PPP项目融资面临的风险及对策

消费与投资经济与社会发展研究PPP项目融资面临的风险及对策

广西博世科环保科技股份有限公司 庞荣辉

摘要：随着社会经济的发展，我国的PPP项目建设越来越多，但是其也面临着很多风险，亟需吸纳先进技术、知识、专业理念，系统研究和分析常见风险，提高风险危机与防范意识，并探索行之有效的应对策略，保障建设工程PPP项目健康发展。以建设工程中PPP项目融资风险为切入点，论述了PPP项目融资基本架构及运作模式，通过识别融资环节的风险，有针对性地提出应对措施，以提升建设工程PPP项目应对融资风险的效果。

关键词：建设工程；PPP项目；融资风险

ＰＰＰ项目是社会资本充分发挥效用的一种重要途径，它把政府与私人或社会组织的关系联系起来，在相关条约合同的约束下，发挥社会资本的最大效益。既减轻了政府的财政压力，也发挥了社会资本对经济建设的带动作用，无论是对政府，还是对社会组织来说都是有利的方式，因此加强对ＰＰＰ项目融资风险的管控，对企业的可持续发展而言具有十分积极的现实意义。

一、PPP项目的融资风险

（一）利率风险

利率是利息与本金的比率，在开放的市场环境中，若资金供给充裕且风险预期降低，则利率下降，反之则反是。ＰＰＰ项目的盈利周期较长，在偿还融资的过程中，极易受利率变化影响。进一步分析可发现，自２００８年后，各主要国家央行纷纷降低标准利率，资金的使用成本大幅降低。在这一环境下，利率的下调空间已极为有限，依中长期视角分析，利率走高的概率不断加大。将利率走高转变为正值，并带入公式（１）可发现，ＰＰＰ项目的融资风险将大幅提升。

（二）评估投融资对象时涉及违约风险

违约风险常指上游商业银行等金融机构意外中断融资协议所承受的连带风险。ＰＰＰ项目融资规模大，金融部门一般会选择分期支付借款资金，但金融部门一旦预判融资者的偿付风险加大，或资金流不充足，就会选择主动终止协议，并下调ＰＰＰ项目参与主体的资信评级，增加项目再融资的困难度，严重时会导致融资企业资金链断裂，使项目后期难以维系。因此，上游违约风险加剧会引发融资成本、信用等级、项目运转等一系列融资问题。

（三）项目批贷风险

项目在审批过程中，由于审批程序过于繁杂造成批贷时间过长，成本过高而导致审批结果不确定的风险。金融机构审批环节包括：对社会资本的专业能力、行业地位、财务实力、合作经验和优势、投资目的和愿景进行分析。对项目本身的付费方式、合作方式、所属行业进行分析。对政府的地区经济环境、地方政府财政收入、地方政府偿债能力、政府治理水平等维度进行分析。ＰＰＰ项目任何一方出现问题，项目公司将面临贷款被拒风险。

二、PPP项目应对融资风险的策略

（一）建立风险分担机制

针对政府宏观政策的变动带来融资的不

确定性，项目公司建立合理的风险分担机制，

政府应承担法律政策变更风险。项目公司承担

项目建设、运营成本、建设周期、服务质量等

方面的风险。同时ＰＰＰ项目公司应正确认识政

府的地位与功能，在国家政策引导下及时调整

融资方案。

（二）加强建设单位风控意识

建设工程ＰＰＰ项目中，政府部门、社会

合作主体（包括金融机构等参与主体）都应通

过合同联系在一起，项目的特许经营协议是核

心。政府部门应衔接好项目的相关法律与监管

体系，实现依约办事，并贯彻到各个合作体中。

在此过程中，合同及法律风险依旧会连带出融

资风险，建设单位应提高风控意识，研读条款，

以实现双方效益。在合作基础上，建设工程项

目负责人应选择优良供应商，采用先进技术，

对项目全过程实行跟踪监督管理，保证工程按

期按质完工，这些都是降低运营风险的必要手

段。鉴于应用ＰＰＰ模式的项目规模通常较大，

建设单位应挑选综合素质较高的管理人员实

施专项管理和提供技术支持，协调项目发展，

并确保项目质量、进度与安全，保障建设工程

项目期满后顺利移交。

（三）强化政府支持

政府应该加大对企业融资工作的支持力

度，为企业的发展创造出良好的融资环境。政

府需要完善融资担保制度，制定相应的激励政

策，采取一系列的措施解决企业融资难的问题。

此外，政府应强化诚信守约意识，秉承合作协

议契约精神，加强对项目建设、运营推进工作

的扶持力度，从而保证企业的融资工作稳定健

康的运行，有效防范企业在ＰＰＰ项目融资过

程中存在的风险，为企业的长远发展打下坚实

的基础。

（四）生产经营风险的防范措施

生产经营风险，会抬高项目成本。在防范

生产经营风险的过程中，施工单位应承担主体

责任，并运用作业成本法，合理分配工程预算。

作业成本法，是将工程建设拆分为若干作业单

元，并依据作业需求配置预算的财务管理方式。

通过作业成本法，生产经营风险将被二级分包

商及下属部门分担，基层的管理积极性将得到

调动，基层单位所承担的生产与经营风险会大

幅缩减。实践中，施工单位应首先将项目建设

划分为若干作业单元。例如，地基开挖及残土

运输、主体建设、水电、消防等。同时，可借

鉴承包程序，为各项作业制定预算，并确定责

任主体。例如，分包单位的责任主体为承包人，

下属部门的责任主体是部门管理层。当出现因

管理失误等主观责任而引发损失的情况，分包

单位应自行承担后果，而下属部门管理层的薪

酬与奖金将被相应扣除。反之，因管理科学而

节约出的经费可作为施工部门的奖金。在使用

作业成本法的过程中，财务部门可借助大数据

系统，统计各项作业的合理成本，并以此分配

预算。

（五）拓宽融资渠道

融资的多样性有利于风险的分散。ＰＰＰ项

目融资主要来源为银行贷款，渠道较窄。从

项目周期及发展阶段角度来讲，无法满足ＰＰＰ

项目投资金额大、特许经营期限长、难以提供

充足的中长期贷款等融资需求。项目公司应分

段选择融资工具，打造不同参与主体不同的融

资渠道，避免项目融资期限错配，大力拓展其

他融资渠道，推行资产证券化、融资租赁、股

权融资、债券融资等方式，丰富ＰＰＰ项目创新

融资服务体系。

三、结语

综上所述，建设工程中ＰＰＰ项目的不同

阶段有不同程度的融资风险，融资风险往往不

是单独存在的，片面地将这些风险理解为借款

带来的风险难以对其进行有力控制。管理者应

加强对各环节风险的分析与预判，做好事前准

备、协议沟通、融资风险识别与应对工作，保

障建设工程ＰＰＰ项目可持续开展，提升应对

融资风险的能力。

参考文献

[1]朱寅.PPP模式下基础设施项目融资风险

管理[J].现代国企研究,2017(8):187.

[2]尹丹妮.PPP模式下基础设施项目融资风

险分析[J].金融经济,2018(2):137-138.

[3]吕汉阳.PPP模式全流程指导与案例分析

[M].北京:中国法制出版社,2016.

·96·