企业资本结构和经营绩效的关系研究
资本结构与企业绩效的研究
资本结构与企业绩效的研究随着市场竞争的加剧和经济环境的变化，企业面临着越来越多的挑战和压力。
在这样的大环境下，企业如何保持竞争力，实现持续盈利成为了一个重要的课题。
资本结构作为企业财务管理的重要组成部分，不仅影响着企业的融资成本，还直接关系到企业的风险和绩效。
研究资本结构对企业绩效的影响对于提升企业的竞争力具有重要的意义。
1. 资本结构与企业绩效的关系资本结构是指企业的长期资金来源和运用方式，主要包括股本、债权和其他融资方式。
良好的资本结构能够降低企业的资金成本，提高企业的偿债能力和抗风险能力，对于企业的经营绩效有着积极的影响。
而研究表明，企业的资本结构与其绩效之间存在着一定的关系，资本结构的合理与否将对企业的盈利能力、成长能力和稳定性产生重要的影响。
资本结构对企业绩效的影响主要通过以下几个途径：（1）影响企业的融资成本。
不同的资本结构对企业的融资成本有着不同的影响。
一般来说，债务资本的成本低于股权资本，而股权资本的成本则要高于债务资本。
合理的资本结构能够降低企业的融资成本，提高企业的盈利能力。
（2）影响企业的财务风险。
债务比例过高会增加企业的财务风险，而股权比例过高则会降低企业的财务杠杆效应。
良好的资本结构能够降低企业的财务风险，提高企业的偿债能力和稳定性。
大量的研究表明，资本结构对企业绩效有着明显的影响。
众多学者通过实证研究发现，企业的资本结构与其盈利能力、成长能力和稳定性之间存在着一定的关系。
最典型的是斯托瓦尔特（Modigliani and Miller）提出的无税收理论和有税收理论。
无税收理论认为企业的价值与其资本结构无关，而有税收理论则认为债务资本可以带来税收优惠，从而降低企业的资金成本，提高企业的价值。
不同行业、不同国家的企业在资本结构与绩效之间的关系上也存在一定的差异。
很多研究发现，在发达国家，债务资本占比较高的企业往往具有较好的盈利能力和稳定性；而在发展中国家，股权资本占比较高的企业则更容易获得投资者的信任，进而提高企业的价值。
资本结构和企业绩效之间的关系——以A_股上市公司为例
【摘要】为研究资本结构对企业绩效的影响，本文选取了上证A 股2016—2021年969家上市公司披露的财务报表数据进行实证检验。
研究发现，公司股权集中度与企业绩效显著正相关；经营负债与企业绩效显著正相关；资产负债率与企业绩效显著负相关。
【关键词】资本结构；企业绩效；财务报表；实证检验一、引言莫迪利亚尼和米勒于在1958年提出了MM 理论，认为在无税的情况下，资本结构与企业绩效无关。
在过去的几十年里，学术界对资本结构与企业绩效之间的相关性进行了一系列的研究，但未达成共识。
国内学者对A 股上市企业的研究结论也存在一定的区别。
本文选取上证A 股969家上市公司作为样本，旨在研究：股权集中度和企业绩效的关系；经营负债对企业绩效的影响；资产负债率和企业绩效的相关性。
二、文献综述国内学者对A 股上市公司的资本结构和企业绩效已有相关研究。
经研究发现，国内A 股上市公司的股权集中度对企业绩效有正向促进作用。
股权集中度与公司绩效显著正相关。
经营负债能力强，公司企业价值越高。
加强经营负债融资,有利于提高企业经营绩效。
有学者发现，资产负债率和企业绩效呈负相关。
也有些学者发现，资产负债率和企业绩效呈倒U 型关系。
三、研究假设1.股权集中度对企业绩效的影响在所有权集中时，控股股东与企业模板更容易一致，所有权集中控制可以减少股东和管理者之间的代理问题，公司股权集中度对公司业绩有促进作用。
综上，提出假设1：H1：股权集中度对企业绩效正相关。
2.经营负债对企业绩效的影响根据国内外研究，经营负债能够在一定程度上抑制公司代理成本，降低管理者日常消耗的自由现金流，提高公司绩效。
综上，提出假设2：H2：经营负债对企业绩效正相关。
3.资产负债率对企业绩效的影响。
修正的MM 理论认为，企业的负债越大，企业的市场价值也越大。
均衡理论认为，企业的负债越大，破产成本增加，会降低企业的市场价值。
考虑到国内企业负债率较高的实际情况。
综上，提出假设3：H3：资产负债率对企业绩效负相关。
资本结构与公司绩效的相关性研究综述
资本结构与公司绩效的相关性研究综述作者：孙伟艳赵冉来源：《商场现代化》2021年第15期摘要：在公司经营与管理的过程中，资本结构一直是管理者无法忽视的一部分。
自20世纪50年代，资本结构理论被众人所知后，资本结构与公司绩效之间存在的相关性一直被学术界关注研究。
国内诸多学者对此问题也展开了理论研究，并逐步扩展到模型实证，其研究为我国公司调整资本结构、提高经营管理水平提供了有效的理论与实践参考。
国内学者通常会选取某一行业或地区的上市公司作为研究对象，根据不同统计口径的样本数据与多样的研究主题而构建不同的实证模型，以找到二者之间的互动关系。
本文首先对资本结构理论的完善过程进行了简单回顾，再对国内学者的研究进行梳理、分类，并对现有的研究成果进行了评述，同时提出了对未来的研究提出建议与展望，以期为后续研究打下基础。
关键词：资本结构;公司绩效;相关性一、引言资本结构各资本的比例变化决定着公司利益相关者的利益分割与责任划分，同时也决定着企业所有权、经营权与债权之间的关系。
不同的资本比例构成代表着各方参与者的利益选择，主要体现在公司的债务选择倾向，不仅关系到公司籌资对象与筹资方式的选择，还决定着公司是否具有高效的筹资效率。
对于一个公司而言，资本结构与公司价值有着密不可分的关系。
资本结构不仅影响公司的资本成本，还通过影响公司的治理结构及经营行为，进而影响公司绩效。
所以，将资本结构与公司绩效相结合，寻找二者之间的联系，具有重大的理论价值和实践意义，二者之间存在何种相关性不仅是理论界的研究重点，同时公司也可以将理论与实践相结合，优化公司资本结构，平衡各方参与者之间的关系。
研究初期，我国资本结构与公司绩效理论研究并不完善，在借鉴了发达国家理论成果的基础上，结合我国国情进行了深入探讨，虽然已取得令人相当满意的成果，但由于研究样本选取的行业、地区与公司性质差异较大，无法得出统一结论，研究结果也不具备普适性与可比性。
本文对资本结构与公司绩效的相关性进行研究综述，以期为后续进行的深入研究打下基础。
资本结构对企业绩效的影响研究
资本结构对企业绩效的影响研究企业的绩效是衡量企业经营状况和发展能力的重要指标，而资本结构作为企业财务管理的核心要素之一，对企业绩效具有重要影响。
资本结构是指企业在资产负债表上所呈现的负债与所有者权益之间的比例关系。
本文将探讨资本结构对企业绩效的影响，并分析资本结构优化对提升企业绩效的意义。
首先，资本结构对企业绩效的影响是多方面的。
一方面，通过借入外部资本，企业可以得到更多的资金，从而可以进行更多的投资和扩大生产规模。
这有助于提高企业的盈利能力和市场竞争力。
然而，过高的负债率可能会增加企业的财务风险，增加偿债压力，降低企业的绩效表现。
因此，在选择资本结构时，企业需要平衡债务风险和扩大投资的需求。
其次，资本结构对企业经营决策和风险承担能力也具有重要影响。
企业通过不同的资本结构配置，可以调整财务杠杆比例，影响企业的经营决策和风险承担能力。
高杠杆比例通常意味着更高的财务风险，因为利息支出会增加企业的财务负担。
然而，在某些情况下，适度的财务杠杆可以提高企业的盈利能力和资产回报率。
因此，企业需要根据自身的经营特点和市场环境，选择合适的资本结构来平衡经营风险和经济效益。
此外，资本结构与企业治理结构之间存在密切关系，对企业绩效的影响也不容忽视。
良好的企业治理结构有助于提高企业绩效，而合理的资本结构可以为企业治理提供支持和保障。
例如，通过引入董事会和监事会的监督机制，以及完善的内部控制制度，可以减少财务造假和腐败行为，提高企业的透明度和规范性。
这对于吸引投资者信任，降低融资成本，提高企业绩效至关重要。
在实际运营中，企业可以通过优化资本结构来提高绩效。
一种常见的优化方式是通过债务重组和股权融资来调整资本结构。
债务重组可以通过延长偿债期限、降低贷款利率等手段，减少企业的财务压力，提高企业的偿债能力。
股权融资则可以通过发行新股票或增发股票来引入新的股东资金，扩大股东基础，提升企业的信誉度和市场影响力。
此外，企业还可以通过降低负债成本和优化资产配置来改善资本结构。
资本结构对公司绩效的影响
资本结构对公司绩效的影响在当代企业管理中，资本结构对公司绩效的影响已经成为一个热门的研究领域。
资本结构是指企业在筹集资金过程中，债务和股权的相对比例。
它直接关系到企业的财务稳定性、盈利能力和业绩增长。
本文将从不同的角度探讨资本结构对公司绩效的影响。
一、债务资本与公司绩效债务资本是企业通过负债融资所筹集的资金。
债务资本比例的增加，会增加企业的财务杠杆效应。
财务杠杆效应指的是债务对企业经营结果的放大作用。
首先，适度的债务资本比例可以降低企业的资金成本，从而提高公司的盈利能力。
通过借债获得的资金可以用于扩大生产规模、改善生产技术等方面，从而增加企业的收入来源。
其次，合理运用债务资本可以提高企业的财务杠杆效应。
当企业运营正常时，债务可以帮助企业获取超额收益。
然而，如果企业经营不善，负债过高可能会增加企业的财务风险。
最后，债务资本比例过高可能会导致企业的财务压力加大，甚至面临破产的风险。
因此，企业在运用债务资本时需要进行风险评估和合理的资金配置，以确保公司的财务稳定性和盈利能力。
二、股权资本与公司绩效股权资本是企业通过股权融资所筹集的资金。
股权资本比例的增加会降低企业的财务杠杆效应，但却有助于提高公司的发展潜力和长期价值。
首先，股权资本可以帮助企业吸引更多的投资者，增加企业的市场认可度和企业形象。
这有助于企业在市场竞争中获得更多的机会和资源。
其次，股权资本可以提供更稳定的资金来源，减少企业的财务压力。
相比债务资本，股权资本不需要支付固定的利息和偿还期限，可以提供更大的灵活性和稳定性。
最后，股权资本比例的增加可以提高企业的长期发展潜力。
股东们会根据企业的业绩和前景来评估企业的价值，并决定是否进行持有、增持或减持股份。
当企业的业绩优秀且发展潜力大时，股权资本可以获得更高的估值和回报。
综上所述，资本结构对公司绩效的影响是一个相对复杂的问题。
适度的债务资本可以降低资金成本和提高财务杠杆效应，但过高的负债风险也会增加企业的财务压力。
我国商业银行资本结构与其经营绩效的关系研究的开题报告
我国商业银行资本结构与其经营绩效的关系研究的开题报
告
一、选题背景和研究意义
商业银行作为金融业的重要组成部分，在国民经济发展中具有重要的地位和作用。
在经济转型和金融创新的大背景下，商业银行的资本结构对其经营绩效产生重要影响，因此研究商业银行资本结构对其经营绩效的影响是具有现实意义和科学价值的。
二、研究对象及研究方法
研究对象为我国部分商业银行，采用回归分析法和统计分析方法对商业银行资本结构与经营绩效之间的关系进行研究。
三、研究内容和研究思路
本研究将依次研究商业银行资本结构的基本情况、商业银行经营绩效评价指标以及两者的关系，并将研究结果进行分析和结论，提出相应的建议。
四、研究进度计划
本研究的进度计划如下：
1.文献综述：时间为两周，主要收集国内外商业银行资本结构与经营绩效的相关研究文献。
2.样本数据采集：时间为一个月，对研究对象进行样本数据采集、整理和分析，并建立样本数据库。
3.研究方法：时间为两周，选择回归分析法和统计分析方法对采集的数据进行处理和分析，并得出初步结论。
4.结果分析和深入研究：时间为一个月，对初步研究结果进行深入分析和研究，并提出相应的建议和意见。
5.论文撰写：时间为两周，根据以上研究内容撰写开题报告。
五、预期研究成果
本研究旨在分析商业银行资本结构与其经营绩效之间的关系，得出相关结论和建议，为商业银行的发展提供有价值的参考依据。
预期研究成果包括开题报告、应用价
值较高的研究论文以及相关数据报告。
资本结构与公司绩效的关系
资本结构与公司绩效的关系在公司财务管理中，资本结构的构成是非常关键的因素之一，与公司绩效密切相关。
人们通常使用负债比率、权益比率和财务杠杆的大小等指标来评估公司的资本结构。
在实践中，公司可以通过调整资本结构来提高经营绩效和增加投资回报率。
本文将探讨资本结构与公司绩效的关系，借鉴既往研究的成果，并且在此基础上尝试提出一些新观点。
一、资本结构的构成在公司财务管理中，资本结构指的是公司的负债与权益之间的组合方式。
负债是指公司的借款，而权益是指投资者对公司的持股。
资本结构的构成对公司的财务稳定性和收益水平都有很大影响。
负债比率是负债总额与资产总额之比，反映了公司依赖负债的情况。
在资本结构中，负债比率越高，公司的财务风险也越高。
而小型公司和创业公司往往更依赖借款来获得资金，因此负债比率相对更高。
权益比率是股本总额与资产总额之比，反映了公司依赖投资者股本的情况。
在资本结构中，权益比率越高，公司的财务风险就越低。
大型公司和成熟公司倾向于使用权益融资，因为它具有较高的稳定性和可持续性。
财务杠杆是指公司运用负债获得资产的程度，即负债总额与股东权益总额之比。
在资本结构中，财务杠杆越高，公司的财务风险就越大，但是如果资金使用合理，高财务杠杆可能会获得更高的投资回报。
二、资本结构与公司绩效资本结构对公司绩效有着深刻的影响。
通过调整资本结构和优化公司财务结构，可以提高公司绩效和投资回报率。
研究表明，要充分发挥杠杆作用，公司应该根据不同的行业和市场需求进行选择，综合考虑初始运营规模、产品经营周期等因素。
1. 负债比率与绩效负债比率与公司绩效之间存在一定关系。
当负债比率在合理范围内时，公司借款成本可以低于股权融资成本，从而提高投资回报。
但是，负债比率较高的公司面临着较高的难以承受风险的风险，而这些风险可能会导致企业无法偿还债务。
因此，企业应该合理控制负债比率，并合理选择借款渠道和借款成本。
2. 权益比率与绩效权益比率对公司绩效的影响可以简单地理解为：权益比率越高，公司的经营自主权就越大，财务风险就越低。
公司经营绩效与资本结构、股权结构的关系研究
使职业院校教 师将 个人职业 发展 与职业 学 院 的长期 发展结 然 结 果 。 因此 ， 业 院 校 应 该 对 职 业 院 校 教 师 提 供 职 业 生 职 合起来 ， 从而增强 职业 院 校教 师 对职 业 学 院 的归 属感 与 忠 涯 咨 询 ， 供 发 展 机 会 和 项 目 ， 他 们 在 各 种 职 业 发 展 道 路 提 对 诚感 。 上 的 潜 力 进 行 评 估 并 及 时 反 馈 ， 建 议 职 业 院 校 教 师 整 体 并 ｌ 职 ３ 使用激励理 论提 高职业 院校教师素质 的运用分析 考 虑 ｔ我 开发 ， 业 生 涯 开 发 和 家 庭 发 展 以 及 所 有 这 些 发 总 迄 今 为止 ， 织 要 如 何 才 能 激 起 恰 当 的 激 励 水 平 一 直 展 在 时 问上 的 协 调 ； 体 考 虑 职 业 生 涯 道 路 和 顺 序 以 及 在 组
中 图分 类 号 ： ２ Ｆ７
文献标识 码 ： Ａ
文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （ ０ ９ ０ —１ ２０ １ ７—１ ８ ２ ０ ） ８０ ２ —２ 身 福 利 最 大 化 。此 时 股 权 分 散 型 公 司 的 绩 效 和 市 场 表 现 要 优于股权集 中型公 司。
在 西 方 ， 权 高 度 分 散 一 直 被 是 为 公 司 治 理 研 究 的 根 股
市公 司的股权 结构 ， 以及 由此 产 生 的国家股 主体缺 位 、 内部 人 控 制 等 问题 进 行 了 分 析 。一 项 研 究 结 果 表 明 ， 国 上 市 我 公 司中有 超过半数 的企业 处 于 耗值 状 态 。 利润 实 际上是 通 过 募 集 资 金 “ 买 ” 的 ， 法 实 现 真 正 的 盈 利 来 为 投 资 者 购 来 无
资本结构与企业绩效的研究
资本结构与企业绩效的研究1. 引言1.1 研究背景资本结构是企业财务管理中的重要概念，指的是企业以各种资金形式筹措资本的方式和比例。
不同的资本结构会对企业绩效产生不同程度的影响，因此研究资本结构与企业绩效的关系具有重要的理论和实践意义。
资本结构的优化可以帮助企业降低资金成本，提高盈利水平，增强竞争力。
资本结构的合理性不仅受到企业自身经营环境和风险状况的影响，还受到外部市场因素、行业特点等诸多因素的影响。
研究资本结构与企业绩效的关系，有助于企业更好地制定资金筹措及运作策略，提升企业价值。
在当今市场经济环境下，企业面临着如何有效管理资本结构的挑战，以实现企业持续发展与增长。
深入研究资本结构与企业绩效的关系，可以为企业提供科学的决策支持和战略指导，帮助企业更好地适应市场变化，提高经营绩效。
1.2 研究目的研究目的是为了深入探讨资本结构对企业绩效的影响机制，揭示资本结构调整对企业绩效的作用路径，为企业管理决策提供理论依据和实践指导。
具体而言，通过分析不同资本结构类型对企业绩效的影响差异以及影响因素的作用机制，揭示出资本结构优化对企业绩效的关键路径和作用途径，为企业在资本结构调整过程中提供有效的指导策略。
本研究旨在探讨资本结构与企业绩效之间的关系模式，为进一步探讨资本结构对企业绩效的影响机制提供基础，为相关理论的完善和发展提供新的思路和参考。
通过对资本结构与企业绩效关系的深入研究，旨在为企业提高经营效率、实现增长和提升竞争力提供有益的借鉴和启示。
2. 正文2.1 资本结构理论资本结构理论主要包括负债理论和股权理论。
负债理论认为企业应该适度地利用债务融资，以降低资本成本，提高资本回报率。
债务资本具有税收优势，可以减少企业的税负压力。
适度的债务融资还可以帮助企业降低股东的控制权，提高管理层的自主权。
股权理论则认为企业应该尽量减少债务融资，以降低偿债风险。
股权资本可以为企业提供更为灵活的融资方式，避免了负债带来的财务风险。
资本结构对企业经营绩效的影响研究
资本结构对企业经营绩效的影响研究随着市场竞争日益激烈，企业经营者们也不断寻求着提高企业经营绩效的方法。
而资本结构作为企业内部的一种重要机制，其对企业经营绩效的影响也越来越受到重视。
本文将针对资本结构对企业经营绩效的影响进行分析和研究。
一、资本结构的概念和形态资本结构是指企业筹集和运用资本的方式和比例，它包括有限责任公司的股东权益、债权、流动性和现金储备等各种因素。
资本结构的形态主要有两种：一是股本结构，指企业所有权分配方式，包括股本集中、股本分散、股份制和外资入股等形式；二是财务结构，指企业融资方式和比例，包括债务融资和股权融资等模式。
二、资本结构与企业经营绩效的关系资本结构是企业内部的一种重要机制，它对企业的经营绩效具有直接的影响。
下面从两个方面进行具体分析。
1. 财务杠杆效应财务杠杆效应是指企业利用债务来融资的一种策略，通过增加负债来降低企业所需的股权资金，进而提高企业的杠杆率和ROE（净资产收益率）。
这种方式在大多数情况下会起到正面的作用，但是也存在一些问题：一是债务会增加企业的财务风险，一旦企业不能按时还款，就会受到严重的影响；二是利息支出会增加企业的负担，进而导致利润下降。
因此，下面我们需要具体分析企业财务杠杆率对经营绩效的影响。
研究表明，财务杠杆率与企业的经营绩效存在一定的负相关性。
当企业财务杠杆率过高时，企业经营绩效容易受到影响，这是因为债务利息支出和本金还款会增加企业的负担，进而影响企业盈利能力。
但是当企业财务杠杆率较低时，企业的ROE也会较低，这主要是因为企业的杠杆率太低，所需的股权资金过多，从而影响企业的盈利能力。
2. 股权结构对经营绩效的影响除了财务杠杆率，企业的股权结构也对企业的经营绩效有着很大的影响。
股权结构主要涉及企业内部的所有权分配方式，不同的股权结构会导致不同的管理效应、激励效应和风险分担效应。
首先，管理效应方面，股权结构不同会对企业的管理产生不同的影响。
例如，股本分散的企业，其股东数量众多，管理层需要维护的股东利益也会更多，因此管理难度也会更大。
煤炭企业资本结构与经营绩效的关系研究
来就是国内外学者的研 究热点 ，尤其是在
１ ９ ５ ８年 Ｍｏ ｄ ｉ ｇ ｌ ｉ ａ ｎ ｉ 和 Ｍｉ ｌ ｌ ｅ ｒ 提 出 ＭＭ理论
分析 法 评 价选 取 样本 的 经 营绩 效 ，建 立 回 归模 型 分析 资本 结构 与 经 营绩 效 的关 系。 实证研 究结 果表 明 ，当资 产 负债 率 低 于６ ５ ％ 时 ，煤 炭 企业 的资 本结 构 与经 营 绩效 呈 反 向 关 系 ，这 就要 求煤 炭企 业 应 适 当 降 低 负债 水 平 以 降低 资 产 负债 率 ，合 理 利 用财 务杠 杆 效应 ，以 达到 优 化 资本 结 构 ， 降低 财务 风 险 的 目的 ，进 而提 升 经 营绩 效 ，应 对 行业 危 机 ，发 挥 我 国煤 炭 企 业 的 能 源 主 导地 位 。 关 键 词 ：煤 炭 企 业 资 本 结 构 经
◆ 中 图 分 类 号 ：Ｆ ２ ７ ５ 文 献 标 识 码 ：Ａ
对 资本结构 和经 营绩效 的研究一直 以
内容摘 要 ：本 文 以 ２ ０ ０ ８ ～ ２ ０ １ ２ 年３ ２ 家沪 深 Ａ股 煤炭 上 市公 司为样 本 ，采 用 因子
结合对资本结构 与经 营绩效 的众 多研 究 ，分 析其研 究设计 的优 势及不足 ，本 文 从两个 方面进行了拓展 。首先 ，本 文以煤
规划纲要 （ ２ ０ ０ ４ — ２ ０ ２ ０） 》 中也 明确指 出我
国坚持 以煤炭能源 为主体的发展战略。然
而， 纵观 煤炭 市场价格 ， 所谓 “ 煤飞色 舞” 的鼎盛十年 自 ２ ０ １ ２年就终结 了。２ ０ １ ２年
点。 即二者呈非线性
相 关关系 ， 表现为资
本 结构 与 经 营 绩 效
资本结构对经营绩效作用关系文献综述
１３７ 资本结构对经营绩效作用关系文献综述武志勇 于国章（齐齐哈尔大学经济与管理学院，黑龙江齐齐哈尔１６１００６）摘 要：资本结构是否合理直接关系公司经营状况和企业价值，进而影响整个企业的生存状态和发展进程。
企业要得到健康可持续发展，要求其拥有稳健、高效的资本结构。
通过回顾总结以往文献，发现资本结构对经营绩效的作用关系研究主要有三种观点：正相关、负相关和二次曲线关系，在此基础上提出运用财务管理知识，采用多个变量综合指标研究公司资本结构对经营绩效的作用关系可以作为未来的研究方向，尤其是针对战略性新兴产业或中小企业。
关键词：经营绩效；资本结构；作用关系；研究评述中图分类号：Ｆ７４ 文献标识码：Ａ 文章编号：２０９５－３２８３（２０１６）０７－０１３７－０３ ［作者简介］武志勇（１９７３－），男，黑龙江宾县人，副教授，硕士生导师，研究方向：财务管理、技术创新；于国章（１９９２－），男，河北唐山人，硕士研究生，研究方向：企业绩效。
［基金项目］黑龙江省社会科学基金青年项目（项目编号：１３Ｃ０６３）；齐齐哈尔市社科规划项目（项目编号：ＱＳＸ２０１５－０７ＹＢ）；齐齐哈尔市市科技局软科学项目（ＲＫＸ－２０１４０５）；齐齐哈尔大学青年教师科研启动支持计划项目（项目编号：２０１０Ｗ－Ｚ０６）。
资本结构是否合理直接关系着公司的经营状况和企业价值，进而影响整个企业的生存状态和发展进程。
企业想要实现健康可持续发展，需要拥有稳健、高效的资本结构。
资本结构对经营绩效的作用关系研究一直是热点问题，以往文献针对不同的研究对象，采用不同的研究方法，得出的研究结论也不尽相同，尚未形成统一的结论。
以往权衡理论显示，加大代理成本或者税务成本都会或多或少地改变一些公司债务结构，可以看出存在正相关关系；还有一些公司不断拓展公司经营规模，使负债水平越来越高，这就降低了企业的盈利水平，可存在负相关关系；还有学者得出两者呈非线性作用关系的结论。
资本结构与企业绩效的研究
资本结构与企业绩效的研究1. 引言1.1 研究背景资本结构是企业在融资过程中决定资本投入和债务比例的一种策略。
资本结构的优化可以对企业绩效产生积极影响，因此引起了学者和实践者的广泛关注和研究。
资本结构与企业绩效的关系一直是财务管理领域的研究热点之一。
理论上，资本结构可以影响企业的价值和经营绩效。
在实践中，资本结构的选择并不是一成不变的，企业需要根据自身的经营情况和市场环境灵活调整。
资本结构调整涉及到企业管理的各个方面，包括经营风险、财务约束、融资成本等因素。
研究资本结构与企业绩效之间的关系，对企业实践具有重要的意义。
目前，关于资本结构与企业绩效关系的研究仍在探索之中，对于如何优化资本结构以提升企业绩效，仍然有待进一步的研究探讨。
【研究背景】可以为我们提供更深入的理解和研究动力。
1.2 研究意义资本结构是企业财务管理中的重要课题，对于企业的经营活动和经济绩效具有重要影响。
研究资本结构与企业绩效之间的关系，可以为企业提供优化财务结构、提高盈利能力和降低风险的决策依据。
在当今竞争激烈的市场环境下，有效控制资本结构，实现资金的最优配置，对企业的可持续发展至关重要。
资本结构与企业绩效的研究意义主要体现在以下几个方面：通过深入探讨资本结构对企业绩效的影响机制，可以帮助企业更好地把握财务管理的关键因素，制定更加科学合理的财务决策。
研究资本结构与企业绩效的关系可以为企业提供优化经营管理的思路和方法，帮助企业提高盈利能力和竞争力。
对资本结构与企业绩效的研究可以为相关理论的进一步发展提供实证支持和经验总结，为学术界和实际经营提供有益的借鉴和启示。
【研究意义】2. 正文2.1 资本结构的理论基础资本结构的理论基础主要是建立在现代财务理论的基础之上。
现代财务理论将企业的价值最大化作为目标，认为企业的资本结构应该在风险和收益之间取得平衡，以实现股东财富最大化。
资本结构理论主要包括融资成本理论、税收理论、信息不对称理论和公司治理理论等。
《资本结构与企业绩效关系研究》
《资本结构与企业绩效关系研究》摘要：本文旨在探讨资本结构与企业绩效之间的相互关系。
通过对国内外相关文献的梳理和实证研究的分析，本文总结了资本结构各组成部分如股权结构、债权结构等对企业绩效的影响，并探讨了两者之间的内在联系和作用机制。
研究结果表明，合理的资本结构能够促进企业绩效的提升，反之亦然。
本文的结论为企业在优化资本结构、提高企业绩效方面提供了理论支持和实证依据。
一、引言在市场经济环境下，企业的资本结构对其经营绩效具有重要影响。
资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，包括股权结构、债权结构等。
合理的资本结构不仅能够反映企业的财务状况，还能够影响企业的经营决策和市场竞争能力，从而影响企业的绩效。
因此，研究资本结构与企业绩效的关系具有重要的理论和实践意义。
二、文献综述在过去的研究中，许多学者对资本结构与企业绩效的关系进行了探讨。
一方面，股权结构方面，学者们普遍认为合理的股权结构能够提高企业的治理效率，保护投资者利益，从而提升企业绩效。
另一方面，债权结构方面，适当的债务融资能够为企业提供资金支持，降低融资成本，同时通过债务的约束作用，促使企业更加谨慎地经营。
此外，还有学者从信息不对称、代理成本等角度探讨了资本结构与企业绩效的关系。
三、理论框架与研究假设基于前人研究，本文构建了资本结构与企业绩效关系的理论框架。
我们认为，合理的股权结构能够为企业提供稳定的治理机制，保护投资者利益，降低代理成本，从而提高企业绩效。
同时，适当的债权融资能够为企业提供资金支持，降低融资成本，提高企业的运营效率。
因此，我们提出以下假设：资本结构与企业绩效呈正相关关系。
四、研究方法与数据来源本研究采用定量研究方法，通过收集企业财务数据和资本市场数据，运用统计分析软件进行实证分析。
数据来源主要包括各大数据库、企业年报以及相关财经网站。
在变量选择上，我们选取了企业的总资产、股权集中度、债务比率等指标作为资本结构的代表变量，同时选取了企业的净利润、营业收入等指标作为企业绩效的代表变量。
论公司资本结构对公司绩效的影响
论公司资本结构对公司绩效的影响【摘要】公司资本结构对公司绩效的影响一直是学术界和实践领域关注的热点问题。
本文以公司资本结构为主线，探讨其对公司绩效的影响。
在对公司资本结构的概念、研究背景和研究目的进行了介绍。
在首先对资本结构理论进行了概述，然后分析了影响公司绩效的因素，探讨了资本结构对公司绩效的影响机制，并探讨了资本结构调整对公司绩效的影响，同时总结了国内外研究现状。
在强调了资本结构优化对公司绩效的重要性，提出了资本结构管理的启示，同时指明了未来研究方向。
通过本文的研究，可以更好地了解公司资本结构对公司绩效的影响，为企业实践提供一定的理论指导。
【关键词】公司资本结构，绩效，资本结构理论，影响因素，影响机制，资本结构调整，资本结构优化，资本结构管理，未来研究方向1. 引言1.1 公司资本结构的概念公司资本结构是指公司在筹资和运营过程中所选择的资本形式和资本比例。
资本结构包括股权资本和债务资本两部分。
股权资本是指公司通过发行股票募集的资金，股东持有公司的股份，享有公司的股息和决策权。
债务资本则是公司通过借款融资所筹集的资金，公司需要支付利息和偿还本金。
公司资本结构的概念涉及到公司在融资方面的选择和决策。
公司可以通过股票发行或借款来筹集资金，以支持公司的运营和发展。
不同的资本结构对公司的影响不同，股权资本和债务资本在公司绩效、风险承担、财务稳定性等方面有着不同的作用。
公司在选择资本结构时需要考虑到自身的经营状况、行业情况、市场环境等因素，以最大化公司的价值和利益。
资本结构的选择对公司的经营和发展至关重要，不同的资本结构会对公司的风险承担能力、融资成本、财务灵活性等方面产生影响。
公司需要认真分析和评估不同资本结构对公司绩效的影响，合理选择适合自身发展的资本结构，以实现公司长期稳健发展的目标。
1.2 研究背景随着市场经济的不断发展和全球化的加剧，公司资本结构在公司绩效中的重要性逐渐凸显。
资本结构是指公司通过负债和股东权益来融资的方式和比例。
《企业资本结构对经营绩效的影响研究国内外文献综述4000字》
企业资本结构对经营绩效的影响研究国内外文献综述（一）国外相关文献综述国外学者对于资本结构与公司价值关系的研究开始得较早，形成了较为成熟的理论体系。
20世纪50年代Franco Modigliani和Merton H. Miller（1958）提出了经典MM理论，在完美市场的假设条件下，资本结构与公司价值没有关联。
基于经典的MM理论，各学者通过放松完美市场的一些假设条件，又形成了有税的MM理论、权衡理论、融资偏好理论、代理成本理论等一系列资本结构理论，认为资本结构会对公司价值产生影响。
Modigliani和Miller在1963年提出了有税的MM理论，即在考虑税收的情况下，由于负债的抵税作用，企业价值会随着负债比例的提高而增加。
然而，有税的MM理论没有考虑到随着负债的增加，企业的财务风险也会增加，基于此，Robicheck和Myers（1966）又提出了破产成本理论，即企业价值会随着负债的增加而降低。
Kraus和Litzenberer（1973）在有税的MM理论和破产成本理论的基础之上提出了权衡理论，负债比率的提高既会带来税盾效应，也会增加破产成本，因此存在一个最优的负债比率使企业的价值达到最大。
随着不对称理论的发展，20世纪70年代初的学者对于资本结构的研究进入了新资本结构理论的阶段。
Majluf和Myers （1984）将MM理论中的假设条件进一步放开，在信息不对称的情况下考虑企业的交易成本，企业选择的融资渠道顺序是内部融资、债务融资、权益融资。
Jesen和Meckling（1976）则认为信息不对称会产生股权代理成本和债权代理成本，这两者随负债比率变化的方向是反向的，因此企业能够找到一个最优的负债比率权衡这两种代理成本，使企业价值达到最大。
不少学者通过实证研究证实了上述理论。
Dimitris Margaritis和Maria Psillaki（2009）以法国制造业企业为样本进行实证分析，认为杠杆率与公司价值呈正相关，同时不同行业和不同的集中度的公司代理成本不同、公司价值不同，股权更集中的家族企业的绩效优于非家族企业。
上市公司资本结构对企业绩效的影响研究 ——基于制造业视角
上市公司资本结构对企业绩效的影响研究——基于制造业视角上市公司资本结构对企业绩效的影响研究——基于制造业视角摘要：资本结构是一个上市公司的重要组成部分，它对企业的经营绩效有着重要的影响。
本文通过分析制造业企业的数据，研究了资本结构对企业绩效的影响，并对其融资结构进行探讨。
研究结果表明，资本结构对企业绩效具有显著的影响，同时也揭示了不同融资方式对企业绩效的差异性影响。
关键词：上市公司、资本结构、企业绩效、融资结构、制造业第一章引言上市公司是经过审核并在证券交易所上市的公司，它们在经营活动中需要不断的进行融资和资本配置。
资本结构是指公司在资金来源、资金使用和资金结构上的比例关系。
资本结构包括股权融资和债权融资两种主要形式。
对于制造业企业来说，资本结构的合理配置对企业绩效的影响至关重要。
第二章资本结构对企业绩效的影响资本结构是影响企业绩效的重要因素之一。
具体而言，可以从财务指标和市场指标两个维度来研究资本结构对企业绩效的影响。
2.1 财务指标在财务指标方面，资本结构主要通过资本成本、财务风险和企业价值三个角度来影响企业绩效。
首先，资本成本是指企业融资所需支付的成本。
资本成本通常由债务成本和股权成本两部分构成。
研究发现，债务比例过高会导致财务风险增加，进而影响企业绩效。
而股权成本受到市场环境的影响，也会对企业绩效产生一定的影响。
其次，资本结构的不合理配置会增加财务风险。
债务比例过高可能导致偿债能力下降，进而增加企业违约的风险。
适当配置债务和股权可以提高企业的财务稳定性，从而增加企业绩效。
最后，企业的资本结构对企业价值有着重要的影响。
研究发现，资本结构对企业市值和股东权益价值具有显著的影响。
合理的资本结构可以增加企业的市值和股东权益价值。
2.2 市场指标在市场指标方面，资本结构主要通过股票价格和股东回报率来影响企业绩效。
资本结构的合理配置可以降低企业的股票价格波动。
研究发现，债务比例过高会增加股票价格的波动性，而股权比例较高的企业股票价格相对稳定。
资本结构对公司绩效的影响研究
资本结构对公司绩效的影响研究引言公司绩效是评估一个企业经营状况的重要指标，而资本结构则是影响公司绩效的重要因素之一。
资本结构决定了公司负债和股权的比例，直接影响了企业经营的稳定性、盈利能力和市场表现。
本文旨在研究资本结构对公司绩效的影响，并探讨不同资本结构对公司绩效的影响机制与优化方法。
资本结构与公司绩效的关系资本结构由长期债务和股权构成，决定了公司的风险承受能力和融资成本。
研究表明，合理的资本结构能提高公司的经营绩效。
首先，适度的债务融资可以增加公司的财务杠杆效应，提高收益水平。
通过借入长期资金，企业可以利用财务杠杆效应扩大业务规模，降低单位成本，提高市场竞争力。
其次，有债务压力的公司更容易形成良好的治理机制，确保管理团队对企业的监督和约束，从而提高绩效。
然而，过度依赖债务融资也带来了一定的风险。
高负债率可能导致公司财务风险增加，降低了经营能力和抵御金融风险的能力，进而影响公司绩效。
此外，股权在公司治理中具有重要作用，股东权益可以激励管理层增加公司价值，但存在股东纷争可能影响公司治理和绩效。
资本结构优化与公司绩效提升如何优化资本结构以提升公司绩效是管理者需要关注的重要问题。
一种常见的方法是通过权益融资和债务融资的组合来优化资本结构，在平衡风险和回报的基础上实现最佳资金配置。
对于规模较大的公司来说，可以通过发行债券融资，减少利息支出，并在债券市场获得额外投资者的关注。
而对于成长型企业，可以考虑增加股权融资，吸引风险投资和战略投资者参与，分享成长回报。
此外，企业还可以采用积极的现金流管理来优化资本结构。
通过加强应收账款和存货的管理，减少现金流的周转周期，可以减少企业对外部融资的需求，降低融资成本。
资本市场对资本结构的影响资本市场在决定资本结构和公司绩效之间扮演着重要角色。
资本市场的发展程度和机构投资者的参与对资本结构的选择具有影响力。
在发达的资本市场中，企业更容易获得来自多种渠道的融资方式，从而更灵活地优化资本结构。
中国房地产企业资本结构对经营绩效影响的实证研究
（ 我 国房 地产上市企业 的股权结构现状 二） 股权结构是指上市企业的股权状况和股东构成 ， 一般用股权 集 中度和股权分布 等指标表示 ， 指由哪些股东拥有股份 ， 前者 后者 指股东 占有的股份与总股份的 比例 。因此本文选择前十大股东持 股 比例和第一大股东持股 比例来衡 量股权集 中度 ， 国有股 比例 用 来表示股权 『质。 生 从表２ 可以看出 ， 国有股 比例一直呈下 降趋势 ， 但仍保持了较 高的水平。股权集 中度 １ 均值和股权集 中度 ｌ总体保持稳定 ， ０ 且股 权集中度 １一直保持在５％以上的高水平 ， ０ ０ 表明我国房地产上市企 业依然存在 “ 一股独大”的情况。 （ 我 国房地产上市企业 的融资现状 三） 上市企业的融资方式主要分为负债融资和股权融资。 负债融资是我国房地产上市企业 的主要 融资方 式 ， 主要通过 资产负债率这一指标来衡量企业的负债融资水平 。当资产负债率 提高时 ， 明企 业提 高了其财务杠杆水平 ， 表 负债 比例增 加 ， 相应 的 企业经营风 险增加 。当企业经营状况 良好时 ， 可以利用财务杠杆 的抵税作用 降低资本成本， 加企业价值 ；若企业经营状况恶化 ， 增 财务杠杆的抵税作用减弱， 同时负债还会给企业带来财务风 险， 因
资本运营 ｌ ｈ 亡 己Ｌ ｃ ａ ｅ影响的实证研究
陈奋 浙 江 宁 波世 纪 华 丰控 股 有 限公 司 ３ ０ ０ １ ０ ５
摘要 ： 房地产业作为我 国国 民经济的重要产业 ， 具有 资金投 入 大、投 资回收期 长、投 资风 险大等特点 ， 自身经营的特 其 殊 性决定 了其资本结构的特殊 性。本文以中国房地产上市 企业资本结构与企业绩效的关系为研 究对 象， 方面分析 了 一 中国房地产 企业资本结构 的现状及其对经 营绩效的传导机制 ， 另一方 面， 用２ １年房地产上市企业 的相 关数据进行实 运 Ｏ１ 证分析 ， 定量确 定了资本结构与经营绩效的相关性 。最终提 出企业优化资本机构、实现 可持续发展 的政 策建议。 关键词 ： 房地产 企业 ；资本结构 ；经营绩效 ；实证分析
企业资本结构与经营绩效关系研究——基于山西省上市公司的数据分析
摘 要 ：选 取 了 山 西省 的 上 市公 司
●证 券市场
２ ０ ０ ９至 ２ ０ １ １三年 间的财务报表 ， 通过 线 性 回归的方法 ，分析 了企业资本结构 与 其 经营绩效之 间的 关系。最终得 到这样 的一些结论 ，企业的资产 负债 率与经 营 绩 效之 间存在 负相 关的关 系；第一 大股 东持 股比例对经营绩效 的增加 具有积极 的作 用； 同时 ， 企 业的 总资产周 转率 、 公 司规模 同样能够促进企业经 营绩效的增 加。 据此 ， 为 山 西 省 上 市公 司 的发 展 提 出
了相 关 建议 。
究 企业 资 本结 构与 经营 绩 效 关系 研
基 于 山 西省 上 市公 司的数 据 分析
●孙 睿
量为零。从业绩表 现来看 ， 近几年平均利 润水平较 为稳定 ， 有２ ３ 家公 司连续 三年实现盈利 ，其 中有 １ ７家最近两年表现正增长 ， 例如通宝 能源 、 潞 安环能 、 大秦铁路 、 山西汾酒 、 阳泉煤 业 、 晋西 车轴 、 西 山煤 电、 太原 刚玉 、 同德化工 、 亚宝药业等等。
一
另一方面 ， ２ ０ １ ２年 ５月 １日 创 业板退市制度实行之后 ， 退市 新政 引发 的强烈 冲击波迅速 扩散 ， 众多 ｓ Ｔ股在此情况下 一度 出 现跌停 ， 这对 山西省的上市公司来说是一次 巨大 的挑战 。 山西省 的３ ４家上市公司中 ， 被冠 以 ｓ Ｔ帽子 者已达 ８家 ， 占全部上市公 司的比例 近 １ Ｎ， 数量之多前所未有 。 在退市新政 重压之下 ， 山西 省的 ｓ Ｔ上市公 司怎样避免 出局的危险？ 这是一个值得思考的问 题 。上市公司本就不多 的山西省 ， 有近 １ Ｎ 的股票被冠 以 ｓ Ｔ帽 子 。虽然每 只 ｓ Ｔ股 的具体成 因不尽 相同 ， 但有一个 突出的原 因 应该 引起 我们 的注意 ，那就是 山西省 以煤焦冶 电为主的上市公 司结构 。同时 ，这也反映 出山西省部分行业仍然 面临发 展的困 境， 相关产业的转型需求非常迫切 。山西 省 ｓ Ｔ股 的上市公 司还 有普遍 的一个特 点 ， 就是属 于典型的周期性行 业 ， 由于行 业低 谷 而导致业绩 的持续 低迷 。按照有关的规划 ， 在“ 十二 五” 末， 山西 省的上市公 司数量争取在现有 的基础上达到 ６ ０家 。 实现这一 目 标， 培 育新股 固然重要 ， 但是 发掘现有 上市公 司的潜力 ， 避免 其 退市也是 一个 重要 的方式 。 在面临 目前新的发展形势下 ， 企业应 该彻底放弃 “ 靠” 的意识 ， 提 高 自身 的经 营企业 以及 资本运作 的
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企业资本结构和经营绩效的关系研究—基于信息技术行业A股上市公司的实证分析[摘要]：本文以信息技术行业上市公司的资本结构与企业经营绩效之间的关系为研究对象，首先通过理论分析提出了资本结构与企业经营绩效的关系假设，然后运用2013年信息技术行业上市公司的相关数据进行了实证分析。
结果发现，中国信息技术上市公司的资本结构和企业经营绩效存在着显著负相关关系。
从而，为信息技术企业优化资本结构，提高经济效益提供相应的指导建议。
关键词：信息技术行业资本结构经营绩效一、引言：随着我国资本市场的不断发展和完善，企业价值最大化已被越来越多的企业作为追求目标，公司经营绩效也受人们普遍关注，资本结构作为公司治理结构中的重要方面，不仅影响企业的资本成本，还会影响企业的治理结构和经营绩效，公司治理结构和公司绩效一直是国内外学者普遍关注的问题。
一直以来，理论界对资本结构与企业经营绩效之间关系的探讨从未间断。
我国对于资本结构与企业经营绩效的相关性研究，陆正飞、辛宇(1998)分析得出，不同行业的资本结构有着显著的差异，获利能力与资本结构之间有显著的负相关关系。
李义超、蒋振声(2001)得出我国上市公司资本结构与企业绩效之间存在负相关关系的结论。
于东智(2003)通过研究股权结构、治理效率与公司绩效关系发现，资产负债率与公司绩效表现出较强的负相关关系。
刘志彪等(2003)证实企业的资本结构与其所在的产品市场上的竞争强度之间具有显著的正相关关系，同时资本结构与绩效之间存在显著的负相关关系。
综合来说，我国的研究除了少数结论（洪锡熙和沈艺峰，2000；王娟和杨凤林2002）外，普遍认为企业经营绩效与资本结构是负相关的（陆正飞，1996；刘志彪，2003；于东智，2003；肖作平，2005）。
然而，研究结果的不一致性主要是下面几个原因：首先，未将行业因素考虑在内。
在不同的行业中，资本结构与企业经营业绩之间的关系可能是不同的。
因此，我们应该在同一行业中进行横向的比较，进而排除行业因素的干扰。
其次，未全面考虑公司绩效的影响因素。
影响绩效的因素有很多，除受资本结构影响外，还受公司规模、公司成长性等因素影响，漏掉重要影响因素容易导致有偏误的估计结果，甚至会掩盖资本结构与公司绩效之间的真实关系。
而我们在研究中加入了相关的控制变量。
因此，本文利用我国信息技术行业A股2103年182家上市公司为研究样本，采用多元线性回归分析的方法，并选取多个变量进行控制，进一步研究了资本结构和企业经营业绩之间的关系，为信息技术上市公司优化资本结构，减少财务风险，提高企业经营效益提供政策建议。
二、理论分析与假设提出对于资本结构和公司绩效相关性的研究，国内外主要依据以下理论进行分析：MM及其修正理论，权衡理论、代理成本理论、控制权理论以及琢序理论等。
资本结构中的股权结构，从理论上对企业经营效益体现为积极作用，合理地增加股权结构比例有利于提高企业的经营效益。
相反，资本结构中的债券结构对企业的经营绩效产生消极作用。
过高的负债比例反而使企业的经营业绩下降，抑制公司的成长。
同时，相关的研究表明，良好的经营业绩必然会有充足稳定的资金流，从而负债比例相对较低。
因此提出假设1：假设H1:资本结构与企业绩效显著负相关。
三．研究设计1、样本选取本文研究对象为我国2013年信息技术行业A股上市公司，并按照以下原则进行处理：（1）剔除数据不全的公司；（2）剔除ST企业。
笔者从国泰安查到信息技术行业A股上市公司共有205家，剔除数据不全的企业18家和ST企业5家，总样本量为182个。
该样本占信息技术行业A股上市公司的88.78%，足以代表该行业的情况。
数据处理通过eviews7.0进行。
2、变量设计（1）资本结构国内外学术界对资本结构的界定基本上是从“广义”和“狭义”的角度进行，两者的主要区别在于是否将“短期债务资金”纳入资本结构的研究范围。
充分考虑到中国上市公司的现状(流动负债在负债总额中占绝对优势，即80%左右)，本文将短期债务资金(在资产负债表中表现为负债中的流动负债部分)纳入资本结构的研究范围，舍弃了以狭义资本结构为限定对象的常规作法，在剖析上市公司特有资本结构现象的基础上，从企业所有资金筹集来源的构成和比例关系，即广义资本结构的视角来探讨其与企业绩效的相互关系。
因此，本文中以使用频率最高的资产负债率(负债总额/资产总额)作为资本结构的度量指标。
另外，考虑到中国股票市场约2/3的股份为非流通股，市场价值不易计算;而中国资本市场属十新兴市场，上市公司流通股份的股票价格在一定程度上难以准确反映其市场价值，因此，本文对于资产与负债的计量均采用账面价值。
（2）企业经营绩效在对资本结构与企业绩效之间相互关系的理论和实证研究中，对于企业绩效的度量，一般以财务指标为主，比较具有代表性的基于账面价值的财务指标主要有总资产收益率(ROA)和净资产收益率(ROE ) （ Frank和Goyal 2003 ;陈超和饶育蕾，2003）。
本文选取总资产收益率作为度量企业业绩的财务指标。
（3）控制变量企业经营绩效影响因素的实证研究成果丰富，为本文中控制变量的选择提供了充分的备选变量，其中以规模、非债务税盾、实际税率、未来成长性、资产结构、资产流动性、产品独特性、现金流量、财务困境成本、行业归属等最具代表性。
但是考虑到本文选择多元线性回归模型来考察资本结构对企业绩效的影响，而自变量个数过多或不恰当的自变量的选入都会对统计的显著性产生不利影响，因此，在选择控制变量之前，本文首先以182家上市公司的数据为基础，以逐步多元线性回归的方法对上述公司特征变量进行了筛选，将具有统计上的显著性的规模、资产流动性、成长性、现金流量四个变量挑选出来作为控制变量，其具体度量指标主要参考国内外理论研究成果和实证分析结论。
对于资本结构变量、企业绩效变量和控制变量的具体度量指标汇总如表1。
表13、回归模型构建本文采用多元线性回归模型对资本结构和经营绩效的关系进行探讨，建立模型如下：Y=C+X1+a2X2+a3X3+a4X4+a5X5+U。
其中Y表示多元线性回归中的被解释变量——企业经营绩效的表征变量——总资产收益率（ROA）；解释变量包括资产负债率和控制变量两部分，其中控制变量有包括规模、资产流动性、成长性、现金流量；a1、a2、a3、a4、a5分别表示各个自变量的相关系数；U表示残差。
四.实证结果与分析1、总体样本的多元线性回归结果分析所建模型的多元回归结果如表4所示。
其中，X1的系数为负，X2、X3、X4、X5的系数均为正。
并且，在选择显著性水平 =0.05，根据尾概率可知，模型中的参数X1、X2、X4、X5通过t检验，也就是说，资本结构与企业经营绩效显著负相关。
Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 01/06/15 Time: 11:26Sample: 1 182Included observations: 182Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.X1 -0.130516 0.029015 -4.498174 0.0000X2 0.008809 0.004069 2.164897 0.0317X3 0.000855 0.000773 1.105070 0.2706X4 0.191895 0.019024 10.08692 0.0000X5 0.186920 0.049406 3.783389 0.0002C -0.142155 0.081507 -1.744070 0.0829R-squared 0.473597 Mean dependent var 0.045381 Adjusted R-squared 0.458643 S.D. dependent var 0.061749 S.E. of regression 0.045433 Akaike info criterion -3.312752 Sum squared resid 0.363289 Schwarz criterion -3.207125 Log likelihood 307.4604 Hannan-Quinn criter. -3.269933 F-statistic 31.66898 Durbin-Watson stat 2.064019 Prob(F-statistic) 0.000000表2五、研究结论针对信息技术行业上市公司的资本结构不合理等问题，本文从资本结构和企业经营业绩的研究视角切入，通过多元线性回归分析，探讨了信息技术企业资本结构与企业经营绩效之间的相互关系。
以国泰安数据库上查到的182家上市企业2013年的财务数据为基础，通过相应的相关系数和多元线性回归结果可知，信息技术行业的资本结构与企业的经营绩效成负相关的关系。
也就是说，对于信息技术企业，需要适度利用负债的财务杠杆效应，若资产负债率偏高，则会带来企业经营效益的下降。
参考文献：1、Booth Laurence;V arouj Aivazian;Ash Demirguc-Kunt;V ojislav Maksimovic Capital Structures in Developing Countries[外文期刊] 2001(56)2、Singh A;Hamid J Corporate financial structures in developing countries 19923、Singh A Corporate financial patterns in industrializing economies:a comparative international study 19954、陆正飞;辛宇上市公司资本结构主要因素之实证研究1998(08)5、Huang Samuel;Frank Song The Determinants of Capital Structure:Evidence from China 20026、陈超;饶育蕾中国上市公司资本结构、企业特征与绩效[期刊论文]-管理工程学报2003(01)7、刘志彪;姜付秀;卢二坡资本结构和产品市场竞争程度[期刊论文]-经济研究2003(03)8、洪锡熙;沈艺峰我国上市公司资本结构影响因素的实证分析[期刊论文]-厦门大学学报(哲学社会科学版) 2000(03)9、王娟;杨凤林中国上市公司资本结构影响因素的最新研究[期刊论文]-国际金融研究2002(08)10、财政部注册会计师考试委员会办公室财务成本管理200311、肖作平资本结构影响因素和双向效应动态模型--来自中国上市公司面板数据的证据[期刊论文]-会计研究2004(02)。