4_内部均衡和外部平衡的调节

kY M i h
s
式（4-6）式表明：随着产出增加，利率上升； 随着本国货币供给增加，利率下降。反映在iY平面内，LM曲线斜率为正，且随着货币供 给增加而右移。
• （3）国际收支平衡——BP曲线
• 国际收支平衡表示为经常账户和资本账户之和 的平衡。 • BP曲线可以表示为：
(ce tY ) (i i ) 0
*
式中，ω由资本流动程度决定。当资本完全不流动 时，ω =0，在i-Y平面内，BP曲线是一条垂直线， 并随着本国货币的贬值而右移，含义是：国际收 支等同于贸易平衡，随着本币的贬值，出口会增 加，国际收支可以在更高的产出水平下得到平衡。
上式（4-3），左边Y表示总供给，右边表示总 需求，总需求由国内吸收和净出口组成。
• 在短期内，产出由总需求决定，所以式 （4-3）可以改写成：
i
A ce (1 t )Y b
(4 4)
式（4-4）表明，在一定的汇率水平上，利率i下 降，则产出Y增加；本币贬值（e），则在一定的 利率水平上产出增加。从而，在i—Y平面内，IS 曲线斜率为负，并随着本币贬值而右移。
• 国内物价水平（P）和名义汇率水平(e)作为
坐标系的两个变量，以此来分析内部均衡
和外部平衡的实现。
三、内部均衡曲线和外部平衡曲线
• 几点假设： • ①马歇尔——勒纳条件成立，即进口商品和出口商品 的需求价格弹性之和大于1，并且闲置资源存在，从 而，本币贬值能够改善国际收支，并带来国民收入的 增加。 • ②国内吸收倾向小于1，即随着国民收入的增加，本 国的消费、投资等需求也会增加，但是增加的数量小 于国民收入增加的数量，其差额会转化为净出口 • ③短期分析中假设社会总供给不变，总需求的变动只 会造成价格的改变，而不会带来产出的变动。
• 二、最优指派原则
–由美国经济学家蒙代尔（R.Mundell）提 出。
–内容：每一目标应指派给对这一目标有相对 最大影响力，因而在影响政策目标上有相对 优势的工具。
• 蒙代尔的最优指派原则和丁伯根原则一起 确定了开放经济下政策调控的基本思想， 即针对内外均衡目标，确定不同政策工具 的指派对象，并且尽可能地进行协调以同 时实现内外均衡。
• 当资本完全流动时，ω→+∞，在i-Y平面内，BP 曲线是一条水平线，含义是：国际收支与汇率和 国民收入无关，当且仅当国内利率等于国外利率 时国际收支才能平衡。
• 当资本不完全流动时，ω﹥0，在i-Y平面内，BP 曲线是一条斜率为正的直线，随着本币贬值（e 上升），BP 直线向右移动，其含义是：随着本 国产出提高，需要提高利率以吸收资本流入，抵 消进口的增加。
顺差/膨胀
图4-2 蒙代尔模型
预算增加
表4-6 财政政策与货币政策的搭配
区间
I II III
内部经济 国际收支 状况 状况 失业/衰退 逆差
通货膨胀 通货膨胀 逆差 顺差
财政 政策 扩张
紧缩 紧缩
货币 政策 紧缩
紧缩 扩张
IV
失业/衰退
顺差
扩张
扩张
三、蒙代尔——弗莱明模型
• 蒙代尔 (R. Mundell，1963）和弗莱明（J. Fleming，1962） • 在IS—LM模型基础上，加入了外部均衡的分析而 形成的，继续研究斯旺曲线模型提出的政策性难 题。 • 主要贡献是分析了财政政策和货币政策对一国经 济内部和外部均衡的不同作用，并且着重探讨了 国际资本流动的影响—— 蒙代尔—弗莱明模型。
丁伯根小传
• 简-丁伯根(Jan Tinbergen)1903年生于海牙。主要从事于 把统计应用于动态经济理论,1969年与拉格纳-弗里希共同 获得诺贝尔经济学奖，是第一个获得诺贝尔奖的经济学家。 • 1903年生于海牙。1929年，莱顿大学物理学博士。1929年 －1945年，中央统计局商业循环研究的统计学家。1936年 －1938年，作为专家临时在国联秘书处工作。1945年－ 1955年，荷兰政府中央计划局长。1933年以来。任荷兰经 济学院教授，教各种课程，1956年以后，专任教授，讲授 发展规划。
不同条件下，国际收支失衡引发的曲线移动 表4-6
资本流动状况 汇率制度 固定 完全不流动 浮动 固定 不完全流动 IS曲线 LM曲线 BP 曲线
× √ ×
√ × √
× √ ×
浮动
固定
√
× √
×
√ ×
√
× ×
完全流动
浮动
四、西方经典内外均衡调节理论的不足
• 1、西方经典的内外均衡调节理论是基于成 熟经济体而提出的； • 2、西方经典的内外均衡调节理论对汇率的 作用认识不足。
方法二（支出增减型与 融资型）
1.减少预算赤字和收缩 货币供应量 2.资金融通
方法三（支出增减型与 支出转换型）
1.减少预算赤字和收缩 货币供应量 2.货币贬值
结果：纠正国际收支失 衡的同时，可能引 起失业增加、经济 活动活力降低、社 会动荡
结果：纠正国际收支失 结果：纠正国际收支失 衡的同时，可能引 衡的同时，失业和社 发的失业和社会动 会动荡程度较轻、但 荡程度较轻、但导 货币贬值可能引起外 致官方储备流失或 汇市场混乱和未来的 债务增加 通货膨胀
• 四、顺势而为原则
• 顺势而为原则是指在调控过程中要正确 认识、判断市场力量并加以巧妙利用。
第三节 内部均衡和外部平衡
短期调节的经典理论
• 20世纪50年代以来，西方经济学家在不同的分
析框架下，提出了不同的政策搭配方法。
• 两种比较有影响的搭配方法：
–美国经济学家蒙代尔（Robert Mundell）的 方法——财政政策与货币政策 –澳大利亚经济学家斯旺（Trever Swan）的 方法——支出转换政策与支出增减政策。
“最优货币区域”理论之父——蒙代尔
罗伯特•蒙代尔教授一直担任美国 哥伦比亚大学经济学教授。被誉 为“最优货币区域”理论之父； 他构筑了国际宏观经济的标准模 式；他是货币与财政政策混合理 论的倡导者；他重新解释了通涨 和利息理论；他发展了贸易支付 平衡的货币理论；他是供应学派 的代表人。他的著作涵盖了整个 国际货币体系的历史，并对欧元 的诞生起到了决定性的作用。
2、对米德冲突的评价
• 主要缺陷：针对的是在固定汇率制度下
的情况，同时也没有考虑资金流动对内 外均衡问题的影响。 • 米德冲突——狭义的内外均衡冲突
• （二）内外均衡矛盾的产生
• 造成内外均衡冲突的根源在于经济的开放性。 • 在开放经济中，政府的政策目标发生改变：增加了 国际收支这一宏观调控变量、原目标与国际收支这 一新目标之间的冲突成为经济面临的突出问题。 • 造成内外冲突的具体原因（以固定汇率制下）：国 内经济条件的变化；国际间经济波动的传递；与基 本经济因素无关的国际资金的投机性冲击。
• （2）货币市场均衡——LM曲线
• 货币市场的均衡指居民对货币的需求等于 货币供给，即：
M p(kY hi ),k 0, h 0
s
上式（4-5），左边是由货币当局决定的货币供 给，右边是名义货币需求，p为物价水平，k、h 分别是产出和利率对货币需求影响的系数。
• 货币市场达到均衡的调整过程，就是在一 定的收入水平下，通过利率的变化使居民 的货币需求等于外生的货币供给。因为商 品价格不变，改写（4-5）式得到：
国际金融学
主讲：蒋冠
云南大学经济学院
蒋 冠 博士
1
第四章 内部均衡和外部平衡 的调节
第一节 从国际收支平衡到内 部均衡和外部均衡
国际收支均衡（BOP Equilibrium）
–指国内经济处于均衡状态下的自主性国 际收支平衡，即国内经济处于充分就业 和物价稳定下的自主性国际收支平衡。
• 内部平衡：经济增长、充分就业、物价 稳定三大宏观经济目标。 • 外部平衡：国际收支平衡 • 经济增长是长期目标，短期目标是三个。 对内均衡指内部经济处于充分就业和物 价稳定状态；对外均衡指国际收支达到 平衡。
第四节 内部均衡和外部平衡 短期理论的新探索
• 一、内外均衡理论新探索的基本原则
• 1、在内涵上，基于国情来确定内外均衡的目标 • 2、在视角上，综合考虑汇率的比价属性和杠杆属 性 • 3、在方法上，以相对价格调节为切入点，以汇率 为核心 • 4、在内容上，注意经典理论的利用和传承
二、坐标系的选取
1、蒙代尔——弗莱明模型的基本框架
• 蒙代尔——弗莱明模型的基本假定
• ①商品价格不变
• ②产出完全由总需求决定
• 这两个假定表明蒙代尔——弗莱明模型的 分析和结论都具有短期特征。
• （1）商品市场均衡——IS 曲线
• 商品市场的均衡指国内总供给等于总需求， 即：
Y ( A bi) (ce tY ),b 0, c o,0 t 1
2、蒙代尔——弗莱明模型分析举例
i
BP
LM’ LM
i1 i0
A’ A IS
O
Y1
Y0
Y
图4-3
资本完全不流动，固定汇率 制 的下内外均衡调节
i
LM BP
BP’
i1 i0
A’
A
IS IS’
0 图4-4
Y0 Y1
Y
资本不完全流动，浮动汇率制下 的内外均衡调节
i
LM
A’
i1 i0
BP A
0
Y0 Y1
一支出转换政策与支出增减政策的搭配本国货币的实际汇率eb膨胀顺差国内支出ib图41斯旺曲线二财政政策与货币政策的搭配货币扩张预算增加顺差衰退ibeb图42蒙代尔模型表46财政政策与货币政策的搭配区间内部经济状况国际收支状况财政政策货币政策失业衰退逆差扩张紧缩ii通货膨胀逆差紧缩紧缩iii通货膨胀顺差紧缩扩张iv失业衰退顺差扩张扩张三蒙代尔弗莱明模型mundell1963和弗莱明jfleming1962在islm模型基础上加入了外部均衡的分析而形成的继续研究斯旺曲线模型提出的政策性难主要贡献是分析了财政政策和货币政策对一国经济内部和外部均衡的不同作用并且着重探讨了国际资本流动的影响蒙代尔弗莱明模型
三、合理搭配原则 • 支出增减型与支出转换型政策 • 支出型政策与融资政策 • 支出增减型与供给型政策
各种类型政策的作用
1 2 3 4 支出增减型 支出转换型 供给型 融资型 需求和支出增减 需求和支出方向转移 供给增减 中性
采用什么样的政策来调节国际收支？
• 首先，取决于国际收支失衡的性质；
IS IS’ Y
图4-5
资本完全流动，浮动汇率制下 的内外均衡调节
• （4）内外均衡调节过程中的曲线移动 • 在蒙代尔——弗莱明模型中，内外均衡 调节的关键在于国际收支不平衡时，不 同汇率制度和不同的资本流动自由程度 下汇率和货币供给的变动。在固定汇率 制下，汇率e不变，在浮动汇率制下，货 币供给Ms不变。源自一、内部均衡和外部均衡的概念
• 1、内部均衡的概念 • 2、外部均衡的概念 • 3、即期均衡和跨时均衡
二、内部均衡与外部平衡的相互冲突
（一）米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述
1、米德冲突
• 英国经济学家詹姆斯· 米德（J.Meade）于1951年 在其名著《国际收支》中最早提出固定汇率制下 的内外均衡冲突问题。 • 在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固 定汇率下，失业增加、经常帐户逆差或通货膨胀、 经常帐户盈余这两种特定的内外经济状况组合。
一、支出转换政策与支出增减政策的搭配
本国货币的实际汇率
Ⅳ
EB
膨胀/顺差
Ⅲ
失业/顺差 D·
O
Ⅰ 膨胀/逆差
· A
· B
Ⅱ 失业/逆差
· C
IB 国内支出
图4-1 斯旺曲线
二、财政政策与货币政策的搭配
货币 扩张 （Ⅰ） 逆差/衰退 A B D O
（Ⅱ） 逆差/膨胀
（Ⅳ）
C
顺差/衰退
IB （Ⅲ） EB
詹姆斯·米德（James Meade）
• 詹姆斯· 米德，1907年6月23日出生于英格兰南部的斯万纳 解镇，1926～1930年就读于牛津大学，1930～1931年在剑 桥三一学院受教于但尼斯· 罗伯逊。在此期间，他成为“凯 恩斯周围体的成员”并且是最早将凯恩斯理论写进教科书 的人之一。这是他“一生学术上最紧要的一年”。1936年 他的《经济分析与政策导论》（牛津出版社，1936年）出 版，仅比凯恩斯的《通论》晚几个月。1946年，米德与同 事理查· 斯通编制了第一部凯恩斯式的英国国民收入账户， 这促成了他们的成果《国民收与支出》一书的出版，该书 被视为研究国民收入核算的开创性著作。1947～1957年是 他学术生涯中最重要一段，在此期间他完成了《国际经济 政策理论》，该书为他赢得了诺贝尔经济学奖。米德被视 为西方国际经济宏观理论和国际经济政策领域的开拓者。
• 其次，取决于国际收支失衡时国内社会化 宏观经济的结构与状况，还取决于内部均 衡和外部平衡之间的相互关系；
• 最后，对于发展中国家来讲，还取决于是 否有利于经济的持续稳定增长。
例：由预算赤字和货币宽松引起的货币性 收支失衡，可用下述几种方法调整
方法一 （支出增减型）
减少预算赤字和收缩货 币供应量
• （三）开放经济之间冲击传递的机制
• 1、收入机制 • 2、利率机制 • 3、相对价格机制
第二节 内部均衡和外部均衡 相互冲突的调节原则
• 一、数量匹配原则（关于政策协调的“丁伯根
原则” ） –由荷兰经济学家丁伯根（J.Tinbergen）提 出。 –内容：要实现n种独立的政策目标，至少需要 相互独立的n种有效的政策工具。