2014年汽车行业分析报告

2014年汽车行业分析

报告

2014年6月

目录

一、行业增速趋于平稳，结构分化明显 (4)

1、行业：预计全年销量增速回落至9左右 (4)

2、乘用车：SUV是主战场，产品系列化是核心竞争力 (5)

3、商用车：新能源客车占比提升，重卡维持平稳增长 (9)

二、本土零部件企业成长空间大 (10)

三、智能化加速，汽车电子先行 (13)

1、汽车电子带来千亿新增市场 (13)

2、功能型汽车电子普及率提升，车载电子方兴未艾 (14)

3、信息处理等五类底层零部件受益 (17)

（1）信息采集：传感器、摄像头等元器件将大规模使用 (17)

（2）信息处理：微处理器装配数量大幅提升 (18)

（3）信息显示：中控触屏设计渐成燎原之势，或将告别按键时代 (18)

（4）信息交互：车载智能信息系统群雄割据，Android和IOS或将统一全局 (19)

（5）信息通讯：4G时代来临，车载无线热点营造移动WIFI场 (19)

4、中国企业发展机会来自并购、合资合作两种方式 (20)

四、节能减排刻不容缓，关注排放标准升级＋新能源客车 (24)

1、能源与环境压力与日俱增，节能减排刻不容缓 (24)

2、排放标准升级带来结构性机会 (25)

3、新能源汽车进入实质性消费时期，绿色公交率先受益 (27)

五、重点公司简析 (30)

1、上汽集团：业绩稳健增长，换届效应值得期待 (30)

2、华域汽车：低估值蓝筹，国际化战略稳步推进 (31)

3、长城汽车：H8推迟不改公司长期价值 (32)

4、长安汽车：福特盈利超预期，自主有望持续改善 (33)

5、江铃汽车：高端轻卡领导者，受益排放标准升级 (35)

6、东风科技：上海江森汽车电子快速发展 (36)

7、威孚高科：受益国四实施，博世汽柴盈利高增长 (37)

8、均胜电子：汽车电子快速增长，积极拓展新业务 (38)

9、一汽富维：合资公司进入收获期 (40)

10、银轮股份：布局后处理市场，受益国四排放升级 (41)

11、云内动力：轻型柴油机领先企业，受益排放标准升级 (42)

12、宇通客车：注入零部件资产，新能源客车有望逐步放量 (44)

13、一汽轿车：新品投放加速，市场地位上行 (45)

六、风险因素 (46)

一、行业增速趋于平稳，结构分化明显

1、行业：预计全年销量增速回落至9左右

预计2014年汽车销量约9％左右。中国汽车市场在2000年–2010年期间是高速增长期，年复合增速超过25%；2011年以后逐渐进入平稳增长期，预计潜在增长中枢为8-10%，主要驱动因素为：1）二三线地区的新增需求，2）一线地区的换购需求。同时，中国连续五年成为全球汽车销量最大的国家，考虑基数较高及宏观经济放缓的担忧，我们预计2014年汽车销量增速回落至8.7%左右，其中更具消费属性的乘用车仍将保持10%左右的较快增长，商用车需求与宏观经济相关，维持小幅正增长。