金鹰收购新百
股改大幕下的董事会争夺战
这 里重现 了。
所 谓 最 后 一 公 里 ． 网络 公 司 可 以 容 易 地 铺 数 千 公 里 即
骨 干 网将 各 大 城 市 相 连 接 ， 要 建 城 市 网络 并 进 入 家 庭 用 户 ． 但 却 不 容 易做 到 。这 ” 后 一 公 里 ” 最 ，近 在 眼 前 却 最 难 实 现 。 越 来 越 多 的 公 司 正 重 走 类 似 金 鹰 、 雨 润 之 路 。 比 如 中 国 银泰 ， ０ ５ １月再 度通过 旗下银 泰百 货和奥特 莱斯 收购百 ２０ 年 ２ 大 集 团 （０ ８ ５ Ｈ） 流 通 股 。２０ ６０ ６， 的 Ｓ ０ ６年 １ ，银 泰 系 加 快 了 争 月 夺 鄂 武 商 Ａ（０ ５ １Ｓ 、武 汉 中 商 （０ ７ ５Ｓ 和 武 汉 中百 ０ ０ ０ ，Ｚ） ０ ０ ８ ，Ｚ）
它企 业是 白菜 。
由 于 新 百 确 实是 个 好 苹 果 ， 来 北 京 物 美 、上 海 德 汇 等 ９ 引 家 实 力 不 俗 的 企 业 竞 购 ． 当地 政 府 还 是 考 虑 由金 鹰 接 盘 。 但 此 间 ．金 鹰 在 二 级 市 场 动 作 频 频 ．通 过 收 购 流 通 股 ．既 逼 退 了 竞 争 对 手 ，又 让 政 府 感 觉 入 主 的 诚 意 。２ ０ ０ ４年 ３ ，金 鹰 花 月 了 ３２ 元 收 下 作 为 ” 的 新 百 集 团 ．又 耗 资 ５ 元 收 购 流 ．亿 Ｘ 亿 通 股 成 为 大 股 东 ，但 一 直 无 法 获 得 上 市 公 司 的 国 有 股 权 。这 使金鹰 有不祥 的预感 。 果 不 其 然 ．政 策 风 向 变 了 。 ２ ０ 年 ２月 初 ．南 京 市 政 府 ０５ 专 门 召 开 了一 个 内部 会 议 ，强 调 南 京 新 百 和 中 商 的 改 制 ．国 有 资 产 不 一 定 要 退 出 。而 在 ３ 前 ， 府 还 大 喊 彻 底 改 、改 年 政
新百明争暗斗 中商暗度陈仓：南京百货业改制风波
而 持股下降 ， 被金鹰远远甩在后面的结局 。 而 权 结构的现状 ， 后者 则绝 不放弃争夺控
如果 南京市国资公司推出“ 吝啬” 的对价方 制权的机会 。
案， 则金鹰 系完全 可以流通股大股东 的身
份， 在股改 的表决中行使否决权 。
遗憾 的是 ， 大股东的明争暗斗拖延 两
了南京新 百的股改 ， 也让这家公司的管理 层难免有 动荡之感 。 这是否会损害南 京新
看来 ， 南京新百 的国资方和收购方都
据南京新百２ ０ 年６ ］ 日公告 ， ０ ５ Ｙ７ 当时
在 想尽一切办法 ， 只不过前 者竭力维持股
金鹰 系持有的南京新百流通股筹码已经超
过了国有大股东南京市国资公 司。 但金鹰 方面通过二级市场屡屡 强攻 ， 却又不得 不
面 临 同南 京 市 国资 部 门协 议收 购 谈 判难 以
一
直到一年 后的股 改前夜 ， 作为名义 第 大股东的金鹰 系始终没有得到南京新 百
的实际控制权 。 耗资号称近５ 个亿 的金鹰 ， 得到的仅仅是一个普通投资 者的地位 ， 所 谓的买壳融资设想更如 同水 中捞月。
２０ 年６ ］６ 南京市 国资公司被告 ０６ Ｙ ２ 日， 上法庭 ， 告方竟是上 级主管兼大股 东南 原 京 国资集 团 ， 随后南京 市国资公司持 有的 南京新百国家股股份５ ３ ．６ ６ ８ ２ 万股被冻结 。 国家大股东的内部矛盾将通过法律手段公
集 团 的 敌意 收 购 。
由于金 鹰系 的总持 股比例 与 南京市 国资公司非 常接近 ， 而且金鹰 的持股几乎
全部是流通股 ， 一旦开始股改， 作为最 大非 流通股东的南京市国资公司将有可能面 临
为了出货和争取股 改主导权” 作为重 量级 。 流通股 东的金鹰被 列为怀疑对象 。
中国上市公司收购
中国上市公司收购50大案例（下）（续前期）二、1998年至2005年有监管的上市公司收购26. 宇通客车MBO2004年1月13日，宇通客车（600066）发布公告称，中国证券登记结算公司已在2004年1月5日将郑州宇通集团持有的宇通客车2350万股股权性质由国家股变更为社会法人股。
喧嚣多时的“宇通MBO”案终于尘埃落定，尽管质疑之声仍就在耳。
自从两年前宇通客车试图开MBO先河以来，一直处于媒体的视线之内。
2001年6月15日，上海宇通与郑州市国资局（其职能后划到市财政局）签署了《关于郑州宇通集团有限责任公司股权转让协议》和《股权委托管理协议》，约定由上海宇通受让市财政局持有的宇通集团89.8%股权并呈报财政部审批；在报批期间宇通集团该部分股权（含宇通客车国家股2350万股）由上海宇通代为管理。
2001年8月6日和8日，郑州市财政局收取了上海宇通支付的合同约定股权转让价款共计9687万元。
但是宇通的尝试却被管理层叫停。
由于财政部一直对郑州财政局的报告未予批复，因此郑州财政局既没有向上海宇通合法转让约定股权，也没有返还已收取的股权转让款。
因此，2003年12月3日，上海宇通以申请支付令方式向郑州市二七区人民法院提起诉讼，要求财政局返还股权转让款并赔偿利息。
2003年12月20日，郑州市二七区人民法院裁定冻结郑州财政局持有宇通集团的100%股权并委托郑州拍卖总行公开拍卖。
2003年12月21日，郑州拍卖总行在《郑州日报》刊登拍卖公告。
2003年12月29日，郑州拍卖总行对财政局所持宇通集团100%股权进行了公开拍卖。
通过竞价，上海宇通以人民币14850万元的价格拍得宇通集团90%的股权，宇通发展以人民币1650万元的价格拍得宇通集团10%的股权。
拍卖完成并办理相关过户手续后，宇通客车的实际控制人已经变更为上海宇通。
而宇通客车此次转让，随即被媒体指为“假道司法手段实现MBO”，“逼宫国资委”。
涉及要点: 司法途径拍卖国有股、曲线MBO27. 百联集团整合上市公司（商业企业）2004年4月7日，上海百联集团旗下的上海第一百货公司与上海华联商厦股份有限公司签署协议，进行吸收合并。
见证南京繁华变迁从传统百货到亚洲最大商业体
见证南京繁华变迁：从传统百货到亚洲最大商业体导读南京，不仅是六朝古都，更是商家必争之地。
太平南路、建康路一带曾商圈林立,尽显泱泱金陵繁华。
从久负盛名的“中华第一商圈”新街口，到高喊复兴的百年人文历史老牌商圈湖南路，从最早的“中华老字号”百货商店，到亚洲最大的商业综合体，“商业”，在不断满足我们消费需求的同时，也见证了南京的繁华变迁。
壹1936年1月12日，南京第一家大型综合商场——中央商场。
1966年，南京中央商场更名为人民商场，并延续这一名称直到1992年。
在改组成立南京中央商场股份有限公司后，恢复了“中央商场”的百年老字号店名。
1999年，为了适应现代商业发展的需要，中央商场将历经63年历史的老楼拆除，启动了三期工程。
除了中央商场，我们熟悉的还有新百。
南京新百的最早前身叫“中国百货公司南京市公司”，成立于1952年。
1957年，其下设的新街口门市部改了名，叫做“南京市百货公司新街口商店”，也就是我们简称的“新百”。
随着经济体制改革，这两家也共同经历了股份制改革与重组。
1993年9月，新百成为南京第一家上市公司，并跻身中国十大百货之列。
再后来，莱迪广场成了小潘西们常去的地方，随后，大洋百货进驻，一起购物成了恋爱的必备项，也正因此，让这座城市增加了年轻时尚的气息。
贰1996年，南京第一家真正意义上的购物中心——新街口金鹰国际购物中心开业。
金鹰国际购物中心A座营业面积近4.5万平方米，依照现代化国际商业理念设计、规划和布局，集购物、休闲、餐饮等诸多服务功能于一体。
商场以豪华大气的购物环境、琳琅满目的国际名品、完善先进的服务功能，营造出高端的消费体验，成为早期引领南京时尚潮流的购物中心范本。
2014年4月，金鹰B座开业，与A座老楼通过空中连廊“合体”，共同组成了总营业面积超过11万平方米的“一站式全生活中心”。
2006年，南京出现了第一家重奢型购物中心——德基广场。
2012年后，德基凭借30万平方米的庞大体量（一期+二期），95%一线奢侈品牌进驻，以及惊人的销售额，成为中国最赚钱的购物中心之一。
博弈资本市场
2004年12 月11 日起，我国取消了对外商投资商业企业 在地域、股权和数量等方面的限制，零售业全面对外开放。 外资凭借经营管理、资本、信息技术等方面的优势，在华扩 张加速。但是我们认为未来两三年外资冲击有限。 大型综合超市和家电连锁两类“新业态+连锁”的零售企 业将是我国零售业发展、消费升级的最大受益者，具备长期 发展潜力。 在我国经济当前出现周期性调整的宏观经济背景下，零 售行业以其非周期性、长期成长性的特点，是这一时期的最 佳防御性投资品种。主体零售上市公司估值已趋于20倍左右 的合理市盈率水平。
价值主要来源： 价值主要来源
高
财务工程(e.g., Financial engineering)
分拆出售 为
全面收购
改善经营业绩
企 业 所 带 来 的 价 值 合资合
控股合资
“具体”的协同效应规模效应（synergies – economies of scale）
收购控股
互补的技术、能力、及 市场等
合
高
控
了解资本运作 领跑资本市场
如何利用收购兼并为企业创造价值？ 如何利用收购兼并为企业创造价值？
之一：收购兼并的七个成功模型
7. 财务工程的 合理利用
了解收购兼并的成 功要素，切合企业 自身的现状，采取 革新的模式
1. 协同效力及 规模效益
6. 建立并利用 新的关系
收购兼并的 七个成功模 型
2. 统一并多元 的发展
8,559 5,035 71 (528) 3,703 (26) (44) 1,266 97 8,205 1,660 (366) 3,155 189
人员 定位
稳定关键的 组织结构 • 整合结构 • 整合后的组 织结构 • 重要角色 (Key roles) • 职责明晰
百货业同业竞争问题及其矫治
百货业同业竞争问题及其矫治摘要：改革开放以前，百货商店是中国的主流零售组织形式。
20世纪90年代以来，中国的零售业发生了根本性的变化，伴随着超市、专卖店和连锁经营等零售组织的出现，百货业面临着巨大的压力。
在经过一系列的变革和调整之后，百货业的发展面临着新的机遇。
本文以南京新街口百货业的发展和现状为例，选取具有代表性的百货商场作为研究对象，通过对现状竞争格局的分析，试图为中国百货业的发展寻找新的出路。
中国百货业历史与现状简述1952年，世界第一家百货商店————博尔马谢在法国巴黎诞生了，虽然以今天的眼光来看那不过是家“杂货店”，但它对于世界商业史来说却具有划时代的意义，它从根本上变革了零售方式。
在今天看来十分平常的明码标价、自选商品、自由退换等皆源于此。
中国第一家百货商店—哈尔滨秋林公司诞生于1900年，由俄国人创立。
20世纪初，若干家百货商店相继在上海开业，如先施百货、永安百货、新新百货等。
①新中国成立后到20世纪90年代前的这段时期，是中国百货业的黄金时期。
在这段时期内，百货商店是顾客和企业间的唯一桥梁，百货商店在我国的流通领域占有垄断地位。
从20世纪90年代中期开始，随着新型零售业态的崛起，外资的进入，民营资本的参与，以及百货商店本身服务态度差，商品品种少等诸多原因，中国的百货业的经营举步维艰。
在经历痛苦的反思和结构性调整之后，根据中国百货商业协会统计，2001年全国百货业销售额逐步增长，百货业500强中，有348家盈利，占69.9%。
中国百货业开始逐渐走出低谷，在我国零售市场继续发挥不可替代的主导力量。
②我国消费市场的总体情况2010年中国百货商业协会发布了《2010年中国百货行业发展报告》。
该报告指出，2010年我国国内生产总值达到39.8万亿，同比增长10.3%，其中第三产业的增加值达到了17.1亿元，增长了9.5%，经济快速发展，国力不断增强，宏观环境成为百货业的发展提供了强有力的支撑。
苏沪浙市场商圈
大洋百货南京新街口店简介
大洋百货集团有限公司于2002年5月注册成立，是在中国大陆专 门从事百货零售的台商投资企业 。公司已于2012年6月在台湾证券 交易所挂牌上市，股票代码（5907）。目前大洋百货在南京、武汉、 重庆、西安、福州、苏州、泉州、湘潭、衡阳、宜昌、合肥、咸宁 等12个城市开设有17家店，营运总面积超过68万平方米，集团资产 总额达人民币40余亿元。 大洋百货南京新街口店于2003年元月开业，地点位于“中华第 一商圈”南京新街口的繁华地段，地理位置优越，交通便捷，处于 南京地铁一、二号线交接点。南京新街口店邻近南京地区最大的CBD 中心商务区，位置绝佳，人气聚集，日均客流量超过30000人次，节 假日人潮高达每天80000人次之多。
地址：南京市秦淮区中山南路3号
南京新百男装楼层分布：
4F：男正装商务休闲 6F：时尚运动 4F:堡宾，庄吉，罗蒙，雅戈尔，VP花花公子，杉杉，八仟代，G2000，奥 洛威，爱登堡，利奥纳多，德国鲨鱼，梵罗纪亚，金利来，海澜之家，圣狄 龙，弗兰度，威利世家，JEEP,REGATTA CLUB,虎都，玛昆他，迪柯尼， 华斯度，圣大保罗，比利华保罗，沙驰，路易诗兰，DN1，佛伦帝奴，麦克 乔治，威斯康尼，卡文，杰翰，陆谷雨，法曼斯，鄂尔多斯，柒牌，卡利斯 特，博格西尼，乔尼威顿，狄安等； 6F:维尼熊，马克华菲， GY，太平鸟，G'RSAGA,GXG,杰克琼斯，思莱德，EGOU,TRENDIANO,罗 宾汉，LEVI'S,心桥，维斯凯，爱大卫，普劳瑞，杰克沃克，Lee,卡宾，佩 吉
4F:运动休闲男装
4F:汉崇，普劳瑞，马克华菲，瑞弗史东，真维斯，BSG,吉牡等
金鹰国际天地购物中心简介
金鹰天地位于珠江壹号大厦51层超高地标建筑的裙楼，正处于 地铁1号线珠江路站上盖，从地铁出口可以直接进入金鹰天地卖场。 总面积近3万平方米，共有5层，拥有B1F～B4F地下4层停车位，主 要经营品类除传统时尚百货之外，还涵盖特色餐饮、咖啡西点、美 容美发、时尚沙龙等特殊业态，品牌年轻新锐。与一站之遥的新街 口店相比，定位有所区别，一个是经典、优雅，覆盖25~45岁年龄段 消费者；一个是时尚、新锐，主力进攻20~35岁年龄段消费者；如此 一来，金鹰在南京中高端百货领域目标客群年龄层更加宽阔。
金鹰收购新百(经典案例)
金鹰运筹帷幄挟强悍之势9次举牌南京新百谜局 2004年04月27日 08:16 《财经时报》来势汹汹的“金鹰国际”在“南京新百(资讯行情论坛)”的竞购中占尽先机，但难题随之而来：其收购的流通股如何处理？有关部门如何监管？一、9次举牌国有股权收购、竞购、产权交易市场挂牌，二级市场举牌、MBO、反收购……统统合在一起，你见过这样一个聚集当前并购市场主要元素的故事吗？但是，2004年4月8日，全部的精彩戛然而止。
这个故事被缀以一个乏味的结局：主角还未登场，悬念就已揭晓。
挟前后9次二级市场举牌收购的强悍之势，南京金鹰国际集团公司(下称“金鹰国际”)战胜众多竞购者，从南京市国有资产经营控股公司(下称“南京国资”)手中，接过南京新百集团有限责任公司(下称“新百集团”)整体国有产权。
“新百集团”成立于2002年6月20日，旗下包括南京市商贸局下属的7家商贸企业(后有2家企业脱离出去)，资产归“南京国资”所有，但委托上市公司南京新街口百货商店股份有限公司(600682，南京新百)管理，“新百集团”的董事长、总经理由“南京新百”董事长李三宁担任，监事会主席则是“南京新百”党委书记。
但真正把“新百集团”与“南京新百”拴在一起的，并非这层关系，而是南京市政府制定的“1＋X”改制方案：“南京新百”国有股(“1”)与“新百集团”下属企业(“X”)进行捆绑转让，后者有了归属之后，再转让前者。
因此，获得“新百集团”，意味着“南京新百”的国有股权也将落入“金鹰国际”手中──这才是一众竞购者的真正目的。
“南京新百”1993年上市，它不仅是南京市第一家上市公司，还是南京零售业的龙头之一，这家地处南京繁华商业区的公司，年销售额已突破20亿元，近几年净利润都稳定在5000万元以上，在去年全国零售百强企业中，位列第35位。
对竞购者来说，入主“南京新百”，不仅将获得一个绝好的融资平台，还将会取得一个进入南京乃至江苏零售市场的钥匙。
2003年6月12日，“南京新百”第一大股东将所持5638万股国有股份(占总股本的24.49%)，放在南京市产权交易中心挂牌转让。
北京王府井收购春天百货
1.业态互补，进军高端品牌及奥特莱斯业态
春天百货自成立起就将目标客户群定位于高收入消费者，提供高 端奢侈品牌并运营奥特莱斯（OUTLETS ）已在北京、青岛、沈阳开设 了三家奥特莱斯店。 春天百货的奥特莱斯发展模式基本成型，且拥有丰富的奥特莱斯运 营经验。这对目前尚未涉足奥特莱斯业态的王府井而言是一次机遇， 通过并购春天百货，获取成功的运营经验，对王府井的经营业态可以 形成有益的补充。 王府井在化妆品、男女装以及功能项目等方面的招商和管理上，比 春天百货拥有更丰富的经验，但在奢侈品领域的招商和管理经验方面， 春天百货则更有优势。据统计，春天百货旗下已聚集了2 000多个高端 品牌，与路易威登、开云、巴宝莉集团旗下所有品牌均有合作。握有 大量高端品牌资源的春天百货正好与王府井百货形成互补。
“奥特莱斯”是英文OUTLETS的中文直译。
在零售商业中专指由销售名牌过季、下架、断码 商品的商店组成的购物中心，因此也被称为“品 牌直销购物中心”。 奥特莱斯（Outlets）最早诞生于美国，迄今已 有近一百年的历史。Outlets最早就是“工厂直 销店”专门处理工厂尾货。后来逐渐汇集，慢慢 形成类似Shopping Mall的大型Outlets购物中 心，并逐渐发展成为一个独立的零售业态。
2.全国布点， 提高市场份额
第一，从门店数量上分析。截至2012年底，王府井已拥有29家百货店，春 天百货共有16家百货店和3家奥特莱斯店。完成收购后，王府井控制的门店达到 了48家， 在门店数量上一跃成为仅次于万达和百盛的第三大百货企业。 第二，从门店布局上分析。王府井的门店主要位于北方市场，东南沿海和南 方城市的门店相对较少，在门店布局上可以利用春天百货多年积累的资源，加强 王府井在其他市场尤其是南方市场的影响力。 第三，从销售额上分析。根据2012年财务报表显示，中国春天百货2012年 销售总额为54.19亿元，王府井2012年销售总额为182.64亿元，合并后销售规模 达到236.83 亿元，王府井的销售总额增加29.67%。 第四，从自有物业上分析。 目前，王府井29家门店的建筑面积合计有130 万平方米，但自有物业占比不足15%。而春天百货的16家自有门店中，建筑面积 46.4万平方米， 自有物业比例达到48%。 收购春天百货可以增加自有物业比重。
陈天桥如何破解新浪董事会的“毒丸”
是 个过五 关斩六将 的过程：还要得 到政府 认可 ， 掂董事 会 ， 搞
曾向 中商承 诺 ，一 是肯定 南京 中商的 零售主业
二 是 保 证 管
陈天桥如何破 解 Ｎ 。 ９５ 新 浪 董 事会 的 “ 丸 ＂？ 偷 袭 同在纳市 的新 浪 （股东 。陈天 桥是 否清 洗和 控制％ 的收 毒 购 战 ，成为 新浪 第一大ＳＩＡ）他 不事 声 张地 完成 １．新浪董
董事会之争
收购流 通股成 为大股 东 、进 而取得 国企 改制后 的上市公
司 控 制 权 ，相 较 非 流 通 股 转 让 下 的 公 司 控 制 ，要 更 困 难 。这
日起 ２ 个月以内召开临时股东大会。但雨润的祝义才一直没
有提 出改选、重组 董事会 。
知情人 士透露 说
，
雨 润和 南京 中商管理层 有协 议。雨 润
搞掂 管理层 ， 安定职 工情绪 ， 以业绩 向投 资者和业 内说话 。 并
这 是 个 多 方 博 弈 的过 程 ，或 明或 暗 的 、市 场 的 或 行 政 的 各 种 力 量 交 错 ，极 需 智 慧 。 成 为 流 通 大 股 东 只 是 必 须 的 第 一 步 ，下 一 步 是 如 何 控 制 董事会 了。
２ ０ 年除 夕 、大年 初一 连续 两个 晚上 ， ０５ 人们 还沉 浸于 春 节 氛 围里， 陈天桥 指挥 他在 纳斯 达克 上市 的盛 大公 司 （Ｎ Ａ） ＳＤ 文 ／杨云高 事会 ，成 为 当时 的一大 悬念 。 ２０ 年 ９ ２ ０５ 月 ７日新 浪股 东大会 ， 盛大 没 有提 出派驻 董事
雨润 之于南京 中商呢７雨润只派 出一名董事进驻 董事会
即地 华公司财 务部 副总经理 刘新 文 人。 按 南 京 中商 的 公 司 章 程
江苏本土连锁百货品牌
一：江苏本土连锁百货品牌~1：金鹰~南京金鹰单店45亿的营业额，全国前5，旗下徐州店扬州店破20亿，西安店，盐城店，泰州店都是破10亿的强店，年内金鹰天地，仙林金鹰，昆明金鹰都有望破10亿。
旗下上海店，合肥店，淮安店，溧阳店，南通店，加上未来几年金鹰计划全国再开20家门店，有望踏上中国百货业的老大。
虽然近年来德基的出现对金鹰在南京本土威胁非常大，但是凭借多年的市场积累，手中的那批VIP的强力支撑，去年单店45亿的营业额稳坐南京百货老大。
金鹰苦于物业原因，奢侈品的进驻是要看商场的硬件设施的，目前新街口金鹰三期已经在建中，河西的金鹰天地30W平单店面积全球最大。
金鹰不太会甘心把南京的高端百货市场让给德基。
2：华地~目前有八佰伴，华地，大统华三个品牌。
无锡八佰伴，江阴华地破10亿的百货单店。
镇江八佰伴，宜兴华地年内都有望破10亿，溧阳，丹阳，南京，马鞍山，常熟，金坛等店都已开业，加之未来扬州，长兴，南通安徽等地计划开10几家店，华地的战略是农村包围城市。
华地出生于宜兴，成长于丹阳，溧阳等地，凭着宜兴帮在无锡政界的势力，江阴市场给了华地【江阴的购买力抵得上西部的省会级别】自从收购无锡八佰伴后，华地的眼光开始放宽了，镇江店一炮打响，接着收购镇江商业城。
镇江市场的成功对江对面的扬州是一个巨大的刺痛，因为传统上是镇江人上扬州购物，现在扬州人也非常乐于八佰伴开到家门口。
华地绝对是个围棋高手。
3：文峰~作为南通的本土商业强头，市区过20亿的主店提档升级中。
多年来南通市区及辖区内所有县级市一家独大，此外在上海，连云港，泰州开了多家门店。
文峰老板可能产业太多，似乎并不缺钱，以至于在新一轮的百货品牌提档上有些滞后。
给了八佰伴，商业大厦，金鹰等围攻南通的机会。
4:中央商场~作为南京的老字号，中央目前在南京的号召力还是不错的，南京店近30亿的营业额稳居南京百货单店前3.旗下徐州店，济宁店，连云港店，淮安店，洛阳店等在当地也是有一定实力的。
国泰君安投行部简介
国泰君安大投行的跨越之路(图)国泰君安投行在主板项目上的优势，首先源于对大中型项目储备的重视，绩效考核予以倾斜，有“十年磨一剑”的决心；其次，全方位的质量控制体系是保荐承销项目的保证；最后，通过人才的储备和培养形成优秀的项目团队是投行业务开展的基础。
在“2011中国区优秀投行评选”中，国泰君安证券一举夺得了主板最佳投行、最佳再融资投行、最佳债券承销投行等5项大奖。
为此证券时报记者专访了国泰君安大投行委员会副主任、投资银行部总部、收购兼并部总部总经理刘欣。
证券时报记者：投行业务涉及的领域众多，如首次公开发行（IPO）承销与保荐、财务顾问并购以及固定收益品种承销等，国泰君安在哪些投行业务中最具竞争力？核心竞争力表现在哪里？刘欣：国泰君安作为国内领先的投行，曾多次获得“最佳投资银行”、“最佳大型团队项目”、“最受尊敬的投行”、“最佳投行团队”和“最佳债券承销投行”等多个综合奖和单项奖。
在IPO方面，既有全球筹资规模最大的工商银行和农业银行A+H同步发行，也有鼎龙股份、四方达等创业板项目；在资产重组整体上市等财务顾问业务方面，近期正在执行中和已完成的有重大影响力的案例有上海汽车、上港集团、冀中能源、南钢股份等项目；在固定收益证券方面，不仅在企业债方面继续保持优势，同时在公司债的承销发行上也领先同行。
截至今年5月初，国泰君安在2011年的公司债筹资家数和筹资金额方面均占近半壁江山，排名业内第一。
国泰君安在投行业务领域取得的成功，源于对“诚信、专业、亲和、创新”的经营理念的坚持，源于我们在项目执行和客户服务方面“钻石”品质的坚持，也源于我们有一个领先的投行团队，有优秀的定价和销售能力以及创新精神。
我们摈弃急功近利，有所为有所不为，以专业判断发现客户需要、以公司的整体资源满足客户需求，通过提升客户价值和满意度实现国泰君安投行美誉度的升华。
证券时报记者：国泰君安历年来承销与保荐项目数量及融资规模上均名列前茅，在“2011年中国区优秀投行评选”中获得了“主板最佳投行”的奖项，能否介绍一下相关经验？刘欣：2010年度，共有26家企业在国内主板（沪市）IPO发行上市，其中国泰君安保荐主承销（含联席主承销）共有3家，分别为当时全球筹资金额最大的“农业银行”、全球知名中国产销量最大的低压电器制造商“正泰电器”和首家上市的民营车企“力帆股份”。
南京金鹰简介
金鹰国际集团简介金鹰国际集团，创立于1992年，是南京市批准的首家外资企业集团。
金鹰国际集团以构建服务产业的国际化华商品牌为己任，以商贸、房产、投资为品牌产业，专长于高品质之商业、房地产产品开发与服务业务、高级时尚百货连锁零售业务及大型商贸流通业务。
下设金鹰国际商贸集团、南京金鹰国际集团两大实业集团，并成功收购大型国有商业企业----南京新百投资控股集团，同时成为南京新百股份有限公司（600682.SH）的最大持股方。
旗下拥有房产、商贸、投资、酒店、物业等专业集团，致力于中国最具消费潜力的城市深度发展、并成为行业佼佼者。
金鹰国际商贸集团简介是金鹰国际旗下从事商贸领域业务的专业集团，专注发展高级时尚百货连锁零售业务，经过13年不懈努力，在中国同业者中已经占据显赫地位，利润与纳税傲居龙头，综合效益首屈一指，具备冲击“行业引领者”的潜能。
金鹰国际商贸集团南京新街口店是金鹰商贸旗下第一家百货店，十余年间，已经成长为“中华第一商圈”南京新街口之商业旗帜，单店各项管理指标均居同业榜首地位。
目前，金鹰国际商贸集团百货连锁店已经覆盖江苏全境，并于上海市、昆明市、西安市等地成功开设多家连锁店，各项业绩数年来一直稳居江苏省第一位，并跻身全国同行前列。
金鹰论坛/club/bbs/南京金鹰国际购物中心VIP卡（新街口店）比承诺做得更好We do better than we promise新街口店网址/index.php?web_shop_id=1如何申领金鹰VIP?∙凡在金鹰购物中心消费时已使用VIP卡打折或累计的消费金额，不能用以再申办VIP卡。
∙促销期间在商品折扣的基础上可再享受一定优惠，具体规则以柜台标示为准。
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申办顾客须按规定填写申请表，认可并承诺遵守《金鹰购物中心VIP卡章程》。
新华百货：成长、蜕变，历经群山
接过4张“抗疫贡献”荣誉证书的那一刻，曲奎明白这份荣誉的分量，内心多了些欣慰。
因为员工们对社会的付出，得到了认可，也因为作为一家企业，对于社会，其肩负起危难时刻自身应该承担的责任。
回想起来，从最初大街边的一家几十平米的小商店，到如今拥有20 000多名员工，登上“中国500强企业”榜单，甚至成为被一个地区引以为傲的大型商业集团，68年的时光里，它经历过各式各样的磨难与挫折。
2020年，实在是特别的年份，对于新华百货来说更甚。
在这一年里，有许多人的个体经历与时代大事紧紧契合，新华百货董事长曲奎觉得，这一年过后，新华将会迎来第5次转变。
如今，这家68岁的企业在经历了4次蝶变之后，站在了新的起点，就像一个少年攀登一座山，这座山，曲奎和新华百货想去挑战……进化之路，小巨人新百的成长秘钥1952年的中国计划经济刚刚萌芽，新华百货第一家店铺—新华门市部，诞生在银川新华街。
一间不足30平方米的门面房，“新华门市部”几个大字，开始在当地人的心中打上烙印。
上世纪80年代早期，时任总经理的徐鸣凤意识到，旧新百大楼远不能满足市民日益增长的消费需求，于是，旧新百大楼成功爆破，爆破的巨响开启了新百的新纪元。
虽然，当时外界的质疑声不断，但是当年新建成的新华百货商店，24 000平米的营业面积里，40 000余种商品，创造了日销售额200万元的傲人业绩就是对外界质疑最好的回应。
在那之后，新华百货先后兼并数家中小型企业，整合了宁夏的商业资源。
回看这段路程，新百真正壮大还是改革开放后的事。
市场经济崛起，让富有商业嗅觉和探索精神的新百人先行一步，每一份成绩都是新百人努力的见证和时代的馈赠。
详细地剖析新百的来路，不可否认的是，新百的成长秘钥有4个关键点，都和时代紧密相连，每一步都踩在了社会进步的脉搏上。
从上世纪80年代开始，新百从单一门店的国有企业，变成百货大楼；90年代，跟随改革开放的脚步，通过收购兼并整合，积极拓展版图，规模逐步扩大；1997年，银川新华百货商店股份有限公司在上海证券交易所正式挂牌上市，成为宁夏唯一一家商业上市公司和全国100亿元额度上市的第一家公司，解决了企业的资金问题，基新华百货：成长、蜕变，历经群山回看这段路程，新百真正步入壮大还是改革开放后的事。
南京新百 市值50亿到400亿的传奇
南京新百市值50亿到400亿的传奇易主后6年的时间，南京新百市值从约50亿增长到如今的逾400亿元，涨幅接近7倍，其激进的资本运作策略是关键。
6月30日，南京新百发布公告，旗下孙公司上海互联拟以受让老股及增资方式，获得南京禾康智慧养老产业公司51%的股权，交易对价1.12亿元。
这仅是南京新百近年来眼花缭乱的收购中金额较小的一笔，此次交易进一步落实了上市公司“现代商业+医疗养老”双主业发展战略。
海外“蛇吞象”南京新百前身为南京市新街口百货商店，曾是全国十大百货商店之一。
2011年三胞集团通过股权受让，以约6亿元的价格从“金鹰系”和南京国资手中接过南京新百17%的股份，成为第一大股东。
易主后6年的时间，南京新百市值从三胞接手时的约50亿增长到如今的逾400亿元，涨幅接近7倍。
在成功接手南京新百后，新控股股东未放松百货主业的发展。
2014年4月南京新百以约4.5亿英镑的价格收购了老牌英国百货公司House of Fraser89%的股份，创造了当时A 股有史以来最大的一笔上市公司境外直接收购，同时也是首个跨国并购无前置审批的案例。
福来莎有逾160年历史，在英国和爱尔兰经营着61家百货商店。
收购期间，英国百货行业处于低迷期，标的业绩因此受到一定影响，股东出售意愿上升。
在三胞收购前，福来莎实际已与多家潜在实力买家进行过谈判，其中包括知名的法国老佛爷百货。
但由于法国公司高层人事变更，谈判搁浅。
南京新百则乘虚而入，提出全现金收购要约，最终这笔交易在两个月内闪电完成。
福来莎定位于“高档”和“时尚”，提供自有品牌、采购品牌及特约品牌产品，是拥有英国王室嘉许和授权的优秀百货公司。
2013财年福来莎的销售额近20亿英镑，EBITDA金额为6100万英镑。
福来莎最强大的盈利动能是自有品牌销售，其目前占销售总额的14%，保守估计在2018年能达到24%。
引人注意的是其超高的毛利率，由于在自有品牌的运作中，百货公司掌握了从设计生产到销售更长的价值链，其毛利高达70%以上，是联营品牌的两倍之多。
变数丛生的2011年中国零售市场
法。 其 中 ，外 资零 售企 业 集体 发 力 自有 物业 已是 不争 的事 实 ，以今年 尤 为集 中。 ２ １ 年全 球零 售 ０ １ 巨头 特 易购 旗 下地 产 集 团与 国 美 电器签 署 战 略合 作协 议 ，明确 国 美及 其 关联 品 牌将 进驻 特 易购 地
产集 团旗 下 “ ｉ ｓ ａ ｅ Ｌ ｅ ｐ ｃ 乐都 汇 ”购 物中 心。尽 管 ｆ
奢侈品巨头抢滩香港ｌ Ｏ Ｐ
虽 然 全球 经 济正 在 经 受债 务危 机 的 霜 冻 ，但 奢 侈 品消 费 却逆 势 疯狂 。 今年 以来 ，国 际券 商 和
各 大 咨询 研 究机 构 纷 纷发 布奢 侈 品报 告 ，大力 唱 多未 来十 年 中 国消 费者 的 奢侈 品 需 求。 业 内人 士 表 示 ，奢 侈 品消 费群 体 受 经济 影 响较 小 ，而 中国 市场 已成 争夺 的焦点 。
一
线城 市跨 出 。
瞄 准 二三 线城 市 ，不 断加快 进驻 步 伐。 但从 市场 占有率 来说 ，虽 然沃 尔玛 、
外资 卖场处境 尴尬 本 土企业上演 “ 与 狼共舞 ”
近年 欧 美 市场 持 续 低迷 ，以中 国 为代 表 的 发 展 中国 家 的零 售 市 场 已成 为 跨 国零 售商 业 绩 增长
家乐福 等 外资 巨头 的 门店数 量 、销 售规 模具 有绝 对优 势 ，但 是在 很 多区域 市 场 ，其 占有率远 不及部 分 本土超 市 。 以福建 永辉 、北 京 物美 、上 海联 华 以及
湖 南步 步 高 四家 已实 现上市 的本土 超市 为首 ，多地 市场 的绝 对份额 均 握在 本 土 超市 手中 。 外 资零 售 商集 体遭 遇 “ 寒流 ” ，而 对靠 模仿 起 家、 摸索 前进 的本 土零售 商 来说 ，在人 力成 本增 加、竞 争加 速的背 景下 ，２ １年 的成 绩却十 分 乐观。 ０ １ 各 自据 守 一 方的本 土企 业 ，今 年开 始 明显加 快 了异地 扩 张步伐 。 目前 永
南京适合老百姓购物的地方
南京适合老百姓购物的地方
南京适合老百姓购物的地方有：
1.新百：是中国十大百货商店之一，能够满足大众化消费。
2.德基广场：是“中华第一商圈”——新街口中高端的综合性商场，大牌香水、化妆品云
集。
3.中央商场：是南京的老字号商场。
4.金鹰国际购物中心：在南京有很多门店，是南京本地人经常逛的商场。
5.新街口百货商店：是南京的老字号商场，是南京的地标性建筑。
6.大洋百货：是南京的老字号商场。
7.东方商城：是南京的老字号商场。
8.莱迪广场：是南京的新兴商场，价格比较实惠。
9.水游城：是南京的新兴商场，环境比较好。
10.弘阳广场：是南京的新兴商场，价格比较实惠。
南京新百介绍
INSUN、ANMANI、Cadidl 、HR、ELLE
钟表、珠宝、化妆品、女鞋、饰品
ROLEX、OMEGA、 SWAROVSKI、周生生、周大福、 L’OCCITANE、AUPRES、L’OREAL、fed、Le Saunda
美食广场
BreadTalk、McDonald’s、DQ
停车位
650位
新百写字楼及竞业介绍
10
南京新百目前状况及优劣势
餐饮业态：外婆家、豆捞坊、避风塘等等 优劣势分析： 优势： 项目所在位置属于南京核心商圈，属于南京核心商圈内历史最为悠久物业有较多的忠实消费群体； 如我司选择进入该物业，会对我司品牌建设起到较大的提高作用； 劣势： 项目2期甲方提供面积过小，同一楼层辛湘菜汇客单与我司类似且经营面积较大（1200平米）对我司上座率有一定影 响。 建议：综合上述论述，该项目在南京有较强的影响力且甲方提供面积不大，我司的经营压力不大建议进驻。
江宁商圈为南京B类商圈主要
工业园区与住宅组成人口密度 较大购物中心稀缺.代表无业 万达广场
仙林商圈为南京C类商圈;目
前尚在开发当中,目前为南京 大学城聚集区域
中央门商圈为南京C类商圈
主要已中低端专业市场组成
新街口为南京A类商圈,该区
域聚集多个百货及购物中心, 代表物业新百、德基、金鹰等
夫子庙商圈为南京B类商圈
新街口 新街口百货（2期）
新百一期
2期效果图
新百2期
新街
口步
行街
及写
Байду номын сангаас字楼
新街口步行街
入口
新百一期
新 街 口
新街口 新街口百货（2期）
新百一期
新百2期
1期2期连接处
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金鹰收购新百在一份编号为“临2005-001”、署名“南京新街口百货商店股份有限公司”的提示性公告里，南京新百表示：本公司接南京新百投资控股集团有限公司通知，因南京新百投资控股集团有限公司于2005年2月2日通过大宗交易购入本公司流通股17,197,700股，南京新百投资控股集团有限公司及其关联公司南京华美联合营销管理有限公司和金鹰申集团有限公司合计持有本公司流通股56,521,883股，占本公司总股本的24.55%，成为了本公司第一大股东。
特此公告，并提请投资者注意。
一、公司分析1.新百和金鹰背景介绍南京新百位于南京市中心最繁华地段新街口广场的东南侧，占地面积1.3万平方米，营业面积5万平方米。
自1952年8月创建至今，已经具有半个多世纪的历史，是一家老字号大型百货零售企业、中国十大百货商店之一和南京市第一家商业企业股票上市公司。
目前，公司13个专业商场，经营品种24万余种，经济效益连续16年保持在江苏省同行第一的地位，2000年销售、利润指标名列中国十大百货商店独立门店之首，2007年公司累计实现销售23.80亿元，经济效益创历史最好水平。
金鹰国际集团，创立于1992年，是南京市批准的首家外资企业集团。
拥有房地产开发一级资质，首期开发之金鹰国际商城，以其214米之超然高度成为南京城市现代化首推之标志性建筑。
荣获“南京市十大支柱产业20强龙头企业”、“最佳外商贡献奖”、“中国外资企业500强”等多项殊荣。
经过16年快速成长，2007年总营业额逾百亿元人民币，上缴国家税收逾6亿元，员工总数逾万人。
荣列国家统计局发布的“2007年度中国最大企业500强暨中国大企业竞争力500强”和中国企业联合会、中国企业家协会发布的“2008中国服务业企业500强”。
2.2004收购时南京新百财务状况2004年与2003年新百的财务指标新百的财务分析：1.新百公司近几年利润总额稳定，波动幅度较小，整体上保持着稳定增长态势。
其利润总额占主营业务利润的比重一直保持在30%上下，而在经营性现金净流量方面，自公布现金流量表的98年起，总体上一直保持了较高的水平，多则达到1.5亿，少也有4000多万。
2.公司的净利润和每股收益总体上也比较稳定，但近2年则呈下降的趋势，这一方面是由于国际大型零售商纷纷抢滩南京，加剧了整个南京市流通领域的竞争，公司的毛利受到压缩，另一方面则是受占公司主营收入比重逐步加大的物贸业务毛利（5-6%）较低所致。
但总体上看，公司在盈利以及现金流方面整体表现比较稳健。
3.相对于同城的南京中商来说，二者在业务收入增长速度、净利润率等方面基本相当。
资产周转率方面公司（1.487）与南京中商（1.31）相差不多，且明显好于第一百货和武汉中商。
资产负债率（55.60%）则较南京中商（68.97%）武汉中商低，其资产负债率在60%左右，处于行业平均水平，财务上相对稳健。
小结：优势：总体来说，公司业绩发展比较稳定，其财务相对稳健，盈利能力和发展水平在国内同行业中处于中上水平，属于零售百货类上市公司中质地较好的一类。
作为一家老字号大型百货零售企业，从1952年创建以来，南京新百就成为全国十大百货商店排名中的常青树，它也是南京市第一家上市公司。
2003年，它在全国零售百强中名列第35位。
今年一季度，新百仅南京新街口的主营收入就又创下了高达20%以上的同比增幅。
新百除了有销售业绩外，还有着对南京直至整个江苏商贸零售业的领航和风向标作用，新百所在的位置更是“中华第一商圈”中核心的核心，对南京商业举足轻重。
劣势：从新百的财务数据来看，近几年的新百利润和每股收益，包括摊薄后的每股收益均处于一个下降的趋势。
而且随着越来越多的商业企业进驻南京，新百今后的发展面临着前所未有的压力。
二、并购的动机根据金鹰提供的《南京新百收购报告书》所说，收购人对南京新百的本次收购是由于该公司实施股权分置改革方案所致，不存在主动性增持行为。
此举为横向并购，目的在于扩大市场份额，确立和巩固企业在行业内的优势地位，实质上也是竞争对手之间的合并。
采取流通股收购是希望通过持股实现投资收益；也希望通过市场化的手段，改善南京新百的治理结构，维护全体股东的利益。
1.并购的政治背景（新百并购的动机）南京市委、市政府全面推进深化国有企业改制的工作。
新百集团作为该市大型国有商业企业集团，被市政府确定为4个重大资产重组项目之一，希望以新百集团资本结构重组为契机，导入民资、外资机制，促进集团做大做强，成为南京商贸流通业的一面旗帜。
但是，由于新增财力匮乏，集团资本金上不去，一时还大不了；由于运转资金短小，集团负债下不来，一时还强不了；资产质量虽好，但机制动不了，重组无法动，可谓心有余而力不足。
这次整体改制就是围绕既定的目标，强心补力，加快做大做强集团的步伐。
通过这次改革，在保值增值的前提下实现国有资本的整体价值最大化，同时吸引更多的社会经济增量，利用外资、民资的体制与资源优势，实现股东资源与新百集团商业资源的充分整合。
金鹰收购新百这样的战略并购可以尽量的发挥被闲置的品牌资源以及资产、现金流量，实现资产的并购性溢价，并促进资本集中和产业整合，进而带来整个产业的价值增值与快速发展，这是政府所愿意看到的。
2.金鹰的并购动机发展到目前阶段，国内零售业以自我滚动发展的规模扩张模式已经遇到瓶颈，以资本为纽带通过收购兼并为主要手段的扩张模式将是企业家们的优先选择。
对于胃口大的企业家来说，迫切需要建立一种新型的有竞争力的对抗态势来迎接国外零售巨头的全面挑战。
而战略并购作为一种效率极高的手段将可以促进这种对抗态势在短期内建立。
对于金鹰来说，新百的资产无疑是优质和诱人的。
南京新百的良好业绩和未来发展潜力可能是吸引金鹰国际的重要因素。
根据南京新百的年报，2002年公司实现主营业务收入20.55亿元、净利润5777.37万元、每股实现收益0.25元。
公司在2003年前三季度共实现主营业务收入20.61亿元、净利润3138.11万元，每股净资产达3.77元。
公司在南京市商业界所处的行业领先地位也为其自身价值增加了重重的砝码。
南京新百是相当有诱惑力的一张王牌，勿论南京新百在芜湖的新百大厦以及其在周边县市强有力的品牌影响力所带来的扩张潜力，单单处于黄金地段的新街口百货与东方商城所拥有的6万多平米营业面积，这已经足够具有诱惑力了。
用联合证券资深研究员高开宇的话来说就是：控制了新百，也就占有了南京城零售业的半壁江山，至少从市场影响力上是如此。
作为收购方的金鹰系与南京新百是同城同业竞争对手，如果这次收购之后两者的资源优势能够实现互补，那么它将是能够真正带来增值效应的产业并购行为。
在国内资本市场发展初期，由于“壳”资源稀缺以及并购市场不成熟，财务性并购较多，甚至出现“坐庄”做成第一大股东的现象。
如今，随着并购市场逐渐成熟，产业并购将成为今后的主流。
三、收购的支付方式收购人在南京新百股权分置改革中作为流通股股东直接获得对价，无需支付任何资金。
主要靠金鹰国际及其相关公司在二级市场的联手收购。
仅在2月2日当天，金鹰集团就花1.26亿元，通过大宗交易购入南京新百流通股1719.77万股，一举成为南京新百的最大股东。
11次举牌、2次大宗交易、历时一年、耗资近5亿元,金鹰集团终将南京新百纳入麾下。
1.并购具体过程第一阶段连续举牌提前入住金鹰集团首次举牌南京新百是2004年2月6日。
当时，金鹰集团间接控股的南京华美联合营销管理有限公司(简称华美联合)通过上海证券交易所累计购入南京新百流通股1153.011万股，占已发行总股本的5.01%。
根据股价及下手的时间（估计在03年8月左右）成本应该在1.2亿到1.8亿之间，那是的股价在8元上下波动。
当时新百股价相对比价高主要是当时据说东方商城要进行MBO收购。
接着，金鹰集团间接控股的南京金鹰国际购物集团有限公司(简称金鹰购物)连续增持南京新百流通股，至2004年3月12日，累计增持1209.53万股，占南京新百总股本的5.25%。
而后，金鹰集团直接控股的金鹰申集团(简称金鹰申)开始收购南京新百，至2004年5月27日，共持有南京新百流通股1516.95万股，占已发行股本的6.59%。
2004年5月28日，南京新百投资控股集团有限公司(简称新百投资)通过上海证券交易所大宗交易系统以每股9.48元的价格从金鹰购物买入南京新百流通股1209.53万股，加上5月10日至5月27日零星购入的52.92万股，累计增持1262.45万股，占南京新百总股本的5.48%。
新百投资由金鹰购物控股60%，金鹰集团持股30%。
至此，金鹰申、新百投资、华美联合成为南京新百第一、第二、第三大流通股股东，金鹰系累计持有南京新百17.08%的股份，与第一大股东南京市国有资产经营控股有限公司(简称南京国资)相差7.41%。
第二阶段收购国有股受挫但是，金鹰集团提前入主南京新百后，有关各方的合作并不默契，国有股受让工作一直没有进展。
2004年11月11日，南京国资为转让南京新百国有股派审计事务所到公司审计时遭遇员工集体抵制，营业一度中断。
随后，南京市政府高级别官员到南京新百进行解释说服工作。
12日，南京新百恢复营业。
但对金鹰集团来说，全面控制南京新百已迫在眉睫，这不仅在于金鹰已经为此付出了约3.7亿的收购资金，而且，久拖未决的控制权问题直接影响了南京新百的经营业绩，通过二级市场强取南京新百成为金鹰的最佳选择。
第三阶段持续举牌“强行”并购2005年2月2日，沪市有两笔大宗交易的对象均为南京新百。
次日，南京新百公告称，上述两笔合计1719.77万股都是由南京新百投资控股集团有限公司增持的。
至此，而在2005年初新百因为连续被举牌股价大致在7.5元左右波动。
南京新百投资控股集团有限公司及其关联公司南京华美联合营销管理有限公司和金鹰集团有限公司合计持有南京新百流通股5652.1883万股（占总股本的24.55%），金鹰系成为公司第一大股东。
历时一年，金鹰终于成为南京新百的新第一大股东。
这也是《上市公司收购管理办法》出台后，通过市场化收购行为直接并购上市公司的第一个案例。
在金鹰系成为南京新百第一大股东后，业内对金鹰通过市场化方式赢取国有控股上市公司话语权表示认可。
分析人士认为，金鹰付出了几亿元成本而成为南京新百第一大股东，比通过受让国有股而赢得控制权显得更加公平和透明。
四、并购的筹资方式因为金鹰在04年还是非上市公司，所以收购的资金来源不是很清楚，但是其04年到05年的总资产下降了32.47%来看，应该是其利用自有资本进行收购的，其作为非上市公司，资金来源是非常有限的，不过金鹰集团直接控股的金鹰申、金鹰购物，以及其间接控股的华美联合，实际控制人都是王恒（现为新百董事长），联合起来从二级市场一致行动应该不是很难。