我国国有控股上市公司财务代理行为研究

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我 国国有控股上市公 司财务代理行为研 究
＿ 蒲林 霞
［ 摘
攀枝 花学 院经济 与管理 学 院
要 】 近年 ， 国有控 股上市 公 司大量 国有 资产 在 “ 内部人 ” 的控 制 中流 失 ，引 发 了人 们 对委 托 代理 问题 的思 考。 本 ．
文探 讨 了在 外部 环 境 不成 熟 的 条件 下 ， 从 企业 内部 通过 财 务代 理 人 对 经 营 代理 人 的 监 督 与 合作 功 能 ， 最 大 本
委 托方 不得不 对代 理人 的行 为后 果承 担风 险 。国有 股 的终极所 有 权 达 到 对 代 理人 的行 为 约束 是 一 个庞 大 而 系统 的工 程 需经 历 一 个
对 控股 或 相 对 控股 的股 权设 置模 式 控 股 的政 府 代 理机 构 或 控 股 集 团 公 司 往 往还 派 人 直 接 担 任 或 兼 任 上 市 公 司 的 高级 管理 人 员
以期保 证 政 府 对 国有 资 产 的 管理 和 控 制 。 从 初始 委 托 人 （ 民 ） 人 ．
加 大 国 有 控 股 上市 公 司 中 政 府 的监 督 控 制职 能 ， 因其 实行 难 度 小 、操 作 方便 、监 督 成本 低 ．成 为现 阶 段政 府 或 经 授权 的国 有资 产 经 营公 司解 决 财 务 代 理 问题 的 有效 手 段 。 完 善 的 企 业 内部 监 督 机 制能 够 使 委 托者 间接 地 强 制 改变 经 营
的选 择 从而 达 到 企 业价 值 最 大化 的 目的 。企 业 内部 的财 务 监督
足对 经 营 者财 务 行 为 进行 监 控 的需 要 。 因为 监事 会 职 责 重点 在于
真 正委 托 人 （ 家 ） 所 有者 代 表 仅 所 有权 代 理就 形成 了多 层 次 国 到 关 系 多 层 次特 点显 著 。
２ 财 务 目标 混 乱成 为 代理 人 推 诿责 任 的借 口 ．而且 加 大 了监
对 董 事 会 决 策 的一 种 再 监 督 ，职 责 范 围 不 仅 仅 是 公 司 的财 务活
动 内部 审计 多受 托 于 总 经 理 ．是 与 财务 部 门平 行 的 职 能 部 门 主要 服 务 于企 业 的 经 营管 理 。 最重 要 的 是 ．这 两 者 的监 督 作 用均
进 步是 首 要 目标 。 因此 ．在 国有 股 收 益最 大 化 与其 他 重 要 目标 产 生 冲 突 的 时 候 政府 不可 能 完 全 追 求 国 有 股 收 益 的最 大化 。 二 当前 我 国国 有 控 股 上 市 公 司 财 务 代理 关 系存 在 的 问题 １ 代 理 成本 高 效 率 低 。 每一 层 次代 理 关 系都 会 因代 理人 与 委 托 人 的效 用 函 数不 一 致 及 拥 有 的 信 息 不 对 称而 发生 代 理 成 本 。 必 须 由政 府 官 员来 行 使 处分 权 ．但 其 收益 只能 是标 准 化 的 工 资 和 的 代理 效 率 。 成本 高 效 率 低 的突 出表现 便 是 近 年来 理 论 界 与 实务 界 讨论 得较 多 的 “ 内部 人 控 制 “现 象 。
健 全 ，加 上社 会法 律 监 督 的不 完 善 ，银 企 关 系 改革 尚 未完 成 ，国 有控 股 企 业对 于 资 金 使 用缺 乏 自我 约 束 力等 原 因 ．通 过外 部 环境 较 长 的市 场 经 济 发 育 时 期 ２ 在外 部环 境 不成 熟 的情 况下 ，在 企业 内部 设立 财 务代理 人 ．
，
我 国 国 有控 股 上 市 公 司财 务 代 理 关 系 的 特 点
代理 问题 的实 质就 是 由于 信 息 的不 对称 性和 契 约 的不 完备 性 ， 由政 府 代 表全 国人 民来 持 有 ．代 理 关 系 较 一 般企 业 更 加复 杂 化 。
我 国 国有 控 股 上市 公司 在 企 业 改 制过 程 中往 往 采用 了国 家 绝
ｆ 关键词］ 财 务代理 公 司治理 代理 成 本 财 务监督 上 市公 司 是我 国现 代 企 业制 度 的 先 行者 国 有控 股 上市 公
司是 上市 公 司 的 主体 。现 代 企 业理 财 的 不确 定 及传 统 委 托 代 眭以
充分 竞 争 会 对 管理 者 形 成压 力 ，代 理成 本 可 以大大 降 低 。就 我 国
表 现 为不 同程 度 的 滞 后 性 。
委 派 财 务 总 监 是 近 年 很 多 国 有 企 业 治 理 改 革 中 的 常 见 方式 随 着授 权 层 次 的 增 加 ． 理 成 本 随 之 增 大 。 同 时 ，国 有 股 权 最 终 我 们 可 以将 其 称 为 财 务 代理 人 ， 这是 一种 适时 有 效 的 监 督 手段 。 代 通 过 对企 业 日常 财 务 活动 进 行 监控 ．可 以及 时地 制 止经 营 者 违背 状 况 中。 同 时财 务 总 监可 以随 时就 重 大 问题 向所 有者 汇 报 便 于
商 品市 场 而 言 ．虽 然 其 发 育较 成 熟 但 还 是 存在 不 公 平 ．不 充 分
理 关系 下越 来 越 严重 的 内部 人 控制 问题 使 我 国现 代 企 业制 度 建
设面临严峻挑战。
一
竞争等问题。 目前 ，我 国 国 有 控股 上 市 公 司所 处 的 外 部监 督 市 场 发育 尚不
的 多 元化 在 政 府众 多的价 值 取 向中 ，维 护社 会 稳 定 促 进 社 会
关 系 最 后 由所 有 者 代 表 与 经营 者 之 间 间接 形 成代 理 关 系 ，代 理 代 理 人 的 决策 ．运 用较 低 成 本 间接 地 影 响经 营 代 理 人对 效 用 函数
其 次 ，政 府 的 多 重 目标 也 导致 了 国有 控 股 上市 公 司 财 务 目标 形 式 很 多 ，常见 的 有监 事 会 和 内部 审计 ．但他 们 的 职能 并 不 能满