IPO定价与发行公司估值有什么关系,能否以对发行公司估值的结果直接为新股发行定价

②公司估值 公司估值，是指着眼于公司本身，对 公司估值 公司的内在价值进行评估。公司内在价 值决定于公司的资产及其获利能力.
(2)二者关系 (2)二者关系 大家同时认为： ①IPO定价与公司估值不能等同。 ②公司估值是IPO定价的基础：IPO定价大致可分为两 个部分,一是利用模型或数量分析确定公司价值,即公 司估值;另一部分是通过选择合适的发售机制来确定影 响价格的因素(如市场需求)以最终敲定价格，即价格 发现。
③公司估值与IPO定价过程中面对的矛盾不同 公司估值与IPO定价过程中面对的矛盾不同。 公司估值与IPO定价过程中面对的矛盾不同 IPO定价是发行公司、承销商、投资者三方搏弈 的结果，而估值则主要解决信息不对称的矛盾 （2）观点二：有两位同学认为，在有效市场上， 在有效市场上， 在有效市场上 对公司价值作出准确合适的评估， 对公司价值作出准确合适的评估，则可以直接 作为IPO定价；还有一位同学认为，准确的公司 作为IPO定价 IPO定价 准确的公司 估值可以直接作为IPO定价， IPO定价 估值可以直接作为IPO定价，但是一般不采用这 种方式。 种方式
2第二问 能否以对发行公司估值的结果 直接为新股发行定价？ 直接为新股发行定价？
（1）观点一：绝大部分同学认为，不能或不适合 观点一：绝大部分同学认为， 观点一 直接以对发行公司估值的结果为新股定价，理 直接以对发行公司估值的结果为新股定价 由是： ①影响公司估值的因素都会影响IPO定价,但影 影响公司估值的因素都会影响IPO定价, 影响公司估值的因素都会影响IPO定价 IPO定价的因素更多 定价的因素更多,除课本中提到的公司业 响IPO定价的因素更多 绩及预期增长表现、行业特征、股票市场状况、 股票售后市场运作外，还包括：
理由是：在有效市场上，信息是完全的， 理由是： 股票发行的理论价格取决于公司股票所 具有的投资价值，而投资价值是由公司 估值来确定的．
中介机构的声誉。投资银行、承销商、会计师 中介机构的声誉 事物所、律师事物所等中介机构良好的声誉对 IPO定价以及能否成功发行都有很大的影响。 大股东背景。如果上市公司拥有知名的人物或 大股东背景 公司作为其大股东，投资者就会更容易认可和 接受该支股票，而IPO定价也就存在调高的可 能。
IPO时的市场利率水平和利率预期 IPO时的市场利率水平和利率预期。发行市场利 时的市场利率水平和利率预期 率高，投资者的机会成本就相应增大，IPO定价 过高就失去吸引力；利率预期越高，贴现率也越 高，发行公司的未来现金流现值会减小，公司价 值也会变小，从而影响IPO定价。 路演信息的反馈。以公开定价方式发行时,发wk.baidu.com 路演信息的反馈 公司路演过后,通过对申报价格、申购数量等信 息的反馈来修正公司估值，制定合理IPO定价。
②除对题目本身加以论述外，还对IPO抑价现象 进行了分析 3 不足之处 ①少部分同学直接引用课本标题，且只有少量 的分析 ②提出自己的观点，并加以详细阐述新观点的 同学不多
二 具体情况
第一问, IPO定价与发行公司估值有什么关系 定价与发行公司估值有什么关系? 1 第一问, IPO定价与发行公司估值有什么关系? IPO定价与公司估值含义 (1) IPO定价与公司估值含义 ① IPO(Initial Public Offering)定价 Offering)定价 定价，是指 首次获准公开发行股票上市的公司与其承销商共 同确定的将股票公开发售给特定或非特定投资者 的价格。
②目前常用的公司估值方法并不能准确评估公司 价值 现金流折现估价法。 现金流折现估价法。该方法是建立在对公司准确 的现金流预测和贴现率的恰当选择基础之上的， 并需要使用一些会计假设和评估人员的经验与判 断，因此，整个过程中的非理性因素比较多，估 值的准确性让人怀疑。
相对比较估值法。 相对比较估值法。该种方法主要包括市盈率估 价法和市净率估价法。两种方法到要求二级股 票市场上要有及其相似的可比对象，而资产规 模、资本结构、主营业务、净利润、未来现金 流量、增长率、红利政策等等财务数据都相似 的公司很难找到，从而影响公司估值的准确性。 其他影响公司准确估值的因素有： 其他影响公司准确估值的因素有：上市公司报 表的虚假数据，期权估价法主要用于高技术企 业，重置成本法忽略了对公司未来业绩的考虑
财政政策。有产业倾向性的财政政策将拉动该 财政政策 产业的发展，并改变投资者对该产业内股票的 看法，而该产业内的股票IPO也会受到追捧。 投资者心理特征。投资者心理特征通过心理现 投资者心理特征 象表现出来，比如说最常见的“羊群效应”， 是IPO定价时不得不考虑的。
不同国家市场特征的区别。我国作为一个新兴 不同国家市场特征的区别 的具有明显特色的股票市场，IPO定价不应该与 西方国家定价方式完全一样。 其他一些影响因素包括： 其他一些影响因素包括 新股阶段性热销、上市公司信息披露的内容 及方式、股票发行与上市之间的时间间隔、投资 者心理预期、投资者对发行公司的优先股和债券 等替代品价格的敏感性等等．
习题指导
IPO定价与发行公司估值有什么关系， IPO定价与发行公司估值有什么关系， 定价与发行公司估值有什么关系 能否以对发行公司估值的结果直接为新 股发行定价? 股发行定价?
一 总体情况
1 收到作业:收到作业:金融(1)班66份,金融(2) 班65份,保险13份,山大交流同学5份 2 大部分同学比较认真，体现在: ①以课本为基础，参考其他期刊、书籍资料， 比较全面的阐述问题