新三板上市公司股东超过200人的难点分析及应对策略(事务所资料)

新三板上市公司股东超过200人的难点分析及应对措施一般来说，如果公司的股东人数或定增后的股东人数不超过200人，则在股转系统备案即可，效率非常之高，因此中介机构的工作相对而言就比较小了。

如果公司股东人数或定增后的股东人数超过200人，则需要走证监会的审核程序，由非公部来进行审核，程序繁琐、反馈内容越来越“棘手”，中介机构需要核查的工作量以及承担的责任跟股转公司备案的完全不是一个等量级。

一、14家股东超200人股份公司进入证监会合规性审核程序公司股东人数超200人问题一直是证券、公司层面实务操作中一大难题。

2013年12月新三板突破试点国家高新区限制，实施全面扩容，迎来了新三板挂牌的井喷时期。

截至2015年4月13日，新三板挂牌企业已达2231家，总股本969.46亿股，成交股数21246.63万股，成交金额172039.08万元。

根据规定，股东超200人公司申请到全国股转系统挂牌须经过中国证监会合规性审核。

取得中国证监会核准文件后，再向全国股转系统报送申请文件，办理信息披露、股份登记等挂牌手续。

《非上市公众公司监管指引第4号—股东人数超过200人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》的出台，为该类公司的规范提供了细致周详的可操作性方案，根据该指引，合规性审核要求主要包括以下四项：一是公司依法设立且合法存续，二是股权清晰，三是经营规范，四是公司治理与信息披露制度健全。

根据证监会网站公布《非上市公众公司行政许可事项审核工作流程及申请企业情况》目前已有14家股东超200人公司申请证监会合规性审核并进入审核程序，其中10家通过审核，1家中止审核、1家终止审核，另外2家还在审核过程中。

二、股东超200人股份公司新三板挂牌难点(一)股东人数多目前超过200人的“问题公司”主要分以下五种：一是1994年7月《公司法》生效前根据《股份制企业试点办法》(1992年5月15日国家体改委等体改生[1992]30号发布)成立的定向募集公司，内部职工直接持股;二是国企改革，国有企业主辅分离时辅业企业改制、全员持股产生的，比如石化系统2004年的辅业改制，改制企业全部员工成为改制后企业的隐名股东或显名股东，委托持股是普遍采用的方式。

当年胜利油田管理局下属32家辅业企业改制均是全员持股;三是工会、职工持股会直接或代为持股;四是信托持股，这种类型的案例较少;五是其他因公司不规范增发和股转导致超过200人的情况。

案例：江苏省铁路发展股份有限公司(简称“江苏铁发”，代码：430659)于2014年3月28日在新三板挂牌。

截至2013年8月律师对公司股东进行访谈，股东人数合计11512人，总股本14,674.31 万股。

案例：济南圣泉集团股份有限公司(简称“圣泉集团”，代码：830881)于2014年7月28日在新三板挂牌。

截至2013年11月律师对对公司股东进行访谈，股东人数合计3563人，总股本25,748.84万股。

案例：山东开泰石化股份有限公司(简称“开泰石化”，代码：831928)于2015年2月3日在新三板挂牌。

截至 2014年5月律师对公司股东进行访谈，股东人数合计721人，总股本6,979.8242万股。

(二)股份确权难度大申请行政许可的200人公司应当对股份进行确权，通过公证、律师见证等方式明确股份的权属。

申请在全国股份转让系统挂牌公开转让的，经过确权的股份数量应当达到股份总数的80%以上(含80%)。

未确权的部分应当设立股份托管账户，专户管理，并明确披露有关责任的承担主体。

对于历史较久且股东人数较多的股份公司，股东确权工作量巨大，成本较高，一般耗时在半年至一年，费用在100万元—200万元之间，且结果难以预期。

案例：江苏铁发于2013年8月启动股份确权工作，截至 2013年9月30日，公司已在华泰证券登记、托管的股份为145,428,110股，登记、托管率为 99.10%，其中，参与公司于 2013年8月启动的股份确权程序且股份得以确认的股东的持股比例为 86.74%，股份确权比例达到80%以上。

案例：圣泉集团自2013年11月12日开始，公司对股东的持股情况进行确认，确认过程全程录像并聘请章丘市公证处对股权确认过程进行现场公证，项目组和律师全程参与了公司股权确认的过程。

截止 2014年1月28日，已完成托管登记的股份 25,737.0504 万股，托管比例为 99.95%，本次股权确认共确定股东人数 2,899 名，该等股东持有24,509.9684 万股，占公司总股本的 95.19%，股份确权比例达到 80%以上。

案例：山东征宙机械股份有限公司(简称“征宙机械”，代码：831293)于2014年10月29日挂牌新三板。

2014年5月该公司启动股份确权工作，律师对公司股东的访谈及股东确认，现有股东确权人数占公司股东人数的比例为98.51%，确权股份总额占公司总股本的比例为 99.74%，股份确权比例达到 80%以上。

(三)省级人民政府出具确认函较难根据《非上市公众公司监管指引第4号》的规定，存在以下四种特定情形的，应当报送省级人民政府出具确认函。

省政府对重大事项出具兜底确认函，已经成为企业主板上市的制度惯例，但如将主板市场的监管要求完全移植到新三板挂牌之中，会在实务操作中产生很多障碍因素，并已经逐渐表现出来。

首先是程序繁琐，申报企业须从所在区县金融办逐级上报至省金融办，再报经省政府审核出具;其次，因时隔太久，政府管理机构和经办人员变动很大，省政府很难取得充分的判断依据从而决定是否出具确认函以及确认函的具体内容。

1.1994年7月1日《公司法》实施前，经过体改部门批准设立，但存在内部职工股超范围或超比例发行、法人股向社会个人发行等不规范情形的定向募集公司。

案例：圣泉集团系根据 1993年3月22日章丘市体制改革委员会批文(章体改股字(1993)6号文)及 1993年12月30日济南市体改委批文(济体改股字[1993]56号)，由原济南圣泉化工实业总公司整体改制，并同时发行内部职工股，募集设立的股份公司。

其中内部职工股 338 万股，涉及内部职工 562 名。

实业总公司以净资产1,127万股，折为1,127法人股，占股份总额的77%;向内部职工发行338万股，占股份总额的23%。

2014年4月25日，山东省人民政府出具《关于报送确认济南圣泉集团股份有限公司股份形成及规范情况的函》(鲁政字[2014]88号)，对圣泉集团内部职工股股份形成、变化及规范等情况进行确认。

2.1994年7月1日《公司法》实施前，依法批准向社会公开发行股票的公司。

案例：江苏铁发于1989 年 4 月 15 日设立，1989年7月20日，中国人民银行江苏省分行出具《关于同意沂淮地方铁路联合股份有限总公司试行发行股票的批复》[苏银管(1989)51 号]，同意公司发行社会公众股，募资 1,100 万元。

1990年6月5 日，中国人民银行江苏省分行出具《关于同意江苏沂淮地方铁路联合股份有限总公司发行第二期股票的批复》[苏银管(90)40 号]，同意公司发行第二期社会公众股，募资 1,900 万元。

1993 年2月5日，国家体改委出具《关于江苏沂淮地方铁路联合股份有限总公司继续进行股份制试点的批复》[体改生(1993)24 号]，确认了公司实际的募集资金总额，批准公司继续作为规范化的股份制试点企业。

江苏省人民政府、江苏省国有资产管理局/江苏省人民政府国有资产监督管理委员会、淮阴市人民政府的历次批复中，均认可了公司实际的募集资金总额。

2014 年1月7日，江苏省人民政府出具《关于确认江苏省铁路发展股份有限公司历史沿革及产权界定等事项合规性的函》[苏政函(2014)2 号]，确认公司股东超过 200 人的情形为依法形成，合法合规;公司的设立、公开发行股票、股权托管登记、股份制试点、股权转让、历次增资、重大资产重组等事项均按照当时的法律法规要求，取得相应的批准和授权，合法有效。

如有争议，江苏省将依法承担相应责任，并指定相关部门妥善处理。

3、按照《国务院办公厅转发证监会关于清理整顿场外非法股票交易方案的通知》(国办发〔1998〕10号)，清理整顿证券交易场所后“下柜”形成的股东超过200人的公司。

案例：圣泉集团1995年2月24日，经山东省证券管理委员会以《关于济南圣泉集团股份有限公司股权证转让申请材料的初审意见》(鲁证管办字[1995]4 号)批准，公司内部职工股在山东企业产权交易所挂牌转让，公司内部职工股转为社会个人股。

1998 年，根据《国务院办公厅转发证监会关于<清理整顿场外非法股票交易方案>的通知》(国办发[1998]10 号)规定，根据企业产权交易所出具的说明，圣泉集团在山东产权交易所于 1998年12月19日停止挂牌交易。

2014年4月25日，山东省人民政府出具《关于报送确认济南圣泉集团股份有限公司股份形成及规范情况的函》(鲁政字[2014]88号)，对圣泉集团内部职工股股份形成、变化及规范等情况进行确认。

4、中国证监会认为需要省级人民政府出具确认函的其他情形。

省级人民政府出具的确认函应当说明公司股份形成、规范的过程以及存在的问题，并明确承担相应责任。

(四)股份代持及间接持股处理困难股份公司股权结构中存在工会代持、职工持股会代持、委托持股或信托持股等股份代持关系，或者存在通过“持股平台”间接持股的安排以致实际股东超过200人的，在依据《非上市公众公司监管指引第4号》指引申请行政许可时，应当已经将代持股份还原至实际股东、将间接持股转为直接持股，并依法履行了相应的法律程序。

案例：征宙机械公司历史上存在股权委托代持的情形，公司 53 名工商登记在册股东中 13名股东为委托代持股东代表，在股权代持关系解除前，张平和等13 名股东代表与 315 名股东之间存在委托代持关系。

2014年5月24日，公司召开 2014 年第三次临时股东大会，审议通过了《关于解除委托持股关系的议案》。

确认不再履行委托方与受托方之间签署的《委托持股协议》，解除双方之间的委托持股关系。

2014 年6月5日，公司在齐鲁股权交易中心按照当前实际的股东持股情况(335 名股东)进行了股权托管。

根据齐鲁股权交易中心出具的截至 2014 年 6月 9 日征宙机械的股东名册，公司现有股东 335 名，合计持有 1,718 万股股份。

至此，公司已经将代持股份还原至实际股东，委托持股关系解除。

三、以江苏铁发为例理清股东超200人股份公司新三板挂牌条件案例：江苏省铁路发展股份有限公司(简称“江苏铁发”，代码：430659)于2014年3月28日在新三板挂牌。

根据公司公开资料显示，截至2013年9月30日，该公司有法人股股东21人，持股比例78.45%，社会公众股股东11491人，持股比例21.55%;股东人数合计11512人，总股本14,674.31 万股。