产品市场和货币市场的一般均衡

3.货币供给 - 是个存量概念，指一个国家在某一时点
上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸 币和银行存款的总和。
是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节。
主要是狭义货币，M1：硬 r 币、纸币和银行活期存款。
是条垂直于横轴的直线。
价格指数＝P
名义货币量＝M
实际货币量＝m＝M /P
M1
LM曲线之外的经济含义
r％
同样收入， 利率过高
r1
A
L＜M
r2
E2
LM曲线 E1
L＞M B 同样收入，
利率过低
Y1
Y2
Y
LM曲线的经济含义
（1）描述货币市场达到均衡，即 L=M时，总产 出与利率之间关系的曲线。 （2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向 关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时 利率降低。 （3）LM曲线上的任何点都表示 L= M，即货币 市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任 何点位都表示 L≠M，即货币市场没有实现均衡 （4）LM 右边，表示 L＞M，利率过低，导致货 币需求>货币供应。LM左边，表示 L＜M，利率 过高，导致货币需求<货币供应。
购买有价证券的机会而持有一部分货币的动 机。
一张股票一年可获利10美元，而市场利率为 10%，则股票的市场价格就是100美元；同样， 若市场利率下降为5%，则这边股票的市场价格 为200美元。
当现行利率过高，即债券价格过低时，人们 估计利率会下降，即债券价格会上升，于是人民 会放弃货币，买进债券，以待日后债券价格上升 后卖出。反之则反。买涨卖跌。
维持货币市场均衡：
Ms一定时，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率
必须提高，从而使得L2减少。
LM曲线：描述货币市场达到均衡时，利率 与收入之间关系的曲线。
向右上方倾斜的曲线。 LM曲线斜率=k/h 经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；
第二节 货币市场均衡：LM曲线
一、货币供给 1.个人或社会财富的表现形式 第一，金融资产 1）货币，包括通货（纸币和硬币）和活 期存款（支票存款）。 2）证劵资产，包括定期存款，保险单， 政府债券，储备存款以及工商企业发行的债 券股票和期票、汇票。 第二，实际资产 房地产、各种机器设备、原材料、半成品 以及各种耐用和半耐用的生活用品。
3.货币需求的三个动机 1）交易动机 - 货币的交易需求：人们为了应付日常交
易而在手边留有货币的动机。 - 产生原因：货币收入和货币支出二者之
间的时差，即收入与支出不同步。 - 取决于收入 一般收入越高，应付的日常支出就越多
，相应地就需要为此持有更多的货币。
2）预防动机（谨慎动机）
- 货币的预防需求：人们为了预防意外支 出而持有一部分货币的动机。
交易动机和预防动机引起的货币需求都取决 于收入，为简化分析把这两种类型的货币需求 归于一类，用L1表示，统称为交易性货币需求
L1 = L1 （Y）= ky
L1 ：收入的增函数，随 着收入增加而增加。
k：货币需求对收入变动 的敏感程度
y：实际收入
3）投机动机 - 货币的投机需求：人们为了抓住有利的
M
二、货币需求
1.货币需求 - 定义：又称流动性偏好，即由于货币具
有使用上的灵活性，人们宁肯牺牲利息收入 而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向
- 利息是放弃流动性偏好的报酬。 - 影响人们持有货币的因素
1）人们的实际收入（同向变化） 2）商品价格水平或价格指数 3）利息率
利率越高，人们越不愿意把很多货币 放在手中，或说对货币需求量就越小。
2.投资需求对于利率变动的反应程度d
d 是投资支出的利率弹性。d越大表示投 资对利率比较敏感。
d越大，表示投资对利率的变动作出的反 应越大，即利率较小的变动引起投资较大的 变动，在其他条件不变时，会引起收入较大 较多的增加，IS曲线较为平缓。反之，d越小 ，IS曲线越陡峭，IS曲线的斜率就较大。
3.边际税率t
其政策意义:由于流动性偏好陷阱的存在，无论货币 供应量如何增加，利率也不会再下降，投资因此无 法被刺激而增加，货币政策将失灵。
三、货币需求函数 对货币的总需求是人们对货币的交易需求、
预防需求和投机需求的总和。因此，对货币的 总需求函数可描述为：
L=L1(Y)+L2(r)=ky-hr
四、货币供求均衡和利率的决定
Y
3000 2500 1500 1000
……
r
IS曲线
Y
IS曲线：描述产品市场达到均衡时，利率 与收入之间关系的曲线。
向右下方倾斜的曲线。 在其他条件不变情况下，利率下降投资需 求增加，总需求增加，均衡国民收入增加， 反之则反。
IS曲线之外的经济含义
r%
r3 r2 r1 利率低， r4 I>S区域
1.投资或储蓄的变动
投资增加，则IS曲线向右上方移动，表明 同样的利率水平下，收入增加了。储蓄增加 则意味投资下降了，IS曲线向左下方移动。
2.政府购买支出和转移支出变动
二者的增加都会使IS曲线向右上方移动。
3.税收变动
政府增加税收则会使企业和居民的生产积 极性下降，同时也让企业和居民的实际消费 和投资下降，因而总需求下降，IS曲线向左 下方移动。
人们对货币的投资需求取决于市场利率。如 果用L2表示货币的投机需求，r表示利率，则 这一货币需求量和利率关系可表示为：
L2 = L2(r)=-hr
L2 ：利率的减函数。随 着利率的下降，人们对货 币需求增大。
h：货币投机需求的利率 系数，负号表示货币投机 需求与利率变动有负向关 系
流动 性偏 好陷 阱
s
s
储蓄函数S= Y - C(Y)
Y
r
r
产品市场均衡
I(r)＝Y -C(Y)
Y
均衡条件I=S
曲
I
线 的
推
导
图
投资需求函数
示
I= I(r)
I
IS
三、IS曲线斜率大小的决定因素 1.边际消费倾向b b较大意味着投资支出乘数就越大，即投 资较小的变动会引起收入较大的增加。
在其他条件相同时，b越大，当一定量的 r变动引起投资变动时，均衡收入Y以较大幅 度变动，IS曲线比较平缓，斜率较小；反之 则b越小，IS曲线越陡峭，IS曲线斜率较大。 即IS曲线与b负相关。
三部门国民经济中： C= C(Y)= a+by I=I(r)=e-dr G=g
均衡条件为： Y=C(Y)+I(r)+g
均衡国民收入的表达式为：
???????
假设投资函数I=1250-250r，消费函 数C=500+0.5Y。
求IS曲线的方程？
即
IS曲线中利率与国民收入之间的对应关系
r 1 2 3 4 ……
决于这些投资的预期收益率与为购买这些资产 而必须借入的款项所要求的利率(i)的比较。 因此，可以把投资函数写成：
i=i（r） 当投资函数为线性时，其公式可表示为
i=e-dr
e表示与利率没有关系的自发投资 dr是与利率有关的投资，随利率r的变化
而变化。d 是投资支出的利率弹性。d越大表 示投资对利率比较敏感。
产品市场和货币市场的一般均衡
主要内容： ➢ 产品市场均衡：IS曲线 ➢ 货币市场均衡：LM曲线 ➢ 产品市场和货币市场的一般均衡 ➢ 开放经济中的国民收入均衡
刺激经济：消费还是投资
我国政府近年来一直重视增加内需已说明需求成为 经济稳定的一个重要因素。但如何增加内需呢?我们知 道，就内需而言，如果不考虑政府支出，重要的在于 消费和投资。消费函数理论说明了消费的稳定性，这 就告诉我们，要刺激消费是困难的。前些年内我们八 次降息，但对内需的拉动有限，居民储蓄一直增加， 这说明拉动消费不易。拉动内需的重点在于拉动投资。 第一，我们要区分投资与消费的差别。第二，在我国 经济中，私人经济已有了长足的发展，成为经济的半 壁江山。投资中的企业固定投资应该是以私人企业投 资为主。 讨论：为什么拉动内需的重点不是消费而是投资？
4.流动性偏好陷阱
又称凯恩斯陷阱。它指这样一种现象：当利率极 低时，人们预计利率不大可能再下降，或说人们预计 有价证券的市场价格已经接近最高点，因而将所持有 的有价证券全部换成货币，以至于人们对货币的投机 需求趋向于无穷大。当利率极低时，有价证券的价格 很高，持有有价证券的风险就很大，因而在这种情况 下，人们纷纷出售手中的有价证券。这时，手中无论 有多少货币，都不会再去购买有价证券。
第一节 产品市场均衡：IS曲线
一、投资的决定 1.投资 - 概念：增加或替换资本资产的支出 - 总投资、净投资、重置投资 总投资=净投资+重置投资 净投资指扩大资本存量进行的固定资本 和存货投资。 重置投资指用来补偿损耗掉的资本设备 的投资，在价值上以折旧的方式进行。 住房需求是投资
2.投资与利率 企业是否要对新的实物资本进行投资，取
成本的变动、实际利率的变动，政府宏观经 济政策变化等。
4）企业股票的市场价值 q>1,投资建厂比买旧企业便宜；q＜1则反
二、IS曲线及其推导 1.IS曲线即其数学式 两部门经济中： C= C(Y)= a+by I=I(r)=e-dr 均衡条件为： Y=C(Y)+I(r) 均衡国民收入的表达式为：
??????
在三部门经济中，IS曲线的斜率还与税率 的大小有关。税率通过影响边际消费倾向而 影响到投资乘数，从而引起收入的变化。
在β不变的条件下，税收乘数为一固定负 值。若t较大，表明税收增加，企业负担增加 ，相应减少投资，人们的可支配收入减少， 消费会相应减少，从而减小了收入Y的增加幅 度。
四、IS曲线的移动
例题
已知货币供应量 M= 300，货币需求量 L = 0.2Y - 5r；
求LM曲线。 LM曲线：r = - 60 + 0.04Y
五、LM曲线的特点
财政政策和货币 政策都有效。
货币政策无效，财政政策有效。 利率降得很低，人们不愿持有 债券，这是中央银行发行的货 币都会被人们保存手边。
- 凯恩斯认为，对货币的预防需求产生自 未来收入和支出的不确定性。为了应付支出 的总体增加和收入的意外减少或延迟，人们 有必要持有一定数目的预防性金额。
- 个人取决于对待风险的态度，整个社会 则与收入成正比。
一般来说，在人们对待风险既定的条件 下，收入越多，为了预防目的而在手边留有 的货币数量就越多。
2 .货币层次划分（中国）
- M0=流通中的现金 - M1= M0+活期存款 - M2= M1+居民储蓄存款+企业定期存款+信托 类存款+其他存款
- M3= M2+金融债券+商业票据+大额可转让定 期存单
在我国，M1是通常所说的狭义货币供应量 ，M2是广义货币供应量，M3是为金融创新而 增设的。
M2-M1= 准货币
利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率 的调节作用最终使货币供求趋于均衡。
均衡利率是指货币供给量和货币需求量相等时的 利息率。
r1较高, 货币供给>需求，感觉 手中的货币太多，用多余货币 r
购进证券。证券价格上升，利 r1 率下降。直到货币供求相等。
r2较低，货币需求>供给，感到
r0 r2
持有的货币太少，就会出卖证
m=M/P E
L
券，证券价格下降，利率上扬；
Lm L
L直Biblioteka 货币供求相等。货币需求与供给的均衡
货币市场的均衡公式：Ms=Md 即 m=L=ky-hr
由此得出，LM曲线的函数为：
r ky m hh
y hr m kk
货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。 货币实际供给量m不变。 货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。
投资与利率两者之间是负相关关系，利率提 高，投资就会减少，利率降低，投资就会增加。
3.投资的决定因素 1）实际利率水平 投资的预期收益率一定时，实际利率的
上升，投资需求量就会减少；反之则增加。 2）预期收益率 投资项目产出的需求预期、产品成本和
投资税减免。 3）投资风险 未来的市场走势、产品价格变化、生产
Y1
相同收入，但 利率高，
I<S区域
IS
Y
Y3
（1）描述产品市场达到宏观均衡，即I=S时， 总产出与利率之间的关系。 （2）处于IS曲线上的任何点位都表示I=S，偏 离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。 （3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变 化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低， 总产出趋于增加。 （4）如果某一点位处于IS曲线右边，表示I＜ S，即现行的利率水平过高，从而导致投资规 模小于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的 左边，表示I＞S，即现行的利率水平过低，从 而导致投资规模大于储蓄规模。