社会资本视角下中国民营企业的融资约束研究 第六章
社会责任视角下的中小企业融资约束研究
２ ０ １ １ 年 底 ，各 金 融机 构对 中小 企业 贷款 余额 为 ２ １ ． ７ ７万 亿 元 ，仅 占所 有 企 业 贷 款 余 额 总 数 的
３ ９ ． ７ ％，这 与 中小 企业 在 国民 经济 中的地 位 是极 不
相称 的 。可 见 ，金 融机 构对 中小 企业 “ 惜 贷” 的问
内源融 资是大多数 中小企业 最主要的资金来 源。内源融资来源于企业 的留存收益以及通过计提 折旧而收回的资金。虽然 内源性融资是融资成本最
低 的一 种融 资方 式 ，但是 由于我 国 中小 企 业平 均寿
方式 ，为了上市而努力的中小企业数量众多 ，但是 能够 得偿 所愿 的企业 却很 少 。主要 原 因是股 票融 资
实 证 明 ，我 国 中小企 业所 释放 出来 的负外 部性 日益 严 重 ，已经 引起全 社会 的普遍 关注 ：少 数 中小 企业 为 了降低成 本 ，生 产假 冒伪 劣产 品 ，严 重损 害了消
期 ，往 往面 临很 大 的经 营风 险 ，市 场 缺乏 对企业 产 品 的认 知和 了解 ，规 模效 益没 有完 全发 挥 出来 ，核
心能力还没有培育成熟 ，核心产品不能为企业提供 大 量 的现金 流 ，在需 要扩 大投 资 和技术 更新 时 ，内
源性 融 资严 重不 足 ，制约 着 中小企 业 的成长 壮大 。
槛稍低 ，但主要定位于高成长型和高科技含量 的中 小 企业 的上 市融 资需 要 ，也难 以成 为广 大 中小 企业 有效的融资渠道 。债券融资要求中小企业在发行债
券 时担 保必 须 到位 ，同 时还 有 严 格 的 审批 条 件 限
（ － ）来 自金 融机 构 的融 资约 束 受 多种 因素 的影 响 ，我 国中小 企业 对外 融资 主
我国民营企业融资约束问题探析
金融在线我国民营企业融资约束问题探析党文英(浙江大学城市学院商学院，浙江抗州310015)摘要：改革开放40年来，我国民营企业发展迅速，已经成为推动我国经济发展不可或缺的力量，但民营企业也面 临着较为严重的融资约束。
本文对民营企业面临的融资约束的现状及成因进行分析，并结合国内外对融资约束的相 关研究成果，提出缓解融资约束的对策建议。
关键词：民营企业；融资约束;信息不对称中图分类号：F552.6 文献识别码：A文章编号=2096 —3157(2019)01 —0110—02改革开放40年来，民营企业不断发展壮大，已经成为推 动我国经济发展不可或缺的力量。
截至2017年底，我国民 营企业的数量已经超过2700万，是创业和就业的主要领域。
习近平总书记在2018年11月的民营经济座谈会上指出，民营经济是社会主义市场经济发展的重要成果，是推动社会主 义市场经济发展的重要力量，是推进供给侧结构性改革、推 动高质量发展、建设现代化经济体系的重要主体。
然而，近 年来,融资难、融资贵的问题已经成为民营企业发展、转型、升级的主要障碍。
根据Modigliani和Miller提出的M M定 理可知，在资本市场完美的假设下，外源融资可以完全替代 内源融资，企业总是能够在资本市场上筹集到所需的资金。
然而，现实的经济环境并不能够满足完美资本市场的假设, 市场竞争中存在的信息不对称、道德风险、逆向选择等问题，使得企业在资本市场上面临融资约束的困扰。
本文介绍融 资约束的概念及国内外研究现状，对我国民营企业面临的融 资约束现状及成因进行分析，提出缓解融资约束的对策建 议，以期为民营企业融资提供参考。
一、融资约束概念及研究现状融资约束的概念最早是由Myers和Majluf(1984)提出，在关于资本市场的研究中引人信息不对称理论，认为外部投 资者由于对企业缺乏足够的了解，会转向购买无风险的债券 或者要求提高报酬率，从而导致企业向股权和债务市场等外 部渠道筹资的成本高于资金的使用价值，使得企业从外部融 得的资金量减少，只能从自身经营现金流中提取现金，从而 形成融资约束现象^ Fazzari，Hubbard和Petersen(1988)将 融资因素引人到投资——现金流模型中，得出投资——现金 流敏感程度越高，企业面临的融资约束程度就越大的结论。
民营控制、政治关系与企业融资约束——基于中国民营上市公司的经验证据
民营控制、政治关系与企业融资约束——基于中国民营上市公司的经验证据一、前言过去的三十年，中国的经济快速发展，成为继美国之后世界第二大经济体。
与此同时，民营经济也得到了蓬勃发展，成为中国经济的核心驱动力之一。
民营上市公司作为代表，以其活力和灵活性在经济发展中扮演了极其重要的角色。
但是，与国企相比，民营上市公司在融资方面存在着问题，这已成为民营上市公司发展过程中的一个痛点。
为了解决这个问题，本文将探讨民营控制、政治关系对企业融资约束的影响。
二、民营控制与企业融资首先，民营控制是一种企业所有权结构，是指私人出资成立的公司，由私人(个人或集体)持有控制权并从中获得收益。
民营控制与国有企业相比，更加注重公司的效益和经济效益，更加市场化和效率化。
然而，尽管民营企业在经济活动中有着更为灵活的特点，但是在融资方面却处于劣势。
民营企业的融资途径相对较为狭窄，资本市场的融资渠道更为重要。
但是，在资本市场中，民营上市公司往往面临着巨大的融资约束。
据统计，相比于国企，民营上市公司的融资成本要高出25%以上。
同时，民营上市公司的融资难度也更大一些，往往会在融资过程中遭遇来自银行或证券公司的骚扰。
这些融资难度的原因既包括监管压力、市场机制不完善等外在因素，也包括企业自身的内在因素。
三、政治关系与企业融资其次，在当今的中国，政治关系也是影响企业融资的一个变量。
政治关系是指企业与政府之间的关系，通常指企业能够通过联络或得到政府的支持来获得经济利益的程度。
在某些情况下，政治关系可以成为民营企业成功融资的关键因素。
然而，政治干预也会造成一定的融资约束。
特别是对于那些没有明确政治关系的民营上市公司，在融资过程中可能会受到不公正待遇。
政治关系还可能导致民营上市公司在获得融资时被强制或骗取利润。
四、企业融资约束的缓解如何缓解企业融资约束？本文认为，民营上市公司要想缓解融资约束，需要在以下几个方面付出努力。
首先，民营上市公司需要在产品、服务及管理等方面进行创新，以提高企业经营效益，使其在市场竞争中获得更好的回报。
民营企业融资的社会资本约束
等， 它是生产性的， 能够通过对合作的促进而提高
社会 效率 。作为 经济学 家的斯 蒂格利茨在解 释具 有广 泛 内涵 的社会 资本这 一概念 时考察 的主要对 象也 是企业 ， 他指 出“ 会 资本 包 括 隐含 的知 识 、 社 网络 的集合 、 声誉 的累积 以及 组织 资本 ， 在组 织理 论语 境下 ， 可 以被看 做 是处 理 道德 陷阱 和动 机 它
一
、
问题 的提 出
行 直接 融资 ， 在创 业 板 上 市 的 民营 企业 目前 只 是 极 少数 。大 多数 民营企业 仍不 得不 把 向银 行等 金 融 机构贷 款作 为 主要 的融 资 渠道 ， 而这 也 正 是其
面 临的最 困难 的 问题 。
在 民营企业 为我 国 的经 济增 长 和就业 等做 出 巨大 贡献 的同时 ， 发 展 过 程 中始 终 面临 的 融 资 其 困难 问题 也 日益受 到普 遍关 注 。根据 美 国快 递 巨 头 ＵＰ Ｓ聘 请 的独立 市场研 究 中心针 对亚 洲地 区 ， 特 别是 中 国地 区 的 民营企 业 进行 的并 于 ２ ０ ０ ７年 ４月发 布 的调查报 告显 示 ， 过 １ ０ 超 ２ ０家 民营企 业 的决 策者 认为 目前 在企业 业务 融资 中所 面临 的 困 难 仍 然 十 分 普 遍 ， 中 外 源 型 融 资 难 问题 尤 其 其
企 业 与银行 等金 融 机 构 之 间 的信 息不 对 称 ， 其 使
很 难从 金融 机构 获 得 发展 所 需 要 的 资金 ， 我 国 而 民营企业 的主体就 是 中小企业 。 随着 研究 的深 入 ， 于 民营 企业 相 关 问 题 的 对
基于社会资本视角的中国民营企业融资约束研究开题报告
研究生学位论文开题报告
学生姓名
指导教师
学院
学科专业企业管理
研究方向
学位级别博士
开题日期
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3.社会资本与企业融资行为关系的研究综述
红字部分请修改
二Ο年月日制表
博士、硕士学位论文开题报告记录
开题报告评审专家组成员名单(5—7人)
备注：博士研究生开题报告的评审专家不少于三位具有高级专业技术职务的专家组成，其中至少有两位是博士生导师（副教授参加必须具有博士学位）。
说明：开题报告的撰写主要包括以下内容：
1.论文选题的依据（包括选题的来源、意义以及国内外的研究动态）；
2.论文研究的目标、方案（包括研究方法、技术路线、研究内容及拟解决的关键问题）；
3.论文的研究特色与创新之处；
4.论文达到的预期目标与预期研究成果；
5.论文的研究进展和进度安排；
6.主要参考文献。
21。
社会资本视角下的中小企业融资问题
１ 、 中小企业的生命 周期短 ， 限制其融 行 面 临 这 一 状 况 ， 即 国 有 企 业 由 国 家 控
近三成 的企业在 ３年 内就会 股 ， 因而 贷 款 给 国企 的 风 险 由政 府 承 担 ， 家税 收， 促进 经济增长 ， 提供商品和服务 ， 资。据统计 ， 解 决社会就业 以及提 高人 民生活 水平等 退 出生产或销 售市场 ，近 六成 的企业在 但 对 中小企业 的贷款风 险 由银行 自己承
在 企 业 经 营 管 理 很 难 确 定 ， 同 时 中 小企 业 很 难 按 照投 资 专 数的 ９ ９ ％、 ６ ０ ％、 ４ ０ ％和 ６ ０ ％， 中 小 企 业 提 小 企业 因为 存 在 时 间 短 ， 这 不 仅 限制 了其 规 模 的 业 机 构 的标 准 来 要 求 自 己 ， 导致 机 构 难 以 供了７ ５ ％以上的城镇就业机会 ， 在流通领 上存 在 很 大 不 足 ， 域 中 小企 业 占全 国零 售 网 点 的 ９ ０ ％以上 。 增大， 同 时 也 影 响 了融 资 。 以财 务制 度 为 做 出 融 资 判 断 ； 另一方面 ， 我 国中小企业 协会 在 服 务 、 自律 、 中介 、 政 策 咨 询等 方 面 虽 然 我 国 中 小 企 业 在 发 展 过 程 中取 例 ， 中 小企 业 普 遍 缺 乏 专 业 的 管 理 人 才 ， 同 时， 由于 交 易 担 保 交 得 了 巨大 的 成 就 ， 但在发展 过程 中， 中 小 在 债务管理 方面没有 系统化 的知识和认 的 职 能 严 重 薄 弱 ， 在 一 定 程 度上 封 闭 了 中 小企 业 真 实 的 易 法律 的滞 后 ， 中 小企 业 的 融 资 之路 困难 企 业 面 临 的 融 资 难 问题 成 为 其 进 一 步 发 识 ， 展 壮大 的一 个“ 瓶颈 ’ 一 使 得 外 界 的投 资机 重 重 。 融资渠道狭窄 ， 财 务状 况 和 投 资 项 目 ， （ 三） 宏 观 层 面 —— 社 会 环 境 及 政 府 １ 、 国际 国 内环境 不 利 于 中小 企 业发
我国民营企业融资问题研究_王书玲
2007年第6期 科技管理研究Science and T echno l ogy M anage m ent R esearch 2007N o16收稿日期:2006-05-17,修回日期:2006-09-19文章编号:1000-7695(2007)06-0059-02我国民营企业融资问题研究王书玲(西安理工大学公共管理系,陕西西安 710054)摘要:我国民营经济已经成为推动国民经济增长、优化社会资源配置的重要力量,但在其规模持续增长、重要性不断提高的同时,资金短缺成为发展的主要障碍,因此探寻民营企业融资困难的成因并采取切实可行的对策,无疑对进一步促进民营经济的发展有着重要的现实意义。
从内因和外因的角度对我国民营经济进行深入剖析,并在借鉴国外中小企业融资成功经验的基础上,提出了从根本上提高民营企业的层次、建立民营企业信用担保体系、建立多样化融资制度等改善民营企业融资的内部和外部环境的具体途径。
关键词:民营经济;民营企业;融资中图分类号:F204 文献标识码:A我国的民营经济已经成为推动国民经济增长、创造就业机会、优化社会资源配置的重要力量,但在其规模持续增长、重要性不断提高的同时,融资问题凸现,资金短缺成为发展的主要障碍。
因此找出民营企业融资困难的成因并采取切实可行的对策,无疑对促进民营经济的发展有着重要的现实意义。
1 民营企业融资困难的成因分析中小企业融资困难是一个世界性问题,其成因是错综复杂的,针对我国民营企业面临的融资障碍,究其根源,主要表现在以下四个方面。
111 民营企业自身的原因(1)规模问题。
资产的规模和质量决定了经济主体抵抗风险的能力,并由此影响其融资能力。
我国的民营企业个体规模普遍偏小,抵御风险的能力薄弱,因此通过举债融资的规模必然受到限制。
有资料显示,国有商业银行80%以上的贷款被国企占用,这表明民营经济的融资能力和融资地位远不及国企,原因在于民营经济的个体规模尚未形成对巨额融资的承载力。
社会资本视角下中国民营企业的融资约束研究.pdf
社会资本视角下中国民营企业的融资约束研究第1章导论1.1 研究背景及研究意义1.2 研究内容1.3 研究方法及思路1.4 研究创新与不足第2章相关理论与文献综述2.1 传统企业融资理论2.1.1 加速理论2.1.2 流动性理论2.1.3 新古典投资理论2.1.4 托宾Q理论2.2 融资约束理论文献综述2.2.1 MM定理2.2.2 投资的信息不对称理论2.2.3 FHP模型2.3 社会资本理论文献综述2.3.1 社会资本的内涵2.3.2 社会资本的作用2.3.3 社会资本的形成机理2.4 社会资本与企业融资的文献综述2.4.1 国外社会资本与企业融资的研究2.4.2 国内社会资本与企业融资的研究第3章影响我国民营企业融资约束的制度与非制度性因素3.1 影响我国民营企业融资约束的制度性因素3.1.1 金融市场发展与企业融资约束3.1.2 政府政策支持与企业融资约束3.2影响我国民营企业融资约束的非制度性因素3.2.1 企业投资机会与融资约束3.2.2 企业投资过度与融资约束3.2.3 企业社会资本与融资约束第4章我国民营企业社会资本结构及其度量4.1 我国民营企业社会资本内涵和结构4.1.1 我国民营企业社会资本的内涵4.1.2 我国民营企业社会资本的结构4.2 民营企业社会资本的形成与演化4.2.1民营企业社会资本形成的模型分析4.2.2 民营企业社会资本演化的演化路径及模型分析4.3 民营企业社会资本指标构建与指数计算4.3.1 现有社会资本测度研究综述4.3.2 测度指标选取与说明4.3.3 社会资本指数构建4.4 民营企业上市公司社会资本指数的测算4.4.1 样本选择与数据来源4.4.2 社会资本指数测算第5章社会资本对缓解我国民营企业融资约束特殊作用5.1 我国民营企业的融资约束现状5.1.1 直接融资5.1.2 间接融资5.2 社会资本对国企和民企的影响差异5.3 差异化货币政策下社会资本对民企融资约束的影响差异第6章社会资本缓解民营企业融资约束的机理6.1 社会资本缓解民营企业融资约束的作用机制6.1.1 信任信任在经济学中定义为一种治理机制，能够鼓励交流和信息流动，减少与契约有关的交易成本(Newman , 1998、Moore , 1999)。
社会资本、企业所有权属性与融资约束
社会资本、企业所有权属性与融资约束摘要：本文以沪深两市2007年至2011年上市公司为样本，实证检验了社会资本对民营企业和国有企业在融资约束方面的影响差异。
研究表明：社会资本对企业的融资约束有明显影响，良好的银企关系缓解企业的融资约束，但政企关系在本次研究中对融资约束没有显著影响；良好的政企关系有利于缓解民企的融资约束，但对国企无显著影响。
银企关系对国企和民企的融资约束有缓解作用；在不同货币政策下社会资本对融资约束的影响也有所不同。
关键词：社会资本融资约束政企关系银企关系一、引言融资难是众多企业面临的一大难题，企业难以从外部正规渠道获得资金的融资难现象在经典文献中被称为融资约束，许多研究分析了企业陷入融资困境的原因，比较集中的问题归结为信用不足和信息不对称。
随着研究的深入，对于融资约束等相关问题的研究也从纯粹的经济因素分析转向经济与社会因素相结合的分析方法，许多学者引入了社会资本的概念。
本文将政企关系与银企关系作为企业社会资本的一种度量，通过实证研究考察社会资本对民营企业和国有企业在融资约束方面的影响差异。
二、文献综述（一）社会资本对企业融资约束的影响社会资本是指个体或团体之间的关联――社会网络、互惠性规范和由此产生的信任，是人们在社会结构中所处的位置给他们带来的资源。
公司存在“政治关系”是一个全球普遍现象（Faccio，2006），在我国上市公司中也同样如此（吴文峰、吴冲锋，2009）。
我国大部分上市公司均由国企转制而来，众多公司总经理、董事长及董事会成员均由政府或国有控股股东委派，且具有一定的政治背景，国有股份与政治关系具有天然的“血缘”关系；同时我国的法律法规及规章制度还不太完善，缺乏有效的产权保护机制。
企业有动机利用其与政府的密切联系来保护企业产权免受侵犯（Johnson，McMillan，and Woodruff，2002）。
在我国的特殊制度背景下，公司政治关系是否会影响融资约束进而左右公司的投资决策最终对公司经营业绩产生影响？这个问题国内外学者已有研究。
民营企业融资约束研究
民营企业融资约束研究近年来，我国的经济发展日趋向好，民营企业在全国范围内发展迅速，成为中国经济增长的重要推动力。
然而，民营企业在融资过程中面临着一系列的约束和挑战，这不仅限制了企业的发展空间，也制约了中国经济的持续健康发展。
本文将从不同角度探讨民营企业融资约束的问题。
一、金融机构的压力与不信任民营企业由于无法提供足够的抵押物或担保，往往难以从传统的金融机构获得贷款支持。
与此同时，金融机构对民营企业缺乏信任，担心其偿债能力，导致融资难度增加。
这种融资约束限制了民营企业继续扩大生产规模和拓展市场的能力，影响了企业的长期发展。
二、法律环境的不完善我国的法律环境对于民营企业来说尚未完善，一些法规和政策对民营企业的融资行为存在不确定性和限制。
例如，融资担保制度尚不完善，法律保障体系薄弱等，这些都限制了民营企业的融资渠道和贷款担保方式。
在法律环境不完善的情况下，民营企业的融资信誉受到负面影响，从而导致更高的融资成本和更多的融资难题。
三、信息不对称和不透明民营企业在融资过程中往往面临信息不对称和不透明的问题。
这导致金融机构难以准确评估企业的信用风险，从而增加了企业融资的难度。
同时，由于信息不对称，企业往往难以获得更好的融资条件和更低的利率。
解决信息不对称和不透明的问题，对于提高民营企业的融资能力和降低融资成本具有重要意义。
四、行业发展水平和企业规模的影响企业所处的行业发展水平和企业规模也会影响其融资情况。
在同一行业中，处于高技术含量和高附加值的企业更容易获得融资支持，而传统行业的民营企业往往面临更大的融资约束。
此外，规模较小的企业由于周转能力和资产规模有限，更难获得金融机构的融资支持。
五、其他因素的影响除了上述因素外，还有一些其他因素可能影响民营企业的融资能力。
例如，宏观经济的波动、市场竞争的激烈程度、企业的创新能力和管理水平等都可能对民营企业的融资产生积极或消极的影响。
在解决民营企业融资约束的过程中，政府、金融机构和企业本身都应承担相应的责任。
社会资本视角下的中小企业融资问题
社会资本视角下的中小企业融资问题社会资本视角下的中小企业融资问题[提要] 本文从社会资本角度对我国当下中小企业的融资难问题进行探析，分析其中的原因，并提出相应对策。
关键词：社会资本；中小企业；融资基金项目：本文系安徽财经大学大学生科研创新基金项目研究成果“皖北旅游文化产业投资环境、模式及效果分析”结项成果（项目编号：XSKY1369）；安徽财经大学大学生创新创业训练计划资助中图分类号：F83 文献标识码：A收录日期：2014年3月9日一、中小企业发展现状20世纪末期，我国中小型企业如雨后春笋般涌现，商品经济获得了飞速发展，中小企业逐渐成长为我国国民经济中不可或缺的一部分。
中小型企业在增加国家税收，促进经济增长，提供商品和服务，解决社会就业以及提高人民生活水平等方面都发挥了重要作用。
吕军书在《浅析中小企业集群效应》一文中指出：2005年以前我国中小企业（工业）户数、工业总产值、实现利税以及出口额分别占全部企业数的99%、60%、40%和60%，中小企业提供了75%以上的城镇就业机会，在流通领域中小企业占全国零售网点的90%以上。
虽然我国中小企业在发展过程中取得了巨大的成就，但在发展过程中，中小企业面临的融资难问题成为其进一步发展壮大的一个“瓶颈”――融资渠道狭窄，融资结构不合理，融资规模有限且成本较高，短期融资虽然增加但长期资本严重缺乏，等等。
二、社会资本理论的发展社会资本理论从20世纪以来逐渐成为人们关注的热点，不同领域的专家都尝试通过对社会资本的研究来解释不同行业所面临的问题。
托马斯?福特?布朗以系统主义为起点，认为社会资本是按照构成社会网络的个体自我的关系类型在社会网络中分配资源的过程系统，这样他就把社会资本的分析划为微观、中观和宏观3个层面。
在微观层面的社会资本的研究，主要集中在个体行动者自身；中观层面的社会资本研究，主要集中在网络结构框架内进行；宏观层面的研究，主要从“外部”即区域或国家的角度出发，对社会资本促进区域经济增长的影响进行研究。
民营资本的宗族烙印来自融资约束视角的证据
最后，所有制性质也是民营资本宗族烙印的表现之一。家族企业或宗族企业 在所有制结构上具有明显的特征，如亲属或地域范围内的成员拥有企业的所有权 或管理权。
为了进一步分析民营资本宗族烙印与融资约束之间的关系，我们可以从以下 几个方面进行深入探讨。
首先，家族和宗族的资金支持对民营企业的创立和发展起到了至关重要的作 用。由于金融市场的不完善和银行信贷的约束，民营企业往往难以从正规渠道获 取足够的资金。这时，家族和宗族的资金支持就成为了民营企业获得资金的主要 途径。同时，家族和宗族的控制权也对民营企业的经营决策产生影响，这在一定 程度上降低了民营企业面临的融资约束。
民营资本的宗族烙印来自融资约束 视角的证据
民营资本的宗族烙印：来自融资 约束视角的证据
近年来，关于民营资本的宗族烙印研究引起了广泛。这种源于一个简单而深 刻的问题：民营资本背后的宗族控制对其融资行为和绩效有何影响？本次演示将 从融资约束的视角，对民营资本宗族烙印的来源进行深入探讨。
关键词：民营资本、宗族烙印、融资约束、家族控制、地缘因素
3、金字塔结构对民营企业集团治理的影响：金字塔结构可能导致民营企业 集团组织结构复杂且低效，影响其决策效率和风险管理能力。为解决这一问题， 民营企业集团应简化组织结构，提高决策效率，加强风险管理和内部控制。
参考内容二
基本内容
本次演示旨在探讨金融发展、债务融资约束与金字塔结构之间的关联性，并 利用民营企业集团的数据和案例进行分析。
其次，家族和宗族的社会资本也对民营企业的融资行为产生影响。社会资本 是指个体或组织在社会网络中的地位、关系和声誉等。对于民营企业而言，家族 和宗族的社会资本可以为其提供更多的信任和认可，从而降低了融资的难度和成 本。特别是在地方性资本市场中，家族和宗族的社会资本往往能够发挥更加重要 的作用。
国有资本融资约束与民营企业技术创新
国有资本融资约束与民营企业技术创新【摘要】本文主要探讨国有资本融资约束对民营企业技术创新的影响和挑战，分析民营企业技术创新路径、策略以及案例分析。
同时考察政府政策在国有资本融资约束和民营企业技术创新中的作用。
结论部分提出了国有资本融资约束下的民营企业技术创新应对策略，强调加强国有资本与民营企业合作促进技术创新的重要性，并展望未来国有资本融资约束与民营企业技术创新的趋势。
通过本文的研究，可以更好地了解国有资本影响下的民营企业技术创新现状，并为相应政策制定和实践提供参考。
【关键词】国有资本，融资约束，民营企业，技术创新，影响，挑战，路径，策略，案例分析，政府政策，合作，未来趋势1. 引言1.1 国有资本融资约束与民营企业技术创新国有资本融资约束与民营企业技术创新一直是一个备受关注的话题。
在中国这样的社会主义市场经济体制下，国有资本与民营企业存在着不同的融资环境和制约条件，这直接影响了民营企业的技术创新能力和发展态势。
随着中国经济的快速发展和市场竞争的加剧，民营企业在技术创新方面的重要性日益凸显。
由于国有资本在融资环境和政策上的优势地位，民营企业往往面临着资金短缺、融资成本高等问题，这直接影响了他们的技术创新活动和能力。
国有资本融资约束对民营企业技术创新造成了一定程度的影响。
在一些领域，国有企业通过垄断资本和资源，限制了民营企业的融资渠道和机会，从而削弱了他们在技术创新方面的竞争力。
一些地方和行业政府的不公平政策也加剧了这种趋势。
在这样的背景下，如何缓解国有资本融资约束对民营企业技术创新的影响，成为了一个迫切需要解决的问题。
政府应该加大对民营企业的支持力度，提供更为公平的融资环境和政策支持，推动民营企业的技术创新活动。
只有这样，才能真正促进国有资本与民营企业之间的合作，共同推动中国经济的发展和技术创新。
2. 正文2.1 国有资本对民营企业技术创新的影响国有资本在经济中拥有较大的资源优势和政策支持，可以为民营企业提供必要的资金支持和市场保障。
社会融资与民营企业发展的经济学视角
社会融资与民营企业发展的经济学视角近年来，我国民营企业在经济发展中起到了不可忽视的作用。
然而，在资金链断裂和融资难的问题上，民营企业多次遭遇困境。
社会融资作为一种新的资金供给方式，被普遍认为是推动民营企业发展的有力工具。
从经济学的视角来看，社会融资与民营企业发展之间存在着一定的关系。
首先，社会融资能够提供更加灵活的资金来源。
传统的融资方式多依赖于银行贷款，但由于民营企业的不确定性较高，银行往往对其审查较为严格，导致贷款难度加大。
而社会融资则包含了更多的融资渠道，比如发行债券、私募股权融资等，为民营企业提供了更多选择，增加了其融资的灵活性和适应性。
其次，社会融资鼓励了资本市场的发展，进一步促进了民营企业的发展。
在传统的金融体系中，资本市场的发展相对滞后，导致民营企业往往只能通过银行贷款来获取资金。
而社会融资的引入推动了我国资本市场的发展，为民营企业提供了更多的融资渠道。
通过发行债券或者上市融资，民营企业可以吸引更多的投资者，并通过资本市场的规范运作，提升企业的形象和信誉度，进一步推动企业的发展。
第三，社会融资对加快科技创新和技术进步具有重要意义。
传统金融体系中，银行主要关注企业的还款能力和资产质量，对风险较大的科技创新项目往往持保守态度。
而社会融资更加关注企业的发展潜力和市场前景，对创新项目给予更多支持。
这就为民营企业提供了更多资金支持，鼓励企业进行技术创新，带动技术进步。
同时，社会融资还能够吸引更多投资者参与进来，为民营企业提供更多资源和技术支持，促进企业的发展。
最后，社会融资的引入还提醒我们要关注风险防范和监管建设。
社会融资作为一种相对灵活的融资方式，也存在一定的风险。
一方面，社会融资的监管相对滞后，容易形成金融风险。
另一方面，社会融资带来的资本市场波动也可能对企业的发展产生负面影响。
因此，完善的监管机制和风险防范措施是必不可少的。
只有通过有效的监管，才能保证社会融资的良性循环，更好地推动民营企业的发展。
民营企业融资创新的管制与规制研究
民营企业融资创新的管制与规制研究随着经济的发展和社会的进步，民营企业扮演着越来越重要的角色。
但是，民营企业的发展仍然受到融资渠道的限制。
国家政府逐步推出了一系列的融资创新政策，但随之带来的是对民营企业的管制与规制。
本文将从管制与规制的角度出发，探讨民营企业融资创新的问题，并提出相关建议。
一、管制的问题管制是指对企业的生产、销售、融资等方面进行监管。
在融资方面，管制主要体现为金融机构对企业融资的审核、监管和管理。
随着金融体系的不断完善，国家政府发布了一系列的政策，例如PPP和债券融资等，这些政策为企业的融资提供了更多选择，但也带来一定的管制问题。
首先，官僚机构对民营企业融资创新的管制过于严格。
在诸多企业融资创新的项目中，多数需要经过金融机构的审批，这种严格的审批机制造成了创新的滞后。
即使是已经得到批准的项目，其审批周期也会非常漫长，影响了企业的资金流转和利益实现。
其次，金融机构对企业资产的认定标准过于狭隘。
除了企业的财务报表外，金融机构缺乏多角度、多层次、多维度的评估手段。
这就导致企业的真实情况难以被全面地把握，从而影响了企业的融资渠道。
最后，监管政策的制定和实施存在着一定的难度。
即使有了一系列的监管措施，但由于金融市场的复杂性，监管政策执行起来存在一定的困难。
例如，未来可能出现的黑色产业链问题在此类行动中非常棘手。
二、规制的问题规制是指国家政府对企业在融资市场活动中的行为进行约束和规范，其目的是为了保护市场的公平竞争和消费者的合法权益。
从规制角度来看，民营企业融资创新也存在一些问题。
首先，规制措施的不够精准。
目前，国家政府已经出台了一系列的规制措施，例如国债、央票等。
但是，这些措施并不是所有企业都适用的，因为不同的企业在融资市场中的状况、需求和能力是不同的。
其次，规制措施的实施存在一定的滞后。
国家监管机构缺乏对市场的敏锐性和预见性，这就导致了在某些时候，监管措施的实施滞后于市场发展的要求。
这就给一些企业形成了缺乏监管和监督的机会，从而造成市场的不健康发展。
社会资本在民营企业融资中的作用
社会资本在民营企业融资中的作用随着我国市场经济的发展，民营企业已成为我国经济发展的主力军。
然而，融资仍然是民营企业面临的重要问题之一。
传统的金融体制对于民营企业来说并不友好，银行和其他金融机构往往更愿意贷款给国有企业，因此，民营企业往往需要探索其他融资渠道。
社会资本的走进，极大的拓展了民营企业的融资渠道，从而支持企业更好的发展。
一、社会资本的定义及特性社会资本，是指由民间组织和个人自发形成的、总量相当可观的资本，以及在社会交往过程中展示出来的、有益于社会整体发展的各种力量。
社会资本与金融资本与实物资本一起，构成了现代社会三大主要经济组成部分。
社会资本与其他资金渠道不同，其特性在于由民间组织和个人组成，参加自愿性高，规模和资源分散度大，能量源源不断流向各个领域。
二、社会资本的作用从社会资本的定义来看，其作用应该不仅仅局限于经济领域，同时，应该包括文化、社会、政治等多个领域。
在经济领域中，社会资本的作用主要表现在以下几个方面：1.拓宽融资渠道相较于传统融资方式，社会资本为企业提供了更为灵活和多样的融资方式。
在民营企业面临各种融资难题时，社会资本扮演了非常重要的角色。
2.强化企业信用社会资本有一个特点，即其中的成员都是以自愿形式加入，这就要求企业在运营过程中必须要具备高度的透明度、诚信度、责任感等品质，以此赢得社会资本成员的信任和支持。
3.提高企业竞争力社会资本的加入，通常意味着企业能够获得更多的资源和支持，这就可以进一步提现企业的竞争力。
4.促进多元股权分布社会资本的加入，对于企业来说，意味着股东结构的多元化，进一步促进了公司治理的健康发展。
三、社会资本在不同融资阶段的作用社会资本在民营企业融资中的作用是全方位的，不同融资阶段也会有不同的表现。
1.种子期在企业的种子期，通常融资需求较小，此时，社会资本主要的贡献是提供种子期的支持，包括诸如技术、市场、资源等等的支持。
2.启动期在企业的启动期，融资需求逐渐增大，此时，由于企业还没有形成具备商业价值的资产，因此，社会资本的注入可能是企业最主要的融资来源之一。
民营控制、政治关系与企业融资约束——基于中国民营上市公司的经验证据
民营控制、政治关系与企业融资约束——基于中国民营上市公司的经验证据近年来，中国民营经济的快速发展引起了广泛的关注。
民营企业在推动中国经济增长、创造就业机会、促进技术创新和推动社会进步等方面发挥着重要作用。
然而，与国有企业相比，民营企业在融资约束方面面临诸多挑战。
本文基于中国民营上市公司的经验证据，探讨了民营控制、政治关系与企业融资约束之间的关系。
研究发现，民营控制是影响企业融资约束的重要因素之一。
然而，在民营控制与企业融资约束之间，政治关系也发挥着一定的中介作用。
首先，民营控制与企业融资约束之间存在着显著的负相关关系。
研究表明，民营控制程度越高的企业，面临的融资约束相对较小。
这是因为民营控制下的企业通常具有更高的治理效率、快速决策和灵活度，能够更好地满足融资需求。
此外，民营控制下的企业往往更加注重市场化改革，促进了资本市场的发展，提供了更多的融资渠道。
然而，政治关系对民营控制与企业融资约束之间的关系产生了一定的干扰。
政治关系是指企业与政府、政府官员之间的联系和互动。
一方面，政治关系可以提供企业融资的便利。
政府官员可以为企业提供政策支持、减轻政府审批程序、提供优惠条件等，降低了企业融资的成本。
另一方面，政治关系也可能导致企业融资的约束。
当企业过度依赖政治关系时，可能导致不正当竞争、失信行为和产权不安等问题，从而使得金融机构对企业的融资越来越谨慎，增加了企业的融资成本。
综上所述，民营控制、政治关系与企业融资约束之间存在着复杂的关系。
尽管民营控制有助于减轻企业的融资约束，但政治关系的干扰可能使得这种关系变得复杂。
因此，企业应尽可能提高自身治理水平，通过市场化的方式寻求融资渠道，降低融资约束。
同时，政府应加强监管，规范政治关系的运作，为企业提供稳定、透明的营商环境，促进企业的可持续发展。
在未来的研究中，我们可以进一步探讨民营控制、政治关系与企业融资约束之间的作用机制，以及政府在降低企业融资约束方面的角色。
社会资本视角下的中小企业融资问题研究
社会资本视角下的中小企业融资问题研究中小企业融资难是一个现实存在且至今未能有效解决的问题。
对此,国内学者站在不同的视角展开广泛的理论研究,形成了较为丰富的理论成果。
在现实中,银行通常依据企业的财务数据指标信用评价体系将众多的中小企业拒之门外,认为中小企业融资难的原因主要归结为由于资本规模小、管理不规范、技术水平低而相对“信用差”。
然而近几年,中小企业信用担保业的逐步培育壮大的实践却表明,其多数客户都是银行认为相对“信用差”或抵押担保不足而不予授信的中小企业,而且这些客户的违约率之低甚至低于那些银行认为相对“信用好”的中小企业客户。
特别是在中国这样一个资本市场逐步发展、法制制度不断建设的转型国家,社会资本对中小企业融资的影响引起了人们的关注。
这无疑向现有的中小企业融资理论提出了疑问：社会资本视角下的中小企业融资是怎样的?社会资本是否会影响中小企业的信贷可获得性?本文的主要目的就是以中小企业融资问题为对象,分析企业特征对融资行为以及由企业特征所扩展的社会资本对企业融资行为的影响。
本文借助社会资本理论、企业融资理论和信用评级理论等不同学科的理论与方法,主要探讨中小企业社会资本的各项特征,剖析中小企业社会资本影响信贷融资的作用机理。
为了达到研究目的,本文采用定性与定量相结合、理论与实践相结合的方法开展论述。
首先,通过文献检索、阅读和归纳综合,深入了解国内外和本论文研究相关的企业社会资本、信用评价、信贷融资放方面的研究现状,形成本文的研究思路和实证方法。
其次,通过设计问卷,进行样本调查测试,对社会资本量表涉及到的因素进行初步分析,在此基础上对调查搜集到的中小企业规模、人员、年龄以及与企业主有关的各项数据进行整理,以便进一步的单因素方差分析。
最后,利用单因素方差影响分析对社会资本的各个方面进行量化统计,以得出有关结论。
本研究数据选取内蒙古自治区和呼和浩特市部分银行业金融机构的中小企业贷款户进行问卷调查,问卷由金融机构中小企业信贷服务中心、客户经理上门调查和其他可行的渠道发放给各贷款企业。
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社会资本视角下中国民营企业的融资约束研究第1章导论1.1 研究背景及研究意义1.2 研究内容1.3 研究方法及思路1.4 研究创新与不足第2章相关理论与文献综述2.1 传统企业融资理论2.1.1 加速理论2.1.2 流动性理论2.1.3 新古典投资理论2.1.4 托宾Q理论2.2 融资约束理论文献综述2.2.1 MM定理2.2.2 投资的信息不对称理论2.2.3 FHP模型2.3 社会资本理论文献综述2.3.1 社会资本的内涵2.3.2 社会资本的作用2.3.3 社会资本的形成机理2.4 社会资本与企业融资的文献综述2.4.1 国外社会资本与企业融资的研究2.4.2 国内社会资本与企业融资的研究第3章影响我国民营企业融资约束的制度与非制度性因素3.1 影响我国民营企业融资约束的制度性因素3.1.1 金融市场发展与企业融资约束3.1.2 政府政策支持与企业融资约束3.2影响我国民营企业融资约束的非制度性因素3.2.1 企业投资机会与融资约束3.2.2 企业投资过度与融资约束3.2.3 企业社会资本与融资约束第4章我国民营企业社会资本结构及其度量4.1 我国民营企业社会资本内涵和结构4.1.1 我国民营企业社会资本的内涵4.1.2 我国民营企业社会资本的结构4.2 民营企业社会资本的形成与演化4.2.1民营企业社会资本形成的模型分析4.2.2 民营企业社会资本演化的演化路径及模型分析4.3 民营企业社会资本指标构建与指数计算4.3.1 现有社会资本测度研究综述4.3.2 测度指标选取与说明4.3.3 社会资本指数构建4.4 民营企业上市公司社会资本指数的测算4.4.1 样本选择与数据来源4.4.2 社会资本指数测算第5章社会资本对缓解我国民营企业融资约束特殊作用5.1 我国民营企业的融资约束现状5.1.1 直接融资5.1.2 间接融资5.2 社会资本对国企和民企的影响差异5.3 差异化货币政策下社会资本对民企融资约束的影响差异第6章社会资本缓解民营企业融资约束的机理6.1 社会资本缓解民营企业融资约束的作用机制6.1.1 信任依据Newman（1998）与Moore（1999）的研究中，对信任的定义显示：信任是为能够减少与契约有关的交易成本、鼓励交流和信息流动的一种治理机制。
现实世界的普遍信息不对称，使得信任成为信息不完全下的一种补充机制，内含于社会关系中的义务和期望强化了人们之间的信任，增加了合作概率。
信任一旦遭到破坏，重建将是一项成本（时间成本与金钱成本）巨大的过程。
正是重建信任需要付出重大的代价使人们的行为变得谨慎，有效抵制了机会主义的诱惑。
目前，我国社会结构是以地缘、血缘、族缘关系为基础，社会信任结构的基本特征是“差序格局”。
社会信任程度比较低，普遍处于特殊信任占主要地位的社会信任机制。
民营企业往往强调以企业家的家族为中心建立社交网络，会采取不同的方式去对待是否在这个社交网络中的不同对象。
于是，在这种情况下，家族式的社交网络就为企业提供了一种特殊的信任机制。
家族建立的社交网的最大特点是，社交网络中的参与人熟悉程度较高，互相之间对彼此的信用程度十分清楚。
因此，如果在家族网络中有违背信任的行为出现，惩罚成本将是巨大的。
因为在这种特殊网路中，对某个人或者某个企业的失信，将导致自身在整个社交网络中的信用度骤降，这种损失是无法准确度量，尤其是这种是失信行为在时间上造成的影响，往往难以估计，例如会殃及亲属以及子孙。
针对我国目前的经济社会发展阶段以及社会结构而言，这种家族式的以血缘为基础的信任模式往往比现代契约还要可靠。
例如在江浙一带民营企业发达地区，就已经出现了以“口头承诺”和“延缓性支付”为主要形式的信任机制。
这两种特殊形式的信任机制不仅可以缩短契约签订的时间，提高效率；还可以降低经济活动中的资金往来的交易成本有效降低了交易费用。
这种家族和企业合二为一以及由此建立起的特殊信任模式，也是使得江浙一带的民营企业蓬勃发展的一个重要原因。
江浙一带的民营企业的发展模式再次说明了，中小企业由于发展不确定性以及自身道德风险问题导致融资难的问题，通过建立特殊的信任机制得到缓解。
这种自身社交网络产生的特殊信任机制一方面降低了信息的搜寻成本、降低贷款的交易成本，即企业的这种信任机制越牢固，越有利于银行与企业开展贷款交易。
另一方面由于约束了机会主义行为、降低了融资过程中的道德风险，降低了监督成本。
当一个企业的社会资本存量较高时，标志着这个企业的信用度较高，因此投资方对其形成一定的信任程度，会更愿意对其从事投资活动。
类似于江浙一带的情况，我国其他经济发达地区的民营企业的发展较快，彼此间广泛的合作扩大了他们的“信任半径”，也再次说明了社会资本的信任机制对民营企业融资困境的缓解。
对于民营企业而言，信任在缓解融资约束方面的作用还主要表现在民间金融。
民间金融是典型的市场自然选择结果，只会出现在经济发达的地区。
民间金融组织多数情况下是通过家族社交网络中的客户、亲戚、朋友等寻找的信贷客户，以半公开、半地下的方式运行着。
由于有这样的信贷客户来源，形成一定程度的信用保障。
因此，民间金融机构发放信贷时完全凭借借款人或中间人的信用，无需担保、抵押。
这些与民营经济有着“天然”联系的民间金融组织有力地支持了民营企业的发展。
Stiglitz和Weiss的研究结果显示，民间金融组织中存在看不见的自然选择机制，是通过社交网络成员之间的信息沟通以及民间道德规范建立的。
通过这一机制有效地解决了民营企业自身存在的信息不对称问题。
因此，民间借贷市场凭借地缘以及亲缘的关系的放贷者与民营企业之间的信息基对称性较好。
林毅夫、张捷等人认为，基于人缘、地缘获取借款者的信息是非正规金融行为得以顺利开展的优势所在。
Stiglitz和Weiss从信息经济学角度揭示了民间金融组织的存在对于信任机制的影响。
此外，BOSE的模型也从实证角度证明非正规金融市场的放贷者在特定条件下的贷款客户在很大概率上是那些掌握了对方信息的借款者。
在非正规金融组织背景下，借贷双方基于彼此的相互了解、信誉，即社会资本的作用，通过自然选择机制产生的“人以群分的匹配效应”，以及连带责任的特征，比正规金融组织更有能力进行监督。
我国民营企业发展良好的地区就是通过比较规范和发展良好的民间信用体系，来强化投资者对社会资本中信任机制的投资意识。
综上所述，信任作为民营企业社会资本的机制之一，在其所在的社会网络中，对于规避民营企业面临的信息不对称、金融资源较少等融资困境起到重要作用，信任关系是民间金融组织存在的重要基础之一，再次间接验证社会资本对民营企业融资的重要作用。
6.1.2 规范规范是社会资本的另一个重要组成部分。
学者福山认为，不同规范常常造成不同的摩擦，从而决定不同的解决方法和需要的解决程度。
因此，企业规范需要在长期过程中通过在多次博弈，不断完善形成。
在社会资本中，企业规范以信任和互惠为核心，稳定企业内外关系，降低企业交易成本。
尤其是在缺乏正式规章制度的情况下，规范企业行为从而达成企业间沟通与协同，并逐步形成一种整体秩序和文化，从而促进企业间的合作和融资行为。
规范的作用表现为组织对个体成员的控制力。
依据声誉、信用程度等要素对社会网络中的企业成员进行评价，来反映了该企业未来盈利能力大小。
因此社会规范在一定程度上起到司法体系和正式仲裁制度的作用。
奖励的主要形式为遵守规范者在社会关系网络中的信任得到增加，声誉得到传播；同时对不守规范的成员进行惩罚，采取的主要手段是社会排斥，即限制对那些违反规则的企业成员在社会网络中信任半径。
就中小企业而言，排斥不仅使其失去以后生产经营中的合作机会，还会使企业家在情感上受到创伤。
所以社会规范在一定程度起到替代正式仲裁制度的作用。
如果关系网络的中小企业在融资交易中违约或传递假消息，一旦被发现，它将受到惩罚，丧失网络内成员对其的信任，失去将来与其他企业、银行合作和融资的机会。
6.1.3 社会关系网络社会资本中最重要的载体就是社会关系网络，因为社会资本的核心价值是通过社会关系网络来实现的。
就社会关系网络本省而言，范围大小多样化，从个人、企业，到产业集群，甚至再到国家。
Watts和Strogatz认为社会关系网络的独特优势在于信息传递和扩散方面。
针对民营企业具备的社会关系网络而言，是典型的小世界网络特征，参与其中的企业相互之间熟悉程度高，从而互动频繁，不仅提高了社会关系网络的聚合系数、减小了信息传播以及信任半径的，促进信息在企业之间迅速传播，避免信息的不对称。
社会资本网络中的企业想要隐藏自身不良信息比较困难，因此商业信用方式的融资更易于发生。
如前文所述，中小企业融资困难很大程度上是由于信息的不对称。
金融机构鉴于无法掌握企业的具体运营情况，无法对企业的财务情况以及信用程度作出准确评估。
在社会关系网络角度，“软信息”是中小民营与金融机构之间信息不对称的有效手段。
在这里，“软信息”主要指的是企业家的综合品质、企业家的声誉、威望、企业的信誉程度、企业与政府的关系、企业在产业集群中的位置，以及与其它相关联企业之间关系等等。
“软信息”是直接与企业及由企业组成的产业集群之间保持特有关联。
企业只有通过真实情境下的经营行为以及与客户之间的互动，才有可能形成对自己有利的“软信息”。
由于“软信息”的不可度量性与不确定性，难以通过确定的语言或者确定的度量指标来规定或者形容。
“软信息”不能脱离社会资本中的规范、社会关系网络而独立存在，它是社会关系网络中的合作、经营行为、商业互动等行为过程中达成的共识，它既包含着单个企业特征的信息成分，又包括区域共有特点的信息内容。
因此，“软信息”本身贴有具有显著的区域属性。
社会关系网络克服了上述“软信息”上述特性，成为“软信息”的有效传播渠道，促进企业间形成较强的互动关系，实现社会关系网络内“软信息”的共享。
具体来讲，民营企业的软信息的传播渠道为社会关系网络中的非正式交往网络。
在这一非正式网络中，民营企业以及产业集群彼此熟悉，处于对彼此信息的掌握而形成更多的交往，在此过程中也更愿意投入资金、情感等因素，加强彼此之间的关系。
“软信息”通过复杂的社会关系网络进行传播，广泛密集的社会关系网络作为非正式交往的主要平台，促进了民营企业通过与其他企业以及金融机构的互动交流，使得“软信息”的传播更加顺畅，最大程度的降低传播成本，理论上，金融机构“软信息”成本大小的决定，主要取决于金融机构与企业直接接触的便利程度。
这样，贷款方就可以在一定程度上掌握民营企业的情况，较为客观地评估企业经营情况，从而进行甄别客户以及贷款决策。
并且通过“软信息”，金融组织也可以更有效地监督贷款的使用情况，减低贷款方违约的可能性。
“软信息”的有效传递是民营企业存在融资优势的重要来源之一。