中级财务管理_第六章 第四节 证券投资管理_2013年版

1、下列表述中，正确的是（）。

A:净现值法可以用于比较项目寿命不相同的两个互斥项目的优劣

B:使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

C:使用净现值法进行投资决策可能会计算出多个净现值

D:内含报酬率不受设定折现率的影响

答案:D

解析:两个互斥项目的寿命不相同时，不能用净现值法进行比较。所以，选项A错误；在多方案比较决策时要注意，内含报酬率高的方案净现值不一定大，反之也一样，所以，选项B错误；使用净现值法进行投资决策只会计算出一个净现值，当运营期大量追加投资时，有可能导致多个内含报酬率出现，所以，选项C错误；内含报酬率是使投资方案净现值为零的折现率，不受设定折现率的影响，所以，选项D正确。

2、在下列方法中，能直接用于寿命不相同的多个互斥方案比较决策的方法是（）。A:净现值法

B:投资回收期法

C:年金净流量法

D:内含报酬率法

答案:C

解析:净现值法和内含报酬率法均适用于项目寿命相同，而且投资额相同的多个互斥方案的比较决策；投资回收期法是项目可行性的辅助评价指标；年金净流量法适用于项目寿命不相同的多个互斥方案的比较决策。

3、甲公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税税率为25%，年税后营业收入为1000万元，税后经营付现成本为400万元，税后经营净利润为375

万元。那么，该项目年营业现金流量为（）万元。

A:675

B:775

C:1125

D:1375

答案:A

解析:注意题目给出是税后收入和税后付现成本。根据题意，税后经营净利润=税前经营利润×（1-25%），所以，税前经营利润=税后经营净利润/（1-25%）=375/（1-25%）=500（万元），而税前经营利润=税前营业收入-税前经营付现成本-折旧=1000/（1-25%）-400/（1-25%）-折旧=800-折旧，所以，折旧=800-500=300（万元），营业现金流量=税后经营净利润+折旧=375+300=675（万元），或营业现金流量=税后收入-税后经营付现成本+折旧×税率=1000-400+300×25%=675（万元）。

4、当折现率为12%时，某项目的净现值为-100元，则说明该项目的内含报酬率（）。A:高于12%

B:低于12%

C:等于12%

D:无法判断

答案:B

解析:本题的主要考核点是折现率与净现值的关系。折现率与净现值呈反向变化，所以当折现率为12%时，某项目的净现值为-100元小于零，要想使净现值向等于零靠近（此时的折现率为内含报酬率），即提高净现值，需进一步降低折现率，故知该项目的内含报酬率低于12%。

5、下列关于评价投资项目的动态投资回收期法的说法中，不正确的是（）。A:它考虑了资金时间价值

B:它计算简便，并且容易为决策人所理解

C:它能测度项目的流动性

D:它考虑了回收期以后的现金流量

答案:D

解析:本题的主要考核点是动态投资回收期的特点。动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流入抵偿全部投资所需要的时间。这种方法考虑了货币的时间价值，但是没有考虑回收期满后的现金流量，所以，它不能测度项目的盈利性，只能测度项目的流动性。

6、年末丙公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备6年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为9年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%；目前可以按16000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。

A:减少360元

B:减少4000元

C:增加16000元

D: 增加17000元

答案:D

解析:本题的主要考核点是现金流量的计算。依据题意，该设备的原值是50000元，已提折旧=50000×（1-10%）/9×6=30000（元），则账面价值为20000元（50000-30000），而目前该设备的变现价格为16000元，即如果变现的话，将获得16000元的现金流入；同时，将会产生变现损失4000元（20000-16000），由于变现

的损失计入营业外支出，这将会使企业的应纳税所得额减少，从而少纳税1000元（4000×25%），这相当于使企业获得1000元的现金流入。因此，卖出现有设备时，对本期现金流量的影响为17000元（16000+1000）。

7、某投资项目，折现率为8%时，净现值为300元，折现率为12%时，净现值为-600元，则该投资项目的内含报酬率是（）。

A:8.52%

B:9%

C:9.33%

D:11.21%

答案:C

解析:本题的主要考核点是内含报酬率的计算。利用插值法可得：内含报酬率=8%+[（0-300）/（600-300）]×（12%-8%）=9.33%。

8、已知某投资项目的建设期为1年，建设期的固定资产投资为800万元，增加的营运资本为300万元，经营期前4年每年的现金净流量为230万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为150万元和200万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）年。

A:6.15

B:5.32

C:5.15

D:5

答案:A

解析:不包括建设期的静态投资回收期=5+（800+300-230×4-150）/200=5.15（年），

包括建设期的静态投资回收期=5.15+1=6.15（年）。

9、某投资项目的经营期为5年，无建设期，投产后每年的现金净流量均为200万元，固定资产初始投资为350万元，项目的资本成本为10%，（P/A，10%，5）=3.7908，则该投资项目的年金净流量为（）万元。

A:263.80

B:92.33

C:211.10

D:107.67

答案:D

解析:年金净流量=净现值/年金现值系数=（200×3.7908-350）/3.7908=107.67（万元）。

10、某投资项目年营业收入为300万元，年付现经营成本为100万元，年折旧额为60万元，所得税税率为25%，则该项目年营业现金流量为（）万元。

A:200

B:100

C:300

D:165

答案:D

解析:年营业现金流量=税后经营净利润+折旧=（300-100-60）×（1-25%）+60=165（万元）。

11、下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有（）。