基于熵值法与功效系数法的万科集团财务风险预警研究

73第1卷　第17期
〈管理世界〉
产业科技创新　2019，1（17）：73~74Industrial Technology Innovation 基于熵值法与功效系数法的万科集团财务风险预警研究*
孔凡娜　高淑敏
（青岛黄海学院国际商学院，山东　青岛　266555）
摘要：作为国民经济重要组成部分的房地产业发展势头良好，但在发展过程中也出现了一系列的变化，使得房地产行业面临着各式各样的财务风险，因此文章选取了万科集团作为研究对象，通过对企业现存的风险进行分析，建立适合本企业的财务风险预警体系。

文章的研究思路先是比照财务预警相关理论知识，结合房地产行业特点，从4个方面选取了19个备选财务指标进行数据预处理；其次是将第一次运用熵值法得出的指标权重，与SPSS软件中相关性分析的结果进行两者结合，得出8个指标建立指标体系；再次，利用熵值法对选取的八项指标进行第二次赋权，确定权重并结合功效系数法对该公司进行预警；最后，根据预警结果找出万科集团发展过程中的问题，对此提出合理化建议，促进企业的平稳发展。

关键词：熵值法；功效系数法；财务风险
中图分类号：F275　文献标识码：A　文章编号：2096-6164（2019）17-0073-02
1　研究背景及意义
1.1　研究背景
随着风险控制在各企业中被重视程度不断加大，学者在该领域的研究与日俱增。

当下，如何规避企业财务风险成为了企业的一项难题。

因此对企业而言，进行财务预警控制显得尤为重要。

随着城乡一体化建设的实施，房地产业迎来了又一次的发展，成为了推动我国经济发展的重要因素。

随之而来的是政府对该行业推出的“限贷”“限购”“限售”等一系列调控手段。

在2019年，刚刚结束的中央经济工作会议提到关于房地产行业的发展问题，提出要坚持以“稳”字当头，提出了稳地价、房价、预期的“三稳”机制，以促进该行业的平稳运行。

万科作为该行业的领军企业，具有一定代表性。

因此选择该企业进行研究，通过利用该公司近年来的财务数据，建立财务预警模型，根据企业现有的问题提出合理的解决方案，提高企业的抗风险能力，促进企业的稳定发展。

1.2　研究意义
理论意义：预警是通过深入分析企业的环境，对各年度财务数据进行处理，得出该企业的评分，对企业发展起警示作用。

文章借助熵值法和功效系数法建立财务预警模型，从查阅相关文献中发现，熵值法既能解决指标筛选又能解决指标赋权，同时对样本数量没有太多要求，功效系数法作为定量分析，操作便捷、结果客观，两者的结合克服了主观的局限性，对预警理论的发展提供了理论意义。

实践意义：财务风险无处不在，通过FSI指数显示，房地产行业与其他行业相比发生财务风险的可能性要大，同时该行业发展受国家政策的制约较大，因此文章研究主要是为公司管理层实时监控企业财务风险提供便利，有效降低企业发生风险的可能性，及时对不合理、不适当的政策做出调整，规避潜在的财务风险，为公司今后的经营决策提供依据，使企业能够平稳运行。

2　万科集团风险分析
2.1　万科概况
万科企业股份有限公司，于1984年5月成立深圳，是我国房地产具有代表性的企业，居于我国房地产百强企业的第三位，该企业于1991年在深交所上市，证券代码为000002。

2.2　万科集团现状分析
2.2.1　企业风险概况
财务风险从企业建立开始就伴随企业存在着。

在企业中运转的过程中，从筹资、到投资、到产出，最后到分配，各环节都可能发生风险，对企业的运行造成威胁。

房地产行业与其他制造业企业的环节基本类似。

对于房地产来说，产生风险的环节主要是在项目开始前的筹资风险，项目进行是的投资风险，项目建成时的销售风险，以及售出时的分配风险，总之以上四种风险都会使得企业的财务风险加大，影响企业的运行。

2.2.2　万科集团筹资风险
万科作为房地产企业，具有该行业所特有的“三高”的特点，对资金具有高度的需求；但是由于该行
*基金项目：青岛黄海学院财务管理专业重点建设项目（HHZDZY2017002）；校级重点工商管理学科建设（HHZDXK2019002）。

作者简介：孔凡娜（1988- ），女，山东潍坊人，硕士研究生，讲师，主要从事财务管理方面研究。

产业科技创新　Industrial Technology Innovation
74Vol.1　No.17
业中资金占用时间较长，建筑工期长，资金周转较为缓慢，因此在资金筹集的过程中不仅需要内部融资，更重要的依靠外部融资来满足。

2.2.3　万科集团投资风险
房地产行业的投资风险存在于企业的开发、经营等方面，对于万科而言，其投资风险主要有以下几点：（1）项目开发的投资风险，由于该行业投资具有回收期长、投资量大以及周转相对较慢的特点，因此在项目开发前会进行长时间的考察，耗费不少资金；
（2）万科的经营方面，企业进行投资的目的是获得最大的投资收益，因此在经营的过程中，国家宏观政策也会不断调整，若不能及时的关注，反而盲目的进行投资，也会使得企业的投资风险不断加大。

2.2.4　万科集团资金回收风险
资金回收风险一直以来都是企业平稳运行的关键，一旦出现风险，将造成企业再生产资金的短缺，关系到企业能否正常运转。

一方面体现在应收款项，虽然对于企业来说应收款项能够产生利润，但对于现金流来说并未发生变动，一旦国家政策发生调整变化，企业的资金链将发生断裂的可能。

3　构建万科集团财务风险预警体系
预警指标的处理。

通过对预警领域的研究，并查阅文献发现，指标在选取时，大多从四大类财务指标展开。

因此文章在初始筛选过程中，借鉴了之前学者的方法，同时也考虑了数据的可获取性这一原则，参照国务院国资委发布的企业绩效评价标准值，结合房地产行业实际，从以上4个维度选取了19个指标作为备选指标进行筛选、分析。

4　存在的问题
4.1　销售增长率波动较大
通过上述分析发现，销售增长率波动过大是导致成长能力存在风险的主要原因。

通过对该问题进行分析发现，引起这一变动的主要是由房地产市场受国家宏观调控政策的影响较大，面临着比较严峻的政策环境，在接下来企业的发展过程中，管理层要高度重视宏观政策，做到与时俱进，做出符合本企业发展的策略，使企业能够平稳发展。

4.2　资产负债率持续升高
从万科集团过高的资产负债率中可以看出企业的大部分资金是来源于负债，过高的负债也使得企业存在较高的财务风险，导致企业的长期偿债能力下降。

如果现金流不足时，资金链将发生断裂，如果企业不能够进行调整，当资产负债率超过100%时，企业将面临着资不抵债的情况，对企业的发展造成极大影响。

5　万科集团财务风险防范对策
通过构建财务预警体系，对万科集团的财务状况进行监控，及时发现企业存在的财务风险，降低财务风险给企业带来的损失。

根据对万科集团的财务风险预警研究，主要从公司的机构建设和公司存在的相关问题提出以下建议：
5.1　完善财务预警体系建设
5.1.1　建立独立的预警监管机构
财务预警系统的构建是实行财务监控的首要环节，只有独立的职能部门进行预警监测，才能保证企业的正常发展。

该机构建立的主要目的是通过对财务数据进行实时分析，为企业管理层及时调整经营决策提供便利，从而降低企业的风险。

5.1.2　建立共享机制
当预警监管机构开始正常运行时，需要实时监控的数据进行信息共享，在当今互联网迅速发展的时代，信息传输非常迅速，相关部门可以根据实时数据及时查找本部门的原因，对方案进行适当调整，对发生的财务风险进行有效的控制，真正发挥预警的作用。

5.2　提高万科集团风险预警的具体举措
5.2.1　实时关注宏观政策，拓宽新的发展思路
关于房地产行业的发展，国家每年都会出台一系列的政策。

国家对房地产企业的宏观政策，对该行业产生了一定的影响。

要紧随国家指示政策，坚持把“稳”字作为房地产企业发展的总基调，同时要适时调整企业战略，根据宏观政策创新发展思路，充分发挥市场的作用，促进房地产企业的平稳发展。

5.2.2　合理安排企业的负债水平
房地产行业是普遍运用负债进行经营的行业，万科集团近5年的资产负债率一直处于上升状态，较高的负债率使得企业的偿还借款的压力也在进一步增大，企业的风险也不断加大。

因此，万科应该合理安排企业的投融资比例，控制负债水平，实现企业可持续发展。

5.2.3　优化资产结构，提高企业的运营能力
企业应该加强对资产的控制，尤其是存货，根据售出数量及在建数量进行合理调整，同时在发展的过程中要适时地根据实际情况，调整赊销政策，加速应收账款的回笼。

万科集团应该合理协调资产之间的比率，优化资本结构，提高企业的运营能力，增强企业的竞争力。

同时，对于万科而言，强化内部控制，明确责任，是企业提高营运能力的一项重要的举措。

通过内控各部门间可以提早防范财务风险。

参考文献：
[1]　段淑静. 万科集团财务分析[J]. 现代工业经济和信息化，
2015，5（13）：16-17.
[2]　王圣迪. SYRH公司财务预警体系构建研究[D]. 沈阳：沈阳
工业大学，2019.
[3]　高英娟. 熵权—功效系数法财务风险预警在生物制药行业
的应用研究[D]. 昆明：云南大学，2018.。