美国中小企业融资方式及其启示

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造成信用可靠性日益下降、个人破产和借款人注销贷款等严重问题。

据1997年10月1日的 纽约时报 称,到1996年底为止,家庭负债总共占可支配年收入的89%,而在1990年占83%,在1980年仅占67%。

美国人自80年代初以来一直处于消费热中,现在在信用卡上欠了几乎一年的收入、汽车贷款、抵押贷款和其他债务。

过度消费的结果是不偿还贷款和破产的现象猛增。

在1996年出现了100多万件破产案,银行最近注销了应收款的信用卡的大约7%,而在一年前为6%。

为此,美国银行实行了紧缩信用卡发放的政策,但紧缩信用的结果又有可能带来内需不足。

目前,美国股票市场有接近1/4的股票按去年的盈利计算的市盈率达40倍,标准普尔500指数的市盈率为30倍,而公司利润率水平却纷纷调低。

再加上接二连三的企业之间的大规模购并案,不停地给股市注入一股兴奋剂,令股价进一步攀升。

美国股市中泡沫的成份已经比较大,一旦股市暴跌出现财富缩水现象,那就会从总体上降低人们的消费水平和投资水平,使需求不足的现象更为严重。

上述问题可能引发两种结果:第一种情况是,因消费者债务负担太大而自动减少开支,或者银行将拒绝贷款。

第二种情况是,银行为防范贷款风险而限制美国公民消费和企业投资贷款规模,这会引起美元的汇率下跌,那就意味着紧缩银根、提高利率和经济衰退。

如果两种局面同时出现,那么情况可能变得很严重。

因此我们认为,在亚洲金融危机尤其是拉美经济不稳定的影响下,美国经济的调整将不可避免。

(责任编辑:孟学聪)
美国目前共有中小企业2140多万家,占全美企业总数的99%;中小企业就业人数占总就业人数的60%,新增加的就业机会有2/3是由中小企创造的。

中小企业的产值占国内生产总值的40%。

中小企业的发展对美国经济增长有很大的推动作用。

更重要的是,中小企业有很强的创新能力,美国有一半以上的创新发明是在小企业实现的,小企业的人均发明创造是大
企业的两倍。

因此中小企业对科技进步也有很大的贡美
国中小企业融资方式及其启示
中国地质大学管理学院
马连杰陈捍宁
献。

美国的高技术公司在起步阶段通常都是中小企业。

例如著名的微软公司在1975年创建时仅有900美元的资本,而1994年的销售额就达400亿美元。

本文研究美国中小企业的融资方式以及美国政府对中小企业的融资指导,相信对我国中小企业融资有一定的参考价值。

一、美国中小企业的融资方式
与日本和德国不同,美国对的中小企业政策性贷款数量很少。

政府主要通过中小企业管理局制定宏观调控政策,引导民间资本向中小企业投资。

中小企业融资方式主要包括: 中小企业业主自身的储蓄,占中小企业投资的45%; 中小企业业主从亲戚朋友处借款,占中小企业投资总数的13%: 商业银行贷款。

中小企业由美国小企业管理局担保,从商业银行等金融机构贷款,贷款利率比这些银行向大企业贷款高出2~5个百分点; 金融投资公司。

由美国小企比管理局主导的中小企业投资公司和风险投资公司是中小企业筹集资金的一个重要来源,与商业银行贷款一起约占29%。

但中小企业投资公司和风险投资公司投资的贷款利率比商业银行贷款的利率更高; 政府资助。

在美国主要由中小企业管理局向中小企业提供数量很少的直接贷款,约占1%;(6)证券融资。

少数中小企业可以通过发行企业债券和股票向私人投资者募集资金。

这部分资金约占4%。

下面重点介绍商业银行贷款、金融投资公司和政府资助三个方面。

1.商业银行贷款
一般来讲,银行等金融机构对中小企业的资信状况和履约能力不很了解,常常拒绝批准小企业的贷款申请。

美国中小企业管理局为了解决这一问题,为中小企提供金融协助,主要方式是担保中小型企业从商业银行等金融机构获得贷款。

中小企业向中小企业管理局提出申请,中小企业管理局向金融机构承诺,当借款人逾期不能归还贷款时,保证支付不低于90%的未偿还部分。

中小企业管理局对担保的对象规定一定的前提条件,只有符合条件的中小企业才能获得小企业管理局的担保。

中小企业管理局提供的担保贷款额不超过75万美元,担保部分不超过贷款总额的90%。

小企业管理局担保的平均贷款为24万美元,偿还期为11年。

从1980~ 1998年中小企业管理局共提供28万笔担保贷款,担保贷款的总额为410亿美元。

为了鼓励中小企业积极参与出口贸易,中小企业管理局为进入国际市场的中小企业提供信贷担保,担保贷款额不低于50万美元,担保比例可高达总投资的90%。

商业银行的贷款中还有地区性的面向中小企业的少量贷款,但利率较高,且一般为短期贷款。

在美国,许多城市的商业银行,设立专门的部门,为本城市一定社区范围内的中小企业提供全方位的服务,主要是提供中小企业经营所需的短期贷款,同时还提供管理咨询、技术咨询等服务项目。

不仅满足了中小企业的资金需求,而且对中小企业发展有一定的辅导和治理作用。

2.金融投资公司
美国中小企业者可以通过中小企业投资公司和风险投资公司获得贷款。

中小企业投资公司即为中小企业提供融资服务的创业投资公司,1958年美国设立并通过 小企业法案 后,由政府成立中小企业管理局,并规定由中小企业管理局审查和许可成立 中小企业投资公司 。

中小企业投资公司可从联邦政府获得非常优惠的贷款支持,一般能得到不超过9000万美元的优惠融资。

具体的融资形式可以是低息贷款;也可以购买和担保购买该公司的证券。

获得许可和融资支持的中小企业投资公司,只能投资于合格的中小企业,不能直接或间接地长期控制所投资的企业;也不能投资于地产、信贷、外国公司等中小企业。

投资方向主要是中小企业发展和技术改造。

到目前为止,美国共有中小企业投资公司300多家,在创业基金中占有相当大的比例。

拥有资本35亿美元,其中11亿美元获得过政府的融资支持。

自1958年以来,中小企业投资公司已向10万个中小企业投资,投资额己超过130亿美元。

为美国经济发展和企业创新作出很大贡献。

美国中小企业投资公司的另一个特点,对愿意让股票上市的高技术中小企业投资。

政府官办的中小企业投资公司的目的则是主要引导民间资本的投向。

美国法律规定:创业资本不能小于50万美元、对一个项目投资不能超过总投资的49%;对同一个项目的风险投资不能超过其投资总额的20%。

风险资本投资的来源的另一个渠道是民间的风险投资公司。

由于以微电子技术、信息技术为代表的新技术产业在美国得到了很大的发展,这促使许多科技型的企业家从美国的大学、研究所、大企业、大公司中独立出来,成立开发型的中小企业。

风险投资公司对勇于进行创新投资的中小企业纷纷投入资金,以期获得高收益。

为那些难以从一般渠道得到贷款的中小企业提供贷款和无担保或者担保不充分的贷款。

更进一步促进中小企业的科技开发和创新能力。

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3.政府资助
中小企业管理局向那些具有较强技术创新能力、发展前景较好的中小企业直接贷款,但贷款额非常有限。

具体的做法是首先为这些中小企业进行担保,从商业银行等金融机构取得贷款。

但是,如果两家以上金融机构均拒绝向中小企业提供贷款,或者经过中小企业管理局出面协调后仍然得不到贷款,则由中小企业管理局向符合条件的中小企业发放贷款。

这些贷款不超过15万美元,贷款利率低于同期的市场利率。

这是美国唯一的政府直接资助而且利率低于市场利率的优惠贷款。

中小企业管理局还向受自然灾害的中小企业提供自然灾害贷款。

对那些经营状况较好、在自然灾害损失严重的中小企业,中小企业管理局为它们提供特殊的协助,以便他们重新创建企业。

从1953年设立这项贷款以来,中小企业管理局已经提供114万笔、总额为164亿美元的自然灾害贷款。

中小型企业创新研究资助。

前提提到,中小企业是美国一支重要的技术创新力量。

为了促进美国中小企业的科研开发和技术创新,使其能够承担联邦政府研究开发的任务。

根据 中小企业创新发展法 ,美国国会在1982年创立了中小企业重创新研究计划。

该计划规定,所有向其他部门划拨研究与开发费用超过1亿美元的政府有关部门,必须按一定的比例向中小企业重新发展讨划提供资金,用于援助中小企业开展科技开发和技术成果转化,这个法定的比例具有很强的法律约束力,主要是资助具有技术专长和发明创造的科技人员创建高技术企业。

符合条件的中小企业均可向中小企业管理局申请中小企业创新研究资助,促进他们的专利发明变成现实。

二、对我国的启示
中小企业的发展是我国国民经济增长的重要组成部分。

目前我国中小企业的数量约占企业总数的99%;中小企业产值占工业总产值的60%。

随着我国经济体制改革的不断深入,可以预计,各种所有制形式的中小型企业将会进入一个迅速发展的时期。

而目前中小企业面临的主要要困难是融资困难。

因此,借鉴美国引导民间资本投向中小企业的做法,笔者提出如下建议:
1.尽快建立中小企业贷款担保体系
我国即将成立类似于美国小企业管理局的专门机构,即在国家经贸委员会下设中小企业管理局。

这无疑会加大对中小企业的扶持力度,为中小企业进入市场创造一个公平有利的环境。

鉴于我国的具体国情,国家财政不可能对中小企业提供大量的低息贷款。

因此,笔者建议,我国应建立以贷款担保体系为主、财政支援为辅的中小企业融资体系。

中小企业管理局在全国各地应有分支机构,其主要职能应确立为: 为中小企业向专业银行、商业银行和民间银行等金融机构取得贷款提供担保,以提高中小企业的信用能力,促进中小企业的发展和技术创新; 为中小企业的发展提供法律、技术、信息等方面的支持; 为中小企业的发展提供管理咨询和人员培训。

主要发挥其融资担保功能。

具体的对策是尽快建立由中小企业管理局统一负责的贷款担保体系。

中小企业管理局在各地区成立分支机构,制定适合我国特色的贷款担保政策,统一承担对中小企业的融资担保。

首先明确申请担保的企业应具备的前提条件,其次确定担保的额度、期限和逾期不能偿还的处理办法等等。

我国近两年也出台了一些地区性的担保政策和中小企业担保基金,如上海的中小企业担保贷款基金和武汉市个体私营企业贷款担保基金等。

虽然对中小企业的的发展有一定的促进作用,但担保力度不够,担保政策有待规范。

因此,笔者建议由中小企业管理局统一负责、统一规划、制定统一的管理办法,才能真正促进中小企业进入健康、快速的发展轨道。

2.发展产业投资基金
大力发展产业投资基金解决中小型企业特别是科技型中小企业的融资问题的有效途径。

借鉴美国的经验,建议由中小企业管理局负责审核,成立中小企业投资公司。

根据中国特点建立和完善创业投资机制,采取多种形式扩大中小企业的创业投资资金渠道。

设立的途径一是由中央政府和地方政府提供的低息资金,成立的半官方投资公司主要是起到投资导向作用;二是允许符合条件的商业金融机构和私营金融机构设立风险基金,投资于高风险、高报酬的科技型中小企业,真正实现企业投资主体的多元化。

当然,发展产业投资的规定,坚持由中小企业管理局统一审核批准。

明确投资基金的经营范围,规范其经营行为。

在管理方法上要采取政策导向和鼓励措施。

应该说,我国的产业投资基金有很大的发展潜力,已经有一些产业基金对我国乡镇企业的发展发挥了重要作用。

大力发展产业投资基金,广泛吸收民间资本,是中小企业融资的一条有效途径。

(责任编辑:陆福英)
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