曹凤岐《证券投资学》(第2版)配套题库 章节练习 (第十章 股票投资基本因素分析)【圣才出品】
《证券投资学》考研曹凤岐版配套2021考研真题库
《证券投资学》考研曹凤岐版配套2021考研真题库第一部分考研真题精选一、选择题1甲公司设立于上年年末，预计今年年底投产。
假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定今年的筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（）。
[中国科学技术大学2016研]A．内部筹资B．发行可转换债券C．增发股票D．发行普通债券【答案】D查看答案【解析】优序融资理论放宽MM理论完全信息的假定，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。
但是本题中由于企业预计今年年底投产，投产前无法获得内部融资，所以此时优先考虑发行普通债券。
2若持有某一证券，一年以后的现金流是110美元，2年以后的现金流是121美元，该证券的市场价格是200美元，到期收益率是（）。
[华中科技大学2017研] A．10%B．9%C．12%D．11%【答案】A查看答案【解析】设到期收益率为y，根据题干知[110/（1＋y）]＋[121/（1＋y）2]＝200，则y＝10%。
32015年3月29日，华夏上证50ETF基金的收盘价为￥2.649，4月份到期、行权价格为￥2.250的上证50ETF认购期权的收盘价为￥0.406，那么，该期权的内在价值或执行价值为（）。
[电子科技大学2016研]A．￥1.844B．￥0.399C．￥2.243D．￥0.406【答案】B查看答案【解析】期权的内在价值是指期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权利时所能获得的收益。
在本题中，该期权的内在价值（或执行价值）＝市场价值－行权价格＝￥2.649－￥2.250＝￥0.399。
4其他情况不变，若到期收益率（）票面利率，则债券将（）。
[中国科学技术大学2016研]A．高于、溢价出售B．等于、溢价出售C．高于、平价出售D．高于、折价出售【答案】D查看答案【解析】如果债券的市场利息率（到期收益率）低于同类债券的票面利息率，则债券的价格高于其票面值，债券溢价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）等于同类债券的票面利息率，则债券的价格等于其票面值，债券平价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）高于同类债券的票面利息率，则债券的价格低于其票面值，债券折价发行。
证券投资学(第2版)课后习题参考答案
证券投资学（第2版）课后习题参考答案程蕾邓艳君黄健第一章导论1、证券投资与证券投机的关系？答：联系：二者的交易对象都是有价证券，都是投入货币以谋取盈利，同时承担损失的风险。
二者还可以相互转化。
区别：1）交易的动机不同。
投资者进行证券投资，旨在取得证券的利息和股息收入，而投机者则以获取价差收入为目的。
投资者通常以长线投资为主，投机者则以短线操作为主。
2）投资对象不同。
投资者一般比较稳健，其投资对象多为风险较小、收益相对较高、价格比较稳定或稳中有升的证券。
投机者大多敢于冒险，其投资对象多为价格波动幅度大、风险较大的证券。
3）风险承受能力不同。
投资者首先关心的是本金的安全，投机者则不大考虑本金的安全，一心只想通过冒险立即获得一笔收入。
4）运作方法有差别。
投资者经常对各种证券进行周密的分析和评估，十分注意证券价值的变化，并以其作为他们选购或换购证券的依据。
投机者则不大注意证券本身的分析，而密切注意市场的变化，以证券价格变化趋势作为决策的依据。
2、简述证券投资的基本步骤。
答：1）收集资料；2）研究分析；3）作出决策；4）购买证券；5）证券管理。
3、试述金融市场的分类及其特点。
答：1）按金融市场的交易期限可分为：货币市场和资本市场。
2）按金融市场的交易程序可分为：证券发行市场和证券交易市场。
3）按金融交易的交割期限可分为：现货市场和期货市场。
4）按金融交易标的物的性质可分为：外汇市场、黄金市场、保险市场和各种有价证券市场。
第二章证券投资工具1、简述债券、股票、投资基金的性质和特点。
答：债券是发行人对全体应募者所负的标准化证券，具有公开性、社会性和规范性的特点，一般可以上市流通转让。
债券具有一般有价证券共有的特征，即期限性、风险性、流动性和收益性，但它又有其独特之处。
股票只是代表股份资本所有权的证书，它本身并没有任何价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。
股票在发行与流通中，具有收益性、风险性、非返还性、参与性、流通性、价格的波动性。
投资学第10章习题及答案
第10章习题及答案1.2008年金融危机对我国股市有何影响？2.货币政策如何影响股市的？3.2008年以来我国实施的宽松的财政政策对于股票市场有何影响？4.简述经济周期与证券市场波动之间的关系？5.影响行业兴衰的因素都有哪些？6.一个公司的行业敏感性取决于哪些因素？参考答案1.国际经济关系对证券市场的影响，包括国际经济的增长状况、国际金融以及利率与汇率的变动、境外股市行情波动、贸易关系等。
其中国际金融以及利率与汇率的变动对于证券市场的影响非常大。
西方主要国际金融市场的利率一旦发生变化，证券市场也会相应的发生变化，即利率的提高将会带来证券市场的下跌趋势，反之利率的降低，证券市场就会上涨。
境外股市行情的波动会立刻影响到我国股市的波动。
一国因为某种因素引发股市危机，就会引发连锁的股市灾难。
另外，贸易关系的改变通常会引起相关国际性公司股票价格发生波动。
如果一国贸易对国际市场依赖性比较大，那么，贸易关系的改善，将会推动该国股市指数的大幅上涨；相反，如果贸易关系恶化，通常会引起该国股市指数的大幅下挫。
例如07年爆发美国次贷危机中，美国股市下跌了55%，以此同时，受到牵连的中国股市跌幅达到73%。
2.从证券投资的角度看, 货币政策可以直接影响证券市场行情。
中央银行的货币政策对证券的价格有重要影响。
从整体来说, 宽松的货币政策将会使证券市场价格上涨；而从紧的货币政策将会使证券市场价格下跌。
货币政策对证券市场的影响可以从四个方面来分析: （1）利率政策对于证券市场价格具有重要影响。
通常证券价格对利率的变动较为敏感。
（2）中央银行的微调政策对证券价格的影响具体表现如下：如果放松银根, 中央银行将大量买进证券, 增加了社会对证券的需求, 引起证券价格上升；如果紧缩银根,中央银行将抛出证券, 使证券供给过旺, 导致价格下跌。
（3）货币政策的综合影响, 当货币供应量过多而造成通货膨胀时, 人们为保值而购买证券(尤其是股票) , 推动证券需求上升, 价格上涨; 当货币供应量不足时, 人们为取得货币资金而抛售证券, 使证券价格下跌。
曹凤岐《证券投资学》配套模拟试题及详解(二)【圣才出品】
一、选择题（共10小题，每小题2分，共20分）1．关于股票的永久性，下面说法错误的是（）。
A．股票的有效期与股份公司的存续期间相联系，两者是并存的关系B．永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的C．股票持有者可以出售股票而转让其股东身份D．对于股份公司来说，由于股东不能要求退股，所以通过发行股票募集到的资金，在公司存续期间是一笔稳定的借贷资本【答案】D【解析】永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证。
股票的有效期与股份公司的存续期间相联系，两者是并存的关系，这种关系实质上反映了股东与股份公司之间比较稳定的经济关系。
股票代表着股东的永久性投资，当然股票持有者可以出售股票而转让其股东身份，而对于股份公司来说，由于股东不能要求退股，所以通过发行股票募集到的资金，在公司存续期间是一笔稳定的自有资本。
2．证券市场的资本配置功能是指通过（）引导资本流动从而实现资本合理配置的功能。
A．证券价格B．证券发行数量C．中介机构D．证券发行结构【答案】A【解析】证券市场的基本功能包括：筹资一投资功能、资本定价功能、资本配置功能。
资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本合理配置的功能。
3．对于偏好均衡型证券组合的投资者来说，为增加基本收益，投资于（）是合适的。
A．较高票面利率的附息债券B．期权C．较少分红的股票D．股指期货【答案】A【解析】收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。
二者的均衡可以通过两种组合方式获得：一种是使组合中的收入型证券和增长型证券达到均衡；另一种是选择那些既能带来收益，又具有增长潜力的证券进行组合。
A项符合均衡组合的第二种方式。
4．资本市场线（CML）以预期收益和标准差为坐标轴的图面上，表示风险资产的最优组合与一种无风险资产再组合的组合线。
下列各项中属于资本市场线方程中的参数是（）。
Ⅰ．市场组合的期望收益率Ⅱ．无风险利率Ⅲ．市场组合的标准差Ⅳ．风险资产之间的协方差A ．Ⅰ、Ⅱ、ⅢB ．Ⅱ、Ⅲ、ⅣC ．Ⅰ、Ⅱ、ⅣD ．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】A 【解析】资本市场线（CML ）公式如下：(()M F P F P M E r r E r r σσ⎡⎤-=+⎢⎥⎣⎦）。
曹龙骐《金融学》(第2版)课后习题详解第10章 通货膨胀和通货紧缩
第10章通货膨胀和通货紧缩本章思考题1．什么是通货膨胀？为什么不能将它与货币发行过多、物价上涨、财政赤字划等号？答：（1）通货膨胀是指在纸币流通条件下，流通中的货币量超过实际需要所引起的货币贬值、物价上涨的经济现象。
（2）不能将通货膨胀与货币发行过多划等号。
不可否认，货币过多会引起通货膨胀，但决定流通中货币量的，不仅是商品价格总额，还有货币流通速度。
即在商品总量和货币量相适应的情况下，如果货币流通速度加快，也会使流通中货币过多。
所以，不能将通货膨胀与货币发行过多简单等同。
（3）不能将通货膨胀与物价上涨划等号。
通货膨胀会引起物价上涨，但决不能引伸为，凡是物价上涨都是由通货膨胀引起的。
因为引起物价上涨的因素是多方面的，价格运动有其自身的规律性，不能都归咎于通货膨胀。
同时，在一些采取物价管制政策的国家，过多的货币供应并非都通过物价上涨表现出来。
（4）不能将通货膨胀与财政赤字划等号。
财政赤字如果通过多发行货币来弥补，可能引发通货膨胀，但是财政赤字的弥补方式并非都是靠货币发行，还可以采取压缩银行信贷、举借外债、挖掘库存、发行国家债券等。
2．试述通货膨胀的类型。
答：按照不同的标准，通货膨胀可分为以下类型：（1）按发生原因划分①需求拉动型。
即指单纯从需求角度来寻求通货膨胀根源的一种理论假说。
这种观点认为，通货膨胀是由于总需求过度增长引起的，是由于太多的货币追求太少的货物，从而使包括物资与劳务在内的总需求超过了按现行价格可得到的总供给，因而引起物价上涨。
②成本推进型。
即指通货膨胀的根源在于总供给变化的一种理论假说。
具体是指由于商品成本上升，即材料、工资保持一定利润水平，从而使物价水平普遍上涨的一种货币经济现象。
③结构型。
即物价的上涨是由于对某些部门的产品需求过多，虽然经济的总需求并不过多，其发展过程是最初由于某些经济部门的压力使物价和工资水平上升，随后又使那些需求跟不上的部门的物价和工资额也趋于上升的水平，于是便出现全面的通货膨胀。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷1235
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 货币市场互助基金（MMMF）[人大2002年研]答案：货币市场互助基金英文全称为“Money Market Mutual Funds”。
它是一种类似合作社性质的金融组织，基金管理者发行一种股份，并将所获资金投资于货币市场，认购股份者可以分得利润，同时持股者还能对其股份签发支票。
MMMF的股份实际上就是有利息的支票账户。
但在法律上，这并非存款，利润也非利息，所以不受利率上限的限制。
可见，MMMF有效地规避了活期存款支票账户不支付利息和利率上限的行政管制，是一种十分有效的金融创新工具。
由于MMMF所具有的这些优点，它在1971年诞生后的几年中便得到了非常迅速的发展，现已成为小额投资者的一种常用投资工具。
解析：空2. 可转换证券的转换价值答案：可转换证券的转换价值指可转换证券实际转换时按转换成普通股的市场价格计算的理论价值。
转换价值等于每股普通股的市价乘以转换比例，用公式表示：CV＝P0·R。
在转换价值小于其理论价值时，投资者可继续持有债券。
一方面可得到每年固定的债息，另一方面可等待普通股价格的上涨。
如果直至债券的转换期满，普通股价格上涨幅度仍不足以使其转换价值大于理论上的投资价值，投资者可要求在债券期满时按面值偿还本金。
或者，在这一期间，投资者需要现金时，可以将它作为债券出售，其市场价格以债券的理论价值为基础，并受供求关系影响。
只有当股票价格上涨至债券的转换价值大于债券的理论价值时，投资者才会行使转换权，而且，股票价格越高，其转换价值越大。
可转换债券的理论价值和转换价值都是可变的，其理论价值主要随市场利率的变化而变化，转换价值则随普通股市价涨跌而变动。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷511
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 私募[东北财大2001年研]答案：私募是指以某些特定的投资者为发行对象的一种证券发行方式。
在私募发行中，证券仅仅出售给某些特定的投资者（如公司的内部职工、公司的原有股东等），因此，发行人无须办理各种审核和登记程序。
私募是相对于公开发行的证券而言的，它可以节约证券发行成本。
私募基金可以看成私募的典型代表。
私募基金具有如下特点：①多为封闭式合伙基金，不上市流通；②更具隐蔽性、技巧性，收益回报高；③能满足客户的个性化需要；④经营机制灵活，善于利用市场时机。
解析：空2. 被动投资策略[东北财大2007年研]答案：被动投资策略也称为购买-持有策略。
采用这一策略时，投资者以得到市场收益水平为满足，只要简单地选择合适的债券即可。
如果投资者较为保守，通常只考虑最高级别的债券。
而那些能够并愿意承担风险的投资者，则会考虑投资于较低级别的债券，因为这类债券收益率较高。
被动投资策略适合于利率风险较低的情况。
由于收益稳定，价格波动可以忽略不计，再投资收益率风险也很小，购买力风险也较低。
如果持有的是一组由多种高级别债券组成的债券组合，则其违约风险也很低。
这样，这种投资策略会给投资者提供可以接受的真实收益率。
如果通货膨胀率较高，利率波动幅度加大，被动投资策略就不太合适了。
在这种环境下，采用被动投资策略会降低投资者的真实收益率。
如果投资者不打算放弃较高的收益，就必须改变投资策略。
解析：空3. 资产证券化[中南财经政法大学2012年研；首都经贸大学2009年研；人行2003年研；吉林大学2003年研；人大2002年研；东北财大2001年研]答案：资产证券化指的是通过对流动性差，或者说不能立即变现，但却有稳定的预期收益的资产进行重组，将其转换为可以公开买卖的证券的过程，它是证券化的高级阶段。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷2264
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 资产收益率（ROA）与股权收益率（ROE）[人行2006年研]答案：资产收益率（ROA）是指公司减除利息和税款前的收益额（EBIT）与公司平均总资产之比，其计算公式为：资产收益率＝纯利润/资产总额。
股权收益率（ROE）是指公司净收益与公司股东权益之比，其计算公式为：股权收益率＝纯利润/资本总额。
公司总资产由负债和权益两方面构成。
资产收益率指标将资产负债表、损益表中的相关信息有机结合起来，是银行运用其全部资金获取利润能力的集中体现。
股权收益率指标反映了股东投入资本的增值程度，同股东财富直接相关，因此格外受股东的重视。
二者之间既有联系又有区别：资产收益率和股权收益率都是衡量企业盈利性的比率，二者越高，表明企业的盈利性越强。
在既定的利率和税率下，企业资产收益率的提高也可以提高公司的股权收益率。
如果公司的资产收益率超过其支付给贷款者的利率，则公司可以通过提高其债务/权益比率来提高公司的股权收益率；如果公司的资产收益率低于其支付给贷款者的利率，则公司可以通过降低其债务/权益比率来提高公司的股权收益率。
解析：空2. 被动投资策略[东北财大2007年研]答案：被动投资策略也称为购买-持有策略。
采用这一策略时，投资者以得到市场收益水平为满足，只要简单地选择合适的债券即可。
如果投资者较为保守，通常只考虑最高级别的债券。
而那些能够并愿意承担风险的投资者，则会考虑投资于较低级别的债券，因为这类债券收益率较高。
被动投资策略适合于利率风险较低的情况。
由于收益稳定，价格波动可以忽略不计，再投资收益率风险也很小，购买力风险也较低。
如果持有的是一组由多种高级别债券组成的债券组合，则其违约风险也很低。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷825
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 次级抵押债券[人行2009年研]答案：次级抵押债券，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。
各种证券的求偿权优先顺序为：一般债务＞次级债务＞优先股＞普通股，求偿权优先级越高的证券，风险越低，期望收益也越低，反之亦然。
次级债券的发行主体在国内主要是各大商业银行，发行资金用于补充资本充足率。
次级债券只是在一定期限内具有资本的属性，并非银行的自有资本，最终仍需要偿还。
因而，次级债券并不能从根本上解决银行资本充足率不足的问题，它只不过给银行提供了一个改善经营状况、调整资产结构的缓冲期。
除非银行破产或清算，次级债务不能用于弥补银行日常的经营损失，即在正常的情况下，次级债务不能用于冲销银行的坏账。
美国的按揭贷款市场大致可以分为三个层次：优质贷款市场、ALT-A贷款市场、次级贷款市场。
次级市场的规模大致在1.3万亿美元左右，其中有近半数的人没有固定的收入的凭证。
显然，这是一个高风险的市场，其回报率也较高。
解析：空2. 乖离率答案：乖离率就是平均报酬率或平均获利率。
在股价图上，乖离率指K线偏离其移动平均线的比率。
乖离率的研判技巧主要有以下几点：（1）股价的6天乖离率在5%与～5%之间，属于正常状态；如果连续数日超出这个范围，说明股市行情已处于非常时期。
（2）如果乖离率值在0～5%之间波动，说明投资者正在下跌行情中采取“高出低进或杀涨追跌”方式，股价短期内上涨的可能性不大，但股价走出低谷时会有大幅度的涨升行情。
（3）欲买股票的投资者应选择当时乖离率值较小的股票，乖离率值越小的股票，获利越小，将来可能上涨的机会也越大（如果乖离率为负值，则负得越大，虚损越大，回到移动平均线的可能性很大）。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷1748
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 产业周期分析答案：产业周期分析亦称“产业生命周期分析”，是对因产业发展不同阶段导致不同效益水平的分析。
产业的历史表现类似于人类的生长发展，其初创期、成长期、稳定期、衰退期的发展状况各不相同。
在产业初创期增长速度很高，主要是由技术进步或创新导致。
这一时期的产品销售量在强劲的需求推动下迅速增加，许多公司受利润吸引加入该行业，竞争加剧导致价格和利润急剧下降，一些公司会因此而亏损或倒闭。
在产业成长期，初创期生存下来的企业会继续增长，增长率虽比初创期低，但较为稳定。
这一时期的竞争比较激烈，一些大企业逐渐主导市场，行业利润增加。
在产业稳定期，产品的总销售额继续增加，但增长速度降到一个更加适度的水平，价格、利润也随之下降，行业中公司的数量继续减少，资本已难以获得增长效益。
在产业衰退期，由于需求下降而步入衰退，行业的竞争地位也逐渐下降。
导致衰退的因素，包括劳动力成本的提高、技术进步、社会习惯的改变、政府法规的变化、市场状况变化等等。
产业生命周期在运用上具有一定的局限性：①要确定产业发展处于哪一阶段是困难的，识别不当，容易导致战略上的失误；②有些产业的演变是由集中到分散，有的产业由分散到集中，无法用一个战略模式与之对应。
因此，应将产业生命周期分析法与其他方法结合起来使用，才不至于陷入分析的片面性之中。
解析：空2. 头肩底答案：头肩底是一种典型的趋势反转形态，是在行情下跌尾声中出现的看涨形态，图形以左肩、底、右肩及颈线形成。
三个波谷成交量逐步放大，有效突破颈线阻力后，形态形成，股价反转高度一般都大于颈线与最低点之间的垂直高度。
在技术分析的各种工具中，头肩底是判断市场重要底部形成的最常见K线形态之一。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷726
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 投资者效用无差异曲线答案：理性投资者具有两个基本的行为特征，即追求收益最大化和厌恶风险。
投资者在进行投资时总是追求效用最大化，效用最大化就是投资者这两个行为特征的综合反映，其中投资收益带来正效用，风险带来负效用。
投资者效用函数就取决于投资的预期收益和风险两个因素。
效用无差异曲线就是给投资者带来同样效用的预期收益和风险的所有组合，它是由一组互不交叉的、平行的曲线组成的，每一条无差异曲线的斜率都是正的，并且曲线是下凸的，曲线的斜率越大，说明投资者厌恶风险的程度越强。
对于同一个投资者来说，存在无数条效用无差异曲线，越是靠左上方的无差异曲线代表效用越大，投资者总是尽可能选择最大效用的无差异曲线。
解析：空2. 市场证券组合（market portfolio）[上海财大2002年研]答案：市场证券组合指个人或机构投资者所持有的各种与整个资本市场的构成完全相同的有价证券组合的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。
证券组合的分类通常以组合的投资目标为标准。
证券组合按不同标准可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。
投资者构建证券组合的原因主要有：①降低风险。
资产组合理论证明，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低，资产间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低非系统风险。
②实现收益最大化。
理性投资者的基本行为特征是厌恶风险和追求收益最大化。
投资者力求在这风险和收益中达到可能的最佳平衡。
如果投资者仅投资于单个资产，他只有有限的选择。
当投资者将各种资产按不同比例进行组合时，其选择就会有无限多种。
这为投资者在给定风险水平下获取更高收益提供了机会。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷2368
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 股票价格指数[东北财大2006年研]答案：股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标。
股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。
根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。
股价指数的计算方法有算术平均法和加权平均法两种。
算术平均法是将组成指数的每只股票价格进行简单平均，计算得出一个平均值。
加权平均法，就是在计算股价均值时，不仅考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。
实践中，一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素，纳入指数计算，称为权数。
由于以股票实际平均价格作为指数不便于人们计算和使用，一般很少直接用平均价来表示指数水平，而是以某一基准日的平均价格为基准，将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较，计算得出各期的比价，再转换为百分值或千分值，以此作为股价指数的值。
解析：空2. 货币市场互助基金（MMMF）[人大2002年研]答案：货币市场互助基金英文全称为“Money Market Mutual Funds”。
它是一种类似合作社性质的金融组织，基金管理者发行一种股份，并将所获资金投资于货币市场，认购股份者可以分得利润，同时持股者还能对其股份签发支票。
MMMF的股份实际上就是有利息的支票账户。
但在法律上，这并非存款，利润也非利息，所以不受利率上限的限制。
可见，MMMF有效地规避了活期存款支票账户不支付利息和利率上限的行政管制，是一种十分有效的金融创新工具。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷2266
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 期权价格答案：期权价格又称“权利金”“期权费”，指期权买方为获得在规定期限内买卖某种特定商品、金融工具或相关期货合约的权利而向期权卖方支付的费用。
期权卖方将以此作为其承担期权合约中所规定义务的补偿。
期权价格是期权合约中唯一能在期权市场上商议的条件，它的最终确定则是在交易所由买卖双方经纪人通过公开竞价、公平竞争后形成的。
一般情况下，新签订的期权合约所定的平均价格大约为所交易商品或资产价值的10%。
从理论上讲，期权价格主要由期权内涵价值和期权时间价值两部分组成。
期权内涵价值，是指当期权按照合约确定的交割价格立即履行时，期权持有者可以获得的价差收益，即交割价格与相关期货现行市场价格间的差额。
期权时间价值，是指在期权有效期内，相关期货市场价格波动可能为履行期权带来的新增利润。
在评估一项期权的内涵价值和时间价值时需要考虑的因素有：交割价格（即执行价格）、相关期货市场成交价格、期权剩余有效日期、市场变异性以及资金市场利率等。
解析：空2. 可转换债券答案：可转换债券又称“可转换公司债券”，是一种能转换成发行公司普通股的固定收益证券，是一种混合证券。
可转换证券分为两种：可转换债券和可转换优先股可转债的基本特征是投资者可以选择转换成普通股，这是一个内嵌期权，被称为“转股期权”。
这种债券上附有转换条款，该条款赋予债券持有人将其债券转换成预定数量的该发行公司的普通股的权利。
这种转换特权可能在整个债券期限内有效，也可能仅在债券期限的某一段时间内有效，且转换率随时间推移而下降，并且这种债券可被发行人提前赎回。
解析：空3. 公司短期偿债能力答案：公司短期偿债能力是公司企业偿付短期债务的能力。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷58
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 技术分析（technical analysis）答案：技术分析法是根据证券市场过去的统计资料，来研究证券市场未来的变动。
这种分析方法认为所有影响证券，尤其是股票的各种因素，都会反映在股票的价格水平和交易量上。
如果市场上某种活动、现象包括价格的变动幅度、周期等在过去已出现过，那么也非常可能在未来的时候再出现。
历史会重演。
技术分析方法主要通过证券的价格和交易数量的统计图表来进行分析。
其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型的规律并据此预测证券市场的未来变化趋势。
一般来说，技术分析的着眼点在于证券价格短期内的波动，以期在短期内从价格变化中获得较高的收益率。
其理论基础是基于三项市场假设：①市场行为涵盖一切信息，价格沿趋势移动，历史会重演。
②证券的成交价格、成交量、时间和空间是进行技术分析的要素。
③在价、量历史资料基础上进行的统计、数学计算、绘制图表的方法是技术分析方法的主要手段。
一般说来，可以将技术分析方法分为如下五类：指标类、切线类、形态类、K线类、波浪类。
解析：空2. 市场有效性[人大2000年研]答案：市场有效性一般是指在市场上，商品买卖之间的相互行为形成某一特定商品价格，这一价格能够全面反映有关商品的所有公开信息，尤其在出现任何有关的新信息后，上述价格应该能够立即随之做出调整的整个过程的效率。
对市场有效性的直观刻画是：价格可以反映所有公开的信息；价格对有关新信息可以做出迅速且不偏不倚的反映；没有可能利用公开信息进行套利。
按照影响证券价格的历史信息、公开信息和内幕信息，有效市场理论将市场分为弱式、半强式和强式三种有效市场。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷770
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 投资者效用无差异曲线答案：理性投资者具有两个基本的行为特征，即追求收益最大化和厌恶风险。
投资者在进行投资时总是追求效用最大化，效用最大化就是投资者这两个行为特征的综合反映，其中投资收益带来正效用，风险带来负效用。
投资者效用函数就取决于投资的预期收益和风险两个因素。
效用无差异曲线就是给投资者带来同样效用的预期收益和风险的所有组合，它是由一组互不交叉的、平行的曲线组成的，每一条无差异曲线的斜率都是正的，并且曲线是下凸的，曲线的斜率越大，说明投资者厌恶风险的程度越强。
对于同一个投资者来说，存在无数条效用无差异曲线，越是靠左上方的无差异曲线代表效用越大，投资者总是尽可能选择最大效用的无差异曲线。
解析：空2. 封闭式基金[北京工商大学2004年研]答案：封闭式基金指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的投资基金。
由于封闭式基金在封闭期内不能追加认购或赎回，投资者只能通过证券经纪商在二级市场上进行基金的买卖。
封闭式基金净值与其在二级市场上的价格可能会不一致。
解析：空3. 指数基金[人大2000年研]答案：指数基金指一种能使投资者获取与市场平均收益相接近的投资回报，功能上近似或等于所编制的某种证券市场价格指数的基金。
指数基金是20世纪70年代以来出现的新的基金品种，其特点是：它的投资组合等同于市场价格指数的权数比例，收益随着当期的价格指数上下波动。
当价格指数上升时基金收益增加，反之收益减少。
基金因始终保持当期的市场平均收益水平，因而收益不会太高，也不会太低。
指数基金的优势是：①费用低廉。
指数基金的管理费较低，尤其是交易费用较低。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷533
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 权益报酬率答案：权益报酬率又称“净值报酬率”，是指企业税后净利润与股东权益的比率。
它是衡量企业综合经营业绩的一个指标。
其计算公式为：该比率说明股东账面投资额的盈利能力，在对同行业两个或两个以上公司进行比较时经常使用。
高的权益报酬率通常反映出公司把握了好的投资机会，并且对费用进行了有效的管理。
但如果公司选择使用比行业标准高的债务水平，则高的权益报酬率可能是过高财务风险的结果。
为了更深入地考察该比率，可以利用“杜邦分析方法”，将该指标分解为几个因素。
其公式为：解析：空2. 二板市场[人行2000年研]答案：二板市场指某些国家（或地区）政府为了方便那些规模较小、历史较短，不符合证券交易所的上市条件，但是具有良好发展潜力的中小型企业（尤其是中小型高科技企业）上市筹资，而开设的一种股票上市和流通的市场，如美国的纳斯达克（NASDAQ）市场、英国的替代投资市场（AIM）、欧洲新市场（EURO·NM）、欧洲伊斯达可（EASDAQ）市场、香港的创业板市场（GEM）等均属于二板市场。
一般而言，二板市场没有固定的交易场所，它只是一个无形的、电子化的交易网络系统。
解析：空3. B股股票[人大1999年研]答案：B股股票其正式名称是人民币特种股票，指以人民币表明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的股票。
其投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国居民，中国证监会规定的其他投资人。
现阶段B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。
B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷1942
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 证券上市[东北财大2001年研]答案：证券上市指已发行的证券经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。
证券上市，是连接证券发行和证券交易的“桥梁”。
在我国，证券发行后即获得上市资格。
证券上市可以给公司带来以下好处：①可以推动企业建立完善、规范的经营管理机制，以市场为导向自主运作，完善公司治理结构，不断提高运行质量。
②上市后证券价格的变动，形成对公司业绩的一种市场评价机制。
那些业绩优良，成长性好的公司能以较低的成本筹集大量资本，不断扩大经营规模。
③公司能上市，表明投资者对公司经营管理、发展前景等给予了积极的评价，扩大了公司的知名度，提高了公司的市场地位和影响力，十分有助于公司树立产品品牌形象，扩大市场销售量，提高公司的业务扩张能力。
解析：空2. 风险溢价[中南财经政法大学2020年研]答案：风险溢价是指有违约风险债券与无违约风险债券之间的利差，是人们因为持有某种风险债券必须获得的额外利息。
具有违约风险的债券的风险溢价总为正，且风险溢价随着违约风险的上升而增加。
在有效市场假设下，投资者要求的收益率与其所承担的风险是正相关的。
由于承担了比较高的风险，市场必然给予较高的回报。
无风险的资产存在一个基准收益率，市场接受的收益率高于无风险收益率的差就是市场要求相应风险水平所应有的风险溢价。
解析：空3. 有效组合（efficient portfolio）[中央财大2012年研；上海财大2000年研]答案：有效组合指在期望收益率一定时其风险（即标准差）最低的证券组合，或者指在风险一定时其期望收益率最高的证券组合。
有效边界上的点对应的证券组合也称为有效组合。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷1205
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 行业分析答案：行业分析是指对发行和上市公司处于什么样的行业及公司在这一行业中所处的地位进行分析。
在行业分析中，要特别注意分析不同行业的行业市场特点。
不同行业的市场竞争程度是各不相同的。
按行业在市场中的特点考察其公司的数量、产品属性、价格控制能力，可分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断四类。
解析：空2. 乖离率答案：乖离率就是平均报酬率或平均获利率。
在股价图上，乖离率指K线偏离其移动平均线的比率。
乖离率的研判技巧主要有以下几点：（1）股价的6天乖离率在5%与～5%之间，属于正常状态；如果连续数日超出这个范围，说明股市行情已处于非常时期。
（2）如果乖离率值在0～5%之间波动，说明投资者正在下跌行情中采取“高出低进或杀涨追跌”方式，股价短期内上涨的可能性不大，但股价走出低谷时会有大幅度的涨升行情。
（3）欲买股票的投资者应选择当时乖离率值较小的股票，乖离率值越小的股票，获利越小，将来可能上涨的机会也越大（如果乖离率为负值，则负得越大，虚损越大，回到移动平均线的可能性很大）。
欲卖股票的投资者，应选择乖离率较大的股票，因为这种股票获利已经较多，未来下跌的可能性也较大。
（4）不同股票，乖离率标准不同。
投机性强的股票，可能出现的乖离率也偏大，必须有较大的乖离率出现时，才会转机或反弹。
图12-3是深圳万科股2004年6.21～8.17日的乖离率图（10日）。
图12-3解析：空3. 技术分析（technical analysis）答案：技术分析法是根据证券市场过去的统计资料，来研究证券市场未来的变动。
这种分析方法认为所有影响证券，尤其是股票的各种因素，都会反映在股票的价格水平和交易量上。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷858
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 货币市场互助基金（MMMF）[人大2002年研]答案：货币市场互助基金英文全称为“Money Market Mutual Funds”。
它是一种类似合作社性质的金融组织，基金管理者发行一种股份，并将所获资金投资于货币市场，认购股份者可以分得利润，同时持股者还能对其股份签发支票。
MMMF的股份实际上就是有利息的支票账户。
但在法律上，这并非存款，利润也非利息，所以不受利率上限的限制。
可见，MMMF有效地规避了活期存款支票账户不支付利息和利率上限的行政管制，是一种十分有效的金融创新工具。
由于MMMF所具有的这些优点，它在1971年诞生后的几年中便得到了非常迅速的发展，现已成为小额投资者的一种常用投资工具。
解析：空2. 期权合约答案：期权合约指规定买卖双方权利义务的是标准化的期权合同。
期权合约包括的要素有：①期权类型，分看涨期权和看跌期权两种；②商品的名称和数量；③到期日，即合约的最终有效日期；④通知日（又称“声明日”），是期权买主通知卖主做好履约准备的日子；⑤协定价格，是合约买卖双方约定的未来买卖的实际执行价格；⑥执行规则，如美式或欧式期权规则；⑦支付保护程度。
一般来说，期权合约是由交易所制定的标准化可流通契约。
期权合约的买卖双方具有不同的权利和义务。
买方“有权无责”，他在支付期权权利金后享有选择权，有权在规定的时间内根据市场行情决定是否执行合约。
无论多少次转手，只要在合约有效期内，期权持有人都有权要求期权卖方执行合约，而无须承担任何义务。
期权卖方“有责无权”，他一旦售出期权，无论行市怎么变化，都没有选择权，都必须按合约规定承担执行交易的义务，除非买方主动放弃交易。
曹凤岐《证券投资学》考试试卷10
****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 指数基金[人大2000年研]答案：指数基金指一种能使投资者获取与市场平均收益相接近的投资回报，功能上近似或等于所编制的某种证券市场价格指数的基金。
指数基金是20世纪70年代以来出现的新的基金品种，其特点是：它的投资组合等同于市场价格指数的权数比例，收益随着当期的价格指数上下波动。
当价格指数上升时基金收益增加，反之收益减少。
基金因始终保持当期的市场平均收益水平，因而收益不会太高，也不会太低。
指数基金的优势是：①费用低廉。
指数基金的管理费较低，尤其是交易费用较低。
②风险较小。
由于指数基金的投资非常分散，可以完全消除投资组合的非系统风险，而且可以避免由于基金持股集中带来的流动性风险。
③在以机构投资者为主的市场中，指数基金可获得市场平均收益率，可以为股票投资者提供更好的投资回报。
④可以作为避险套利的工具。
指数基金由于其收益率的稳定性和投资的分散性，特别适用于社保基金等数额较大、风险承受能力较低的资金投资。
解析：空2. 股票期权答案：股票期权是指在预先约定的日期或期限内，以事先确定的价格对某种股票或其期货合约进行买卖的选择权。
股票期权交易的主要内容有：①投资者作为期权的买方须付给卖方一笔权利金。
②买方选定一个合约期及合约期内股票的协议敲定价格。
③在合约有效期内，投资者有权根据市场行情波动，选择对自己有利的时机，按事先敲定的价格买进或卖出规定数量的股票；如果合约期内股票价格对投资者不利，他可以放弃此项权利。
投资者既能够以较少的权利金对一定数量的事先给定了价格的股票具有购买或出售权，因而有可能获得较高的利润，又可利用期权交易进行套期保值，以保证自己的既得利益不受损失。
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第十章股票投资基本因素分析
一、选择题
1．基本分析法与技术分析法相比较，下列说明正确的是（）。
A．基本分析法与技术分析法各有所长
B．技术分析法优于基本分析法
C．基本分析法就是技术分析法
D．基本分析法优于技术分析法
【答案】A
【解析】基本分析法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单；缺点主要是对短线投资者的指导作用比较弱，预测的精确度相对较低。
而技术分析对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强。
可见，二者各有所长。
证券分析师进行证券投资分析时，为使分析结论更具可靠性，应根据基本分析和技术分析两种方法所得出的结论作出综合判断。
2．关于证券投资的基本分析法，下列说法错误的是（）。
A．以经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理为依据
B．对决定证券价值及价格的基本要素进行分析
C．是根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法
D．评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议
【答案】C
【解析】技术分析是主要根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法。
3．下列各项中，不属于行业分析的是（）。
A．分析行业的业绩对证券价格的影响
B．分析行业所处的不同生命周期对证券价格的影响
C．分析行业所属的不同市场类型、对证券价格的影响
D．分析区域经济因素对证券价格的影响
【答案】D
【解析】行业分析和区域分析是介于宏观经济分析与公司分析之间的中间层次的分析：前者主要分析行业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及行业的业绩对证券价格的影响；后者主要分析区域经济因素对证券价格的影响。
4．基本分析的重点是（）。
A．宏观经济分析
B．公司分析
C．区域分析
D．行业分析
【答案】B
【解析】公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落实在某个公司证券价格的走势上。
如果没有对发行证券的公司状况进行全面的分析，就不可能准确地预测其证券的价格走势。
5．与基本分析相比，技术分析具有（）的特点。
A．对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强
B．比较全面地把握证券的基本走势
C．应用起来比较简单
D．适用于周期相对比较长的证券价格预测
【答案】A
【解析】与基本分析相比，技术分析对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强，更适用于短期的行情预测。
6．技术分析的基础是（）。
A．证券价格沿趋势移动
B．市场行为涵盖一切信息
C．历史会重演
D．市场是弱势有效的市场
【答案】B
【解析】该基础主要思想是：任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价格的变动上。
外在的、内在的、基础的、政策的和心理的因素，以及其他影响股票价格的所有因素，都已经在市场行为中得到了反映。
7．在技术分析的几点假设中，从人的心理因素方面考虑的是（）。
A．证券价格沿趋势移动
B．市场行为涵盖一切信息
C．历史会重演
D．市场是弱势有效的市场
【答案】C
【解析】技术分析法认为，根据历史资料概括出来的规律已经包含了未来证券市场的一切变动趋势，所以可以根据历史预测未来。
因为投资者的心理因素会影响投资行为，进而影响证券价格。
8．A、B两家公司生产相同的一种计算机硬件产品，但A公司是一家位于北京中关村高科技园区的企业，而B公司则是位于西部的一家企业。
投资者一般会认为A企业的竞争能力较B公司要强，这是基于区位分析中的（）。
A．自然条件分析
B．经济特色分析
C．生命周期分析
D．产业政策分析
【答案】B
【解析】经济特色是指区位内经济与区位外经济的联系和互补性、龙头作用及其发展活力与潜力的比较优势。
它包括区位的经济发展环境、条件与水平、经济发展现状等有别于其他区位的特色。
特色在某种意义上意味着优势，利用自身的优势发展本区位的经济，无疑在经济发展中找到了很好的切入点。
9．通常，对公司经营管理能力进行分析时，不需要（）。
A．对公司所处行业增长性进行分析
B．对公司管理人员工作效率进行分析
C．对公司的组织结构进行分析
D．对公司业务人员的创新能力进行分析
【答案】A
【解析】对公司所处行业增长性进行分析属于行业分析。
10．下列各项中，（）是对公司当前经营能力的较精确估计。
A．产品市场占有率
B．企业文化特征
C．质量水平
D．技术水平
【答案】A
【解析】市场占有率是对公司实力和经营能力较精确的估计。
市场占有率是指一个公司产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。
11．公司行业地位分析的侧重点是（）。
A．对公司所在行业的成长性分析
B．对公司在行业中的竞争地位分析
C．对公司所在行业的生命周期分析
D．对公司所在行业的市场结构分析
【答案】B
【解析】行业地位分析的目的是判断公司在所处行业中的竞争地位。
公司的行业地位决定了其盈利能力是高于还是低于行业平均水平，决定了其在行业内的竞争地位。
所以说，公
司行业地位分析的侧重点应该是公司在行业中所处的竞争地位。
12．公司盈利预测中最为关键的因素是（）。
A．管理费用预测
B．销售费用预测
C．生产成本预测
D．销售收入预测
【答案】D
【解析】销售收入预测的准确性是公司盈利预测中最为关键的因素，包括销售收入的历史数据和发展趋势、公司产品的需求变化、市场占有率和销售网络、主要产品的存货情况、销售收入的明细等方面。
13．下列关于市场占有率的说法中，错误的是（）。
A．市场占有率反映公司产品的高技术含量
B．市场占有率是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例
C．公司的市场占有率可以反映公司在同行业中的地位
D．公司销售市场的地域范围可反映公司的产品市场占有率
【答案】A
【解析】市场占有率是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。
该指标是对公司的实力和经营能力的较精确的估计，其值越高，表示公司的经营能力和竞争力越强，公司的销售和利润水平越好、越稳定。
A项市场占有率高并不一定表示其产品的技术含量高，这种技术优势主要体现在生产的技术水平和产品的技术含量上。