资本结构理论、资本结构决策以及杠杆效应。
本章题型以客观题为主，也可能出主观题，平均分值在3分左右。
主要考点1.杠杆效应2.资本结构的影响因素及决策方法3.资本结构理论第一节杠杆系数的衡量杠杆效应：由于某项固定成本的存在，某一财务变量的变动，会放大另一相关财务变量的变动，具有放大盈利波动性的作用，从而影响公司的风险与收益。
知识点：经营杠杆系数的衡量（一）经营风险1.含义：企业未使用债务时经营的内在风险。
2.性质（1）经营活动（销售商品或提供劳务等营业活动及与此有关的生产性资产投资活动）的结果，与筹资活动（金融活动）无关。
（2）企业在持续经营过程中，必然承担经营风险。
3.表现：息税前利润（EBIT）的变动性。
【提示】息税前利润＝销售收入－变动成本－固定经营成本＝销量×（单价－单位变动成本）－固定经营成本＝销量×单位边际贡献－固定经营成本＝边际贡献－固定经营成本（1）息税前利润是销售收入扣除经营性成本费用的结果，未扣除筹资活动产生的资本成本（如利息、股利等），因此，息税前利润的大小完全由经营活动决定，与筹资方式及资本结构无关。
（2）息税前利润属于股东和债权人共有的税前收益，筹资方式及资本结构只影响息税前利润在债权人和股东之间的分配，而不影响息税前利润的大小。
（3）债务筹资所引发的财务风险对息税前利润没有影响。
4.经营风险的影响因素——影响息税前利润的因素（1）产品需求（2）产品售价（3）调整价格的能力（4）产品成本（5）固定经营成本的比重——经营杠杆效应（二）经营杠杆效应1.经营杠杆效应的含义由于固定经营成本的存在，营业收入（或销售量）的变动会引起息税前利润更大幅度变动的作用。
息税前利润：更大幅度的经营风险，即经营杠杆“放大”了经营风险。
【示例】M公司生产和销售一种产品，单价10元，单位变动成本6元，每年固定经营成本总额200万元，2020年的销量为100万件。
2023年注册会计师《财务管理》 第八章 资本结构
【考点1】资本结构理论（一）MM 理论1.MM 理论基本假设（1）具有相同经营风险的公司称为风险同类；（2）投资者对公司未来收益与风险的预期相同；（3）资本市场是完善的；（4）借债无风险，即所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关；（5）全部现金流量是永续的。
2.无税MM 理论（1）企业价值和企业加权平均资本成本均与其资本结构无关；（2）有负债企业的加权平均资本成本等于经营风险等级相同的无负债企业的权益资本成本；（3）有负债企业的权益资本成本随着债务比例的提高而增加，即：3.有税MM 理论（1）有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。
（2）有负债企业权益资本成本随着负债比例提高而增加，即： 【老贾点拨】有所得税下权益资本成本低于无所得税下权益资本成本；有所得税的加权平均资本成本随着债务比例增加而降低；债务利率是无风险利率，与债务数量无关。
（二）权衡理论最佳债务比例是债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本的现值。
即有负债企业的价值表示为： 【老贾点拨】财务困境成本现值由发生财务困境的可能性（现金流稳定可靠、资本密集型企业，债务违约可能性小）和财务困境成本的大小（不动产密集性高的企业发生财务困境成本可能低）决定。
（三）代理理论考虑债务代理成本（表现为过度投资与投资不足）与代理收益的权衡。
其表达式为：（四）优序融资理论当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资。
【老贾点拨】融资顺序一般为利润留存、普通债券、可转换债券（或附认股权证债券）、优先股和普通股。
【考点2】资本结构决策分析（一）资本结构的影响因素项目说明内部因素（1）收益与现金流量波动大的企业，负债水平低（2）成长性好的企业，负债水平高（3）盈利能力强的企业负债水平低（4）一般性用途资产比例高的企业负债水平高（5）财务灵活性大的企业负债水平可以高些（6）管理层偏好风险，负债水平可以高些外部因素所得税率、利率、资本市场、行业特征（二）资本结构决策方法1.资本成本比较法 计算各种长期融资组合方案的加权平均资本成本，并选择加权平均资本成本最小的融资方案。
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注会综合学习笔记：资本结构知识点资本结构与股利分配——资本结构
【总结】：
(一)资本结构及其影响因素
【提示】企业实际资本结构往往受企业自身状况、政策条件及市场环境多种因素的共同影响，并同时伴随着企业管理层的偏好与主观判断，使资本结构的决策难以形成统一的原则与模式。
(二)杠杆原理
【注意】杠杆系数的定义公式、计算公式和关系公式
【杠杆系数计算公式】
(1)当企业不存在优先股时：
(2)当企业存在优先股时
【补充】：经营风险及其影响因素
(三)资本结构理论。