世界经济概论第四章烟台大学
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2007年，华为和美国贝恩资本试图以22亿美元联 手收购3Com公司，但因美方担忧国家安全而流产。
2009年，中铝与澳大利亚力拓的195亿美元“世纪 大交易”失败。
2010年，腾讯竞购全球即时通讯工具鼻祖ICQ失败。 2010年，华为竞购摩托罗拉无线网络设备业务失
败，被诺基亚西门子公司以低于华为报价的12亿美 元收购成功。 2010年2月25日，通用汽车在底特律总部宣布四川 腾中重工未能按期完成对悍马的收购，此项收购交 易失败，通用汽车将逐步关闭对悍马的运营。
1990-2009年世界对外直接投资情况
年份
2000 2001
金额 （亿美元）
年份
14014 2005
8252 2006
金额
9858 14591
（亿美元）
2002 6281 2007 20999
2003 5657 2008 17709
2004 7324 2009 11142
（2）FDI的主体日趋多元化，但是发达国家仍然占据主导地位。
合并是指两家独立企业放弃各自的法人地位实行 股权的联合，并组成一个新的法人实体。
并购的优点：节省时间，可以迅速获得东道国现 有的生产设备、人员、销售渠道和各种无形资产， 从而迅速稳妥地打入东道国市场。
B.按照并购企业与目标企业的分工关系，并 购可以分为以下三种：
横向并购：
——同属某一产业、行业，生产或销售同类 产品的企业之间的并购。
国际知名金融数据Dealogic公布的数据显示， 2009年和2010年中国企业的跨境收购失败 率分别为12%和11%，两年失败率均为全 球最高。相比之下，美国和英国公司2010 年海外收购的失败率仅为2%和1%。
虽然判断投资后的经营盈亏是一个长期过程， 但投资失利的问题不能否定。
❖中国企业海外投资失败的原因：
2、类型
（1）按投资者控制被投资企业产权的程度， 可分为：
A.独资经营——外国投资者依据东道国法律， 在东道国境内设立的全部资本为其所有的 企业。
B.合资经营——两个或两个以上国家或地区 的企业在平等互利基础上，依据东道国法 律，共同投资、共同经营、共担风险、共 负盈亏的方式。
C.合作经营
（2）按投资主体与被投资企业之间的分工方 式，可以分为：
——目标：实现多元化经营，分散处于同一 行业的风险，增加企业的利润增长点。
4、战后国际直接投资的发展 （1）FDI增长迅速，规模巨2 500 000 2 000 000 1 500 000 1 000 000
500 000 -
22222222221111111111000000000099999999990000000000999999999998765432109876543210
A.横向型FDI（水平型）——母公司与海外子 公司从事同一产品的生产经营活动，海外 子公司能够独立完成产品的生产与销售。
B.垂直型FDI（纵向型）——母子公司之间生 产不同产品，但是产品之间相互衔接、相 互关联，或是同一产品的不同工序或工艺 阶段。
C.混合型FDI：母子公司之间生产不同产品， 经营不同行业，多种产品之间无必然联系， 互不衔接
——目的：扩大生产规模和市场份额，获取 规模经济效益，消除竞争，增强垄断。
➢ 纵向并购：
——指生产过程或经营环节紧密相关的企业 之间的并购行为。
——目的：加强各生产环节的配合，有利于 协作化生产，加速生产流程，降低生产成 本。
➢ 混合并购：
——指生产经营彼此没有关联的产品或服务 的企业间的并购。
（3）FDI的地理流向发生变化，对发展中国 家的投资比重下降，发达国家之间的资本 双向流动大大增加。
（4）FDI的产业部门结构发生变化，向高级 化演进。
中国企业的海外投资之路
❖中国企业海外投资发展迅速
联合国贸易发展大会2009年提供的“世界投资报告” 显示，中国大陆海外投资总额位居世界第六位。 2010年，中国对外直接投资占全球当年流量的 5.2%，位居全球第五，首次超过日本、美国等传 统对外投资大国。
商务部数据显示，2002年至2010年，我国对外直接 投资年均增速达52%。2010年，我国境内投资者 共对全球129个国家和地区的3125家境外企业进 行了直接投资，截至2010年底，中国企业对外直 接投资累计达到2600亿美元。
❖从总体上看，投资失败的比率较高。
2009年，《中国企业对外投资现状及意向调 查报告》指出，迄今为止中国企业海外投 资是1/3成功，1/3失败，1/3不赔不赚。
（2）并购——Merger & Acquisition A.并购是收购、兼并、合并的统称。
收购是指收购企业通过现金购买或者证券交换等 方式获得目标企业的部分所有权，从而掌握其生 产经营。
兼并是指收购企业通过现金购买或者证券交换等 方式获得目标企业的全部所有权，从而使该企业 丧失原有的法人实体地位。
第四章 国际直接投资和跨国公司的发展
一、国际直接投资概述
International Direct Investment 1、含义
指投资者为了在国外获得长期投资效益，并 取得对企业的控制权，通过新建、并购等 方式进行的国际投资活动。
从一国角度出发，国际直接投资也被称为对 外直接投资或外国直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI）
（1）来自国外的偏见与障碍
很多国家对外来投资的限制政策不是一视同 仁地对待所有外国，而是戴着有色眼镜的， 富有地缘政治和意识形态的意味地对待一 部分国家。
也有一些国家认为中国的投资将会威胁到国 家安全。
还有一些国家将外国投资与政治博弈挂钩。
2005年，中海油以185亿美元的价格大手笔展开收 购美国优尼科石油公司，在与雪佛龙公司拉锯战、 美国政府干预等情况下，最后撤回收购。
3、国际直接投资的方式
（1）新建——绿地投资
投资主体在东道国境内依照东道国法律、设 置的部分或全部资产所有权归外国投资者 所有的企业的投资方式
优点：投资者可以自行选择最适合企业发展 的生产地点和生产规模，自行设计工艺流 程、布局生产设备
缺点：建设周期长，缺乏灵活性，承担的风 险和不确定性较大，同时创建新企业后需 要自行开拓东道国市场，面临众多问题
2009年，中铝与澳大利亚力拓的195亿美元“世纪 大交易”失败。
2010年，腾讯竞购全球即时通讯工具鼻祖ICQ失败。 2010年，华为竞购摩托罗拉无线网络设备业务失
败，被诺基亚西门子公司以低于华为报价的12亿美 元收购成功。 2010年2月25日，通用汽车在底特律总部宣布四川 腾中重工未能按期完成对悍马的收购，此项收购交 易失败，通用汽车将逐步关闭对悍马的运营。
1990-2009年世界对外直接投资情况
年份
2000 2001
金额 （亿美元）
年份
14014 2005
8252 2006
金额
9858 14591
（亿美元）
2002 6281 2007 20999
2003 5657 2008 17709
2004 7324 2009 11142
（2）FDI的主体日趋多元化，但是发达国家仍然占据主导地位。
合并是指两家独立企业放弃各自的法人地位实行 股权的联合，并组成一个新的法人实体。
并购的优点：节省时间，可以迅速获得东道国现 有的生产设备、人员、销售渠道和各种无形资产， 从而迅速稳妥地打入东道国市场。
B.按照并购企业与目标企业的分工关系，并 购可以分为以下三种：
横向并购：
——同属某一产业、行业，生产或销售同类 产品的企业之间的并购。
国际知名金融数据Dealogic公布的数据显示， 2009年和2010年中国企业的跨境收购失败 率分别为12%和11%，两年失败率均为全 球最高。相比之下，美国和英国公司2010 年海外收购的失败率仅为2%和1%。
虽然判断投资后的经营盈亏是一个长期过程， 但投资失利的问题不能否定。
❖中国企业海外投资失败的原因：
2、类型
（1）按投资者控制被投资企业产权的程度， 可分为：
A.独资经营——外国投资者依据东道国法律， 在东道国境内设立的全部资本为其所有的 企业。
B.合资经营——两个或两个以上国家或地区 的企业在平等互利基础上，依据东道国法 律，共同投资、共同经营、共担风险、共 负盈亏的方式。
C.合作经营
（2）按投资主体与被投资企业之间的分工方 式，可以分为：
——目标：实现多元化经营，分散处于同一 行业的风险，增加企业的利润增长点。
4、战后国际直接投资的发展 （1）FDI增长迅速，规模巨2 500 000 2 000 000 1 500 000 1 000 000
500 000 -
22222222221111111111000000000099999999990000000000999999999998765432109876543210
A.横向型FDI（水平型）——母公司与海外子 公司从事同一产品的生产经营活动，海外 子公司能够独立完成产品的生产与销售。
B.垂直型FDI（纵向型）——母子公司之间生 产不同产品，但是产品之间相互衔接、相 互关联，或是同一产品的不同工序或工艺 阶段。
C.混合型FDI：母子公司之间生产不同产品， 经营不同行业，多种产品之间无必然联系， 互不衔接
——目的：扩大生产规模和市场份额，获取 规模经济效益，消除竞争，增强垄断。
➢ 纵向并购：
——指生产过程或经营环节紧密相关的企业 之间的并购行为。
——目的：加强各生产环节的配合，有利于 协作化生产，加速生产流程，降低生产成 本。
➢ 混合并购：
——指生产经营彼此没有关联的产品或服务 的企业间的并购。
（3）FDI的地理流向发生变化，对发展中国 家的投资比重下降，发达国家之间的资本 双向流动大大增加。
（4）FDI的产业部门结构发生变化，向高级 化演进。
中国企业的海外投资之路
❖中国企业海外投资发展迅速
联合国贸易发展大会2009年提供的“世界投资报告” 显示，中国大陆海外投资总额位居世界第六位。 2010年，中国对外直接投资占全球当年流量的 5.2%，位居全球第五，首次超过日本、美国等传 统对外投资大国。
商务部数据显示，2002年至2010年，我国对外直接 投资年均增速达52%。2010年，我国境内投资者 共对全球129个国家和地区的3125家境外企业进 行了直接投资，截至2010年底，中国企业对外直 接投资累计达到2600亿美元。
❖从总体上看，投资失败的比率较高。
2009年，《中国企业对外投资现状及意向调 查报告》指出，迄今为止中国企业海外投 资是1/3成功，1/3失败，1/3不赔不赚。
（2）并购——Merger & Acquisition A.并购是收购、兼并、合并的统称。
收购是指收购企业通过现金购买或者证券交换等 方式获得目标企业的部分所有权，从而掌握其生 产经营。
兼并是指收购企业通过现金购买或者证券交换等 方式获得目标企业的全部所有权，从而使该企业 丧失原有的法人实体地位。
第四章 国际直接投资和跨国公司的发展
一、国际直接投资概述
International Direct Investment 1、含义
指投资者为了在国外获得长期投资效益，并 取得对企业的控制权，通过新建、并购等 方式进行的国际投资活动。
从一国角度出发，国际直接投资也被称为对 外直接投资或外国直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI）
（1）来自国外的偏见与障碍
很多国家对外来投资的限制政策不是一视同 仁地对待所有外国，而是戴着有色眼镜的， 富有地缘政治和意识形态的意味地对待一 部分国家。
也有一些国家认为中国的投资将会威胁到国 家安全。
还有一些国家将外国投资与政治博弈挂钩。
2005年，中海油以185亿美元的价格大手笔展开收 购美国优尼科石油公司，在与雪佛龙公司拉锯战、 美国政府干预等情况下，最后撤回收购。
3、国际直接投资的方式
（1）新建——绿地投资
投资主体在东道国境内依照东道国法律、设 置的部分或全部资产所有权归外国投资者 所有的企业的投资方式
优点：投资者可以自行选择最适合企业发展 的生产地点和生产规模，自行设计工艺流 程、布局生产设备
缺点：建设周期长，缺乏灵活性，承担的风 险和不确定性较大，同时创建新企业后需 要自行开拓东道国市场，面临众多问题