中投证券：业绩预告显示上市公司盈利状况依然堪忧
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3. 《2012 年报量化专题系列之四 ——基于 SUE 与股指期货的对 冲策略》，朱幂、何峰， 2012-06-25
Table_Tit le
金融工程周报（2013.1.28-2.1）
业绩预告显示上市公司盈利状况依然堪忧
Table_Point 报告摘要：
【上周焦点】
上周指数在金融板块的带动下走势强劲，上证综指上涨 5.57%，深圳 成指上涨 4.95%，创业板指上涨 2.56%。
2012年报 2011年报
5.0%
0.0% 预增 预减 略增 略减 首亏 扭亏 续亏 续盈 不确定
资料来源：Wind 资讯、中投证券研究所
从行业角度来看，预增类型比例居前的行业依次有公用事业(42%)、餐饮 旅游(38%)、食品饮料(37%)、房地产(33%)及商业贸易(29%)。如果与 2011 年 报的业绩预告比较的话，仅有公用事业、家用电器和轻工制造的预增占比出现 同比上涨，大部分行业均差于 2011 年的预告情况。
图表目录 图 1：2012 年报与 2011 年报预告类型占比 ................................................................................................3 图 2：各种重要板块上周资金净流入率.......................................................................................................5 图 3：上周行业涨跌幅及资金净流入情况比较............................................................................................7 图 4：股指期货合约基差走势 ......................................................................................................................9 图 5：上周各主要板块个股周涨跌幅排行榜 .............................................................................................10
Table_Top Table_AuthorTemp
308
证券研究报告/策略数据 2013 年 2 月 4 日
金融工程 Table_Author
署名人：黄372君杰
S0960511020008 010-63222932 huangjunjie@china-invs.cn
参与人：何峰
S0960112020022 0755-82023446 hefeng@china-invs.cn
风险提示： 请参考各图表后的注释。
请务必阅读正文之后的免责条款部分
金融T工ab程le深_H度e报ad告er
目录
一、专题统计：业绩预告与快报 .................................................................................................................3 二、一周市场回顾 ........................................................................................................................................5 三、行业表现回顾 ........................................................................................................................................6 四、基金仓位测算 ........................................................................................................................................8 五、一致预期监测 ........................................................................................................................................8 六、衍生品数据监测 ....................................................................................................................................9 七、中投量化组合跟踪 ................................................................................................................................9 八、个股交易提示 ...................................................................................................................................... 10
上周 SUE 组合在 1 月 31 日当天正式收关，最终的累计收益依然优 于基准指数（HS300 等权组合超额收益 1.66%，ZZ500 等权组合超额 收益 2.20%）。
【本周观点】
本周专题统计，本年度共 1695 家上市公司披露了 2012 年业绩预告， 预增类型仅 295 家，比起上年占比下滑 9.4%。结合一致预期数据来 看，2012 上市公司盈利状况堪忧。
预增 7 3 39 1 5 15 31 15 11
预减 16 9 34 9 18 21 51 20 19
略增 15 4 29 1 5 19 54 22 14
ຫໍສະໝຸດ Baidu
略减 7 3 29 0 2 15 67 28 16
表 1：各行业预告类型家数（截止 2013-2-3）............................................................................................3 表 2：2012 年业绩快报披露情况统计（截止 2013-2-3）............................................................................4 表 3：各重要板块指数上周涨跌幅...............................................................................................................5 表 4：全球各主要指数上周涨跌幅...............................................................................................................6 表 5：申万一级行业上周表现回顾...............................................................................................................6 表 6：基金仓位监测 .....................................................................................................................................8 表 7：行业净利润 2012 年预测增长率（整体法）......................................................................................8 表 8：2012 年三季报 SUE 推荐组合收益情况.............................................................................................9 表 9：上交所融资融券数据环比监测.........................................................................................................11 表 10：上周明星研究员强买品种 ..............................................................................................................11
从图 1 我们可以发现，预增类型占比大幅下滑 9.4%，略增类型亦同比下滑 6.8%；相比之下，预减类型占比上升 6.8%，其它报忧类型亦有不同程度的上 升。数据显示 2012 年业绩相比 2011 年出现较大比例的环比下滑。
图 1：2012 年报与 2011 年报预告类型占比
30.0%
25.0%
20.0% 15.0% 10.0%
参考第五章一致预期数据监测结果，目前只有 10 个行业整体净利润出现 正增长，13 个行业净利润出现同比下滑。从上述统计来看，2012 年年报业绩 情况不甚乐观。
表 1：各行业预告类型家数（截止 2013-2-3）
农林牧渔 采掘 化工
黑色金属 有色金属 建筑建材 机械设备
电子 交运设备
请务必阅读正文之后的免责条款部分
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2/14
金融T工ab程le深_H度e报ad告er
一、 专题统计：业绩预告与快报
截止 1 月 31 日，所有上市公司对 2012 年业绩首次预告已经相继披露完毕。 据统计，总共有 1695 家上市公司披露了 2012 年业绩预告，其中预增类型 295 家，预减类型 314 家，略增 358 家，略减 259 家，首亏 165 家，扭亏 128 家， 续亏 28 家，续盈 142 家，不确定 6 家。
上周虽然所有行业都上涨，但除了金融服务大幅跑赢大盘以外，其 它行业均跑输沪深 300 指数。
上周偏股型基金仓位为 73.46%，较上周变动 1.78%，主动加仓幅度 为 0.67%。
全市场 2012 年的预测净利润增长率最新修订为 3.62%，较上周下滑 0.38%；剔除银行股后，预测增长率为-6.72%，较上周下滑 1.37%。
目前已有 174 家上市公司披露了业绩快报。据我们统计，业绩快报 披露的高峰期将会是 2 月的最后一周。快报的披露数据非常接近真 实公告净利润，我们将持续关注。
金融股相对于其它行业短期涨幅过猛，短期回调难免。投资者可紧 密关注资金进入情况，特别是融资融券余额变动情况，以此作为判 断是否顺势而为的根据。
参与人：沙川
S0960111110129 010-63222937 shachuan@china-invs.cn
Table _Rep ort
最新深度报告
1. 《2012 量化专题系列之六—— 一致预期-技术面因子的测 算》，黄君杰、何峰，2012-11-28
2. 《2012 量化专题系列之五—— 一致预期-基本面因子的测 算》，黄君杰、何峰，2012-11-28
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5.0%
0.0% 预增 预减 略增 略减 首亏 扭亏 续亏 续盈 不确定
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图表目录 图 1：2012 年报与 2011 年报预告类型占比 ................................................................................................3 图 2：各种重要板块上周资金净流入率.......................................................................................................5 图 3：上周行业涨跌幅及资金净流入情况比较............................................................................................7 图 4：股指期货合约基差走势 ......................................................................................................................9 图 5：上周各主要板块个股周涨跌幅排行榜 .............................................................................................10
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证券研究报告/策略数据 2013 年 2 月 4 日
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署名人：黄372君杰
S0960511020008 010-63222932 huangjunjie@china-invs.cn
参与人：何峰
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一、专题统计：业绩预告与快报 .................................................................................................................3 二、一周市场回顾 ........................................................................................................................................5 三、行业表现回顾 ........................................................................................................................................6 四、基金仓位测算 ........................................................................................................................................8 五、一致预期监测 ........................................................................................................................................8 六、衍生品数据监测 ....................................................................................................................................9 七、中投量化组合跟踪 ................................................................................................................................9 八、个股交易提示 ...................................................................................................................................... 10
上周 SUE 组合在 1 月 31 日当天正式收关，最终的累计收益依然优 于基准指数（HS300 等权组合超额收益 1.66%，ZZ500 等权组合超额 收益 2.20%）。
【本周观点】
本周专题统计，本年度共 1695 家上市公司披露了 2012 年业绩预告， 预增类型仅 295 家，比起上年占比下滑 9.4%。结合一致预期数据来 看，2012 上市公司盈利状况堪忧。
预增 7 3 39 1 5 15 31 15 11
预减 16 9 34 9 18 21 51 20 19
略增 15 4 29 1 5 19 54 22 14
ຫໍສະໝຸດ Baidu
略减 7 3 29 0 2 15 67 28 16
表 1：各行业预告类型家数（截止 2013-2-3）............................................................................................3 表 2：2012 年业绩快报披露情况统计（截止 2013-2-3）............................................................................4 表 3：各重要板块指数上周涨跌幅...............................................................................................................5 表 4：全球各主要指数上周涨跌幅...............................................................................................................6 表 5：申万一级行业上周表现回顾...............................................................................................................6 表 6：基金仓位监测 .....................................................................................................................................8 表 7：行业净利润 2012 年预测增长率（整体法）......................................................................................8 表 8：2012 年三季报 SUE 推荐组合收益情况.............................................................................................9 表 9：上交所融资融券数据环比监测.........................................................................................................11 表 10：上周明星研究员强买品种 ..............................................................................................................11
从图 1 我们可以发现，预增类型占比大幅下滑 9.4%，略增类型亦同比下滑 6.8%；相比之下，预减类型占比上升 6.8%，其它报忧类型亦有不同程度的上 升。数据显示 2012 年业绩相比 2011 年出现较大比例的环比下滑。
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30.0%
25.0%
20.0% 15.0% 10.0%
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电子 交运设备
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上周虽然所有行业都上涨，但除了金融服务大幅跑赢大盘以外，其 它行业均跑输沪深 300 指数。
上周偏股型基金仓位为 73.46%，较上周变动 1.78%，主动加仓幅度 为 0.67%。
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目前已有 174 家上市公司披露了业绩快报。据我们统计，业绩快报 披露的高峰期将会是 2 月的最后一周。快报的披露数据非常接近真 实公告净利润，我们将持续关注。
金融股相对于其它行业短期涨幅过猛，短期回调难免。投资者可紧 密关注资金进入情况，特别是融资融券余额变动情况，以此作为判 断是否顺势而为的根据。
参与人：沙川
S0960111110129 010-63222937 shachuan@china-invs.cn
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