第六章证券投资管理_2
第6章 证券投资2
三、债券的收益率
（一）短期债券收益率的计算
短期债券由于期限较短，一般不用考 虑货币时间价值因素，只需考虑债券价差 及利息，将其与投资额相比，即可求出短 期债券收益率。其基本计算公式为：
S1 S 0 I K S0
式中：S0——债券购买价格；S1——债券 出售价格；I——债券利息；K——债券投 资收益率。
二、债券的价值
债券的价值，又称债券的内在价值。 根据资产的收入资本化定价理论，任何资 产的内在价值都是在投资者预期的资产可 获得的现金收入的基础上进行贴现决定的。 运用到债券上，债券的价值是指进行债券 投资时投资者预期可获得的现金流入的现 值。债券的现金流入主要包括利息和到期 收回的本金或出售时获得的现金两部分。
（一）债券投资的优点
1．投资收益稳定 2．投资风险较低 3．流动性强
（二）债券投资的缺点
1．无经营管理权 2．购买力风险较大
第三节 股票投资
一、股票投资的目的 二、股票的价值 三、股票的收益率 四、股票投资的优缺点
一、股票投资的目的
企业进行股票投资的目的主要有两种： 一是获利，即作为一般的证券投资，获取 股利收入及买卖差价；二是控股，即通过 购买某一企业的大量股票达到控制该企业 的目的。
二、股票的价值
股票的价值又称股票的内在价值，是 进行股票投资所获得的现金流入的现值。 股票带给投资者的现金流入包括两部分： 股利收入和股票出售时的资本利得。因此 股票的内在价值由一系列的股利和将来出 售股票时售价的现值所构成，通常当股票 的市场价格低于股票内在价值时才适宜投 资。
（一）股价值的基本模型
dt Vn V t n ( 1 K ) ( 1 K ) t 1
n
式中：V——股票内在价值； dt——第t期的预期股利； K——投资人要求的必要资金收益率； Vn——未来出售时预计的股票价格； n——预计持有股票的期数。
-证券投资管理课件
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▪ 3、按证券收益状况不同分为：固定收益证 券和变动收益证券
▪ 固定收益证券是指在证券的票面上规定有 固定收益率的证券，如债券，优先股。
▪ 变动收益证券是指证券的票面不标明固定 的收益率，其收益情况随企业经营状况而 变动的证券。-------如普通股股票
-证券投资管理课件
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▪ （二）证券投资的分类 ▪ 证券根据投资的对象可分为： ▪ 1、债券投资 ▪ 2、股票投资 ▪ 3、组合投资
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▪ 【例1】某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的 企业债券，该债券面值为1000元，期限为 5年，票 面利率为10%，不计复利，当前市场利率为8%，该 债券的价格为多少时，企业才能购买？
➢ 只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。
➢ 当债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，应买进该债券。
▪
-证券投资管理课件
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▪ 二、债券的估价
任何一种金融工具的理论价值都等于这种金 融工具能为投资者提供的未来现金流量的 现值。
债券的价值或债券的内在价值是指债券未来
现金流入量的现值，即债券各期利息收入 的现值加上债券到期偿还本金的现值之和。
第六章 证券投资管理
▪ 第一节 证券投资的种类与目的 ▪ 第二节 债券投资 ▪ 第三节 股票投资 ▪ 第四节 组合投资 ▪
-证券投资管理课件
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▪ 基本要求 1.了解证券投பைடு நூலகம்的种类、目的与风险
▪ 2.掌握企业债券投资的估价与收益率的计 算，了解债券投资的优缺点
▪ 3.掌握企业股票投资的估价与收益率的计 算，了解股票投资的优缺点
-证券投资管理课件
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▪ 4、期限性风险：证券期限长而给投资人带来的 风险。
第六章 商业银行证券投资管理 《商业银行经营管理实务》PPT课件
商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息，主要取决于借款人的经营状况和经济效益；而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的，一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益，另一方面来源于证券市场的供求关系等。贷款业务的收益只是利息，一般是确定的；而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得，所以带有一些不确定因素。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。我国同业存单的特征包括：(1)发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。(2)同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。(3)同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。具体参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。(4)公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物；定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
6）证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资人的资金，由托管人托管、基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资人的投资比例进行分配的一种间接投资方式。7）资产证券化 资产证券化是指银行业金融机构作为发起人，将信贷资产委托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
V ——债券面额； P0——债券买入价； n1——债券自发行至期满的年限； n2——债券的持有年限。
4）持有期收益率
持有期收益率是指买入证券后持有一段时间，在证券到期之前将其卖出而得到的收益率。它包括债券和股票等持有期收益率。（1）债券持有期收益率。 C+(P1-P0) ÷n 计算公式：Yh= ——————100％ P0Yh——债券持有期收益率；C——债券年利息；P1——债券卖出价；P0——债券买入价； n——债券持有年限。
财务管理第06章 证券投资管理
2. 权利义务方面 从投资权利来说，在各种投资方式中， 从投资权利来说，在各种投资方式中，债券投资者的权 利最小，无权参与被投资企业经营管理， 利最小，无权参与被投资企业经营管理，只有按约定取得利 到期收回本金的权利。 息，到期收回本金的权利。 3. 收益与风险方面 债券投资收益通常是事前预定的， 债券投资收益通常是事前预定的，收益率通常不及股票 但具有较强的稳定性， 高，但具有较强的稳定性，投资风险较小。
基金投资， 基金投资，是指投资者通过购买投资基金股份或 受益凭证来获取收益的投资方式。 受益凭证来获取收益的投资方式。 4. 期货投资 5. 期权投资 6. 证券组合投资 证券组合投资， 证券组合投资，是指企业将资金同时投资于多 种证券， 种证券，是企业等法人单位进行证券投资时常用的 投资方式。 投资方式。
3. 持有期收益率 持有期收益率指买入债券后持有一段时间， 持有期收益率指买入债券后持有一段时间，又在 债券到期前将其出售而得到的收益率。 债券到期前将其出售而得到的收益率。它包括持有 债券期间的利息收入和资本损益。 债券期间的利息收入和资本损益。其计算方法有以 下几种： 下几种： （1）分期付息债券持有期收益率 ） 分期付息债券又称息票债券或附息债券， 分期付息债券又称息票债券或附息债券，是在债券 到期以前按约定的日期分期按票面利率支付利息， 到期以前按约定的日期分期按票面利率支付利息， 到期再偿还本金。 到期再偿还本金。分期付息债券持有期收益率常用 的计算公式为： 的计算公式为：
二、 证券投资的对象与种类 金融市场上的证券很多， 金融市场上的证券很多，其中可供企业投资的 证券主要有以下几类： 证券主要有以下几类： 1. 债券投资 债券投资，是指投资者购买债券以取得资金收 债券投资， 益的一种投资活动。 益的一种投资活动。 2. 股票投资 股票投资，是指投资者将资金投向股票， 股票投资，是指投资者将资金投向股票，通过 股票的买卖和收取胜利以获得收益的投资行为。 股票的买卖和收取胜利以获得收益的投资行为。 3. 基金投资
证券投资学之第六章
第六章资产组合管理主要内容资产组合的定义及理论源起，资产组合的收益与风险评价，资产组合的效率边界，投资组合的风险分散效应，资产组合理论的应用与局限。
重点难点•重点：资产组合的概念，资产组合的收益与风险评价，资产组合的效率边界。
•难点：资产组合的局限。
第一节投资收益和风险问题的引入•投资者制定投资目标应考虑回报和风险–投资者厌恶风险，承担风险需要补偿–不同的投资者对风险厌恶程度不一样，怎样刻画不同投资者对收益-风险之间的权衡关系•回报和风险的度量•例子：下一年你有5000块钱用于投资，投资一年，有六种投资机会供选择：–（1）30天到期、现在年收益率为6%的货币市场基金–（2）一年定期存款，利率为7.5%–（3）10年期长期国债，每年收益为9%–（4）一种股票，现价10元/股，下一年的预期股价为11.2元/股，且估计红利为0.2元–（5）一人向你借钱，期限一年，利率15%–(6）以8.4元人民币兑1美元买外汇•问题–各种投资的收益水平如何–各种投资有哪些风险，如何度量风险–各种投资的风险和收益的组合情况如何–如何进行投资决策（一种或多种组合投资）一、投资收益的度量－利率• 1.按计息的方式分：单利(simple rate)；复利(compound rate)•TV-----total value P-----principal（1）终值（final value, FV）和现值(present value, PV)简式贷款中，贷款人向借款人提供一笔资金（本金，P），借款人于到期日连本带利偿还。
如p＝1000，一年后偿还本金1000及利息I＝100。
一年后的1100等于现在的1000元按一定的利率水平（10％）计算，现在的1000元，一年后的终值为1100元；或者说：一年后的1100元，现值为1000元•终值：计算某项资产P在n期后的价值，称为终值FV（final value）•计算过程中，利息以单利还是复利计呢•－－复利•FV=P·(1+i)n•(期限是n，i为与期限一致的利率水平，按n期计复利)•例如：如果按月计复利，i为月利率1%，则现在的1000元6个月后的终值为•FV=1000×(1+1%)6•现值（PV，present value）:•把未来的R元贴现到现在的价值，就是未来R元的现值，计算公式为•计算未来收入在今天的价值过程，称为对未来的贴现,利率i也称为贴现率(discount ratio)或贴现因子(discount factor)复利(年利率为6％)•复利频率n复利水平(%)•年 1 6.00000•半年 2 6.09000•季 4 6.13636•月12 6.16778•周52 6.17998•日365 6.18313（2）连续复利的计算•在上例中，e 0.06=1.0618365，因此，我们可以说，利息为6%的债券的连续复利为每年6.18365%。
第六章、证券投资分析
• 4、按照证券所体现的权益关系， 可分为所有权证券和债权证券两 种。 • 股票是最典型的所有权证券，股 东就是发行股票企业的所有者。 而债权证券的指持有人是发行单 位债权人。当一个单位破产时， 债券证券要优先清偿，而所有权 证券要在最后清偿，所以所有权 证券一般要承担比较大的风险。
•
可见，证券的种类是多种 多样的。由于其性质、期限、偿 还条件、各期收益等各种因素都 有所不同，因此，企业在进行证 券投资时，必须要作出有效的决 策，企业应根据不同的投资目的、 一定时期证券投资市场的变化情 况和企业具体资金投资和风险承 受能力，来合理组合各种证券投 资，确保获得最佳的投资收益。
股票投资收益率的计算
企业进行股票投资，每年获得的股利是经 常变动的，当企业出售股票时，也可收回一定资 金。股票投资收益率可按下式计算：
D j (1 i) J F (1 i) n • V＝
j 1 n
• V:股票的购买价格；F：股票的出售价格 • Dj为各年获得的股利； • i:股票的投资收益率，它是使各期股利及股票售 价的复利现值等于股票买价时的贴现率； • n:投资期限 • 同样要采用逐步测试法及内插法来计算
• 1、按证券的发行主体不同，可分为政府证 券、金融证券和公司证券。
政府证券是指中央政府或地方政府为筹集资 金而发行的证券。 金融证券是指银行或其他金融机构为筹集资 金而发行的证券。 公司证券也称为企业证券，是指公司为筹集 资金而发行的证券。 政府证券的风险小，金融证券次之,公司证券 的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而 定。
金融市场基础知识第六章-证券投资基金
第二节 证券投资基金概述
考点1 我国证券投资基金的运作关系
基金投资者、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。基金市场上的各类中介服务机构通过自己的专 业服务参与基金市场，监管机构则对基金市场上的各种参与主体实施全面监管。 从基金管理人的角度看，基金运作可分为基金的市场营销、投资管理与后台管理三大部分。基金的市场 营销主要涉及基金份额的募集与客户服务，基金的投资管理则体现了管理人的价值，而份额的注册登记、 基金资产的估值、会计核算、信息披露等后台管理服务则对保障基金的安全运作起着重要的作用。
(4)基金份额的交易价格计算标准不同。
(5)基金份额资产净值公布的时间不同。封闭式基金一般每周或更长时间公布一次;开方式基金一般在每个交 易日连续公布。
(6)交易费用不同。投资者在买卖封闭式基金时，在基金价格之外要支付手续费;投资者在买卖开放式基金时
考点5 交易所交易基金(ETF)与上市开放式基金( LOF)的区别
第三节基金管理公司根据有关规定向中国证监会提交募集申请文件、发售基金份额、募集基金 的行为。基金的募集一般要经过申请、注册、发售、基金合同生效四个步骤。
考点2 开放式基金认购费用与认购份额的计算
根据规定，基金认购费用将统一按净认购金额为基础收取，相应的基金认购费用与认购份额的计算公
考点2 基金与股票债券的区别
区别 所反映的经济关系不同 所筹集资金的投向不同
投资收益与风险水平不同
具体内容 股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而 基金反映的则是信托关系 股票和债券是直接投资工具,筹集的资金主要投向实业领域， 而基金是间接人投资工具,筹集的资金主要投向有价证券等 金融工具 通常情况下，股票价格的波动性较大,是一种高风险高收益的 投资品种;债券可以给投资者带来较为确定的利息收入，波动 性也较股票要小，是一种低风险、低收益的投资品种;基金的 投资收益和风险取决于基金种类以及其投资的对象，总体来 说由于基金可以投资于众多金融工具或产品,能有效分散风 险，是一种风险相对适中、收益相对稳健的投资品种
第6章证券投资管理
训练3 股票价值计算的具体应用与分析
➢ 【实训工程】 ➢ 计算与分析零成长股票价值。 ➢ 【实训目标】 ➢ 能够准确计算零成长股票价值，并运用其评价投
资可行性。 ➢ 【实训任务】 ➢ 某种股票每年股利均为5元，投资者要求的最低
〔二〕证券投资的特征
〔1〕流动性强； 〔2〕价格不稳定； 〔3〕交易本钱低。
二、证券投资的种类
➢ 债券投资 ➢ 股票投资 ➢ 基金投资 ➢ 期货投资 ➢ 期权投资 ➢ 证券组合投资
三、证券投资的根本程序
开户 委托买卖 清算交割 过户
本节总结
1 证券投资的目的和特征 2 证券投资的种类
第四第章六章账户证与券复投式资记管账理
第一节 证券投资概述 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 基金投资 第五节 证券投资组合决策Fra bibliotek学习目标
知识目标 技能目标
第一节 证券投资概述
思考： 企业为什么要进行证券投资？证券
投资有何特点？
【引例】证券投资的收益与风险
背景与情境：唐山港集团股份，证券简称为“唐山港〞，证券代码为“601000〞 ，位于河北省唐山市，公司主要经营业务为码头和其他港口设施经营等业务。公司 A股股本为1000000000股，其中160000000股于2021年7月5日起上市交易。然而自从其 A股上市以来，其最高交易价格除了2021年8月16、8月17日和8月19日分别到达了元/ 股，元/股和元/股，其余交易日价格均低于其IPO价格元。也就是说该股的一级市 场投资者幸运购置到该股票后一直处于亏损状况，这种局面持续到了2021年10月中 旬。
训练2 分析提示
财务管理 第六章 证券投资
5.具体计算 P178
三、股票价值的评价
（一）持有一段时期准备出售的 股票价值 1.股票价值的计算公式： 1 1（ 1+R ） V=D· +Pn· n R （1+R）
-n
V D R P0
表示股票价值； 表示每年股利收入； 表示折现率（或投资者期望报酬率）； 表示预期n年后股票市价。
2.具体应用 P179 （二）长期持有的股票价值 1.零成长的股票价值
一、债券投资的目的 P172 二、债券投资收益的评价
评价债券收益水平的指标是债券价 值和债券实际收益率。 （一）债券价值 1.定义：债券价值是指债券未来现 金流入的现值。
2.每年付息一次到期归还本金的 计算公式：
V=I· 1-（1+i） +M· 1 n i （1+i） V 表示债券价值； I 表示每年的利息收入； M 表示到期收回本金； i 表示贴折现率，通常采用市场利率或投资 者期望报酬率； n 表示债券到期年数。
第六章 证券投资
第一节 证券投资概述
一、证券投资的目的与特征
定义：证券投资是指投资者将资金 投资于股票、债券、基金及衍生证 券等资产，从而获取收益的一种投 资行为。
（一）证券投资的目的 1.暂时存放闲置资金 P170 2.与筹集长期资金相配合 3.满足未来的财务需求 4.满足季节性经营对现金的需求 5.获得对相关企业的控制权
（二）证券投资的特征 1.流动性强 P171 2.价格不稳定 3.交易成本低
二、证券投资的种类
1.债券投资 P171 2.股票投资 3.基金投资 4.期货投资 5.期权投资
三、证券投资的基本程序
（一）选择投资对象 P171 （二）开户与委托 （三）交割与清算 （四）过户 P172
证券公司投资管理制度
第一章总则第一条为规范证券公司投资业务，加强内部控制，防范风险，促进证券公司稳健发展，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《证券公司监督管理条例》等相关法律法规，制定本制度。
第二条本制度适用于证券公司及其下属子公司（以下简称“公司”）在境内外的投资活动。
第三条公司投资业务应遵循以下原则：（一）合规经营：严格遵守国家法律法规和监管政策，确保投资活动合法合规。
（二）稳健发展：注重投资风险控制，确保投资收益与风险相匹配。
（三）专业化管理：建立健全投资管理体系，提高投资决策科学化、专业化水平。
（四）信息披露：及时、准确、完整地披露投资相关信息，保障投资者权益。
第二章投资决策第四条公司投资决策实行分级管理，分为董事会、投资委员会和投资部门三级。
第五条董事会对公司投资业务进行总体决策，包括投资规模、投资策略、风险控制等重大事项。
第六条投资委员会负责制定投资政策和投资计划，对投资项目的可行性进行分析，提出投资建议。
第七条投资部门负责具体执行投资决策，包括项目筛选、尽职调查、投资谈判、投资协议签订等。
第三章投资管理第八条公司投资管理应遵循以下要求：（一）合规审查：投资前，应进行合规审查，确保投资活动符合法律法规和监管政策。
（二）风险评估：投资前，应进行风险评估，确定投资项目的风险等级，制定相应的风险控制措施。
（三）投资组合管理：根据投资策略和风险偏好，合理配置投资组合，分散投资风险。
（四）信息披露：及时、准确、完整地披露投资相关信息，保障投资者权益。
（五）投后管理：加强对投资项目的跟踪、监督和评估，确保投资收益和风险控制。
第四章风险控制第九条公司应建立健全风险控制体系，包括以下内容：（一）风险评估与控制：定期进行风险评估，制定风险控制措施，确保投资活动符合风险偏好。
（二）合规管理：加强对投资活动的合规审查，防范合规风险。
（三）内部控制：建立健全内部控制制度，确保投资活动合规、高效、稳健。
（四）信息披露管理：规范信息披露行为，确保信息披露的真实、准确、完整。
证券投资管理
第六章证券投资管理一、单项选择题1.宏发公司股票的 B系数为1.5，无风险利率为4%市场上所有股票的平均收益率为8%则宏发公司股票的收益率应为( )(A)4%(B)12%(C)8%(D)10%正确答案： D解析：K=R F+ B (R 斤R F)=4%+1.5X (8% -4%)=10%2.对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是( )(A)流动性风险(B)系统风险(C)违约风险(D)购买力风险正确答案： C 解析：本题的考点是证券投资风险的种类及其含义。
证券投资风险包括违约风险、利息率风险、购买力风险、流动性风险和期限性风险。
违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。
3.如某投资组合收益由完全负相关的两只股票构成，则( )(A)该组合的非系统性风险能完全抵销(B)该组合的风险收益为零(C)该组合的投资收益大于其中任一股票的收益(D)该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差正确答案： A 解析：非系统性风险也称可分散风险，风险的分散情况要视股票间相关程度，当两支股票完全负相关时，该组合的非系统性风险能完全抵销。
投资组合的风险收益是针对系统风险而言，系统风险是不可分散风险，组合的风险收益取决于证券组合的加权平均B系数，所以B、C D均不对。
4.投资一笔国债， 5 年期，平价发行，票面利率12.22%，单利计息，到期收取本金和利息，则该债券的投资收益率是( )(A)9%(B)11%(C)10%(D)12%正确答案： C解析：设面值为P,因是平价发行，则债券购买价格为 P,所以：P=P<(1+5X12.22%)x(p/F,i,5) ( P/F,i,5 ) =0.621, 查表为 I=10%5.下列哪些因素不会影响债券的价值( )(A)票面价值与票面利率(B)市场利率(C)到期日与付息方式(D) 购买价格正确答案： D 解析：由债券价值的计算公式可知，它的价值与购买价格无关。
第-06章-证券投资管理
第六章证券投资管理复习思考题1、企业进行证券投资的动机有哪些？2、企业投资证券需考虑的主要因素有哪些？3、如何确定股票和债券的价值？证券价值与证券投资决策有何关系？4、什么是风险分散理论？试分析两种股票投资报酬的相关系数与投资组合风险大小的关系？5、试说明股票的β系数是如何衡量该股票的市场风险的？6、试说明债券的票面利率和市场利率对债券价值的影响？7、债券投资可能遭遇的风险有哪些？练习题一、判断题[其余答案没有]1、企业投资于长期证券的动机之一是作为现金替代品。
F2、优先股股东具有的优先权包括：优先分配股利、优先分配剩余财产、优先认股权。
F3、普通股股东享有的权益较多，承担的风险也较大。
T4、股票票面价值表明股份有限公司的股东对每股股票所负责任的最高限额T5、股票的交易价格就是该股票未来收益的现值。
F6、投资组合是降低股票投资风险的有效途径。
7、β系数既可以用来衡量个别股票的市场风险，也可以用来衡量其公司的特有风险。
8、当某种股票的β系数大于1时，则该种股票的市场风险小于整个市场的平均风险。
9、债券投资每年取得的利息额= 债券面值×市场利率F10、当证券的市场价格低于证券的理论价值时，购进证券是有利的；反之，则应卖出证券。
T11、当债券的票面利率大于市场利率时，债券的市场价格通常大于债券面值T12、一般来说，长期证券投资的风险大于短期证券投资。
13、证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均。
14、一般而言，证券价格与银行利率同方向变动。
15、证券组合投资能够分散的仅仅是市场风险。
16、某种证券的β系数为0，说明该证券无风险。
17、如果两种股票的相关系数等于1，则这两种股票的组合不可能达到分散风险的目的。
18、如果两种股票的相关系数等于－1，则这两种股票的合理组合可能使风险降为0。
二、单项选择题1、企业进行短期证券投资的动机不可能是：CA、作为现金替代品B、获得投资收益C、参与管理和控制D、分散风险2、一般而言，优先股股东比普通股股东的：DA、收益稳定，风险大B、收益少，风险大C、收益多，风险小D、收益少，风险小3、表明股东在股份有限公司对每股股票所负责任的最高限额的是股票的：AA、票面价值B、账面价值C、清算价值D、购买价格4、当债券的市场利率小于票面利率时，债券的发行价格通常是：AA、溢价B、平价C、折价D、不一定5、一张面值为100元的优先股，每年可获得股利10元，如果市场利率为8%，则其估价为：BA、100元B、125元C、110元D、80元6、某股票的β系数为1.2，无风险报酬率为5%，市场平均报酬率为8%，则该股票的必要报酬率为：A、13%B、3%C、9.6%D、8.6%7、以下哪项是针对非系统风险而言的：A、起源于公司的可控因素B、起源于公司的不可控因素C、不能通过投资组合来分散D、通常以β系数进行衡量8、当两种证券不完全正相关时，由此形成的证券组合：A、能适当地分散风险B、不能分散风险C、可分散掉全部风险D、证券组合风险小于单项证券风险的加权平均9、在债券投资中，因通货膨胀导致的风险是：A、违约风险B、购买力风险C、利率风险D、变现力风险10、债券投资中，债券发行人无法按期支付利息和本金的风险是：AA、违约风险B、购买力风险C、利率风险D、变现力风险11、某股票的β系数等于1，表明该证券：A、无风险B、有非常低的风险C、与金融市场所有证券平均风险一致D、比金融市场所有证券平均风险高一倍12、β系数可以衡量：A、个别公司股票的市场风险B、个别公司股票的特有风险C、所有公司股票的市场风险D、所有公司股票的特有风险13、下列因素引起的风险，企业可以通过多元化投资予以分散的是：A、通货膨胀B、技术革新C、社会经济衰退D、市场利率上升14、当两种证券完全负相关时，由此形成的证券组合：A、能适当地分散风险B、不能分散风险C、可分散掉全部风险D、分散的风险视两种证券的组合比例而定15、企业进行短期证券投资时，应投资于：AA、风险低、流动性强的证券B、风险低、流动性弱的证券C、风险高、流动性强的证券D、风险高、流动性弱的证券16、两种证券的相关系数等于1时，则：A、两种证券的收益变化完全相同B、两种证券的收益变化刚好相反C、两种证券组合，可分散掉一部分系统风险D、两种证券组合，可完全分散掉系统风险17、减少债券利率风险的方法是：A、持有单一债券B、持有多种债券C、集中债券的到期日D、分散债券到期日三、多项选择题1、与优先股股东相比，普通股股东不具有的权益是：BCA、优先认股权B、优先分配股利权C、优先分配公司剩余财产权D、参与公司经营管理权2、投资者正确的股票投资决策应是：ADA、市场价格＜股票价值时买进B、市场价格＜股票价值时卖出C、市场价格＞股票价值时买进D、市场价格＞股票价值时卖出3、关于β系数，下列叙述错误的是：A、某股票β系数大于1，则其风险大于平均市场风险B、某股票β系数大于1，则其风险小于平均市场风险C、β系数越小，该股票必要报酬率越高D、某股票β系数小于1，则其风险小于平均市场风险4、由影响所有公司的因素导致的风险，称为：A、可分散风险B、市场风险C、不可分散风险D、系统风险5、按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于甲、乙两种股票：A、若甲、乙两种股票完全正相关，组合后的风险完全抵消B、若甲、乙两种股票完全正相关，组合后的风险不增加也不减少C、若甲、乙两种股票完全负相关，组合后的风险完全抵消D、若甲、乙两种股票完全负相关，组合后的风险不增加也不减少6、按照资本资产定价模式，影响特定股票必要报酬率的因素有：A、无风险报酬率B、特定股票的β系数C、所有股票的平均报酬率D、财务杠杆系数7、债券投资的优点主要有：ABDA、本金安全性高B、收入稳定性强C、投资收益较高D、市场价格稳定性强8、股票投资的主要缺点有：ABCDA、收益分配权居后B、剩余财产索偿权居后C、股价不稳定D、收入稳定性差9、下列有关系统风险和非系统风险的正确说法是：ABCDA、系统风险又叫市场风险、不可分散风险B、系统风险不能用多元化投资来分散C、非系统风险又叫公司特有风险、可分散风险D、非系统风险源于公司自身的商业活动和财务活动10、证券投资组合常见的方法是：A、把投资收益正相关的证券组合在一起B、把投资收益负相关的证券组合在一起C、把风险大、中、小的证券组合在一起D、选择固定成长股和绩优股四、计算题1、甲公司拟购买乙公司发行的面值为1000元的债券，票面利率为4%，期限为3年，每年付息一次，若市场利率分别为：①5%，②4%，③3%时，该债券的价值分别为多少？当发行价格分别为多少时值得购买？2、某股份公司预计第一年的股利为0.3元/股，以后每年增长3%，某投资者要求的报酬率为6%，若以8元/股的价格购入该股票，试计算该股票的价值、净现值及内部报酬率？3、某公司股票的β系数为1.8，无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，计算该公司股票的必要报酬率？4、某企业持有总值100万元的４种股票，其中A股票20万元，B股票40万元，C股票30万元，D股票10万元，４种股票的β系数分别为1.8、2.2、0.8、2。
[管理学]财务管理学 第六章证券投资课件_OK
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债券估价模型
单利计息债券: 单利计息，到期一次还本付息
V
M
in
1 kn
M
10
零息债券
又称纯贴现债券，是一种只支付终值的债券。
V M
1 K n
11
典型债券
是指每期期末支付利息的债券。 其计算公式为：
n
I
M
V
t1 1 K t 1 K n
12
思考
• 能否用一句话总结各种债券的估价方法？
13
长期债券到期收益率计算
48
基金投资的优缺点
• 优点： 能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益。
• 缺点： 1.无法获得很高的投资收益。投资基金在投资组合过程中，在降低风险的同时，也丧失 了获得巨大收益的机会。 2.在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险。
49
第五节 期权投资
• 一、期权的含义与种类 • 二、期权的估价 • 三、期权投资收益率的确定 • 四、期权投资的特点
金等
33
契约型基金 • 又称为单位信托基金，是指把受益人（投资者）、管理人、托管人三者作为基金的当 事人，由管理人与托管人通过签订信托契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。 契约型基金由基金管理人负责基金的管理操作；由基金托管人作为基金资产的名义持 有人，负责基金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督。
D 1 K5
t
D K5
22
固定增长股票的估价模型
设一属于正常或股利固定增长的公司最近支付的股利为D0，预期股利固定增长 率为g，则t年末，其股利增至：
Dt D0 (1 g)t
23
则股票价值( )推导如下
P0
P0
第六章--证券投资基本分析PPT课件
（二）中观经济因素分析 中观经济因素分析主要是分析各行业
的不同表现对于证券价格的影响。
（三）微观经济因素分析 微观经济因素分析即公司因素分析，
是基本因素分析的重点。
9
第二节 宏观经济因素分析
一、宏观经济分析的意义与方法
（一）宏观经济分析的意义 1.把握证券市场的总体变动趋势 2.判断整个证券市场的投资价值 3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方
构成产业一般必须满足：
规模性
职业化
21
行业的分类
不同的需要要求对行业进行不同的分类，因 此也就产生了不同的行业分类方法；
我国的《上市公司行业分类指引》以营业收 入来源为分类标准；
美国政府颁布实施标准行业分类码
（Standard Industry Classification Codes) 。
相关条款
——《公司法》
在我国设立的公司只能是有限责任公司和股份有限公 司。
34
（一）公司行业地位分析
公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分 析的首要内容。具有竞争优势的公司才是我们 寻求的投资目标。
在分析公司的行业地位时，我们需要将公司背 景资料与前一章的行业分析中所获得的信息相 结合，以便综合评价公司在本行业中的竞争地 位及其可维持性。
其二，拥有人民币资本类的行业或企业将特别受到投资人 的青睐，比如零售商业、房地产、金融业等。
17
四、证券市场的供求关系
1、影响供给的因素： 宏观经济环境 制度因素——发行、市场设立、流通制度 发行主体质量
2、影响需求的因素： 宏观经济环境 政策因素——市场准入、利率、银证合作 居民金融资产结构的调整 机构投资者队伍的壮大 资本市场的开放
22
财务管理学第六章证券投资课件
债券定义
债券分为国债、企业债、地方债等，根据发行主体不同，债券的风险和收益也不同。
债券种类
债券可以在证券市场进行买卖交易，投资者通过购买债券获得固定收益。
债券交易
期货与期权是衍生品市场中的投资工具，通过买卖期货或期权合约获得赚取收益的机会。
期货与期权定义
期货包括商品期货、金融期货等，期权包括看涨期权、看跌期权等。
监管机构对证券市场的监管内容包括对证券发行、交易、信息披露等各个环节的监管。例如，对证券发行方的财务状况、信息披露的完整性、真实性等进行审查；对证券交易的公平性、透明度等进行监管；对违法违规行为进行查处等。
法规
为了规范证券市场行为，保护投资者权益，各国政府和监管机构制定了相关法规，如《证券法》、《证券投资基金法》等。这些法规对证券市场的参与各方行为进行了规范，明确了违法行为的法律责任。
财务管理学第六章证券投资课件
证券投资概述证券投资工具证券投资分析方法证券投资风险与收益证券市场与监管证券投资案例分析
目录
CONTENTS
证券投资概述
证券投资是指投资者通过购买股票、债券等有价证券，以获取收益的一种投资行为。其特点包括收益性、风险性、流动性和长期性。
总结词
证券投资是指投资者通过购买股票、债券等有价证券，以获取收益的一种投资行为。与实物投资相比，证券投资不涉及具体实物资产，而是通过持有证券这一权益证明来获取收益。证券投资具有收益性、风险性、流动性和长期性等特点。
感谢您的观看
THANKS
详细描述：某公司在深入研究市场和行业趋势后，选择了具有发展潜力的领域进行投资，通过长期持有优质股票，获得了丰厚的投资回报。
总结词：分散风险
详细描述：某基金采用多元化投资策略，分散投资于不同行业和领域的证券，有效降低了单一资产的风险，实现了相对稳定的收益。
证券投资学第六章证券投资的行业分析
第二节 行业投资分析
一、行业的生命周期分析
一个行业所经历的从产生、发展到衰退的演变过程 成为行业的生命周期。它一般分为四个阶段，即初 创期、成长期、成熟期以及衰退期。通常我们通过 行业生命周期模型进行行业分析，可以认识和了解 行业内公司的经营环境，认清目标公司所在的行业 在生命周期中所处的阶段以及该阶段的特征，能在 一定程度上帮助人们选择较合理的行业进行投资， 对投资者起到重要的指导作用。
第二节 行业投资分析
（四）衰退期
这一时期出现于较长的成熟期之后，由于新产品和 大量替代品的出现，原行业的市场需求开始逐渐减 少，产品的销售量开始下降，某些厂商开始向其他 更有利可图的行业转移资金，因而原行业出现了厂 商数目减少、利润下降的萧条景象。至此，整个行 业便进入了生命周期的最后阶段。当正常利润无法 维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便逐渐解体 了。
第二节 行业投资分析
三、影响行业兴衰的因素 （一）技术进步 （二）政府的影响和干预 1．政府影响的行业范围 2．政府对行业的促进作用和限制作用
第二节 行业投资分析
（三）相关行业的变动 1．上游行业 2．下游行业 3．替代产品行业 4．互补产品行业
第二节 行业投资分析
（四）社会习惯的改变 人们的消费心理、消费习惯、文明程度和社会责任
第二节 行业投资分析
（四）完全垄断市场
完全垄断可分为两种类型：①政府完全垄断，如国 营铁路、邮电等部门；②私人完全垄断，如政府赋 予的特许专营或拥ห้องสมุดไป่ตู้专利的独家经营以及由于极其 强有力的竞争实力而形成的私人垄断经营。
这种市场中的上市公司由于享受了某种特权，市场 地位比较稳固，投资风险相对较小。影响其股价变 动的主要因素更多地集中在有关其特权的相关政策 的变动、产品的资源优势的增减以及市场需求的变 化等方面。
商业银行经营管理第6章 商业银行证券投资业务管理
• 3、所处地位不同 • 贷款业务中，银行处于相对被动地位。因 为客户向谁借、什么时候借、借多少，要 取决于客户自己的意愿。 • 在证券投资业务中，银行处于相对主动地 位。在证券发行前，银行可以根据自身情 况，自行选择购买与否，以及购买哪家发 行的证券，数量多少。
• 4、银行与债务人关系不同 • 贷款业务中借款人与银行关系密切，借款人除了 向银行进行贷款业务往来外，一般还会在该银行 开户并存入相应存款以及委托该银行办理相应的 货币收付、结算业务。银行发放一笔贷款不仅要 看该笔贷款收益高低，还要考虑客户与银行长期 形成的经济往来关系。 • 在证券投资业务中，银行与债务人关系并不十分 密切。银行购买哪一家发行的证券，是否向筹资 者提供资金，完全看该证券的收益水平，而不论 与借款人关系。
• 3)地方政府债券 • 地方政府债券是中央政府以下的各级地方政 府发行的债务凭证。地方政府债券（市政债券） 有两种基本类型，即普通债券和收益债券。 • 普通债券一般用于提供基本的政府服务，如 教育等，由地方政府的税收作担保，债券本息全 部从税收收入中支付，因此安全性高。 • 收益债券用于政府所属企业或公益事业单位 的特定功用事业项目，安全性不如普通债券。 •
（二）金融债券
• 金融债券是由银行和非金融机构为筹集中 长期资金而向社会公开发行的一种债务凭 证。主要特点是：信用好，收益率高，用 途特定。 • 我国1985年开始发行金融债券，发行银行 为四大国有商业银行和交通银行，认购对 象主要为居民个人，不允许银行和其他金 融机构认购。1994年组建的政策性银行也 是通过发行金融债券获取资金，2000年以 后成立的四大金融资产管理公司的资金筹 集也是通过发行金融债券筹集资金的。
• 银行所起作用不同 • 在贷款业务中，银行一般是企业最大的债 权人，银行对于企业的经营管理状况有重 大影响力。 • 在证券投资业务中，银行作为一名普通投 资者只是借款人众多债权人当中的一员， 无法对借款人的经营造成重大影响，银行 所发挥的资金筹集作用也是有限的。
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案例故事：机构投资陷入银广夏陷阱
• 本案例的启示： • 证券投资隐含着巨大的风险，投资者要谨
慎从事。只有熟练掌握证券投资的相关决策 方法，才能练就一双火眼金睛，才能戳穿某 些上市公司会计报表造假的诡计，避免陷入 投资陷阱。
3
第一节 证券投资概述 • 一、证券投资的含义 • 证券是指票面载有一定金额，代表财产所
• 到了2001年6月，有关公告显示，流通股第一大股东北京中纪开 持股959万股，基金景宏为第二大股东，持股672万股。在银广夏 事发时，北京中纪开、基金景宏、上海金陵和轻纺城分别持股 959.28万股、672万股、485.64万股和250.67万股。
• 投资银广夏，机构投资者的损失也是惨重的。上海金陵的公告 称投资银广夏净亏损1.2亿元，轻纺城的公告称投资银广夏净亏损 7500万元.总之，投资银广夏对于这些机构来说，是个永远的痛。
券 • 3、按证券收益状况不同分为：固定收益证券和变
动收益证券 • 4、按证券体现的权益关系分为：所有权证券和债
权证券
6
• （三）证券投资的分类 • 证券根据投资的对象可分为： • 1、债券投资 • 2、股票投资 • 3、组合投资
7
三、证券投资的目的
• 1、暂时存放闲置资金； • 2、与筹资长期资金相配合； • 3、满足未来的财务需求； • 4、满足季节性对现金的需求； • 5、获得对相关企业的控制权。
用i=8％试算：
1000×8%×(P／A，8％，5)＋1 000×(P／F，8％，5)
=1 000
用i=6％试算：
1 000×8%×(P／A，6％，5)＋1 000×(P／F，6％，5)
＝1083.96
用i=4％试算：
1 000×8%×(P／A，4％，5)＋1 000×(P／F，4％，5)
＝1 178.16贴现结果高于1 105，可以判断，该债券的到期收益
8
第二节 债券投资的管理
• 一、债券的种类及其特性 • （一）种类： 政府债券 金融债券 企业债券
9
• （二）债券投资的目的 • 短期债券投资：为了配合企业对资金的需要，调
节现金余额，使现金余额达到合理水平； • 长期债券投资：是为了获得稳定的收益。 • （三）债券的特点
1、期限性 2、流动性 3、安全性 4、收益性
•
n
• V＝ ∑
It ＋
M
•
t=1（1＋i）t （1＋i）n
• 式中：
• i贴V现是率债；券M的债价券值的；面It值是。第t年的债券利息；n现在至债券到期的年限；
• 若债券是固定利率、每年计算为：
• V＝I·(P／A，i，n)＋M·(P／F，i，n)
12
有权或债权，可以有偿转让的凭证。 证券投资是指把资金用于购买股票、债券 等金融资产。
4
二、证券投资的种类
• （一）可供企业投资的主要证券： • 1、国库券 • 2、短期融资券 • 3、可转让存单 • 4、企业股票和债券
5
• （二）证券的种类 • 1、按证券的发行主体不同分为：政府证券、金融
证券和公司证券 • 2、按证券到期日的长短分为：短期证券和长期证
• 【例2】某企业于2003年2月1日购买了一张 面值1 000元的债券，债券的价格为1 105元， 其票面利率为8％，每年2月1日计算并支付 一次利息。该债券于5年后的1月31日到期。 该企业持有该债券至到期日，计算该债券的 到期收益率。
16
1 105=1 000×8%×(P／A，i，5)＋1 000×(P／F，i，5) 求解该方程采用试误法或逐次测试法。
第六章 证券投资管理
• 基本要求 1．掌握证券投资的风险与收益率 2．掌握企业债券投资的目的、估价与优缺点 3．掌握企业股票投资的目的、估价与优缺点 4．掌握投资基金的概念种类与优缺点
1
案例故事：机构投资陷入银广夏陷阱
• 2000年中期，一些公司开始投资银广夏，银广夏筹码开始集中。 2000年底，银广夏的股东人数锐减到了17 536人，一年间缩减了 66％；同时，银广夏迎来了几位重量级的机构投资者，即北京中 纪开物业管理持股939万股、基金景宏持股700万股，北京中慧良 软件开发（持股548万股）、北京领创科技（持股528万股）。
则其到期收益率的计算可求解如下方程：
• 购进价格＝每年利息×年金现值系数＋ 面值×复利现值系数
• V＝I·(P／A，i，n)＋M·(P／F，i，n)
• 式中：V债券的购买价格；I每年的债券利息；n到期的年 数；i贴现率；M债券的面值。
15
1、若债券是固定利率、每年付息， 到期还本的债券到期收益率的计算
率介于4％至6％之间。用插值法计算如下：
1178.16－1 105
R＝ 4％ ＋
×（6％－4％）
1 178.16－1 083.96
＝5.55％
17
2、债券到期收益率的近似计算
• 债券的到期收益率可用简便算法求得近似 结果（了解就行了）
•
I＋（M－P）÷N
• R＝
×100％
•
（M＋P）÷2
• 式中：I每年的利息；M到期归还的本金；P买价； N年数。
• 【例1】某企业于2003年5月1日购买了一张面值1 000元 的债券，其票面利率为8％，每年5月1日计算并支付一次 利息。该债券于5年后的4月30日到期。当时的市场利率为 6％，债券的价格为1 050元。该企业是否应购买该债券?
• V= 1 000×8％×(P／A，6%，5)
•
十1 000×(P／F，6％，5)
10
• 二、影响债券价格的因素 ①期限的长短 ②票面利率 ③提前赎回规定 ④税收待遇 ⑤市场属性 ⑥违约风险
11
三、债券投资的收益评价
• 评价债券收益水平的指标主要有两个，即债券的价值和 债券的到期收益率。
• (一) 债券的价值
• 债券的价值，是指债券未来现金流入的现值。 债券价值计算的基本 模型是：
• ＝ 80×4.2124＋1 000×0.7473
• ＝ 1 084.29(元)
• 该债券的价值大于其价格，该债券是值得买的。
13
(二)债券的到期收益率
• 债券的到期收益率是指购进债券后，一直 持有至到期日可获得的收益率。它是能够 使债券未来现金流入现值等于债券购入价 格的贴现率。
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1、若债券是固定利率、每年付息，到期还本，