费森奥尔森模型演化模型

费森奥尔森模型演化模型
费森奥尔森模型演化模型
以往的估值模型，其严格的假设条件较多，使得其投资估值模型受约束过多，从⽽影响其使⽤；基于资本资产定价模型（CAPM），前提是市场有效性，
1、贴现现⾦流估值模型
应⽤较⼴的模型，暗含条件是基于未来，现⾦流是持续可预测的，⽅法是假设⼀个现⾦流，⽤企业资本成本进⾏贴现，求得价值。

存在局限：⼀是现⾦流与现实的差别，⼆是资本成本的估计，三是未来现⾦流模型构建的困难，四是只考虑股利因素⽽不考虑会计报表数据的来源
2相对估值模型
⼀价原则，⽤相对⽐例进⾏估计；假设前提是市场有⼤量可⽐资产，⽽且定价是准确的。

（市场有效）
3期权模型估值
对含有期权资产估值，主要在理论研究，要求较⾼,所以Ohlson提出只有基于未来股利贴现的会计（注意多了这两个字）估值模型才合理，如下：
唯⼀假设前提，清洁盈余关系（clean suplus relation）,当期帐⾯资产=上期资产+当期会计收益-红利，可以介绍，当期股利可以⽤收益和帐⾯代替；这样⽤会计盈余条件取代以往市场有效的必要条件；以收益和净资产为基础，将公司价值与会计信息相关联：
公司价值=净资产+⾮正常收益贴现之和
由此常⽤⼏个估值思路：
1、公司价值=净资产+EPS/R R为⼀年期银⾏存款利率
2、公司价值=a*净资产+b*EPS (a,b可通过回归计算得出，还可加个乘⼦，来对应⼤盘指数)
3、系统动⼒学，以指数、银⾏利率、每股收益、股价、净资产等来运算。