资产评估学(第五版)第11章评估技术在企业价值评估中的应用

1)企业价值的 内涵及其表现 形式 (1)企业价值 的内涵 (2)企业价值 的具体表现形 式及其构成
2)企业价值评 估对象
11.1.3 企业价值评估的特点
(1)在正常情况下,企 业价值评估的评估 对象是企业的权益 价值,并不是承载企 业价值的那些要素 资产,以及那些要素 资产组成的资产综 合体本身。
(4)如企业出售方拟通过“填平补齐”的 方法对影响企业盈利能力的薄弱环节进 行改进时,评估人员应着重判断该方法对 正确揭示企业盈利能力的影响。
11.3 企业价值评估假设前提、价值类型 与信息资料收集
11.3.1企业价值评估假设前提
1.在用续用持续经营假设 （1）引起企业价值评估的经济行 为实现后，企业的控股权不发生变 化，企业不会发生转产或经营方向 的根本性改变； （2）引起企业价值评估的经济行 为实现后，股权结构虽有变化，但 企业的主要经营方向和经营规模不 发生重大变化； （3）引起企业价值评估的经济行 为实现后，企业现有市场份额和营 销政策不会发生重大变化； （4）引起企业价值评估的经济行 为实现后，企业没有大量的资本投 入，亦不会造成企业的生产经营能 力和获利能力产生很大的变化。
(2)决定企业 价值高低的因 素是企业的整 体获利能力。
(3)在正常情况 下,尽管企业价 值的载体是由 多个或多种单 项资产组成的, 但企业价值评 估却是一种整
体性评估。
11.2 企业价值评估范围界定
11.2.1企业价值评估一般范围界定
11.2.2企业价值评估具体范围 界定中的有效资产和溢余资产
(1)企业价值评估申请报 告及上级主管部门批复 文件所规定的评估范围; (2)企业有关产权转让或 产权变动的协议、合同、 章程中规定的企业资产 变动的范围; (3)企业有关资产产权证 明、账簿、投资协议、 财务报表等。
11.4 收益途径在企业价值评估中的应用
11.4.1 收益途径评估企业价值的核心问题 11.4.2 收益途径中的具体评估方法及其说明 11.4.3 企业收益及其预测 11.4.4 折现率和资本化率及其估测 11.4.5 收益额与折现率口径一致问题 11.4.6 运用收益途径评估企业的案例及其说明
11.4.1 收益途径评估企业价值的核心问题
运用收益途径对企业价值进行评估,关键在于对以下三个问题的解决: 首先,要对企业的收益形式予以界定。 其次,要对企业的预期收益进行合理的预测。 最后,在对企业的预期收益做出合理的预测后,要选择恰当的折现率。
2)企业的资产 特性
(1)持续经营 性。
(2)整体性。 (3)权益可分 性。
3)企业的价值 特征 (1)企业价值多 层次性。
(2)企业价值决 定因素综合性。
11.1.2 企业价值评估及 评估对象界定
企业价值评估通常是指评估人 员依据相关法律、法规和资产 评估准则,对评估基准日特定目 的下的企业整体价值、股东全 部权益价值或者部分权益价值 进行分析、估算并发表专业意 见的行为和过程。
(1)对于在评估时点产权不清的资产,应 划为“待定产权资产”,不列入企业价值 评估的一般范围。
(2)在产权清晰的基础上,对企业的有效资 产和溢余资产进行区分。 (3)在企业价值评估中,对溢余资产有两种 处理方式:一是进行“资产剥离”;二是 将企业的溢余资产在运用多种评估途径
及其方法进行有效资产及其企业价值评 估前单独剥离出去,用适合溢余资产的评 估方法将其进行单独评估,并将评估值加 总到企业价值评估的最终结果之中,并在 评估报告中予以披露。
3.合并效应持续经营假设 （1）引起企业价值评估的经济 行为属于兼并、重组或合并等 经济事项； （2）当评估目的实现后，兼并、 重组或合并的双方企业通过整 合可以产生合并效应； （3）企业价值评估的相关当事 人要求评估师把企业兼并、重 组或合并所产生的合并效应作 为企业价值评估的一个因素来 考虑。
11.3 企业价值评估假设前提、价值类型 与信息资料收集
11.1 企业价值评估及其特点
11.1.1企业的定义及其特点 11.1.2 企业价值评估及评估对象界定
11.1.3 企业价值评估的特点
11.1.1企业的定义及其特点
1)企业的定义 企业是以盈利为目的,按照法律 程序建立的经济实体,形式上体 现为由各种要素资产组成并具 有持续经营能力的自负盈亏的 法人实体。进一步说,企业是由 各个要素资产围绕着一个系统 目标,发挥各自特定功能,共同构 成一个有机的具有生产经营能 力和获利能力的载体及其相关 权益的集合或总称。
2.最佳使用持续经营假设 （1）企业改变经营策略及生产 经营结构，不会受到现行法律 法规的限制； （2）企业增加资本投入，不会 受到土地、厂房、设备、人员、 技术、管理等诸多因素的制约， 能够形成生产经营能力； （3）企业的新增生产经营能力 及增加的产品或服务能够被市 场所接受； （4）企业投入资本所增加的获 利能力高于企业完善过程中所 支付的成本，即有新增的获利 能力。
11.3.2 企业评估价值类型
主要有持续经营价值、投资价值、清算价值等。
11.3.3 企业价值评估中的信息资料收集与风险估计 1)企业价值评估中的主要信息 (1)企业内部信息 ①企业的法律文件。 ②企业的经营信息。 ③企业的财务信息。 ④企业管理信息。 ⑤企业其他信息。 (2)企业经营环境(外部)信息 ①宏观经济信息,如国家经济发展趋势、经济增长速度、国家宏观经济政策等。 ②产业经济信息,如产业发展趋Байду номын сангаас、产业布局、产业在国民经济发展中的地位作用、产业发展速 度、产业技术指标、经济指标和财务指标等。 (3)市场信息 2)宏观经济环境不稳定条件下，企业价值评估的风险估计问题
资产评估学 第五版
第11章评估技术在企业价值评估中的应用
学习目标 通过本章的学习,应能够掌握企业价值评估中的基本概念、 原则、评估技术途径与方法、评估技术和技巧。
11.1 企业价值评估及其特点 11.2 企业价值评估范围界定 11.3 企业价值评估假设前提、价值类型与信息资料收集 11.4 收益途径在企业价值评估中的应用 11.5 市场途径在企业价值评估中的应用 11.6 成本途径在企业价值评估中的应用