我国内地认股权证发行对标的股票的影响

我国内地认股权证发行对标的股票的影响
我国内地权证市场发展速度十分迅猛，从2005年8月发行第一只权证以来，在不到一年的时间里，沪深权证市场交易额就已排名全球第二，内地权证市场已跃居全球第二大权证交易市场。

我国权证市场在迅速发展的同时也暴露出很多问题，与成熟市场相比还有一定差距。

认股权证作为其标的股票的衍生产品，理论上与其标的股票存在互动联系，权证的发行对股票现货市场会产生一定程度的影响。

研究认股权证的发行对标的股票的影响，从而发现其中的规律和问题，不仅有利于投资者对认股权证的理解，也有利于我国内地认股权证市场的健康发展。

本文研究了我国内地认股权证的发行对标的股票的影响，以2005年8月至2006年5月内地发行的26支权证为样本，从股价、流动性和波动性三个方面进行了实证分析。

实证结果证明，内地认股权证的发行对标的股票的股价和流动性影响十分显著，股价在发行前存在短期正的发行效应，并在公告日前后显著回落，短期投机十分盛行；认沽权证的标的股价存在人为操纵的迹象；发行目前后，标的股票的流动性大幅增加，其中认购权证标的股票的流动性在事件期反应即完毕，而认沽权证标的股票的流动性的增加在事件期结束时仍然十分显著。

而权证的发行在短期对标的股票的波动性有增加的效果，但不是很显著。

实证结果基本支持了理论预期。

并且，本文还结合现实与实证结果分析了内地权证市场存在的问题，并提出了改进的建议。