银河证券-煤炭行业价格周报：动力煤价持续上涨,海运费下降-100510
动力煤国内外价差推高电厂库存 或将拉高国际煤价
动力煤国内外价差推高电厂库存或将拉高国际煤价
国内动力煤价格持续上涨的同时，国际动力煤价格却呈下行趋势，内外价差促使更多煤炭从澳大利亚和东南亚进口到中国沿海，从而推高电厂库存，暂时减缓了电厂压力。
然而，专家指出，国内巨大的刚性需求使得内外价差难以持久，或将拉高国际煤价。
在迎峰度夏的煤炭旺季下，动力煤仍在惯性上涨。
海运煤炭网数据显示，上周环渤海动力煤价格指数综合平均价为843 元/吨，较前一周上涨2 元/ 吨，为连续第14 周保持上涨。
受煤炭和铁矿石贸易的提振，波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数(BD
一位国际贸易经纪商表示：中国国内动力煤价格上涨，但国际价格下滑，引发市场套利窗口打开，提振船运需求。
从澳大利亚运来的5000 大卡热值的动力煤目前是92 美元/吨，印尼运来的是97 美元/吨，他说，中国的煤炭主要从上述两地进口，而且现在澳大利亚来华的煤炭运费降到了20 美元/吨左右，印尼的也只有10 美元/吨左右，的确有价格优势。
与此同时，广州港等南方主要接卸港口的煤炭价格近日再次上扬，广州港内贸煤炭价格4 月份整体涨幅在5%以上，5 月份至今、近两个月时间整体涨幅最高的为4.14%，广州港5000 大卡发热量大混煤炭从845 元/吨涨至880 元/ 吨，5500 大卡优混煤炭整体增加25 元/吨，涨幅为2.61%。
南方电监局一位专家表示，广州港面向整个华南地区供煤，贸易煤价上涨说明华南地区用电需求旺盛。
而广州港进口煤炭库存的回升，或将使近期国。
2021年7月第1周煤炭行业周报：库存仍低，7月迎来动力煤供给和需求边际均增加的博弈期
库存仍低，7月迎来动力煤供给和需求边际均增加的博弈期2021年7月第1周煤炭行业周报Array本周观点：短期煤价或在7月供给边际放量的预期下回调，但动力煤在需求旺季来临和电厂库存大幅偏低的情况下预计7月无大跌风险，未来走势主要看需求和供给边际增长的节奏博弈。
动力煤方面，本周CCI指数继续暂停更新，实际港口成交价格有所回调，环渤海指数644元/吨，本周持平。
下游方面，本周百年大庆上下游均有部分停产，电厂日耗环比下降；电厂库存有所增长但仍处于同期低位，本轮补库尚有较大空间。
坑口方面，产地因安全因素供给偏紧，坑口煤价维持高位，预计下周开始部分停产矿井逐步释放边际增量。
运输方面，大秦线本周运量有所回落，各环渤海港口在上半周部分时段停止作业，海运价格本周继续下跌。
港口方面，环渤海港口煤炭库存本周略有上涨。
本周煤炭产运销均在一定程度上受到百年大庆的影响，电厂日耗环比下降，煤炭库存有所增长，但电厂库存仍处于同期明显偏低位置尚需补库，而7月在往年已逐步进入迎峰度夏去库期。
供给端来看，由于国内外进口价差并不悬殊，7月进口煤量的边际增量或有限，而国内产量在百年大庆后预计边际的确将有增量释放，但由于多地安全事故，供给释放的节奏仍需观察。
目前煤价仍处于高位，未来走势主要看国内增产兑现节奏和旺季需求增长节奏如何，关键的时间点或在7月中旬。
整体来看在需求支撑和电厂库存低位的情况下，短期煤价即使略有回调，我们认为7月无大幅下跌风险。
双焦方面，本周焦煤价格上涨，焦炭价格稳定。
钢铁需求随雨季及高温来临逐渐步入淡季，预计价格偏弱。
焦炭由于山东以煤定焦和山西临汾限产等供给端限制政策出台，价格近期稳定，未来走势需观察限产实际落实情况；焦煤在国内因安全而部分停产、蒙古疫情反弹进口或受限、澳煤进口中长期受限的情况下，本周继续上涨，但未来走势需观察7月后国内产量的恢复情况。
在动力煤迎旺季，钢铁季节性淡季将来临的情况下，动力煤和焦钢产业链的价格或将分化，我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性、供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头，以及二季度具有业绩弹性的标的。
2024年动力煤市场分析现状
2024年动力煤市场分析现状引言动力煤是工业生产的重要能源，广泛用于热电厂发电和工业生产过程中。
动力煤市场的发展与经济的增长密切相关，对于了解动力煤市场的现状和趋势具有重要的意义。
本文将对当前动力煤市场进行分析，包括市场规模、供需情况、价格变动等方面，旨在为相关部门和企业提供参考。
1. 市场规模根据统计数据显示，全球动力煤市场规模呈现逐年增长的态势。
据国际能源署（IEA）的数据，2019年全球动力煤消费量达到12.7亿吨，较上一年增长5%。
亚洲地区是全球动力煤市场最大的消费地区，占据全球动力煤消费总量的60%以上。
2. 供需情况2.1 供应情况全球动力煤的主要产区集中在亚洲地区，其中以中国、印度和澳大利亚为主要产煤国家。
中国是全球最大的动力煤产煤国，其产量占全球总产量的一半以上。
澳大利亚是全球最大的动力煤出口国，主要出口亚洲地区。
印度是全球第三大动力煤消费国，其动力煤需求主要依赖进口。
2.2 需求情况动力煤的需求主要来自热电厂和工业生产。
随着亚洲地区经济的快速增长，动力煤需求量也在增加。
特别是中国和印度等国家工业化进程的加速，对动力煤需求的增加起到了重要推动作用。
3. 价格变动动力煤的价格受到供需关系、国际经济形势和政策法规等多种因素的影响，价格波动较大。
近年来，动力煤价格整体呈现上升趋势。
其中，中国的动力煤价格受到煤炭供给侧结构性改革政策的影响较大，价格呈现出一定的周期性波动。
4. 环境政策和发展趋势随着全球环境问题日益突出，各国开始加大环保力度，动力煤市场也面临环境政策的压力。
许多国家纷纷推出减少对煤炭依赖的政策，加快清洁能源的转型，这对动力煤市场的发展带来了一定不确定性。
尽管如此，动力煤在短期内仍将是主要能源之一，其市场规模和需求量仍将保持较高水平。
同时，随着清洁能源技术的发展和应用，未来动力煤市场可能出现结构性调整，对行业和企业将提出新的发展要求。
结论本文对当前动力煤市场进行了分析，从市场规模、供需情况、价格变动和环境政策等方面进行了概述。
煤炭行业周报：动力煤价高位回调，企业盈利触底回升！
[Table_StockAndRank]资料来源：信达证券研发中心煤炭行业首席分析师S1500518070001+86 10 83326952***********************杰煤炭行业分析师S1500519110001+861083326923*******************冲煤炭行业分析师S1500520100002+86 10 63080940*******************市西城区闹市口大街9号院1号楼100031[Table_Title]动力煤价高位回调，企业盈利触底回升！2021年1月23日[Table_Summary][Table_Summary]➢供应平稳，销售良好，产地煤价稳中上涨。
本周陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价615.0元/吨，周环比持平；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）695.0元/吨，周环比上涨85.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）541.0元/吨，周环比上涨42.0元/吨。
主产地供应基本平稳，销售良好，价格整体维持上涨。
➢下游拉运积极性不减，港口库存低位震荡。
本周国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值974.65万吨，较上周的998.57万吨减少23.92万吨，周环比下降2.40%。
本周下游采购热情不减，截至1月21日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的货船比（库存与船舶比）为5.2，周环比下降0.51。
➢气温回升日耗回落，预期生变煤价回调，料回调幅度有限。
截至1月22日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价925.0元/吨，周环比下跌55.0元/吨。
国际煤价，截至1月21日，纽卡斯尔港动力煤现货价87.90美元/吨，较上周上涨0.25美元/吨，周环比上涨0.29%。
截至1月22日，动力煤期货活跃合约较上周同期下跌76.4元/吨至650.8元/吨，期货贴水274.2元/吨。
煤炭行业投资报告：上半年动力煤先涨后跌 焦煤价格稳中趋弱
煤炭行业投资报告：上半年动力煤先涨后跌焦煤价格稳
中趋弱
上半年动力煤先涨后跌,焦煤价格稳中趋弱
上半年动力煤先涨后跌,焦煤价格弱势。
1季度在高位煤耗以及复产相对较慢的情况下动力煤供需出现明显缺口,但2季度需求进入淡季叠加复产加速,供需由前期缺口转为过剩,港口煤价先涨后跌。
上半年钢价先扬后抑,但下游倾向于维持低位原材料库存使得需求向上游传导受阻,焦煤价格延续弱势。
煤价中枢仍将维持高位
存量产能接近瓶颈,总产能扩张有限。
存量产能在2季度快速复产后接近16年11月高位,在安全检查全年趋严的情况下进一步向上空间有限。
根据行业十三五规划未来三年产能去化3.6亿吨,新增产能5亿吨,总产能净增加约1.4亿吨,增产空间3.3%左右。
未来总产能扩张幅度很难和前几年相提并论。
需求下行空间有限,煤价中枢仍将维持高位。
地产三四线库存快速去化下投资端大幅下行可能性不大,流动性拐点已至但保增长的底线仍在,经济短期下行压力有限,17年行业处于主动补库下的产量释放周期,目前补库基本完成但供给端增产空间也有限,整体而言供需仍将维持紧平衡,煤价中枢维持高位。
基本面仍有阶段性机会,关注供需短期错配
阶段性行情来自供需短期错配,低位库存及运输瓶颈放大涨幅。
煤价中枢维持高位并不意味着价格缺乏波动,16年4季度至今年2季度煤价经历两轮幅度较大的涨跌。
我们认为阶段性机会的核心来自于高位煤耗以及供给回升较慢的阶段性错配,并体现在库存的反季节变化上。
低位库存以及运输瓶颈锦上添花。
供给偏刚性,夏季阶段性机会仍在。
2季度充分复产后目前供给略显刚性,。
煤炭行业投资研究报告：预计动力煤价格在反弹后逐步企稳
煤炭行业投资研究报告：预计动力煤价格在反弹后逐步企
稳
本期投资提示:
动力煤方面,进口煤限制政策刺激了对内贸煤的需求,动力煤价格止快速,但近期发改委通过运力调节、以及对进口煤政策进行调整等方式,控制煤价快速上涨,力求将煤价控制在啊合理绿色区间以内。
大秦线检修以及结束,本周秦皇岛港调入量已大幅增加。
加之进入5月份水电开始发力,因此预计动力煤价格在反弹后逐步企稳。
焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,山西和河北部分焦煤品种价格保持稳定,趋势向好,炼焦煤价格持续保持相对高位。
随着需求的逐步恢复,预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期,煤炭股进入估值修复阶段,重点推荐相对估值较低的山西焦化,以及国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电、潞安环能。
重要信息回顾:
供给紧张缓解,预计煤价反弹后企稳:动力煤方面,4月底大秦线检修结束后,将会缓解供给紧张的局面。
加之进入5月份水电开始发力,因此预计动力煤价格在反弹后逐步企稳。
焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,炼焦煤价格持续保持相对高位。
供给持续增加,国际原油价格高位盘整:截至5月4日,布伦特原油现货价格环比下跌0.29美元/桶至73.98美元/桶,跌幅0.39%。
截至4月27日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.15,环比下降0.001点,跌幅0.04%;国际油价与国内煤价比值3.33,环比上升0.09点,升幅2.90%。
美国当周石油钻井。
煤炭行业投资报告：动力煤价格有企稳迹象 涨幅明显趋缓
煤炭行业投资报告：动力煤价格有企稳迹象涨幅明显趋缓 动力煤价格有企稳迹象。
截至3月22日秦皇岛5，500大卡山西优混动力煤上涨1.7%至685元，涨幅明显趋缓，其中21、22日价格小幅下跌1元。
为2月16日以来的首次下降。
产地煤价中动力煤继续大涨5%左右；无烟煤稳定（贵州涨2%）；炼焦煤基本稳定。
电厂库存创新低，需求旺盛。
秦皇岛库存缓慢回升5%至484万吨，仍处偏低水平。
近4天秦皇岛锚地船舶数量增长至平均76艘，同比增长3倍，显示较好的需求。
沿海煤炭货运指数仍在高位震荡。
截至23日六大电厂沿海煤炭库存下跌3.6%至932万吨，创近6年的新低。
日耗煤量66万吨，环比增加4%，同比增加18%，同比涨幅扩大至18%。
尽管供暖期结束但我们看到日耗煤量仍有增长。
近期港口煤价涨幅趋缓，需求并未因供暖期结束有所减弱反而仍有增长，全社会库存仍在低位，特别是电厂库存创新低，对煤价支撑较强。
近期一些新闻陆续验证了较好的基本面：宁夏7大火电企业联名要求神华降煤价19%（从320元降到260元），以扭转目前区内火电企业全面亏损的状态，但被神华驳回，2季度煤价仍维持1季度320元；贵州省为保障省内电力供应，禁止电煤出省销售。
安全检查全面展开，严查超产违规生产，影响供应释放进度。
今年以来，发生了多起重大安全事故。
国家安监局对于煤矿安全检查力度趋严趋大，3月起至12月在全国范围内开展煤矿安全体检，山西、陕西、内蒙等主要产煤大省积极响应。
此外，对于超产、越层越界开采也于3月开始实施专项检查整治行动。
这会影响未来供给释放，可能会导致供应释放不及预期，利好煤价。
煤炭行业：动力煤难大涨 焦煤谨慎看多
动力煤难大涨焦煤谨慎看多动力煤价格延续企稳态势。
4月29日-5月5日，包括山西在内的动力煤价格基本不变。
其中，朔州价格涨跌互现，发热量>4800大卡上涨1.7%、发热量>5200大卡下降2.7%,神木、榆林、兖州、开滦、六盘水等地区出现2%-5%的跌幅。
本周秦皇岛港口动力煤价格企稳，各品种均维持上周价格不变。
秦皇岛港库在连续8周下降后出现上升。
本周上升13.1%至494万吨。
沿海煤炭运价本周止跌回升。
沿海煤炭运价从上周回升后，本周出现下降态势。
其中，运价指数下降2.1%,秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波和黄骅-上海航线分别下降2.7%、2.4%、2.7%和1.6%。
本周环球电子煤炭价格指数均出现小幅下跌，其中NEWCInde、RBIndex与DesARA分别跌0.04%、0.41%与0.24%。
焦煤、焦炭价格继续企稳，钢价分化。
4月29日-5月5日，本周河北地区焦煤价格补跌，跌幅在2%-4%之间，安徽淮南、宿州1/3焦煤跌3%-6%。
本周全国焦炭主产地冶金焦价格与上周持平，保持不变。
本周钢铁价格分化情况减缓，其中螺纹钢、线材分别下跌0.9%、0.3%,冷轧与热轧价格不变。
动力煤大涨难度大。
4月30日大秦线春季检修已经结束，到港量恢复正常，港存回升，5月神华上调下水煤价格5元/吨，可能带动大集团小幅上调价格，价格调整得益于近期大秦线检修期间港口的低库存、进口煤的减少和中小煤矿的停产，上述价格的温和涨幅不会导致进口煤恢复和停产小矿复产，但从需求来看，并不支持动力煤价格大幅上升，4月底，六大电厂平均库存总量为1351.48万吨，较上周同期增加2.57%。
平均日耗总量为65.34万吨，较上周减少3.02%,库存平均可用天数20.70天，较上期增加1.15天，我们预计动力煤在目前价格上稳定或小幅回升。
焦煤谨慎乐观。
上周钢厂、独立焦化厂焦煤库存天数约16天，处于1年以来较低水平，163家钢厂开工率回升9.64%至88.12%,河北72家钢厂开工率升0.34%至84.13%,均有利于焦煤价格回升，5月份初河北地区焦煤价格补跌20-35元/吨，一定程度对市场信心造成打击，但我们认为市场需求向好仍未完全传导至焦煤，对5月焦煤价格谨慎乐观。
煤炭行业：动力煤价全面上升 焦煤价格全面上升
煤炭行业：动力煤价全面上升焦煤价格全面上升核心观点：上周煤炭指数上涨 2.3%，强于沪深300 上涨0.3%。
动力煤，产地方面，陕西榆阳、神府地区煤价延续下行趋势本周再次下调10 元/ 吨，内蒙古地区部分高库存矿煤价再次下调10 元，晋北地区煤价承压下行。
港口方面，下游电厂库存仍处于近些年高位，采购以长协煤为主，市场煤采购意愿较弱，部分贸易商压价抛售，本周港口动力煤价持续走低，但发运成本和港口煤价已经出现倒挂，港口煤价下跌幅度有限。
受冷空气影响，本周沿海电厂日耗上升明显，可用天数在近一个半月内首次降至30 天以内，假如电厂库存消耗加快，可能会提振港口动力煤价，但短期市场情绪仍然偏悲观，短期预计延续偏弱态势。
焦炭，随着钢材现货价格企稳回升，对原料端的压价心态有所缓解，叠加焦煤价格仍处高位以及冬季环保压力较大等因素，部分地区焦炭价格开始企稳甚至提涨，预计短期焦炭价格高位小幅震荡为主。
焦煤，山西地区炼焦煤市场整体偏弱，临汾地区低硫主焦煤种下调20-40 元/吨，下游钢厂钢价回调较多，对原料端持续施压，但年底煤矿为保安全，产出也较为有限，预计炼焦煤价格继续窄幅波动。
投资策略上，动力煤在冬季旺季、进口限制预期及环保安检压制供给支撑下，价格呈现中高位波动态势，预计价格波动区间600-700 元/吨。
焦煤价格虽受环保限产影响，但供给端也韧性十足，整体价格高位窄幅波动。
由于政策调控、水电替代以及贸易商预期情绪波动等因素，今年煤价整体呈现淡季不淡、旺季不旺的态势，当前经济下行压力较大，股票估值整体处于低位，主要推荐低估值及长期盈利稳健高股息的可穿越周期的龙头公司陕西煤业、中国神华等，高弹性标的建议关注：兖州煤业，同时焦化股建议关注：开滦股份、山西焦化等，焦煤股建议关注：淮北矿业、潞安。
2021年4月第1周煤炭行业周报：动力煤继续大幅上涨，焦炭第8轮提降后开启提涨
动力煤继续大幅上涨，焦炭第8轮提降后开启提涨2021年4月第1周煤炭行业周报Array本周观点：神华、兖煤2020年报分红均大超承诺及市场预期，煤炭是当前低估值、高分红板块的典型，我们预计龙头煤企一季度业绩同比大幅增长，看好估值修复。
动力煤方面，本周港口动力煤价格大涨，CCI 5500收于740元/吨，周环比+52元/吨。
下游方面，电厂煤炭库存继续回落，而日耗在采暖季结束后仍稳定在高位水平，工业需求的强劲支撑下，日耗目前处于历史同期高位。
坑口方面，下游拉运积极，坑口煤价本周大幅快涨。
运输方面，4月大秦线即将迎来检修，预计继续支撑煤价，煤炭海运价格本周亦继续上涨。
港口方面，环渤海港口煤炭库存本周继续下降，但仍处于偏高水平，预计进入4月大秦线开启检修后继续去库。
目前的日耗在淡季维持高位，主要是强劲的工业需求支撑，我们看好工业需求的韧性。
电厂库存继续低位，港口库存虽处于高位但处于下降通道，且4月大秦线检修后预计继续去库。
产地拉运积极、去库快速，在产地安全检查趋于常态化的情况下，未来煤价走势主要需观察下游需求的强度和持续情况。
4月大秦线检修和此后的电厂补库支撑下，预计煤价仍偏强，我们维持上半年乃至今年动力煤价中枢抬升的判断。
双焦方面，焦煤价格本周稳定，焦炭8轮提降100元/吨落地，节后累计已降800元/吨。
焦炭方面，钢厂利润已修复到高位，而焦炭厂利润随着八轮提降被大幅压缩，本周部分焦炭厂开启第一轮提涨，虽尚未完全落地，但预计本次焦炭下跌已基本到位。
焦煤去库较为到位，目前逐渐出现探涨，预计未来趋张。
中国神华和兖州煤业披露的年报均进行了大额分红，在煤炭行业不再有大规模的投资周期且行业集中度提升的情况下，龙头煤企业绩和现金流优秀且后续无大的资本开支，煤炭板块低估值、高股息，符合近期的资金配置偏好。
重点推荐标的为动力煤龙头中国神华、陕西煤业、露天煤业、兖州煤业，以及具有成长性的西南焦煤龙头盘江股份。
►本周中信煤炭指数+2.9%，跑赢大盘。
煤炭行业周报：煤价高位运行，有望带动板块持续修复
煤炭行业研究/行业周报报告摘要：本周动力煤市场价格稳中有涨，环渤海动力煤综合平均价格指数报收559元/吨。
假期过后，煤炭市场的需求较为强且稳定，冬储保供的任务要求也为下游市场煤炭的真实需求提供了上涨的条件，短期内有望为煤价提供强有力的支撑：在下游需求方面，目前正处于重工业需求旺盛及冬季取暖需求来临之际，节后各地区需求支撑偏强，水泥等化工需求同样旺盛，加上东北地区冬储保供任务依然严峻，下游需求边际改善明显。
在库存方面，目前矿区少数矿停产检修，矿上供应紧张，煤价稳中偏强走势；据煤炭资源网，自鄂尔多斯地区连续召开保供会议后，产地供给有所提升，但港口受大秦线检修影响，供给受限，港口库存低位运行。
截至10月16日，长江口库存量为479.00万吨，环比下跌15万吨，跌幅3.04%。
受政策及强管控的影响，各地出现停产限产的情况，产地产能释放的可能性较小，进口煤端口也未有放松迹象，进口煤量大幅下降。
供给端持续缩紧，在需求日益增长的催化下形成了短期的煤价上涨趋势，但由于近期煤价增速较快，后期预期会受政策调节略有回落。
同时，当前市场处于风格切换拐点，经济景气度的持续提升有望带动煤炭板块估值修复。
我们继续从盈利确定性和资源区位优势角度，建议关注具备稳健经营能力，高分红或高股息标的中国神华、陕西煤业、露天煤业；炼焦煤标的平煤股份、淮北矿业；以及具备明显资源区位优势的恒源煤电。
煤焦钢产业链：本周国内炼焦煤市场价格持稳。
本周京唐港主焦煤报价1,440元/吨，环比上涨10元/吨。
经过国庆小长假，下游焦企原料煤库存回落，受山西安全检查趋严预期影响，焦企增加库存意愿较强，促使煤价偏强运行。
从整体看，焦炭需求面支撑依旧强劲。
我们认为焦炭价格短期仍将主稳运行。
水泥产业链：水泥市场整体稳中偏强。
本周水泥价格指数报收149.19点，较上周环比上升1.92%。
华北地区秋冬季大气污染治理加严，停工限产情况增多，供给端缩紧，双节假期过后主导企业推动水泥价格上涨。
煤炭行业投资分析报告：港口动力煤价先涨后跌
煤炭行业投资分析报告：港口动力煤价先涨后跌 核心观点：上周煤炭板块上涨0.81%，表现强于沪深300的下跌0.11%。
动力煤方面，本周秦皇岛Q5000K动力煤平仓价收于499元/吨，周环比上涨15元/吨，周内最高涨至509元/吨然后有所下滑。
受近期电厂限价、南方地区降雨预期增多等影响，贸易商观望情绪加重，报价相比前期有所降低，预计后期市场逐渐回归理性，煤价趋稳。
本周，焦炭市场开始有所反弹，唐山地区二级冶金焦价格收于1700元/吨，周环比上涨25元/吨。
全国高炉开工率继续环比上升，焦炉生产率继续环比下降，焦炭行业供需格局进一步改善。
下游需求偏淡且焦企有意控制库存导致焦煤现货价格继续走弱，本周京唐港山西产主焦煤价格收跌50元/吨至1730元/吨，主产地焦煤价格普遍下调30-50元/吨。
考虑下游钢厂、焦厂的焦煤库存不高，预计焦煤持续下跌的空间有限。
4月下旬以来，煤炭供需有所好转，电厂库存开始下降，叠加政府开始重新限制进口煤，港口动力煤价阶段性反弹，5月煤价走势还需进一步结合水电出力情况，5月过后逐渐进入暑期旺季，动力煤价格有望开展季节性反弹，未来三个月预计煤价趋势向上。
宏观需求层面，前期在政府去杠杆、内外压力下，市场宏观预期和风险偏好持续下降带来估值大幅压缩，降准以及政治局会议强调扩大内需将使得市场预期发生一定的变化，经济预期有所好转，叠加未来三个月煤价走强，我们认为周期股有望迎来一波较好的超跌反弹行情。
经济有韧性、板块估值较低和政府政策的相机抉择是保证反弹的先决条件。
反弹推荐业绩比较好、低估值动力煤：兖州煤业、陕西煤业、中国神华；焦煤股：潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化。
行业要闻回顾：（1）1-3月煤炭开采和洗选业利润744.1亿元增长。
2023年动力煤行业市场分析现状
2023年动力煤行业市场分析现状动力煤行业是我国能源行业的重要组成部分，对我国经济的发展起着至关重要的作用。
随着我国能源消费的增加和电力需求的增长，动力煤市场的规模也在不断扩大。
目前，我国动力煤行业的市场现状可以从供需情况、价格走势、竞争格局和政策环境等方面进行分析。
首先，从供需情况来看，我国动力煤市场的供应总量相对充足，但是地区供需存在一定的差异。
煤矿井下事故、产能过剩等问题使得一些地区的煤矿关闭或减产，导致供应不足。
在需求方面，随着经济的快速发展和工业化进程的加快，电力需求不断增长，对动力煤市场的需求非常旺盛，但是随着可再生能源的发展，动力煤的需求可能会受到一定程度的限制。
其次，从价格走势来看，动力煤价格的波动较大。
受产能调控、政策限制和国际市场影响等因素的影响，动力煤价格呈现周期性的上涨和下跌。
尤其是近年来，由于煤炭行业供给侧结构性改革的推进，我国动力煤行业供给紧张，价格持续上涨，给煤炭企业带来了一定的盈利空间。
再次，从竞争格局来看，我国动力煤市场竞争激烈，市场集中度较高。
国内动力煤市场主要由国有大型煤炭企业垄断，市场份额较大。
这些企业在资源储备、生产规模和技术实力等方面具有优势，并且政府的支持和优惠政策也增加了它们在市场上的竞争力。
然而，随着私营煤炭企业的崛起和市场竞争的加剧，国有大型煤炭企业的市场份额可能会受到一定程度的挤压。
最后，从政策环境来看，我国政府对动力煤行业实施了一系列的监管和支持政策。
一方面，政府加大了对煤炭企业环保治理的力度，推动煤炭行业的绿色发展；另一方面，政府也加大了对煤炭企业的扶持力度，通过优惠税收、财政补贴等方式鼓励企业技术创新和能源结构转型。
这些政策有利于提升我国动力煤行业的竞争力和可持续发展能力。
综上所述，我国动力煤行业市场目前呈现供需紧张、价格波动大、竞争格局激烈和政策环境复杂等特点。
虽然存在一些挑战和问题，但是随着我国经济的不断发展和能源消费的持续增长，动力煤行业市场仍然具有广阔的发展前景。
煤炭开采行业投资报告：动力煤价格继续回落 焦煤价格整体平稳
煤炭开采行业投资报告：动力煤价格继续回落焦煤价格整体平稳动力煤:本周动力煤价格继续调整,秦皇岛港5500 大卡动力煤最新平仓价684 元/吨,较上周下跌44 元/吨,随着下游复工,六大电厂日耗开始回升,最新日耗52.5 万吨,较上周增加6.8 万吨,库存1355 万吨,较上周增加306 万吨,库存可用天数26 天,库存处于相对高位导致电厂采购的积极性相对较弱,预计短期内动力煤价格仍有下行压力,值得注意的是,神华公告3 月份月度长协5500 大卡动力煤价格为695 元/吨,已经高于市场煤价格11 元/吨,长协和市场煤的倒挂或短期会对市场煤价格形成支撑,后期需密切关注后期煤矿复产和下游需求的复苏情况。
炼焦煤:本周京唐港山西产优质主焦煤最新报价1790 元/吨,较上周持平,值得注意的是,本周低硫主焦煤供求依然紧张,价格保持平稳,但部分地区高硫主焦价格有所回调,在关注下游复产补库逻辑的同时,供给端的变化也需要重点关注:1、本周蒙古焦煤的进口量开始恢复,根据汾渭能源资讯,随着节假日结束,蒙古口岸的通关情况恢复的较好,单日进煤达5.7 万吨,后续或短期内恢复至正常通关量;2、铁路运力紧张的情况有所缓解,对煤价的支撑力减弱;3、下游钢材库存持续攀升, 假如后续需求不达预期,钢价下跌将会对焦煤价格形成压制;4、动力煤价格快速下跌,供求关系明显改善,部分跨界煤种将转向炼焦煤。
综合来看,短期内优质主焦煤供求紧张的局面难以缓解,价格易涨难跌,但是价格上涨除需要关注自身的供求关系外,钢价的走势也是重要的因素。
高硫主焦和配焦煤或有下行压力。
短期焦煤价格继续保持平稳,后续需密切关注下游钢厂的复产情况以及钢价走势,总体来看优质主焦煤的供求依然偏紧,价格易涨难跌;动力煤目前库存高位,后续仍有下行压力,但目前长协价格和市场煤价格倒挂短期或对市场煤价格形。
2020年11月第2周煤炭行业周报：煤价易涨难跌，看好龙头煤企估值继续修复
煤价易涨难跌，看好龙头煤企估值继续修复2020年11月第2周煤炭行业周报Array本周观点:本周永煤违约事件引发信用债市场动荡，煤炭股亦受到一定影响，在当前煤价易涨难跌的情况下，我们仍然看好龙头煤企的估值修复。
动力煤方面，本周坑口价格强势上涨，港口CCI 5500动力煤指数下跌1元/吨至614元/吨。
下游方面，北方陆续开始供暖，电厂预计未来仍需陆续补库，但当前电厂库存较高，采购节奏把控能力较强。
坑口方面，陕西矿难影响下晋陕蒙展开安全检查，坑口煤价较强。
运输方面，大秦线检修结束后运量恢复，本周继续满发。
港口方面，本周环渤海港口煤炭库存略涨，但港口库存整体仍处于近年的低位。
动力煤价当前易涨难跌。
供给方面，进口限制大概率难以完全放开，国内产地即使未来因冬季需求放量，在安全约束下仍可控。
需求方面，电厂近期仍在冬储过程中，虽由于电厂库存偏高采购节奏较稳，但港口库存处于近年低位，港口煤价对上涨较为敏感，在冬储预期下，动力煤价当前易涨难跌。
双焦方面，煤焦钢产业链在需求超预期和供给受限情况下整体上行。
本周焦炭第7轮提涨尚在博弈中，焦煤价格略涨。
焦炭方面，山西、山东、河南、河北等地的焦化产能退出政策超预期，焦价强势上涨，未来需继续观察焦化厂/钢厂限产的执行情况和下游的需求；焦煤方面，山西焦煤产量受限及澳煤禁令有利于焦煤价格上涨。
重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，以及具有成长性的焦煤龙头盘江股份。
另有双焦上涨受益标的：山西焦化、金能科技等。
►本周中信煤炭指数+1.5%，跑赢指数。
本周（11.9-11.13）上证指数-0.1%，深证成指-0.6%。
中信行业指数中，煤炭指数+1.5%，在30个中信一级行业中位于第7位。
涨幅最大的前五位分别为神火股份、盘江股份、*ST永泰、宝丰能源、*ST平能；跌幅最大的前五位分别为山煤国际、中国神华、辽宁能源、上海能源、平煤股份。
►动力煤坑口价维持强势，焦炭第七轮提涨博弈中。
煤炭售价调整情况汇报
煤炭售价调整情况汇报根据国家相关政策和市场需求，我们公司对煤炭售价进行了调整，并对此进行了汇报。
自去年以来，国内外市场煤炭需求持续增长，煤炭价格也一路走高。
为了适应市场变化，公司决定对煤炭售价进行调整，以更好地满足客户需求，提高市场竞争力。
首先，我们对煤炭售价进行了全面的市场调研和分析，了解了国内外煤炭市场的供求情况和价格走势。
根据市场需求和成本情况，我们对煤炭售价进行了合理的调整，以保证公司的经营利润和市场竞争力。
其次，我们积极与客户沟通，了解他们的需求和反馈。
通过与客户的深入沟通，我们了解到他们对煤炭价格的关注和需求，我们也根据客户的反馈及时调整售价，以满足客户的需求，提高客户满意度。
另外，我们也加强了与供应商的合作，通过谈判和协商，降低了采购成本，从而降低了产品售价。
我们与供应商建立了长期稳定的合作关系，以确保煤炭的质量和供应稳定性，为客户提供更好的产品和服务。
此外，我们还加强了内部管理，优化了生产流程和管理制度，提高了生产效率和产品质量，降低了生产成本，从而降低了产品售价。
我们不断改进生产工艺和技术，提高了产品的附加值，提升了市场竞争力。
最后，我们将根据市场情况和客户需求，不断调整煤炭售价，以适应市场变化，提高公司的盈利能力和市场竞争力。
我们将继续加强与客户和供应商的沟通和合作，不断优化内部管理，提高生产效率和产品质量，为客户提供更好的产品和服务。
总之，公司对煤炭售价进行了合理调整，并将根据市场情况和客户需求不断优化和调整售价，以适应市场变化，提高公司的盈利能力和市场竞争力。
我们将继续加强与客户和供应商的沟通和合作，不断优化内部管理，为客户提供更好的产品和服务。
希望客户能够理解和支持我们的决定，愿与您携手共创美好未来。
煤炭行业投资研究报告：动力煤价格继续走低
煤炭行业投资研究报告：动力煤价格继续走低
基本面
动力煤:本周动力煤价格继续调整,秦皇岛港5500 大卡动力煤最新平仓价638 元/吨,较上周下跌10 元/吨。
本周六大电厂和港口库存继续上升,六大电厂最新库存1392 万吨,库存可用天数21 天,秦皇岛港煤炭最新库存681 万吨,较上周增加25 万吨,在港口和电厂库存目前处于高位的背景下,电厂采购的积极性不高,仍以采购长协煤为主,在淡季来临以及煤炭复产的双重压力下,预计短期内动力煤价格仍有一定的下行压力。
炼焦煤:本周炼焦煤价格呈现稳中偏强的态势,各地焦化厂对焦煤采购的积极性较高,优质主焦煤和配焦煤需求较好,价格小幅上涨10-50 元/吨,但受环保等
因素影响,高硫主焦走势依然较弱;焦炭方面,受钢厂复产低于预期、焦炭库存高企等因素影响,焦炭价格走势较弱。
对于双焦的价格走势,我们判断短期在钢厂复产的增量需求拉动下,仍以稳为主,但是值得注意的是,双焦价格走势除需要考虑自身的供求关系外,钢价走势也是重要的决定因素,需关注3 月下旬开工旺季钢材需求的启动情况以及钢厂的复产情况。
投资策略
短期内由于淡季效应,动力煤价格仍在下跌,但下跌的速度有所放缓,炼焦煤价格在下游复产补库的拉动下,稳中偏强。
业绩方面,尽管春节过后煤价快速调整, 但一季度均价预计仍高于去年同期,煤炭板块一季度业绩继续靓丽;估值方面,目前动力煤板块整体估值在8 倍左右,炼焦煤10 倍左右,估值水平已经进入价值区间; 目前压制板块表现的主要因素在于市场对于宏观经济的悲观预期,需密切关注旺
季终端需求的启动情况,假如超预期,则可能成为股价表现的催化剂。
个股方面,建。
煤炭行业投资报告：动力煤价格持续回落 焦煤价格整体持平
煤炭行业投资报告：动力煤价格持续回落焦煤价格整体持平行业表现煤炭板块上周呈现震荡走低后低位盘整走势，煤炭指数全周收盘于3015.55 点，下跌4.94%，跑输沪深300 指数4.38 个百分点。
上市公司当周整体下跌，除了露天煤业、美锦能源停牌之外，35 家上市公司中31 家收跌，1 家收平，3 家收涨。
ST 黑化(600179)(4.09%)领涨煤炭板块，兖州煤业(600188)(0.43%)、郑州煤电(600121)(0.20%)收涨。
冀中能源(000937)(-14.50%)、安泰集团(600408)(-13.17%)、安源煤业(600397)(-13.08%)、陕西煤业(601015)(- 11.59%)、开滦股份(600997)(-11.55%)跌幅居前。
动力煤:煤价持续小幅回落电厂煤耗持续高位。
环渤海动力煤指数周内小幅下降，环比下降4 元至599 元/吨。
港口主要煤种煤价周内小幅回落。
山西大混(Q5000K)581.40 元/吨，环比下降16.60 元/ 吨；山西混优(Q5500K)671.20 元/吨，环比下降8.47 元/吨；大同混优(Q5800K)697.20 元/吨，环比下降8.47 元/吨。
国外动力煤价整体下跌，欧洲ARA 港动力煤现货价74.29 美元/吨，环比下降0.93 美元/吨；理查德RB 动力煤现货价77.50 美元/吨，环比下降2.17 美元/吨；纽卡斯尔NEWC 动力煤现货价82.90 美元/吨，环比下降2.02 美元/吨。
煤炭海运运费方面，澳大利亚(纽卡斯尔)-青岛港海运费环比持平。
秦皇岛港-广州运价31.80 元/吨，环比下降5.60 元/ 吨；秦皇岛港-上海运价25 元/吨，环比下降3.50 元/吨。
周内电厂煤耗持续维持在高位。
当周电厂平均日耗65.27 万吨，环比上涨1.76%；煤炭库存1043.13 万吨，环比上升6.59%；煤炭库存可用天数持平于16 天。
煤炭行业投资报告：港口动力煤价企稳回升 焦煤价格继续弱势下行
煤炭行业投资报告：港口动力煤价企稳回升焦煤价格继续弱势下行 行业要闻回顾：（1）河南省今年将压减煤炭产能2014 万吨；（2） 5 月份进口煤炭2219 万吨，同比增长16.61%，环比下降10.45%；（3）环渤海港口禁止公路物流煤炭进港，京津冀公路货运格局临变；（4） 5 月份大秦线货物运输量同比大幅上涨47%，即将进入满载状态；（5）全国碳交易市场最早将于2017 年11 月启动。
国际煤价：动力煤价格上涨，焦煤价格下跌。
（1）美元指数微涨、原油价格下跌。
美元指数收于97.28，上升0.64%，布伦特原油期货价格收于47.86 美元/桶，下跌 5.47%。
（2）澳洲港口动力煤价格上涨。
纽卡斯尔动力煤价格升至79.44 美元/吨，上升7.13%。
（3）澳大利亚优质低挥发硬焦煤中国到岸价继续下跌，收于156.5 美元/吨（环比下跌 1.42%）。
国内煤价：港口动力煤价企稳回升，焦煤价格继续弱势下行。
（1）环渤海动力煤指数下跌18 元/吨至562 元/吨，连续11 周收跌，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于553 元/吨，环比上升 2 元/吨；（2）炼焦煤价继续弱势下行，京唐港山西产主焦煤价格为1400 元/吨，与上周持平；（3）无烟煤价格持平，喷吹煤下降。
库存：动力煤港口及电厂库存下降，焦煤港口库存上涨。
（1）本周，秦皇岛港库存555 万吨，下跌25.5 万吨，广州港库存185.3 万吨，下跌20.4万吨。
（2）六大电厂库存1222.4 万吨，环比下跌73.2 万吨，日耗煤66.4万吨，环比上升 3.5 万吨/天，可用天数17.4 天，环比下降 1.9 天。
（3）京唐港炼焦煤库存152.98 万吨，环比上升 5.4 万吨，样本钢厂及独立焦化。
煤炭行业投资研究报告：动力煤价格中枢大概率高于去年水平
煤炭行业投资研究报告：动力煤价格中枢大概率高于去年水平本周申银万国煤炭开采Ⅲ指数下跌1.4%,整体跑输大盘。
动力煤价格继续处于高位,今年动力煤价格中枢大概率高于去年水平。
本周安全、环保检查影响继续较弱,内蒙、陕西动力煤价格出现松动,但继续维持高位;港口动力煤价格出现小幅回落,截止7 月13 日,秦皇岛港5500 大卡动力煤平仓价671 元/吨,较上周下跌8 元/吨,自6 月以来秦皇岛港5500 大卡动力煤平仓价一直维持在660 元/吨以上。
从供给端看,一方面2018 年国内新增产能释放有限,1~6 月份国家发展改革委及国家能源局核准煤矿以未批先建项目为主,大部分已经投产释放;另一方面环保检查逐渐从供给侧转向需求侧,环保因素对主产地生产的抑制程度下降,与此同时,新的一轮安全检查或将启动;从进口煤看,一方面国家发展改革委推进电力企业直接采购进口煤比例,6 月煤炭进口量增幅较大,另一方面,海外经济复苏带动煤炭消费,本周澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格持续3 周保持上涨态势,进口煤与国产煤之间的价差继续收窄,进口增长幅度或受抑制。
从需求端看,根据国网能源研究院《2018 中国电力供需分析报告》研究成果表明,今年我国全社会用电量将达到6.75~6.88 万亿千瓦时,比上年增长6~8%。
迎峰度夏期间,全国部分省份电力存在缺口,电煤消费或将同比大幅增长。
此外,自6 月27 日起,沿海六大电厂日耗基本保持70 万吨以上,7 月13 日日耗为73.84 万吨。
从库存看,环渤海三港(秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港)库存出现回落,沿海六大电厂库小幅反弹。
我们认为迎峰度夏即将全面来临,电力消费将会出现较大幅度增长,带动库存回落,支撑动力煤价格企稳反弹,继续看好动力煤板块估值修复。
炼焦煤方面,尽管钢铁进入消费淡季,由于环保限产等原因,供给侧生产受。
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1
行业研究报告/煤炭行业
图 5：淮南动力煤（5500 大卡）车板含税价走势
图 6：淮北动力煤（5000 大卡）车板含税价走势
1000 800 600 400 200 0
D-06 A-07 A-07 D-07 A-08 A-08 D-08 A-09 A-09 D-09 A-10
煤炭行业
2010 年 5 月 10 日
行业研究报告 价格周报
动力煤价持续上涨，海运费下降
核心内容:
z 国内动力煤价格继续 5 周上涨 安徽地区车板价有 30-35 元的涨幅，秦皇岛港价格上涨 10-20 元， 山西优混 745 元/吨。
z 国际动力煤价 106.6 美元 国际动力煤价 106.6 美元/吨，比国内价格高约 70 元。
相关研究
1.《煤炭行业：动力煤价连续 3 周小幅上涨-价格周报》2010.5.4 2.《煤炭行业：喷吹煤价上涨，海运费继续 上涨--价格周报》2010.4.27 3.《煤炭行业：煤价暂稳，关注海运费上涨-价格周报》2010.4.20
重点关注公司
股票代码 股票简称 股价/元
EPS/元
PE
PB
投资评级
2009A 2010E 2011E 2009A 2010E 2011E
图 2：榆林地区动力煤（6000 大卡）坑口含税价走势
700
600
600
500 500
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F-06 J-06 D-06 J-07 N-07 A-08 S-08 A-09 J-09 N-09 M-10
J-06 J-06 N-06 A-07 S-07 F-08 J-08 J-09 A-09 A-09 N-09 M-10
（一）国内主要港口煤炭运价下降明显 ............................................................................................................................9 （二）港口煤炭库存和电厂煤炭库存小幅波动 ................................................................................................................9 五、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 11
F-10 A-10
资料来源：煤炭资源网，中国银河证券研究所
5 月 10 日，内蒙古霍林郭勒褐煤（3500 大卡）坑口含税 170 元/吨，与上周持平。
5 月 10 日，贵州六盘水混煤（6000 大卡）车板含税价 550 元/吨，与上周持平。
图 8：霍林郭勒褐煤（3500 大卡）坑口含税价走势
z 投资建议 虽然房地产政策的调控对于市场影响较大，但煤炭行业的产量增长 和价格上涨已基本锁定盈利增长，行业格局的变化也有利于上市公 司盈利的持续增长。建议投资者把握波段性机会，逢低吸纳煤炭股， 维持推荐的行业评级。
08-05 08-07 08-09 08-11 09-01 09-03 09-05 09-07 09-09 09-11 10-01 10-03
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行业研究报告/煤炭行业
一、动力煤价格
（一）动力煤产地价格局部上涨
5 月 10 日，山西大同弱粘煤（6000 大卡）坑口不含税 470 元/吨，较上周上涨 5 元； 陕西榆林地区动力煤（6000 大卡）出矿含税价 400 元/吨，与上周持平。
图 1：大同弱粘煤（6000 大卡）坑口不含税价走势
三、无烟煤价格总体变化不大 ....................................................................................................................................................7 四、港口运价和煤炭库存 ............................................................................................................................................................ 9
5 月 10 日，安徽淮北动力煤（5000 大卡）车板含税价 750 元/吨，较上周上涨 35 元。
J-06 J-06 J-07 J-07 J-08 J-08 J-09 J-09 J-10 A-06 D-06 A-07 A-07 D-07 A-08 A-08 D-08 A-09 A-09 D-09 A-10
推荐 维持评级
分析师
赵柯
：zhaoke@ ：（8610）6656 8707 执业证书编号：S0130109074248
行业相对表现
20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70%
煤炭 沪深300
资料来源：中国银河证券研究所
国阳新能
41.58
1.93
2.32
2.67
21.54
17.92
15.57
5.88
推荐
Hale Waihona Puke 600997开滦股份
18.01
0.67
0.97
1.18
26.88
18.57
15.26
4.26
推荐
601001
大同煤业
34.23
1.78
1.97
2.18
19.23
17.38
15.70
3.30
推荐
600395
盘江股份
21.34
资料来源：煤炭资源网，中国银河证券研究所
资料来源：煤炭资源网，中国银河证券研究所
5 月 10 日，山西太原贫瘦煤（5600 大卡）坑口不含税价 550 元/吨，与上周基本持平。
5 月 10 日，河北开滦动力煤（4500 大卡）出厂含税价 440 元/吨，与上周持平。
图 3：太原贫瘦煤（5600 大卡）坑口不含税价走势
1.01
1.26
1.46
21.09
16.94
14.62
4.12
推荐
000933
神火股份
27.75
0.80
1.83
2.25
34.73
15.16
12.33
5.25
推荐
资料来源：中国银河证券研究所
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行业研究报告/煤炭行业
目录
一、动力煤价格............................................................................................................................................................................1 （一）动力煤产地价格局部上涨........................................................................................................................................1 （二）中转地价格连续 5 周上涨........................................................................................................................................3 （三）国际动力煤价 106.6 美元.........................................................................................................................................4
二、炼焦煤、喷吹煤价格 ............................................................................................................................................................ 5 （一）炼焦煤坑口价变化不大............................................................................................................................................5 （二）炼焦煤出厂价暂未变化............................................................................................................................................5 （三）进口焦煤价格与上周持平........................................................................................................................................7 （四）喷吹煤价格与上周持平............................................................................................................................................7