华谊兄弟2020年上半年经营风险报告

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华谊兄弟的财务问题分析

引言：

华谊兄弟是中国最著名的电影制片厂之一，成立于1994年，

并在2010年在深圳证券交易所上市。多年来，华谊兄弟通过

投资、制作和发行优质电影取得了巨大的商业成功，成为中国电影业的领军企业。然而，最近几年，华谊兄弟却面临了一系列财务问题，如净利润下滑、债务风险加大等。本文将对华谊兄弟的财务问题进行深入分析，并探讨其根源和解决办法。

一、净利润下滑的原因

1.市场竞争加剧：随着中国电影业的迅猛发展，市场竞争日益激烈，各大电影制片厂纷纷推出优质影片吸引观众，华谊兄弟的市场份额逐渐被分流，导致票房收入减少。

2.艺人片酬高涨：近年来，中国电影市场的火爆使得一些优质演员的片酬大幅上涨。华谊兄弟因为要请这些明星参演，片酬成本大幅增加，压缩了利润空间。

3.投资风险：华谊兄弟作为一家娱乐产业公司，不仅仅是电影制作，还涉足了其他领域的投资。然而，一些投资项目的回报率低于预期，导致了投资亏损，进而影响了净利润。

二、债务风险加大的原因

1.高杠杆经营：过去几年，华谊兄弟采取高杠杆经营模式进行扩张。虽然通过贷款获得了大量资金用于电影制作和其他投资，但也增加了企业的债务风险。一旦企业面临经营困难，债务压力将加剧。

2.利息支出增加：随着债务规模的增加，华谊兄弟需要支付更多的利息，从而减少了公司的可支配现金流。这会导致公司无

力偿还债务或甚至违约。

3.资产抵押失败：为了解决资金短缺问题，华谊兄弟将一些固定资产进行了抵押贷款。然而，由于市场不景气或企业信誉度下降，部分抵押资产的价值下降，导致了抵押贷款的风险。

华谊兄弟2020年上半年财务分析结论报告

七、经营协调分析
从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在189,379.44万元的资金缺口，
内部资料，妥善保管
第2页共3页
需要占用企业流动资金。从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供26,153.04万元的流动资金。从两期的比较来看，企业经营活动由不需要资金转向需要26,153.04万元的资金转化，而企业的长期投融资活动却仍然需要资金189,379.44万元。企业的资金协调状况进一步恶化，经营活动出现了严重的不协调。解决办法，一是降低长期资金占用，筹集长期资金来源；二是改变经营形势，使经营活动由需要资金向不需要资金转化。
华谊兄弟2020年上半年财务分析综合报告
一、实现利润分析
2020年上半年利润总额为负22,496.22万元，与2019年上半年负 40,610.82万元相比亏损有较大幅度减少，下降44.61%。企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。营业收入有所下降，亏损也相应地下降，企业所采取的减亏政策取得了一定效果，但却带来了营业收入下降的不利影响。
四、偿债能力分析
内部资料，妥善保管
第1页共3页
从支付能力来看，华谊兄弟2020年上半年经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。

华谊兄弟杜邦分析报告

一、引言

华谊兄弟是中国著名的影视制作、发行和投资公司。该公司成立于1994年，总部位于北京。华谊兄弟在中国电影市场拥有较高的知名度和影响力。本文旨在通过杜邦分析方法对华谊兄弟的财务状况进行评估和分析。

二、杜邦分析模型

杜邦分析模型是一种财务分析工具，通过将公司的财务指标拆解为净利润率、资产周转率和杠杆倍数三个部分，以揭示公司的盈利能力、资产管理能力和财务风险。

2.1 净利润率

净利润率是衡量公司盈利能力的指标，计算公式为净利润除以营业收入。一般来说，净利润率越高，表明公司的盈利能力越强。

2.2 资产周转率

资产周转率衡量公司资产的利用效率，计算公式为营业收入除以总资产。较高的资产周转率意味着公司能够更有效地利用资产创造收入。

2.3 杠杆倍数

杠杆倍数是衡量公司财务风险的指标，计算公式为总资产除以净资产。较高的杠杆倍数可能表明公司承担了更大的财务风险。

三、华谊兄弟杜邦分析

针对华谊兄弟的财务报表，我们对其进行杜邦分析如下：

3.1 净利润率

根据华谊兄弟最近一期的财务报表，其净利润为X万元，营业收入为Y万元。因此，净利润率为X/Y。通过对历史数据的对比和行业平均水平的比较，我们可以评估华谊兄弟的盈利能力。

3.2 资产周转率

根据华谊兄弟最近一期的财务报表，其营业收入为Y万元，总资产为Z万元。因此，资产周转率为Y/Z。与行业平均水平进行比较，我们可以了解华谊兄弟的资产管理效率。

3.3 杠杆倍数

根据华谊兄弟最近一期的财务报表，其总资产为Z万元，净资产为W万元。因此，杠杆倍数为Z/W。与行业平均水平进行比较，我们可以评估华谊兄弟的财务风险。

电影传媒业公司财务报表分析——以华谊兄弟为例

一、引言

近年来，电影产业的蓬勃发展引起了社会的广泛关注。然而，随着市场竞争的加剧，电影公司面临着日益复杂的经营环境和风险，财务报表分析成为企业管理者和投资者关注的焦点之一。本文以中国电影产业的重要代表企业之一——华谊兄弟为例，对其财务报表进行详细分析，探讨其财务状况与经营绩效。

二、华谊兄弟简介

华谊兄弟作为中国最大的电影制片公司之一，成立于1994年，总部位于北京。该公司主要从事电影、电视剧和音乐的制作和发行业务。自成立以来，华谊兄弟创作、制作并发行了许多知名影片，如《战狼2》、《唐人街探案2》等，凭借着优秀的

制作水平和投资策略，占据了国内电影市场的重要地位。

三、财务报表分析

1. 资产负债表分析

资产负债表是企业财务状况的静态表现。对于华谊兄弟来说，该表能够直观地反映公司的资产构成和负债状况。近几年，华谊兄弟的总资产呈现稳步增长的态势，这主要得益于公司不断投入的资金和资源用于影视制作和市场推广。然而，负债方面较高的应付款项和应付职工薪酬也需要公司高度关注。

2. 利润表分析

利润表是企业经营业绩的动态表现。对于电影公司来说，票房收入和市场表现是关键的经营因素。华谊兄弟过去几年的营业收入呈现逐年上升的趋势，主要得益于其优秀的电影制作和营销能力，以及优质的影片品牌。然而，过高的营销费用和制作

成本对公司的利润率产生了一定的压力。

3. 现金流量表分析

现金流量表是企业现金流动情况的反映。对于电影公司来说，现金流量的稳健与否直接体现了公司的经营质量。在华谊兄弟的现金流量表中，经营活动产生的现金净流入逐年增加，这主要得益于公司投资于热门影片的成功回报，同时也要注意对营业外支出的管理。

企业筹资风险分析——以华谊兄弟为例

中国地质大学长城学院

本科毕业论文题目企业筹资危险分析—以华谊兄弟为例

院别经济学院

专业会计学

学生姓名张瑞

学号 013140931

指导教师李洪伟

职称高级会计师

2018 年 4 月15日

本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书

中国地质大学长城学院毕业论文任务书

课题信息：

课题性质：设计□论文√

课题来源：教学√科研□生产□其它□发出任务书日期：

中国地质大学长城学院毕业论文开题报告

中国地质大学长城学院本科毕业论文外文资料翻译

院别：经济学院

专业：会计学

姓名：张瑞

学号： 013140931

2018 年 4 月 15 日

Lawrence B Sawyer（2016）在《国际商业治理杂志》运用西方融资理论，从非制度性因素方面，如融资成本、企业资产类型和质量、盈利能力、行业因素、股权结构因素、财务治理水平和社会文化，分析了中国上市公司倾向于股权融资的原因，并得出结论，股权融资偏好是上市公司根据中国融资环境的一种合理的选择。最终，针对公司的股权融资偏好提出了一些简明的建议。

王倩倩（2016）在《企业筹资危险分析和防范》一文中指出，企业应通过保持合理的负债比率，关注市场利率改变，优化筹资结构和期限组合方式，规避汇率变动带来的筹资危险，建立危险预测体系，加强控制经营危险等措施，提高自身的竞争力，从而在今后的筹资过程中有效地规避危险。

杨阳，张忠慧

（2016）在《论筹资对策与危险》一文中指出，经营者的生产经营活动离不开资金的支持，然而，大多数经营者自身所拥有的资金数额都是有限的，无法满足生产进展及扩大再生产的需要。实践中，经营者筹集资金的现象十分普遍，筹资在满足经营者生产进展的同时也存在一定的市场危险，如果对这种危险无法做到有力的控制将严峻影响到经营者的长远进展。真正了解筹资危险的含义，研究经营者筹资危险的影响因素、成因等对于危险的控制有着十分重要的意义。

300027华谊兄弟2023年三季度财务分析结论报告

华谊兄弟2023年三季度财务分析综合报告

一、实现利润分析

2023年三季度利润总额为负13,309.26万元，与2022年三季度负

7,093.64万元相比亏损有较大幅度增长，增长87.62%。企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。营业收入大幅度下降，经营亏损继续增加，企业经营形势进一步恶化，应迅速调整经营战略。

二、成本费用分析

2023年三季度营业成本为6,120.08万元，与2022年三季度的

16,754.33万元相比有较大幅度下降，下降63.47%。2023年三季度销售费用为2,438.46万元，与2022年三季度的449.03万元相比成倍增长，增长4.43倍。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度尽管企业销售费用有较大幅度增长，但营业收入却出现了较大幅度的下降，企业市场销售活动开展得很不理想。2023年三季度管理费用为4,261.6万元，与2022年三季度的4,122.06万元相比有所增长，增长3.39%。2023年三季度管理费用占营业收入的比例为30.81%，与2022年三季度的26.66%相比有较大幅度的提高，提高4.15个百分点。2023年三季度财务费用为

2,319.29万元，与2022年三季度的6,814.73万元相比有较大幅度下降，下降65.97%。

三、资产结构分析

2023年三季度企业存货所占比例较大，经营活动资金缺乏，资产结构并不合理。2023年三季度存货占营业收入的比例明显下降。应收账款出现过快增长。预付货款占收入的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降快于营业收入下降，与2022年三季度相比，资产结构趋于改善。

光线传媒和华谊兄弟财务分析

五、综合能力分析

1)偿债能力分析

1.短期偿债能力

➢营运资金

营运资金是反应企业短期偿债能力的绝对值指标，光线传媒和华谊兄弟，三年以来，营运资金皆为正数，且数额非常大，说明两企业财务状况稳定，相对而言，光线传媒的营运资金配置比率更低，短期偿债能力更强。

➢流动比率、速动比率、现金比率

✧光线传媒

✧华谊兄弟

由流动比率、速动比率及现金比率来看，光线传媒的短期偿债能力明显要强于华谊兄弟，但是2011-2012，光线传媒的流动比率、速动比率及现金比率过高，意味着光线传媒在2011-2012年间出现大量现金闲置，企业没有充分利用现金资源，造成企业机会成本的增加和获利能力的降低，但可以从图表中看出，近2年来管理层已经注意到了这个问题并做出了

调整，光线传媒的各比率逐年下降，趋于合理范围，虽然短期偿债能力有所下降，但是依然具有很强的短期偿债能力，同时提高了盈利能力，我们认为这是一个好现象。

华谊兄弟2012-2013年间，流动比率、速动比率及现金比率偏低，其短期偿债能力较弱，但流动比率、速动比率以及现金比率受很多因素影响，与行业性质、营业周期、企业可动用的银行贷款指标、企业偿债能力的信誉、记录的或有负债等等有关。

2.长期偿债能力

➢资产负债率、产权比率、权益乘数

✧光线传媒

2011年末 2012年末 2013年末

资产负债率6%8%14%

产权比率6%19%8%

权益乘数 1.06 1.08 1.17

✧华谊兄弟

2011年末 2012年末 2013年末

资产负债率31%49%45%

产权比率31%95%82%

权益乘数 1.46 1.95 1.82

华谊兄弟财务分析

简介：华谊兄弟艺人经纪创建于2003年，签约数量位列全国艺人经纪公司首位，其中一线明星占据全国半壁江山。而新加入的华谊时尚公司更是将经纪业务扩充至“超模经纪”领域，力争打造中国一流时尚品牌。

为顺应瞬息万变的信息和媒体环境，打破中国个体经纪人的单一操作模式和“保姆式”的服务格局，建立起一套资源整合的平台化创新模式。奔着“平台化整合创新”的理念，华谊经纪业务不仅为艺人的发现、培养、推广、宣传、经纪代理等工作，并致力为明星打造全面、专业、系统的服务平台。汇集经纪人、策划、宣传、公关、剧本创作、导演、法律各方面专业人士，已成为娱乐和传统商业的跨界发展桥梁。

经济环境分析（pest）

1.政治环境

国家先后制定和出台了关于发展文化产业的中长期发展规划，电影电视等娱乐产业在“政策面”获得了国家在拷贝经营、国际市场开拓、院线改造、公益放映、重大题材资助和数字技术发展等多项税收、资助扶持政策。娱乐产业作为先进文化建设优先发展对象的地位将得到强化。分别从以下几个方面来说：

（1）产业政策

国家对电影、电视剧行业实行严格的行业准入和监管政策，一方面给新进入广播电影电视行业的国内企业和外资企业设立了较高的政策壁垒，保护了公司的现有业务和行业地位；另一方面，随着国家产业政策将来的进一步放宽，华谊兄弟公司目前在广播电影电视行业的竞争优势和行业地位将面临新的挑战，甚至

整个行业都会受到外资企业及进口电影、电视剧的强力冲击。另外，电影、电视剧进品专营等限制性规定也在一定程度上制约和影响了华谊兄弟公司部分业务拓展。

华谊兄弟研究报告

根据华谊兄弟的研究报告可得出以下结论：

1.市场表现：华谊兄弟是中国著名的电影制作公司，市场地位

较高。近年来，其电影作品一直保持较好的票房表现，并在国内外市场取得了相当的成功。

2.财务状况：华谊兄弟的财务状况相对稳定，近几年营业收入

和净利润呈现增长趋势。公司采用多元化经营策略，通过投资、发行和销售等多种方式来实现收入的多元化。

3.资源整合：华谊兄弟通过收购、合作等方式整合了众多优质

的电影资源。公司积极寻找合适的投资项目，并加强与国内外制片公司的合作，扩大公司的市场份额。

4.市场前景：中国电影市场的增长迅速，且国内观众对电影的

需求不断增加，为公司的未来发展提供了良好的机会。此外，华谊兄弟还在不断探索更广阔的国际市场，努力实现全球化发展。

总体来说，华谊兄弟作为中国电影产业的领军企业，在市场表现、财务状况、资源整合以及市场前景等方面都表现出较好的发展态势，具有较高的投资价值和潜力。

电影传媒业公司财务报表分析以华谊兄弟为例

参考内容
引言
华谊兄弟作为中国知名的电影传媒公司，自成立以来已经走过了一段辉煌的历程。本次演示旨在通过分析华谊兄弟的财务报表，了解其经营状况和财务表现，为投资者提供有价值的参考。
财务报表概述
华谊兄弟的财务报表反映了其在过去几年的经营成果和财务状况。从资产方面来看，华谊兄弟的总资产逐年增长，由2016年的50亿元增长至2020年的80亿元。负债方面，华谊兄弟的负债水平相对稳定，但流动负债占比偏高，需要其现金流状况。净资产方面，华谊兄弟的净资产逐年增长，由2016年的20亿元增长至2020 年的30亿元。
财务报表分析
财务比率：华谊兄弟的财务比率相对稳定。2018年，公司的流动比率为1.64，速动比率为0.78，资产负债率为49.1%。这些比率表明公司在短期偿债能力和长期偿债能力方面均表现良好。
资产质量：华谊兄弟的资产质量较高。公司对固定资产和无形资产的处置和减值准备计提及时、合理，有效控制了资产风险。
成本：华谊兄弟的电影制作成本在近几年得到有效控制。尽管制作成本一直处于高位，但公司通过改进制作工艺、提高制作效率等措施，使制作成本得到一定程度的降低。
ຫໍສະໝຸດ Baidu
资产：华谊兄弟的资产总额在2015年至2018年间增长了约44亿元，年均增长率为22.8%。这一增长主要源于公司业务的扩张和市场占有率的提升。
成本：华谊兄弟的电影制作成本较高，但公司通过优化制作流程和加强成本控制，使制作成本得到有效管控。2018年，公司电影制作成本为17.56亿元，占营业额的45.2%。

当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例

当前经济环境下企业筹资风险及策略分析

------以华谊兄弟传媒集团为例

摘要

资金是确保企业正常生产经营的一个基础条件，无论选用何种资金筹集方式，都会存在风险。筹资风险对企业生存发展的影响愈来愈大，不少企业在生产经营过程中避免不了资金短缺问题，如果这个问题得不到及时解决，就会影响企业生产经营的正常进行。筹资风险不仅有举债自身方面的因素作用，也有来自举债以外的因素影响。为了更好的规避筹资风险，企业要选定合理的资本结构，选择更为科学的筹资方式，把筹资风险进行转移。本文通过对影响企业筹资风险的各项因素进行分析，了解企业筹资风险产生的根源——内因与外因相互联系，相互作用，共同诱发筹资风险。之后以华谊兄弟为例，介绍了筹资风险分析通常应该包括的几个方面。最后，针对引起企业筹资风险的各项因素，提出了企业筹资风险的规避和防范措施。

关键词：筹资风险；成因；风险分析；防范措施

一、筹资风险的成因

（一）“筹资风险”的含义

筹资风险，是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。一般来说，企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性，从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标。但在当前的经济条件下，市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，这有可能引起企业决策失误、管理措施失当，使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。

华谊兄弟财务报告分析

财务分析报告

................................

华谊兄弟传媒股分有限公司(以下简称华谊兄弟)，英文名称为

HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION，是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994 年创立，在2005 年成立华谊兄弟传媒集团，注册资本为1500 万元。

2022 年9 月27 日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司 (首发) 获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开辟行股票的娱乐公司; 也迈出了其境内上市至关重要的一步。发行4200 万股A 股，发行后总股本约为16800 万股，发行前每股净资产为2.22 元。发行价格为28.58 元/股。2022 年10 月30 日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的资本运作方式实现的。2000 年3 月太合集团出资2500 万元，对当时的华谊兄弟广告公司进行增资扩股，将公司变更为“华谊兄弟太合影视投资有限公司”，2001 年，王氏兄弟从太合控股手中回购了5%的股权，以55%的比例拥有绝对控股权。2004 年底华谊引进了TOM 集团1000 万美元的投资，并且同时引进了一家风投机构，使得王氏兄弟股权比例降至70%。尔后华谊兄弟又成功游说马云回购了当时业绩大幅下滑的TOM 集团所持有的华谊股分。针对电影电视行业资金回笼周期较长，弹性较大等特点，华谊兄弟建立了国内率先的“影视娱乐业工业化运作体系”，包括“收益评估+预算控制+资金回笼”为主线的综合性财务管理模块，强调专业分工的“事业部+工作室”的弹性运营管理模块以及强调“营销与创作密切结合”的创作与营销管理模块，也正是运用了这种比较先进的市场化管理方式，使得华谊从2022 年开始经营业绩大幅度提高。

财务管理案例分析—华谊兄弟为例

华谊兄弟融资战略管理分析

（一）公司背景

华谊兄弟传媒股份有限公司，英文名为HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION。

1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。

华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。作为国内首家境内上市的民营传媒企业，在业界享有较高的品牌知名度和美誉度。从一家小型广告公司发展到如今庞大的娱乐帝国，华谊兄弟走过了一条不寻常的崛起之路。它的成长路径和运营模式[1]反映出了影视传媒企业从小到大, 不断做强的发展轨迹。多元化的融资渠道、娴熟的人才运用、完整的产业链构成使得华谊兄弟在国内影视传媒业纵横捭阖、名震四方，在公司业绩上赚得盆满钵满，成为娱乐圈的焦点、业界的宠儿、民营影视娱乐公司中的典范和领跑者。

（二）案例内容

华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。时隔不久，华谊兄弟从一个名不见经传的广告公司，摇身变为拥有众多大牌明星的上市公司。公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的扩张型资本运营方式实现的。

上市公司财务风险分析与防范研究—华谊兄弟为例定稿

上市公司财务风险分析与防范研究—华谊兄弟为例定稿作为一家上市公司，华谊兄弟在发展过程中面临着各种财务风险，这

些风险可能会对公司的经营活动和财务状况造成严重影响。因此，对于上

市公司而言，及时分析和防范财务风险是至关重要的。本文以华谊兄弟为例，对其财务风险进行分析，并提出相应的防范措施。

首先，华谊兄弟面临的首要风险是市场风险。作为一家文化传媒公司，华谊兄弟的经营活动受到市场需求和竞争的影响。如果市场需求下降或竞

争加剧，公司的收入和利润可能会受到影响。为了防范市场风险，华谊兄

弟可以通过多元化经营，拓展业务领域，降低对单一市场的依赖性。此外，公司还可以加强市场调研，及时了解市场动向，以便及时调整经营策略。

其次，华谊兄弟还面临着资金风险。由于文化传媒行业的投资需求较大，公司可能需要大量资金用于影视制作、版权购买等方面。如果公司无

法及时获得足够的资金支持，就会影响经营活动的正常开展。为了防范资

金风险，华谊兄弟可以通过合理规划资金运作，优化财务结构，确保资金

的充足性和稳定性。同时，公司还可以积极拓展融资渠道，以便及时获取

资金支持。

此外，华谊兄弟还需要关注经营风险。公司的经营活动可能受到管理

不善、市场变化、政策调整等多方面的影响，一旦出现经营风险，可能会

对公司的财务状况造成重大影响。为了防范经营风险，华谊兄弟可以加强

内部管理，建立健全的内部控制制度，提高公司的管理水平和效率。同时，公司还可以建立风险管理制度，及时发现并应对可能的经营风险，确保公

司的经营活动顺利进行。

最后，华谊兄弟还需要关注财务报告风险。作为上市公司，公司需要按照相关法律法规和会计准则编制财务报告，如果财务报告存在错误或虚假，就会影响公司的信誉和股东利益。为了防范财务报告风险，华谊兄弟可以加强财务会计人员的培训，提高他们的专业水平和责任意识。同时，公司还可以委托独立审计机构对财务报告进行审计，确保报告的真实性和准确性。

“中国影视娱乐第一股”3年巨亏62亿冯小刚完不成业绩,华谊止不住亏损

华

谊兄弟(300027.SZ)5月24日披露的公告显示，冯小刚

及老股东已经用现金按期支付浙江东阳美拉传媒有限公司（以下简称“东阳美拉”）的业绩补偿款1.68亿元。至此，股民和深交所对这笔款项的追问有了答案。

值得注意的是，华谊兄弟近3年连续亏损累计62亿元，如果按照此前的退市规则将直接退市。而据深交所2020年末有关退市的最新规则，华谊兄弟不用退市，但股票可能被特别处理，即戴上“ST”的帽子。

这相当于挽救了华谊兄弟的命运。

追问“持续经营能力”是否有风险

华谊兄弟于2009年10月登陆深圳创业板，被称为“中国影视娱乐第一股”。如今，“中国影视娱乐第一股”高光不再。

上市6年后，即2015年，华谊兄弟迎来“高光时刻”。公司当年8月份实施定向增发融资36亿元；当年11月份斥资10.5亿元收购冯小刚旗下公司股权。这一年同时是公司利润的峰顶之年，当年赚得净利润9.76亿元，

是刚上市的10倍；当年6月份，公司股价也攀上顶峰。

不过，定向增发完成后的一系列收购并未让华谊兄弟的净利润再上台阶，反倒是开始走下坡路。2018年至2020年，华谊兄弟分别亏损12亿元、40亿元和10亿元。在同行业公司中，华谊兄弟也是亏损大户。

更让市场感到惊奇的是，华谊兄弟2018年至2020年的年报，分别由3家会计师事务所负责审计。

瑞华会计师事务所是华谊兄弟2018年年报的审计机构，在2017年、2018年因其他原因，连续被证监会行政处罚，各上市公司纷纷解除与该所的聘任合同。

2019 年 11 月，华谊兄弟改聘信永中和会计师事务所负责审计。公司2018年和2019年连续两年亏损，2019 年底流动负债比流动资产多18亿元。信永中和会计师事务所认为，存在导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性，其给出的审计意见不是“标准的无保留意见”，而是“保留意见”。