资本运营——理论与案例
《国有资本运营公司实操与案例研究》读书笔记模板
第一节中国国新运用基金方式投资管理案例 第二节中国国新重组海虹控股打造国新健康案例分析 第三节中国船舶重组江南造船案例分析 第四节中国重工重组大船重工和武船重工案例分析 第五节重庆渝富集团“融投管退”闭环基金管理模式案例分析
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第一节以立法形式明确法律定位 第二节探索建立国有资本授权经营体制和工作机制 第三节完善国有资本运营管理的指导政策体系 第四节加快推进国有资本的市场化运营管理 第五节全面加强国有资本运营公司的党建工作 第六节培育具有企业家精神的国有资本运营企业家
第七章国有资本运 营公司股权运作模
式案例分析
第六章国有资本运 营公司价值管理模
目录分析
第二章国有企业改 革发展历程综述
第一章国有资本运 营的基础理论
第三章国有资本运 营公司功能及定位
解析
第一节资本运营概述 第二节资本运营分类 第三节资本运营闭环管理 第四节国有资本构成及运营特点
第一节从放权让利到转换企业经营机制（1979—1992年） 第二节建立现代企业制度与国有经济的战略性调整（1993—2002年） 第三节出资人制度的明确与企业制度创பைடு நூலகம்的深化（2003—2012年） 第四节由管资产向管资本转变推动实现国有企业高质量发展（2013年至今）
第一节我国国有资本监督管理体制简述 第二节国有资本运营公司的定位和主要功能 第三节国有资本运营公司的角色分析
资本运营(经济型酒店上市融资分析——以如家为例)
《资本运营理论与实务》经济型酒店上市融资分析——以如家为例系别：专业：学号：姓名：指导教师：目录①摘要 (3)②关键词 (3)1、案例背景 (3)2、融资规模 (4)3、融资后资产结构与资本结构变化 (4)3.1、收入构成 (5)3.2、费用分析 (5)3.3、经营利润率 (5)4、公司治理改善状况 (6)5、结束语 (6)6、参考文献 (7)经济型酒店如家上市融资案例分析作者姓名：作者单位：[摘要]金融危机下,原材料价格上涨，劳动力成本加大，银行准备金率不断上调，融资问题始终是制约中小企业发展的重大问题，中小企业强烈的股权融资需求与股权融资市场容量有限之间的矛盾迫使中小企业把目光转向了境外资本市场，尤其是以支持中小企业发展为主的境外创业板市场。
在综合分析现有理论的基础上，以如家快捷酒店在美国纳斯达克上市为例，从其境外上市的融资规模、融资后资产结构与资本结构变化、公司治理改善状况等方面,系统研究了企业境外上市的融资效果。
通过如家案例分析，正是融资股权强有力的推动作用，使如家从一家名不见经传的中小企业发展为中国最大的经济型连锁酒店，成为中国酒店业海外上市的第一股。
因此，如家的成功给当下中小企业融资提供了良好的借鉴:在塑造获得投资者青睐的模式下，要善于借助私募股权融资的力量解决企业的融资问题，完成企业的跳跃式发展。
[关键词] 融资；经济型酒店；资本市场；上市1、案例背景：随着中国大众旅游的兴起和商务旅游的蓬勃发展，经济型酒店已经成为中国酒店业的投资热点。
目前，中国已形成了“如家”、“锦江之星”等品牌。
如家并不是中国经济型酒店的第一人，但却是第一个用连锁复制的商业模式打造的经济型酒店品牌。
由于中国经济型酒店巨大的市场需求，一些著名的国际酒店集团也以特许经营、租赁等方式将其经济型酒店品牌引入中国经济型酒店市场，抢占中国经济型酒店市场。
在经济型酒店竞相选择上市的宏观背景下，它正在面临历史性的机遇和市场空间，稳定的盈利模式和行业的良好发展前景是资本涌入的主要原因。
资本运营教案
资本运营教案
一、教学目标
1. 让学生了解资本运营的概念、目的和重要性。
2. 掌握资本运营的主要方式和操作方法。
3. 培养学生的资本运营意识和能力。
二、教学重难点
1. 重点：资本运营的概念、目的和重要性，以及主要方式和操作方法。
2. 难点：如何引导学生将理论知识运用到实际的资本运营中。
三、教学方法
讲授法、案例分析法、讨论法
四、教学过程
1. 导入：通过案例分析或实际问题引入资本运营的概念。
2. 知识讲解：讲解资本运营的概念、目的和重要性。
3. 技能演示：介绍资本运营的主要方式，如并购、重组、上市等，并通过实例进行演示。
4. 实践操作：让学生分组进行模拟资本运营，教师进行指导和点评。
5. 展示与评价：学生展示自己的模拟运营成果，教师进行点评和表扬。
6. 总结：回顾本节课的学习内容，强调资本运营的重要性。
7. 布置作业：让学生在课后选择一家公司，分析其资本运营的方式和效果。
五、教学反思
在教学过程中，教师要注重引导学生将理论知识运用到实际的资本运营中。
同时，要让学生明白资本运营的重要性，以及如何运用资本运营来提升企业的价值。
资本运营与评价范文
资本运营与评价范文资本是现代经济运行中的重要要素之一，资本运营和评价是指对资本进行有效管理和衡量的过程。
资本运营是指将资本投入到各种经济活动中，以获取最大利润的过程。
而资本评价则是对投资项目的可行性、风险和回报进行定量和定性的评估。
资本运营和评价在现代经济中起到了至关重要的作用。
首先，资本运营的目的是为了获取最大利润。
资本的运营包括投资、融资、经营和退出等过程。
投资是指将资本投入到项目中，融资是指筹集投资所需的资金，经营是指对项目进行管理和运营，退出是指将资本从项目中撤回并获取收益。
在资本运营过程中，需要进行风险评估、市场分析、财务管理等工作，以确保项目的安全和最大化利润。
其次，资本评价是为了对投资项目进行定性和定量的评估。
定性评价包括对投资项目的市场需求、技术可行性、竞争优势等进行分析和评估。
定量评价则是通过财务指标、投资回报率等指标对项目进行衡量。
资本评价需要综合考虑项目的风险、收益和投入成本等因素，以制定合理的投资策略。
在资本运营和评价中，需要考虑多种因素。
首先，市场风险是投资项目中不可避免的风险之一、投资者需要对市场进行分析，研究市场趋势和行业竞争情况，以减少投资风险。
其次，技术风险也是需要考虑的因素。
投资项目需要具备可行的技术方案和开发能力，否则可能无法实现预期回报。
此外，财务风险、法律风险以及政策风险等也是需要考虑的因素。
在资本运营和评价中，也有一些常用的方法和工具。
首先，财务分析是对投资项目进行评价的重要工具。
通过对项目的财务指标、财务报告等进行分析，可以对项目的盈利能力和财务风险进行评估。
其次，市场分析也是资本评价的重要内容之一、市场分析可以从需求、竞争、产品定位等方面对投资项目进行评估。
此外，敏感性分析、现金流量分析等也是常用的评估方法。
在资本运营和评价中，还需要注重合规和社会责任。
合规是指项目在经营过程中要遵守相关法律法规和规范要求。
社会责任是指在运营过程中要考虑社会环境和对利益相关方的影响。
奥马电器资本运作案例分析
其中，赵国栋系参与定增（包括中融金创业团队70人的 两个员工持股计划平台，完成激励计划），而且依然不 付钱，使赵国栋对上市公司控股比例增至29.01%，而海 通证券投入3.8亿，但未花一分钱，全部来自于股票质押 利息4.24亿。
10.30，复牌，股价开始疯涨
12.1达到104.98元，此时，赵国栋将自己持有的3369万股 奥马电器质押给海通证券，按约50%的折价率，得到资金 35.36亿，这部分资金用来还之前收购上市公司股份以及 参与定增的钱。不言而喻，赵国栋系收购上市公司的过 桥资金必然来源于海通证券。而16个月的质押利息按8% 年化计算约4.24个亿，足够海通参与奥马的定增。
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评价
5. 炒作上市公司市值的能力。如果上市公司市值没有巨额涨幅，赵就无法高价质押奥马电器， 整个资金链都会断裂，做庄炒作上市公司市值能力非常重要。
6. 需要和运作标的拥有很好的关系。赵国栋15年辞职创业，3月份已入主中融金，持有58%股 份的代价是“千万美元”，随即开始对中融金的各种资本运作，将其推上风口浪尖。
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业务总结
卡惠（消费入口）
入口
（理财入口）
钱包生活（消费入口）
（理财入口）
好贷宝APP（理财入口）
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业务总结
日息宝
第三方支付 T+0
T+1
中国资本市场著名资本运作案例剖析资料
第6页
德隆发展第二阶段
九十年代初，中国证券市场发展迅猛，德隆创始人洞察股市风云，抓住 机遇，介入“一级市场”和“二级市场”，迅速完成了资本的原始积累，为 进军房地产和娱乐业奠定了基础，德隆在这两个行业掘得了属于它的第二桶 金。位于乌鲁木齐市中心宏源大厦和城市酒店两栋高楼的崛起，北京JJ迪斯
科游乐场及深圳明斯克航母公司的开放，是德隆产业第二发展阶段的重要标
与中信合作成立山西中浩园林机械 有限公司 ( 生产割草机等草地园林 机械)。
第16页
战略投资做行业
综观德隆入主3家上市公司的过程，不难发现它们的运作方式如出一辙，大 致都分四步走：
首先，改变上市公司的股权结构
通过注入优质资产调整产品结构，使上市公 司的主业发生变化
通过对销售网络和销售渠道的整合，扩 大上市公司产品在国内和国际市场的占 有率，形成规模化、垄断性经营
德隆目前正在做的，是继续与国内外相关企业积极接触，酝酿新的并购
和合作，对包括火炬和合金在内的企业进行更深层次的整合，以期形成以汽 车零部件、电动工具、户外机械、发动机、建筑构件等几大类产品为主体的
大机电行业格局；在食品饮料行业，近期内可能也会有比收购汇源果汁更大
的动作。
第20页
德隆观点（续）
战略投资是一种大手笔的制作，却不意味着盲目的扩张。事实上，德隆 在介入一个行业和企业前的谨慎超出了许多人的想象。在德隆的组织架构里， 战略投资委员会是董事局下设的、与执行委员会和薪酬/任命委员会并列的 三大委员会之一；在执行委员会之下还设有战略管理部，作为执委会7个常 设部门中最重要的一个，行业分析和研究是它的一项重要职责。据说，德隆 每年用于对某一行业的专题调研的费用高达上亿元。3年前，为论证屯河向 “红色产业”转型的发展前景，德隆投入了800万元资金，聘请了来自国内 外的专家以及麦肯锡、罗兰· 贝格等4家国际知名咨询公司，到10余个国家作
资本运营经典案例
第十一章 企业资本运营过程中 注意的问题和十二大陷阱
一、企业资本运营过程中注意的问题： （一）资本运营要配合企业总体战略 （二）资本运营要以企业实体运营为基础 （三）资本运营注重资金链条的完整性和现金流的 通畅 （四）资本运营要有敢于“冒”风险意识，敢于以 小“赌”大 （五）全球化条件下的资本运营要积极进行跨国并 购 （六）资本运营注意企业的价值链设计
二资产评估的方法一账面余额法二资产重置法三市场类比法四现金流量法三项目评估一贴现率的计算二资金的加权平均成本三项目的现金流预测四项目评估的三大指标四投入产出的数量模型第六章投资风险分析一内部风险与外部风险二风险识别案例分析三投资风险分析一风险的模拟情景分析二商务模式的流程分析三风险加权平均量化表四风险发展趋势的推测五项目概率树风险分析案例分析六项目的盈亏平衡分析案例分析七项目要素敏感性分析四风险应对模式案例分析第七章资金退出之路投资者的三条退路一上市一境内上市二境外上市二溢价转让三溢价回购第八章资本运营中的融资者一融资模式介绍国内银行贷款2国外银行贷款3发行债券融资4民间借贷融资信用担保融资6融租赁融资二股权融资模式股权出让融资8增资扩股融资产权交易融资10杠杆收购融资11引进风险投资12投资银行投资13国内上市融资14境外上市融资15买壳上市融资三内部融资和贸易融资模式16留存盈余融资17资产管理融资18票据贴现融资19资产典当融资20商业信用融资21国际贸易融资22补偿贸易融资四项目融资和政策融资模式23项目包装融资24高新技术融资25bot项目融资26ifc国际投资27专项资金投资28产业政策投资29信托融资模式二资本结构一资本结构原理1净收益理论2营业收益理论3传统理论4权衡理论二资本结构管理1融资的每股收益分析2最佳资本结构第九章项目包装技巧一投资者爱听什么故事报告文学科幻小说二项目是写出来不是谈出来的一规范的概念二专业的方法三包装的形式
《资本运营》课程期末论文-小米资本运营模式分析
《资本运营》课程期末论文小米资本运营模式分析摘要营运资金管理在一个企业乃至管理工作中都起着非常大的作用，企业要想得到更好的发展和进步就离不开一个完善的资本运营管理体系，所以企业想要良性健康发展，就要具备完善的资金营运体系，把营运资金管理完善好才是运营的重中之重。
从资金管理运营实践工作整体方面看，资金管理运营在行业分布发展较为平缓，因为各企业所在的发展阶段、行业的差异，正是因为这种差异导致了企业的发展参差不齐，由于公司内部结构不同，导致每家公司的运营资金管理机制也大不相同，所以要根据公司本身发展状况，建立起适合公司本身的运营机制。
本文从小米集团的资本运营模式出发，结合资金管理方面的研究，得到经验总结。
一．公司概况小米2010年4月在北京成立，自成立起，小米就是一家专注于智能硬件和电子产品研发的移动互联网公司。
其智能产品以小米手机为主，同时在智能健康产品、小家电、电视电脑和生活用品几大领域进行辐射，开拓了多条产品线，成为了中国第四大互联网公司。
小米利用独特的资源优势将“产品”与“服务”相结合，从而使智能产品更具有人情味。
小米在2017年营收总额破千亿，成为世界范围内营收破千亿速度最快的企业。
2020年更是以全年总营收12458.66亿人民币，同比上涨19.4%，净利润130.06亿元，同比上涨12.8%。
2021年前三季度分别收入768.82 877.9 780.6亿元，一二季度同比上涨50%以上。
2020年入选全球最具创新力榜单第24名，在世界500强企业中排名422位。
上市小米集团于2018年7月9日，以接近500亿美元的市价在港交所完成上市。
在小米成功上市前，有两次被业内称奇的创举，小米以手机为主营业务，在2011年才发布第一款手机，到2017年10月，便实现了年销售额超过1000亿元的目标，相比国内科技公司，阿里巴巴用了17年、腾讯用了17年、华为用了21年，小米仅用了7年就跨越了千亿门槛，成为行业佼佼者。
资本运营及某某企业资本运营的案例分析
一：所选论题的背景情况，包括该研究领域的发展概况企业资本运营是实现资本增值的重要手段，是企业发展壮大的重要途径。
纵观当今世界各大企业的发展历程，资本运营都起到过相当关键的作用，并且往往成为它们实现重大跨越的跳板和发展历史上的里程碑。
在我国，近年来不少企业也将资本运营纳入企业发展战略，并获得了成功。
越来越多的企业走出了重视生产经营、忽视资本运营的瓶颈，认识到资本运营同生产经营一起，构成了企业发展的两个轮子。
可以预见，资本运营在我国企业发展进程中所起的作用特会越来越大。
本文以经济全球化和我国加入WTO为背景，比较全面描述了国内外资本运营的现状，深入地剖析了存在的问题，提出了一些思路和对策，以及对于国外资本运营经验的借鉴和教训的吸取。
在研究领域发展方面，国外对资本运营的研究和运用都多于我国。
在中国，资本运营是一个经济学新概念，它是在中国资本市场不断发展和完善的背景下产生的，也是投资管理学科基础的理论学科。
资本运营是多学科交叉、综合的一门课程。
它是将公司财务管理、公司战略管理、技术经济等相关学科的理论基础综合起来，依托资本市场相关工具，以并购和重组为核心，以企业资本最大限度增值为目标，通过资本的有效运作，来促使企业快速发展的一种经营管理方式。
资本运营概念虽然产生时间短，但随着中国资本市场发展，越来越多的企业正广泛地进行资本运营。
事实证明，如何有效依托资本市场进行资本运营已成为企业管理的一个至关重要的问题。
正因为如此，资本运营课程在我国研究也比较热门。
二:本论题的现实指导意义近年来,随着我国资本市场的建立和发展，资本运营观念在不断影响着企业管理者们。
在资本运营的大潮面前，许多企业也在跃跃欲试。
但从我国资本运营的实际来看，进行资本运营并不是一件简单的事情。
同时，国内企业也要面对跨国企业的挑战。
要搞好资本运营，必须先去了解和认识资本运营。
本文就是针对上述现实，充分考虑到国内企业的实际情况，对资本运营的内涵、形式、核心、企业并购的相关内容进行了研究。
第一章 资本运营概述
第一节 资本与资本市场
2.评估资本价值的功能
资本性资金进入生产经营领域之后，转化为各种生产经营要素。在现代 经济中，生产经营要素主要由资本品、劳动力、技术、管理和信息等五类资 源构成。这些要素的配置状况和功能发挥状况直接决定了资本效能的高低， 由此决定了实际发挥作用的资本价值的高低。资本价值不能仅以账面价值计 算，而应以其发挥作用的效能状况计算。 资本市场评估资本价值的功能主要通过证券交易中的市场机制来实现。 一个突出表现是股票价值通常不是由其面值所决定的。在交易中，股票的交 易价格明显高于其票面价值，而且不同上市公司的股票交易价格差别甚大。 对投资者而言，股票交易价格是其投资购股的基本价格；对上市公司而言， 股票交易价格是其配股、增发新股的主要参考依据。
第一节 资本与资本市场
三、资本的功能
由于资本具有以上四种特性，因此资本在社会生产中表现出以下几种功 能： （1）保值功能。资本在运动的过程中首先需要实现其保值功能，然后才是增 值功能。保值功能是指资本在运动中不丧失其原有价值，这点在货币价值变 动不明显的社会中表现的较为不明显。但是在货币不稳定，特别是在通货膨 胀明显的社会阶段中，资本保值功能则显得尤为重要。资本的保值功能要求 资本在生产、流通、分配和消费等各个环节中保持资本量不减少，这是维持 经济正常运行的必要条件。
第一节 资本与资本市场
（3）竞争性。资本的增值本性决定了资本与资本之间必然要展开竞争，当竞争一旦形成，对于资本 的存在与运动又会转化为一种外在的强制力。所以，竞争性既是资本内在本性的要求，又是其面临外 在压力的反应。资本的竞争分为部门内部的竞争和部门之间的竞争，竞争的目的是追求超额利润，寻 求最佳的投资场所。竞争的结果是社会平均利润率的形成，实现等量资本要求、等量利润的平等权力。 （4）独立性和主体性。资本的存在形式和运动形式具有独立性的特点。从资本的存在形式看，资本 的各种职能形式之间及各个不同的资本之间必须有清晰的价值量界定关系。微观资本要求有清晰的利 益和产权界区，要求独立承担自负盈亏的责任。这是资本发挥职能、实现价值增值的必要条件，如果 资本的价值量、利益和产权关系模糊，资本的增值就缺乏基础，就无法计量和比较，也就谈不上资本 的运动和竞争了。从资本的运动形式看，微观资本或个别资本独立地进行投资，独立地进行循环和周 转，独立地发生增值，独立地进行积累和扩大再生产，从而表现为独立的利益主体、独立的经营决策 主体和独立的法人产权主体。也就是说，在资本独立性基础上，表现出真正的主体性。可见，资本是 市场经济的一般主体和真正主体。资本不仅对企业，而且对各类经济组织来说都是生命力的源泉和根 本。资本不仅是生产主体、流通主体，而且是分配和消费主体。资本流到哪里，哪里就有活力，哪里 就兴旺发达。所以在市场经济中，把资本作为经济运行主体具有极为重要的意义。
文化资本论关于文化资本运营的理论与实务研究
文化资本论关于文化资本运营的理论与实务研究一、概述在当今社会，文化资本作为推动经济发展和社会进步的重要动力，已经引起了广泛关注。
文化资本论关于文化资本运营的理论与实务研究，旨在深入探讨文化资本在产业发展和价值创造中的关键作用，以及其运营策略和实践方法。
文化资本，作为一种非物质的财富，涵盖了文化知识、技能、经验以及相关的社会关系，是个体或群体在社会中获得影响力和地位的重要资源。
它不仅具有稀缺性、独特性和难以模仿性，还能为持有者带来长期的经济和社会效益。
对于文化资本的运营和管理，已经成为文化产业发展的重要课题。
本研究从文化资本的性质和内涵入手，分析了文化资本的形成与运作机制。
教育渠道、家庭背景以及社会环境等因素共同作用于文化资本的形成，而文化资本的运营则依赖于社交网络、市场运作和政策引导等手段。
通过对文化资本运营的理论与实践进行深入剖析，我们可以更好地理解和把握文化产业的发展规律，为文化产业的繁荣发展提供有力支持。
本研究还关注了文化资本运营在文化产业中的实际应用和成功案例。
通过对国内外文化企业的运营模式和经验进行总结和提炼，我们可以为文化产业的发展提供有益的参考和借鉴。
本研究也指出了文化资本运营面临的挑战和问题，并提出了相应的对策和建议。
文化资本论关于文化资本运营的理论与实务研究，对于深化我们对文化产业的认识、推动文化产业的发展具有重要意义。
通过本研究，我们可以更好地把握文化资本的本质和规律，为文化产业的繁荣发展提供有力的理论支持和实践指导。
1. 文化资本的概念界定文化资本，作为一种特殊的资本形态，是指通过积累、传承和创新而形成的，具有文化价值和经济价值的资源总和。
它不仅仅局限于物质形态的文化产品，如书籍、艺术品等，更包括无形的精神财富，如知识、技能、价值观念、信仰体系等。
这些无形的精神财富，通过教育、传播和社会实践等方式，得以在个体和社会层面上积累与传承。
在文化资本的概念界定中，我们首先要强调的是其双重价值属性。
资本运营教学大纲
资本运营教学大纲一. 介绍资本运营的背景和意义1. 定义资本运营2. 资本运营的作用和重要性3. 资本运营的发展背景4. 资本运营与企业战略的关系二. 资本运营的基本概念和理论1. 资本的概念和分类2. 资本运营的基本原理和方法3. 资本结构与资本运营的关系4. 财务杠杆与资本运营的关系三. 资本运营的目标与策略1. 资本运营的目标与指标2. 资本运营的策略与实施3. 资本运营的风险管理4. 资本运营与股东价值的关系四. 资本投资与资本运营1. 资本投资的基本理论和决策2. 资本投资过程中的风险管理3. 资本投资与资本运营的关系4. 资本投资的衡量指标与评估方法五. 资本运营在不同行业的应用1. 制造业中的资本运营2. 金融业中的资本运营3. 零售业中的资本运营4. 服务业中的资本运营六. 资本运营的案例分析与实践1. 资本运营成功案例分析2. 资本运营失败案例分析3. 资本运营在实践中的问题与挑战4. 资本运营的最佳实践七. 资本运营与企业可持续发展1. 资本运营对企业可持续发展的影响2. 资本运营在可持续发展中的作用3. 资本运营与企业社会责任的结合4. 资本运营与绿色金融的关系八. 资本运营的前景与挑战1. 资本运营的发展趋势2. 资本运营面临的挑战与问题3. 资本运营的创新与变革4. 资本运营的未来发展方向结语通过本教学大纲，学生将了解资本运营的基本概念、原理和方法，掌握资本运营在不同行业中的应用，熟悉资本投资与资本运营的关系，了解资本运营在企业可持续发展中的作用，以及资本运营的未来发展趋势与挑战。
通过案例分析和实践，学生将深入了解资本运营的实际运用和最佳实践，提高其在资本运营领域的综合能力和专业素养。
希望通过本教学大纲的学习，学生能够成为具有资本运营能力的管理者，为企业的发展做出积极贡献。
奔驰公司资本运营分析
具体的运作：
由于净资产账面价值不能决定持续经 营公司的内在价值，而受股票数量、 市场交易情况、投机性等众多因素的 影响，股票市场价格具有短期波动性， 因此在评估方法的选择上，账面价值 法、市场价格法等均被否定，最终决 定采用收益法分别对两家公司进行评 估，并以此为基础确定换股比例。
评估过程
确定未来年度净收益。原则上以各自独 立经营为基础分别进行价值评估，不考 虑双方因合并产生的预期整合效应和合 并费用。原因在于：一是双方规模、实 力相当，对合并后企业的贡献基本相同； 二是与两家企业的价值相比，整合效果 较小，可以忽略不计。在具体方法上， 则从历史数据出发，考虑未来企业发展 与竞争环境，分析双方存在的发展机会 和风险，以此为基础构成两阶段分别为1020.71亿马 克、803.79亿马克。再加上非经营性资产的价值，得出两 个公司的实际价值分别为：奔驰公司1100.10亿马克，克 莱斯勒804.39亿马克(不出售库存股票)或822.72亿马克(出 售库存股票)。
非经营性资产评估。运用收益法折现的价值仅仅反映了企 业经营性资产持续经营的价值，要得到企业完整的价值还 需要考虑非经营资产。这些可单独出售的非经营性资产并 不影响企业持续经营价值，应单独评估，评估的方法是计 算资产在市场上出售后扣除费用的净收益。
#2022
确定每股价值
1998年，戴姆勒——奔驰公司和克莱斯勒公司宣布斥资近千亿 美元实现“同等地位者之间的合并”时，被称赞为“天作之合” 的联姻。合并后公司股票价格暴涨到3位数。
但短暂的蜜月过后，“充满大西羊两岸之间的文化冲突和种种问 题”就暴露出来了。克莱斯勒很多优秀人才陆续离开，其中包括 20世纪90年代初该公司鼎盛时期的总裁以及十多位高级经理。
到2000年，合并后的公司出现巨额亏损，股票价格大幅度下跌。 原戴姆勒——奔驰公司老板施伦普决定“以德国方式”使合并 后的公司提高生产的经营效益，扭转越来越困难的严峻局面。
资本运营案例综合(亚泰集团)
二、海尔集团资本运 营
海尔集团公司的前身青岛冰箱厂是于１９８４年在引进德国利 勃海尔电冰箱生产技术的基础上成立的。在此之前，冰箱厂是 一个亏损１４７万元的集体小厂，当时人们的质量意识还相当 淡漠。１９８５年４月，冰箱厂当众砸毁了有严重质量问题的 ７６台冰箱，极大地提高了工人们的质量意识，这样做的结果 是１９８８年荣获国家质量奖，１９９０年获电冰箱行业唯一 的国家质量管理奖。到１９９１年，连续五年被全国消费者评 为"最受欢迎的轻工产品电冰箱类"第一名，这时的冰箱厂，无 论是品牌的知名度还是在产品质量、服务质量上，都达到了一 个空前的高度。
一、亚泰集团资本运营
三次成功的资本运营 第一次是1993年借壳上市。亚泰集团的前身是1986年创立的国有 区属企业———长春龙达建筑实业公司，拥有数千万资产；而吉林 省第一家股份制企业———原辽源茶叶股份公司，具有上市资格， 但实力不够不具备上市条件，正寻找合作伙伴，1993年双方优势互 补成立国有控股的亚泰集团。如何设计亚泰集团?由于特殊的组成背 景和控股股东状况使亚泰集团有较大的自主空间，第一步便打下了 好的基础。由吉林省体改委按照市场经济的要求帮助设计，实现了 “产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学”，建立了真正意义 上的现代企业制度，为稳健快速发展奠定了坚实基础。1995年11月 15日，亚泰集团在上交所挂牌上市，开辟了稳定的融资渠道，通过 三次配股共募集资金9亿多元，拓展几个大项目，企业效益成倍增长， 产生了一加一大于二的效果。
一、亚泰集团资本运营
1993年4月,吉林亚泰(集团)股份有限公司组建，1995年上市进入证 券市场。1997年“小鱼吃大鱼”兼并双阳水泥厂，1998年进军高科 技制药产业开始了产业结构的调整与提升。善抓机遇资本运营的几 次大动作，不仅跨越了同行长时间才能完成的资本积累和起步阶段， 而且企业也由单一的房地产业一跃发展成为拥有总资产52亿元、主 业突出、管理紧密的大型企业集团。八年三次融资没有一次改变投 向，高效守信，成为资本市场产业发展、壮大厚报资本的典范。公 司连续两年在长春市大型企业效绩评价中名列A类榜首，成为区域经 济发展的重点企业；2001年在有关部门评出的“中国最具投资价值 的100家上市公司”中亚泰名列34位。
经典案例解析国有资本投资公司组建与运作重庆渝富
经典案例解析国有资本投资公司组建与运作重庆渝富近年来，随着中国经济的快速发展，国有资本投资公司在推动国家经济转型升级中发挥着重要的作用。
作为国有资本重要载体，国有资本投资公司旨在加强国有资本运营和市场化运作，提高国有资本配置效率，并推动国有企业改革和创新驱动发展。
重庆渝富作为一个经典案例，为我们展示了国有资本投资公司的组建与运作模式，并且取得了显著的成果。
一、组建背景重庆渝富成立于2015年，是由重庆市政府牵头组建的国有资本投资公司。
组建背景是国家改革开放进入新阶段，国有企业面临的机遇和挑战不断增加，需要更加市场化运作的资本平台来支持国有企业的转型升级。
重庆渝富的成立旨在整合区域内的国有资本，提升资本运作能力，推动投融资体制改革。
二、组建路径重庆渝富的组建路径具有积极的借鉴意义。
首先，重庆市政府将充分调研和论证，确定国有资本投资公司的理论基础和政策逻辑。
然后，进行重要产业的梳理，在全市范围内挑选重点国有企业，进行重组和整合。
接着，吸引社会资本参与，引入专业化的中介机构，提供专业的服务和支持。
最后，经过权益变更、股权分置等一系列法律程序，形成了包含市场主体和国有资本的新型投资公司。
三、运作模式重庆渝富在运作模式上具有一定的创新。
首先，注重市场化运作，将市场导向和效益导向作为行动指南。
其次，推崇专业化团队，从市场、管理、金融等多个领域招聘专业人才，提高公司的决策水平与运作效率。
再次，注重风险防控，建立了严格的风险控制体系，确保资本安全和投资回报。
最后，注重社会责任，积极参与公益事业，推动经济社会发展。
四、成果展示重庆渝富的组建与运作取得了显著的成果。
首先，实现了重庆市国有资本的整合和优化配置，通过资源的统一调度，提高了国有企业的综合竞争力。
其次，推动了国有企业的创新发展，通过投资和资源整合，与其他企业形成了良好的合作关系，推动了技术创新和产业升级。
再次，促进了区域经济的快速发展，重庆成为中国西部地区的经济中心，提高了经济发展质量和效益。
资本运营学习心得
资本运营学习心得资本运营是现代金融领域中非常重要的一部分，它涉及到资金的配置、管理和投资，对于企业和个人而言都具有重要的意义。
我在学习资本运营过程中，深入理解了资本运营的概念、原理和方法，收获颇丰。
在这篇文章中，我将分享我在学习资本运营过程中的心得体会，以期能够对读者有所启发。
首先，我认为了解资本运营的基本概念是非常重要的。
资本运营是指通过对金融资本的配置、组织和管理，实现资金的增值和利益最大化的过程。
在这一过程中，我们需要考虑各种因素，如市场环境、利率变化、投资风险等。
只有深入了解了资本运营的基本概念，才能在实践中做出明智的决策。
其次，我发现学习资本运营需要掌握一些基本的运营原理。
在学习过程中，我了解到了一些重要的原理，如分散投资原则、风险控制原则、价值创造原则等。
这些原则是资本运营的基石，只有在实践中真正应用这些原则，才能够取得良好的运营效果。
另外，我还通过学习资本运营的方法，提高了自己的运营能力。
在学习过程中，我了解到了一些常见的运营方法，如投资组合理论、巴舍尔模型、效用函数等。
这些方法可以帮助我们在资本运营中进行规划和决策，提高运营的效率和精准度。
通过学习这些方法，我对资本运营的理论和实践有了更深入的了解。
在学习资本运营过程中，我还深入研究了一些实际案例，以加深对资本运营的理解和掌握。
通过分析这些案例，我学到了很多实用的经验和技巧。
比如，在投资决策中，我们可以通过对市场趋势的分析和风险评估，选择合适的投资方向和策略。
在资本配置中，我们可以通过警惕资金闲置、合理管理流动性等方式，优化资本结构和提高资本利用效率。
通过学习实际案例，我不仅对理论知识有了更深入的理解，还学到了很多实践中的技巧和方法。
此外，在学习资本运营过程中，我还意识到了风险管理的重要性。
资本运营过程中伴随着很大的风险，比如市场风险、信用风险、流动性风险等。
只有在风险可控的前提下，我们才能够保证资本的安全和利益的最大化。
因此，我在学习过程中注重对风险管理的学习和实践，通过研究风险定价模型、制定风险管理策略等方式，提高了对风险的识别和应对能力。
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资本运营——理论与案例 (1)第一部分概述 (1)第二部分企业并购 (3)第三部分风险投资 (26)第四部分其它资本运营方式 (33)资本运营——理论与案例第一部分概述一、概念(一) 资本运营:又称资本运作、资本经营，是指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。
发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本)，企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等。
(二) 资产重组:是指为了整合经营业务、优化资产结构、改善财务状况，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让，或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为，以实现资本结构或债务结构的改善，为实现资本运营的根本目标奠定基础。
二、目的为企业的战略服务，实现企业的纬构调整;为生产经营服务，实现产品升级;实现企业资本价值的一般增值。
资本扩张(二)募集资金(三)企业改制(四)业务与资产整合(五)开拓新的市场(六)转移风险(七)获取收益三、资本的收益及退出途径(一)公开上市1、国内证券市场主板市场、创业板市场。
上海证券交易所、深圳证券交易所2、国外证券市场香港联交所:主板市场、创业板市场纽约证券交易所、纳斯达克市场、美国证券交易所、新加坡证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所等。
(二)通过产权交易实施退出1、将产权转让给其它企业或其它投资者;2、出售给其它风险投资公司;3、通过被并收购等资本运营手段退出。
(三) 其它投资者溢价增资(四) 被投资企业、原来的投资者或管理层回购;(五) 清算、破产。
第二部分企业并购一、概述(一)概念所谓并购，即兼并与收购的总称，是一种通过转移公司所有权或控制权的方式实现企业资本扩张和业务发展的经营手段，是企业资本运营的重要方式。
并购的实质是一个企业取得另一个企业的财产、经营权或股份，并使一个企业直接或间接对另一个企业发生支配性的影响。
并购是企业利用自身的各种有利条件，比如品牌、市场、资金、管理、文化等优势，让存量资产变成增量资产，使呆滞的资本运动起来，实现资本的增值。
并购的具体育式包括企业的合并、托管、兼并、收购、产权重组、产权交易、企业联合、企业拍卖、企业出售等具体方式。
(二)并购动因与效应1、并购的理论基础(1)企业外部发展优势论企业发展通过外部兼并收购方式比靠内部积累方式不仅速度快，而且效率也高。
首先，兼并可以减少投资风险和成本，投资见效快。
其次，可以有效地冲破行业壁垒进入新的行业。
第三，兼并充分利用了经验的效应，在很多行业中，当企业在生产经营中经验越积累越多时，可以观察到一种单位成本不断下降的趋势。
企业通过兼并发展时，不但获得了原有企业的生产能力和各种资产，还获得了原有企业的经验。
经验--成本曲线效应特别适合用混合并购的情况。
2、规模经济论规模经济是指随着生产和经营规模的扩大而收益不断递增的现象。
企业规模经济是指由企业经营规模扩大给企业带来的有利性。
这种规模的扩张又主要表现为联合在一个企业中的生产同样产品的若干生产线(或工厂)，或者是处于生产工艺过程不同阶段的若干生产线在数量上的增加或生产能力的扩大。
规模经济具有明显的协同效应，即2+2大于4的效应。
兼并，尤其是企业的横间兼并对企业效率的最明显作用，表现为规模经济效益的取得，即通过兼并，两个企业的总体效果要大于两个独立企业效益的算术和。
在工厂规模经济层面，企业可以通过兼并对工厂的资产进行补充和调整，达到最佳经济规模的要求;兼并还可以集中在一个工厂中大量进行单一品种生产，从而达到专业化生产的要求。
在某些场合，通过兼并，可以有效地解决由于专业化引起的各生产流程的分离，将其纳入同一工厂，减少生产过程中的损失，充分利用生产能力。
在企业规模经济层面，通过兼并，可以节省管理费用;各个企业可以对不同顾客或市场面进行专门化的生产和服务，极大地解决市场营销费用;大型企业可以集中足够的经费用于研究开发新产品，采用新技术，通过兼并和企业规模经济的扩大，使企业有更大的能力控制它的成本、价格、生产技术、资金来源及顾客的购买行为，降低经营风险，改进它与政府的关系，从而提高企业生存和发展能力。
3、交易费用论交易费用这一概念是在科斯分析企业的起源和规模时首先引入提出的。
自亚当·斯密以来，经济学一般将专业化程度的提高等同于效率的提高或资源的节约。
将专业化发展的原因归结为市场范围的扩展。
然而，在生产专业化和市场发展的同时，经济生活中也存在一种相反的趋向，即企业的出现和纵向一体化组织的发展。
既然经济个体之间可以通过市场交易实现经济的协作，为什幺还要存在企业?是什幺因素决定来企业的规模?在相继生产阶段或相继产业之间，为什幺既有在横向合同关系，又存在纵向一体化现象?科斯用交易费用概念作了解释。
交易费用(也称交易成木)是运用市场价格机制的成本，主要包托搜寻成本和在交易中讨价还价的成本。
企业的出现和存在正是为了节约市场交易费用，即用费用较低的企业内部交易代替费用较高的市场交易。
如科斯所言:"市场的运行是有成本的，通过形成一个组织，并允许某个权威(经理人)来支配资源，就能节约某些市场运行成本。
"企业的存在可以减少交易费用，但并不意味着企业的规模越大越好，企业的组织管理也是要付出成本的。
企业的边界应该被决定在企业内交易的边际费用等于市场交易的边际费用或等于其它企业的内部交易费用这一点上。
相继生产阶段或相继产业之间是汀立长期合同，还是实行纵向--体化的合并，取决于两种形式的交易费用孰高孰低。
企业兼并收购而引起的企业生产经营规模的变动与交易费用的变动有着直接联系，可以说，交易费用的节约，是企业兼并收购产生的一种重要原因。
而企业兼并收购的结果也是带来了企业组织结构的变化。
企业内部之间的协调管理费用越低，企业并购的规模也就越大。
4、经营多样化与纵向一体化密切相关的一个概念是经营多样化。
一个经营多样化的企业不在某一个单个产品或服务的生产上实行专业化，而是生产一系列不同的产品和服务。
在一个企业长远成长过程中，产品多样化可能是影响最为深远的因素。
这是因为:首先，当企业同时经营若干不同但相关的产品时，可能产生若干经济效益的改善。
这种因增加相关产品种类而导致的节约，就是一种"广度经济"(EconomyofScope)。
同一企业经营的不同产品之间具有技术互补性质时，广度经济会更加显着。
在管理与经济学文献中，又被称做"合成效应"(synergyeffect)。
这种合成效应在生产、销售以及研究开发过程中，都可能发生。
生产上，当同一企业的两种产品在制造技术或使用人力资本方面可以相互借鉴与相互促进时，合成效应就能产生;流通过程中，经营多种产品的企业可能更有效使用行销力量与资源;在技术与产品研究开发时，多产品企业也可能具有某种优势，或是在技术上互相启发取长补短，或是在技术与市场发展上相互配合。
其次，是多种产品企业的另一优点是可以根据企业内不同产品部门的市场前景与企业效益，来对企业的资金和人力资源进行合理配置，追求更好的企业远期总体效益。
当企业进行这种企业内部不同产品之间的资源分配时，在一定意义上代替了市场机制的资源分配功能，因此也称内部市场功能。
从内部资本市场上，当一种产品部门的市场上升，投资机会转好时，企业的决策层可以从企业的其它产品的盈利中调集资金，扩大对前一种产品的投资。
从内部劳力市场上，就其潜在方面而言，多样化经营的企业扩张某些部门所需劳力，有时可以通过那些收到缩减的部门所释放出来的劳力来加以满足。
另外，经营多元化可以降低风险，实现多元投资的综合效益。
所有企业的收益在经济周期波动中，总有一定的敏感度。
但各种不同的企业的产品，其周期变动也不同。
因此，一个周期变动较大的企业通过兼并一个周期稳定的企业，除了可以分散个别企业自身的特有风险外，还可以在一定条件下通过一定程度的风险抵消，降低投资组合的投资风险。
一般来说，多样化经营厂商可以比专业化厂商更容易也更便宜地获得投资资金，而且它的经营风险也随之减少。
最后，企业追求多样化经营的另一个原因，是为了寻求企业成长的新的空间。
兼并与收购是企业扩张的捷径，也是实行多样化经营的最常见办法。
2、并购动因(1)资本的低成本扩张;(2)扩大生产规模，降低成本费用;(3)市场份额增加和战略地位的提高;(4)提高品牌经营效率和知名度;(5)获得垄断利润;(6)满足企业家的成功欲;(7)股东不愿意继续经营企业;(8)股东通过卖掉企业使创业投资变现或实现创业人力资本化;(9)企业陷入困境，通过被兼并寻求新的发展;(10)通过被有实力的企业兼并或交换股份，寻找有实力公司的支持;(11)通过兼并获得资金、技术、人才、设备等外在推动力。
3、并购效应(1)佯量资产的优化组合效应;(2)资产与经营者的结合效应; (3)经营机制的转换效应;(4)劣质资产淘汰效应;(5)产品升级换代效应;(6)进入利润水平更高的行业。
(三)并购策略1、有所为有所不为2、有时为有时不为3、有人为有人不为4、有地为有地不为(四)并购分类1、按被并购对象所在行业分:(1)横向购并，是指为了提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门之间发生的并购行为。
(2)纵向购并，是指为了业务的前向或后问的扩展而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的公司之间发生的并购行为。
(3)混合购并，是指为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵问相结合的并购行为。
2、按并购的动因分:(1)规模型购并，通过扩大规模，减少生产成本和销售费用。
(2)功能型购并，通过购并提高市场占有率，扩大市场份额。
(3)组合型购并，通过并购实现多元化经营，减少风险。
(4)产业型购并，通过购并实现生产经营一体化，扩大整体利润。
(5)成就型购并，通过并购实现企业家的成就欲。
3、按并购双方意愿分:(1)协商型，又称善意型，即通过协商并达成协议的手段取得并购意思的一致。
(2)强迫型，又可分为敌意型和恶意型，即一方通过非协商性的手段强行收购另一方。
4、按并购后被并一方的法律状态分:(1)新设法人型，即并购双方都解散后成立一个新的法人。
(2)吸收型，即其中一个法人解散而为另一个法人所吸收。
(3)控股型，即并购双方都不解散，但一方为另一方所控股。
5、按并购方法分:(1)现金支付型;(2)品牌特许型;(3)换股并购型;(4)以股换资型;(5)托管型;(6)租赁型;(7)承包型; ，(8)合作型;(9)合资型;(10)行政划拨型;(11)承债型;(12)杠杆收购型;(13)管理收购型;二、并购前的准备工作(一)并购对象基本情况的了解1、法律方面的基本情况(1)章程中有无反并购条款(2)股东情况(3)原来员工中有无并购障碍(4)反垄断诉讼的可能性(5)法律允许其在多少范围内回购股份(6)争取善意并购的可能性(7)并购无效的诉讼的可能性2、并购中存在的陷阱(1)信息失真信息失真是实施并购的最大陷拼。