财务分析案例格力电器

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格力电器股份有限公司2013年年报分析

目录

一. 公司概述

格力电器公司概述

成立于1991年的珠海格力电器[2] 股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2008年实现销售收入亿元，净利润亿元，2010年营业额亿，利润亿，2011年上半年营业收入亿。连续九年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续14年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续5年位居世界第一；2008年，格力全球用户超过8800万。

2008年12月30日，世界权威的品牌价值研究机构——世界品牌价值实验室举办的“2008世界品牌价值实验室年度大奖”评选活动中，格力凭借良好的品牌印象和品牌活力，荣登“中国最具竞争力品牌榜单”大奖，赢得广大消费者普遍赞誉与支持。

2012年上半年，公司实现营业收入亿元，同比增长%;净利润亿元，同比增长%，继续保持快速、健康的良好发展态势。

格力电器旗下的“格力”空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。家用空调年产能超过6000万台(套)，商用空调年产能550万台(套)；2005年至今，格力空调产销量连续7年全球领先。

作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、石家庄、芜湖、巴西、巴基斯坦等9大生产基地，8万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求;拥有技术专利6000多项，其中发明专利1300多项，自主研发的超低温数码多联机组、高效直流变频离心式冷水机组、多功能地暖户式中央空调、1赫兹变频空调、R290环保冷媒空调、超高效定速压缩机等一系列“国际领先”产品，填补了行业空白，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。

“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。”展望未来，格力电器将坚持“自我发展，自主创新，自有品牌”的发展思路，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造”贡献更多的力量。

美的集团公司概述

创业于1968年的美的集团，是一家以家电业为主，涉足房产、物流等领域的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有两家上市公司、四大产业集团，是中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地。美的集团使命为人类创造美好生活为客户创造价值、为员工创造机会、为股东创造利润、为社会创造财富，愿景是做世界的美的，致力于成为国内家电行业的领导者，跻身全球家电综合实力前五强，使“美的”成为全球知名的品牌。

2013年，美的电器退市，美的集团整合整体上市。

青岛海尔集团公司概述

1993年，海尔品牌成为首批中国驰名商标；2006年，海尔品牌价值高达749亿元，自2002年以来，海尔品牌价值连续四年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等18个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌，2009年，海尔冰箱入选世界纪录协会世界冰箱销量第一，创造了新的世界之最。2005年8月30日，海尔被英国《金融时报》评为“中国十大世界级品牌”之首。2006年，在《亚洲华尔街日报》组织评选的“亚洲企业200强”中，海尔集团连续第四年荣登“中国内地企业综合领导力”排行榜榜首。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。

二. 主要财务指标

企业偿债能力分析

1.流动比率分析

图1 流动比率变化图

三家企业的流动比率都大于1，都属于是稳健性的企业，短期偿债风险较低。格力和美的的流动比率比较稳定；海尔的流动比率最高，且基本呈上涨趋势，短期偿债压力最小，但靠长期负债和所有者权益筹集的资金相对最多，融资成本也相对最高，且不排除企业有占压资金的可能，影响获利能力。

2.速动比率分析

图2 速动比率变化图

海尔的速动比率依然最高，且经计算可知，海尔的存货周转率最高，更加说明海尔的流动资产的短期偿债能力最高，10年流动比率上升而速动比率下降是因为存货占比的大增，但存货变现能力也上升，说明流动资产的变现能力还是很高。

格力和美的的速动比率相对较低，短期偿债能力相对较差，格力比美的更稳定，偿债能力稳定。

3.现金比率分析

图3 现金比率图

现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力，海尔的现金比率仍然最高，短期偿债能力最高，但不排除现金类资产闲置的可能。格力和美的偿债能力相对较差。从趋势上看，格力和海尔均在10,11年下降，之后上升，美的集团在13年整合上市后现金比率下降，偿债能力下降。

1.资产负债率分析

图4 资产负债率对比图

这三家企业的负债占总资产的比重基本都达到了50%以上，都可以较好地利用财务杠杆作用来提高企业的净资产收益率。其中，格力的资产负债率最高，偿债压力最大，12,13年略有下降，结合格力12,13年盈利能力大幅提高，说明这两年企业的长期偿债能力增强，财务风险大幅下降；美的资产负债率最低，偿债压力最低；海尔10年盈利情况非常好，抗风险能力增强，故大幅增加资产负债率，充分利用财务杠杆。

2.利息保障倍数分析

保障倍数较低，说明企业支付利息的能力较弱，长期偿债能力较差；海尔偿还利息的能力在10,11年大幅下降，12年又重新好转。

企业营业能力分析

1.毛利率分析

图5 毛利率对比图

格力的盈利能力在10,11年下降，12,13年上升并高于另外两家企业，美的和海尔均在10年下降，之后上升，海尔的毛利率一直高于美的，且较稳定，盈利能相对更好。

另外可以看出，10年三家企业毛利率均下降，其主要原因是10年节能减排，家电下乡等惠民措施的实施使得企业降低了售价。

2.营业利润率分析

图6 营业利润率对比图

三家企业的营业利润率变化同毛利率变化基本相似，且营业利润率的涨幅大于毛利率，说明这三家企业的期间费用控制较好，投资收益、公允价值变动损益带来了一定的利润，格力2011年毛利率下降，营业利润率反而上升，主要是因为2011年期间费用控制很好。另一方面，而它们的盈利能力确实是在2010年下降，之后回升。

3.核心营业利润率分析

图7 核心营业利润率对比图