2020年(财务知识)中级财务管理教材
2020年中级会计职称《财务管理》第五部分 基础知识讲解
第五部分基础知识讲解
知识点：货币时间价值
一、概念
（一）含义
在没有风险和没有通货膨胀
的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
（二）利息与利率的概念
（三）利息的计算
1.单利计息（利不生利）
『例题』假如以单利方式借入1000元，年利率8%，四年末偿还，则各年利息和本利和，如表所示。使用期年初款额年末利息年末本利和年末偿还
1 2 3 4 1000
1080
1160
1240
1000×8%＝80
80
80
80
1080
1160
1240
1320
1320
2.复利计息（利生利、利滚利）
『例题』数据如下，按复利计算，则各年利息和本利和如表所示。
使用期年初款额年末利息年末本利和年末偿还
1 2 3 4 1000
1080
1166.4
1259.712
1000×8%＝80
1080×8%＝86.4
1166.4×8%＝93.312
1259.712×8%＝100.777
1080
1166.4
1259.712
1360.489
1360.489
◆在方案决策和经济分析中，一般采用复利计算。
◆按期（年、半年、季、月、周、日）计算复利的方法称为间断复利（即普通复利）；
按瞬时计算复利的方法称为连续复利。
『例题·单选题』某企业年初从银行借款1000万元，期限3年，年利率为5%，银行要求每年末支付当年利息，则第三年末需偿还的本息和是（）万元。
A.1050.00
B.1100.00
C.1150.00
D.1157.63
『正确答案』C
『答案解析』因银行要求每年末支付当年利息。故采用单利计算。则每年支付利息1000×5%＝50万，第三年末需偿还本息和＝1000×（1＋5%）＝1050（万元）
中级财务管理最新知识
《中级财务管理》教学大纲
课程名称：中级财务管理英文名称：Intermediate corporate finance 学分： 3 总学时：48
实验（上机）学时：
开课专业：资产评估专业，财务管理专业
一、课程性质、目的和培养目标
中级财务管理课程是资产评估专业和财务管理专业的学位课程。
通过本门课程的学习，学生可以掌握风险及其定价，可以更加深入地了解金融工具定价理论，深入学习融资决策、投资决策相关理论，同时为资产评估方法的选择和使用加强理论准备，使资产评估专业和财务管理专业的学生能够掌握金融学的基本原理，具备分析金融现象的能力。
二、预修课程
财务管理，经济学
三、课程内容和建议学时分配
章节内容学时第一章基础财务管理的回顾6课时第一节货币时间价值
主要复习货币时间价值的相关计算，解释货币的时间价值的产生原因。
第二节财务报表分析
对财务报表的比率分析目的作充分说明，指出每个比率的合理范围。
第二章资本资产定价模型6课时第一节资本资产定价模型的基本含义
资本资产定价模型的假设，基本公式，贝他系数计算
第二节证券市场线
通过对资本资产定价模型的分析，对证券市场线的特征予以把握。
第三章营运资本管理6课时第一节营运资本的概念
介绍学术界对营运资本不同概念及其出发点
第二节营运资本的计算
针对不同的营运资本概念计算相应的数量。
第三节营运资本的分析
分析营运资本不同数量为企业带来的财务风险
第四章资本结构理论6课时第一节资本成本的概念
介绍不同金融工具的资本成本计算。
第二节最优资本结构决定
介绍不同资本结构理论的内容
第三节资本成本与投资收益的关系
2020年（财务知识）财务管理复习资料
2020年（财务知识）财务管理复习资料
（财务知识）财务管理复习资料
第壹章财务管理总论
1、资金运动的经济内容：
①资金筹集。筹集资金是资金运动的起点，是投资的必要前提。
②资金投放。投资是资金运动的中心环节。
③资金耗费。资金的耗费过程又是资金的积累过程。
④资金收入。资金收入是资金运动的关键环节。
⑤资金分配。资金分配是壹次资金运动过程的终点，又是下壹次资金运动过程开始的前奏。
2、企业同各方面的财务关系：
①企业和投资者和受资者之间的财务关系。
②企业和债权人、债务人、往来客户之间的财务关系。
③企业和税务机关之间的财务关系。
④企业内部各单位之间的财务关系。
⑤企业和职工之间的财务关系。
3、企业财务管理的主要内容包括：
①筹资管理。
②投资管理。
③资产管理。
④成本费用管理。
⑤收入和分配管理。
4、财务管理的特点：
财务管理区别于其他管理的特点，于于它是壹种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动所进行的管理。
①涉及面广。财务管理和企业的各个方面具有广泛的联系。
②灵敏度高。财务管理能迅速提供反映生产运营情况的财务信息。
③综合性强。财务管理能综合反映企业生产运营各方面的工作质量。
5、财务管理目标含义：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的。
财务管理目标的作用：
①导向作用。
②激励作用。
③凝聚作用。
④考核作用。
6、财务管理目标的特征：
①财务管理目标具有相对稳定性。
②财务管理目标具有可操作性。（能够计量、能够追溯、能够控制）
③财务管理目标具有层次性。
7、财务管理的总体目标：
①经济效益最大化。
②利润最大化。
中级财务管理必背知识点
中级财务管理必背知识点
中级财务管理的“通关秘籍”，那些你必须烙印在心的知识点
各位财务领域的小伙伴们，你们是否曾在面对中级财务管理的大山时，心头涌起一种“千头万绪，不知所措”的感觉？今天咱就来聊聊那些让你从菜鸟蜕变成大神的中级财务管理必背知识点，绝对独家，绝对创意，带你轻松玩转财务江湖！
首先，“资金的时间价值”这一概念无疑是财务管理的灵魂所在。犹如武侠小说中的内功心法，理解并熟练运用它，你才能把握住企业经济活动的脉搏。DCF（折现现金流）模型、NPV（净现值）、IRR（内部收益率）等工具就像是武功招式，帮你判断投资项目的价值高低，让你在决策之时，做到心中有数，出手精准。
其次，风险与收益的关系就如同天平两端，是财务管理中无法回避的现实考量。CAPM（资本资产定价模型）就像一把尺子，衡量着市场风险和预期收益之间的平衡。而VAR（Value at Risk，风险价值）则是评估潜在损失的利器，让你在风高浪急的金融市场中，能预见风险，提前布局，稳如泰山。
再者，财务杠杆原理更是彰显了财务管理的艺术性。通过调整企业的负债结构，利用EBIT-EPS（息税前利润-每股收益）杠杆效应，巧妙地撬动权益回报率，实现利益最大化。但切记，“水能载舟，亦能覆舟”，过度使用财务杠杆，可能会让企业在经济波动中面临更大的风险挑战。
然后，别忘了那些关乎企业生死存亡的关键指标——流动比率、速动比率、现金流量比率等，它们如同企业健康的晴雨表，时刻提醒我们要关注企业的偿债能力和经营效率。只有妥善管理这些流动性指标，企业才能在激烈的市场竞争中保持稳健的步伐，笑傲江湖。
(财务知识)中级财务管理教材
第三节证券市场理论
本节要点：
1、风险与收益的一般关系（客观题）
2、资本资产定价模型（重点，主观题、客观题）
3、套利定价理论（了解）
一、风险与收益的一般关系
1.关系公式
必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝R f＋b×V
无风险收益率（R f）通常用短期国债的收益率来近似地替代；风险收益率可以表述为风险价值系数（b）与标准离差率（V）的乘积。
【例题单项选择题】某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。(2005年)
A. 40%
B. 12%
C. 6%
D. 3%
【答案】B
【解析】标准离差率＝标准离差/期望值＝0.04/10％＝0.4，风险收益率＝风险价值系数×标准离差率＝0.4×30％＝12％。
2.风险价值系数（b）的影响因素：
风险价值系数（b）取决于投资者对风险的偏好，对风险的态度越是回避，风险价值系数的值也就越大，反之则越小。
3.公式的缺点
现实中，对于公式中的风险价值系数b和标准离差率V的估计都是比较困难的，即便能够取得亦不够可靠。因此，上述公式的理论价值远大于其实务价值。
二、资本资产定价模型
（一）资本资产定价模型的基本表达式
必要收益率=无风险收益率+风险收益率
R＝R f＋β×(R m－R f)
其中：（R m－R f）市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。
【例题】当前国债的利率为4％，整个股票市场的平均收益率为9％，甲股票的β系数为2，问：甲股票投资人要求的必要收益率是多少？
解答：甲股票投资人要求的必要收益率＝4％＋2×（9％-4％）＝14％
中级《财务管理》章节知识点学习第八章财务分析与评价
20XX年中级《财务管理》章节知识点学习第八章财务分析与评价
第八章财务分析与评价
财务分析的内容：
1.偿债能力（包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析）
2.营运能力
3.获利能力
4.发展能力（其中1-4项经营者全部关心）
5.综合能力
财务分析的方法：
1.比较分析法
⑴重要财务指标的比较
①定基动态比率=分析期/固定基期
②环比动态比率=分析期/前期
⑵会计报表的比较：资产负债表、利润表、现金流量表
⑶会计报表项目的比较
2.比率分析法：
⑴构成比率：又称结构比率，某组成部分占总体，例：流动资产占资产总额的比率
⑵效率比率：投入与产出的关系，一般涉及利润的均为效率比率，例如营业利润率、成
本费用利润率
⑶相关比率：是以某个项目和与其相关但不同的项目加以对比所得比率，例流动比率
3.因素分析法：
⑴连环替代法
⑵差额分析法
比较分析法的定义和注意问题
1.比较分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向数
额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。
例如，某企业2000年净利润为100万元，20XX年为500万元，20XX年为600万元，计算定
基动态比率和环比动态比率
定基动态比率 =600/100*100%=600%
环比动态比率=600/500*100%=120%
2.采用比较分析法应注意：
①用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致
②剔除偶发性项目的影响
③应运用例外原则
连环替代法的举例应用：
例：某企业去年12月31日的流动资产为1480万元，流动负债为580万元，长期负债为5400万元，所有者权益总额为4200万元，该企业去年的营业收入为5000万元，营业净利率为10%，总资产周转次数为1.2次，按照平均数计算的权益乘数为2.4，净利润的80%分配给投资者，预计今年营业收入比上年增长20%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随营业收入同比例增减，假定该企业今年的营业净利率和股利支付率与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化，今年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。
中级职称财务管理教材章目
中级职称财务管理教材章目中级职称财务管理教材一般包括以下章目：
1. 财务管理概述，介绍财务管理的基本概念、职能和目标，以及财务管理在企业中的作用和意义。
2. 财务报表分析，包括资产负债表、利润表和现金流量表的编制和分析方法，以及财务比率分析等内容。
3. 资本预算，介绍资本预算的基本概念、决策方法和技术，包括净现值、内部收益率、投资回收期等。
4. 经营资金管理，涉及企业短期资金需求的确定、现金管理、应收账款管理、库存管理等内容。
5. 财务风险管理，包括市场风险、信用风险、流动性风险等方面的管理方法和工具。
6. 财务管理信息系统，介绍财务管理信息系统的构成、作用和管理方法，包括财务软件的应用等。
7. 公司治理与财务管理，涉及公司治理的基本原则、内部控制和风险管理等内容。
8. 财务伦理与职业道德，介绍财务人员应遵守的职业道德规范和伦理要求，包括诚实、透明、保密等原则。
以上是一般中级职称财务管理教材的章目安排，不同教材可能会有所差异，但通常会涵盖以上内容，并可能包括一些案例分析和实务应用。希望以上内容能够满足你的需求。
2020年中级会计职称《财务管理》第四章 筹资管理(上)
【考情分析】
本章属于非重点章节，主要阐述了企业各种筹资方式及其特点的对比，学习难度不大。考试题型以客观题为主，近3年的平均分值约为9分。
主要考点：
1.企业筹资的动机
2.筹资的分类
3.融资租赁-租金的计算及杠杆租赁
4.吸收直接投资出资方式
5.发行普通股股票
6.盈余公积的用途
7.各种筹资方式的特点及特点对比
第一节筹资管理概述
【例题-单选题】企业因发放现金股利的需要而进行筹资的动机属于（）。（2017年卷Ⅰ）
A.支付性筹资动机
B.调整性筹资动机
C.创立性筹资动机
D.扩张性筹资动机
『正确答案』A
『答案解析』支付性筹资动机，是指企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机，如原材料购买的大额支付、股东股利的发放等，所以正确答案为选项A。
【例题-单选题】（2016年）企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资的动机是（）。
A.创立性筹资动机
B.支付性筹资动机
C.扩张性筹资动机
D.调整性筹资动机
『正确答案』D
『答案解析』调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机，具体原因大致有二：一是优化资本结构，合理利用财务杠杆效应。二是偿还到期债务，债务结构内部调整。
二、筹资管理的内容
1.科学预计资金需要量；
2.合理安排筹资渠道、选择筹资方式；
3.降低资本成本、控制财务风险。
【注】财务风险，是指企业无法足额偿付到期债务的本金和利息的风险，主要表现为偿债风险。
三、筹资方式
筹资方式，是指企业筹集资金所采取的具体形式。
1.股权筹资
吸收直接投资（以投资合同、协议等形式；适用于非股份制公司）
2020年中级会计职称考试《财务管理》考点讲义(完整版)
《财务管理》考题包括客观题和主观题两部分。客观题包括单选题、多选题和判断题；主观题包括计算分析题和综合题。
从上表可以看出，《财务管理》考题中近年总题量保持在51题，客观题和主观题的分值比例为55%和45%，主观题的题量保持6道题，其中，计算分析题4题，综合题2题。
（二）命题规律总结
从历年的考试情况看，该课程考试具有以下特点：
1．考核的知识点较全面
2．有一定的综合性
3．计算量较大
4．历年重复考题较多
5．注重考查教材的新增和变化内容。从以往命题的规律来看，凡是新增加的内容，历来是考试出题的重点内容
三、学习习惯与学习方法
（一）学习习惯
1．总是站在系统的高度把握知识
很多同学在学习中习惯于跟着老师一节一节的走，一章一章的学，不太注意章节与学科整体系统之间的关系，只见树木，不见森林。随着时间推移，所学知识不断增加，就会感到内容繁杂、头绪不清，记忆负担加重。
2．追根溯源，寻求事物之间的内在联系
学习最忌死记硬背，重要的是要弄清楚道理，所以不论学习什么内容，都要问为什么，这样学到的知识似有源上水，有木之本。
3．发散思维，养成联想的思维习惯
在学习中我们应经常注意新旧知识之间、学科之间、所学内容与生活实际等方面的联系，不要孤立的对待知识，养成多角度地去思考问题的习惯，有意识地去训练思维的流畅性、灵活性及独创性。
（二）要善待真题
职称考试界有句名言“重者恒重”，即职称考试的重点内容是基本固定的，每年虽有变化，但涉及主要内容却是基本不变的，其所考察的知识点中的70%以上是近五年考试已考过或反复考过（除新增知识点外）。
2020年中级财务管理第五章筹资管理下PPT
XY
b
n XY n X
X 2 X
Y
2
直线回 归法
Y为资金占用量；X为产销量 【TIPS】运用回归直线法必须注意以下几个问题 1.资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际情况 2.确定a、b数值，应利用连续若干年的历史资料，一般要有三年以上 的资料 3.应考虑价格等因素的变动情况
长率)
特点 计算简便，容易掌握，但预测结果不太准确
适用范围 用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目
【2017年-单选题】某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中
不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不
变，采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为A（
）。
例：某公司设定的目标资本结构为：银行借款20%、公司债券15%、股东 权益65%。现拟追加筹资300万元，按此资本结构来筹资。个别资本成本 率预计分别为下表所示：
资本种类
银行借款 公司债券 股东权益
合计
目标资本结构 % 20 15 65 100
追加筹资额 万元 60 45 195 300
个别资本成本 边际资本成本
【TIPS1】敏感资产与敏感负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。 敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等。 敏感负债项目一般包括应付票据、应付账款等，不包括短期借款、短期融 资券、长期负债等筹资负债。
2020年中级《财务管理》章节笔记与真题第二章 财务管理基础
2020年中级《财务管理》章节笔记与真题第二章财务管理基础
第二章财务管理基础
考情分析
本章属于重点章节，主要介绍了财务决策基础性的知识，内容多，难度大，要求高。重点内容要求在理解的基础上熟练运用。本章是中级财管学习中的第一个拦路虎。
从历年考试来看，本章主要是以客观题和计算分析题的形式考核。
预计2020年本章的分数为5~7分。
第一节货币时间价值
【知识点1】货币时间价值的概念
一、货币时间价值的含义
理解货币时间价值需要把握如下两点：1.没有风险及通货膨胀的情况下（即货币时间价值不包含前述两个因素）；2.货币必须经过“投资或再投资”，否则不可能产生增值。在满足这两个条件下，货币经历一段时间产生的价值增加，即为资金时间价值。
现在从银行借款1万元，现在该还银行多少钱？
一年以后从银行借款1万元，一年以后应还多少钱？
现在从银行借款1万元，一年以后应还多少钱？
『结论』两笔在同一时点绝对金额相等的资金，那么在以后的不同时点，其价值均相等，不管利率如何。
2014年12月31日的100万元
2016年12月31日的120万元；
谁的价值更高？
【例题】假如以单利方式借入
1000元，年利率8%，四
【结论1】在以单利计息的情况下，总利息与本金、利率以及计息周期数成正比关系。
I 单
【例题】假如以复利方式借入1000元，年利率8%，四
【结论2】本金越大，利率越高，计息周期越多时，两者差距就越大。
四、现金流量图
『提示1』 0点表示现值点、初始点；
『提示2』时间轴上的数字代表当期“期末”，每期的期末就是下期的期初，如时间轴上的2，表示第二期期末，也表示第三期期初。这里的“期”可以是年、季、月等，主要指一个计息周期。
2020年中级会计职称《财务管理》第二章 财务管理基础
2020年中级会计职称《财务管理》第二章财务管理基础
考情分析本章为基础章、重点章，会涉及到大量基础性计算的内容，与“第五章筹资管理（下）”、“第六章投资管理”和“第八章成本管理”关系紧密，包括货币时间价值、风险与收益及成本性态分析，其中货币时间价值、风险与收益与第五、六章联系密切，成本性态与第八章联系密切。本章具体结构如下：
第一节货币时间价值
知识点：货币时间价值的含义货币时间价值，是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。货币时间价值的相对数表示，纯粹利率＝，即在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。【提示】没有通货膨胀时，短期国债利率可视为纯利率。
知识点：货币时间价值的基础概念（补充）一、终值与现值现值：指未来某一时点上的一定的货币量折算到现在所对应的货币量。一般用P来表示现值。终值：指现在一定的货币量折算到未来某一时点所对应的货币量。一般用F来表示终值。【提示】由于货币时间价值的存在，不同时间单位货币的价值不相等，所以，不同时间的货币量不宜直接进行大小的比较，需要换算到相同的时点（换算到现值或终值）进行比较才有意义。
二、单利与复利单利计息：是指在计算利息时，只有本金计算利息，而以前各期利息在下一个利息周期内不计算利息的计息方法。复利计息：是指每经过一个计息期（一年、半年、一月等），要将该期的利息加入本金再计算下一期的利息，逐期滚动计算，俗称“利滚
利”。【提示】通常在换算时广泛使用复利（利滚利）计息的方法。
知识点：复利终值和现值★★（一个点到一个点的价值换算）（一）复利的终值（已知P，求F）F＝P×（1＋i）n＝P×（F/P，i，n）其中：i表示计息期利率，n表示计息期数。（1+i）n称为复利终值系数或1元的复利终值，记作（F/P，i，n），可查“复利终值系数表”（见本书附表一）：复利终值系数表
2020年中级会计师《财务管理》知识点精讲讲义第一章总论
【考情分析】
本章为非重点章，主要介绍财务管理的基本理论。本章题型为客观题，预计2020年本章分值在3分左右。
【主要考点】
1. 企业的组织形式
2. 财务管理内容
3. 财务管理目标理论
4. 所有者、经营者、债权人之间的利益冲突与协调
5. 财务管理环节
6. 财务管理体制（集权V分权）
7. 财务管理环境（技术、经济、金融、法律）
第一节企业与企业财务管理
【例题•单项选择题】（2017年）
与普通合伙制企业相比，下列各项中，属于公司制企业特点的是（）。
A. 组建成本低
B. 设立时股东人数不受限制
C. 有限存续期
D. 有限债务责任
『正确答案』D
『答案解析』公司制企业的优点：容易转让所有权、有限债务责任、无限存续、容易筹集所需资金。公司制企业的缺点：组建公司的成本高、存在代理问题、双重课税。
【例题•判断题】（2016年）
不论是公司制企业还是合伙制企业，股东或合伙人都面临双重课税问题，即在缴纳企业所得税后，
还要缴纳个人所得税。（）
『正确答案』X
『答案解析』公司制企业存在双重课税问题，合伙制企业不存在双重课税问题。
第二节财务管理目标
知识点：企业财务管理目标理论
r以创茴利闰为目标
财勢管理目标
「股宗财富最大化以创崔价值対目标彳
企业们值最大化
I桐关者利空最大化
企业的目标是创造财富（或价值）。企业财务管理的目标是为实现企业创造财富或价值这一目标服务。
（一）利润最大化与每股收益最大化
1.
2.
（1）除了反映所创造利润与投入资本之间的关系夕卜，与利润最大化的缺陷基本相同。
（2）如果假设风险相同、每股收益时间相同，每股收益最大化也是衡量公司业绩的一个重要指标。
中级财务管理教材
中级财务管理教材
一、引言
随着经济的发展和社会的进步，财务管理的重要性日益凸显。中级财务管理教材，作为培养财务管理人才的重要工具，对于提高学生的理论知识水平和实践能力具有重要的作用。本文旨在探讨中级财务管理教材的特点、内容及教学方法，以期为提升财务管理教学质量提供一定的参考。
二、中级财务管理教材的特点
中级财务管理教材具有以下特点：它涵盖了财务管理的各个方面，包括投资管理、筹资管理、营运资金管理、利润分配管理等，内容丰富，结构完整。中级财务管理教材强调理论与实践的结合，通过引入大量案例和实践性强的习题，培养学生的实际操作能力。中级财务管理教材的语言简洁明了，易于理解，适合不同层次的学生使用。
三、中级财务管理教材的内容
中级财务管理教材的内容主要包括以下几个方面：
1、投资管理：主要介绍投资决策的基本理论和方法，包括投资决策
的程序、投资决策的风险分析、投资项目的经济效益评价等。
2、筹资管理：主要介绍企业筹资的方式、筹资的成本和风险分析、资本结构优化等。
3、营运资金管理：主要介绍企业营运资金的管理策略和方法，包括现金管理、应收账款管理和存货管理等。
4、利润分配管理：主要介绍企业利润分配的原则和方法，包括股利政策、股票分割和股票回购等。
四、中级财务管理教材的教学方法
中级财务管理教材的教学方法主要包括以下几个方面：
1、理论教学：通过课堂讲解，使学生掌握财务管理的理论知识，理解财务管理的原理和方法。
2、案例教学：通过分析真实的财务管理案例，使学生能够将理论知识应用到实践中，提高解决问题的能力。
中级财务管理是财务管理专业的重要核心课程，旨在帮助学生掌握财务管理的基本理论和实践技能。本教学课件旨在配合教材，辅助教师进行教学，帮助学生更好地理解和掌握中级财务管理的知识。
2020年中级会计师财务管理知识点精讲讲义第二章财务管理基础
【考情分析】
本章是重点章，主要介绍货币时间价值、风险与收益以及成本性态等内容，是预算管理、筹资管理、
投资管理、成本管理等后续章节的先导知识。本章题型比较全面，其中，货币时间价值中的现值计算可
以与项目投资管理、证券投资管理等结合考计算分析题或综合题，也可以单独考计算分析题（如2018年度考题）。风险与收益中的资本资产定价模型可以同普通股资本成本的计算、普通股价值评估等结合
考计算分析题或综合题。本章各年分值波动幅度较大，预计2020年分值在8分左右。
【主要考点】
1. 货币时间价值的计算
（1）复利终现值与年金终现值的计算
（2）利率的推算
①利用插值法推算利率
②名义利率与实际利率的换算
2. 风险与收益
（1）资产收益率的构成与类型
（2）风险的含义
（3）风险对策
（4）风险矩阵
（5）风险管理原则
（6）单项资产与资产组合的风险与收益衡量
（7）系统风险与资本资产定价模型
3. 成本性态分析
（1）成本按性态的分类：固定成本、变动成本、混合成本
（2）混合成本的分解方法
第一节货币时间价值
知识点：货币时间价值的概念
1. 货币时间价值是指没有风险和没有通货膨胀情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
（1）货币进行投资才会产生价值增值。
（2）货币时间价值（纯粹利率）是投资收益率的基础，在有风险和通货膨胀的情况下，投资者会要求获得更高的投资收益率，即：
投资收益率=货币时间价值+通货膨胀补贴+风险收益率
在没有风险和通货膨胀的情况下，有：
投资收益率=货币时间价值
2. 投资收益率的存在，使货币随着时间的推移产生价值增值，从而使不同时点的单位货币具有不同
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（财务知识）中级财务管理课件
第三节证券市场理论
本节要点：
1、风险和收益的壹般关系（客观题）
2、资本资产定价模型（重点，主观题、客观题）
3、套利定价理论（了解）
壹、风险和收益的壹般关系
1.关系公式
必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝R f＋b×V
无风险收益率（R f）通常用短期国债的收益率来近似地替代；风险收益率能够表述为风险价值系数（b）和标准离差率（V）的乘积。
【例题单项选择题】某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。(2005年)
A.40%
B.12%
C.6%
D.3%
【答案】B
【解析】标准离差率＝标准离差/期望值＝0.04/10％＝0.4，风险收益率＝风险价值系数×标准离差率＝0.4×30％＝12％。
2.风险价值系数（b）的影响因素：
风险价值系数（b）取决于投资者对风险的偏好，对风险的态度越是回避，风险价值系数的值也就越大，反之则越小。
3.公式的缺点
现实中，对于公式中的风险价值系数b和标准离差率V的估计均是比较困难的，即便能
够取得亦不够可靠。因此，上述公式的理论价值远大于其实务价值。
二、资本资产定价模型
（壹）资本资产定价模型的基本表达式
必要收益率=无风险收益率+风险收益率
R＝R f＋β×(R m－R f)
其中：（R m－R f）市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。
【例题】当前国债的利率为4％，整个股票市场的平均收益率为9％，甲股票的β系数为2，问：甲股票投资人要求的必要收益率是多少？
解答：甲股票投资人要求的必要收益率＝4％＋2×（9％-4％）＝14％
课件【例2－8】某年由MULTEX公布的美国通用汽车X公司的β系数是1.170，短期国库券利率为4%，S&P股票价格指数的收益率是10%，那么，通用汽车该年股票的必要收益率应为：
R=R f+β(R m--R f)=4%+1.17×(10%-4%)=11.02%
通过公式R＝R f＋β×(R m－R f)，要注意俩点：壹是为主观题打基础；二是注意相应的结论，这是客观题的考核点。
从客观题方面见，第壹：通过公式要注意哪些因素影响投资人要求的必要收益率。主要有三个影响因素，壹个是无风险收益率（R f），无风险收益率越高，投资人要求的必要收益率越高；第二个是整个市场的平均收益率（R m），整个市场的平均收益率越高，投资人要求的必要收益率越高；第三个是β系数，β系数越大，投资人要求的必要收益率越高。
第二：注意有关的概念。如（R m－R f）指的是市场风险溢酬。
【例如判断题】按照资本资产定价模型，某项资产的风险收益率是等于该资产的系统风险系数和市场风险溢酬的乘积。
【答案】√
【解析】根据R＝R f＋β×(R m－R f)，可见，某项资产的风险收益率＝该资产的β系数×市场风险溢酬。
第三：注意资本资产定价模型的观念。资本资产定价模型认为，只有系统风险才需要补偿，非系统风险能够通过资产组合分散掉。
（二）资产组合的必要收益率
资产组合的必要收益率（R）＝R f＋βp×(R m－R f)，其中：βp是资产组合的β系数。
课件【例2－9】假设当前短期国债收益率为3%，股票价格指数平均收益率为12%，且利用例2-7中的有关信息和求出的β系数，计算A、B、C三种股票组合的必要收益率。
解答：三种股票组合的收益率R=3%+1.24×（12%-3%）=14.16%
【例题2计算题】已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。（2007年）
要求：
（1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
解答（1）：A股票必要收益率＝5%＋0.91×（15%－5%）＝14.1%
（2）略（第三章讲）
（3）计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6。
解答（3）：投资组合中A股票的投资比例＝1/（1＋3＋6）＝10％
投资组合中B股票的投资比例＝3/（1＋3＋6）＝30％
投资组合中C股票的投资比例＝6/（1＋3＋6）＝60％
投资组合的β系数＝0.91×10%＋1.17×30%＋1.8×60%＝1.52
投资组合的必要收益率＝5%＋1.52×（15%－5%）＝20.2%
或：A、B、C组合的必要收益率＝14.1%×10％＋16.7%×30％＋23%×60％＝20.2% （4）已知按3:5:2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请于A、B、C和A、B、D俩种投资组合中做出投资决策，且说明理由。
解答（4）：决策结论：应选择A、B、C投资组合。
理由：ABC组合的必要收益率（20.2％）大于A、B、D投资组合的必要收益率（14.6%）。所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。
【例题计算题】某X公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，且分别设计了甲乙俩种投资组合。
已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们于甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。（2005年）
要求：
（1）根据Ａ、Ｂ、Ｃ股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
解答（1）：A股票的β＞1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险（或A 股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的1.5倍）
B股票的β＝1，说明该股票所承担的系统风险和市场投资组合的风险壹致（或B股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险）
C股票的β＜1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险（或C股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的0.5倍）