2013年LPG国际市场总结

2013年度国际市场总结
2014年01月07日15时06分东方油气网
一、2013年国际原油和CP走势回顾
1. 油价高位宽幅震荡
如图1所示，2013年国际三大原油期货价格（WTI,布伦特和迪拜原油）在强势上行后还是盘跌，整体在历史相对高位宽幅震荡的走势。

与往年不同的是，WTI受美国经济利好提振在13年整体有小幅上行，而布伦特在下半年因中东地缘政治危机得到缓解，价格有所下滑，但整体看来下滑幅度不大。

布伦特原油期货价格从年初的112. 47美元/桶下跌至年底的110.80美元/桶，年跌幅达1.5%；而WTI期货价格从年初的93.12美元/桶上涨至年底的98.42美元/桶，年涨幅5.7%。

图1: 2013年三大国际油价走势图
就整年而论，布伦特和迪拜原油的价格走势趋同，而WTI油价走势则相对较低。

13年上半年初期，在多国经济数据表现良好的前提下，另有沙特阿美原油减产刺激，三大油价一力上行，其中WTI涨幅表现不是很明显。

但另外布伦特和迪拜在1月攀升至本年度之高点，价格接近120元/桶关口。

随后因欧债危机问题是投资者担忧，且中东地区原油增产，受此利空因素影响，国际油价纷纷走跌，至13年4月中旬油价探底，其中WTI年内最低价格在88.71美元/桶，布伦特年内最在99.91美元/桶，迪拜价格与布伦特价格接近。

5-6月份，三大油价处于弱势盘整期。

下半年伊始，国际油价不断攀升。

需要注意的是，WTI近3月涨幅在20美元/桶左右，甚至与布伦特价格相接近。

主要原因是这期间美国中西部地区库欣原油库存中心到墨西哥沿海炼油厂管道翻倍扩容消息发挥了作用，市场认为这将有效缓解库欣地区创纪录的原油库存压力，外加美国股票指数联创新高，因此WTI进入走强阶段。

而此时另外两大原油也因叙利亚局势升级影响行情走高。

9-11月，叙利亚外交部长同意俄罗斯有关化学武器的处置建议，美国也考虑用外交的方式解决叙利亚问题，中东地缘政治危机得到缓解，油价连续下滑，虽然中国经济有所增长，担心利比亚原油供应中断，
但整体利好因素不足，国际油价震荡式走跌，截至12月份，美国经济得以改善，加之库欣库存连续下降，油价开始掉头上行，但欧洲原油供应充足依然对油价有一定的打压。

2. 阿美CP年底冲至高点
2013年，在国际油价高位宽幅震荡的大背景下，中东阿美每月CP价格：丙烷CP价格从1月的955美元/吨上涨至12月的1100美元/吨；丁烷CP价格则从1月的955美元/吨上涨至12月的1225美元/吨。

2013年12月份，阿美CP价格攀升至本年度最高点，并创同期历史新高。

（如图2所示）
图2：原油价格与CP的关系
从图2可以看出，2013年国际原油与沙特阿美CP价格有着密切相关的联系。

大多时间呈现正比关系波动。

1-3月份，起初国际油价受美国经济因素支撑持续攀高，在国际LPG市场上包含了较多的人为因素以及供需面的影响，LPG价格每月月中几度大跌后均出现反弹，其中原油的温和上行无疑对LPG市场起到支撑作用。

4-6月份，国际油价呈现震荡式下行走势，液化气市场受此影响纷纷跟随下探，加之北半球气温升高，终端需求量少，CP价格持续低位，丙烷本年度最低点为735美元，丁烷为770美元。

7-10月份，随着原油价格持续上涨，国际液化气市场受此提振，行情开始向好，CP价格稳步上升。

至11-12月份，沙特阿美CP价格开始与国际原油价格产生背离现象，主要是因为中东地区供应持续吃紧，远东地区贸易商和进口商积极采购现货从而托高价格，外加冬季终端需求量大，所以液化气价格未因原油价格走跌而受到影响。

CP价格自7月份开始持续上行，现货溢价行情逐步体现，中间10月份CP 有所回调，但跌幅有限，CP价格整体近入上行通道。

12月份CP大幅飙升到本年度最高点，即：丙烷1100美元、丁烷1225美元。

（2013年国际CP最小值：丙烷735美元，丁烷770美元）
图3：10-13年度阿美CP走势对比
由图3不难看出，近4年阿美CP走势除了12年在年初高位回落外，大致相符。

但2 013年与往年不同的是上半年国际液化气供应宽松而导致接连下滑，下半年随着中东与西北欧的套利开启，使中东地区供应处于偏紧状态，而远东市场贸易商商谈活跃，高价成交频现托高价格。

至12月CP价格大幅飙升，丙烷1100美元/吨，较上个月上涨225美元/吨；丁烷1225美元/吨，较上个月上涨310美元/吨，涨幅惊人。

二、2013年国际液化气市场概述
回顾2013年的国际LPG市场，受原油走势影响，且伴随着季节性需求变化，中东离岸市场价格整年涨跌呈V字型走势（见图4所示）。

上半年国际LPG价格随着供需关系加之原油价格持续回落影响不断走跌，国际价格在5月触底，平均价格：丙烷7 35美元/吨和丁烷770美元/吨；而下半年国际LPG价格因供应吃紧而连续上行，离岸价格创出年度高点，12月份平均价格：丙烷1015美元/吨，丁烷1092美元/吨。

另外，2013年内，因石化终端对丁烷需求依旧良好，故丁烷在年内出现长期的倒挂现象，整年价格基本在丙烷之上运行，且期间丙丁烷价差不断扩大。

2013年度市场具体情况分析如下：
图4：2013年中东FOB & 远东CFR月均价走势
●第一季度国际市场价格回落明显
1月份，阿美1月CP表现较为坚挺。

首月中东离岸市场现货资源较紧张，另外远东市场由于冬季丙烷需求较集中，而丁烷则受石脑油价格高涨，市场对丁烷替代需求上涨的支撑下，行情较为坚挺，二者价格归于一线。

随后的2、3月份由于国际油价断走跌，美国库存持续增长，沙特原油增产，美国股市创历史新高，外加欧洲经济低迷的诸多利空消息使下游心态恐慌，加之液化气市场供大于求的现象表现明显，C P价格大幅回落。

至3月底国际LPG市场价格跌幅近100美元。

●第二季度国际市场价格销售疲软
4月份，延续3月走势。

随着国际油价的不断走低，而随之5-6月份，油价虽有所上升，但仍处于弱势横盘震荡的走势。

受此影响，国际LPG市场也顺势下行，外加北半球气温升高，刚醒需求下降，使市场商谈氛围表现平淡。

另外，在此期间由于丁烷价格小于石脑油价格，远东石化终端用户增加了对丁烷及丁烷货物的采购需求，用做替代石脑油做裂解原料。

因此丙丁烷价格出现倒挂的现象。

●第三季度国际市场价格缓步上升
进入第三季度，原油价格出现反弹上行，受此提振，国际液化气市场行情冲破前期“阴霾”，商谈氛围有所转暖，CP价格也稳步上升。

此时中东市场供应方面较为充
裕，而远东市场贸易商积极回购和进口商需求良好，市场商谈氛围较为“和谐”。

加之市场认为远东市场进口商在此时需要为冬季囤货做准备，市场潜在需求良好，行情虽然上升较为缓慢，但买卖双方心态向好。

而且远东石化终端用户增加了对丁烷及丁烷货物的采购需求仍在，丙丁烷再次出现倒挂。

第四季度国际市场价格再创新高
在第四季度，虽然国际原油价格因中东地缘政治危机得到缓解，油价连续下滑。

但国际LPG价格与之背道而驰，主要是因为中东地区供应持续吃紧，远东地区贸易商和进口商积极采购现货从而托高价格，外加冬季终端需求量大，所以液化气价格未因原油价格走跌而受到影响。

远东市场贸易商回购积极，连续大批量购货之后托高市场价格。

12月初，沙特阿美12月CP出台涨幅惊人创历史新高，中东FOB和远东CFR价格随着CP价格也大幅攀升至本年度高位，但随着从苏伊士运河以西移交至远东的套利船货增加，且部分贸易商考虑转售在中东取得的合同货赚取更多利润，中东供应紧张局面有所缓和，但冬季终端需求量大支撑中东FOB和远东CFR价格在高位震荡。

三、中国年度进出口市场分析
1. 2013年中国进口价高但量增
2013年中国LPG进口总量月390万吨，其中225万吨为液化丙烷，占总进口量的57. 7%，另外165万吨为其他液化丁烷，占总进口量的42.3%。

相较2012年的332万吨环比增长58万吨，其中丙烷增长37万吨，丁烷增长21万吨，进口成本价格在830 -1010美元/吨之间徘徊震荡（如图5所示）。

图5：2012-2013年度中国进口成本与进口量对比图
与2012年相比，2013年中国进口LPG成本价格整体涨跌幅度明显减弱，走势相对平
缓。

LPG进口成本走低的原因，这与国际液化气价格和CP的涨跌息息相关。

年初受国际价格处于高位回落，国际商家相互采取退市观望的态度。

另一方面，中东出口供应量较为充裕，且2013年受到世界经济疲软的拖累，国际油价呈现震荡式下行走势，液化气市场受此影响纷纷跟随下探，加之北半球气温升高，终端需求量少，CP 价格持续低位。

国内市场进口气工业需求受到影响，需求的不济也直接导致了LPG 到岸价格缺乏走高动力，下行调整为主。

且由图5所示，进口成本与进口量二者之间仍保持着比较合理的走势关系。

价格低则进口量大，价格高则进口量少。

但是值得注意的是，通常情况进口商会在每年的第三季度价格相对低位时大量采购进口货船补充库存以待后期国内需求旺季时销售。

2013年2-3季度，中国进口商每月进口总量均突破30万吨，囤货期也比往年有所提前，且相比往年月度采购量较为平均。

另外，由于12月CP创历史新高，这使中国进口商在11月下旬积极的大量补货，以备后期高价销售，这与以往同期也有所不同。

图6：中国进口LPG量价走势
焦距拉远至长期走势，从图6可以看出，2013年中国进口气的成本平均价格较之去年相比，价格有所回落，但是仍处于高位震荡时期。

与12年相比进口量有多提升，但较之09年相比，进口总量为近几年最多的一年，而进口成本也是近几年来价格最低的一年。

与2008年作对比，08年进口成本在历史次高位800/吨附近，而当年进口总量仅260万吨上下。

探究中国13年进口成本高但进口量上升的可能原因:首先，2013年沙特阿美的CP平均值和2012年相比有所回落。

即2013年阿美月CP均值丙烷858美元/吨，丁烷885美元/吨。

而中国年度LPG进口成本也有所回落，给中国进口商有一定的套利空间，补货信心大大增加，是中国2013年进口总量环比相对增加。

其次，2013年中国工业用进口气需求表现平稳，出口量微幅上升。

此外，国内深加工项目在今年下半年纷纷正式与准备投产和正在建设。

为了供应装置需求的进口丙烷，部分进口商已经提前做好准备，这在13年下半年已经有所体现。

最后，国内液化气求量较去年相比大大增加，今年国内三大乙烯装置相继投产，对丙烷用量
大幅度增加，使得国内部分地区民用供应收紧。

这样一来进口码头积极出售液化气填补空缺，一次跻身国内民用市场转矩份额，这是进口气的需求环比增加另一原因。

图7：09-13年全国LPG出口总量
2013年我国LPG的出口量约为128万吨，与去年基本持平。

据不完全统计，出口主要目的地位菲律宾、韩国、香港，越南。

主要是由依托华南码头出口，主供合同户；华东进口大库主要供应越南等地的合同户。

今年由于越南、东南亚等地的需求不佳，所以现货市场销售氛围表现平淡。

2. 2013年中国进口LPG来源分配
图8:2013年中国进口LPG来源
在2013年中国进口的390万吨LPG货物中，85.9%的货源来自于中东地区，其余14. 1%来自远东和欧洲部分市场供应。

如图8所示，共计约335万吨的中东货源里，22. 6%来自卡塔尔，25.9%来自阿联酋，13.4%来自科威特，13.9%来自沙特阿拉伯。

伊朗原本因其出售LPG价格较低，是中国进口货源中占比最大的供应国，但2013年间其“大卖家”的地位被卡塔尔和阿联酋取代。

有业者分析称，区别于其他中东供应国，伊朗出口LPG结算货币不选用美元，给买家采购带来障碍，成本风险上升。

另外，由于2013年伊朗仍受美国贸易商制裁影响，中国大幅减少采购伊朗的货物，1-10
月均无伊朗资源。

2013年中国对伊朗的进口量仅为4.7%。

随着美国与伊朗两国的关系缓和，美国对伊朗的贸易制裁或将有所减轻，且听闻中国已有进口商签订了2014年伊朗供应的合同货物。

四、2014年国际市场展望
对于2014年国际原油价格的走势，未来仍有下行的可能。

纵观全球经济，美联储的QE将缩减，在具体实施过程中将制约欧美原油期货。

但中东地缘政治危机将会对国际油价有一定程度上的支撑。

虽然未来的国际油价涨跌因素很多，但业者普遍认为世界经济发展缓慢，绿色其他能源广泛应用，等等都将制约2014年的原油价格。

因此，预计2014年WTI近月期货年度均价或在99美元/桶附近，布伦特原油近月期货年度均价或在104美元/桶附近，另布伦特对WTI溢价可能继续维持在10美元附近，至2012下半年或有可能回归至5美元附近。

纵观2013年国际油价，总体宽幅震荡，行情稍显弱势。

加之全球经济复苏较为缓慢，市场参与者均看好2014年国际原油市场让有些担忧。

届时将会对国际LPG市场产生一定的打压作用。

在此形式下，外加13年年底国际LPG价格攀升过高，使商家对此行情有抵触心理，在2014年上半年，国际LPG价格根据供需基本面，行情有所回落，逐步回归到理性区间。

而下半年的走势目前上不明朗，但随着冬季需求上升，理论上行情应该有所反弹。

中国市场，随着国内原油加工能力和液化气产量将会继续增加，以及国内在深加工方面进一步发展，2014年进口量预计将会较13年有所增加。

2013年沿江市场年度总结
2014年01月07日11时36分东方油气网
一、沿江市场2013年价格走势分析：
如下图所示，2013年沿江市场液化气价格上半年缓步走跌，而至下半年逐步攀升，至12月上旬，沿江液化气价格攀升至本年度制高点。

今年，全球性经济疲软问题依旧摆在眼前，国际原油价格以及国际液化气采购成本的涨跌波动对国内液化气价格影响较大。

2013年第一季度，国际油价受受美国经济因素支撑持续攀高，而国际LP G市场包含了较多的人为因素以及供需面的影响，LPG价格月中几度大跌后均出现反弹，这也直接影响国内液化气市场的走势，沿江市场跟随华南华东主力市场在本季度行情走势波动较大。

4-6月份，沿江市场整体处于低位盘整期，6月中旬沿江液化气价格跌至低谷，日均价格在5700元左右。

9月初伊始，沿江市场上行走势明显，主要有以下原因：1.国际CP不断攀升，国内主力市场受此带动LPG批发价格不断攀升，沿江市场跟随华南以一定的幅度攀升。

2.沿江本地供应紧张：6月末开始，武汉石化大乙烯装置开工，本地主要炼厂部分液化气需要供给此装置。

至11月荆门渝楚化工建设停工，以及安徽汇宇能源(原宣城)烷基芳构化装置3期开工，武汉石化MT BE装置检修等等，致使本地资源进一步缩紧，资源全部由沿江本地消化。

另外，陕西、河南两地资源对沿江当地冲击从而直接影响本地价格走势所占的权重有明显减少。

3.伴随今年液化气价格走势，成品油价格调整和中石化挺价护市也对区内几天的价格走势起到一定影响。

二、详细盘解
第一季度：13年1月份行情波动幅度较大，整体走势受需求影响特别明显，元旦节后补货利好支撑上行，但在需求饱和后行情急转直下。

2月份受春节过后市场需求回暖利好支撑，走势比较客观。

然而人为影响价格上推又是沿江市场在3月上半月大
幅下滑的直接原因之一，当然伴随着国际油价大跌，黄金大跌，国际液化气大跌等一系列大宗商品暴跌，液化气市场同样缺乏有力利好支撑。

另外，消费税影响国内深加工企业采购货物，国内LPG市场供应过剩。

虽然在3月下半月炼厂对沿江价格强势上推，但好景不长。

下游需求量饱和使行情又继续回落。

第二季度：沿江市场一直处于弱势盘整期，下游补货氛围不温不火，至6月份行情跌至本年度低点。

在此期间，国际原油受欧洲经济低迷影响不断走跌，国际液化气受此影响成交价格持续下滑。

国内市场需求随着气温上升，需求量逐渐减小，外加华南市场低价打压周边行情严重，令沿江市场下游采购心态失望至极，纷纷均按需补货为主，虽然主力炼厂极力稳价护士，但毕竟需求不济，稳价难以持久。

本季度沿江市场行情再度走跌350元左右。

第三季度：本季度沿江市场呈温和向上盘整的趋势。

沿江市场交投氛围缓慢转为活跃。

另外，本地市场整体供应量因武汉石化的大乙烯装置开工而转为紧张状态，九江日供应100吨液化气给武汉大乙烯装置，而长岭计划日供应量预计在150吨。

另外，南炼目前也日供350吨液化气给此装置。

沿江市场与周边的套利陆续关闭，价格不断攀升。

由于区内行情长势过猛，下游补货心态产生恐慌，在9月中旬，即中秋节过后，炼厂价格有一定幅度的回调，但炼厂下调幅度不大，至9月底行情又开始新一轮的向上攀升。

第四季度：伴随着国际市场液化气价格因供应紧张而持续上涨，国内液化气受此提振，行情也不断向上攀升，沿江市场也不例外，积极跟随华南华东主力市场持续上行。

在本季度，沿江市场存有诸多利好因素，支撑本地行情不断攀升。

第一，沿江市场的整体供应量更为紧张，荆门渝楚某装置正在建设中，至此液化气停产停出。

武汉石化为期20天的MTBE装置检修，日产量只有200吨。

另外，周边汉兴、天茂等均库存低位，甚至有无量停出的状态。

第二，国内主力市场华南华东随着国际CP 价格不断大幅度走高，进口与国产液化气齐上涨，这对区内用户的补货心态有一定程度的提振。

沿江市场大部时间跟随上行。

第三，国际市场价格大幅度的飙升也为沿江市场提供了一些间接的利好因素。

三、产量对比
注：因国家统计数据缺失，产量数据为每月估算值，尚有无差存在
如上图所示，13年沿江市场总产量较12年总产量大幅度上升。

虽然沿江整体液化气产量上升，但区内深加工装置也不断开工，液化气用量较大。

盘整2013年沿江市场检修减量的情况：主力炼厂几乎没有长时间检修，仅存在短时间的“装置运行疲劳休息”为期不超过10天。

其余个别炼厂、码头和化工厂存在短时间检修，但整体供应量无大变化，11月份荆门渝楚某装置正在建设中，至此液化气停产停出，检修持续到春节左右，检修能力500吨。

武汉石化为期20天的MTBE装置检修，液化气日产量200吨。

湖南两单位长炼、岳阳石化、安庆、荆门、九江等炼厂除检修外、日产量与区间无较明显调整。

四、资源流动
如图，13年，陕西、沿江、华南三地的资源流通情况与往年相同，依旧是西北资源发往沿江，然后与沿江资源一起本地消化或者发往华南为主，三地价格走势均已华南走势为基础，而各市场也在此基础上根据自身产销情况为指导，同时考虑天气原因，多数时间保持价格的正常联动。

与往年不同的是，今年沿江市场资源比较紧张，市场价格偏高，大部时间与华南不存在资源套利的空间。

由于西北资源主要以外销为主，今年除5月及12月外，其余大部时间与沿江保持合理的套利空间，而5、12月沿江与西北套利关闭主要是因为延练检修减量造成的。

而就华南与湖北两地日均价格比较而言，湖北一线资源外流华南的依赖性明显降低，在资源本地消耗能力明显增强的情况下，华南的价差范围逐渐缩小。

而河南一线则由于当地资源量少以及华北当地深加工企业的消耗，资源多本地自用以及多种渠道分流，往来沿江也日渐减少。

五、13年沿江市场走势与12、11年对比
如图，13年上半年与12、11年走势有所不同。

而下半年与12年走势基本接近。

只是由于时间的关系低谷和高峰出现的时间不同。

上半年低于前两年的原因是由于全球经济颓势，接连表现在黄金价格大跌，原油的价格持续下行，等等一系列大宗商品纷纷大幅下行，液化气市场整体供大于求的现象出现。

自春节过后国内液化气市场销售氛围不温不火，整体销售价格持续不见利好因素提振市场。

下半年，13年与往年走势有所相同，但似乎价格攀升幅度强去往年。

主要是本地炼厂深加工装置陆续开工，资源本地消耗能力明显增强，基本不存在资源外流现象。

至11月底，12月CP价格大幅看高11月已成定局的前提下，沿江市场跟随华南华东主力市场机一部大幅度飙升，市场溢价使下游用户始料不及，市场销售氛围转为平淡，在偏离市场规律较大情况下，主力炼厂在12月中旬开始理性回调。

六、2014年沿江市场预测
14年美联储的QE缩减将会实现，国际油价将因此而手打一定程度的制约。

另外世界经济发展缓慢，非常规油气/绿色能源广泛使用，供过于求等等都是国际油价的制约因素，2014年国际油价势必走低。

13年国内液化气价格在中石化统销之后，走势较往年相比明显走缓，而且期间波动频率也减少。

沿江市场炼厂扩能后，沿江资源供量增加，抗压能力明显下降，上半年表现明显。

而沿江当地的主要资源消耗方式可分为三种:1满足当地自身需求；2深加工与利用；3下水发往华南。

并且天然气和其他清洁能源的发展日益向上，终端需求量正在一步一步的缩减。

2014年区内液化气作为民用将会继续减少，但是在深加工方面，沿江市场消耗液化气的总量将进一步加大，区内资源量偏紧的状态仍有可能再现。

综合分析认为：明年第一季度沿江市场走势会与13年大体相同，而春节过后国内市场价格调整或主要参考华北和山东深加工企业的发展情况，带第三季度市场情况明朗化后，各市场价格走势将在华东、华南两大龙头市场走势的带动下积极调整，至于第四季度成交走势则暂无明显趋势可供分析
2013年华南市场年度总结
2014年01月07日14时28分东方油气网
一、2013年度华南市场整体走势分析
2013年相比2012年走势明显波动减少，这和本年度新增多重因素有关，而这导致整年液化气的震荡区间比2012年收窄，国产气最高价价差2200元/吨，最低价差500元/吨，最高价差和最低价差达1700元/吨，这和2012年2516元/吨相比明显减少。

进口气最低价和最高价价差为1500元/吨，较去年减少一倍。

由于影响液化气市场波动的因素越来越多，华南液化气价格的波动也更加频繁，但受中石化统销后，市场平稳性较往前明显增强。

由上图可以看出，华南地区本年度走势和往前相似，呈现季节性走势居多，价格波动微U型，进口主流结算和民用主流结算走势相吻合，上半年，两者走势保持一定价差，进口对国产压制作用不明显，这和进口资源到货量以及炼厂检修有关，下半年进口国产价差逐步收窄，由于下半年进口到货较多，加之今日传统型旺季，民用需求较年中明显增多，民用销售比重上升，贸易商积极抬高报价，获得最大利润。

市场特点：一，平稳性增强，在2013年1月1日中石化实行统销后，市场价格掌控力较强，和明显区别与往前，价格在一定区间波动，平稳性增强。

二，国产占有率较高，今年进口总量仍是大体回升，而国内炼油加工能力不断增强，茂名去年顺利完成增能，其他炼厂也在积极扩建，相对自供能力提高，对进口依赖性减弱。

2013年度影响华南地区价格走势的主要原因有以下几点：1、中石化统销因素，市场整体价格波动相比往年收窄2、市场需求：除了传统的民用和工业用需求之外，深加工企业对原料气的需求也会影响液化气市场的波动，消费税新政的影响；3、天气因素：新增天气雾霾因素，加之台风、降温、降雪等导致的资源流动受阻；4、中石化推价会议这一人为因素对市场成交的推动；5、本地炼厂检修停工减产以及省外资源的南下冲击。

6、国际因素：国际原油价格以及国际液化气采购成本的涨跌调整，2013年下半年国际价格冲高，与原油价格走势背离，进口采购总量减少，国产自主供应增强。