期货电子盘

开展钢材期货交易
一是有助于形成钢材现货与期货有机结合的市场体系，规范和完善钢材流通市场；
二是逐步优化钢材价格形成机制，指导钢铁上下游企业合理安排生产和经营，帮助政府部门及时、准确地把握市场变化趋势，及早采取调控措施，保障资源的合理配置和市场的供求平衡；
三是为钢铁生产、贸易和消费企业提供低成本、高效率的风险控制手段，提高企业管理水平，增强市场竞争力，推动钢铁行业的稳步发展；
四是通过品牌注册的方式，吸引和鼓励规模领先、技术先进、环保达标的钢铁企业将产品注册为交割品种，促进钢铁工业健康有序发展，切实贯彻落实《钢铁产业发展政策》；
五是依靠钢铁出口大国的优势，增强我国在钢材贸易中的定价影响力，提高我国钢铁工业的国际竞争力。

总之，通过钢材期货交易市场的建立，使其经济功能逐步发挥，为国民经济增长提供服务。

我国钢材贸易定价影响力有望增强
目前我国是世界上最大的钢材生产国和出口国。

2007年我国钢产量4.89亿吨，占全球总产量的36.4%，2007年共出口6264万吨。

钢材期货的推出，有望增强我国钢材贸易的定价影响力。

中国证监会已批准上海期货交易所开展线材和螺纹钢期货交易。

在证监会批复后，为进一步完善相关交易规则和运作机制，提前防范风险，充分发挥功能，上期所19日起将钢材期货合约文本及相关细则的征求意见稿予以公布，公开征求业界有关方面的意见和建议。

合约文本及细则公开征求意见
上期所公布的合约文本及相关细则的征求意见稿包括，《上海期货交易所螺纹钢期货标准合约》、《上海期货交易所线材期货标准合约》、《上海期货交易所风险控制管理办法》修订案、《上海期货交易所交割细则》修订案、《上海期货交易所标准仓单管理办法》修订案、《上海期货交易所套期保值交易管理办法》修订案和《上海期货交易所指定钢材厂库交割办法（试行）》。

在已公布的合约文本和细则的征求意见稿中，螺纹钢和线材期货的合约规模被确定为10吨/手；保证金水平为合约价值的7%。

这无论对于企业客户还是个人客户来说，均提供了较高的可参与性，为市场的流动性提供了保证。

而且，螺纹钢和线材期货标准交割品均选择了规格较高的产品作为标准，代表了未来钢材交易的发展趋势。

同时，考虑到我国钢材流通市场的独特结构，钢材期货的交割引入了创新的厂库交割方式，加速了有实力的钢铁企业的产品推广。

促进钢铁业健康有序发展
资料显示，1993年我国钢材价格全面放开，价格完全由市场决定。

一直以来，钢材价格波动较大，市场风险较为明显。

钢材生产、贸易和消费企业缺乏权威的价格信号来指导生产和经营，也无法规避价格波动的风险。

本次国际金融危机中，相关行业企业运用铜、铝等有色金属期货交易在应对价格剧烈波动风险方面发挥了积极作用，钢材现货企业利用钢材期货市场来发现价格并进行套期保值的需求也日益强烈。

证监会表示，在目前的背景下，开展钢材期货交易，一是有助于形成钢材现货与期货有机结合的市场体系，规范和完善钢材流通市场；二是逐步优化钢材价格形成机制，指导钢铁上下游企业合理安排生产和经营，帮助政府部门及时、准确地把握市场变化趋势，及早采取调控措施，保障资源的合理配置和市场的供求平衡；三是为钢铁生产、贸易和消费企业提供低成本、高效率的风险控制手段，提高企业管理水平，增强市场竞争力，推动钢铁行业的稳步发展；四是通过品牌注册的方式，吸引和鼓励规模领先、技术先进、环保达标的钢铁企业将产品注册为交割品种，促进钢铁工业健康有序发展，切实贯彻落实《钢铁产业发展政策》；五是依靠钢铁出口大国的优势，增强我国在钢材贸易中的定价影响力，提高我国钢铁工业的国际竞争力。

总之，通过钢材期货交易市场的建立，使其经济功能逐步发挥，为国民经济增长提供服务。

钢铁是重要的工业原材料，被称为工业的“骨骼”。

钢铁工业是国民经济重要的支柱产业，是国民经济社会发展水平和综合实力的重要标志。

1996年，我国钢产量首次突破1亿吨，成为世界钢产量最大的国家，并在此后一直位居世界首位。

2007年，我国钢产量4.89亿吨，占全球总产量的36.4%，超过了钢产量排名第二至第八位国家的总和。

而且，我国从2006年开始成为世界上最大的钢材出口国，2007年共出口6264万吨，在国际市场占有重要地位。

钢材期货着力塑造自身定价优势
2月19日，上海期货交易所在证监会批准其线材和螺纹钢期货上市后，即公布了相关合约文本及细则的征求意见稿。

在业内人士看来，钢材期货合约设计在贴近钢材现货贸易、服务产业的同时，也在着意创造自身定价功能的优势，为未来的钢材市场发展提供支持。

着眼未来钢材交易趋势
对于钢材期货的参与者来说，钢材期货的定价功能是该品种是否真正发挥作用的首要标准。

而在我国独特的钢材流通环境中，钢材的定价本身即遵循着多重标准。

这其中既有钢厂的出场定价，又有市场现货交易形成的价格，此外，近年兴起的电子交易市场形成的成交价也被作为相关钢材的定价标准。

在这样的条件下，钢材期货为了显示自身在定价功能上的优势而选择着眼未来的钢材市场发展趋势。

在2月19日公布的上期所钢材期货合约文本中，螺纹钢的交割品级（标准品）被确定为符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢
筋》HRB400或HRBF400牌号的螺纹钢。

而将HRB335或HRBF335牌号的螺纹钢作为替代交割品。

大华期货的研究员王红艳表示，HRB400牌号的螺纹钢的屈服强度高于
HRB335牌号的螺纹钢，在建筑中达到同等强度要求用HRB400牌号比用HRB335牌号能够节约钢材用量，因此选择HRB400（Ⅲ级钢）作为标准品符合国家行业导向。

虽然目前HRB400（Ⅲ级钢）产量低于HRB335（Ⅱ级钢），但顺应市场发展趋势，同时为未来钢材期货确立定价优势创造了条件。

同样的情况也反映在上期所线材期货的合约文本中。

线材期货合约标准品设计为φ8mm建筑用线材，替代品为φ6.5mm建筑用线材。

在目前的线材现货交易中，φ8mm产量比例逐渐上升，φ6.5mm产量比例逐渐下降，在2008年9月1日起实行的新标准中，φ8mm作为推荐的公称直径之一，而φ6.5mm则作为过渡性产品。

国泰君安期货钢材研究员翟旭认为，线材合约的标准品均选择了规格较高的产品作为标准，符合行业导向，有利于促进产品升级和节约资源，和产业振兴计划中的“产品升级”意图有着类似的政策导向。

另一项值得注意的内容是钢材期货的交割细则。

未来的钢材期货除集中交割和期货转现货交割这两种传统的交割方式外，还创新地推出厂库交割规则。

翟旭认为，这一规则和品牌注册相结合，一方面将加速部分有实力的钢铁企业的品牌推广，有利于他们进一步做大做强，对提高我国钢铁产业的集中度有积极的意义，和产业振兴计划有着一脉相承的政策意图；另一方面有利于解决钢材易锈蚀、保质期短的不利因素。

根据其对标准仓单的质量规定，只有实力较为雄厚的参与者才能参与交割，这同样有利于他们进一步做大做强，提高竞争力。

关注市场流动性
对于刚刚上市的期货新品种来说，该品种的市场流动性显得极为重要。

如果没有充足的流动性，套期保值者便无法将价格风险通过期货市场进行转移，投机者也将面临市场更大的波动风险。

在19日公布的线材和螺纹钢期货合约的文本中，两个品种的合约规模都被设定为10吨/手，合约保证金水平为7%。

有分析师认为，这样的合约规模以及保证金水平能够基本满足钢铁企业、用户及投资者的交易需求，合约大小适度有助于达到一定流动性并有利于控制风险。

此外，线材和螺纹钢期货价格的每日最大波动幅度被确定为±5%。

大华期货提供的统计数据显示，以线材为例，以2004年7月13日至2008年3月3日的日间线材价格数据作为样本，在交易日内，±4%即能够覆盖97%的每日价格波动幅度。

曾经活跃于某钢材电子交易市场的一位钢材贸易商对中国证券报记者表示，如果缺乏活跃的投机者群体，市场就会在暴涨和暴跌间反复。

未来钢材相关企业能否顺利利用期货市场转嫁风险，还需要看钢材期货市场能否为广大的投机者提供充足的空间。