经济危机与世界经济周期性波动
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3 经济周期的波动幅度
经济周期的波动幅度又称为波幅或振幅;是指同一个周期内从峰值到谷值的指标差额 GDP增长率来衡量经济周期;某一个周期的波幅就是该周期的峰值年份的GDP增长率与谷值年份GDP增长率之差
4 平均位势
平均位势是指某一个周期内所有时间序列指标数值的算术平均值;它可以用来衡量某一个经济周期的整体经济增长状况 平均位势较高;说明该周期内经济运行处于较高的水平；反之;则说明经济运行在低位徘徊
经济危机与世界经济周期性波动
要点
经济周期与经济危机 经济周期的理论解释 战后世界经济危机与周期 美国经济周期变形 长波理论：启示与应用
第一节 经济周期与经济危机
经济周期的定义 经济周期的过程 经济周期的相关概念 经济周期的驱动与类别
一 经济周期的定义
美国经济学家韦斯利•米切尔1913 年出版了其著作《经济周期》;在书中;他对经济周期的定义是： 经济周期是一个由工商企业占主体的国家的整体经济活动出现波动的现象 一个完整的经济周期由以下几个阶段组成：扩张阶段;此时大部分经济活动同时出现扩张;继而是类似的普遍性衰退;然后是是收缩;以及融入下一个周期的扩张阶段的复苏阶段；这个变化的序列是重复发生的;但不是定期的 经济周期的持续时间从超过1 年到10 年或者12 年不等；它们不能被细分成更短的与自身有近似波幅的特性类似的周期
2 萧条阶段
萧条阶段 经济下滑至谷底;市场需求不足;公司经营情况不佳 由于预期未来经济状况不佳;公司业绩得不到改善;大部分投资者都已离场观望;股价低迷
3 复苏阶段
复苏阶段;经济逐渐走出谷底 公司利润将会增加;而此时物价和利率仍处于较低水平 股价回升
4 繁荣阶段
繁荣阶段 市场需求旺盛;企业产品库存减少;固定资产投资增加;导致企业利润明显增加 虽然此时物价和市场利率也有一定程度的提高;但是生产的发展和利润的增加幅度会大于物价和利率的上涨幅度 推动股价的大幅上扬
快速上升
三 经济周期的相关概念
波峰和波谷 周期波动的长度 周期波动幅度 平均位势 周期波动的涨落比 标准差
1 波峰和波谷
由于经济增长总是在波动起伏中实现的;所以;经济增长绝对量或增长率指标也表现为高低不同的数值 在某一时期内;经济增长绝对数或增长率的最高点就称为该周期经济波动的峰值;也叫做波峰 与此相对;经济增长绝对数或增长率的最低点称为谷值或波谷 波峰和波谷代表的是经济周期的转折点
2 周期波动的长度
周期波动的长度;是指每一个具体的经济周期从一个波峰到另一个波峰或从一个波谷到另一个波谷所经历的时间长度 周期波动长度简称波长;一般用月 季或年等时间单位来衡量 通常来说;一个周期的长度或一定时间内几个周期的平均长度较长;则说明该时期内经济波动较少;经济较稳定 反之;周期长度越短则说明经济越不稳定
经济周期定义的特点
一是总量的振荡;无论是什么因素驱动了周期的发生;似乎都是在更加广泛的程度上对经济产生影响； 二是周期并不是定期发生;从而使人们对周期发生的时间无从把握;往往使人们把注意力放到引发经济衰退的突发事件上来;而忽视了经济周期本身 事实也是如此;回顾历史;给我们留下深刻印象的衰退往往以引致事件命名;远的如郁金香泡沫 南海泡沫;近的如石油危机 互联网泡沫 次贷危机等
按照阿瑟·刘易斯W·Arthur Lewis的说法;确定一次完整的经济波动;可以从一个波峰到另一个波峰峰峰法;也可以从一个波谷到另一个波谷谷谷法;或者按周期中同样状态波峰 低潮或整个周期一些年的平均值到另一些年的平均值来衡量
经济周期的图示
1 危机阶段
也称为衰退阶段 由于繁荣阶段的过度扩张;社会总供给开始超过总需求;经济增长减速;存货增加;公司的成本日益上升;加上市场竞争日趋激烈;业绩开始出现停滞甚至下滑的趋势 投资者开始抛售手中的股票;当越来越多的投资者加入到抛出股票的行列时;股价形成不断向下的趋势
周期阶段
危机
萧条
复苏
繁荣
产出
快速减少
缓慢减少
缓慢增加
快速增加
产出缺口
正向减小
负向扩大
负向减小
正向扩大
物价
回落
通缩或低通胀
温和通胀
快速提升
利率
迅速回落
低利率区间
低利率区间
快速提升
信贷
快速减少
低水平
缓慢增长
快速增长
投资/资本支出
民间：快速回落政府：缓慢回落
民间：缓慢回落政府：缓慢上升
民间：缓慢增长政府：快速增加
二 一个典型的经济周期过程
一个标准的经济周期包括两个时期 四个阶段和两个转折点 两时期：收缩经济由高峰时期跌入低谷时期与扩张经济由低谷时期跃升到高峰时期两个时期 四阶段：衰退 萧条 复苏和高涨四个阶段其中;衰退和萧条阶段属于收缩期;复苏和高涨阶段属于扩张期 两转折点：峰经济由高涨阶段转入衰退阶段的那个关键点和谷经济走出萧条阶段开始回升的那个关键点两个转折点 经济周期是一个连续的过程;从扩张转为衰退;跟着是萧条;然后是复苏;最后又转入扩张;接着又重新开始这一过程 cle;也称传统周期;是指国民经济活动的绝对水平有规律地出现上升和下降的交替和循环 在古典周期的扩张阶段;国民经济主要的总量指标表现为正增长;在收缩阶段;国民经济主要的总量指标表现为负增长 这种情况主要发生在二战前的西方工业国家
二现代周期
二战后;许多西方工业化国家的总量经济指标如GDP虽然在增长速度上存在高低的变换而不是古典经济周期中的正增长与负增长的变换;但是总体上却保持了持续的增长;而没有出现古典经济周期波动理论中的经济衰退 因此;现代经济学家对经济周期的定义也产生了改变;提出了增长周期的概念 增长周期Growth Cycle;也称现代周期;是指国民经济活动的相对水平有规律地出现上升与下降的交替和循环
民间：快速增长政府：缓慢增长
消费/零售
快速下降
缓慢下降
缓慢增长
快速增长
产品库存
快速增加
缓慢增加
缓慢下降
快速下降
就业
快速下降
缓慢下降
下降或微增
快速增长
企业盈利
迅速恶化
继续恶化
止跌或改善
快速上升
股票市场
快速下降
持续下跌
止跌回升
快速上升
债券市场收益率曲线
陡峭下降
平缓
平缓
陡峭上升
房地产市场
快速下跌
微跌或平
止跌
经济周期的波动幅度又称为波幅或振幅;是指同一个周期内从峰值到谷值的指标差额 GDP增长率来衡量经济周期;某一个周期的波幅就是该周期的峰值年份的GDP增长率与谷值年份GDP增长率之差
4 平均位势
平均位势是指某一个周期内所有时间序列指标数值的算术平均值;它可以用来衡量某一个经济周期的整体经济增长状况 平均位势较高;说明该周期内经济运行处于较高的水平；反之;则说明经济运行在低位徘徊
经济危机与世界经济周期性波动
要点
经济周期与经济危机 经济周期的理论解释 战后世界经济危机与周期 美国经济周期变形 长波理论：启示与应用
第一节 经济周期与经济危机
经济周期的定义 经济周期的过程 经济周期的相关概念 经济周期的驱动与类别
一 经济周期的定义
美国经济学家韦斯利•米切尔1913 年出版了其著作《经济周期》;在书中;他对经济周期的定义是： 经济周期是一个由工商企业占主体的国家的整体经济活动出现波动的现象 一个完整的经济周期由以下几个阶段组成：扩张阶段;此时大部分经济活动同时出现扩张;继而是类似的普遍性衰退;然后是是收缩;以及融入下一个周期的扩张阶段的复苏阶段；这个变化的序列是重复发生的;但不是定期的 经济周期的持续时间从超过1 年到10 年或者12 年不等；它们不能被细分成更短的与自身有近似波幅的特性类似的周期
2 萧条阶段
萧条阶段 经济下滑至谷底;市场需求不足;公司经营情况不佳 由于预期未来经济状况不佳;公司业绩得不到改善;大部分投资者都已离场观望;股价低迷
3 复苏阶段
复苏阶段;经济逐渐走出谷底 公司利润将会增加;而此时物价和利率仍处于较低水平 股价回升
4 繁荣阶段
繁荣阶段 市场需求旺盛;企业产品库存减少;固定资产投资增加;导致企业利润明显增加 虽然此时物价和市场利率也有一定程度的提高;但是生产的发展和利润的增加幅度会大于物价和利率的上涨幅度 推动股价的大幅上扬
快速上升
三 经济周期的相关概念
波峰和波谷 周期波动的长度 周期波动幅度 平均位势 周期波动的涨落比 标准差
1 波峰和波谷
由于经济增长总是在波动起伏中实现的;所以;经济增长绝对量或增长率指标也表现为高低不同的数值 在某一时期内;经济增长绝对数或增长率的最高点就称为该周期经济波动的峰值;也叫做波峰 与此相对;经济增长绝对数或增长率的最低点称为谷值或波谷 波峰和波谷代表的是经济周期的转折点
2 周期波动的长度
周期波动的长度;是指每一个具体的经济周期从一个波峰到另一个波峰或从一个波谷到另一个波谷所经历的时间长度 周期波动长度简称波长;一般用月 季或年等时间单位来衡量 通常来说;一个周期的长度或一定时间内几个周期的平均长度较长;则说明该时期内经济波动较少;经济较稳定 反之;周期长度越短则说明经济越不稳定
经济周期定义的特点
一是总量的振荡;无论是什么因素驱动了周期的发生;似乎都是在更加广泛的程度上对经济产生影响； 二是周期并不是定期发生;从而使人们对周期发生的时间无从把握;往往使人们把注意力放到引发经济衰退的突发事件上来;而忽视了经济周期本身 事实也是如此;回顾历史;给我们留下深刻印象的衰退往往以引致事件命名;远的如郁金香泡沫 南海泡沫;近的如石油危机 互联网泡沫 次贷危机等
按照阿瑟·刘易斯W·Arthur Lewis的说法;确定一次完整的经济波动;可以从一个波峰到另一个波峰峰峰法;也可以从一个波谷到另一个波谷谷谷法;或者按周期中同样状态波峰 低潮或整个周期一些年的平均值到另一些年的平均值来衡量
经济周期的图示
1 危机阶段
也称为衰退阶段 由于繁荣阶段的过度扩张;社会总供给开始超过总需求;经济增长减速;存货增加;公司的成本日益上升;加上市场竞争日趋激烈;业绩开始出现停滞甚至下滑的趋势 投资者开始抛售手中的股票;当越来越多的投资者加入到抛出股票的行列时;股价形成不断向下的趋势
周期阶段
危机
萧条
复苏
繁荣
产出
快速减少
缓慢减少
缓慢增加
快速增加
产出缺口
正向减小
负向扩大
负向减小
正向扩大
物价
回落
通缩或低通胀
温和通胀
快速提升
利率
迅速回落
低利率区间
低利率区间
快速提升
信贷
快速减少
低水平
缓慢增长
快速增长
投资/资本支出
民间：快速回落政府：缓慢回落
民间：缓慢回落政府：缓慢上升
民间：缓慢增长政府：快速增加
二 一个典型的经济周期过程
一个标准的经济周期包括两个时期 四个阶段和两个转折点 两时期：收缩经济由高峰时期跌入低谷时期与扩张经济由低谷时期跃升到高峰时期两个时期 四阶段：衰退 萧条 复苏和高涨四个阶段其中;衰退和萧条阶段属于收缩期;复苏和高涨阶段属于扩张期 两转折点：峰经济由高涨阶段转入衰退阶段的那个关键点和谷经济走出萧条阶段开始回升的那个关键点两个转折点 经济周期是一个连续的过程;从扩张转为衰退;跟着是萧条;然后是复苏;最后又转入扩张;接着又重新开始这一过程 cle;也称传统周期;是指国民经济活动的绝对水平有规律地出现上升和下降的交替和循环 在古典周期的扩张阶段;国民经济主要的总量指标表现为正增长;在收缩阶段;国民经济主要的总量指标表现为负增长 这种情况主要发生在二战前的西方工业国家
二现代周期
二战后;许多西方工业化国家的总量经济指标如GDP虽然在增长速度上存在高低的变换而不是古典经济周期中的正增长与负增长的变换;但是总体上却保持了持续的增长;而没有出现古典经济周期波动理论中的经济衰退 因此;现代经济学家对经济周期的定义也产生了改变;提出了增长周期的概念 增长周期Growth Cycle;也称现代周期;是指国民经济活动的相对水平有规律地出现上升与下降的交替和循环
民间：快速增长政府：缓慢增长
消费/零售
快速下降
缓慢下降
缓慢增长
快速增长
产品库存
快速增加
缓慢增加
缓慢下降
快速下降
就业
快速下降
缓慢下降
下降或微增
快速增长
企业盈利
迅速恶化
继续恶化
止跌或改善
快速上升
股票市场
快速下降
持续下跌
止跌回升
快速上升
债券市场收益率曲线
陡峭下降
平缓
平缓
陡峭上升
房地产市场
快速下跌
微跌或平
止跌