《SVA风险投资管理方法组织结构和运作方法》27页
风险投资机构运作方式
风险投资机构运作方式风险投资的核心是创新融资与组织更新〃它不仅是一种投资同时也是一种融资〃并且投资和融资都以权益的形式存在。
风险投资机构首先从投资人那里筹集一笔以权益形式存在的资金〃然后又以掌握部分股权的形式对一些具有成长性的企业进行投资〃当风险企业经过营运、管理获得成功后〃风险投资机构再安排其股份从风险企业中退出。
整个风险投资过程涉及投资人、风险投资机构和创业者三个主体。
在此〃着重讨论风险投资机构的运作。
在风险投资过程中〃风险投资机构扮演着重要的角色。
风险投资机构可以说是一种利用创业资本生产新企业的企业。
风险投资机构的投资准则风险投资机构的投资决策是建立在极为科学及周密的调查和研究的基础之上的〃一般地基于以下三个准则：1.评估市场需求一个成功的风险企业必须要有一个好的技术〃所以有经验的风险投资机构一定会从技术的角度来评估新的技术。
市场是否能接受、进入市场是否及时、采用该技术之后的新产品是否可靠等这些都是更为重要的因素。
因此风险投资机构首先会从市场的角度来评估技术〃比如技术、产品的市场需求会如何发展?新产品如何打入市场?其次〃风险投资机构会从市场竞争的激烈程度来评估。
企业的产品最好是市场上独一无二或远远优胜于其他同类产品的产品。
通常风险投资机构感兴趣的都是些有申请专利潜质或是已申请了专利的产品。
更为重要的是〃是否有一支能把技术变为产品的有经验管理队伍〃因为只有他们才能保证产品及时进入市场。
因此〃风险投资机构期望的管理队伍是由一批具有高度成就欲的人所组成〃他们都是各自领域内的专家高手〃如工程、市场、销售和研究开发等领域。
2.核算投资成本既然风险投资的成功率不高〃投资公司就需要极为谨慎地计算为发展风险企业所需的成本。
计算企业的财务预算〃常常是要计划预算至三、五年或八年甚至更长〃需要估算一个新起步的公司由亏损转盈利所需的总资本〃还需要知道这个公司大概要花多少年时间才可由亏转盈〃评估至10年后的公司收入和利润〃从而研判他们投资收益的目标是否能够达到。
风险投资运作管理
风险投资运作管理1. 引言风险投资作为一种金融投资方式，其特点是高风险、高回报。
在风险投资过程中，风险投资机构将资金投入到初创企业或有潜力的企业中，以获取长期的资本收益。
然而，由于投资的风险性较高，需要进行有效的风险投资运作管理，以降低投资风险、提高投资回报。
2. 风险投资运作管理的意义风险投资运作管理对于风险投资机构以及被投资企业都具有重要意义。
首先，对于风险投资机构来说，风险投资运作管理可以帮助其明确投资战略、建立有效的投资决策流程，并监控投资项目的进展情况，确保投资资金的安全性和回报率。
其次，对于被投资企业来说，风险投资运作管理可以提供必要的资金支持，并通过投资机构的专业管理和资源整合，帮助企业实现快速发展和增值。
3. 风险投资运作管理的关键要素3.1. 投资战略投资战略是风险投资运作管理的重要组成部分。
一个好的投资战略需要考虑投资领域、投资阶段、投资规模等因素，并与风险投资机构的整体战略相一致。
风险投资机构应当根据市场状况和自身优势来确定具体的投资战略，以保证投资的准确性和有效性。
3.2. 投资决策流程投资决策流程是风险投资运作管理中的重要环节。
在进行投资决策时，风险投资机构应当进行全面的尽职调查，评估投资项目的商业模式、市场前景、管理团队等关键因素。
同时，风险投资机构还应当设立投资决策委员会，对投资项目进行综合评估，并确保投资决策的公平性和透明性。
3.3. 投后管理投后管理是风险投资运作管理中的重要环节。
风险投资机构应当与被投资企业建立紧密的合作关系，并提供必要的支持和帮助。
投后管理主要包括财务管理、战略规划、人力资源管理等方面。
同时，风险投资机构应当定期对被投资企业进行跟踪和监控，确保投资项目的有效实施和预期收益的实现。
4. 风险投资运作管理的挑战与对策4.1. 投资风险管理风险投资运作管理中最大的挑战之一是投资风险的管理。
由于风险投资的本质是高风险、高回报，风险投资机构需要制定风险控制策略，降低投资风险，同时保证投资回报。
Appendix4_风险(新业务)投资管理办法
• 高
• 顾问团
“你知道 的事情 ”
“你的宣传”？
• 专一的 行业战 略和深 • 主动寻 厚专长 找及创 • 营销 /公 造机会 • 网站 关 • 会议发言
– 本伙伴） 风险资本伙伴与个人或职业中介者 的接触 – – 高资历的社会的顾问委员会，人员 Keiretsu网络内的公司（如，ICG， （如， John Major ，英国前首相担 CMGI） 任Carlyle Internet Partners Europe – 战略伙伴（如，康柏/Benchmark – 的顾问） Apax 伙伴 Capital ） – 医疗和IT方面的重要专 – 高资历的，有社会网络的个人或机 业知识 Dell 和 – 构投资者（如， General AtlanticMichael – 只集中于 IT 积极地认定 E*Trade Benchmark） – 的机会 Idealab! – 只集中于因特网，与资产 组合公司共享经验和资源
– 项 目 流 – 系 统 的 项 目 开 发
– 商 业 计 划 筛 选 – 初 步 会 谈 – 专
– 深 入 调 研 – 投 资 条 款 谈 判 – 投
– 内 部 (行 政、 财 务、 人 事、 法 务) – 外
– 整 合 进 广 电 股 份 – 单 独 上 1 市
考虑因素
SVA风险投资应有明确的战略及 • SVA风 险投 业务范围 – 投资目标 战略 金融性资的
SVA • 重要 • 风险投资项目来源的一些思 具体 通过 • 举例 性* 通过 路 – 风险资本伙伴与以下行业个人的私 • 个人到
个人
“你认识 的人”
人接触
• 公司到 公司
• 相关行业 • 企业家圈子 – 孵化器 /风险资本伙伴（例如： • 金融界 Idealab!, Antfactory/Whitney/CVC资
风险投资运作管理课件
行业发展趋势预测Leabharlann 010203
04
行业增长
分析目标行业的市场规模、增 长率、盈利能力等指标，预测
行业发展趋势。
技术创新
关注行业内的技术创新动态， 评估新技术对行业发展的推动
作用。
政策法规
研究行业相关的政策法规，分 析政策调整对行业发展的影响
。
市场需求
调查目标市场的消费者需求、 消费习惯等，分析市场需求变
收益分配
根据投资协议和退出策略，对项 目收益进行分配，包括本金回收
、投资收益分配等。
03
风险投资的风险管理
风险识别与评估
1 2 3
风险识别
通过市场调研、项目分析等手段，识别潜在的风 险因素，包括市场风险、技术风险、管理风险等 。
风险评估
运用定量和定性分析方法，对识别出的风险因素 进行评估，确定风险的大小、发生概率和可能造 成的损失。
基于项目评估结果，风险 投资机构进行内部投资决 策，确定是否投资及投资 金额。
投资协议谈判
与项目方进行投资协议谈 判，明确双方的权利和义 务，包括投资金额、股权 比例、治理结构等。
投资协议签订
双方达成一致后，签订投 资协议，并完成资金划转 等交易手续。
投资后管理与增值服务
投资后监管
风险投资机构通过定期报告、参 与董事会等方式对项目进行投资 后监管，确保项目按计划推进。
设计合理的激励机制
根据团队成员的贡献和业绩，设计合理的薪酬、奖金、晋 升等激励机制，以激发团队成员的积极性和创造力。
鼓励团队成员自我发展
风险投资团队应鼓励成员自我发展，提供学习资源和机会 ，支持成员参加行业会议、研讨会等活动，拓展视野和人 际关系。
风险投资运作管理PPT
第七页，共二十七页。
•民间资本(zīběn)的主要形式
公司退休基金：私人资本的有限合伙人 养老基金：数额巨大，可利用期长 银行控股公司：资本别离银行控股公司 保险公司：从公司的私募业务中衍生出来 捐赠基金：通过(tōngguò)合伙制进行 大公司内部的风险投资基金 富有的家庭和个人
• 系统地收集市场情报，对工程的产品供 需进行(jìnxíng)研究，为工程投资决策提供数 据。
• 美国开展市场分析的风险投资公司已占 90%以上，被誉为投资者跟踪市场动向的 耳目，投资工程成功的金钥匙。
• 风险投资公司内部应设立专门的市场分 析小组，专门系统地收集和分析时常情 报，制定长远的销售方案和市场开发方 案，为高科技工程的开发提供市场信息，
1、风险投资公司(ɡōnɡ sī)资本运作
1.1、风险投资公司的设立 1.2、风险(fēngxiǎn)资本筹措 1.3、风险资本投放运作 1.4、风险资本的退出
第二页，共二十七页。
1.1、风险投资公司(ɡōnɡ 的设立 sī)
美国到处都能看到风险投资者
的身影，到处都有风险资本像水
一样无孔不入地流向高科技工程；
第十八页，共二十七页。
风险投资工程(gōngchéng)可行性研究的程 序
• 时机可行性研究：投资时机的粗略鉴定， 精度一般(yībān)在30%左右；
• 初步可行性研究：对关键问题做专门调 查和研究，精度在20%左右，费用约1%；
• 可行性研究评价：更加严格、细致地研 究，投资估算采用预算价格，精度要求 在10%左右，费用约为1%~3%。
第十二页，共二十七页。
市场 分析功能 (shìchǎng)
麦肯锡：Appendix4_风险(新业务)投资管理办法
业务的目标一致 里程碑和时
• 确定最低的资金 间框架
要求
• 批准，发放
• 制定短期，可经 基金
市场考验的阶段
性里程碑和时间
框架
跟踪阶段性 里程碑
• 跟踪主要指标（
参照阶段性里程 碑）
• 得到市场反馈 • 准备业绩报告和
要求管理委员会 解决的问题清单
“去/留”决
定
• 根据实际业绩审核
阶段性里程碑
• 如果没有问题，批
• 审批年度预算 • 充分利用顾问团成员的技能与关系
• 组织总部职能部门给于下属创业公司支持
（战略、财务、人事、IT 等）
• 下属新公司去/留决策前的深入调研 • 与下属新公司退出策略有关的深入调研 • 与内部整合，兼并收购、上市等有关的深
入调研
• 政策与政府关系 • 下属项目及创业公司采用由项目经理负责
切的企业能先于其他风险资本竞争 对手获取最佳机遇
• 内部产生新项目 • 先于竞争对手，积极认定有大量机
遇存在的行业
• 必要时找出领域内的优秀企业家，
联合管理层、技术团体等机构创建 业务
• 把投资组合看作商业技能共享，最
佳范例，项目流的业务网络
• 和一般的传统投资组合观点不同–
一系列不相关的、独立的业务
一般风险投资的服务
小
中
(<1000万SVA美/01元0608)/SH-PR(2000GB)
中期 发展
成熟 发展
孵化服务
大 4-2
(>5亿美元)
SVA风险投资营业本部组织架构建议
• 以风险投资模式筛选项目，为广
电股份做战略性投资
• 协助下属创业公司运作 • 协调下属创业公司之间关系与合
风险投资组织形式
一、美国风险投资机构的治理结构由于风险投资机构的管理者和项目经理直接肩负着筛选、监督投资对象企业等责任，所以风险投资机构的治理结构是否具备有效的制约与激励机制，是决定风险资本能否有效运作的最基础性环节。
1.有效的风险投资机构治理结构所应解决的主要问题。
正如现代委托代理理论所分析的那样，在所有权与经营权分离的情况下，如果没有适当的激励机制，管理者就会利用信息优势做出有利于自身却损害所有者利益的行为。
就风险投资机构这种组织形式来讲，因信息不对称而使出资人面临的风险主要表现在以下两个方面：第一，风险投资机构管理人员滥用资金的风险。
在成功的创业投资项目中，产出往往数倍于甚至数十倍于投入。
与一般工商企业不同，风险投资机构属于资金丰富而本身并不直接拥有能够带来高额回报投资项目的单位，并且现实中真正具有投资价值的项目又极为有限。
这样，如果没有合理的激励机制，风险投资机构的项目管理人就有可能放松对投资项目的筛选和分析，不经过缜密的评估和判断就把资金投入到并不具有可行性的创业投资项目中，从而造成资金的滥用问题。
第二，风险投资机构管理人员滥用权力为己牟利的风险。
如果风险投资机构这种经营权与所有权相分离的组织形式的激励机制设计不当，造成所有者与经营者之间存在着严重的利益不一致问题，管理者就会利用自己的信息优势做出诸如过分追逐风险、为自己确定过高的报酬标准、进行关联交易、甚至违背机构本已确定的方针和投资策略等损害出资人利益的行为。
甚至会发生项目管理人员为获得不正当的利益，而与被投资企业串通合谋，在投资前隐匿真实信息、制作与报告虚假信息，在投资后不履行善意管理的义务。
所以，一个合理的风险投资机构治理结构，必须能够有效地控制管理人员滥用机构资金及为自己谋取不正当利益。
2.美国风险投资机构的治理结构。
美国的风险投资机构绝大部分都实行有限合伙制(Limited Partnership)的组织形式。
有限合伙机构的合伙人包括有限合伙人(Limited Partner)与普通合伙人(General Partner)两类。
风险投资管理办法课件
失败原因
乐视网在扩张过程中负债累累，最终因资金链断裂而破产。
案例二
Zynga
背景
Zynga是一家美国社交游戏公司，成立于2007年。
失败案例
投资过程
Zynga在发展初期获得了多家风投机构的投资，其中包括红杉资本和 Andreessen Horowitz。
失败原因
Zynga过于依赖Facebook平台，当Facebook调整政策后，Zynga的业绩大幅 下滑，最终陷入困境。
案例分析总结
成功案例的共同点
01
创新的技术和服务模式、精准的市场定位、优秀的团队和管理
层。
失败案例的教训
02
过度扩张、对外部环境的依赖、管理不善和资金链问题。
风险投资管理办法建议
03
对创业者进行严格的筛选和尽职调查、关注项目的技术和市场
前景、提供有价值的资源和指导、建立风险预警机制和退出策
略。
Part
风险投资管理办法课 件
• 风险投资概述 • 风险投资管理办法 • 风险投资案例分析 • 风险投资未来展望
目录
Part
01
风险投资概述
风险投资的定义与特点
总结词
风险投资是一种向初创企业或发展中的企业提供资金支持的投资方式，其特点包括高风 险、高回报、长期投资和积极参与管理等。
详细描述
风险投资通常由专业的风险投资机构或个人进行，他们向初创企业或发展中的企业提供 资金支持，并积极参与企业的经营管理，帮助企业实现快速成长。由于风险较高，因此
投资策略与原则
投资策略
确定风险投资的目标、投资领域 和投资阶段，制定相应的投资策 略，包括投资组合构建、投资时 机选择等。
投资原则
风险投资的策略和运营模式
风险投资的策略和运营模式风险投资是指投资者投资于高风险、高回报的项目中，主要是投资于初创企业和创新项目。
风险投资需要投资者良好的投资战略和运营模式，才能保证项目的成功。
一、投资战略1. 手持一定的资本风险投资需要手持一定的资本，才能确保其投资能够取得成功。
一般要求投资者在短时间内可支配100万以上的资产，这样才有足够的财力来进行投资。
2. 选择优秀的创业项目优秀的创业项目是成功的关键，投资者需要通过细心的筛选来选择优秀的创业项目。
项目的选择需要参考多方面的因素，如项目的市场定位、创业团队的实力、项目的技术难度等。
3. 巧妙的投资组合对于投资者来说，投资组合是非常重要的，可以通过巧妙的投资组合来降低投资的风险。
投资者需要在不同领域、不同行业、不同的投资方式中建立不同的投资组合，来实现风险的分散。
二、运营模式1. 制定合理的风险控制措施风险投资是一项高风险的投资活动，因此，投资者需要制定合理的风险控制措施来保证投资的安全。
投资者需要对项目进行进行全面的尽职调查，评估投资项目的现状和未来的发展潜力，从而采取针对性的措施。
2. 积极引入优质的投资合作伙伴投资合作伙伴的选择也是非常关键的。
投资者需要选择懂得投资的合作伙伴，这样可以相互促进，共同创造价值。
此外，投资者还需要和其他机构和企业建立战略合作关系，来整合合作资源，提高资本的使用效率。
3. 有效的投资退出机制风险投资需要有有效的退出机制，以实现资本的增值。
投资者需要选择不同类型的退出方式，如股份转让、上市、收购、投资回报等，以满足不同的需求。
总结：风险投资需要投资者具有较高的风险意识和投资经验，只有在良好的投资战略和运营模式的支持下，才能确保项目的成功。
投资者需要综合考虑市场趋势、项目的发展前景和风险等因素，不断完善自己的知识和技能，从而在风险投资市场中获得成功。
风险投资管理办法
风险投资管理办法1. 引言风险投资是指投资者将资金投入高风险、高回报的项目中，以期获得相对较高的投资收益。
为了规范风险投资的行为，保护投资者的合法权益，制定风险投资管理办法是必要的。
本文档旨在制定一套风险投资管理办法，以指导风险投资的实施和管理。
本办法适用于所有从事风险投资的机构和个人，包括投资基金、创业投资公司等。
2. 投资策略风险投资的投资策略是指投资者在进行风险投资时所依据的原则和方法。
为了确保投资的可持续性和成功率，以下是一些常用的投资策略：•多元化投资：将资金分散投资于不同的项目，降低单个项目的风险。
•深入调研：在投资前对项目进行充分的调研和分析，评估项目的潜在回报和风险。
•积极参与：除了资金投入，投资者还应积极参与项目的管理和决策，以确保投资能够获得最大的回报。
•合理退出：在适当的时间选择退出投资，以获得最大的收益。
3. 风险评估与管理风险评估是风险投资的重要环节，通过评估项目的风险程度，投资者可以合理地进行决策和资金配置。
以下是一些常用的风险评估与管理方法：•市场风险分析：通过对市场环境的分析，评估项目在市场中的竞争力和可持续性。
•财务风险评估：分析项目的财务状况，包括盈利能力、资产负债情况等，评估项目的财务风险。
•管理风险评估：评估项目管理团队的能力和经验，确定项目管理风险。
在风险评估的基础上，投资者需要制定有效的风险管理方案，以应对潜在的风险。
以下是一些常用的风险管理方法：•风险分散：将资金投资于不同的项目，降低单个项目的风险。
•风险控制：制定明确的投资限额和投资标准，控制风险的发生和扩大。
•风险应对：针对具体的风险情况，制定相应的风险应对措施，以最小化风险对投资的影响。
4. 投后管理投后管理是指投资者在投资完成后对项目进行的管理和监督。
以下是一些常用的投后管理措施：•监督和协助：投资者需要与项目方保持密切的沟通，了解项目的运营情况，并提供必要的帮助和支持。
•投票权行使：作为股东，投资者有权行使投票权，对重大事项进行决策。
风险投资的运作模式
风险投资的运作模式“风险投资"这一词语及其行为，通常认为起源于美国，是20世纪六七十年代后，一些愿意以高风险换取高回报的投资人发明的，这种投资方式与以往抵押贷款的方式有本质上的不同。
风险投资不需要抵押，也不需要偿还。
如果投资成功，投资人将获得几倍、几十倍甚至上百倍的回报；如果失败，投进去的钱就算打水漂了.对创业者来讲,使用风险投资创业的最大好处在于即使失败,也不会背上债务。
这样就使得年轻人创业成为可能。
总的来讲，这几十年来,这种投资方式发展得非常成功。
以百度、新浪、搜狐、携程、如家等为代表的一批留学人员回国创业企业给国内带回了大批风险投资，这种全新的融资方式，极大地催化了中小企业的成长。
大部分风险投资都是通过海归或海归工作的外企带进国内的。
这些投资促进了国内对创业的热情,促进了一大批海归企业和国内中小企业的发展，同时也带动了国内风险投资行业的进步.新的风险投资方式在不断出现，对风险投资的细分也就有了多种标准.根据接受风险投资的企业发展的不同阶段，我们一般可将风险投资分为四种类型。
1、种子资本（seed capital)2、导入资本（start—up funds)3、发展资本(development capital)4、风险并购资本(venture A capital）运作过程：风险投资的运作包括融资、投资、管理、退出四个阶段。
融资阶段解决“钱从哪儿来”的问题。
通常，提供风险资本来源的包括养老基金、保险公司、商业银行、投资银行、大公司、大学捐赠基金、富有的个人及家族等，在融资阶段，最重要的问题是如何解决投资者和管理人的权利义务及利益分配关系安排。
投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题。
专业的风险投资机构通过项目初步筛选、尽职调查、估值、谈判、条款设计、投资结构安排等一系列程序,把风险资本投向那些具有巨大增长潜力的创业企业。
管理阶段解决“价值增值”的问题。
风险投资机构主要通过监管和服务实现价值增值，“监管”主要包括参与被投资企业董事会、在被投资企业业绩达不到预期目标时更换管理团队成员等手段，“服务”主要包括帮助被投资企业完善商业计划、公司治理结构以及帮助被投资企业获得后续融资等手段.价值增值型的管理是风险投资区别于其他投资的重要方面.退出阶段解决“收益如何实现”的问题。
SVA风险投资管理方法
SVA风险投资管理方法SVA（Staged Venture Analysis）是一种风险投资管理方法，通过阶段性的分析和评估，帮助投资者降低投资风险并提高投资回报。
以下是SVA风险投资管理方法的一些关键要点。
首先，SVA方法主要关注于项目的阶段性评估。
不同阶段的项目风险和投资回报存在差异，因此需要针对不同的阶段进行不同的风险评估和投资决策。
SVA方法通过制定详细的投资计划，明确每个阶段的目标和评估指标，帮助投资者更好地管理投资风险。
其次，SVA方法重点关注关键里程碑的达成情况。
对于风险投资项目来说，关键里程碑的实现往往代表着项目的进展和潜在的投资回报。
SVA方法通过设定目标里程碑以及相应的评估标准，帮助投资者监控项目的进展情况，及时调整投资策略。
第三，SVA方法强调多维度的风险评估。
除了传统的财务风险评估外，SVA方法还考虑了市场风险、技术风险、竞争风险等多个方面的风险因素。
通过综合各个方面的风险评估，SVA方法能够更准确地预测项目的风险水平，并做出相应的风险管理决策。
最后，SVA方法鼓励投资者与创业者保持密切的合作与沟通。
在项目的不同阶段，投资者应与创业者共同制定目标和策略，并定期进行沟通和反馈。
这样有助于及时发现和解决问题，提高项目的成功率。
总之，SVA风险投资管理方法通过阶段性的分析和评估，帮助投资者更好地管理风险并提高投资回报。
通过关注项目的阶段性目标、关键里程碑的达成情况以及多维度的风险评估，SVA方法能够提供有针对性的风险管理策略，使投资者能够更加有效地进行风险投资。
同时，SVA方法也鼓励投资者与创业者保持良好的合作与沟通，共同推动项目的成功。
在SVA风险投资管理方法中，投资者需要根据项目的不同阶段制定相应的投资计划和策略。
首先是初创阶段，这个阶段通常是项目获得风险投资的起始点。
在初创阶段，投资者需要重点关注项目的技术可行性、市场潜力以及团队背景。
通过对这些因素进行综合评估，投资者可以判断项目的可行性，并为接下来的发展做出决策。
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• 2–3周
• 3-4周
决策方法
• 二人审阅
• 会后决策 • 讨论文稿 • 专家评估
报告
• 会后决
策或每 月例会
• 投资管理委员会每月
例会
• 投资管理委员会
每月例会
建议文件
• 商业计划 • 初步会 谈小结 • 筛选清单 • 讨论文
稿
• 投资条款书 • 投资意见
• 投资管理委员会 • 投资授权书
会议纪要
方案 适当时候 流程 保持管控 整合进现有 业务本部
广电股份 的侧重点 内部退 出/商业 化
• 成为稳定的战略性业务
• 把该业务转入现有业务本
价值实现 策略 放弃管控
首次上市发 控股) 行(控股)
• 给创业者/领导人创造
市场上升的条件 • 变现投资的可能性
部中，使之成为全资或控 股的业务单元 • 与管理层就酬金问题达成 协议 • 聘请投资银行准备上市发 行
•初步会见以
明确理解， 并决定是否 继续下去， 确定以后的 讨论专题
•与管理层的
几次专题讨 论，以确定 是否需要进 入深入调研 阶段
•对投资机遇
进行彻底分 析并就投资 条款进行谈 判
•就股东协议、
公司章程及 认购协议进 行谈判并签 约投资
项目筛选与项目建立流程细述
商业计划筛 选 初步会谈 交流 10 务概念 员素质 评估及议 题 决定进一 步会谈 决策 专题会谈 交流 15 专家参加 咨询 会后取得 专家评估 结论 议，包括 准备工作 和报告 家意见 做出决 策 决策 深入调研及条款谈判 深入调研 财务分析 条款书 30 投资决策
示范
工作量百分比 主要工作
5 定是否进 总结初步 • 就专题请 • 综合专 • 判断人 • •
• 对议题清单中的所有
问题进行彻底分析， 起草条款书
• 就条款书，法
律文本谈判， 并进行投资
时间长度
• 10分钟
• 准备， • 15分钟
报告和 讨论， 总计半 天
• 3-4次会 • 半小时
结构
示范
通过投资 发展行业关系
获取高质量 的项目流
建立广泛的网络
建立品牌/知 名度
• 网站 • 参加会议并发言 • 撰写文章
项目筛选与项目建立流程概述
战略与结构 项目征集 项目筛选 项目建立 运作支持 退出
子流程 主要活动
商业计划筛选
初步会谈
专题会谈
深入调研及 条款谈判
投资决策
•初步筛选以
确定机遇的 吸引力
–意识到了网上经济业务的机 会，在Bill Forter, E*trade的创 始人开始寻找风险资本之前， 就积极与其接触 • Kleiner Perkins –根据自己开发的创意创建公 司
佳范例，项目流的业务网络 • 和一般的传统投资组合观点不同–一 系列不相关的、独立的业务
• CMGI仅投资于和其投资组合有
关系，业务 开发，招聘)
SVA风险投资应有明确的战略及业务范围 SVA风险投资应有明确的战略及业务范围 风险投资
考虑因素 设计选择
SVA风险投资 的定位
• 投资目标 • 投资战略
–行业重点 –市场重点 –投资风格 –技术阶段 –投资进入阶段
战略性投资
金融性投资
相关业务 中国 独立投资 开发早期 地区 主导投资 开发中期
发放 基金 求，阶段性 里程碑和时 间框架 • 批准，发放 基金
实施 施商业计划
跟踪阶段性 里程碑 （参照阶段性里 程碑） • 得到市场反馈 • 准备业绩报告和 要求管理委员会 解决的问题清单
• 重申商业计划–使 • 审核资金要 • 企业自主实 • 跟踪主要指标
• • •
• • 管理委员会 • 经营层 • 最多一周 • 可变 • 经营层 • 可变
业务孵化器 业务建 立流程 创意 概念完善 业务发展 技术和市场 检验经济模 收入呈爆炸 可持续的收 创业前阶段 模型 型的可行性 式增长 益增长 价值实现 退出
把关式投资 流程 主要工作
制定阶段性 里程碑 战略目标与目前 业务的目标一致 • 确定最低的资金 要求 • 制定短期，可经 市场考验的阶段 性里程碑和时间 框架
“你认识 你认识 的人” 的人”
公司到公司
• • 孵化器/风险资本伙伴（例如：Idealab!, Antfactory/Whitney/CVC • • • 高资历的社会的顾问委员会，人员（如，John Major ，英国前 •
资本伙伴） Keiretsu网络内的公司（如，ICG，CMGI） 战略伙伴（如，康柏/Benchmark Capital）
主要成功因素
描述
范例
• 和项目所在行业、企业
和金融圈内的个人和机 构关系密切
• 是外部项目的主要来源 • 具有通过关系才能得到的市场机会 • 和拥有项目信息的中介机构关系密
切的企业能先于其他风险资本竞争 对手获取最佳机遇
• 比尔·盖茨，麦可·戴尔的投资圈
子 • Idealab!能从Idealab!孵化器获得 项目
据主动大胆地决定项目的去留 • 掌握好退出策略，最大限度地给公司带来战略性 利益
投资管理委员会的运作采用风险投资的模式 投资管理委员会的运作采用风险投资的模式
项目筛选/ 项目筛选/ 扶植 创业公司扶植 项目建立 阶段1 阶段2 里程碑 1 里程碑 2 阶段n 里程碑 n-1 50% 价值实现/ 成熟业务
投资管理委员会的作用和活动
目标 主要活动
• 开发有战略前途的新业务，扶植创业公司走向市
场，为公司获得最大限度的回报
• 制定实施严格的创业公司构建流程 • 监督经营目标的实现 • 决定高层人事 – 包括聘用，业绩考核与报酬设置 • 根据需要协调与其它业务的关系 • 做主要的战略性兼并、收购或联盟决策 • 采用把关式投资流程，以独立的运作里程碑为根
• 催化新行业机遇的能力
• 内部产生新项目 • 先于竞争对手，积极认定有大量机
• General Atlantic
遇存在的行业 • 必要时找出领域内的优秀企业家， 联合管理层、技术团体等机构创建 业务
• 以在投资组合的企业内
建立良好关系和取得协 同效应为目的，寻找项 目来源
• 把投资组合看作商业技能共享，最
高
顾问团
首相担任Carlyle Internet Partners Europe 的顾问） 高资历的，有社会网络的个人或机构投资者（如，Michael Dell 和Benchmark） Apax伙伴 – 医疗和IT方面的重要专业知识 General Atlantic – 只集中于IT Idealab! – 只集中于因特网，与资产组合公司共享经验和资源 General Atlantic积极地认定E*Trade的机会
• 成员
• • •
– 总经理或分管副总 – SVA 风险投资事业部 负责人 – 与业务相关的事业部负责人 每月一次的会议筛选和鉴定项目，以及做 投资决定 审批年度预算 充分利用顾问团成员的技能与关系
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• 项目征集 • 项目审查前的深入调研
投资管理
• 组织总部职能部门给于下属创业公司支持 • 下属新公司去/留决策前的深入调研 • 与下属新公司退出策略有关的深入调研 • 与内部整合，兼并收购、上市等有关的深 • 政策与政府关系 • 下属项目及创业公司采用由项目经理负责
协同效应的企业 • Atlas利用它旗下的企业参与项 目筛选的流程
SVA风险投资项目来源的一些思路 SVA风险投资项目来源的一些思路 风险投资
通过 具体通过 个人到个人 举例 重要性* 重要性*
• 风险资本伙伴与以下行业个人的私人接触
–相关行业 –企业家圈子 –金融界 风险资本伙伴与个人或职业中介者的接触
“你知道 的事情 ”
专一的行业战略和 深厚专长 主动寻找及创造机 会 营销/公关 网站 会议发言
• • • •
中
“你的宣 你的宣 传”？
低
* 每一个具体的来愿的相对重要性因风险资本不同而有所差别，但来源总体重要性等级排列是统一的
获取项目流的具体途径
雇用风险投资人才
• 决定与战略相符的具体的组织 • 与招聘机构接触 • 对业务进行早期投资 • 对业务进行共同投资 • 与孵化器接触/建立联系 • 风险资本 • 中介公司 • 董事会 • 顾问团 • 行业协会等 • 营销/公关
不相关 全球 共同投资 开发后期
种子
创建
扩展
• 提供服务
一般风险投资的服务
中期 发展
成熟 发展 孵化服务
• 投资规模
小 (<1000万美元)
中
大 (>5亿美元)
SVA风险投资营业本部组织架构建议 SVA风险投资营业本部组织架构建议
• 以风险投资模式筛选项目，为广 • • •
电股份做战略性投资 协助下属创业公司运作 协调下属创业公司之间关系与合 作 待创业公司业务成熟后，把其转 化成公司的相应营业本部下的主 营业务或实施使公司价值最大化 的退出策略 SVA 风险投资 事业部负责人 投资管理委员会 顾问团
入调研 （战略、财务、人事、IT 等）
公司内相关技术专家 公司内相关政策专家 公司内相关市场专家 财政专家 公司外成员 – 猎头专家 – 行业技术专家 – 3-4个行业内知名的 风险投资商，与广电 股份共同投资
的管理方法，一个项目经理可同时负责若 干个正被筛选的项目及创业公司的运作
正被筛选的项目
运作中的创业公司
下属创业公司发展的运作支持
项目投资 首轮投资后的发展 成长期) (成长期) 业务稳步发展 成熟期) (成熟期) 退出 工商注册 追加 追加 (或首轮投资) 投资 投资 • 鉴定项目可行性及 • 用预设里程碑来鉴定新公司进展，做追 • 制定与决定公司 做投资决定 加/中止投资决定 退出策略 • 审批项目工作计划， • 制定审批未来工作进展里程碑 设置进展里程碑 • 协调解决运作中重大问题 • 决定包括内部整合、兼并收购及上市在 内的策略