第6章 证券投资管理
《证券投资基金基础知识》必考点总结
第六章、投资管理基础财务报表1、理解资产负债表、损益表和现金流量表所提供的信息资产负债表称为“第一会计报表”，报告了企业在某一时间点的资产，负责和所有者权益的状况揭示出企业在特定时点财务状况，是企业瓜里获得结果的集中体现。
反应企业偿还债务能力，资本结构是否合理，经营是否稳健，经营风险等。
损益表（利润表）反映一个时期的总体经营结果，揭示财务状况发生的直接原因，是一个动态报表，看企业获取利润能力和经营趋势。
现金流量表也叫财务状况变动表，表现的是特定会计时间内，企业的现金增减变化。
有利于投资者评价企业偿债能力和变现能力。
2、理解资产、负债、权益的类型；资产=负责+所有者权益所有者权益包含：股本，资本公积，盈余公积，未分配利润。
3、理解利润和净现金流净利润=息税前利润-利息和税费经营活动产生的现金量（CFO）+投资活动产生的现金量（CFI）+融资活动产生的现金量（CFF）=净现金流财务报表分析1、理解基于财务报表的比率分析的用途【企业资产流动性；企业面临的财务风险；企业资产使用效率；盈利能力】2、理解衡量盈利能力的三个比率：销售利润率（ROS）=净利润/销售收入资产收益率（ROA）=净利润/总资产权益报酬率（ROE）=净利润/所有者权益货币的时间价值与利率1、掌握货币的时间价值的概念：指货币随着时间的推移而发生的增值。
2、掌握名义利率和实际利率的概念名义利率：包含了对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率高。
实际利率：在物价不变且购买力不变的情况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通货膨胀后的利息率。
2、掌握即期利率和远期利率的概念即期利率：设定到期日的零息票债券的到期收益率，从现在到时间T的收益，利息和本金都在时间T支付。
远期利率：资金的远期价格，从未来某个时间点到另一时间点的利率。
3、掌握单利和复利的概念单利：只算本金在计息周期的利益复利：每经过一个利息周期，利息加入本金再计算下一周期的利息4、理解时间和贴现率对价值的影响5、理解PV和FV在投资估值中的应用：复利方式计算常用描述性统计概念1、掌握平均值、中值、百分位的概念、计算和应用2、理解方差和标准差的概念、计算和应用方差越大，收益与期望值差距越大；标准差低于期望值，说明收益比较稳定。
第6章 证券投资2
三、债券的收益率
（一）短期债券收益率的计算
短期债券由于期限较短，一般不用考 虑货币时间价值因素，只需考虑债券价差 及利息，将其与投资额相比，即可求出短 期债券收益率。其基本计算公式为：
S1 S 0 I K S0
式中：S0——债券购买价格；S1——债券 出售价格；I——债券利息；K——债券投 资收益率。
二、债券的价值
债券的价值，又称债券的内在价值。 根据资产的收入资本化定价理论，任何资 产的内在价值都是在投资者预期的资产可 获得的现金收入的基础上进行贴现决定的。 运用到债券上，债券的价值是指进行债券 投资时投资者预期可获得的现金流入的现 值。债券的现金流入主要包括利息和到期 收回的本金或出售时获得的现金两部分。
（一）债券投资的优点
1．投资收益稳定 2．投资风险较低 3．流动性强
（二）债券投资的缺点
1．无经营管理权 2．购买力风险较大
第三节 股票投资
一、股票投资的目的 二、股票的价值 三、股票的收益率 四、股票投资的优缺点
一、股票投资的目的
企业进行股票投资的目的主要有两种： 一是获利，即作为一般的证券投资，获取 股利收入及买卖差价；二是控股，即通过 购买某一企业的大量股票达到控制该企业 的目的。
二、股票的价值
股票的价值又称股票的内在价值，是 进行股票投资所获得的现金流入的现值。 股票带给投资者的现金流入包括两部分： 股利收入和股票出售时的资本利得。因此 股票的内在价值由一系列的股利和将来出 售股票时售价的现值所构成，通常当股票 的市场价格低于股票内在价值时才适宜投 资。
（一）股价值的基本模型
dt Vn V t n ( 1 K ) ( 1 K ) t 1
n
式中：V——股票内在价值； dt——第t期的预期股利； K——投资人要求的必要资金收益率； Vn——未来出售时预计的股票价格； n——预计持有股票的期数。
商业银行经营学(第六版)教学课件第六章 银行证券投资业务
二、银行证券投资的主要类别
国库券 中长期国债 政府机构证券 市政债券或地方政府债券 公司债券 各种资产抵押类证券
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第二节 银行证券投资的风险和收益
一、投资风险 二、证券投资风险的类别 三、证券的收益率和价格
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一、证券投资风险的类别
风险泛指不确定性。在金融市场上，投资风险指 投资者投资对象未来收益的不确定性。潜在的投 资风险与潜在的投资收益正相关。
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压力测试与VAR的关系
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三、证券的收益率和价格
零息票证券的收益率和价格 含息票证券的收益率和价格 复利表达的收益率和价格 证券投资组合收益
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零息票债券的收益率和价格
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含息票债券的收益率和价格
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复利表达的收益率和价格
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证券投资组合收益
假定投资组合包含m种证券，每种证券已实现收益 率分别为r1，r2，⋀，rm ，各证券的权重分别为 x1，x2，⋀， xm ，且权重总和为1 ，xi≥0 ，则上 式即为投资组合p 的收益率表达式。
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实施利率周期期限决策方法须注意：
1，利率周期期限决策方法运用的环境是利率呈现 出有规律性周期波动。当市场利率频繁波动时， 该方法不具有可操作性；
2，该方法要求银行对市场利率变动方向有准确预 测，如果预测方向错了，银行证券投资将损失惨 重；
3，在股份制商业银行组织结构下，由于银行管理 人员与董事会成员对投资获利方式和时机的选择 往往存在差异，容易使该投资策略的实施效果受 影响。
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应税证券与减免税证券收益率的比较
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第三节 银行证券投资策略
一、流动性准备方法 二、梯形期限策略 三、杠铃结构方法 四、利率周期期限决策方法
证券从业资格金融市场基础知识第六章 证券投资基金第一节 证券投资基金概述
证券从业资格金融市场基础知识第六章证券投资基金第一节证券投资基金概述分类：财会经济证券从业资格主题：2022年证券从业《金融市场基础知识+证券市场基本法律法规》考试题库科目：金融市场基础知识类型：章节练习一、单选题1、以下属于证券投资基金特点的有（）。
Ⅰ.集合理财，专业管理Ⅱ．组合投资，分散风险Ⅲ．利益共享，风险共担Ⅳ．独立托管，保障安全A.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ. ⅣB.Ⅰ.Ⅱ.ⅣC.Ⅱ.ⅢD.Ⅰ.Ⅳ【参考答案】：正确【试题解析】：证券投资基金的特点包括：集合理财.专业管理；组合投资.分散风险；利益共享.风险共担；严格监管.信息透明；独立托管.保障安全。
2、按照基金运作方式划分，证券投资基金可分为（）和（）。
A.封闭式基金；开放式基金B.公募基金；私募基金C.股权投资基金；风险投资基金D.债券基金；股票基金【参考答案】：正确【试题解析】：证券投资基金按基金运作方式划分，可分为封闭式基金和开放式基金。
3、按基金运作方式划分，可将证券投资基金分为封闭式基金和开放式基金，那么这两种类型的基金的区别有（）。
①期限不同②投资者地位不同③发行规模限制不同④价格形成方式不同A.①②③B.②③④C.①②④D.①③④【参考答案】：D【试题解析】：考点：辨析封闭式基金与开放式基金的区别。
封闭式基金与开放式基金主要有以下区别： 1．期限不同 2．发行规模限制不同 3．基金份额交易方式不同 4．价格形成方式不同 5．激励约束机制与投资策略不同4、下列关于封闭式基金与开放式基金的区别说法正确的是（）。
A.开放式基金一般有固定的存续期；而封闭式基金一般是无期限的B.开放式基金的基金份额是固定的，封闭式基金规模不固定C.投资者买卖开放式基金份额，只能委托证券公司在证券交易所按市价买卖，交易在投资者之间完成D.价格形成方式不同【参考答案】：D【试题解析】：封闭式基金与开放式基金主要有以下区别：1．期限不同封闭式基金有固定的存续期，通常在5年以上，一般为10年或15年，经持有人大会通过并经监管机构同意可以适当延长期限。
第六章 商业银行证券投资管理 《商业银行经营管理实务》PPT课件
商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息，主要取决于借款人的经营状况和经济效益；而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的，一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益，另一方面来源于证券市场的供求关系等。贷款业务的收益只是利息，一般是确定的；而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得，所以带有一些不确定因素。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。我国同业存单的特征包括：(1)发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。(2)同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。(3)同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。具体参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。(4)公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物；定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
6）证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资人的资金，由托管人托管、基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资人的投资比例进行分配的一种间接投资方式。7）资产证券化 资产证券化是指银行业金融机构作为发起人，将信贷资产委托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
V ——债券面额； P0——债券买入价； n1——债券自发行至期满的年限； n2——债券的持有年限。
4）持有期收益率
持有期收益率是指买入证券后持有一段时间，在证券到期之前将其卖出而得到的收益率。它包括债券和股票等持有期收益率。（1）债券持有期收益率。 C+(P1-P0) ÷n 计算公式：Yh= ——————100％ P0Yh——债券持有期收益率；C——债券年利息；P1——债券卖出价；P0——债券买入价； n——债券持有年限。
财务管理学课件第六章-证券投资管理.ppt
其流动性风险较小；反之，不能在短时间内按市价大量
出售的证券流动性较低，其流动性风险较大。
例如：某一投资者遇到另一个更好的投资机会，他打算
出售现有证券以便再投资，但短期内找不到愿意出合理
价格的买主，要把价格降得很低才能找到买主，或者要
花很长时间才能找到买主，这样，他不是丧失新的投资
机会就是蒙受降价损失。
=1000×0.7473+50×4.2124 =957.92元
由以上计算结果可知，债券的内在价值957.92大 于市价940元，所以购买此债券是合算的。
1.债券估价模型（自己复习） 6-2 债券投资 一次还本付息债券的估价模型
a.一次还本付息不计复利债券的估价模型
V=M×(1+i×n)× (P/F,K,n )
市场利率等于票面利率时，债券价值等于面值 市场利率小于票面利率时，债券价值高于债券面 值 市场利率大于票面利率时，债券价值低于债券面 值
2.债券的投资收益
6-2 债券投资
b.到期一次还本付息债券的到期收益率
i 不计复利
P0=M×(1+i×n)×(P/F,Rb,n)
例7 同顺公司欲以1496元的价格购买某债券，其面 值为1500元，期限为3年，到期一次还本付息，票面 利率8%，不计复利。若此时市场利率为10%，用到 期收益率指标判断是否应该购买该股票。
例3 仍以上述同顺公司为例，若以复利计息，则其 内在价值为：
V=1500×(F/P,8%,3)×(P/F,10%,3) =1500×1.2597×0.7513 =1491.62元
此时，只有该债券的市场价格低于1491.62元 时，企业才能进行投资。
1.债券估价模型
6-2 债券投资
证券投资学之第六章
第六章资产组合管理主要内容资产组合的定义及理论源起，资产组合的收益与风险评价，资产组合的效率边界，投资组合的风险分散效应，资产组合理论的应用与局限。
重点难点•重点：资产组合的概念，资产组合的收益与风险评价，资产组合的效率边界。
•难点：资产组合的局限。
第一节投资收益和风险问题的引入•投资者制定投资目标应考虑回报和风险–投资者厌恶风险，承担风险需要补偿–不同的投资者对风险厌恶程度不一样，怎样刻画不同投资者对收益-风险之间的权衡关系•回报和风险的度量•例子：下一年你有5000块钱用于投资，投资一年，有六种投资机会供选择：–（1）30天到期、现在年收益率为6%的货币市场基金–（2）一年定期存款，利率为7.5%–（3）10年期长期国债，每年收益为9%–（4）一种股票，现价10元/股，下一年的预期股价为11.2元/股，且估计红利为0.2元–（5）一人向你借钱，期限一年，利率15%–(6）以8.4元人民币兑1美元买外汇•问题–各种投资的收益水平如何–各种投资有哪些风险，如何度量风险–各种投资的风险和收益的组合情况如何–如何进行投资决策（一种或多种组合投资）一、投资收益的度量－利率• 1.按计息的方式分：单利(simple rate)；复利(compound rate)•TV-----total value P-----principal（1）终值（final value, FV）和现值(present value, PV)简式贷款中，贷款人向借款人提供一笔资金（本金，P），借款人于到期日连本带利偿还。
如p＝1000，一年后偿还本金1000及利息I＝100。
一年后的1100等于现在的1000元按一定的利率水平（10％）计算，现在的1000元，一年后的终值为1100元；或者说：一年后的1100元，现值为1000元•终值：计算某项资产P在n期后的价值，称为终值FV（final value）•计算过程中，利息以单利还是复利计呢•－－复利•FV=P·(1+i)n•(期限是n，i为与期限一致的利率水平，按n期计复利)•例如：如果按月计复利，i为月利率1%，则现在的1000元6个月后的终值为•FV=1000×(1+1%)6•现值（PV，present value）:•把未来的R元贴现到现在的价值，就是未来R元的现值，计算公式为•计算未来收入在今天的价值过程，称为对未来的贴现,利率i也称为贴现率(discount ratio)或贴现因子(discount factor)复利(年利率为6％)•复利频率n复利水平(%)•年 1 6.00000•半年 2 6.09000•季 4 6.13636•月12 6.16778•周52 6.17998•日365 6.18313（2）连续复利的计算•在上例中，e 0.06=1.0618365，因此，我们可以说，利息为6%的债券的连续复利为每年6.18365%。
第六章、证券投资分析
• 4、按照证券所体现的权益关系， 可分为所有权证券和债权证券两 种。 • 股票是最典型的所有权证券，股 东就是发行股票企业的所有者。 而债权证券的指持有人是发行单 位债权人。当一个单位破产时， 债券证券要优先清偿，而所有权 证券要在最后清偿，所以所有权 证券一般要承担比较大的风险。
•
可见，证券的种类是多种 多样的。由于其性质、期限、偿 还条件、各期收益等各种因素都 有所不同，因此，企业在进行证 券投资时，必须要作出有效的决 策，企业应根据不同的投资目的、 一定时期证券投资市场的变化情 况和企业具体资金投资和风险承 受能力，来合理组合各种证券投 资，确保获得最佳的投资收益。
股票投资收益率的计算
企业进行股票投资，每年获得的股利是经 常变动的，当企业出售股票时，也可收回一定资 金。股票投资收益率可按下式计算：
D j (1 i) J F (1 i) n • V＝
j 1 n
• V:股票的购买价格；F：股票的出售价格 • Dj为各年获得的股利； • i:股票的投资收益率，它是使各期股利及股票售 价的复利现值等于股票买价时的贴现率； • n:投资期限 • 同样要采用逐步测试法及内插法来计算
• 1、按证券的发行主体不同，可分为政府证 券、金融证券和公司证券。
政府证券是指中央政府或地方政府为筹集资 金而发行的证券。 金融证券是指银行或其他金融机构为筹集资 金而发行的证券。 公司证券也称为企业证券，是指公司为筹集 资金而发行的证券。 政府证券的风险小，金融证券次之,公司证券 的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而 定。
金融市场基础知识第六章-证券投资基金
第二节 证券投资基金概述
考点1 我国证券投资基金的运作关系
基金投资者、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。基金市场上的各类中介服务机构通过自己的专 业服务参与基金市场，监管机构则对基金市场上的各种参与主体实施全面监管。 从基金管理人的角度看，基金运作可分为基金的市场营销、投资管理与后台管理三大部分。基金的市场 营销主要涉及基金份额的募集与客户服务，基金的投资管理则体现了管理人的价值，而份额的注册登记、 基金资产的估值、会计核算、信息披露等后台管理服务则对保障基金的安全运作起着重要的作用。
(4)基金份额的交易价格计算标准不同。
(5)基金份额资产净值公布的时间不同。封闭式基金一般每周或更长时间公布一次;开方式基金一般在每个交 易日连续公布。
(6)交易费用不同。投资者在买卖封闭式基金时，在基金价格之外要支付手续费;投资者在买卖开放式基金时
考点5 交易所交易基金(ETF)与上市开放式基金( LOF)的区别
第三节基金管理公司根据有关规定向中国证监会提交募集申请文件、发售基金份额、募集基金 的行为。基金的募集一般要经过申请、注册、发售、基金合同生效四个步骤。
考点2 开放式基金认购费用与认购份额的计算
根据规定，基金认购费用将统一按净认购金额为基础收取，相应的基金认购费用与认购份额的计算公
考点2 基金与股票债券的区别
区别 所反映的经济关系不同 所筹集资金的投向不同
投资收益与风险水平不同
具体内容 股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而 基金反映的则是信托关系 股票和债券是直接投资工具,筹集的资金主要投向实业领域， 而基金是间接人投资工具,筹集的资金主要投向有价证券等 金融工具 通常情况下，股票价格的波动性较大,是一种高风险高收益的 投资品种;债券可以给投资者带来较为确定的利息收入，波动 性也较股票要小，是一种低风险、低收益的投资品种;基金的 投资收益和风险取决于基金种类以及其投资的对象，总体来 说由于基金可以投资于众多金融工具或产品,能有效分散风 险，是一种风险相对适中、收益相对稳健的投资品种
第6章证券投资管理
训练3 股票价值计算的具体应用与分析
➢ 【实训工程】 ➢ 计算与分析零成长股票价值。 ➢ 【实训目标】 ➢ 能够准确计算零成长股票价值，并运用其评价投
资可行性。 ➢ 【实训任务】 ➢ 某种股票每年股利均为5元，投资者要求的最低
〔二〕证券投资的特征
〔1〕流动性强； 〔2〕价格不稳定； 〔3〕交易本钱低。
二、证券投资的种类
➢ 债券投资 ➢ 股票投资 ➢ 基金投资 ➢ 期货投资 ➢ 期权投资 ➢ 证券组合投资
三、证券投资的根本程序
开户 委托买卖 清算交割 过户
本节总结
1 证券投资的目的和特征 2 证券投资的种类
第四第章六章账户证与券复投式资记管账理
第一节 证券投资概述 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 基金投资 第五节 证券投资组合决策Fra bibliotek学习目标
知识目标 技能目标
第一节 证券投资概述
思考： 企业为什么要进行证券投资？证券
投资有何特点？
【引例】证券投资的收益与风险
背景与情境：唐山港集团股份，证券简称为“唐山港〞，证券代码为“601000〞 ，位于河北省唐山市，公司主要经营业务为码头和其他港口设施经营等业务。公司 A股股本为1000000000股，其中160000000股于2021年7月5日起上市交易。然而自从其 A股上市以来，其最高交易价格除了2021年8月16、8月17日和8月19日分别到达了元/ 股，元/股和元/股，其余交易日价格均低于其IPO价格元。也就是说该股的一级市 场投资者幸运购置到该股票后一直处于亏损状况，这种局面持续到了2021年10月中 旬。
训练2 分析提示
第六章证券投资分析测试题
单项选择题1. 股份公司发行的股票具有( )的特征(答案：B)A.提前偿还B.无偿还期限C.非盈利性D.股东结构不可改变性2. 投资者购买股票的收益主要来自两方面，一是( )，二是流通过程所带来的买卖差价(答案：A)A.股息和红利B.配股C.资本利得D.股份公司的盈利3. 定向募集公司内部职工股，其比例不得超过公司股份总数的( ) (答案：A)A.10%B.20%C.30%D.40%4. 从收益分配的角度看( ) (答案：D)A.普通股先于优先股B.公司债券在普通股之后C.普通股在优先股之后D.根据公司具体情况，可自行决定5. 把股票分为普通股和优先股的根据是( ) (答案：B)A.是否记载姓名B.享有的权利不同C.是否允许上市D.票面是否标明金额6. 下列( )不是普通股的特点(答案：D)A.经营参与权B.优先认股权C.剩余财产分配权D.有限表决权7. 依据优先股股息在当年未能足额分派，能否在以后年度补发，可将优先股分为( ) (答案：A)A.累计优先股和非累计优先股B.可调换优先股和非调换优先股C.参与优先股和非参与优先股D.可卖回优先股和不可卖回优先股8. 持有公司( )以上股份的股东享有临时股东大会召集请求权(答案：A)A.10%B.20%C.15%D.30%9. 我国《证券法》第七十九条规定，投资者持有一个上市公司( )应当在该事实发生之日起三日内向证监会等有关部门报告(答案：D)A.已发行股份的10%B.总股份的5%C.总股份的10%D.已发行股份的5%10. 下列( )是优先股的特点(答案：C)A.优先股的股息必须支付B.公司的经营参与权C.优先股可由公司赎回D.优先股的清偿在债权人之前11. 在下列债券中筹资成本最高的是( ) (答案：D)A.政府债券B.金融债券C.国债D.企业债券12. 按组织形式投资基金可分为( )和公司型投资基金(答案：C)A.封闭式投资基金B.开放式投资基金C.契约型投资基金D.指数基金13. 按照我国基金管理办法规定，基金投资组合中，每个基金投资于股票、债券的比例不能少于其基金资产总值的( ) (答案：C)A.70%B.90%C.80%D.100%14. 基金持有一家上市公司发行的股票不能超过其基金资产净值的( ) (答案：B)A.5%B.10%C.15%D.20%15. 同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的( ) (答案：C)A.5%B.10%C.15%D.20%16. 基金收益分配不得低于基金净收益的( ) (答案：B)A.70%B.90%C.80%D.100%17. 基金投资于国债的比例不得低于( )的20% (答案：B)A.基金净收益B.基金资产净值C.基金负债总额D.基金资产总值18. 开放式基金的日常赎回从基金成立( )开始(答案：C)A.第二天B.一个月后C.三个月后D.六个月后19. 开放式基金的日常申购成功与否，投资者可以( )工作日后向基金销售网点进行查询(答案：C)1C.T+2D.T+720. 开放式基金的日常赎回的款项，应该在( )工作日之内向基金持有人划出(答案：D)1C.T+2D.T+721. 假设某投资者投资5万元申购华安创新基金，对应的申购费率为1.5%，假设申购当日基金单位净值为1.0328，则其可得到的申购份额为( )份(答案：B)A.47685B.47686C.48412D.4913822. 假设某投资者赎回5万份华安创新基金，对应的赎回费率为0.5%，假设赎回当日基金单位净值为1.0328，则其可得到的赎回金额为( )元(答案：A).51640C23. 对开放式基金而言，若一个工作日内的基金单位净赎回申请超过基金单位总份数的( )，即认为是发生了巨额赎回(答案：B)A.5%B.10%C.15%D.20%24. 下列( )不是指数基金的优点？(答案：A)A.收益较高B.风险较小C.监控管理工作简单D.延迟纳税判断题1. 股单每份所代表的金额可以不相等，每个股东以股单所确认的出资额享有股东权。
证券投资学PPT第六章(1)
25
练习
【例题·单选题】对基金管理人的概念认识错误的是 （ ）。
A．基金管理人的目标函数是受益人利益的最大化，不得出 于自身利益的考虑损害基金持有人的利益
B．设立基金管理公司必须经国务院批准
C．基金管理人的主要业务是证券投资基金的募集与管理、 资产管理业务和投资咨询服务等
D．基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司或其他机 构等发起成立
A．反映的经济关系不同 B．投资主体不同 C．筹资的投向不同 D．风险程度不同
『正确答案』B
Chengyi College
证券投资学PPT第六章(1)
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练习
【例题·单选题】按基金的组织形式不同，证券投资基金可分 为（ ）。
A．契约型基金和公司型基金 B．封闭式基金和开放式基金 C．国债基金、股票基金、货币市场基金 D．成长型基金、收入型基金和平衡型基金
『正确答案』A
Chengyi College
证券投资学PPT第六章(1)
18
练习
【例题·单选题】认购公司型基金的投资人是基金公司的 （ ）。
A．债权人 B．收益人 C．股东 D．委托人
『正确答案』C
Chengyi College
证券投资学PPT第六章(1)
19
练习
【例题·单选题】下列关于管理人与托管人之间关系的说法 中，不正确的是（ ）。
开放式基金
– 开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金 合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。
Chengyi College
证券投资学PPT第六章(1)
7
封闭式基金与开放式基金的不同
期限不同——封闭式基金有固定存续期；开放式基金没 有固定期限。
财务管理学第六章证券投资幻灯片PPT
• 相对优先股投资而言，普通股投资具有 股利收入不稳定、价格波动大、投资风 险高、投资收益高的特点。
• 企业进展股票投资的目的主要有两种： 一是获利，二是控股。
第三章 筹资管理
第 17 页
股票收益的来源及影响因素
• 股票的收益是指投资者从购入股票开场到 出售股票为止整个持有期间的收入，由股 利和资本利得两方面组成。
债券估价模型
单利计息债券: 单利计息，到期一次还本付息
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第三章 筹资管理
第 10 页
零息债券
又称纯贴现债券，是一种只支付终值的债券。
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1Kn
第三章 筹资管理
第 11 页
典型债券
是指每期期末支付利息的债券。 其计算公式为：
n
V
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第三章 筹资管理
第 12 页
第三章 筹资券投资收益包括： • 资本利得：
证券出售现价与原价的价差 • 股利或利息收益：
定期的股利或利息收益。
第三章 筹资管理
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证券投资风险
• 按风险性质分为系统性风险和非系 统性风险
• 系统性风险：主要包括利息率风险、 再投资风险和购置力风险。
• 非系统风险：主要包括违约风险、 流动性风险和破产风险。
• 证券投资的目的主要有： 〔1〕暂时存放闲置资金； 〔2〕与筹集长期资金相配合； 〔3〕满足未来的财务需求； 〔4〕满足季节性经营对现金的需求； 〔5〕获得对相关企业的控制权。
第三章 筹资管理
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证券投资的种类
• 根据证券投资的对象不同，可以分为： • 债券投资 股票投资 • 基金投资 期货投资 • 期权投资 组合投资
证券投资管理
第六章证券投资管理一、单项选择题1.宏发公司股票的 B系数为1.5，无风险利率为4%市场上所有股票的平均收益率为8%则宏发公司股票的收益率应为( )(A)4%(B)12%(C)8%(D)10%正确答案： D解析：K=R F+ B (R 斤R F)=4%+1.5X (8% -4%)=10%2.对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是( )(A)流动性风险(B)系统风险(C)违约风险(D)购买力风险正确答案： C 解析：本题的考点是证券投资风险的种类及其含义。
证券投资风险包括违约风险、利息率风险、购买力风险、流动性风险和期限性风险。
违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。
3.如某投资组合收益由完全负相关的两只股票构成，则( )(A)该组合的非系统性风险能完全抵销(B)该组合的风险收益为零(C)该组合的投资收益大于其中任一股票的收益(D)该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差正确答案： A 解析：非系统性风险也称可分散风险，风险的分散情况要视股票间相关程度，当两支股票完全负相关时，该组合的非系统性风险能完全抵销。
投资组合的风险收益是针对系统风险而言，系统风险是不可分散风险，组合的风险收益取决于证券组合的加权平均B系数，所以B、C D均不对。
4.投资一笔国债， 5 年期，平价发行，票面利率12.22%，单利计息，到期收取本金和利息，则该债券的投资收益率是( )(A)9%(B)11%(C)10%(D)12%正确答案： C解析：设面值为P,因是平价发行，则债券购买价格为 P,所以：P=P<(1+5X12.22%)x(p/F,i,5) ( P/F,i,5 ) =0.621, 查表为 I=10%5.下列哪些因素不会影响债券的价值( )(A)票面价值与票面利率(B)市场利率(C)到期日与付息方式(D) 购买价格正确答案： D 解析：由债券价值的计算公式可知，它的价值与购买价格无关。
证券投资学第06章
券 (9)发行人的业务独立；
投
资
(10)发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、 监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机
学
构和人员能够依法履行职责；
(11)发行人的董事、监事和高级管理人员符合法 律、行政法规和规章规定的任职资格 ；
……
2．增发新股的条件
所谓增发新股就是经过首次股票发行后，
根据资金需要再次向社会公众公开发行
发行新股票时，按一定比例同时进行有偿无偿增资。
第二节 股票发行机制
证券发行的基本条件
管理制度：注册制、审核制
证
第一，发行人具备证券发行的主体资格
券
投
第二，企业生产经营要符合国家的产业政策
资
第三，企业资本要达到一定规模
学
第四，企业经营状况及财务状况
证 证券发行的基本程序
券 1．证券发行准备
证 2．股票发行申请
券 申报文件包括发行申请报告；发起人会议或股
投
东大会发行股票或债券决议；招股说明书；资 产评估报告；审计报告；盈利预测审核函；发
资
行人法律意见书及律师工作报告；辅导报告以
Байду номын сангаас
学
及公司章程；发行方案；资金运用可行性报告
以及发行承销方案和承销协议等法律文件。
3．主管部门核准
在注册制管理中，要求发行人提供并披露证券
………
（二）股票的发行程序
1．股票发行准备
证 创造发行主体资格和条件; 券 发行承销商对发行人及市场有关情况和相关文 投 件的真实性、准确性、完整性进行的核查、验 资 证等专业调查; 学 承销商对拟发行股票并上市的股份有限公司人
员进行规范化培训，对发行人进行发行上市辅 导;
第-06章-证券投资管理
第六章证券投资管理复习思考题1、企业进行证券投资的动机有哪些？2、企业投资证券需考虑的主要因素有哪些？3、如何确定股票和债券的价值？证券价值与证券投资决策有何关系？4、什么是风险分散理论？试分析两种股票投资报酬的相关系数与投资组合风险大小的关系？5、试说明股票的β系数是如何衡量该股票的市场风险的？6、试说明债券的票面利率和市场利率对债券价值的影响？7、债券投资可能遭遇的风险有哪些？练习题一、判断题[其余答案没有]1、企业投资于长期证券的动机之一是作为现金替代品。
F2、优先股股东具有的优先权包括：优先分配股利、优先分配剩余财产、优先认股权。
F3、普通股股东享有的权益较多，承担的风险也较大。
T4、股票票面价值表明股份有限公司的股东对每股股票所负责任的最高限额T5、股票的交易价格就是该股票未来收益的现值。
F6、投资组合是降低股票投资风险的有效途径。
7、β系数既可以用来衡量个别股票的市场风险，也可以用来衡量其公司的特有风险。
8、当某种股票的β系数大于1时，则该种股票的市场风险小于整个市场的平均风险。
9、债券投资每年取得的利息额= 债券面值×市场利率F10、当证券的市场价格低于证券的理论价值时，购进证券是有利的；反之，则应卖出证券。
T11、当债券的票面利率大于市场利率时，债券的市场价格通常大于债券面值T12、一般来说，长期证券投资的风险大于短期证券投资。
13、证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均。
14、一般而言，证券价格与银行利率同方向变动。
15、证券组合投资能够分散的仅仅是市场风险。
16、某种证券的β系数为0，说明该证券无风险。
17、如果两种股票的相关系数等于1，则这两种股票的组合不可能达到分散风险的目的。
18、如果两种股票的相关系数等于－1，则这两种股票的合理组合可能使风险降为0。
二、单项选择题1、企业进行短期证券投资的动机不可能是：CA、作为现金替代品B、获得投资收益C、参与管理和控制D、分散风险2、一般而言，优先股股东比普通股股东的：DA、收益稳定，风险大B、收益少，风险大C、收益多，风险小D、收益少，风险小3、表明股东在股份有限公司对每股股票所负责任的最高限额的是股票的：AA、票面价值B、账面价值C、清算价值D、购买价格4、当债券的市场利率小于票面利率时，债券的发行价格通常是：AA、溢价B、平价C、折价D、不一定5、一张面值为100元的优先股，每年可获得股利10元，如果市场利率为8%，则其估价为：BA、100元B、125元C、110元D、80元6、某股票的β系数为1.2，无风险报酬率为5%，市场平均报酬率为8%，则该股票的必要报酬率为：A、13%B、3%C、9.6%D、8.6%7、以下哪项是针对非系统风险而言的：A、起源于公司的可控因素B、起源于公司的不可控因素C、不能通过投资组合来分散D、通常以β系数进行衡量8、当两种证券不完全正相关时，由此形成的证券组合：A、能适当地分散风险B、不能分散风险C、可分散掉全部风险D、证券组合风险小于单项证券风险的加权平均9、在债券投资中，因通货膨胀导致的风险是：A、违约风险B、购买力风险C、利率风险D、变现力风险10、债券投资中，债券发行人无法按期支付利息和本金的风险是：AA、违约风险B、购买力风险C、利率风险D、变现力风险11、某股票的β系数等于1，表明该证券：A、无风险B、有非常低的风险C、与金融市场所有证券平均风险一致D、比金融市场所有证券平均风险高一倍12、β系数可以衡量：A、个别公司股票的市场风险B、个别公司股票的特有风险C、所有公司股票的市场风险D、所有公司股票的特有风险13、下列因素引起的风险，企业可以通过多元化投资予以分散的是：A、通货膨胀B、技术革新C、社会经济衰退D、市场利率上升14、当两种证券完全负相关时，由此形成的证券组合：A、能适当地分散风险B、不能分散风险C、可分散掉全部风险D、分散的风险视两种证券的组合比例而定15、企业进行短期证券投资时，应投资于：AA、风险低、流动性强的证券B、风险低、流动性弱的证券C、风险高、流动性强的证券D、风险高、流动性弱的证券16、两种证券的相关系数等于1时，则：A、两种证券的收益变化完全相同B、两种证券的收益变化刚好相反C、两种证券组合，可分散掉一部分系统风险D、两种证券组合，可完全分散掉系统风险17、减少债券利率风险的方法是：A、持有单一债券B、持有多种债券C、集中债券的到期日D、分散债券到期日三、多项选择题1、与优先股股东相比，普通股股东不具有的权益是：BCA、优先认股权B、优先分配股利权C、优先分配公司剩余财产权D、参与公司经营管理权2、投资者正确的股票投资决策应是：ADA、市场价格＜股票价值时买进B、市场价格＜股票价值时卖出C、市场价格＞股票价值时买进D、市场价格＞股票价值时卖出3、关于β系数，下列叙述错误的是：A、某股票β系数大于1，则其风险大于平均市场风险B、某股票β系数大于1，则其风险小于平均市场风险C、β系数越小，该股票必要报酬率越高D、某股票β系数小于1，则其风险小于平均市场风险4、由影响所有公司的因素导致的风险，称为：A、可分散风险B、市场风险C、不可分散风险D、系统风险5、按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于甲、乙两种股票：A、若甲、乙两种股票完全正相关，组合后的风险完全抵消B、若甲、乙两种股票完全正相关，组合后的风险不增加也不减少C、若甲、乙两种股票完全负相关，组合后的风险完全抵消D、若甲、乙两种股票完全负相关，组合后的风险不增加也不减少6、按照资本资产定价模式，影响特定股票必要报酬率的因素有：A、无风险报酬率B、特定股票的β系数C、所有股票的平均报酬率D、财务杠杆系数7、债券投资的优点主要有：ABDA、本金安全性高B、收入稳定性强C、投资收益较高D、市场价格稳定性强8、股票投资的主要缺点有：ABCDA、收益分配权居后B、剩余财产索偿权居后C、股价不稳定D、收入稳定性差9、下列有关系统风险和非系统风险的正确说法是：ABCDA、系统风险又叫市场风险、不可分散风险B、系统风险不能用多元化投资来分散C、非系统风险又叫公司特有风险、可分散风险D、非系统风险源于公司自身的商业活动和财务活动10、证券投资组合常见的方法是：A、把投资收益正相关的证券组合在一起B、把投资收益负相关的证券组合在一起C、把风险大、中、小的证券组合在一起D、选择固定成长股和绩优股四、计算题1、甲公司拟购买乙公司发行的面值为1000元的债券，票面利率为4%，期限为3年，每年付息一次，若市场利率分别为：①5%，②4%，③3%时，该债券的价值分别为多少？当发行价格分别为多少时值得购买？2、某股份公司预计第一年的股利为0.3元/股，以后每年增长3%，某投资者要求的报酬率为6%，若以8元/股的价格购入该股票，试计算该股票的价值、净现值及内部报酬率？3、某公司股票的β系数为1.8，无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，计算该公司股票的必要报酬率？4、某企业持有总值100万元的４种股票，其中A股票20万元，B股票40万元，C股票30万元，D股票10万元，４种股票的β系数分别为1.8、2.2、0.8、2。
6-证券投资基金的运作(一)
6.1.3 投资限制
④一只基金持有其他基金（不含货币市场基金），其 市值超过基金资产净值的百分之十，但基金中基金FoF 除外；
⑤基金中基金持有其他单只基金，其市值超过基金资 产净值的百分之二十，或者投资于其他基金中基金；
中国证监会另行规定的其他特殊基金品种可不受上 述比例的限制。
6.1.3 投资限制
基金管理人运用基金财产买卖基金管理人、基金托管人及 其控股股东、实际控制人或者与其有重大利害关系的公司 发行的证券或者承销期内承销的证券，或者从事其他重大 关联交易的，应当符合基金的投资目标和投资策略，遵循 持有人利益优先原则，防范利益冲突，建立健全内部审批 机制和评估机制，按照市场公平合理价格执行。
6.1.3 投资限制
④中国证监会、中国人民银行规定的其 他比例限制。
货币市场基金投资组合的平均剩余期限, 不得超过180天。
6.1.3 投资限制
非公开募集基金的投资对象： 按照《证券投资基金法》的规定, 非公开募集基金财产的
证券投资包括买卖公开发行的股份有限公司股票、债券、 基金份额以及国务院证券监督管理机构规定的其他证券及 其衍生品种。
6.1.3 投资限制
(2)基金契约的规定
基金的投资对象及投资行为要受到基金 契约的规定。
基金契约的具体规定内容取决于基金的 类型、投资目标及投资理念,对于不同类 型的基金来说,其具体规定内容有所不同。
6.1.3 投资限制
《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定：
公开募集的股票基金应有百分之八十以上的基金资产投资于股 票；
第六章 投资管理
第六章投资管理【考情分析】本章属于重点章，主要内容是项目投资管理和证券投资管理，其中项目投资管理是综合题的重要考点，证券投资管理是计算分析题的重要考点；另外，本章的内容在客观题中也经常出现。
综合来看，2013年本章的分值预计在18分左右，考生要给予足够的重视。
客观题主要考点及经典题解【考点1】投资分类与管理原则【例·多选题】下列各项中，属于间接投资的是（）。
A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资[答疑编号5689060101：针对该题提问]『正确答案』AB『答案解析』直接投资一般形成的是实体性资产，而间接投资形成的是金融性资产，股票、债券投资是间接性投资。
【例·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的是（）。
A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资[答疑编号5689060102：针对该题提问]『正确答案』ABC『答案解析』项目投资形成的是企业实体性投资，故A正确。
证券投资属于金融性投资，B正确，对内投资是形成实体资产的投资，C正确。
对外投资也有直接投资，例如与其他公司成立合营企业，所以D选项错误。
【例·单选题】下列各项中，属于发展性投资的是（）。
A.更新替换旧设备B.配套流动资金投资C.生产技术革新D.企业间兼并合作[答疑编号5689060103：针对该题提问]『正确答案』D『答案解析』发展性投资涉及企业的发展壮大及生产能力的提高。
故选D【例·判断题】（2011年）在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。
（）。
[答疑编号5689060104：针对该题提问]『正确答案』×『答案解析』技术可行性分析应该在财务可行性分析之前，除此之外还要进行环境可行性分析等。
【考点2】现金流量与评价指标【例·多选题】一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量。
商业银行经营管理第6章 商业银行证券投资业务管理
• 3、所处地位不同 • 贷款业务中，银行处于相对被动地位。因 为客户向谁借、什么时候借、借多少，要 取决于客户自己的意愿。 • 在证券投资业务中，银行处于相对主动地 位。在证券发行前，银行可以根据自身情 况，自行选择购买与否，以及购买哪家发 行的证券，数量多少。
• 4、银行与债务人关系不同 • 贷款业务中借款人与银行关系密切，借款人除了 向银行进行贷款业务往来外，一般还会在该银行 开户并存入相应存款以及委托该银行办理相应的 货币收付、结算业务。银行发放一笔贷款不仅要 看该笔贷款收益高低，还要考虑客户与银行长期 形成的经济往来关系。 • 在证券投资业务中，银行与债务人关系并不十分 密切。银行购买哪一家发行的证券，是否向筹资 者提供资金，完全看该证券的收益水平，而不论 与借款人关系。
• 3)地方政府债券 • 地方政府债券是中央政府以下的各级地方政 府发行的债务凭证。地方政府债券（市政债券） 有两种基本类型，即普通债券和收益债券。 • 普通债券一般用于提供基本的政府服务，如 教育等，由地方政府的税收作担保，债券本息全 部从税收收入中支付，因此安全性高。 • 收益债券用于政府所属企业或公益事业单位 的特定功用事业项目，安全性不如普通债券。 •
（二）金融债券
• 金融债券是由银行和非金融机构为筹集中 长期资金而向社会公开发行的一种债务凭 证。主要特点是：信用好，收益率高，用 途特定。 • 我国1985年开始发行金融债券，发行银行 为四大国有商业银行和交通银行，认购对 象主要为居民个人，不允许银行和其他金 融机构认购。1994年组建的政策性银行也 是通过发行金融债券获取资金，2000年以 后成立的四大金融资产管理公司的资金筹 集也是通过发行金融债券筹集资金的。
• 银行所起作用不同 • 在贷款业务中，银行一般是企业最大的债 权人，银行对于企业的经营管理状况有重 大影响力。 • 在证券投资业务中，银行作为一名普通投 资者只是借款人众多债权人当中的一员， 无法对借款人的经营造成重大影响，银行 所发挥的资金筹集作用也是有限的。
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6.1 证券投资概述
►
6.1.1 证券与有价证券 1. 证券的基本概念 （1）证券的定义 （2）证券的票面要素 ①持有人； ②证券的标的物； ③标的物的价值； ④权利。 （3）证券的特征 ①法律特征； ②书面特征。
6.1.1 证券与有价证券
► 2.
有价证券的基本概念 （1）有价证券的定义 （2）有价证券的分类 ① 按证券的概念分类 ② 按证券的发行主体分类 ③ 按证券体现的权益关系分类 ④ 按证券的到期日分类 ⑤ 按证券是否在证券交易所挂牌交易分类 ⑥ 按证券的募集方式分类
6.1.3 效率市场假说
► 4.
无效市场。 （1）信息源在公开信息时就存在着某种不完全 性； （2）被公开的信息在由信息源向信息接收者传 输时发生渗漏损失，没能为每一位投资者所全部接 收； （3）投资者在对所得到的信息进行解读时存在 误差，由此导致不完整的反馈信息； （4）投资者的反馈信息在向市场传输时出现某 种时滞，使得反馈信息不能及时地被市场吸收。
对巴菲特来说，花钱似乎比挣钱更具难度。1986年 《财富》发表了巴菲特的《你应该把所有财富都留给 孩子吗》的文章，文章深入思考了财富创造与社会改 良等一系列问题。这篇文章也极大震撼了时年30岁的 商界才俊比尔· 盖茨，他说“我开始意识到，把所有东 西都抓在手里也许是个错误”。2006年6月26日，76 岁的巴菲特将总额370亿美元——这个数额相当于他 所有财富的85%，捐赠给一家以改善全球健康和教育 状况为宗旨的人类改良组织——比尔与梅琳达· 盖茨基 金会，一个拥有280亿美元资金的全球最大慈善组织。 财富人生，人生财富，你怎样看待金钱呢？什么才 是人生真正的财富呢？
► 1.
债券估价的基本模型 （1）分期付息到期还本债券价值的计算模 型（按复利方式计算） 债券价值=每年利息×年金现值系数 +到期本金×复利现值系数
6.2.2 债券的价值
► 1.
债券估价的基本模型 【例6—1】
In I1 I2 M 1 2 n n （1 K） （1 K） （1 K） （1 K） I P / A，K，n） M（P / F，K，n） （ I — —每年的利息； M — —到期的本金； K — —市场利率，或投资人要求的最低报酬率； n — —债券到期前的年数。
怎样嫁个有钱人
► 一个美国女孩在一家大型网站论坛金融版上
发表了这样一个问题帖：我怎样才能嫁给一 个有钱人？ ► 漂亮女孩如此直白地袒露心扉：我说的都是 心里话，本人25岁，非常漂亮——是那种让 人惊艳的漂亮，谈吐文雅，有品位。我想嫁 个年薪50万美元的人。要住进纽约中心公园 以西的高尚住宅，至少要嫁给这样收入的人。
►
6.1.2 证券市场
►
4. 证券市场的基本功能 （1）筹资功能 （2）资本定价 （3）资本配置
6.1.2 证券市场
►
6.1.3 效率市场假说
► 1.
有效资本市场假设的含义 有效资本市场假设理论认为，在一个有效 的资本市场上，有关某个资本产品的全部信 息都能够迅速、完整和准确地被某个关注它 的投资者所得到，进而该资本产品的购买者 能够根据这些信息明确地判断出该资本产品 的价值，从而以符合价值的价格购买到该资 本产品。
第6章 证券投资管理
【本章学习目标】 ► 掌握证券投资的风险与收益率 ► 掌握企业债券投资和股票投资的目的、估 价方法与优缺点 ► 熟悉证券投资的种类、特点与原因 ► 了解影响证券投资决策的因素 ► 了解基金投资的意义、种类及运作
[案例导入] “股神”巴非特
如果你在1956年将1万美元交给沃伦· 巴菲特，它今 天就大约变成了2.7亿美元，而这仅仅只是税后收入。 沃伦· 巴菲特是一名极具传奇色彩的股市投资奇才，从 十一岁那年，把父亲给他买糖果的钱投进了股票市场。 六十多年来他干得不赖，现在已拥有440多亿美金资产， 创造了39年投资盈利2595倍，100美元起家到获利 429亿美元财富的投资神话，被誉为“当代最成功的投 资者”。巴菲特不同于其他商人，他是一个纯粹的投资 者，仅仅从事股票和企业投资，成为20世纪世界第二 富豪，因此他有了一个著名的绰号——“股神”。
公式中的符号含义同前式。
【例6—2】
【例6—2】甲种债券面值2000元，票面利率为 8%，到期一次还本付息，期限为5年，某企业拟 购买这种债券，当前的市场利率为10%，不计复 利，债券目前的市价是1800元，企业是否可以购 买该债券？ PV=（2000+2000×8%×5）×（P/F，10%， 5） =2800×0.621 =1738.8（元） 由于债券的价值小于市价，购买此债券不合算， 不应购买。 返回
6.1.4 证券投资的对象
金融市场上的证券很多，其中可供企业投 资的证券主要有国债、短期筹资券、可转让 存单、企业股票与债券、投资基金以及期 权、期货等衍生证券等。
►
6.1.5 证券投资的风险与报酬
► 1.
证券投资的风险 （1）违约风险 （2）流动性风险 （3）破产风险 （4）利率风险 （5）购买力风险 （6）再投资风险
财富人生，人生财富，你怎样看待金钱呢？什么才 是人生真正的财富呢？
短信中国
假如去年你有1000美元，如果买了 达美航空的股票，现在还能剩49美元； 如果买了AIG的股票，剩下约12美元； 如果买了房地美的股票，剩下约2.5美 元；如果买了1000美元啤酒，喝光后 再把易拉罐送去回收站，还能换回214 美元；如果你有幸买了1000元的中国 某品牌奶粉，喝光后再把空罐送回经销 商，还能换回1000元。
6.2.2 债券的价值
► （2）一次还本付息债券价值的计算模型
（按单利方式计算） 我国很多债券属于一次还本付息且不计算 复利的债券，其计算公式如下： 债券价值=债券本利和×复利现值系数
6.2.2 债券的价值
► （2）一次还本付息债券价值的计算模型
或：
M M in PV n (1 K ) ( M M i n) ( P / F , K , n)
6.2.2 债券的价值
2. 债券价值与必要报酬率 债券价值与必要报酬率有密切的关系。 债券定价的基本原则是：必要报酬率等于债 券利率时，债券价值就是其面值。如果必要 报酬率高于债券利率，债券的价值就低于面 值；如果必要报酬率低于债券利率，债券的 价值就高于面值。
►
【例6—4】
【例6—4】如果在例6—1中，必要报酬 率是8%，则债券价值为： PV=2000×8%×（P/A，8%，5） +2000×（P/F，8%，5） =160×3.9927+2000×0.6806 =638.80+1361.20 =2000（元）
6.2.2 债券的价值
► （3）零票面利率债券价值的计算模型
有些债券以折现方式发行，没有票面利 率，到期按面值偿还。这些债券的估价模型 为： 债券价值=债券面值×复利现值系数
6.2.2 债券的价值
► （3）零票面利率债券价值的计算模型公
或：
M PV n (1 K ) M ( P / F , K , n) 式中的符号含义同前式。 【例6—3】
返回
6.2.2 债券的价值
3. 债券价值与到期时间 债券价值不仅受必要报酬率的影响，而且受债 券到期时间的影响。债券的到期时间，是指当前日 至债券到期日之间的时间间隔。随着时间的延续， 债券的到期时间逐渐缩短，至到期日时该间隔为 零。 在必要报酬率一直保持不变的情况下，不管它 高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短 逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券 面值。
►
【例6—5】
【例6—5】在例6—1中，如果到期时间 缩短至3年，在必要报酬率等于10%的情况 下，债券价值为： PV=2000×8%×（P/A，10%，3） +2000×（P/F，10%，3） =160×2.4869+2000×0.7513 =397.90+1502.60 =1900.50（元）
6.1.5 证券投资的风险与报酬
► 1.
证券投资的风险 （1）违约风险 （2）流动性风险 （3）破产风险 （4）利率风险 （5）购买力风险 （6）再投资风险
6.1.5 证券投资的风险与报酬
► 因为参与金融衍生品投机，中信泰富遭受巨额损失，
在中信泰富因延迟披露遭到有关部门调查后，中信 泰富董事长荣智健也引咎辞职。有报道指出，荣智 健的“非典型谢幕”，恰恰是因为他未能遵守曾祖 父荣熙泰那句“固守稳健，谨慎行事，决不投机” 的训诫。
怎样嫁个有钱人
► 我有几个具体问题请教：1，有钱的单身汉都
在哪里消费时光，具体的咖啡店、餐厅名字？ 2，为什么有些富豪的妻子看起来相貌平平？ 我见过有些女孩，长相毫无吸引人之处却嫁 入豪门。而单身酒吧里那些迷死人的美女却 运气不佳。3，你们怎么决定谁能做妻子？谁 只能做女朋友？
怎样嫁个有钱人
下面是一位华尔街金融家（J.P摩根银行投资顾 问，年薪超过50万美元）的回贴： ► 从生意人的角度来讲，跟你结婚是个糟糕的经 营决策。抛开细枝末节，你所说的其实是一笔简单 的‘财’和‘貌’的交易。甲方提供迷人的外表， 乙方出钱，公平交易。但是，一个致命的问题—— 你的美貌会消逝，我的钱却不会无缘无故地减少。 事实上，我的收入很可能会逐年递增，而你不可能 一年比一年漂亮。
或： PV
式中：V — —债券价值；
【例6—1】甲种债券面值2000元，票面利率为 8%，每年付息，到期还本，期限为5年，某企业 拟购买这种债券，当前的市场利率为10%，债券 目前的市价是1800元，企业是否可以购买该债券？ PV=2000×8%×（P/A，10%，5）+2000× （P/F，10%，5） =160×3.791+2000×0.621 =606.56+1242 =1848.56（元） 由于债券的价值大于市价，如不考虑风险问题， 购买此债券是合算的，它可获得大于10%的收益。 返回