第五章 逆向选择

当斯宾塞在哈佛大学读博士的时候，他观察到一个很有意 思的现象： 很多MBA的学生在进哈佛之前很普通，但经过几年哈佛的 教育再出去，就能比教授多挣几倍甚至几十倍的钱。 • 哈佛的教育难道真有这么厉害吗？ • 斯宾塞研究的结果是：教育不仅仅具有生产性，更重要的 是教育具有信号传递的作用。
教育程度方面，低能力雇员选择较低教育水平；高能力雇
阅读材料2：保险业的“基因歧视”
• 随着“基因检测”技术越来越多地投入临床应用，一个现 实问题令人担忧：就是商业保险公司在承保健康保险和人 寿保险时，要求投保人提供“基因检测”结果，并将这种 基因信息作为评估投保人未来健康状况的依据；对于那些 带有“不良”基因的人，保险公司将大幅提高保费，使其 无力支付，或干脆拒绝予以承保，以降低未来赔付的机率， 形成以基因信息为基础的所谓“基因歧视”。 • 例如：上世纪７０年代，美国数家保险公司就拒绝为携带 易患镰状细胞贫血病基因的黑人提供医疗保险。澳大利亚 的一项调查也发现，在105 名向保险公司披露“基因检测” 结果的投保人之中，有32 人被要求支付高额保费、有 12 人被要求进行进一步的检测、有15 人被拒绝承保。其 比例远大于那些没有接受过“基因检测”的人。
员选择较高教育水平。 雇员把教育程度作为高生产率的信号，向厂商传递，以获 得与生产率相匹配的工资。
市场信号的有效性
• 强信号（Strong Signal）:能够区别高质量产品 与低质量产品。 – 例如：教育水平是高生产率工人的一个强信号。 • 弱信号（Weak Signal）:无法有效地区别高质量 产品与低质量产品。 – 例如：求职应聘面试时穿着体面。
健康保险市场的逆向选择
坏
购买保险 提高保费
…
坏
购买保险
健康状况
百度文库
健康状况
提高保费 比平均 好 不购买保险
不购买保险
好
最后购买保险的人都是健康状况非常差的。 讨论：有什么解决办法？
• 混同均衡：使高风险的人和低风险的人都愿意 接受的合同。 • 分离均衡：使风险程度不同的人选择不同的保 险合同。 • 然而，斯蒂格利茨证明：在竞争市场上，不存 在混同均衡，只存在分离均衡。这是因为保险 市场存在竞争。比如保险公司A提供一种合同 使这两类人都选择投保，那么总会有另外一个 保险公司设计一个合同，把风险程度较低的人 吸引过去。
不对称信息：就是在相互对应的市场参与者之间具 有不对称性分布的知识或信息。
• 由于信息不对称，即经济关系的双方，一方掌握的信息比 较多，另一方掌握的信息比较少，信息优势的一方就可能 会获取更多的利益。 • 在现实经济中，信息非对称性的存在，一方面是由于市场 参与者获得不同的信息和知识的能力不同所致，另一方面 也是由于市场参与一方无法了解另一方的行动。 • 在保险市场上，信息不对称主要表现在保险知识、技术和 实务、经营信息、监管信息以及私人信息等方面的不对称， 信息不对称会造成保险市场上的道德风险和逆向选择等问 题较其他商品市场更为突出。
不完全信息指市场参与者不拥有对某种经济状态的全部知识。 不完全信息市场的特征： • 市场参与者不可能在某个时点上同时拥有全部的信息。 • 市场传递信息系统的局限使得信息的传播和接收都是要花费 成本的，另外，市场参与者所传递的市场噪声，也将严重阻 碍市场信息的交流和有效的传播。 • 市场价格不可能灵敏地反映市场的供求状况，市场供求状况 也不可能灵敏地随着价格的指导而发生变化。 • 在存在信息成本的情况下，单纯通过价格体系无法使市场参 与者之间的供求关系达到均衡状态，信息的传递在均衡过程 中具有重要的作用。
• “怀孕7个月以后就不能投保了，要等生完孩子1个月 以后大人小孩都健康才可以投保。”一位保险业内人 士表示，女性妊娠期发生风险的几率远高于常人，所 以普通的健康险和意外险的条款一般都明确地将怀孕 引起的各种事故和疾病列为除外责任。 • 记者在采访中发现，很多育龄女性对此表示不满。如 果不存在风险，那么还有谁会去投保呢？孕妇所要承 担的风险比一般人还要高，因此她们更需要保险。
保留价格 交易方 卖方 买方 好车 High High 坏车 Low Low
• 交易规则： • 如果你是卖方，小数表示你如果拿到一辆坏车时你要 卖出它的成本，大数表示好车卖出的成本。每次交易 的收益等于成交价减去你的旧车成本。 • 如果你是买方，小数表明你买到一辆坏车时它的价值， 大数表明你买到一辆好质量的旧车时它的价值。每次 交易的净收益等于旧车的价值减去成交价。 • 买卖双方的目的是实现自身收益的最大化。 • 每位交易者要注意保护自己的信息，尤其是双方的保 留价格以及旧车质量优劣等重要相关信息。
假信号：投保人虚假陈述，材料造假
市场信号的有效性应建立在对市场中的假信号坚决清除基础之上，而 法律和制度的有效性是能否清除假市场信号的关键。
讨论：如何保证投保人信号传递的有效性？
二、信息甄别
• 信息甄别„screening‟：指的是交易双方中不拥 有私人信息的一方事先制定一组合同 ｛ (w1 , s1 ), (w2 ,s 2 ),, (wn sn ) ｝ 和一个选择规则
模型
委托人
保险公司 雇主 买者 债权人
代理人
投保人 雇员 卖者 债务人
逆向选择
行动、类型或 信号 健康状况 工作技能 产品质量 项目风险
一、课堂实验：信息不对称与逆向选择
实验说明： 本实验将会建立一个旧车交易市场。旧车质量 好坏各半，但交易前只有卖方知道旧车的质量情 况，而买方只有在每轮交易结束时才会知道旧车 的质量情况。
第五章 逆向选择
第一节 逆向选择的信息经济学基础
一、完全信息与不完全信息
完全信息指市场参与者拥有对某种经济环境状态的全部知识。 完全信息市场的特征： • 市场能够给市场参与者提供足够的知识和信息，市场参与者 在既定的条件下按照收益最大化原则进行最优选择。 • 即使存在不确定的状态，市场中每个变量的概率分布对市场 参与者来说也都是已知的。 • 信息的传播效率是极高的，市场参与者不会因为信息的延误 而影响其决策。 • 具有完全信息的市场体系被所有参与者免费使用，信息就像 空气一样，是不需要支付任何成本就可以免费获得的。
第四节 逆向选择与保险统计歧视
统计歧视(Statistical Discrimination) 当保险人利用投保人的风险特征，比如性别、 工作类型等作为消费者所属风险群体的甄别指 标时，统计歧视就会发生。
阅读材料1：孕妇遭受保险歧视
• 济南市民杨女士在某知名保险公司投保健康险套餐已3年了， 今年3月到期。几天前，杨女士在要求续保时却被告知，她 被拒保了，原因就是她怀孕了。保险公司的一位业务员表 示，杨女士如果投保需要等产后一个月。 • 怀孕投保受限制？记者随后走访了多家保险公司发现，准 妈妈们投保还真是不容易，有着种种限制。一听说是孕妇 投保，有保险公司明确表示不接受。也有保险公司虽然仍 可进行投保，但对投保进行了严格的限制：投保前需提供 产前身体报告，并且怀孕期间只能办理大病险和终身险， 而意外险和死亡险不可以办理。此外，尽管也有少部分保 险公司对孕妇投保没有时间限制，但同时规定孕妇投保必 须体检，而普通人可根据保额决定是否需体检。
课堂思考
完全信息、不完全信息和对称信息、 不对称信息之间的关系是怎样的？
三、保险市场信息不完全和不对称的原因
1、保险买卖双方都不可能完全了解对方的信息，潜在的投保 人往往比保险人更清楚自己面临哪些危险，危险程度如何， 会造成什么样的损失；保险人往往处于信息劣势。 2、虽然保险合同要求投保人遵循最大诚信原则，但投保人作 为一个理性的人，其行事以自身的经济利益为标准，在不 违法的前提下，投保人往往会利用各种可能来为自己谋利。 因此，投保人必然会试图利用这种信息不对称，隐瞒自己 真实的危险状况，使保险人相信自己是低危险投保人，从 而达到少缴纳保险费以转移较大危险损失的目的。 按不对称信息发生的时间，在保险合同签订之前发生的信 息不对称会引起逆向选择问题，而保险合同签订之后发生 的信息不对称会引起道德风险问题。
R : ( w, s)
使得对方能够根据自己的特征在所有可以选择的组 合中选择一个最适合自己的合同。 在保险市场上，是指保险人设计若干不同的保险单 及其投保标准，然后由投保人选择购买最适合其需 要的保险单，从而可以在一定程度上化解逆向选择 的问题。
例子
• 保险公司给投保人提供两类保险单，规定较高的 保险费与较高的赔偿额，较低的保险费与较低赔 偿额。 • 对前面的数字化例子加以变化，假定保险公司提 供两种保险方案，450万元保费，全额赔付；50万 元保费，500万免赔额。
信号传递与信息甄别的区别
• 在信息甄别模型中，要想产生分离均衡，甄别者 （没有私人信息的一方）所提的同一交易合同对 不同的被甄别者必须有不同的收益（效用）； • 而在信号传递模型中，同一信号对不同发送者必 须产生不同的交易成本，才能产生分离均衡。 • 信息甄别与信号传递的差异还在于，在信息甄别 机制中，没有私人信息的一方先行动，而在信号 传递机制中，有私人信息的一方先行动。
• 在保险市场上信号传递主要是指投保人向保险人传递各种 能够表明自己、被保险人或保险标的风险类别归属的信息。
• 保险市场的信号传递方式 • 1、陈述、告知、保证。 • 2、保险人通过各种途径收集与保险标的有关的信息，如对购买健康 保险的人进行身体检查，以便对投保人做出更为准确的分类。
劳动市场里的教育
二、逆向选择：一个数字化的例子
• • • •
高风险的乙买保险； 低风险的甲不买保险。 所以只有高风险的消费者才购买保险。 在只有高风险的乙买保险的情况下，保险公司就 会发生亏损。在这种情况下，保险公司只有收取 450元的保费才能保证不亏损。那么，市场就出 现了“逆向选择”，低风险的甲被排除在保险市 场之外。 • 逆向选择：在保险人和投保人信息不对称的情况 下，出现优质投保人被被劣质投保人驱除出市场 的现象，从而引致保险市场失灵。
•假设事件m1， m2， m3……的集合为{m}，这些事 件相应的概率为p1， p2， p3……的集合为{p}。 •厂商关于的 {m}的信息可以划分为四种： •（1）厂商不了解 {p}； •（2）同（1），但厂商懂得可以通过对有关资料的 估计得到{p}； •（3）厂商了解{p}； •（4）同（3），但{p}的每项元素或是0，或是1。
• 如果大学教育过程对学生过滤不严，或者出现“买卖文凭” 现象，那么，厂商如果继续将文凭作为高生产率信号，会 出现什么情况？
• 厂商如果继续将文凭作为高生产率信号甄别雇员将出现不利于厂商的 选择境况。 • 当这种境况发展到一定程度，厂商（社会）对接受高等教育的个人实 际能力产生怀疑。 • 作为信号的文凭不再有效地成为甄别生产率的标准。 • 这就是所谓的“信号失灵”。 – 文凭取得成本降低（真的假文凭），强信号变成弱信号。
第二节 保险市场逆向选择的效应
• 最早对逆向选择问题进行研究的是阿克洛夫， 他的论文《柠檬市场：不确定性与市场机制》, 对旧车市场进行了研究，成为信息经济学奠基 性的经典文献。 • 柠檬市场实际上就是次品市场。在信息不对称 理论中，常常把处于信息不对称环境中的次品 市场称之为柠檬市场。 • 研究发现，旧车市场会出现逆向选择，导致了 市场效率的降低。
（3）、（4）称为完全信息，其中（4）是经济活动的确定性； （1）、（2）称为不完全信息。
二、对称信息与不对称信息
对称信息：指的是在相互对应的市场参与者之间具 有共同的、呈对称性分布的知识或信息，并且也 知道其他参与人了解这些信息的信息状态。 对称信息环境可以分为三类： • 一是市场参与方都不掌握相关信息：相互之间无 法进行正常的交易活动，往往会出现经纪人、代 理人等市场中间人。 • 二是市场参与方都有相同的信息。 • 三是市场参与方都拥有完全信息：市场形式一般 表现为完全的双边垄断特性。
（1）信号传递模型：信息优势方为了为了信誉而首先披 露自己的信息。 （2）信息甄别模型：信息劣势方发出信号以诱使优势方 披露信息。
一、信号传递
• 定义：拥有私人信息的一方为了把自己的某些优质物品或 自身的某些优秀特性显示出来，向另一方传递某种信号， 以此表明自己的某些特性。
• 生活中常见的市场信号传递 （1）产品的保修保证书 （2）品牌 （3）受教育程度
第三节 保险市场逆向选择问题的化解
逆向选择源于信息不对称，解决问题的方法自然 是消除交易前的信息不对称，使信息劣势方能够 获得充分的信息，将“次品”和“良品”区分开 来，通过交易双方增加信号传递的方式可以改善 这一状况。 根据信号是由信息优势方发出还是由信息劣势方 发出，解决的方法可以分为“信号传递模型”和 “信息甄别模型”。