股市上涨背后的逻辑

股市上涨背后的逻辑

2015-04-19

最近股市大涨，不仅超过绝大部分股民的想象力，同时也出乎政府的预料。至今，很多人想不明白股市为什么上涨。其实股市上涨是中国经济和政策的必然结果。

1、融资融券实际是银行资金变相进入股市，增加了股市的资金;

2、反腐和不动产登记让很多人抛售房屋，获得的资金再进入股市。而资金的源头就是银行的房贷;

为了稳住房价，银行出台各种优惠政策让刚需买房。而部分人趁机卖房(反腐被逼卖房的)，而这些卖房者的资金最后只能去股市了。

3、实体经济进一步恶化，导致企业资金进入股市;

中国全面产能过剩，很多人手中有钱没有投资渠道，有一个朋友想买股票。原因是手中的5000万不知道做什么。另一个朋友到处投资实体，结果一年还亏掉了三分之一的资金。他们一群人到处找投资项目，最后得出的结论是没有好的项目可以投资。

4、跟风炒作资金转移;

炒房的人只有一个目的就是赚钱。现在房价无法大幅上涨，因为房地产中最大的主力军被反腐逼走了，加上房屋供应过于充足，房地产大势已去。(下一篇我会专门论述房价下跌背后的逻辑)，股市却异常火爆，聪明的投机者会选择抛售房产购买股市。

5、中国股票供应受到政府的控制;

中国股票上市需要政府批准，上市难度大。所以，中国的很多优秀企业最后能到美国上市，却不能在国内上市。比如：新浪、阿里巴巴等。

中国股票很多流通量小，而且不能随便流通。即使股票涨的再多很多股东也无法大量抛售变现。

6、政府不会真的打压股市;

即使股市涨的再多，政府也不会真的打压股市。就像政府不希望房价下跌一样。

这次股市的上涨，类似于以前的房价上涨。主要是因为经济不振，政府大量刺激经济的货币，最后并没有进入实体经济，即使是最初投入实体经济的货币，最后也流向了股市。加上房地产已经无法容纳增加的资金，资金最后不得不流向股市。

2007年那次股市的上涨如果说还是经济发展的结果，那么这次股市上涨就是资金推动的结果。

在产能全面过剩的情况下，即使大量发行货币，贷款最后只能推高一个个的泡沫。中国现在能炒作的已经炒作遍了，股市成了最后炒作的地方了。

这次股市的上涨是资金过剩推动的，所以很多人用价值投资无法理解中国股市的变化。就像人们无法理解当年荷兰的郁金香泡沫一样，一般人是无法理解的。

现在的股市，大量的购买者根本不管股票的真实价值，很多人甚至对购买股票的企业也一无所知，人们购买股票只是为了赚钱，而不是投资。这种情况下用价值投资是无法理解的。

推高房价能刺激建房，并带动相关投资和消费，还能在短时间内还能提振中国经济。而资金推动股市上涨对中国实体经济带动就微乎其微了。因为在产能过剩的情况下，上市企业获得资金以后，根本找不到实体投资项目。当然银行或国有企业除外，银行或国有企业可以用这些资金去完成政府投资项目。但政府投资项目很多也是难以产生效益的项目。就像政府大量投资铁路，但现在铁路运输量却在下降。出现铁道局天天去拜访企业的奇怪现象。

大量资金推动的股市，上市企业获得资金以后，因为没有投资项目，最后被逼去购买其他股票，甚至相互持股。靠对方股票上涨获得业绩增长虚假盈利。

在全面产能过剩的时候，却强行发行货币。这是严重违背经济规律的。资金是逐利的，

在完全无法盈利的情况下，资金最后只能炒作空转。意思是现在不管发行多少货币都不可能刺激实体经济的增长了。

现在的情况是，贷款越多，股市涨的越高。股市不断的上涨会吸引更多的资金进入股市。这样就好形成全社会资金推高股市。

在推高中国股市以后，国内的资金会再次去推高港股。就像中国的资金能推高世界其他国家的房价一样。最近我听一个朋友说，他们一帮朋友组团去炒港股。估计资金上百亿。

虽然这次股市是资金推动的泡沫，但由于国内资金严重过剩，泡沫也许才刚刚开始。就像索罗斯说的一样，泡沫初期他会加入一样。这次股市的上涨实际是房地产泡沫的重演。这是最后的狂欢!

我们即将失去的是历史的机遇，本来中国经济经过几十年的发展，需要经济下滑修正经济中多年积累的矛盾和偏差。但我们却不愿意经济正常的调整，强行刺激经济加剧经济矛盾。我们将来会为此付出惨重的代价。

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最近，为了防止房价下跌和房地产及相关行业下滑。最近政府再次出台一系列政策扶持房地产。很多人担心房价再次大幅上涨。我认为房价不仅不可能大幅上涨，相反，房价已经进入下跌周期。原因如下：

1、现在出台的政策，实际以前也出台过。再次出台这样的政策作用会小的多；

降低首付和贷款利息只对那些以前就很想买，但连首付都无法筹齐的刚需有点作用。还有，以前就有部分房地产开发商利用阴阳合同早就变相给购买者降低了首付。

至于解除限购，实际以前很多地方政府本来就没有严格执行。还有，限购就是限制持有多套房产。而本来一家人正常情况下只需要一套房屋。所以，限购只是限制了房屋投资或投机者，刚需本来就基本不受影响。

2、加上长期的房价上涨预期已经透支了大量需求；

房价以前存在长期的强烈上涨预期，有钱的基本都买房了。很多人本来暂时不需要房屋的都已经购买了。

比如：很多人给自己暂时还未分家的孩子也买房了

3、反腐和不动产登记导致部分人员抛售房产；

4、高库存导致现货供应非常充足，而大量的在建房会形成源源不断的供应。即使房价下跌供应也不会马上减少；

5、地方政府对财政的依赖性，导致地方政府不得不源源不断的出售土地，并形成新的源源不断的供应打压房价；

在房价下跌或者房屋销售困难的情况下，政府不得不降低价格出售土地，而低价土地的入市必定会拉低新建房屋成本，加速房价的下跌；

6、政府保障低收入人群的住房问题，保障性住房规模越来越大。在房屋供应总体过剩的情况下，保障房的建设会导致房屋供应更加过剩；

7、房价难以明显上涨、交易成本相对高企，再加上股市的火热。炒作的目的是短期能赚大钱，如果房价不明显上涨。不仅不会吸引到资金来炒作。以前炒作投机者囤积的房源还会面临抛售；

8、这些年各级政府或银行能够维护房价的政策能想到的都想到了，比如：购房上户口、社会福利和购房挂钩、政府补贴购房者、政府直接购买商品房、降低首付和对房贷实行优惠等等；

最近。我一个在重庆某全国知名房地产公司当技术老总的同学联系中得知，新的房地产政策出台他们的房屋销售价格基本没有上涨。他告诉我说主要是企业库存量太大，而且新政出台以后，没有出现购房者大量增加的情况。

我们曾经扶持钢铁、光伏行业，结果呢？不断的补贴和刺激需求，换来的是钢铁行业长期的亏损。结果是：

1、严重的产能过剩；

短期刺激需求导致产能跟随增加。最后导致更加严重的产能过剩。

2、企业长期微利或亏损；

钢铁行业的一位重要级别的人物曾经明确指出，钢铁行业今天的困境就是大规模建设导致的恶果。

3、浪费了大量的财政收入；

用财政收入去补贴过剩的产能，只能导致债务问题更加严重，就像借钱给一个无法收支平衡的人一样。最终，很多都可能形成坏账。

4、违背可持续发展的基本政策；

透支未来需求，虽然可以导致短期需求增加，经济繁荣。但代价是将来需求减少。这样不仅会导致经济发展的不可持续。而且会导致很多建设和投资浪费。比如：如果不刺激需求，每年需要5亿吨钢材，长期最多6亿吨钢材的产能和投资规模就行了。但我们短期刺激导致短期需求增加到10亿吨，钢铁产能和规模达到12亿吨。但最后需求下降，大量钢铁产能过剩不得不退出钢铁行业。那么大量的建设可能最后只能拆除。长期看，这就是一种社会财富的浪费。