企业的汇率风险控制研究
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时 代经贸 ２ １ Ｏ １年 ９ 月 总第２ １ 期 ７
企 业 的 汇 率 风 险 控 制 研 究
包艳 丽
（ 国海洋 大 学经 济 学院 ，山东 中 青岛 ２６０） ６ １０
【 摘 要 】随着 经济全球化和金 融管制 、资本管制的逐渐放松 ，放 弃固定汇率制度走 向选择具 有更大灵活性的汇率安排 ，企业必须 改变过去的思维定势在 外汇资金流动 的各个 环节中加强汇率风险 的管 理。企 业应根据 自身 的特 点，建 立和完善风险管理体 系，运 用多种方法和工具来规避 汇率风 险，以期减少汇 率风险给企业带来的损失 ，维护公 司的利益 ，给公 司提供 一个健康 的运 营环境，从 而提高公司整体 竞争力。 【 关键 词】汇率风险 ；衍生工具
大 科技 应 用 力 度 ，积 极 引 进 、研 发 和 推 广 技 术 含 量 高 、节 水 效 益 好 、 符合 酒 泉 实 际的 节 水 器材 设备 、农 作 物 新 品 种 和农 产 品加 工 新 技术 ，推 进 科 技 示 范 基 地 建 设 。 四是 农 业 公 共 服 务体 系建 设 。 大 力 发 展农 村 中小 学 远 程 教育 、职 业 教 育 和 成 人 教 育 ；建 立 健 全 县 、 乡 、村 三 级 卫 生 网络 ，建 立 和 完 善 农 民大 病 统 筹制 度 ；加 强 农 村文 化 活 动 队伍 建 设 。 五 是城 乡 一 体 化 发 展 体 系 建设 。酒 泉 城 镇 化率 高 、农 业 基 础 条 件 好 、农 民收 入 相 对 较 高 ， 与全 省 其 他 传 统 农业 市州 相 比具 有 良好 的城 乡一 体 化 发 展 条 件 。六 是 强 农 惠 农 政 策保 障体 系 建 设 。严 格 落 实 国家 惠农 政 策 ， 健全 农村 低 保 户 及 特 困家 庭 补 贴 制 度 ： 加 大涉 农 项 目资 金 争 取 力 度 ，进 一 步 提 高 财 政 支 农 资金 比重 ，逐步 建 立农 业风 险防 范机 制 。 （ ）加 快创 新 农村 金 融服 务 ，加 大对 农业 产 业支 持 力度 二 针 对 农 村 金 融 服 务 需 求 的变 化 ，涉 农 金 融 机 构 要坚 持 与 时俱
圈 １ 风 险 管 理 流 程 田
（ ） 成 立 风 险 管 理 组 织 机 构 １
管 理 者 应 从 战 略 高 度 出 发 ，积 极 构 建 企 业 的汇 率风 险管 理 体 制 和运 行机 制 一 风 险 管 理 委 员会 ，制 定 汇 率 风 险 战 略 目标 ，并 根 据 自身 的特 点和 风 险 承 受 能 力 ，确 定 外 汇 风 险 限额 ，制 定 出汇 率 风 险 管 理政 策 ，在 风 险 管 理 的 过程 中 ，应 突 出 全 局 观念 和 各 部 门 的 分 工 协作 ，根 据 实 际 情 况选 择 相 应 的外 汇 风 险 管 理技 术 和 避 险 措 施 ， 并在 事 后 对 风 险 管 理 的 效果 进 行 评 价 ， 总 结 经验 和 教 训 ， 找 出 不足 ，不 断 对 风 险 控 制 体 系进 行 完 善 ，力 争 消 除汇 率 波 动 对 企业 生 存和 经 营产 生 的不 确 定影 响 。
一
、
汇 率风 险 的概 述 来自汇 率 风 险 是 指 一 个 经 济 实 体 或 个 人 在 涉 外 经 济 活 动 中 ， 因 外 汇 汇 率 的 变 动 ，使 其 以外 币计 价 的 资产 或 负债 价 值 发 生 不确 定 性 改 变 ，从 而 使 所有 者 蒙 受 经 济 损 失 的 可 能性 。按 照 汇 率 风 险产 生 的原 因和 对 当 事人 影 响 的不 同 ，通 常 企 业汇 率 风 险 分 成 三 种类 型 ：经 济 风 险 、交 易风 险和 折 算风 险 外 汇 交 易风 险是 指 某 项 以外 币定 值 结 算 的 国 际经 济 合 同 自签 订 之 日到 其 债 权 债 务得 以偿 清 期 间 ， 由于 该种 外 币与 本 国货 币的 汇 率 波 动 而 导 致 该项 交 易 的本 币价 值 （ 益或 成 本 ）发 生 变 动 的 收 风 险 。外 汇 交 易 风 险 是最 常见 、最 容 易 计 量 的外 汇 风 险 。外 汇 交 易 风 险 的产 生 源 于 两 方面 原 因 ：浮 动 汇 率 制 下汇 率 的变 动 和 外汇 的暴 露净 头 寸不 等 于零 。两 者 的 结合便 产 生 了外 汇交 易 风险 。 外 汇 折 算 风 险 ， 也称 “ 计 风 险 ”， 是 指根 据 公认 的会 计 准 会 则 ，跨 国公 司 在 会 计 年末 将 海 外 子 公 司 、 分 公 司或 其 他 附属 机 构 以外 币记 账 的财 务 报 表 ，合 并 到 母 公 司 或 子 公 司 以本 币记 账 的 财 务 报 表 时 ， 由于 各 项 资产 、 负债 项 目及 收 入 与 费用 项 目入 账 时 的 历 史汇 率 或 交 易 日汇 率 与合 并 报 表 时 换 算 用现 行汇 率 或 期 末 汇 率 不 同 ，致 使 有 关 会 计 项 目出现 账 面 上 的 外 汇 损 益 ，从 而 影 响 股 东 们 及 社会 公 众对 公 司经 营成 果 及财 务 状况 的 评价 而产 生 的风 险 。 二 、企 业 汇 率风 险控 制 的对 策 对 于 一 个 企 业 来 说 ， 虽然 有 效 的风 险 管 理 政策 和 操 作 程 序 可 以有 很 多 不 同的 形 式 ，但 图 １ 示 的风 险 管理 流 程 图被 证 明是 对 许 所 多 企业 有 用 的组 织 结 构 。 当然 ，企 业 不 同的 规 模和 性 质 ，在 这 些 方 面所 进 行 的投 入 也 就 有 所差 异 ，但 是 ，这 五 个 组合 环 节 是 企 业 在 对 经 营策 略 和操 作程 序进 行 统 一规 划 时必 须仔 细考 虑 的 问题 。
企 业 的 汇 率 风 险 控 制 研 究
包艳 丽
（ 国海洋 大 学经 济 学院 ，山东 中 青岛 ２６０） ６ １０
【 摘 要 】随着 经济全球化和金 融管制 、资本管制的逐渐放松 ，放 弃固定汇率制度走 向选择具 有更大灵活性的汇率安排 ，企业必须 改变过去的思维定势在 外汇资金流动 的各个 环节中加强汇率风险 的管 理。企 业应根据 自身 的特 点，建 立和完善风险管理体 系，运 用多种方法和工具来规避 汇率风 险，以期减少汇 率风险给企业带来的损失 ，维护公 司的利益 ，给公 司提供 一个健康 的运 营环境，从 而提高公司整体 竞争力。 【 关键 词】汇率风险 ；衍生工具
大 科技 应 用 力 度 ，积 极 引 进 、研 发 和 推 广 技 术 含 量 高 、节 水 效 益 好 、 符合 酒 泉 实 际的 节 水 器材 设备 、农 作 物 新 品 种 和农 产 品加 工 新 技术 ，推 进 科 技 示 范 基 地 建 设 。 四是 农 业 公 共 服 务体 系建 设 。 大 力 发 展农 村 中小 学 远 程 教育 、职 业 教 育 和 成 人 教 育 ；建 立 健 全 县 、 乡 、村 三 级 卫 生 网络 ，建 立 和 完 善 农 民大 病 统 筹制 度 ；加 强 农 村文 化 活 动 队伍 建 设 。 五 是城 乡 一 体 化 发 展 体 系 建设 。酒 泉 城 镇 化率 高 、农 业 基 础 条 件 好 、农 民收 入 相 对 较 高 ， 与全 省 其 他 传 统 农业 市州 相 比具 有 良好 的城 乡一 体 化 发 展 条 件 。六 是 强 农 惠 农 政 策保 障体 系 建 设 。严 格 落 实 国家 惠农 政 策 ， 健全 农村 低 保 户 及 特 困家 庭 补 贴 制 度 ： 加 大涉 农 项 目资 金 争 取 力 度 ，进 一 步 提 高 财 政 支 农 资金 比重 ，逐步 建 立农 业风 险防 范机 制 。 （ ）加 快创 新 农村 金 融服 务 ，加 大对 农业 产 业支 持 力度 二 针 对 农 村 金 融 服 务 需 求 的变 化 ，涉 农 金 融 机 构 要坚 持 与 时俱
圈 １ 风 险 管 理 流 程 田
（ ） 成 立 风 险 管 理 组 织 机 构 １
管 理 者 应 从 战 略 高 度 出 发 ，积 极 构 建 企 业 的汇 率风 险管 理 体 制 和运 行机 制 一 风 险 管 理 委 员会 ，制 定 汇 率 风 险 战 略 目标 ，并 根 据 自身 的特 点和 风 险 承 受 能 力 ，确 定 外 汇 风 险 限额 ，制 定 出汇 率 风 险 管 理政 策 ，在 风 险 管 理 的 过程 中 ，应 突 出 全 局 观念 和 各 部 门 的 分 工 协作 ，根 据 实 际 情 况选 择 相 应 的外 汇 风 险 管 理技 术 和 避 险 措 施 ， 并在 事 后 对 风 险 管 理 的 效果 进 行 评 价 ， 总 结 经验 和 教 训 ， 找 出 不足 ，不 断 对 风 险 控 制 体 系进 行 完 善 ，力 争 消 除汇 率 波 动 对 企业 生 存和 经 营产 生 的不 确 定影 响 。
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汇 率风 险 的概 述 来自汇 率 风 险 是 指 一 个 经 济 实 体 或 个 人 在 涉 外 经 济 活 动 中 ， 因 外 汇 汇 率 的 变 动 ，使 其 以外 币计 价 的 资产 或 负债 价 值 发 生 不确 定 性 改 变 ，从 而 使 所有 者 蒙 受 经 济 损 失 的 可 能性 。按 照 汇 率 风 险产 生 的原 因和 对 当 事人 影 响 的不 同 ，通 常 企 业汇 率 风 险 分 成 三 种类 型 ：经 济 风 险 、交 易风 险和 折 算风 险 外 汇 交 易风 险是 指 某 项 以外 币定 值 结 算 的 国 际经 济 合 同 自签 订 之 日到 其 债 权 债 务得 以偿 清 期 间 ， 由于 该种 外 币与 本 国货 币的 汇 率 波 动 而 导 致 该项 交 易 的本 币价 值 （ 益或 成 本 ）发 生 变 动 的 收 风 险 。外 汇 交 易 风 险 是最 常见 、最 容 易 计 量 的外 汇 风 险 。外 汇 交 易 风 险 的产 生 源 于 两 方面 原 因 ：浮 动 汇 率 制 下汇 率 的变 动 和 外汇 的暴 露净 头 寸不 等 于零 。两 者 的 结合便 产 生 了外 汇交 易 风险 。 外 汇 折 算 风 险 ， 也称 “ 计 风 险 ”， 是 指根 据 公认 的会 计 准 会 则 ，跨 国公 司 在 会 计 年末 将 海 外 子 公 司 、 分 公 司或 其 他 附属 机 构 以外 币记 账 的财 务 报 表 ，合 并 到 母 公 司 或 子 公 司 以本 币记 账 的 财 务 报 表 时 ， 由于 各 项 资产 、 负债 项 目及 收 入 与 费用 项 目入 账 时 的 历 史汇 率 或 交 易 日汇 率 与合 并 报 表 时 换 算 用现 行汇 率 或 期 末 汇 率 不 同 ，致 使 有 关 会 计 项 目出现 账 面 上 的 外 汇 损 益 ，从 而 影 响 股 东 们 及 社会 公 众对 公 司经 营成 果 及财 务 状况 的 评价 而产 生 的风 险 。 二 、企 业 汇 率风 险控 制 的对 策 对 于 一 个 企 业 来 说 ， 虽然 有 效 的风 险 管 理 政策 和 操 作 程 序 可 以有 很 多 不 同的 形 式 ，但 图 １ 示 的风 险 管理 流 程 图被 证 明是 对 许 所 多 企业 有 用 的组 织 结 构 。 当然 ，企 业 不 同的 规 模和 性 质 ，在 这 些 方 面所 进 行 的投 入 也 就 有 所差 异 ，但 是 ，这 五 个 组合 环 节 是 企 业 在 对 经 营策 略 和操 作程 序进 行 统 一规 划 时必 须仔 细考 虑 的 问题 。