偿债能力分析整理

一、偿债能力分析
（一）短期偿债能力分析
1.流动比率＝流动资产／流动负债
美国以200%为标准，我国以150%以上属于良好
2.速动比率=速动资产／流动负债
速动资产＝流动资产-存货
一般认为速动比率0.5-1较为合适。

3.现金比率=（货币资金+有价证券或短期投资）／流动负债
（二）长期偿债能力分析
1.负债比率＝负债总额／资产总额
越低越好高于100%表示负债多于净值。

产权比率产权比率＝负债总额 / 所有者权益总额
与资产负债率无根本区别，只是表达方式不同。

主要反映所有者权益对偿债风险的承受能力。

有形净值债务率
有形净值债务率＝负债总额 / （股东或所有者权益—无形资产净值）。

之所以将无形资产从股东权益中扣除，是因为从保守的观点看，这些资产不会提供给债权人任何资源。

主要说明债权人在企业破产时受保障的程度。

2.所有者权益比率
所有者权益比率＝所有者权益/资产总额
所有者权益比率越大，负债比率就越小，财务风险也就越小。

3.利息保障倍数＝(利润总额+利息费用）/利息费用
利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用，还应包括资本化的利息费用。

利息偿付倍数至少应该大于1。

该比率越高，通常表示企业不能偿付债务利息的可能性就越小，这意味着长期偿债能力也越强。

因为事实上，如果企业在偿付利息费用方面表现良好，企业可能永不需要偿还债务本金。

因为当旧债到期时，企业有能力重新筹集到资金。

究竟企业已获息税前利润应是利息费用的多少倍，才算偿付利息能力强。

二、营运能力分析
1、总资产周转率：
主营业务收入/ 总资产平均余额
这一比率的意义在于：
反映企业资产运用的有效性，亦即资产创造销售收入的能力。

2、流动资产周转率：
主营业务收入 / 流动资产平均余额
3、固定资产周转率：
主营业务收入 / 固定资产平均净值
这一指标的分母采用固定资产净值，因此指标的比较将受到折旧方法和折旧年限的影响，应注意其可比性问题。

当企业固定资产净值率过低（如因资产陈旧或过度计提折旧），或者当企业属于劳动密集型企业时，这一比率就可能没有太大的意义。

应收账款周转率
应收帐款周转率（次数）：
主营业务收入/应收帐款平均余额
当应收帐款余额在年度内的不同季度或不同月份有着显著波动的情况下，“年平均的应收帐款余额”就不能简单地取年初和年末数的平均值，而应按4个季度末或12个月末的余额计算平均值；但是，外部分析往往得不到这些数据。

若上述问题不能解决，就可能导致公司间的严重不可比——如采用自然营业年度的公司与采用日历年度的公司之间。

（采用自然营业年度的公司会高估周转次数）。

应收帐款周转天数：
或者，360天/周转次数。

在应收帐款流动性分析中，应特别注意分析对象公司的赊销与现金销售之比。

这一比
例的变化（同一公司不同年度之间）或差异（不同公司之间），会导致以上比率的严重不可比。

外部分析者虽然得不到公司赊销与现金销售比例的具体资料，但通常可根据企业经营业务特征加以判断。

存货周转率
成本基础存货周转率：
主营业务成本/存货平均余额
收入基础存货周转率：
主营业务收入/存货平均余额
存货周转天数，即：
成本基础和收入基础的存货周转率各有不同意义：见P114。

采用自然营业年度的公司，存货周转率也往往被夸大（如果分母取年初年末平均值时）。

同时，使用LIFO的企业的存货成本相对较低，而使用FIFO的企业的存货成本相对较高，这也会导致两类企业之间存货周转率的显著差异。

三、获利能力分析
1．销售毛利率
销售毛利率＝销售毛利额 / 主营业务收入
销售毛利额＝主营业务收入－主营业务成本
这一比率的意义在于：销货成本通常是工商企业最主要的成本，所以毛利是利润形成的最重要基础。

毛利率下降的主要原因：
因竞争而降低售价；购货成本或生产成本上升；或发生严重的存货损失。

生产或经销的产品或商品的结构发生变化——毛利率水平较高的产品（商品）的生产（销售）量占总量的比重的下降，其可能的原因是市场变化；企业战略实施的暂时影响。

2．营业利润率
营业利润率＝营业利润 / 主营业务收入
其中：营业利润是指正常生产经营业务所带来的、未扣除利息和所得税前的利润。

但在实务中，通常扣除利息，即直接用利润表上的“营业利润”数据。

这一比率的意义在于：恰当地分析企业经营过程的获利水平，这是最基本、最稳定的获利，以避免企业财务杠杆程度、投资损益和非常项目的影响。

经营杠杆对营业利润的影响
由于固定成本的存在，使利润的变动率大于产销量的变动率的现象即经营杠杆现象
经营杠杆意味着营业利润变动相当于产销量变动的倍数
经营杠杆意味着经营风险的大小
1．总资产收益率
总资产收益率：
收益总额 / 平均资产总额
其中：收益总额通常采用息税前利润。

这一比率的意义在于：反映企业全部资产的获利水平——既包括经营获利，也包括投资获利。

通过总资产收益率的趋势分析和同业比较分析，可更好的把握企业总资产的获利能力。

2．长期资本收益率
长期资本收益率：
收益总额 / 长期资本平均占用额
其中：收益总额＝息税前利润－短期利息，长期资本平均占用额则是期初、期末长期负债加所有者权益的平均数。

这一比率的意义在于：着重从长期、稳定的资本来源角度分析长期资本的获利能力。

四、现金流量分析的财务比率
（一）偿债能力
现金比率=现金/流动负债
经营活动净现金比率=经营活动净现金流量/流动负债
到期债务本息偿付比率=经营活动净现金流量/（本期到期债务本金+现金利息支出）（二）支付能力
支付现金股利比率=经营活动净现金流量/现金股利
（三）净收益质量
净利润现金保证比率=经营活动净现金流量/净利润这一比率越沟，。