恒生AH溢价指数历史数据 周线数据
国际上主要股票指数历史走势及成因分析
国际上主要股票指数历史走势及成因分析一、道·琼斯股票价格指数道·琼斯指数是迄今为止历史最悠久、影响范围最广的股票指数，从开始编制至今 100 多年来从无间断。
1884 年 6 月 3 日，道·琼斯公司创始人查尔斯·道开始编制一种股票价格指数，并刊登在《每日通讯》上。
今天的道·琼斯指数发表在《华尔街日报》上，共分四个分类指数：工业股票价格指数、运输业股票价格指数、公用事业股票价格指数和综合股票价格指数。
其中，工业股票价格指数应用范围最广。
在这四类指数下又有若干的细分指数，总量达到 300 多种。
道·琼斯工业、运输业和公用事业股票指数都是平均系列指数，综合指数是由以上三个指数的 65 只成份股组成的平均指数，可以综合反映纽约证券交易所所有上市股票的价格总体走势。
道·琼斯平均指数采用算术平均法计算，遇到拆股、换牌等非交易情况时用除数修正法予以调整。
美国道琼斯指数历史走势道琼斯 30 种工业股票平均价格指数于 1896 年 5 月 26 日问世，百年来趋势分析如下：1 、 1920 年一战后，商品泡沫破灭，通货紧缩开始，迎来了股市大牛市场。
到1929 年 9 月 3 日 , 道·琼斯股票指数达到 20 年代的高峰。
1929 年 9 月至 1932 年 6 月 , 美国经济危机，道·琼斯指数下跌了 89% ，1929 年 10 月 28 日，美国股灾，日跌幅达 13% 。
美国 1929-1932 年经济危机的起因是房地产泡沫，按揭庞大，无力偿还，发生了银行金融危机。
2 、 1932 年 7 月至 1937 年 2 月，道·琼斯指数回升，整个这一时期的升幅为 337% 。
当时，罗斯福新政，美国经济开始复苏。
1949 年 6 月至 1966 年 1 月，该指数在二战后上升了 487% 。
二战后商品及通胀泡沫破灭， 1950 年，制止通货膨胀跟至，艾森豪威尔股市牛市开始。
中国股市历史数据
[转载]中国股市历史数据转载(2010-06-01 14:45:55)转载原文标签：转载原文地址：中国股市历史数据转载作者：刘喆中国股市历次暴涨暴跌回放曾一度作为中国股市“箱顶”的1500点，现在是否已经真正成为中国股市的“箱底”？这仍将是一个大大的问号。
因为从中国股市的历次熊牛交替、暴涨暴跌中，我们尚不能看到1500点的坚强与踏实。
中国股市第一轮暴涨暴跌以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步；1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。
在一年半的时间中，上证指数暴涨1300多点。
随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。
中国股市第二轮暴涨暴跌上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。
这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），仅用了3个月的时间，上证指数上涨了1100点。
股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。
这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。
1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。
中国股市第三轮暴涨暴跌由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂，仅用一个多月时间，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215%。
随后便展开了一轮更加漫长的熊市。
直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的最低点。
这一轮下跌总计耗时16个月。
中国股市第四轮暴涨暴跌1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。
上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。
1997年5月12日达1510点。
不到半年时间，大盘暴涨1000点。
港股估值优势明显
11月25日晚间，中国证监会和香港证监会发布联合公告，正式启动深港股票交易互联互通机制，深港通下的股票交易将于2016年12月5日开始。
当前AH股中港股相对于A股估值偏低，不仅体现在港股市盈率低，股息率高，而且港股换手率远低于A股，而AH 溢价指数又与换手率相关。
另外，投资者结构、市场开放程度差异是影响投资者风险偏好的两个最重要因素，也即是造成AH股溢价的主要原因。
值得一提的是，随着人民币贬值，内地资金进入港股预期上升，但深港通机制不会造成资金外流，也不是资本的离境工具、入境工具，是纯粹的投资工具。
港股估值、换手率偏低2016年年初至今，港股反弹强劲，截至11月23日，港股反弹了23.78%。
从市盈率上来比较A股和H股，恒生指数市盈率中位数（TTM）为14倍，而主板为52倍，中小板为71倍，创业板更是达到93倍，H股存在明显的估值优势，有利于吸引资金进入H股投资。
股息率上，H股有着丰厚的股息率回报，最近几年恒生指数的股息率保持在3.5%左右，这也极大的吸引投资者到H股投资。
伴随着2014年10月开始的A股牛市行情，AH股溢价指数直线上升，一路走高，之后尽管随着A股行情出现反复震荡，但是仍处于高位。
2016年1月AH股溢价指数达到147，但是随后出现下滑，目前该指数在123左右，表明A股相对于港股有23%左右的溢价，但是相比与1月份已经下降19.51%。
数据显示，港股的换手率明显低于A股，而AH股溢价与换手率相关。
从换手率可以看出，上交所和深交所股票的换手率同步变化，以深交所为例，从2004年至今，深交所股票换手率最高达到每年838.6%，最低也超过了每年200%，而港交所股票买卖换手率一直处于50%上下波动，远低于上交所和深交所股票换手率。
另一方面，AH溢价指数与A股换手率相关，换手率上升，AH股溢价指数也上升，换手率下降，AH股溢价指数也下降，二者往往出现同步变化。
AH股风险偏好不同投资者结构、市场开放程度差异是影响投资者风险偏好的两个最重要因素，是造成AH股溢价的主要原因。
股票中的AH,NH CDP是什么意思
股票中的AH,NH CDP是什么意思?五个数据，其运用法则为：NL和NH是进行短线进出的最佳点位，即：投资者想当日卖出时，把价格定在该股票CDP 指标中的NH值上。
若投资者想低价买入该股票，一般把买入价设在NL值上均会成功。
而对波段操作者而言AH值和AL值是引导进出场的条件。
凡是当股价向上突破AH值时，股价次日还涨，而股价跌破AL值时，则股价次日将续跌。
从沪深两市实践中证明每当一个连续下跌中的股票，若某日该股突破AH值时，有80%的概率是反转信号，若一个连续上涨的股票，某日股价下跌破AL，则升势宣告结束，NL=CDP*2－H （买进点B，空头回补点）NL和NH是进行短线进出的最佳点位，开盘开在CDP最高值之上,立即追进!即：投资者想当日卖出时，把价格定在该股票CDP指标中的NH值上。
若投资者想低价买入该股票，一般把买入价设在NL值上均会成功。
而对波段操作者而言AH值和AL值是引导进出场的条件。
开盘开在CDP最高值之上,立即追进!开盘开在CDP最低值之下,市场前景非常可怕,应当立即止损出局!即：凡是当然股价向上突破AH值时，股价次日还涨，而股价跌破AL值时，则股价次日将续跌。
从沪深两市实践中证明每当一个连续下跌中的股票，若某日该股突破AH值时，有80%的概率是反转信号，若一个连续上涨的股票，某日股价下跌破AL，则升势宣告结束，因此，该组数据所提供的反转信号要比其它技术指标超前一些。
而CDP值只说明股价现阶段的强弱情况，当股价高于该股CDP值时，现阶段市场偏强。
反之，偏弱。
CDP 指标的应用法则：特别提示先决条件：次高价与CDP的价差和次低价与CDP的价差，在扣除买、卖交易费后还有合适的盈利；当日必须平仓出局。
1 )一般正常情况下，当翌日开盘价在NL 与AL 之间，要及时做多买入建仓。
设计者认为：此时与CDP 有一定的价差，昨日在CDP价位以上的放空抛盘者，已是有利可图，很可能就会空头回补而买入平仓；而一些无筹码的空仓者，也可能认为此时价位比昨日的持仑者的成本价为低，于是就有人加入做多买入建仓的队伍。
《恒生指数分级》课件
按照行业分类
按照投资风格分类
根据成分股的投资风格，可以将恒生 指数成分股分为价值型、成长型等不 同类型的股票，形成不同投资风格的 指数。
根据成分股所属的行业，可以将恒生 指数成分股分为不同行业的股票，形 成行业指数。
分级的方法
市值规模分级方法
根据成分股的市值规模，将恒生 指数成分股分为大、中、小盘股 。具体分级标准可以根据市场情
04
恒生指数分级的优缺点分析
分级的优点
降低投资门槛
01
通过分级设计，部分份额的杠杆效应可以放大收益，使得投资
者能够以相对较低的成本参与高风险高收益的投资。
满足不同风险偏好投资者需求
02
分级设计可以满足不同风险偏好投资者的需求，提供不同风险
和收益特征的产品。
优化资产配置
03
分级基金可以通过不同的杠杆比例和投资策略，为投资者提供
分级的概念和意义
分级的概念
分级是指将恒生指数成分股按照 一定的标准进行分类，形成不同 级别的指数。
分级的意义
分级可以帮助投资者更好地理解 市场结构，方便投资者进行投资 决策，同时也有助于提高市场的 透明度和公正性。
分级的原理
按照市值规模分类
根据成分股的市值规模，可以将恒生 指数成分股分为大、中、小盘股，形 成不同规模的指数。
分级在资产配置中的应用
资产配置策略
投资者可以将恒生指数分级基金纳入自己的资产配置策略中，根据市场走势和自 己的投资目标，合理配置不同风险级别的恒生指数分级基金。
长期投资
对于长期投资者来说，恒生指数分级基金可以作为一个稳定的收益来源。通过持 有不同风险级别的恒生指数分级基金，可以在一定程度上抵御市场的波动，实现 资产的长期增值。
近期港股市场发展概览——兼析山东省属港股上市企业现状
近期港股市场发展概览——兼析山东省属港股上市企业现状◎ 赵红梅一、港股经两年动荡挑战，“中特估”杀出剑指央国企港股恒生指数在2021年2月于31183点筑顶后，受内外因素影响持续单边下跌至2022年10月底并低见14597点，持续处于低位震荡。
随着中国全面放宽疫情管控，经济持续复苏，恒指在2022年11月于低点大幅反弹，但2023年上半年仍录得6%的负回报，其中估值贡献为-14.3%，估值被挤压主要是由于海外美联储的激进加息，美元无风险利率大幅提高。
港股表现跑输全球主要股市，在全球市场中价值洼地程度进一步加深。
港股近两年落后的表现是“内忧外患”共同造成的结果。
从内部因素来看，首先，疫情反复严重打击工业生产及消费情绪，导致去库存周期被拉长；其次，对于平台经济、教育、房地产等行业的监管和整顿政策导致供需收缩，上市公司盈利受到影响；此外，房地|2023年第5期2023年第5期 |CHINA POLICY REVIEW产债务风波持续发酵，地产销售出现断崖式下跌，房企出现流动性危机；外资对港股风险偏好下降也加剧了市场忧虑情绪，两大长线股东NASPERS 和巴菲特宣布减持腾讯控股（700 HK）和比亚迪（1211 HK）。
从外部因素来看，美联储激进加息是港股流动性急剧收缩的关键原因，截至2023年6月美联储已累计加息达500个基点；其次，俄乌冲突加剧国际地缘局势的紧张情绪，外资逐渐减少在港股的风险暴露；此外，美国SEC 把中概股纳入预定退市名单，中概股一度出现退市风波。
然而，上述内外部负面因素已经逐渐扭转。
就内部因素而言，首先，2023年上半年尽管恒指下跌6.0%，但盈利贡献为正的11.6%，企业盈利的增长主要受益于疫情防控转段，消费、工业生产、投资等全面恢复。
其次，中央对平台经济的政策逐步转向吹暖风，地产“三支箭”政策一定程度纾缓了房企流动性风险。
此外，经历近一年的减持后，港股投资者已逐渐消化来自腾讯及比亚迪两大外资股东的减持压力。
银行业—9月投资策略分析-鲁衡军
评级：买入银行业9月份投资策略2009年9月8日政策调整不改行业投资价值，维持银行业买入评级基本结论：¾ 信贷政策调整引致新增贷款陡降，但固定资产投资惯性依然需要大量货币支持。
信贷政策的调整因素正逐渐被市场消化，央行不改宽松货币政策的主基调，随着各行资本金补充到位，全年仍保持在一个较高的信贷增速，预计下半年人民币新增贷款达1.8万亿元，全年新增贷款额将在9万亿元左右。
¾ 下半年，息差上升影响将超过贷款减速的影响。
货币信贷微调虽不可避免导致贷款增长放缓，但随之而来的息差扩大可能将导致业绩增长超预期。
随着3季度行业基本面好转，下半年各行可能重新夯实拨备和费用基础，值得引起注意。
¾ 从当前银行板块估值比较和A/H股溢价率比较来看，当前的A股银行板块具有较大的吸引力。
¾ 目前银行业经营环境向上拐点信号非常明显，资产质量保持稳定，盈利前景相当确定；板块相对估值水平偏低，流动性对估值倍数的驱力仍将强劲；因此从未来6个月内，维持银行板块增持评级。
同时个股选择上，关注资产负债结构相对利率敏感，以及拨备和费用较为扎实的银行，建议关注中信银行(601998)。
走势回顾：自2009年8月7日以来，银行板块与大盘基本同步，至2009年9月2日，板块跌幅少于大盘基准沪深300指数1.13个百分点，充分显示银行板块具有一定的抗跌性。
图1：银行业和大盘指数走势对比图一、信贷政策调整VS投资惯性需求1. 信贷政策调整，新增贷款陡降7月份新增人民币3,554 亿元，新增信贷数额低于市场预期。
由于09年二季度经济快速回升，货币信贷增速过快，通胀预期强烈。
当上半年天量的信贷额出炉后，管理层有意识的对货币信贷政策进行了调整。
尤其是银监会运用资本充足率管理指标，银监会对资本充足率接近8%的商业银行进行了风险提示,采取了包括限制市场准入在内的监管措施，直接约束商业银行的信贷发放增速。
2. 货币政策微调，投资惯性依然尽管进行了货币政策微调，但央行一再强调：适度宽松货币政策基调将不会发生较大变化。
恒生的新度量衡+将AH股溢价推向何方
发证券一投资策略周刊，２００７—１０—２２．
Ｗｈａｔ ｉｎｆｌｕｅｎｃｅ ｗｉｌｌ Ｈａｎｇ Ｓｅｎｇ Ｃｈｉｎａ ＡＨ Ｐｒｅｍｉｕｍ Ｉｎｄｅｘ ｈａｖｅ Ｏｉｌ
ａ 卸 卸 ７ ｏ
５ ４ ３
２
１＝兰ｌ｛｜ｌｉ墨暇
薹 量薹 重重 茎薹 茎
过１００％的公司多达１７家（网易财经２００８０４３０的Ａ＋Ｈ股 价格对比表）。 二现有溢价率算法及近年来Ａ—Ｈ股总市值加权平均溢 价状态
对同时在Ａ、Ｈ股上市的公司股票溢价率描述性统计， 常用的溢价率计算为：
（Ｐ蛐一ＰＨ．ｉ。ＸＩ）／ＰＨ，ｉｔｘｌ 其中，Ｐ＾．ｉＩ和Ｐ Ｈ．ｉ．表示公司ｉ的Ａ股和Ｈ股在时期ｔ时 的收盘价，以人民币计价，ｘ：时间ｔ时港币对人民币的汇率。 １９９９年１２月至２００７年６月Ａ—Ｈ股总市值加权平均 溢价状态描述（如图１）
中国人民银行在最近发布的（２．００６中国金融稳定报告＞ 中提出，考虑对需要两地上市的公司推出中国存托凭证 （ＣＤＲ）产品，通过允许跨境套利交易，形成内地和香港之间 相互参照的股票定价机制。相关监管部门也已允许开展代 客境外理财业务（ＱＤＨ）。
香港的多家金融机构（包括港交所）都已在积极研究Ａ 股和Ｈ股之间价差的套利措施，主要的设计理念是，通过特 别批准的投资银行，在一定额度内在两地市场进行套利活动 以拉近Ａ股与Ｈ股之间的价差。这些表明建立套利机制已 势在必行，并将会对缩小以人民币计价的Ａ股和以港元计 价的Ｈ股之问的价差有正面意义。由于市场交易往往会超 前反映预期变化的市场信息，这意味着启动研究Ａ股和Ｈ 股套利机制会促使Ａ股投资者（主要是机构投资者）更加关 注Ａ股与Ｈ股之间的价差问题，由此又会逐渐影响到他们 的投资策略及市场操作行为。当Ａ股投资者充分意识到目 前的Ａ股股价（或市盈率）普遍高于其对应的Ｈ股股价（或 市盈率）时，他们就会采取相应的套利交易策略来平抑Ａ股 与Ｈ殷之间的价差，获取元风险的套利收益。其实，现行的 ＱＦⅡ和ＱＤＩＩ的制度安排已表明这样的操作是可行的。【４１
A、H股估值差异比较共5页
A、H股估值差异比较引言过去的十几年间，不少中国股市选择在多个证券交易所交叉上市募集资金。
除了在上海证券交易所和深圳交易所，香港联合交易所也是主要的选择之一。
按照经典的金融学理论，因为同一家公司的A股与H股有着相同的未来收益和同等的股东权利，并且这家公司的A股和H股有着一样的风险性质，因此在资本市场充分融合的条件下，反映企业内在价值的股票价格不会因交易地点的差异而产生不同。
但是交叉上市的中国公司在不同的金融市场有着明显不同的交易价格。
2010年以前A股对H股始终保持一个较高的平均溢价水平，恒生AH股溢价指数一直高于100。
但从2010年6月中旬开始，该溢价指数跌破100，当前一直100附近徘徊，这是不是意味着A股平均价格水平已经与H股接轨？未来AH估值会趋同吗？本文旨在探讨AH估值差异的原因以及未来AH估值是否趋同，以及对当前流行的依据AH估值差异买卖股票是否合理进行探讨。
一、AH估值差异比较AH估值差异可以从两方面进行分析：一是总体差异；二是内部结构的差异。
总体差异从恒生AH股溢价指数可以体现出来。
恒生AH股溢价指数2008年初在180附近，随后逐步回落，最低跌至2010年91.77，之后反弹至142，而后又开始下跌，目前在100附近徘徊。
整体来看，在2008年以前，A股一直处于溢价状态，至2010年6月溢价逐渐消失，但是这显然并不意味着AH已经接轨，主要原因在于这总体掩盖了内部巨大差异的事实。
表1（只取部分股票）体现了AH内部估值的差异。
从表1可以看出：市值大的公司A股比H股估值便宜或者相当，而市值小的公司则A股估值远高于H股（市值以A股价格计，A股价格比H股折价的公司市值比以两地市场价格分别计算市值再相加的要小，同理，A 股价格比H股溢价的公司市值比以两地市场价格分别计算市值再相加的要大）。
显然A股市场的投资者偏好中小市值的公司，而港股投资者相反，偏好市值大的公司。
二、AH估值差异的原因对于AH估值差异的原因很多学者进行了研究，但大体都是从整体出发，分析A股比H股溢价的原因。
沪(深)港通对A-H股溢价的影响研究
■金丁融遍XIANDAIYINGXIAO沪（深)港通对A -H 股溢价的影响研究潘群星梅晓雯(南京财经大学江苏南京210023)摘要：文章以在内地和香港双重上市的公司为对象，通过构建面板数据模型研究了沪（深）港通对A -H 股溢价的影响，得 到结论：沪港通加重了 A _H 股溢价，深港通减轻了 A -H 股溢价；不同行业公司的A -H 股溢价在沪（深）港通开通前后的变化及 影响因素不尽相同，同一行业（譬如制造业）公司的A -H 股溢价也是如此；市场软分割理论对这些溢价变化及其不同的影响因素 有很好的解释能力，据此，建议内地要提高市场透明度、加强投资者教育、加快金融创新以及完善互联互通机制。
关键词：沪（深）港通；A -H 股溢价；面板数据模型；市场软分割理论中图分类号：F文献识别码：ADOI ： 10.19932/j .cnki .22-1256/F .2021.03.022一、弓I 言自双重上市的融资开始兴起时，我国A 股价格就一直整 体表现出对H 股的溢价。
为了改善A 股和H 股市场的分割现 状，政府采取了许多举措，但A -H 股溢价现象依然严重。
沪 (深）港通是促进内地资本市场对外开放的重要举措，对于推 动两地市场互联互通具有积极作用。
然而，风险与机遇是并 存的，故研究沪（深)港通开通前后A -H 股的溢价表现具有实 际价值。
关于沪（深）港通的讨论，学者们从不同角度研究得出了 不同的结论，但大多数都予以了肯定。
孙寅浩和黄文凡(2015)证明沪港通的开通在边际上促进了 A -H 股溢价的收 敛；李媛和吴菲菲（2018)研究了 A 股和H 股股票市场对沪港 通开通的市场反应,发现沪港通对A 股市场影响有限，对H 股 市场影响强烈；张跃文(2016)指出，长期来看深港通可以大大 促进A 股市场的改革并提高内地市场国际化水平；胡振华和 刘佩瑶(2018)认为深港通提高了股票定价效率，信息反应速 度和程度都有较为明显的进步。
近日A股市场回顾
【早上】1.两融数据：主要是开盘前一天的，解读在陆家嘴新闻早餐或者财经新闻中收集例：3月02日本次陆家嘴新闻早餐中没有系统说明，故在财经新闻里的新闻头条中找的，要收尾两部分。
截至周一（4月18日），A股融资融券余额报8924.11亿元，较前一交易日下滑14.75亿元，为连续第二日下滑。
截至周一（4月25日），A股融资融券余额报8706亿元，为连续四日下滑。
2.重要数据和信息【下午】1.港股（1）恒生指数周三（12月14日），香港恒生指数高开，全日在高位小幅震荡，尾盘涨幅收窄，收盘涨0.04%报22456.62点，恒生国企指数跌0.14%报9706.15点，恒生红筹指数跌0.47%报3686.32点，大市全日成交587.6亿港元。
从盘面上看，恒生能源板块较为强劲，恒生工业、原材料、公用事业等板块小幅下挫，蓝筹股涨跌互现。
消费股利丰涨超6%领涨蓝筹。
花旗此前发报告称，中国的生产者物价指数（PPI）触底回升，对利丰的采购代理业务有利，评级由“沽售”上调至“中性”，目标价3.2港元。
但百丽国际跌超2%，中国旺旺跌超1%。
能源股多崛起，中石油涨超4%，中石化涨超3%，昆仑能源涨近2%，但中国神华跌超1%。
知情人士透露，中国石化正考虑明年将其零售子公司上市，可能筹资至多100亿美元。
美联储即将公布利率决议，金融股、地产股多疲弱。
工商银行跌超1%，中国平安、友邦保险、中银香港等跌近1%；华润置地跌超1%，中国海外发展跌近1%，恒基地产新世界发展等亦下挫。
科网股瑞声科技涨近3%，腾讯控股涨不足1%，联想集团跌不足1%。
汽车股集体偏软，北京汽车跌近5%，吉利汽车跌超4%，华晨汽车、长城汽车跌超2%，广汽集团、正通汽车跌超1%，比亚迪股份、宝信汽车跌近1%。
有消息称，中国计划将2017年小排量汽车的购置税优惠税率改为7.5%，较当前的5%有所提高。
（2）AH在新闻里找周三（12月14日），恒生AH股溢价指数收报123.17点，较前一交易日涨0.03点或0.02%。
市场市盈率差异对AH_股溢价的影响
1 引言近年来，恒生AH股溢价指数(HSAHP)在震荡中上升：2016年12月5日，标志着陆港两地股市互联互通的深港通启动，当日的HSAHP为123.91；2019年12月16日，新冠疫情刚刚爆发，HSAHP为127.38；2022年10月31日，正值新冠疫情放开前一个月，HSAHP却高达154.54。
HSAHP如此巨大的变幅引起了投资界的广泛关注。
HSAHP本质上是由一组成分股(不一定是AH股)按流通市值加权、经汇率换算得到的A股相对H股的比价，其较高的数值反映了AH股公司(同时在陆港两地上市、在大陆注册的公司)在A股市场的单价整体上高于在H股市场的单价。
真实的AH个股溢价，虽然整体加权值可能微弱偏离该指数，但个体值普遍较高，其背后的因素值得研究。
AH股溢价因素研究的现实意义是，投资者可以利用较少的指标，识别AH股溢价的作用机制，投资于AH股个股及其组合，使得“南向资金”“北向资金”朝着正向收益的方向发展。
A股和H股两地市场市盈率差异是本文所观察的因素。
2 理论分析与研究假设为何AH股溢价现象如此严重？国外方面，Fernald J和Rogers J H(2002)试图解开“中国股票市场的谜题”，将中国1993—1997年的A股、B股和H股放到一起比较，指出境外投资者相对中国大陆境内投资者要求回报率较高，股票支付价格较低，即存在价格歧视。
国内方面，以胡章宏、王晓刊(2008)为代表的学者识别出AH股溢价的流动性差异因素、需求差异因素、信息不对称因素、风险偏好差异因素，且某些代理指标在近年来依然作用显著(张小涛等，2020)，但另一些代理指标作用不显著(马尧，2020)；金融开放政策，如沪港通、深港通等似乎没有起到缩小AH股溢价的作用(李驰，2019)。
那么，有什么因素能够稳健地解释AH股溢价呢？2.1 两地市场分割因素制度限制差异是最为明显的两地市场分割因素：发行制度上，A股经历了从审批制到核准制，再到注册制的转变；交易制度上，A股实行“T+1”交易规则，且不允许做空，使得投机行为得到抑制(Zhang B，2020)；业务限制上，大陆投资者只能通过QDII、港股通等渠道对境外股市进行大额投资，个人投资者在不换汇的条件下一般只能投资A股，境外投资者只能通过QFII、陆股通等渠道投资A股。
恒生指数成份股及权重
資料概覽
推出日期 指數追溯至 基日 基值 成份股檢討週期 指數發佈 貨幣 股息累計指數 成份股數目 1969年11月24日 1964年7月31日 1964年7月31日 100 每季度 每15秒 港幣 有 43
指數基本分析 指數 恒生指數
*波幅以過去12個月計算
周息率 (百分比) 2.94
市價/盈利率 (倍) 16.59
恒生指數 35,000 恒生指數 30,000
恒生指數及其股息累計指數 股息累計指數
股息累計指數 60,727
52,052
25,000
43,376
20,000
34,701
15,000
26,026
10,000 05年4月 05年7月 06年1月 06年4月 06年7月 07年1月 07年4月 07年7月 08年1月 08年4月 08年7月 09年1月 09年4月 09年7月 10年1月 05年10月 06年10月 07年10月 08年10月 09年10月 10年4月
波幅* (百分比) 24.81
相關系數 指數 恒生指數 恒生中國企業指數 恒生中國H股金融行業指數 恒生指數 1.00 0.96 0.94 恒生中國企業指數 0.96 1.00 0.98 恒生中國H股金融行業指數 0.94 0.98 1.00
指數代號索引
彭博資訊 湯森路透 HSI .HSI
指數統計 指數 恒生指數 總市值 (百萬港元) 10,653,128 市值涵蓋率^ (百分比) 58.89 成交額涵蓋率^ (百分比) 44.63
恒生指數
2010年4月
恒生指數一直獲廣泛引用為反映香港股票市場表現的重要指標，指數包括市值最大及成交最活躍並在香港聯合交易所主板上市的 公司。
ah股溢价是什么意思 ah股溢价对股价的影响-千层金
什么是AH股溢价?所谓AH股溢价，是指同时具有A股和H股股票的上市公司，在经过两地汇率转换后的股票介个;A股市场价格高于H股的市场价格的幅度就是AH股溢价，此现象是比较常见的，那么AH股溢价对股票价格有哪些影响呢?今天我们一起来看下吧。
AH股是A股和H股的简称。
A+H就是指某家公司在内地的上海(或深圳)证券交易所和香港联合交易所按照同股、同时、同价的原则分别发行A股和H股的行为。
如果我们把先发A再发H、或A股与H股同步发行称之为“A+H”的话，那么，我们应该看到，虽然同样是两地发行，但“A+H”与“H+A”是明显不同的，甚至“A+H”比“H+A”要难得多。
因为一个明显的现实是，由于A股市场的不成熟，A股市场最主要还是一个投机市场，其股价明显要比H股市场高。
也正因如此，在通常情况下，同样一只股票，其A股的发行价往往要比H股市场的发行价高。
面对这样一种现实，“H+A”当然是最没有阻力、最容易实现的。
由于H股发行在前，A股发行在后，而A股的发行价又明显要高于H股的发行价甚至高于H股的市场价，因此，A股的发行只会增厚H股股东的权益，而不会损害H股股东的利益。
如此一来，“H+A”就是H股股东也会积极支持。
相反，“A+H”就不一样了。
作为A股、H股的同步发行来说，由于同次发行的新股发行价格必须保持一致，如此一来，如果以A股发行价为依据的话，H股投资者显然不会接受;而如果以H股发行价为依据的话，A股投资者当然乐意，但发行人将少得一部分A股发行的溢价融资额，发行人自己乐意不乐意，也就成了问题。
而如果是先发A股后发H股的话，由于在通常情况下，大多数公司的H股发行价会低于A股发行价，这里就存在着一个对A股股东利益损害的问题，所以这种发行很容易遭到A 股股东的抵制，特别是在A股股东的强烈抵制下，这也很容易影响到管理层对“A+H”发股的审批，象中兴通讯第一次提出“A+H”时以失败而告终，就是一个很好的典型。
AH股溢价怎么看?决定折溢价因素：1.市场因素：美元、流动性各有影响。
恒生指数基准日以来平均年化收益率
恒生指数基准日以来平均年化收益率1. 引言1.1 恒生指数基准日的定义恒生指数基准日是指一家证券交易所或金融机构将某一天定为标准日，作为后续对该指数或基金业绩进行比较和评估的基准。
在香港，恒生指数基准日通常指定为某一特定日期，例如1970年12月31日，作为恒生指数的基准点。
恒生指数是香港证券市场的一个重要指标，包括香港股市最具代表性的蓝筹股，是香港证券市场的镜像。
恒生指数基准日的选择对于投资者来说非常重要，因为基准日的选取会直接影响后续的收益率计算和比较分析。
投资者通常会根据基准日的选择来评估基金或投资组合的表现，并参考恒生指数的历史数据进行投资决策。
恒生指数基准日的定义是投资领域中的一个重要概念，对于投资者来说具有指导意义和参考价值。
通过了解恒生指数基准日的定义，投资者可以更加准确地评估投资产品的业绩表现，从而做出更明智的投资决策。
1.2 平均年化收益率的重要性平均年化收益率是衡量资产投资效果的重要指标之一，它可以有效地评估投资的盈利能力和风险水平。
在投资领域中，平均年化收益率被广泛应用于评估资产的表现和比较不同投资产品之间的收益情况。
平均年化收益率可以帮助投资者在众多投资选择中做出明智的决策。
通过比较不同资产的平均年化收益率，投资者可以更好地了解各种投资产品的潜在收益和风险，从而选择最合适的投资组合，实现资产配置的最优化。
平均年化收益率也可以帮助投资者实现资产的长期增值。
投资者通常希望在投资过程中获得稳定的收益，而平均年化收益率正是评估资产长期投资表现的理想指标。
通过计算资产的平均年化收益率，投资者可以更好地掌握资产的长期收益趋势，并制定符合自身风险偏好和投资目标的投资策略。
平均年化收益率对投资者来说是一项重要的指标，它能够帮助投资者更好地理解投资产品的表现，做出明智的投资决策，并实现资产的长期增值。
投资者在进行资产配置和投资决策时应充分重视平均年化收益率的计算和分析。
【2000字】2. 正文2.1 恒生指数基准日的历史背景恒生指数基准日的历史背景横跨了多个时期，从指数诞生之初到如今已经有数十年的历史。
香港市场产品-恒生指数
6.香港市场产品特征：.恒生指数恒生指数简介由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务编制，是以香港股票市场中的50家上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，是反映香港股市价幅趋势最有影响的一种股价指数。
该指数于1969年11月24日第一次公开发布，基期为1964年7月31日．基期指数定为100。
2021年及2021年部份历史数据表6-1 2021年恒指转变数据表6-2 2021年1-5月恒指转变数据（数据来源：新浪财经）从表6-1 2021年恒指转变表中可以看出，2021年全年最低位为23172点，时间是年中6月，最高点位为23519点年末12月。
对比2021年恒生指数，1-5月最高点位为23340点，未冲破2021年最高点位。
按照证券投资大体分析中的三大假定之一的：历史会重演假定原则。
恒指有望在未来一年内继续维持上升的趋势。
市场预测分析市场预测从短时间历史数据和长期历史数据两个方面来的分析来预测未来一年内恒生股值的走势。
短时间数据分析连跌4年后，港股今年关可摆脱“五穷月”魔咒，以升市结束。
回顾5月份，呈现先低后高形势。
月初曾经低见21680点，但在港府放宽买家印花税宽免期限的利好消息下，刺激本地地产股走高，在“五穷月”大涨，升幅达%。
港股5月不穷。
而且为2009年以来升势最劲。
同时，以上升幅度计算排名，港股在亚太区内表现第二佳，仅逊于印度股市。
综合近期香港经济市场，香港本地生产总值实质温和地增加；就业率微跌，但劳工市场仍维持紧绌；大体通胀在第一季回落，输入通胀仍持续上升；港元利率仍维持低位，港元兑美元维持稳定。
长期数据分析（1）估值偏低，恒指投资价值显现由于希腊危机使得市场降至阶段性低点，但随着希腊大选的顺利闭幕市场信心开始慢慢恢复，而后欧盟峰会上释出的进一步救市行动的信号使得市场在5月末再度出现大幅上涨。
回顾历史数据，估值水平仍处于较低水平，同时也显著低于新兴市场指数和发达市场国家指数的估值水平。
恒生指数 历史股息率 周息率
MONTH-END WEIGHTED AVERAGE DIVIDEND YIELD (%)(last update on 29 Apr 2016)Hang Seng Index (HSI)HSI-Finance HSI-Utilities HSI-Properties HSI-Com & Ind Jan 1973----------Feb 1973----------Mar 1973----------Apr 1973----------May 1973 2.51--------Jun 1973 3.00--------Jul 1973 1.87--------Aug 1973 2.23--------Sep 1973 2.58--------Oct 1973 2.73--------Nov 1973 2.73--------Dec 1973 3.26--------Jan 1974 3.11--------Feb 1974 3.78--------Mar 1974 4.48--------Apr 1974 5.09--------May 1974 3.77--------Jun 1974 3.81--------Jul 1974 4.48--------Aug 1974 5.88--------Sep 19747.24--------Oct 1974 6.80--------Nov 19748.77--------Dec 19748.94--------Jan 1975 6.84--------Feb 1975 6.31--------Mar 1975 5.21--------Apr 1975 4.27--------May 1975 4.51--------Jun 1975 4.26--------Jul 1975 4.53--------Aug 1975 4.83--------Sep 1975 4.64--------Oct 1975 4.64--------Nov 1975 4.50--------Dec 1975 3.89--------Jan 1976 3.36--------Feb 1976 3.31--------Mar 1976 3.18--------Apr 1976 3.72--------May 1976 3.78--------Jun 1976 3.72--------Jul 1976 3.95--------Aug 1976 3.79--------Sep 1976 3.87--------Oct 1976 4.33--------Nov 1976 4.05--------Dec 1976 3.80--------Jan 1977 3.93--------Feb 1977 4.04--------Mar 1977 4.25--------MONTH-END WEIGHTED AVERAGE DIVIDEND YIELD (%)(last update on 29 Apr 2016)Hang Seng Index (HSI)HSI-Finance HSI-Utilities HSI-Properties HSI-Com & Ind Apr 1977 3.99--------May 1977 4.03--------Jun 1977 4.03--------Jul 1977 4.28--------Aug 1977 4.44--------Sep 1977 4.43--------Oct 1977 4.53--------Nov 1977 4.56--------Dec 1977 4.94--------Jan 1978 4.95--------Feb 1978 4.88--------Mar 1978 4.64--------Apr 1978 4.62--------May 1978 4.54--------Jun 1978 3.86--------Jul 1978 3.68--------Aug 1978 3.29--------Sep 1978 3.62--------Oct 1978 3.43--------Nov 1978 4.67--------Dec 1978 4.82--------Jan 1979 4.39--------Feb 1979 4.55--------Mar 1979 4.64--------Apr 1979 4.70--------May 1979 4.60--------Jun 1979 4.82--------Jul 1979 4.37--------Aug 1979 4.88--------Sep 1979 4.27--------Oct 1979 4.34--------Nov 1979 3.92--------Dec 1979 3.52--------Jan 1980 3.29--------Feb 1980 3.30--------Mar 1980 3.99--------Apr 1980 3.94--------May 1980 3.82--------Jun 1980 3.22--------Jul 1980 2.99--------Aug 1980 3.04--------Sep 1980 3.14--------Oct 1980 2.71--------Nov 1980 2.71--------Dec 1980 2.62--------Jan 1981 2.44--------Feb 1981 2.59--------Mar 1981 3.07--------Apr 1981 3.22--------May 1981 2.78--------Jun 1981 2.69--------MONTH-END WEIGHTED AVERAGE DIVIDEND YIELD (%)(last update on 29 Apr 2016)Hang Seng Index (HSI)HSI-Finance HSI-Utilities HSI-Properties HSI-Com & IndJul 1981 2.64--------Aug 1981 2.75--------Sep 1981 3.72--------Oct 1981 3.75--------Nov 1981 3.01--------Dec 1981 3.11--------Jan 1982 3.09--------Feb 1982 3.48--------Mar 1982 4.03--------Apr 1982 4.09--------May 1982 3.89--------Jun 1982 4.23--------Jul 1982 4.57--------Aug 1982 5.18--------Sep 1982 5.85--------Oct 19827.14--------Nov 19827.88--------Dec 19827.08--------Jan 1983 6.27--------Feb 1983 5.46--------Mar 1983 5.76--------Apr 1983 5.64--------May 1983 6.23--------Jun 1983 5.86--------Jul 1983 5.29--------Aug 1983 5.87--------Sep 19837.48--------Oct 1983 6.55--------Nov 1983 6.65--------Dec 1983 6.48--------Jan 1984 5.05--------Feb 1984 5.22--------Mar 1984 5.23--------Apr 1984 4.93--------May 1984 5.65--------Jun 1984 5.76--------Jul 1984 6.69--------Aug 1984 5.73--------Sep 1984 5.29--------Oct 1984 5.16--------Nov 1984 4.68--------Dec 1984 4.40--------Jan 1985 3.87--------Feb 1985 3.85--------Mar 1985 3.86--------Apr 1985 3.50--------May 1985 3.30--------Jun 1985 3.39--------Jul 1985 3.21--------Aug 1985 3.27--------Sep 1985 3.58--------MONTH-END WEIGHTED AVERAGE DIVIDEND YIELD (%)(last update on 29 Apr 2016)Hang Seng Index (HSI)HSI-Finance HSI-Utilities HSI-Properties HSI-Com & Ind Oct 1985 3.26--------Nov 1985 3.23--------Dec 1985 3.22--------Jan 1986 3.33 4.36 3.00 2.74 3.33 Feb 1986 3.34 4.38 3.05 2.78 3.27 Mar 1986 3.90 5.00 3.48 3.64 3.65 Apr 1986 3.53 4.46 3.15 3.40 3.29 May 1986 3.63 4.79 3.13 3.45 3.40 Jun 1986 3.67 4.95 3.37 3.62 3.18 Jul 1986 3.44 4.92 3.11 3.35 2.96 Aug 1986 3.44 4.86 3.08 3.15 3.13 Sep 1986 3.18 4.55 2.84 2.78 2.98 Oct 1986 2.99 4.26 2.47 3.12 2.67 Nov 1986 2.99 4.18 2.59 2.88 2.77 Dec 1986 2.73 3.68 2.52 2.72 2.40 Jan 1987 2.75 3.55 2.67 2.74 2.40 Feb 1987 2.47 3.34 2.39 2.36 2.15 Mar 1987 2.94 3.83 2.73 2.83 2.67 Apr 1987 2.96 3.99 2.82 2.49 2.79 May 1987 2.70 3.78 2.70 2.23 2.46 Jun 1987 2.39 3.36 2.01 2.03 2.32 Jul 1987 2.12 2.99 1.82 1.86 1.97 Aug 1987 2.07 2.86 1.76 1.96 1.87 Sep 1987 1.93 2.75 1.44 1.98 1.74 Oct 1987 3.48 4.28 2.30 4.02 3.43 Nov 1987 3.78 4.72 2.59 4.55 3.50 Dec 1987 3.51 4.50 2.32 4.38 3.20 Jan 1988 3.64 4.42 2.92 4.29 3.10 Feb 1988 3.44 4.46 2.97 4.07 2.98 Mar 1988 4.03 4.37 3.99 4.15 3.82 Apr 1988 4.00 4.63 4.09 3.85 3.71 May 1988 4.13 4.62 4.26 4.07 3.82 Jun 1988 3.65 4.44 3.34 3.81 3.44 Jul 1988 3.65 4.31 3.50 3.84 3.35 Aug 1988 4.15 4.56 3.93 4.18 4.11 Sep 1988 4.21 4.63 4.00 4.35 4.09 Oct 1988 3.94 4.38 3.76 4.05 3.81 Nov 1988 4.10 4.37 4.84 3.88 3.62 Dec 1988 3.90 4.27 4.16 3.88 3.58 Jan 1989 3.43 3.77 3.66 3.34 3.19 Feb 1989 3.49 3.80 3.93 3.36 3.19 Mar 1989 3.95 4.40 3.99 3.71 3.91 Apr 1989 3.82 4.58 3.83 3.54 3.70 May 1989 4.34 4.90 4.22 4.28 4.23 Jun 1989 5.41 5.61 5.36 5.79 5.12 Jul 1989 4.78 5.23 5.01 4.58 4.58 Aug 1989 4.94 5.32 5.09 4.67 4.85 Sep 1989 4.57 4.81 4.87 4.36 4.41 Oct 1989 4.66 4.60 5.04 4.56 4.50 Nov 1989 4.69 4.36 5.08 4.72 4.58 Dec 1989 4.54 4.16 4.63 4.72 4.55MONTH-END WEIGHTED AVERAGE DIVIDEND YIELD (%)(last update on 29 Apr 2016)Hang Seng Index (HSI)HSI-Finance HSI-Utilities HSI-Properties HSI-Com & Ind Jan 1990 4.70 4.28 4.66 4.91 4.79 Feb 1990 4.39 4.12 4.36 4.57 4.42 Mar 1990 4.80 4.89 4.42 4.96 4.90 Apr 1990 4.88 5.21 4.55 5.14 4.77 May 1990 4.59 5.06 4.31 4.86 4.40 Jun 1990 4.51 5.10 4.45 4.59 4.25 Jul 1990 4.30 4.87 4.25 4.37 4.05 Aug 1990 4.82 5.42 4.54 4.90 4.72 Sep 1990 5.40 5.90 5.08 5.52 5.34 Oct 1990 5.05 5.62 4.65 5.29 4.94 Nov 1990 5.15 5.67 4.83 5.34 5.03 Dec 1990 5.04 5.59 4.55 5.35 4.99 Jan 1991 4.71 5.28 4.28 4.91 4.66 Feb 1991 4.31 4.64 4.00 4.52 4.24 Mar 1991 4.12 3.46 3.97 4.60 4.17 Apr 1991 4.59 4.76 4.24 4.79 4.61 May 1991 4.54 4.46 4.44 4.70 4.52 Jun 1991 4.60 4.45 4.61 4.80 4.51 Jul 1991 4.20 4.03 4.40 4.14 4.21 Aug 1991 4.23 3.83 4.29 4.18 4.47 Sep 1991 4.31 3.88 4.34 4.31 4.52 Oct 1991 4.29 3.65 4.14 4.56 4.56 Nov 1991 4.19 3.50 4.11 4.56 4.34 Dec 1991 4.04 3.27 4.00 4.41 4.25 Jan 1992 3.78 3.21 3.85 3.96 3.92 Feb 1992 3.58 3.14 3.60 3.73 3.68 Mar 1992 3.82 3.74 3.61 4.13 3.77 Apr 1992 3.53 3.39 3.34 3.75 3.59 May 1992 3.18 3.00 3.41 3.27 3.04 Jun 1992 3.17 2.83 3.56 3.18 3.09 Jul 1992 3.30 2.81 3.68 3.49 3.29 Aug 1992 3.43 2.87 3.73 3.70 3.46 Sep 1992 3.53 2.93 3.97 3.86 3.46 Oct 1992 3.19 2.59 3.48 3.63 3.12 Nov 1992 3.45 2.73 3.67 4.12 3.39 Dec 1992 3.64 2.85 3.66 4.53 3.64 Jan 1993 3.50 2.68 3.54 4.44 3.50 Feb 1993 3.17 2.45 3.42 3.80 3.12 Mar 1993 3.41 3.02 3.57 4.02 3.15 Apr 1993 3.21 2.83 3.49 3.74 2.94 May 1993 3.02 2.70 3.46 3.35 2.73 Jun 1993 3.14 2.68 3.56 3.57 2.91 Jul 1993 3.19 2.69 3.55 3.66 3.02 Aug 1993 2.96 2.54 3.16 3.48 2.77 Sep 1993 2.99 2.62 3.07 3.62 2.72 Oct 1993 2.52 2.37 2.46 3.05 2.22 Nov 1993 2.60 2.42 2.76 3.05 2.22 Dec 1993 1.97 1.84 2.26 2.12 1.75 Jan 1994 2.05 1.87 2.43 2.23 1.79 Feb 1994 2.28 1.97 2.77 2.49 2.03 Mar 1994 2.89 3.11 3.11 2.95 2.54MONTH-END WEIGHTED AVERAGE DIVIDEND YIELD (%)(last update on 29 Apr 2016)Hang Seng Index (HSI)HSI-Finance HSI-Utilities HSI-Properties HSI-Com & Ind Apr 1994 2.90 3.09 2.84 3.24 2.52 May 1994 2.77 2.92 2.98 3.02 2.33 Jun 1994 3.03 3.12 3.17 3.48 2.51 Jul 1994 2.79 2.88 3.06 3.12 2.31 Aug 1994 2.67 2.91 2.85 2.92 2.19 Sep 1994 2.80 3.03 3.04 2.99 2.33 Oct 1994 2.86 2.88 2.94 3.31 2.39 Nov 1994 3.27 2.99 3.45 4.00 2.63 Dec 1994 3.38 3.08 3.48 4.29 2.68 Jan 1995 3.79 3.67 3.69 4.75 2.99 Feb 1995 3.53 4.47 3.45 3.87 2.52 Mar 1995 3.62 4.11 3.34 3.92 3.11 Apr 1995 3.72 4.12 3.38 4.17 3.20 May 1995 3.36 3.63 3.30 3.66 2.88 Jun 1995 3.44 3.67 3.49 3.65 2.96 Jul 1995 3.35 3.43 3.57 3.53 2.90 Aug 1995 3.44 3.48 3.68 3.69 2.97 Sep 1995 3.25 3.39 3.65 3.31 2.78 Oct 1995 3.23 3.26 3.68 3.36 2.75 Nov 1995 3.27 3.19 4.15 3.33 2.72 Dec 1995 3.19 3.12 4.10 3.26 2.61 Jan 1996 2.89 2.90 3.91 2.80 2.35 Feb 1996 2.98 3.27 3.80 2.83 2.36 Mar 1996 3.15 3.38 3.92 2.93 2.68 Apr 1996 3.15 3.40 3.99 2.87 2.70 May 1996 3.11 3.33 4.34 2.73 2.61 Jun 1996 3.18 3.36 4.49 2.79 2.69 Jul 1996 3.29 3.27 4.83 2.94 2.83 Aug 1996 3.13 3.07 4.74 2.86 2.62 Sep 1996 2.96 2.90 4.38 2.74 2.49 Oct 1996 2.81 2.63 4.43 2.56 2.44 Nov 1996 2.61 2.57 4.33 2.31 2.18 Dec 1996 2.60 2.51 4.44 2.32 2.17 Jan 1997 2.63 2.39 4.21 2.45 2.28 Feb 1997 2.63 2.34 4.29 2.46 2.31 Mar 1997 3.13 3.17 4.41 2.77 2.76 Apr 1997 3.04 2.92 4.37 2.75 2.75 May 1997 2.69 2.52 3.96 2.41 2.49 Jun 1997 2.62 2.42 3.58 2.52 2.36 Jul 1997 2.36 2.16 3.39 2.19 2.17 Aug 1997 2.73 2.51 4.12 2.43 2.56 Sep 1997 2.58 2.33 3.74 2.40 2.40 Oct 1997 3.75 3.43 4.18 4.21 3.36 Nov 1997 3.80 3.27 4.32 4.28 3.60 Dec 1997 3.73 3.13 3.95 4.53 3.59 Jan 1998 4.27 3.59 4.05 6.10 3.90 Feb 1998 3.60 3.21 4.11 4.30 3.12 Mar 1998 3.65 3.05 4.30 4.57 3.23 Apr 1998 3.72 3.32 3.17 5.21 3.58 May 1998 4.38 3.89 3.57 6.46 4.34 Jun 1998 4.58 4.05 3.557.21 4.64MONTH-END WEIGHTED AVERAGE DIVIDEND YIELD (%)(last update on 29 Apr 2016)Hang Seng Index (HSI)HSI-Finance HSI-Utilities HSI-Properties HSI-Com & IndJul 1998 4.91 4.15 3.778.42 5.11 Aug 1998 5.35 4.60 4.039.35 5.48 Sep 1998 4.75 5.00 3.49 6.90 4.52 Oct 1998 3.50 3.94 3.16 3.49 3.35 Nov 1998 3.41 3.58 3.27 3.28 3.47 Dec 1998 3.53 3.66 3.59 3.24 3.57 Jan 1999 3.73 3.73 3.74 3.65 3.81 Feb 1999 3.68 3.64 3.70 3.62 3.82 Mar 1999 3.09 3.25 3.54 2.88 2.54 Apr 1999 2.53 2.69 2.78 2.40 2.10 May 1999 2.78 3.00 3.05 2.62 2.26 Jun 1999 2.50 2.75 2.66 2.36 2.01 Jul 1999 2.55 2.83 2.72 2.48 1.95 Aug 1999 2.49 2.7 2.69 2.52 1.90 Sep 1999 2.62 2.91 2.75 2.65 1.98 Oct 1999 2.52 2.79 2.61 2.62 1.90 Nov 1999 2.17 2.56 4.45 2.29 1.54 Dec 1999 1.90 2.42 4.41 1.98 1.27 Jan 2000 2.07 2.84 4.70 2.16 1.33 Feb 2000 1.88 3.37 5.30 2.280.67 Mar 2000 2.05 3.33 5.34 2.24 1.18 Apr 2000 2.30 3.42 5.34 2.55 1.38 May 2000 2.40 3.52 4.68 3.22 1.41 Jun 2000 2.18 3.34 4.68 2.74 1.27 Jul 2000 2.10 2.94 4.76 2.51 1.28 Aug 2000 1.71 2.71 4.66 2.180.73 Sep 2000 1.88 2.76 4.69 2.450.83 Oct 2000 1.98 2.75 4.51 2.710.90 Nov 2000 2.10 2.84 4.45 2.80 1.00 Dec 2000 1.84 2.55 4.06 2.320.86 Jan 2001 1.72 2.45 4.24 2.190.78 Feb 2001 2.13 3.52 4.55 2.150.87 Mar 2001 2.58 3.94 4.84 2.65 1.25 Apr 2001 2.47 3.65 5.08 2.67 1.20 May 2001 2.51 3.74 5.10 2.67 1.22 Jun 2001 2.40 3.93 4.82 2.72 1.09 Jul 2001 2.49 4.08 4.94 2.82 1.15 Aug 2001 2.77 4.00 4.93 2.93 1.44 Sep 2001 3.05 4.44 5.03 3.51 1.56 Oct 2001 3.00 4.35 5.09 3.23 1.54 Nov 2001 2.67 3.91 5.09 2.81 1.37 Dec 2001 2.65 4.02 5.13 2.58 1.35 Jan 2002 2.81 4.19 5.12 2.70 1.47 Feb 2002 2.89 4.18 5.11 2.99 1.51 Mar 2002 2.93 4.38 5.15 2.82 1.56 Apr 2002 2.83 4.25 5.25 2.53 1.54 May 2002 2.88 4.20 5.04 2.70 1.60 Jun 2002 3.08 4.42 5.16 2.86 1.73 Jul 2002 3.17 4.45 5.22 2.97 1.83 Aug 2002 3.22 4.47 5.05 3.32 1.83 Sep 2002 3.62 4.87 4.86 4.15 2.10MONTH-END WEIGHTED AVERAGE DIVIDEND YIELD (%)(last update on 29 Apr 2016)Hang Seng Index (HSI)HSI-Finance HSI-Utilities HSI-Properties HSI-Com & Ind Oct 2002 3.46 4.62 5.00 3.78 2.02 Nov 2002 3.24 4.35 5.07 3.46 1.88 Dec 2002 3.38 4.26 5.28 3.72 2.06 Jan 2003 3.40 4.37 5.33 3.80 2.03 Feb 2003 3.43 4.30 5.06 3.89 2.12 Mar 2003 4.42 5.16 5.12 4.35 3.54 Apr 2003 4.41 4.98 5.19 4.43 3.63 May 2003 4.05 4.58 5.02 4.04 3.24 Jun 2003 3.99 4.60 5.00 4.10 3.13 Jul 2003 3.78 4.44 4.98 3.66 2.91 Aug 2003 3.50 4.17 4.88 3.12 2.71 Sep 2003 3.38 4.00 4.97 2.60 2.71 Oct 2003 3.11 3.57 4.84 2.48 2.54 Nov 2003 3.08 3.49 4.55 2.60 2.53 Dec 2003 3.02 3.40 4.58 2.53 2.48 Jan 2004 2.88 3.41 4.42 2.17 2.31 Feb 2004 2.76 3.25 4.26 2.14 2.21 Mar 2004 3.25 4.02 4.10 2.37 2.52 Apr 2004 3.44 4.16 4.18 2.54 2.74 May 2004 3.37 4.06 4.32 2.59 2.64 Jun 2004 3.34 4.06 4.25 2.65 2.55 Jul 2004 3.35 4.13 4.10 2.58 2.56 Aug 2004 3.19 3.94 3.96 2.32 2.48 Sep 2004 3.15 3.86 3.95 2.41 2.45 Oct 2004 3.17 3.81 3.90 2.47 2.51 Nov 2004 2.94 3.62 3.81 2.21 2.27 Dec 2004 2.91 3.62 3.80 2.19 2.22 Jan 2005 3.00 3.73 3.82 2.37 2.27 Feb 2005 2.91 3.63 3.77 2.32 2.17 Mar 2005 3.54 4.33 4.16 2.45 2.93 Apr 2005 3.45 4.28 4.09 2.38 2.82 May 2005 3.46 4.33 4.14 2.43 2.79 Jun 2005 3.37 4.28 4.09 2.36 2.66 Jul 2005 3.21 4.21 4.00 2.19 2.48 Aug 2005 3.21 4.28 4.02 2.22 2.43 Sep 2005 3.16 4.24 3.92 2.53 2.33 Oct 2005 3.41 4.42 4.05 2.77 2.60 Nov 2005 3.29 4.31 3.93 2.74 2.46 Dec 2005 3.30 4.31 3.93 2.70 2.49 Jan 2006 3.12 4.15 3.96 2.50 2.31 Feb 2006 3.09 4.05 3.87 2.49 2.32 Mar 2006 3.48 4.54 4.34 2.58 2.74 Apr 2006 3.31 4.45 4.31 2.36 2.56 May 2006 3.48 4.40 4.57 2.56 2.80 Jun 2006 3.39 4.38 4.53 2.57 2.66 Jul 2006 3.25 4.26 4.40 2.49 2.51 Aug 2006 3.17 4.20 4.24 2.42 2.44 Sep 2006 3.04 3.91 4.32 2.57 2.38 Oct 2006 2.92 3.80 4.27 2.57 2.23 Nov 2006 2.82 3.74 4.24 2.44 2.13 Dec 2006 2.69 3.65 3.99 2.31 1.98MONTH-END WEIGHTED AVERAGE DIVIDEND YIELD (%)(last update on 29 Apr 2016)Hang Seng Index (HSI)HSI-Finance HSI-Utilities HSI-Properties HSI-Com & Ind Jan 2007 2.67 3.68 3.96 2.20 1.97 Feb 2007 2.73 3.85 3.99 2.27 1.98 Mar 2007 2.90 3.51 3.71 2.32 2.46 Apr 2007 2.87 3.29 3.64 2.26 2.55 May 2007 2.83 3.31 3.73 2.21 2.45 Jun 2007 2.66 3.13 3.82 2.17 2.26 Jul 2007 2.50 2.90 3.70 2.01 2.15 Aug 2007 2.44 2.86 3.69 2.00 2.06 Sep 2007 2.04 2.15 3.69 1.74 1.82 Oct 2007 1.77 1.86 3.60 1.53 1.56 Nov 2007 1.94 2.16 3.43 1.49 1.68 Dec 2007 2.08 2.51 3.29 1.39 1.75 Jan 2008 2.47 3.07 3.22 1.58 2.08 Feb 2008 2.39 2.91 3.20 1.68 2.00 Mar 2008 3.07 3.76 3.18 1.93 2.64 Apr 2008 2.82 3.50 3.26 1.72 2.35 May 2008 2.96 3.65 3.17 1.83 2.49 Jun 2008 3.22 3.99 3.29 2.14 2.67 Jul 2008 3.13 3.79 3.45 2.02 2.66 Aug 2008 3.37 4.01 3.36 2.14 2.98 Sep 2008 3.95 4.41 3.41 3.03 3.68 Oct 2008 5.07 6.00 4.17 3.54 4.58 Nov 2008 5.11 6.08 3.97 3.60 4.60 Dec 2008 4.93 6.04 4.22 3.41 4.26 Jan 2009 5.36 6.89 4.07 3.32 4.64 Feb 2009 5.48 6.87 3.92 3.77 4.82 Mar 2009 5.21 6.51 4.22 3.35 4.06 Apr 2009 4.55 5.56 4.07 2.81 3.67 May 2009 3.89 4.69 4.10 2.32 3.15 Jun 2009 3.64 4.26 3.67 2.36 3.17 Jul 2009 3.26 3.79 3.52 2.05 2.85 Aug 2009 3.36 3.87 3.59 2.33 2.90 Sep 2009 3.13 3.54 3.41 2.14 2.77 Oct 2009 3.01 3.39 3.52 2.05 2.65 Nov 2009 3.00 3.32 3.54 2.12 2.69 Dec 2009 2.99 3.39 3.49 2.06 2.61 Jan 2010 3.25 3.73 3.61 2.36 2.77 Feb 2010 3.19 3.74 3.54 2.19 2.67 Mar 2010 2.84 3.04 3.50 2.16 2.70 Apr 2010 2.94 3.22 3.56 2.33 2.67 May 2010 3.14 3.43 3.56 2.47 2.89 Jun 2010 3.08 3.37 3.35 2.40 2.85 Jul 2010 2.95 3.20 3.34 2.27 2.76 Aug 2010 3.02 3.36 3.32 2.28 2.76 Sep 2010 2.71 3.14 3.24 2.02 2.35 Oct 2010 2.63 2.97 3.27 2.03 2.31 Nov 2010 2.64 2.99 3.25 2.11 2.29 Dec 2010 2.65 3.04 3.30 2.10 2.24 Jan 2011 2.60 3.02 3.34 2.06 2.17 Feb 2011 2.62 2.97 3.33 2.19 2.22 Mar 2011 2.85 3.15 3.24 2.17 2.64MONTH-END WEIGHTED AVERAGE DIVIDEND YIELD (%)(last update on 29 Apr 2016)Hang Seng Index (HSI)HSI-Finance HSI-Utilities HSI-Properties HSI-Com & Ind Apr 2011 2.83 3.11 3.17 2.22 2.61 May 2011 2.83 3.15 3.06 2.23 2.60 Jun 2011 2.89 3.15 2.99 2.34 2.70 Jul 2011 2.89 3.18 2.82 2.28 2.69 Aug 2011 3.15 3.60 2.93 2.45 2.86 Sep 2011 3.70 4.33 3.01 3.38 3.19 Oct 2011 3.28 3.70 3.00 2.80 2.93 Nov 2011 3.62 4.23 3.01 3.26 3.12 Dec 2011 3.53 4.09 3.05 3.09 3.04 Jan 2012 3.18 3.62 3.09 2.59 2.79 Feb 2012 3.12 3.67 2.94 2.35 2.65 Mar 2012 3.46 3.99 3.37 2.71 3.01 Apr 2012 3.45 4.03 3.37 2.68 2.93 May 2012 3.90 4.54 3.58 2.98 3.38 Jun 2012 3.72 4.30 3.44 2.80 3.27 Jul 2012 3.66 4.33 3.28 2.64 3.16 Aug 2012 3.72 4.39 3.27 2.65 3.25 Sep 2012 3.48 4.11 3.14 2.40 3.08 Oct 2012 3.36 3.88 3.10 2.42 3.00 Nov 2012 3.30 3.83 3.01 2.28 2.97 Dec 2012 3.18 3.65 3.03 2.24 2.88 Jan 2013 3.04 3.40 2.94 2.09 2.86 Feb 2013 3.14 3.49 2.96 2.26 2.96 Mar 2013 3.39 4.01 2.82 2.60 2.89 Apr 2013 3.33 3.92 2.73 2.49 2.87 May 2013 3.38 3.94 2.97 2.63 2.91 Jun 2013 3.59 4.32 3.11 2.80 2.96 Jul 2013 3.41 4.09 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3.52 3.67 3.74 Sep 2015 4.31 4.90 3.43 3.52 3.95 Oct 2015 3.96 4.47 3.28 3.29 3.62 Nov 2015 4.08 4.57 3.51 3.38 3.73 Dec 2015 4.16 4.57 3.47 3.41 3.92 Jan 2016 4.62 5.25 3.63 3.90 4.19 Feb 2016 4.76 5.76 3.54 3.82 4.05 Mar 2016 3.98 5.18 3.41 3.53 2.84 Apr 2016 3.92 5.07 3.48 3.45 2.82PUBLIC。