山煤国际2018年财务分析结论报告-智泽华
中煤能源2018年财务分析详细报告-智泽华
中煤能源2018年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况中煤能源2018年资产总额为26,465,846.9万元，其中流动资产为5,544,423.3万元，主要分布在货币资金、其他流动资产、存货等环节，分别占企业流动资产合计的43.04%、24.25%和14.88%。
非流动资产为20,921,423.6万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的50.44%、20.34%。
资产构成表2.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的43.04%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表3.资产的增减变化2018年总资产为26,465,846.9万元，与2017年的24,883,894.6万元相比有所增长，增长6.36%。
4.资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：固定资产增加1,674,859.4万元，其他流动资产增加973,438万元，货币资金增加513,309.9万元，无形资产增加323,176.6万元，存货增加80,550.2万元，预付款项增加25,926.8万元，其他非流动资产增加21,872.7万元，其他应收款增加18,509.9万元，应收利息增加6,527.2万元，递延所得税资产增加2,496.2万元，应收股利增加799.3万元，共计增加3,641,466.2万元；以下项目的变动使资产总额减少：长期待摊费用减少141.4万元，工程物资减少5,719.5万元，应收账款减少163,557.7万元，长期投资减少249,645.8万元，应收票据减少899,664.4万元，在建工程减少1,298,657.1万元，共计减少2,617,385.9万元。
增加项与减少项相抵，使资产总额增长1,024,080.3万元。
5.资产结构的合理性评价从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。
其他应收款所占比例基本合理。
西山煤电2018年财务指标报告-智泽华
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2018年实现利润为323,010.2万元，与2017年的268,296.82万元相比有 较大增长，增长20.39%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基 础比较可靠。
项目名称
营业收入
营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)
2018年
2017年
三、偿债能力分析
项目名称 流动比率 速动比率 利息保障倍数 资产负债率
偿债能力指标表
2018年
2017年
0.71
0.58
4.61
0.64
0.69 0.56 3.94 0.63
2016年
0.64 0.5
1.72 0.64
内部资料，妥善保管
第2页 共4页
西山煤电2018年财务指标报告
2018年流动比率为0.71，与2017年的0.69相比略有增长。2018年流动 比率比2017年提高的主要原因是：2018年流动资产为1,678,351.87万元， 与2017年的1,652,518.35万元相比有所增长，增长1.56%。2018年流动负债 为2,352,397.9万元，与2017年的2,381,536.19万元相比有所下降，下降 1.22%。流动资产增长，但流动负债下降，致使流动比率提高。当期流动比 率过低，如果经营形势没有大的变化，偿还流动负债比较困难。
4.35 130,856.15
4.57 71,130.08
3.63
244,125.8
7.56 244,213.57
8.52 189,433.31
9.66
210,400.62
6.52 192,817.37
6.73 174,180.89
2018年煤炭行业深度分析报告
2018年煤炭行业深度分析报告内容目录1. 2017 年回顾：行业高景气度持续 (5)1.1. 煤价：全年高位震荡 (5)1.2. 供需格局：延续供应偏紧 (5)1.3. 股价表现：煤炭板块涨幅居行业前五 (7)2. 供给端：去产能基本完成，2018 年增量有限 (8)2.1. 各地去产能任务基本完成 (8)2.2. 未来“新产能”主要通过“减量置换”，难现绝对增量 (9)2.3. 行业扩张速度较慢，固定资产投入处于相对低位 (11)2.4. 海外煤炭价格复苏，进口量难言增加 (11)3. 需求端：无需过度悲观，2018 年有望维持正增长 (14)3.1. 宏观预期：地产降幅有限，整体并不悲观 (14)3.2. 火电：需求刚性上涨 (14)3.3. 钢铁：打击地条钢增加生铁产量，冬季限产结束后产量释放 (16)3.4. 建材：全年保持平稳，季节性产量上升 (19)3.5. 化工：新型煤化工前景广阔 (20)3.6. 需求测算 (21)4. 价格展望：预计2018 年价格维持高位，中枢向上抬升 (23)4.1. 供需平衡表 (23)4.1.1. 煤炭供需平衡表 (23)4.1.2. 动力煤供需平衡表 (23)4.1.3. 炼焦煤供需平衡表 (24)4.2. 煤价中枢有望继续抬升 (25)4.3. 上市公司业绩弹性测算 (27)5. 业绩展望：现金流明显改善，业绩持续修复 (28)5.1. 煤炭价格景气有望维持，上市公司现金流或将持续改善 (28)5.1.1. 随着煤价持续回升，经营性现金流净流入水平有望维持平稳 (28)5.1.2. 未来投资性现金流净流出温和上涨，更多来自设备更迭 (29)5.1.3. 筹资性现金流净流出有望持续增大，用于降低杠杆和分红 (31)5.1.4. “现金奶牛”呼之欲出 (33)5.2. 煤价高位运行，公司业绩有望持续修复 (34)6. 投资策略：焦煤投资周期性强化，动力煤估值修复有望贯穿全年 (35)6.1. 动力煤公用事业化，估值修复有望贯穿全年 (35)6.1.1. 预计2018 年动力煤价格中枢继续上移，全年价格季节性高位波动 (35)6.1.2. 动力煤行业公共事业属性增强，龙头公司估值向长电看齐 (35)6.2. 焦煤周期性强化，上半年大概率向上突破 (38)6.2.1. 下游限产结束后焦煤需求有望集中释放 (38)6.2.2. 焦煤供给呈现寡头趋势，议价能力提升。
山煤国际2018年财务分析详细报告-智泽华
山煤国际2018年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况山煤国际2018年资产总额为4,833,526.01万元，其中流动资产为2,122,571.45万元，主要分布在货币资金、应收账款、预付款项等环节，分别占企业流动资产合计的48.13%、13.97%和11.48%。
非流动资产为2,710,954.56万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的49.03%、25.12%。
资产构成表2.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的53.76%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
不过，企业的货币性资产主要来自于短期借款及应付票据，应当对偿债风险给予关注。
流动资产构成表3.资产的增减变化2018年总资产为4,833,526.01万元，与2017年的4,589,792.72万元相比有所增长，增长5.31%。
4.资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：其他流动资产增加199,935.85万元，固定资产增加150,858.4万元，长期待摊费用增加68,864.58万元，无形资产增加55,689.95万元，其他非流动资产增加52,545.7万元，长期投资增加5,004.79万元，应收利息增加587.69万元，开发支出增加133.71万元，固定资产清理增加20.23万元，共计增加533,640.9万元；以下项目的变动使资产总额减少：工程物资减少881.74万元，递延所得税资产减少1,321.63万元，存货减少4,665.08万元，其他应收款减少23,910.54万元，应收账款减少31,211.24万元，货币资金减少33,429.37万元，在建工程减少37,786.55万元，预付款项减少42,446.68万元，应收票据减少114,254.77万元，共计减少289,907.61万元。
增加项与减少项相抵，使资产总额增长243,733.29万元。
5.资产结构的合理性评价从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。
2018年煤炭行业债务分析专题报告
２０１８年煤炭行业债务分析专题报告投资案件结论和投资建议煤炭行业经过2016年-2017年供给侧改革，煤炭企业经营状况大幅好转，净利润及现金流均大幅改善。
但是煤炭企业当前有息负债仍旧保持高位且小幅增长，短期内煤炭集团偿债能力尚未恢复，因此煤炭企业“降杠杆”压力仍然较大，倒逼煤价持续保持高位。
投资建议：根据各公司集团资源禀赋和经营环境，结合公司财务状况，在债权投资中我们筛选出在上市煤企中：陕西煤业、兖州煤业、恒源煤电、潞安环能、冀中能源等公司予以推荐；在煤炭集团中，陕西煤业化工集团、山东能源集团、以及山西晋城无烟煤矿业集团等公司财务指标向好，予以推荐。
原因及逻辑1、2018年-2019年理论测算新投放煤炭产能合计3.7亿吨，导致三年内煤炭供需格局弱平衡，但是2020年-2022年，受煤炭行业固定资产投资下滑影响，未来新投放产能极少，因此导致煤炭供需格局3-5年内保持相对稳平衡状态2、煤炭集团有息债务高达2.58万亿，以当前煤炭企业现金流，短期无法降低资产负债率，偿债压力长期存在，倒逼煤价保持高位。
有别于大众的认识降低煤炭企业资产负债率，防范煤炭企业发生债务违约风险，是煤炭行业供给侧改革的初衷。
煤企“降杠杆”目的达不到，供给侧改革不放松，煤价保持高位。
目录1．供给侧改革促煤炭行业供需改善 (6)1.1煤炭行业下行周期，造成全行业亏损严重 (6)1.2供给侧改革造就煤炭供需平衡，煤价维持高位 (6)2．煤企经营状况好转，现金流及资产负债率改善 (9)2.1煤企盈利表现好转，亏损深度、亏损面缩小 (9)2.2煤企经营获现能力增强 (11)2.3煤企债务规模扩张速度放缓促资产负债率下降 (12)3．煤企有息负债规模短期难以下降 (14)3.1有息负债规模增速放缓，但仍旧保持高位 (14)3.2煤企直接融资占比大幅度提升，财务负担加重 (15)3.3“借短还长”依旧持续增加，煤企偿债压力依旧过重 (16)3.4 煤炭集团偿债能力尚需时日逐步改善 (18)4．煤价上涨，各地区煤企财务状况好转程度不同 (19)4.1三西、东部地区煤企财务状况好转较为明显 (19)4.2中部、西部地区财务状况好转程度较差 (22)4.3地区煤炭资源丰富度、需求量与煤企财务表现直接挂钩 (23)5. 煤企“去杠杆”压力倒逼煤价保持高位 (24)5.1为保障煤企融资能力、偿债能力，迫使煤价维持高位 (24)5.2煤价维持高位，新举债规模降低 (25)5.3至少未来三年煤价需保持高位，保障煤企顺利“降杠杆” (26)6．上市煤企、煤炭集团各项财务指标对比 (27)图表目录图1：2012-2015年煤炭产量持续萎缩 (6)图2：2012年后煤炭消费增速大幅下滑 (6)图3：秦皇岛港5500大卡动力末煤平仓价保持高位 (7)图4：煤炭行业固定资产投资完成额不断下滑 (8)图5：2016年上市公司营收率先反弹 (9)图6：2017年煤炭集团营收开始反弹 (9)图7：上市公司盈利能力急剧攀升 (10)图8：煤炭集团盈利已经恢复至2013年水平 (10)图9：2015年煤炭上市公司亏损规模急剧攀升 (10)图10：2016煤炭集团亏损规模大幅减小 (10)图11：上市公司应收规模均逐步下滑 (11)图12：2017年煤炭集团应收大幅下滑，存货增幅收窄 (11)图13：2017年上市公司现金流大幅改善 (12)图14：2017年煤炭集团净现金流改善幅度优于上市公司 (12)图15：上市煤企平均资产负债率17年明显下滑 (13)图16：17年煤炭集团平均资产负债率开始下降 (13)图17：国内国际煤炭行业带息负债率比较 (14)图18：上市公司带息负债维持高位 (15)图19：煤炭集团带息负债增速放缓 (15)图20：上市公司17年间接融资占比反弹 (16)图21：煤炭集团直接融资占比保持高位 (16)图22：煤炭上市公司财务费用增速放缓 (16)图23：煤炭集团财务费用大幅上升 (16)图24：煤炭上市公司各年新举公开债规模（亿元） (17)图25：煤炭集团当年新举公开债规模（亿元） (17)图26：上市煤企长期、短期融资新举债占比及变化 (17)图27：煤炭集团长期、短期融资新举债占比及变化 (17)图28：上市煤企长期、短期融资待偿占比及变化 (18)图29：煤炭集团长期、短期融资待偿占比及变化 (18)图30：煤炭上市公司已获利息倍数已经达到9左右 (18)图31：煤炭集团已获利息倍数仍在3以下 (18)图32：煤炭上市公司偿债能力有所提升（%，元/吨） (18)图33：煤炭集团偿债能力尚未改善（%，元/吨） (18)图34：内蒙古上市煤企归母净利润及资产负债率 (19)图35：内蒙古煤炭集团归母净利润及资产负债率 (19)图36：山西地区上市煤企归母净利润及资产负债率 (20)图37：山西地区煤炭集团归母净利润及资产负债率 (20)图38：陕西地区上市煤企归母净利润及资产负债率 (21)图39：陕西地区煤炭集团归母净利润及资产负债率 (21)图40：东部地区上市煤企归母净利润及资产负债率 (21)图41：东部地区煤炭集团归母净利润及资产负债率 (21)图42：中部地区上市煤企归母净利润及资产负债率 (22)图43：中部地区煤炭集团归母净利润及资产负债率 (22)图44：西部地区上市煤企归母净利润及资产负债率 (23)图45：西部地区煤炭集团归母净利润及资产负债率 (23)图46：煤企发债利率与煤价走势的关系 (24)图47：上市煤企举债规模与经营活动现金流量净额 (25)图48：煤炭集团举债规模与经营活动现金流量净额 (25)表1：截至2017年年底我国在建产能规模 (8)表2：上市煤企资产与负债统计 (13)表3：上市煤企、煤炭集团待偿债存量规模统计（单位：亿元） (25)表4：煤炭上市公司公开市场债券偿债测算 (26)表5：煤炭集团公开市场债券偿债测算 (26)表6：上市煤企2017年各指标对比 (27)表7：煤炭集团2017年各指标对比 (28)1．供给侧改革促煤炭行业供需改善1.1煤炭行业下行周期，造成全行业亏损严重2008年的强刺激政策，造就12年-15年煤炭行业下行周期。
鲁泰A2018年财务分析结论报告-智泽华
鲁泰A2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 鲁泰A2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为96,950.68万元，与2017年的100,445.17万元相比有所下降，下降3.48%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额扩大的情况下，营业利润却有所下降，应注意增收减利所隐藏的经营风险。
二、成本费用分析2018年营业成本为486,144.32万元，与2017年的447,704.78万元相比有所增长，增长8.59%。
2018年销售费用为15,810.62万元，与2017年的14,406.18万元相比有较大增长，增长9.75%。
2018年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。
2018年管理费用为39,091.18万元，与2017年的65,153.1万元相比有较大幅度下降，下降40%。
2018年管理费用占营业收入的比例为5.68%，与2017年的10.17%相比有较大幅度的降低，降低4.48个百分点。
营业利润也有所下降，管理费用控制的效果并不理想，要关注其他成本费用支出水平的压缩。
2018年财务费用为4,877.97万元，与2017年的6,334.27万元相比有较大幅度下降，下降22.99%。
三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2017年相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，鲁泰A2018年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析鲁泰A2018年的营业利润率为14.09%，总资产报酬率为9.83%，净资产收益率为11.07%，成本费用利润率为17.42%。
企业实际投入到企业自身经。
山东高速2018年财务分析结论报告-智泽华
山东高速2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 山东高速2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为431,300.11万元，与2017年的400,091.96万元相比有所增长，增长7.80%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
二、成本费用分析2018年营业成本为344,992.8万元，与2017年的319,125.97万元相比有所增长，增长8.11%。
2018年销售费用为32.99万元，与2017年的1,228.77万元相比有较大幅度下降，下降97.32%。
2018年销售费用大幅度下降，营业收入也有所下降，但企业的营业利润却不降反增，企业采取了紧缩成本费用支出、提高盈利水平的政策，并取得了一定成效，但要注意收入下降所带来的负面影响。
2018年管理费用为45,906.53万元，与2017年的36,480.18万元相比有较大增长，增长25.84%。
2018年管理费用占营业收入的比例为6.72%，与2017年的4.94%相比有所提高，提高1.78个百分点。
企业经营业务的盈利水平也在提高，管理费用增长比较合理。
2018年财务费用为86,646.9万元，与2017年的52,990.84万元相比有较大增长，增长63.51%。
三、资产结构分析2018年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
与2017年相比，2018年存货占营业收入的比例明显下降。
其他应收款占收入的比例下降。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降快于营业收入下降，与2017年相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，山东高速2018年是有现金支付能力的。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析山东高速2018年的营业利润率为73.57%，总资产报酬率为8.67%，净资。
关于山煤国际能源集团股份有限公司财务分析
关于山煤国际能源集团股份有限公司财务分析作者：张南南来源：《财会学习》 2018年第14期摘要：企业的财务报表对于利益相关者了解企业有重要的作用，但是财务报表的数据不能提供关于企业较深层次的经营信息。
本文将通过不同的财务报表分析方法，结合企业的内外环境，对山煤国际的经营情况进行深层次的分析，对山煤国际存在的问题提出自己的意见。
关键词：财务报表；财务状况；山煤国际一、公司介绍及行业的概况山煤国际成立于1980 年，2009 年中油化建进行资源整合，山西煤炭进出口有限公司成功借壳上市。
目前，山煤国际是全国为数不多具有煤炭出口权的企业之一和山西省唯一拥有出口内销两个通道的大型国有企业。
集团业务目前已形成三大支柱产业，即煤炭能源、高铁轮对制造和金融投资。
目前，山煤国际是全国为数不多具有煤炭出口权的企业之一和山西省唯一拥有出口内销两个通道的大型国有企业。
二、山煤国际的SWOT 矩阵分析( 一) 优势1. 山煤国际是全国为数不多具有煤炭出口权的企业之一和山西省唯一拥有出口内销两个通道的大型国有企业。
2. 集团业务目前已形成煤炭能源、高铁轮对制造和金融投资三大支柱产业。
3. 集团拥有晋城、临汾焦煤、长治无烟煤、大同动力煤生产基地，在内蒙古也得到25 亿吨优质动力煤资源。
( 二) 劣势与同行业排名靠前的企业相比，山煤国际的技术实力有待加强。
( 三) 机会1. 开发支出比年初数增加100%，本公司本年度进行了自动化清理水仓技术成套研究。
2. 山煤国际在山西煤炭整合中能够整合较多煤炭企业。
( 四) 威胁1. 国际贸易增长低迷，世界煤炭市场整体态势低迷。
2. 我国经济增速趋缓，煤炭产能过剩，煤炭价格近年处在低位。
3. 美国页岩气技术的成功开发，导致我国进口煤的增多。
三、财务分析本文将引入省内煤炭企业大同煤业，省外企业郑州煤电。
这两家煤炭企业规模较大，作为比较参照，能够可好的反映山煤国际的财务状况。
数据来源于2012-2016 年三家企业年报，分析如下：( 一) 偿债能力分析下面主要从流动、速动比率来反映短期偿债能力；用资产负债率和产权比率来反映长期偿债能力。
山煤国际公司2020年财务分析研究报告
山煤国际公司2020年财务分析研究报告CONTENTS目录CONTENTS目录 (1)前言 (1)一、山煤国际公司实现利润分析 (3)（一）、公司利润总额分析 (3)（二）、主营业务的盈利能力 (3)（三）、利润真实性判断 (4)（四）、利润总结分析 (5)二、山煤国际公司成本费用分析 (6)（一）、成本构成情况 (6)（二）、销售费用变化及合理化评判 (7)（三）、管理费用变化及合理化评判 (7)（四）、财务费用的合理化评判 (8)三、山煤国际公司资产结构分析 (9)（一）、资产构成基本情况 (9)（二）、流动资产构成特点 (10)（三）、资产增减变化 (11)（四）、总资产增减变化原因 (12)（五）、资产结构的合理化评判 (12)（六）、资产结构的变动情况 (12)四、山煤国际公司负债及权益结构分析 (14)（一）、负债及权益构成基本情况 (14)（二）、流动负债构成情况 (15)（三）、负债的增减变化 (15)（四）、负债增减变化原因 (16)（五）、权益的增减变化 (17)（六）、权益变化原因 (17)五、山煤国际公司偿债能力分析 (18)（一）、支付能力 (18)（二）、流动比率 (18)（三）、速动比率 (19)（四）、短期偿债能力变化情况 (19)（五）、短期付息能力 (19)（六）、长期付息能力 (20)（七）、负债经营可行性 (20)六、山煤国际公司盈利能力分析 (21)（一）、盈利能力基本情况 (21)（二）、内部资产的盈利能力 (22)（三）、对外投资盈利能力 (22)（四）、内外部盈利能力比较 (22)（五）、净资产收益率变化情况 (22)（六）、净资产收益率变化原因 (23)（七）、资产报酬率变化情况 (23)（八）、资产报酬率变化原因 (23)（九）、成本费用利润率变化情况 (23)（十）、成本费用利润率变化原因 (24)七、山煤国际公司营运能力分析 (25)（一）、存货周转天数 (25)（二）、存货周转变化原因 (25)（三）、应收账款周转天数 (25)（四）、应收账款周转变化原因 (26)（五）、应付账款周转天数 (26)（六）、应付账款周转变化原因 (26)（七）、现金周期 (26)（八）、营业周期 (27)（九）、营业周期结论 (27)（十）、流动资产周转天数 (27)（十一）、流动资产周转天数变化原因 (28)（十二）、总资产周转天数 (28)（十三）、总资产周转天数变化原因 (28)（十四）、固定资产周转天数 (29)（十五）、固定资产周转天数变化原因 (29)八、山煤国际公司发展能力分析 (30)（一）、可动用资金总额 (30)（二）、挖潜发展能力 (31)九、山煤国际公司经营协调分析 (32)（一）、投融资活动的协调情况 (32)（二）、营运资本变化情况 (33)（三）、经营协调性及现金支付能力 (33)（四）、营运资金需求的变化 (33)（五）、现金支付情况 (33)（六）、整体协调情况 (34)十、山煤国际公司经营风险分析 (35)（一）、经营风险 (35)（二）、财务风险 (35)十一、山煤国际公司现金流量分析 (37)（一）、现金流入结构分析 (37)（二）、现金流出结构分析 (38)（三）、现金流动的协调性评价 (39)（四）、现金流动的充足性评价 (40)（五）、现金流动的有效性评价 (40)（六）、自由现金流量分析 (42)十二、山煤国际公司杜邦分析 (43)（一）、资产净利率变化原因分析 (43)（二）、权益乘数变化原因分析 (43)（三）、净资产收益率变化原因分析 (43)声明 (44)前言山煤国际公司2020年营业收入为3,542,206.41万元，与2019年的3,765,716.08万元相比有较大幅度下降，下降了5.94%。
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山煤国际2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 山煤国际2018年财务分析综合报告
一、实现利润分析
2018年实现利润为239,641.69万元，与2017年的195,459.44万元相比有较大增长，增长22.60%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
二、成本费用分析
2018年营业成本为3,050,210.98万元，与2017年的3,502,538.22万元相比有较大幅度下降，下降12.91%。
2018年销售费用为34,309.72万元，与2017年的30,252.36万元相比有较大增长，增长13.41%。
2018年尽管销售费用大幅度增长，但营业收入却呈下降趋势，表明企业市场销售形势不太理想，应当采取措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。
2018年管理费用为125,884.35万元，与2017年的107,611.09万元相比有较大增长，增长16.98%。
2018年管理费用占营业收入的比例为3.3%，与2017年的2.63%相比有所提高，提高0.67个百分点。
企业经营业务的盈利水平也在提高，管理费用增长比较合理。
2018年财务费用为142,481.21万元，与2017年的142,742.71万元相比变化不大，变化幅度为0.18%。
三、资产结构分析
2018年不能为企业创造利润的资产项目占用资金数额较大，企业资产结构不太合理。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产与营业收入都在下降，与2017年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。
四、偿债能力分析
从支付能力来看，山煤国际2018年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析
山煤国际2018年的营业利润率为7.54%，总资产报酬率为8.11%，净资产收益率为14.95%，成本费用利润率为6.92%。
企业实际投入到企业自身经。